中小企業(yè)償債能力研究

1、    中小企業(yè)償債能力研究    張淑芳摘 要：在簡介遼南某縣級市中小企業(yè)的發(fā)展情況以及中小企業(yè)主要的融資方式的基礎上，重點分析了中小企業(yè)的償債能力會受到哪些因素的影響，最后明確，提高中小企業(yè)的財務管理水平，是使其市場競爭力及素質獲得更進一步提高的至關重要的一環(huán)。關鍵詞：中小企業(yè)；償債能力；研究這里所說的中小企業(yè)是中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)的統(tǒng)稱。中型企業(yè)是指年營業(yè)收入在40000萬元（不含）以下、但在2000萬元（含）以上的企業(yè)；小型企業(yè)是指年營業(yè)收入在300萬元（含）以上、但在2000萬元以下的企業(yè)；微型企業(yè)則是指年營業(yè)收入在300萬元（不含）以

2、下的企業(yè)。2011年以來，我國宏觀經濟增速明顯放緩、市場流動性整體偏緊，中小企業(yè)融資難、融資成本高問題顯得更加突出。同時，中小企業(yè)承擔了較高的稅負，加上地方財政收入增速的大幅降落，征收機關加強對中小企業(yè)的稅收征收力度，使得中小企業(yè)稅負有重新上升的趨勢。如何在財政政策、稅收政策以及金融貸款和融資方面加大對中小企業(yè)支持力度，提升經濟活力，顯得尤為重要。一、遼南某縣級市中小企業(yè)發(fā)展情況到2013年末，遼南某縣級市共有中小企業(yè)38，456個。法人企業(yè)總數(shù)6046戶，其中內資企業(yè)1170戶，私營企業(yè)4728戶，外資企業(yè)149戶。個體企業(yè)22272戶。2013年，這些企業(yè)合計實現(xiàn)國內生產總值527.8億元

3、，占國內生產總值的84.8%；實繳稅金19.6億元，占財政收入的76.9%；企業(yè)從業(yè)人數(shù)280，469人，占就業(yè)人數(shù)的89.8%?？梢哉f，中小企業(yè)構成了遼南某縣級市實體經濟的主體。二、中小企業(yè)融資方式分類中小企業(yè)的融資方式可以分為內源融資和外源融資兩大類。1.內源融資所謂內源融資，是指通過公司自身內部籌集而來的資金。內源融資主要由初始的股本、留存收益、折舊以及定額負債四個部分構成。其中，初始的股本又可具體分為企業(yè)主股本和天使投資股份，天使投資股份是指比較富裕的個人為了幫助那些具有獨特概念或者專門技術的小型初創(chuàng)企業(yè)或者原創(chuàng)項目，而一次性進行的前期投資，屬于風險投資的形式之一；定額負債是指應交稅金

4、、應付福利、應付工資、其他應付款及預提費用等等這部分經常發(fā)生的企業(yè)延期支付款項，因為根據(jù)現(xiàn)行財務制度當中結算程序的有關規(guī)定，這部分延期支付款項是可以在企業(yè)內部暫時保留一段時間的。2.外源融資所謂外源融資，是指企業(yè)通過間接或者直接的方式向自身之外的其它經濟主體籌資。間接融資又可進一步細分為銀行及非銀行金融機構貸款、民間借貸、融資性租賃等等。直接融資可細分為股權融資和債券融資。股權融資具體包括私募股權融資（pe）、股票融資、風險投資（vc）等等。三、影響中小企業(yè)償債能力的因素分析中小企業(yè)償債能力的大小，最核心的因素是中小企業(yè)盈利能力的大小，中小企業(yè)盈利能力強，償債能力就強，反之亦然。通過調查發(fā)現(xiàn)，

5、影響中小企業(yè)盈利的幾個因素，下面分別加以分析。1.融資難融資成本高，增大了企業(yè)財務費用（1）金融機構的經營理念加劇了小微企業(yè)貸款難遼南某縣級市是一個民營經濟比較活躍的區(qū)域，特別是在國家振興東北老工業(yè)基地政策及遼寧沿海經濟帶開發(fā)開放的推動下，小微民營企業(yè)異軍突起，成為區(qū)域經濟發(fā)展的主導因素。而融資難一直困擾著中小企業(yè)發(fā)展，尤其是2007年從緊貨幣政策以來，銀行收緊信貸規(guī)模，貸款門檻提高，小微企業(yè)銀行貸款難問題更加突出。近年來遼南某縣級市銀行機構不斷加大對小微企業(yè)信貸投放，但仍然不能完全滿足需求。根據(jù)對小微企業(yè)和個體工商戶的調查數(shù)據(jù)，小微企業(yè)中多達7成以上都存在著程度不同的融資需求，其中的7成半向

6、銀行申請借款，但銀行僅滿足了其中不到一半的借款需求，并且地方性金融機構負責5成以上貸款的提供；另外2成半的融資需求則是通過向其他個人及企業(yè)借款來加以滿足的。2010年以來，各銀行機構紛紛開始關注小微企業(yè)這一信貸需求市場，一些資信好、效益優(yōu)的小微企業(yè)成為各銀行信貸營銷的爭取對象。調查顯示，銀行核定的小微企業(yè)信貸規(guī)模大多數(shù)是投向經營已經穩(wěn)定的優(yōu)質客戶，而一些處于成長期、市場前景好、急需資金支持的小微企業(yè)因多數(shù)不符合總、省行的各項硬性貸款準入條件，所以獲得銀行貸款比較困難。（2）七成企業(yè)選擇銀行作為融資主要渠道，但民間借貸呈上升趨勢調查顯示，71%企業(yè)選擇銀行貸款為主要融資渠道，比2012年底下降了

7、10個百分點，有8%和6%的企業(yè)選擇自有資金和民間融資，分別比2012年底提高了2個和4個百分點。發(fā)生民間借貸的8家企業(yè)中，制造企業(yè)4家，建筑企業(yè)3家，批發(fā)零售企業(yè)1家，其中6家企業(yè)是為了短期資金周轉，1家建筑企業(yè)為了支付采購貨款，1家制造企業(yè)用于支付工人工資，民間資金價格多集中在月利1%-3%之間。調查還發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)急需資金時愿意從親友或關聯(lián)企業(yè)融資，這種方式期限較短、利率較低，一般采用口頭約定的形式，成為銀行貸款之外小微企業(yè)主要資金來源。（3）中介費用超過貸款利率，加重了企業(yè)負擔調查顯示，企業(yè)融資成本約為18%，其中，貸款利率占48%左右，中介費用占52%，包括：擔保費2%-3%，抵質押

8、費1%-1.5%，保證金存款綜合成本2%-4%，其他費用2%，調查發(fā)現(xiàn)，中介費用還會“水漲船高”，當市場資金緊張時，費率會上漲，種類也會增加，給企業(yè)帶來較大負擔。（4）從全國情況看，主要也反映出上述特點，即銀行貸款比較難，而且成本偏高根據(jù)中國中小企業(yè)協(xié)會2012年第一季度的調查數(shù)據(jù)，被調查企業(yè)的43%存在著流動資金不足的問題，被調查企業(yè)的48%存在著融資困難的問題。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度，有銀行借款需求的小型微型企業(yè)僅有8.6%能夠從銀行獲得全部貸款，比2011年又下降了1個百分點，在信貸偏緊的貨幣政策環(huán)境下，小企業(yè)獲取銀行貸款的難度在增加。而且，中小企業(yè)融資成本也普遍偏高。目前

9、，中小股份制銀行微小企業(yè)貸款的利率，最低的也需要在基準利率的基礎上再上浮50%，年利率已經接近9%，當遇到銀行額度緊張的時候，其對微小企業(yè)的貸款利率則更高，能達到15%-18%之間的年利率，微小企業(yè)的籌資成本大幅度提升。并且小微企業(yè)為了順利獲得銀行貸款，也只好被迫接受這個更高的貸款利率，致使其財務費用大大增加。從我國的實際情況來看，根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計，截至2012年上半年，小微企業(yè)貸款余額10.87萬億元，同比增長21.4%，較2010年1季度末增長73%，增長迅速，但從小微企業(yè)貸款余額占全部金融機構本外幣企業(yè)及其他部門貸款余額的比重看，2012年上半年末占比22.9%，較2011年底降低

10、1.8個百分點，穩(wěn)健貨幣政策下中小企業(yè)銀行貸款比重有所下降，在宏觀經濟增速明顯放緩的背景下，使小企業(yè)的運轉和發(fā)展面臨更大考驗。 2.勞動力成本上升降低了企業(yè)盈利能力2011年以來，中小企業(yè)成本壓力持續(xù)上升。在通脹壓力下，勞動力成本持續(xù)上漲困擾企業(yè)，增加了企業(yè)未來經營的不確定性。一是原材料價格上漲，企業(yè)經營壓力增大。2011年后，遼南某縣級市原材料購進價格指數(shù)持續(xù)上漲，2013年末為101.2，同比上漲9個百分點，比年初增長0.4個百分點。從主要生產材料價格變化看，2013年末有10種主要工業(yè)生產資料環(huán)比上漲，其中，甲醇、高壓聚乙烯和圓鋼漲幅最大，分別達到5.26%、2.94%和1.81%，如x

11、xxx科技有限公司主要生產甲醇催化劑和二甲醚催化劑，今年甲醇市場均價在3700元/噸-3900元/噸之間，去年下半年均價為3200元/噸-3400元/噸，該企業(yè)月均使用精甲醇原料850噸，按現(xiàn)在價格計算，估計全年可增加原材料500余萬元，占企業(yè)銷售收入的12%左右。二是勞動力成本上升成為企業(yè)經營首要困難，對勞動密集型企業(yè)影響更大。調查顯示，42%企業(yè)認為“勞動力成本上漲是企業(yè)目前面臨的主要困難”，比2012年底提高7.6個百分點，成為影響企業(yè)經營的首要因素。如xxxx重工有限公司2011年人均工資在3000元左右，比2010年上漲了500元，漲幅近20%，而企業(yè)銷售利潤率為10%-12%，工資

12、上漲擠占了近2%的利潤。勞動力成本上漲對服裝制造等勞動密集型小微企業(yè)影響更大，如遼南某縣級市xxxx有限公司2010年雇傭工人的平均工資是80元/天，2012年提高到105元/天，2013年初達到120元/天，三年增長了50%。2012年7月1日起，遼南某縣級市實行全員征收“五險一金”，企業(yè)增加了對農民工、季節(jié)工的繳費，成本大幅上升，較之前每年多增加支出60余萬元。3.中小企業(yè)稅負依然偏重（1）我國財政收入及宏觀稅負基本情況從我國近幾年的公共財政收入情況來看，2006年到2011年年均增長率達22.1%，高于gdp增速11個百分點，其中2007年財政收入增長速度達到32.4%；政府性基金收入從

13、2008年的15636.35億元增長到2011年的43359.63億元，年均增長率40.5%，高于gdp增長率29個百分點。從宏觀稅負情況來看，三個口徑的宏觀稅負從2006年到2011年均是逐年增長的，2011年分別達到峰值的19%、22%和36%，近六年的均值分別為18%、20%和32%。根據(jù)世界銀行的調查，我國目前最佳的宏觀稅負水平為23%左右，從我國財稅收入體系來看，用大口徑宏觀稅負比較切合實際情況，按照這一標準，我國宏觀稅負明顯偏高。同時要承擔各種行政攤牌和費用，導致我國的中小企業(yè)承擔較高的稅負。（2）中小企業(yè)稅負具體狀況-以遼南某縣級市中小企業(yè)增值稅稅負為例在我國目前的增值稅制度中，

14、將納稅人按照小規(guī)模納稅人與一般納稅人兩種類型劃分開，前者的計征稅率為3%，后者的計征稅率為17%和13%，后者可以進項抵扣，而前者不可，使得中小企業(yè)承擔較重負擔。首先從絕對稅負來看，以遼南某縣級市不同企業(yè)近年來增值稅稅負分析，雖然從2008年到2012年企業(yè)增值稅稅負不斷降低，但是中小企業(yè)的增值稅負始終遠遠高于大型企業(yè)，尤其是在經濟下行的困難時期，中小企業(yè)的稅收負擔重于大型企業(yè)的趨勢更加明顯，2008年兩者之差是0.78%，到2010年下降到0.27%，2011年和2012年1-5月兩者之差分別又上升到0.37%和0.68%，經濟增速減緩時稅務機關加強了對中小企業(yè)稅收的征收力度，使得中小企業(yè)經

15、營更加困難，降低了產品在市場上的競爭力，限制了中小企業(yè)的生產經營和發(fā)展。4.宏觀政策綜合作用使中小企業(yè)經營出現(xiàn)困境，盈利能力下滑受結算幣種改變和人民幣匯率升值影響，半數(shù)出口型小微企業(yè)經營效益下滑，但企業(yè)普遍缺乏應對手段和意識。2013年年初以來，受歐美債務危機加劇、日本巨額財政赤字打壓等不利因素導致國際經濟環(huán)境再度惡化，遼南某縣級市部分出口型小微企業(yè)經營效益下滑。調查顯示，36家出口型小微企業(yè)中，26%企業(yè)產品出口利潤率下降10%-30%，比2012年底提高了10個百分點；18%企業(yè)產品出口利潤率下降了30%-50%，比2012年底提高了3.2個百分點；而基本持平和下降了10%以內的企業(yè)占比分別下降了5.6和5.8個百分點。主要對日出口企業(yè)中，44.4%企業(yè)產品出口利潤率下降了10-30%，3.6%企業(yè)產品出口利潤率下降了30%-50%，如xxxx貿易有限公司是一家主營木制品生產的小型企業(yè)，三分之二訂單來自日本，2012年底簽訂合同時，日方提出改為美元結算，該企業(yè)1季度完成交貨的訂單收入比2012年下降5%左右，利潤因此下降約1個百分點。調查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)很少采用應對人民幣升值的銀行避險工具，僅