財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)習(xí)提綱

1、第一章財(cái)務(wù)管理總論1.財(cái)務(wù)管理是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。財(cái)務(wù)活動(dòng) - 籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、收益分配活動(dòng)財(cái)務(wù)管理對(duì)象 - 資金運(yùn)動(dòng)2財(cái)務(wù)管理五大基本環(huán)節(jié)：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策 （核心）、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)。3.企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。指企業(yè)的未來現(xiàn)金流量按照企業(yè)要求的必要報(bào)酬率計(jì)算的總現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。4.影響企業(yè)的宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境因素有：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。其中金融環(huán)境是最重要的外部環(huán)境因素。金融市場(chǎng)的利率 =( 純利率 +通貨膨脹溢價(jià))+（違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

2、+到期日風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念1. 貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。是資金所有者讓渡使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。2.資金時(shí)間價(jià)值終值現(xiàn)值單利F=P(1+in)P=F/(1+in)復(fù)利F=P（1+i ）nP=F/ （1+i ） n普通年金F=A （ F/A,i,n）P=A(P/A,i,n)償債基金 -A資本回收額 -A即付年金F=A(F/A,i,n+1)-1P=A(P/A,i,n-1)+1= A （ F/A,i,n） (1+i)=A(P/A,i,n)(1+i)遞延年金 (遞P= A(P/A,i,n) (P/F,i,m)延期 m ，連續(xù)F=A （ F/A,

3、i,n）=A(P/A,i,m+n)-( P/A,i,m)收支期 n)永續(xù)年金無P=A/i3名義利率與實(shí)際利率的換算：i=(1+r/m) m -1F P (1+ i ) n4.風(fēng)險(xiǎn)按能否分散，分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)的來源，分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)利差率。離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。6.風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系：必要報(bào)酬（率）R= 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（率）RF+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（率）RR第三章籌資方式1. 籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等對(duì)資金的需要，通過一定的籌資渠道，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需資金。1籌資

4、目標(biāo) - 以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)，獲取較多的資金。按所籌資金的來源分：權(quán)益性籌資和負(fù)債籌資。2. 資金需要量預(yù)測(cè)：AB（ 1）銷售百分比法：對(duì)外籌資需要量SSPES 2S1S1區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目。外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債 -增加的留存收益。（ 2）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法：高低點(diǎn)法、一元回歸直線分析法。3. 權(quán)益性籌資（ 1）吸收直接投資：以現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)出資。（ 2）股票籌資：發(fā)行普通股或優(yōu)先股（ 3）留存收益籌資：利用盈余公積、未分配利潤(rùn)。共同特點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)小，能增強(qiáng)公司信譽(yù)，籌資資本成本較高，容易分散公司控制

5、權(quán)。4.負(fù)債性籌資：（一）長(zhǎng)期負(fù)債（ 1）長(zhǎng)期借款：期限長(zhǎng) - 借款利率高，信用好 - 借款利率低（ 2）發(fā)行債券：債券發(fā)行價(jià)格的確定和影響因素按期付息，到期一次還本-P= 票面金額×（P/F,i 1,n） +票面利息（ P/A,i 1,n）到期一次還本付息-P= 票面金額×(1+i 2× n) （ P/F,i 1,n）票面利率 >市場(chǎng)利率，溢價(jià)發(fā)行；票面利<率市場(chǎng)利率，折價(jià)發(fā)行；（3）融資租賃：三種形式：直接租賃、杠桿租賃、售后租回。租金由設(shè)備價(jià)款和租息組成，租息分為融資成本和手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)又分為營(yíng)業(yè)費(fèi)用和盈利。（二）短期籌資（ 1）短期借款：企業(yè)應(yīng)

6、付承諾費(fèi)用 =未使用的貸款余額×規(guī)定的承諾費(fèi)用率補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率 =名義利率 /1- 補(bǔ)償性余額比率實(shí)際貸款額 =企業(yè)需要借款額（ 1-補(bǔ)償性余額比率）借款利息的支付方式：收款法實(shí)際利率 = 名義利率實(shí)際利率=名義利率貼現(xiàn)法實(shí)際利率 = 名義利率 /（ 1- 名義利率）實(shí)際利率>名義利率加息法實(shí)際利率 =2 ×名義利率實(shí)際利率>名義利率（ 2）商業(yè)信用主要形式有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。放棄現(xiàn)金折扣的資本成本=折扣百分比360和銀行借款利率比。1折扣百分比信用期折扣期共同特點(diǎn)：資本成本低，可利用財(cái)務(wù)杠桿作用?；I資風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。5.

7、混合性資金：可轉(zhuǎn)換債券- 債券轉(zhuǎn)換為股票認(rèn)股權(quán)證 - 常見依附于債券的認(rèn)股權(quán)證第四章籌資決策1.資本成本：資本成本從構(gòu)成來看，包括籌資費(fèi)用F（如借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)用）和用資費(fèi)用D （利息、股利）兩部分。2（1）個(gè)別資本成本K ：長(zhǎng)期借款成本=借款年利率（1-T ） / (1-f)債券成本 =面值×票面利率（1-T ） / 發(fā)行價(jià)格 (1-f)優(yōu)先股成本 = 優(yōu)先股股利/ 發(fā)行價(jià)格 (1- f)固定股利 D 時(shí)=D /（發(fā)行價(jià) -發(fā)行費(fèi)）普通股成本 =固定股利增長(zhǎng)率g 時(shí) =D 1 /（發(fā)行價(jià) -發(fā)行費(fèi)） + g資本資產(chǎn)定價(jià)模型=R ×（ R -R ）+fjmf留存收益

8、=固定股利D 時(shí) =D/P（無籌資費(fèi)用）固定股利增長(zhǎng)率g 時(shí) =D1/P+g個(gè)別資本成本排序：長(zhǎng)期借款< 債券 < 優(yōu)先股 < 留存收益 < 普通股（2）綜合資本成本K W =（K j × W j)2. 杠桿原理成本習(xí)性模型： Y=a+bx邊際貢獻(xiàn)：M= Px-bx=(p-b)x息稅前利潤(rùn)：EBIT =px-bx-a(1) 經(jīng)營(yíng)杠桿：由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量業(yè)務(wù)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。 DOL= （ EBIT/EBIT） / ( x/x )= (p-b)x / (p-b)x-a產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越??；固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠

9、桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。（ 2）財(cái)財(cái)務(wù)杠桿：由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。DFL=( EPS/EPS) /（ EBIT/EBIT） =EBIT/EBIT-I-d/（ 1-T ） 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶茫?財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小 ;固定費(fèi)用越大， 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（ 3）復(fù)合杠桿：DCL=DOL*DFL=(EPS/EPS) /（ x/x ）總杠桿越大，公司總體風(fēng)險(xiǎn)越大。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須反方向搭配。3. 最佳資本結(jié)構(gòu) - 使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。（ 1）比較資本成本法：選擇加權(quán)平均資本成本最低的結(jié)構(gòu)。

10、（會(huì)計(jì)算）（ 2）每股收益無差別點(diǎn)法：EPS 1 =EPS 2，求 EBIT （會(huì)計(jì)算）調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方法有：存量調(diào)整、增量調(diào)整和減量調(diào)整。第五章項(xiàng)目投資1.項(xiàng)目投資屬于資本性支出、直接投資。特點(diǎn)：投資數(shù)額大、影響時(shí)間長(zhǎng)、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險(xiǎn)大。比如土地、廠房、設(shè)備、技術(shù)條件、商標(biāo)專利等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)資產(chǎn)。2.現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量CI 、 現(xiàn)金流出量CO 、 凈現(xiàn)金流量NCF （ CI-CO ）項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成：書上P144 項(xiàng)目現(xiàn)金流量構(gòu)成:（ 1）初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資支出、墊支的營(yíng)運(yùn)資本、對(duì)土地的投資、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。3（ 2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：NCF= 營(yíng)業(yè)

11、收入 - 付現(xiàn)成本 - 所得稅=凈利潤(rùn) + 折舊、攤銷及利息=營(yíng)業(yè)收入（1-T ） - 付現(xiàn)成本（1-T ） + 折舊攤銷及利息×T（ 3）終結(jié)現(xiàn)金流量：收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金、固定資產(chǎn)殘值收入。現(xiàn)金流量的計(jì)算：（ 1） 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目：固定資產(chǎn)原值要加上建設(shè)期資本化的利息。（ 2） 完整工業(yè)投資項(xiàng)目：非付現(xiàn)成本為折舊、攤銷、利息。（ 3） 更新改造投資項(xiàng)目：算 NCF ，提前報(bào)廢抵減的所得稅= （變價(jià)收入 - 賬面價(jià)值）× T3. 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)( 一 ) 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)( 考慮資金時(shí)間價(jià)值)（ 1）凈現(xiàn)值（ NPV ） =現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 -現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以 N

12、PV?0為優(yōu)（ 2）凈現(xiàn)值率（NPVR ） =NPV/ 現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以 NPVR?0為優(yōu)（ 3）獲利指數(shù)（PI ） =現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 /現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以PI1為優(yōu)（ 4）內(nèi)部報(bào)酬率（IRR），令 NPV=O, 求 i, 此時(shí)的 i 就是 IRR以 IRR 必要報(bào)酬率為優(yōu)( 二 ) 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（不考慮時(shí)間價(jià)值）（ 1）投資回收期=原始投資額/ 每年 NCF，或利用插值法，找到累計(jì)現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正的時(shí)點(diǎn)。（ 2）平均報(bào)酬率年平均利潤(rùn)÷原始投資額4. 獨(dú)立方案- 任何一個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)只要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求就行，以IRR 為準(zhǔn)?；コ夥桨?-計(jì)算期相同：NPV計(jì)算期不同：年均凈現(xiàn)金流量ANCF

13、=NPV/ （ P/A ， ic ，n）第六章證券投資1. 證券投資，購(gòu)買股票、債券等金融資產(chǎn)，屬于間接投資。2. 證券投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)，如違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。3. 債券估價(jià)模型V P0， NPV 0 ，可以投資a)分期付息，到期還本VM (P / F , k, n) M i (P / A, k, n)b)一次還本付息vM (1 i n) ( P / F , k, n)c)零息債券vM (P / F ,k , n)d) 內(nèi)部收益率反求 k債券投資的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)小、收益率低但穩(wěn)定、

14、有到期日、不參與公司決策。4. 股票估價(jià)模型 V P 0， NPV 0，可以投資（ 1） 基本模型nDtPn（ 2）短期持有未來出售V t 1 (1 k ) t(1 k) n（ 3）零增長(zhǎng)V=D / k（ 4）固定增長(zhǎng)率 gV=D 1 / (k-g)4（ 5）階段性增長(zhǎng)高速增長(zhǎng)期 +穩(wěn)定增長(zhǎng)期（ 6）內(nèi)部收益率反求 K股票投資的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大、收益率高、收益不穩(wěn)定、?？蓞⑴c公司決策。5.證券投資風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系：ki = R f + i (km Rf )6.基金的估價(jià)：取決于目前能夠給投資者帶來的現(xiàn)金流量 ?；饍糍Y產(chǎn)價(jià)值總額基金的單位凈資產(chǎn)值基金單位總份額基金認(rèn)購(gòu)價(jià)（賣出價(jià)）=基金單位凈值+

15、首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金贖回價(jià)（買入價(jià)）=基金單位凈值- 基金贖回價(jià)年末持有數(shù)單位凈值年末數(shù)- 年初持有數(shù)單位凈值年初數(shù)基金收益率年初持有數(shù)單位凈值年初數(shù)第七章營(yíng)運(yùn)資金管理1. 營(yíng)運(yùn)資金總額 = 流動(dòng)資產(chǎn)總額 - 流動(dòng)負(fù)債總額流動(dòng)資產(chǎn)特點(diǎn)：投資回收期短、流動(dòng)性強(qiáng)、波動(dòng)性、并存性。流動(dòng)負(fù)債特點(diǎn)：速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn) ： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期營(yíng)運(yùn)資金的投資策略 - 流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)投入資金的比例營(yíng)運(yùn)資金的籌資策略 - 流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期資本的比例2. 最佳現(xiàn)金持有量的確定（ 1）成本分析模式，即機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量。（ 2）存

16、貨模式，相關(guān)總成本= 持有的機(jī)會(huì)成本 + 轉(zhuǎn)換成本QTTCKF2QQ*2TF /KTQ*2TFK3. 應(yīng)收賬款成本：（ 1）機(jī)會(huì)成本：=賒銷額 /360 × 平均收賬天數(shù)×變動(dòng)成本率×資金成本率（ 2）管理成本（ 3）壞賬成本4.信用政策：（ 1）信用標(biāo)準(zhǔn)（ 5C ）：信用品質(zhì) (Character) 、償付能力 (Capacity) 、資本 (Capital) 、抵押品(Collateral)、經(jīng)濟(jì)狀況 (Conditions)。（ 2）信用條件：信用期限、折扣期限、折扣率。會(huì)計(jì)算在不同信用條件下企業(yè)的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失、收賬費(fèi)用，然后選擇信用成本后收益最大的那

17、個(gè)。（ 3）收賬政策：以相關(guān)成本（機(jī)會(huì)成本、收賬費(fèi)用、壞賬損失）最低為決策標(biāo)準(zhǔn)。5. 存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（ 1）存貨成本進(jìn)貨成本（取得成本）購(gòu)置成本-單價(jià)×采購(gòu)數(shù)量進(jìn)貨費(fèi)用 - 分變動(dòng)和固定的儲(chǔ)存成本（持有成本）固定儲(chǔ)存成本- 機(jī)會(huì)成本、保險(xiǎn)費(fèi)等變動(dòng)儲(chǔ)存成本- 倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)管理費(fèi)等缺貨成本5（ 2）存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量：相關(guān)總成本=變動(dòng)進(jìn)貨成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本相關(guān)總成本 TCAB Q CQ2Q*2AB/CTC*2ABC（3）存貨 ABC 分類管理：對(duì)存貨按照其重要程度、消耗數(shù)量和資金占用量進(jìn)行ABC 分類，明確管理的重點(diǎn)和方向，節(jié)省資金，加速資金周轉(zhuǎn)的控制方法。第八章收益分配1. 收益分配對(duì)

18、象：稅后凈利潤(rùn)分配程序：提取盈余公積分配股東股利留存未分配利潤(rùn)收益分配的影響因素：法律、企業(yè)、股東、其他（債務(wù)合同限制和通脹）。2. 股利理論（ 1）股利重要論（ “在手之鳥 ”理論）：股利多、市場(chǎng)價(jià)值大。（ 2）股利分配的信號(hào)傳遞理論：未來盈利能力強(qiáng)的公司會(huì)選擇較高的股利支付率。（ 3）股利無關(guān)論（ MM 理論）：股票價(jià)格與股利政策無關(guān)。（ 4）股利分配的稅收效應(yīng)理論：股利和股價(jià)與稅負(fù)有關(guān)，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。（ 5）股利分配的代理理論：股利支付政策和融資成本最小為優(yōu)。3. 股利政策（1）剩余股利政策股利 =凈利潤(rùn) -投資所需自有資金=凈利潤(rùn) -投資所需資金×目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中自由資

19、金的比率特點(diǎn)：保持最佳資本結(jié)構(gòu)，綜合資本成本最低。適用于公司初創(chuàng)階段。（2）固定股利政策股利 =股票股數(shù)×固定的每股股利特點(diǎn)：穩(wěn)定股價(jià)，傳遞公司經(jīng)營(yíng)良好的信息，但股利支付與公司盈利相脫節(jié)。適用經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的企業(yè)。（3）固定股利支付率政策股利 =凈利潤(rùn)×某一固定比率特點(diǎn)：體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分和不盈不分的原則，適用于穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司或公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定的階段。（4）低正常股利加額外股利政策股利 =固定且數(shù)額較低的股利+額外股利特點(diǎn)：較大的靈活性。適用于：盈利水平隨經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)。4. 股利分配方案的確定（ 1）選擇股利政策類型：書上P304表 8-2（ 2）確定股利支付水平：股利支付率=現(xiàn)金股利/ 凈利潤(rùn) =1- 留存收益率（