財務管理基礎復習提綱

1、第一章財務管理總論1.財務管理是企業(yè)組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性的管理工作。財務活動 - 籌資活動、投資活動、資金營運活動、收益分配活動財務管理對象 - 資金運動2財務管理五大基本環(huán)節(jié)：財務預測、財務決策 （核心）、財務預算、財務控制和財務分析、業(yè)績評價與激勵。3.企業(yè)價值最大化是財務管理的最優(yōu)目標。指企業(yè)的未來現(xiàn)金流量按照企業(yè)要求的必要報酬率計算的總現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預期的獲利能力和成長能力。4.影響企業(yè)的宏觀財務管理環(huán)境因素有：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。其中金融環(huán)境是最重要的外部環(huán)境因素。金融市場的利率 =( 純利率 +通貨膨脹溢價)+（違約風險溢價 +流動性風險溢價

2、+到期日風險溢價）第二章財務管理的價值觀念1. 貨幣時間價值是指一定量資金在不同時點上的價值量的差額。是資金所有者讓渡使用權而參與社會財富分配的一種形式。2.資金時間價值終值現(xiàn)值單利F=P(1+in)P=F/(1+in)復利F=P（1+i ）nP=F/ （1+i ） n普通年金F=A （ F/A,i,n）P=A(P/A,i,n)償債基金 -A資本回收額 -A即付年金F=A(F/A,i,n+1)-1P=A(P/A,i,n-1)+1= A （ F/A,i,n） (1+i)=A(P/A,i,n)(1+i)遞延年金 (遞P= A(P/A,i,n) (P/F,i,m)延期 m ，連續(xù)F=A （ F/A,

3、i,n）=A(P/A,i,m+n)-( P/A,i,m)收支期 n)永續(xù)年金無P=A/i3名義利率與實際利率的換算：i=(1+r/m) m -1F P (1+ i ) n4.風險按能否分散，分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險；按風險的來源，分為經(jīng)營風險和財務風險。5.衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準利差率。離散程度越大，風險越大；離散程度越小，風險越小。6.風險與收益的一般關系：必要報酬（率）R= 無風險報酬（率）RF+風險報酬（率）RR第三章籌資方式1. 籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構等對資金的需要，通過一定的籌資渠道，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需資金。1籌資

4、目標 - 以較低的籌資成本和較小的籌資風險，獲取較多的資金。按所籌資金的來源分：權益性籌資和負債籌資。2. 資金需要量預測：AB（ 1）銷售百分比法：對外籌資需要量SSPES 2S1S1區(qū)分變動性項目（隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目）和非變動性項目。外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負債 -增加的留存收益。（ 2）資金習性預測法：高低點法、一元回歸直線分析法。3. 權益性籌資（ 1）吸收直接投資：以現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權、土地使用權出資。（ 2）股票籌資：發(fā)行普通股或優(yōu)先股（ 3）留存收益籌資：利用盈余公積、未分配利潤。共同特點：籌資風險小，能增強公司信譽，籌資資本成本較高，容易分散公司控制

5、權。4.負債性籌資：（一）長期負債（ 1）長期借款：期限長 - 借款利率高，信用好 - 借款利率低（ 2）發(fā)行債券：債券發(fā)行價格的確定和影響因素按期付息，到期一次還本-P= 票面金額×（P/F,i 1,n） +票面利息（ P/A,i 1,n）到期一次還本付息-P= 票面金額×(1+i 2× n) （ P/F,i 1,n）票面利率 >市場利率，溢價發(fā)行；票面利<率市場利率，折價發(fā)行；（3）融資租賃：三種形式：直接租賃、杠桿租賃、售后租回。租金由設備價款和租息組成，租息分為融資成本和手續(xù)費，手續(xù)費又分為營業(yè)費用和盈利。（二）短期籌資（ 1）短期借款：企業(yè)應

6、付承諾費用 =未使用的貸款余額×規(guī)定的承諾費用率補償性余額貸款實際利率 =名義利率 /1- 補償性余額比率實際貸款額 =企業(yè)需要借款額（ 1-補償性余額比率）借款利息的支付方式：收款法實際利率 = 名義利率實際利率=名義利率貼現(xiàn)法實際利率 = 名義利率 /（ 1- 名義利率）實際利率>名義利率加息法實際利率 =2 ×名義利率實際利率>名義利率（ 2）商業(yè)信用主要形式有：應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款。放棄現(xiàn)金折扣的資本成本=折扣百分比360和銀行借款利率比。1折扣百分比信用期折扣期共同特點：資本成本低，可利用財務杠桿作用?；I資風險大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。5.

7、混合性資金：可轉(zhuǎn)換債券- 債券轉(zhuǎn)換為股票認股權證 - 常見依附于債券的認股權證第四章籌資決策1.資本成本：資本成本從構成來看，包括籌資費用F（如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費用）和用資費用D （利息、股利）兩部分。2（1）個別資本成本K ：長期借款成本=借款年利率（1-T ） / (1-f)債券成本 =面值×票面利率（1-T ） / 發(fā)行價格 (1-f)優(yōu)先股成本 = 優(yōu)先股股利/ 發(fā)行價格 (1- f)固定股利 D 時=D /（發(fā)行價 -發(fā)行費）普通股成本 =固定股利增長率g 時 =D 1 /（發(fā)行價 -發(fā)行費） + g資本資產(chǎn)定價模型=R ×（ R -R ）+fjmf留存收益

8、=固定股利D 時 =D/P（無籌資費用）固定股利增長率g 時 =D1/P+g個別資本成本排序：長期借款< 債券 < 優(yōu)先股 < 留存收益 < 普通股（2）綜合資本成本K W =（K j × W j)2. 杠桿原理成本習性模型： Y=a+bx邊際貢獻：M= Px-bx=(p-b)x息稅前利潤：EBIT =px-bx-a(1) 經(jīng)營杠桿：由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量業(yè)務變動率的杠桿效應。 DOL= （ EBIT/EBIT） / ( x/x )= (p-b)x / (p-b)x-a產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險越??；固定成本越大，經(jīng)營杠

9、桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險越大。（ 2）財財務杠桿：由于固定財務費用的存在而導致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應。DFL=( EPS/EPS) /（ EBIT/EBIT） =EBIT/EBIT-I-d/（ 1-T ） 經(jīng)營業(yè)績越好， 財務杠桿系數(shù)越小， 財務風險越小 ;固定費用越大， 財務杠桿系數(shù)越大，財務風險越大。（ 3）復合杠桿：DCL=DOL*DFL=(EPS/EPS) /（ x/x ）總杠桿越大，公司總體風險越大。經(jīng)營風險與財務風險必須反方向搭配。3. 最佳資本結(jié)構 - 使加權平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構。（ 1）比較資本成本法：選擇加權平均資本成本最低的結(jié)構。

10、（會計算）（ 2）每股收益無差別點法：EPS 1 =EPS 2，求 EBIT （會計算）調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構的方法有：存量調(diào)整、增量調(diào)整和減量調(diào)整。第五章項目投資1.項目投資屬于資本性支出、直接投資。特點：投資數(shù)額大、影響時間長、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差、投資風險大。比如土地、廠房、設備、技術條件、商標專利等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)資產(chǎn)。2.現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量CI 、 現(xiàn)金流出量CO 、 凈現(xiàn)金流量NCF （ CI-CO ）項目計算期的構成：書上P144 項目現(xiàn)金流量構成:（ 1）初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資支出、墊支的營運資本、對土地的投資、原有固定資產(chǎn)的變價收入。3（ 2）經(jīng)營現(xiàn)金流量：NCF= 營業(yè)

11、收入 - 付現(xiàn)成本 - 所得稅=凈利潤 + 折舊、攤銷及利息=營業(yè)收入（1-T ） - 付現(xiàn)成本（1-T ） + 折舊攤銷及利息×T（ 3）終結(jié)現(xiàn)金流量：收回墊支的營運資金、固定資產(chǎn)殘值收入。現(xiàn)金流量的計算：（ 1） 單純固定資產(chǎn)投資項目：固定資產(chǎn)原值要加上建設期資本化的利息。（ 2） 完整工業(yè)投資項目：非付現(xiàn)成本為折舊、攤銷、利息。（ 3） 更新改造投資項目：算 NCF ，提前報廢抵減的所得稅= （變價收入 - 賬面價值）× T3. 項目投資決策評價指標( 一 ) 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標( 考慮資金時間價值)（ 1）凈現(xiàn)值（ NPV ） =現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 -現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以 N

12、PV?0為優(yōu)（ 2）凈現(xiàn)值率（NPVR ） =NPV/ 現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以 NPVR?0為優(yōu)（ 3）獲利指數(shù)（PI ） =現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 /現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以PI1為優(yōu)（ 4）內(nèi)部報酬率（IRR），令 NPV=O, 求 i, 此時的 i 就是 IRR以 IRR 必要報酬率為優(yōu)( 二 ) 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標（不考慮時間價值）（ 1）投資回收期=原始投資額/ 每年 NCF，或利用插值法，找到累計現(xiàn)金流量由負轉(zhuǎn)正的時點。（ 2）平均報酬率年平均利潤÷原始投資額4. 獨立方案- 任何一個貼現(xiàn)指標只要達到標準要求就行，以IRR 為準?；コ夥桨?-計算期相同：NPV計算期不同：年均凈現(xiàn)金流量ANCF

13、=NPV/ （ P/A ， ic ，n）第六章證券投資1. 證券投資，購買股票、債券等金融資產(chǎn)，屬于間接投資。2. 證券投資風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩大類。系統(tǒng)風險又稱不可分散風險，如利率風險、通脹風險、再投資風險。非系統(tǒng)風險又稱可分散風險，如違約風險、變現(xiàn)風險、破產(chǎn)風險。3. 債券估價模型V P0， NPV 0 ，可以投資a)分期付息，到期還本VM (P / F , k, n) M i (P / A, k, n)b)一次還本付息vM (1 i n) ( P / F , k, n)c)零息債券vM (P / F ,k , n)d) 內(nèi)部收益率反求 k債券投資的特點：風險小、收益率低但穩(wěn)定、

14、有到期日、不參與公司決策。4. 股票估價模型 V P 0， NPV 0，可以投資（ 1） 基本模型nDtPn（ 2）短期持有未來出售V t 1 (1 k ) t(1 k) n（ 3）零增長V=D / k（ 4）固定增長率 gV=D 1 / (k-g)4（ 5）階段性增長高速增長期 +穩(wěn)定增長期（ 6）內(nèi)部收益率反求 K股票投資的特點：風險大、收益率高、收益不穩(wěn)定、。可參與公司決策。5.證券投資風險與報酬的關系：ki = R f + i (km Rf )6.基金的估價：取決于目前能夠給投資者帶來的現(xiàn)金流量 。基金凈資產(chǎn)價值總額基金的單位凈資產(chǎn)值基金單位總份額基金認購價（賣出價）=基金單位凈值+

15、首次認購費基金贖回價（買入價）=基金單位凈值- 基金贖回價年末持有數(shù)單位凈值年末數(shù)- 年初持有數(shù)單位凈值年初數(shù)基金收益率年初持有數(shù)單位凈值年初數(shù)第七章營運資金管理1. 營運資金總額 = 流動資產(chǎn)總額 - 流動負債總額流動資產(chǎn)特點：投資回收期短、流動性強、波動性、并存性。流動負債特點：速度快、彈性大、成本低、風險小。營運資金周轉(zhuǎn) ： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應收賬款周轉(zhuǎn)期 -應付賬款周轉(zhuǎn)期營運資金的投資策略 - 流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)投入資金的比例營運資金的籌資策略 - 流動負債與長期資本的比例2. 最佳現(xiàn)金持有量的確定（ 1）成本分析模式，即機會成本和短缺成本之和最小時的現(xiàn)金持有量。（ 2）存

16、貨模式，相關總成本= 持有的機會成本 + 轉(zhuǎn)換成本QTTCKF2QQ*2TF /KTQ*2TFK3. 應收賬款成本：（ 1）機會成本：=賒銷額 /360 × 平均收賬天數(shù)×變動成本率×資金成本率（ 2）管理成本（ 3）壞賬成本4.信用政策：（ 1）信用標準（ 5C ）：信用品質(zhì) (Character) 、償付能力 (Capacity) 、資本 (Capital) 、抵押品(Collateral)、經(jīng)濟狀況 (Conditions)。（ 2）信用條件：信用期限、折扣期限、折扣率。會計算在不同信用條件下企業(yè)的機會成本、壞賬損失、收賬費用，然后選擇信用成本后收益最大的那

17、個。（ 3）收賬政策：以相關成本（機會成本、收賬費用、壞賬損失）最低為決策標準。5. 存貨經(jīng)濟進貨批量（ 1）存貨成本進貨成本（取得成本）購置成本-單價×采購數(shù)量進貨費用 - 分變動和固定的儲存成本（持有成本）固定儲存成本- 機會成本、保險費等變動儲存成本- 倉儲費、倉庫管理費等缺貨成本5（ 2）存貨經(jīng)濟進貨批量：相關總成本=變動進貨成本+變動儲存成本相關總成本 TCAB Q CQ2Q*2AB/CTC*2ABC（3）存貨 ABC 分類管理：對存貨按照其重要程度、消耗數(shù)量和資金占用量進行ABC 分類，明確管理的重點和方向，節(jié)省資金，加速資金周轉(zhuǎn)的控制方法。第八章收益分配1. 收益分配對

18、象：稅后凈利潤分配程序：提取盈余公積分配股東股利留存未分配利潤收益分配的影響因素：法律、企業(yè)、股東、其他（債務合同限制和通脹）。2. 股利理論（ 1）股利重要論（ “在手之鳥 ”理論）：股利多、市場價值大。（ 2）股利分配的信號傳遞理論：未來盈利能力強的公司會選擇較高的股利支付率。（ 3）股利無關論（ MM 理論）：股票價格與股利政策無關。（ 4）股利分配的稅收效應理論：股利和股價與稅負有關，企業(yè)應采用低股利政策。（ 5）股利分配的代理理論：股利支付政策和融資成本最小為優(yōu)。3. 股利政策（1）剩余股利政策股利 =凈利潤 -投資所需自有資金=凈利潤 -投資所需資金×目標資金結(jié)構中自由資

19、金的比率特點：保持最佳資本結(jié)構，綜合資本成本最低。適用于公司初創(chuàng)階段。（2）固定股利政策股利 =股票股數(shù)×固定的每股股利特點：穩(wěn)定股價，傳遞公司經(jīng)營良好的信息，但股利支付與公司盈利相脫節(jié)。適用經(jīng)營比較穩(wěn)定的企業(yè)。（3）固定股利支付率政策股利 =凈利潤×某一固定比率特點：體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分和不盈不分的原則，適用于穩(wěn)定成長的公司或公司財務狀況穩(wěn)定的階段。（4）低正常股利加額外股利政策股利 =固定且數(shù)額較低的股利+額外股利特點：較大的靈活性。適用于：盈利水平隨經(jīng)濟周期而波動較大的公司或行業(yè)。4. 股利分配方案的確定（ 1）選擇股利政策類型：書上P304表 8-2（ 2）確定股利支付水平：股利支付率=現(xiàn)金股利/ 凈利潤 =1- 留存收益率（