中級(jí)財(cái)務(wù)管理2015年上半年第二次課程作業(yè)解析

1、2011年上半年第二次課程作業(yè)答案解析1.（   ）是指在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。A.期望投資收益B.實(shí)際投資收益C.無風(fēng)險(xiǎn)收益D.必要投資收益【正確答案】 A  【答案解析】 期望投資收益是指在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。2.下列說法中錯(cuò)誤的是（ ）。A.單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)反映單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度B.某項(xiàng)資產(chǎn)的某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/市場組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.某項(xiàng)資產(chǎn)1說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)

2、風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致D.某項(xiàng)資產(chǎn)0.5說明如果整個(gè)市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率上升5%，則該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率上升10%【正確答案】 D  【答案解析】 某項(xiàng)資產(chǎn)0.5說明如果整個(gè)市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率上升10%，則該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率上升5%。3.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過投資組合予以消減的是（   ）。A國家進(jìn)行稅制改革                

3、   B世界能源狀況變化C發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)                        D被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競爭對(duì)手【正確答案】 D  【答案解析】 通過投資組合可以分散的風(fēng)險(xiǎn)為可分散風(fēng)險(xiǎn)，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或公司特定風(fēng)險(xiǎn)。被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競爭對(duì)手，僅僅影響被投資企業(yè)，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于公司特定風(fēng)險(xiǎn)，投

4、資者可以通過證券投資組合予以消減；其余三個(gè)選項(xiàng)可能會(huì)給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能通過投資組合分散掉。4.某投資項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)第一年流動(dòng)資產(chǎn)需用額為100萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額為80萬元，第二年流動(dòng)資產(chǎn)需用額120萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額90萬元，則第二年的流動(dòng)資金投資額為（   ）萬元。A.30B.20C.10D.0【正確答案】 C  【答案解析】 第一年流動(dòng)資金需用額100-8020（萬元），首次流動(dòng)資金投資額20（萬元），第二年流動(dòng)資金需用額120-9030（萬元），第二年的流動(dòng)資金投資

5、額30-2010（萬元）。 5.已知甲項(xiàng)目的原始投資額為800萬元，建設(shè)期為1年，投產(chǎn)后1至5年的每年凈現(xiàn)金流量為100萬元，第6至10年的每年凈現(xiàn)金流量為80萬元，則該項(xiàng)目不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（   ）年。A.7.5B.9.75C.8.75D.7.65【正確答案】 C  【答案解析】 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期5300/808.75（年），注意前五年的凈現(xiàn)金流量之和小于原始投資額，所以不能直接使用公式法計(jì)算。 6.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中

6、甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%；乙方案的內(nèi)部收益率為9%；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是（）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 【參考答案】C 【答案解析】本題主要考察項(xiàng)目投資的決策。題干中，甲方案的凈現(xiàn)值率為負(fù)數(shù)，不可行；乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，也不可行，所以排除A、B；丙方案的年等額凈回收額=960/（P/A,10%,10）=960/6.1446=156.23(萬元)，大于丁方案的年等額回收額136.23萬元，所以本題的最優(yōu)

7、方案應(yīng)該是丙方案。 7.下列各項(xiàng)中（   ）屬于狹義有價(jià)證券。A.商業(yè)本票B.可轉(zhuǎn)換債券C.運(yùn)貨單D.借據(jù)正確答案：B答案解析：廣義的有價(jià)證券包括商品證券（如提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等）、貨幣證券（如商業(yè)證券、銀行證券）和資本證券（如股票、債券、基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等），狹義有價(jià)證券是指資本證券。借據(jù)屬于無價(jià)證券。8.長期債券投資的目的是（   ）。A.合理利用暫時(shí)閑置的資金B(yǎng).調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額C.獲得穩(wěn)定收益D.獲得企業(yè)的控制權(quán)正確答案：C答案解析：長期債券投資的目的是獲得穩(wěn)定收益；AB屬于短期債券投資的目的；D屬于股票投資的目的。9.

8、某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為38萬元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時(shí)，其凈現(xiàn)值率為-22萬元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率（   ）。A.大于18%B.小于16%C.介于16%與18%之間D.無法確定【正確答案】 C  【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率是使得項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，由于折現(xiàn)率為16%時(shí)凈現(xiàn)值大于0，所以內(nèi)含報(bào)酬率大于16%，由于折現(xiàn)率為18%時(shí)凈現(xiàn)值小于0，所以內(nèi)含報(bào)酬率小于18%，所以總的說來，內(nèi)含報(bào)酬率介于16%與18%之間。 10.甲公司以10元的價(jià)格購入某股票，假設(shè)持有1年之后以10.5元的價(jià)格售出，在持

9、有期間共獲得1.5元的現(xiàn)金股利，則該股票的持有期收益率是（    ）。A.12%            B.9%             C.20%         D.35%正確答案：C答案解析：股票的持有期收益率（1

10、0.5101.5）/（10×1）20%11.下列各項(xiàng)成本中與現(xiàn)金的持有量成正比例關(guān)系的是（   ）A.管理成本B.企業(yè)持有現(xiàn)金放棄的再投資收益C.固定性轉(zhuǎn)換成本D.短缺成本正確答案：B答案解析：現(xiàn)金管理成本具有固定成本的性質(zhì)，在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量關(guān)系不大，屬于決策無關(guān)成本；放棄的再投資收益即機(jī)會(huì)成本屬于變動(dòng)成本，它與現(xiàn)金持有量成正比例關(guān)系；固定性轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系；短缺成本與現(xiàn)金持有量反方向變動(dòng)。12.運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列公式中，正確的是（）。 A.最佳現(xiàn)金持有量min（管理成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本） B.最佳現(xiàn)金持有量m

11、in（管理成本機(jī)會(huì)成本短缺成本） C.最佳現(xiàn)金持有量min（機(jī)會(huì)成本經(jīng)營成本轉(zhuǎn)換成本） D.最佳現(xiàn)金持有量min（機(jī)會(huì)成本經(jīng)營成本短缺成本） 【參考答案】B 【答案解析】參見教材146頁，在成本模型下，最佳現(xiàn)金持有量是管理成本、機(jī)會(huì)成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本題的答案為選項(xiàng)B。 13.某企業(yè)年賒銷額500萬元（一年按360天計(jì)算），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為10次，變動(dòng)成本率60，資金成本率8，則企業(yè)的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為（  ）萬元。A.2.4B.30C.3.6D.4.2正確答案：A答案解析：應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)360/1036（天），所以應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本500/360&

12、#215;36×60×82.4（萬元）。14.信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常表示為（ ）。A.預(yù)期的現(xiàn)金折扣率B.預(yù)期的壞賬損失率C.現(xiàn)金折扣期限D(zhuǎn).信用期限參考答案：B答案解析：信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示15.下列各項(xiàng)中不屬于存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式假設(shè)條件的是（   ）。A.不存在數(shù)量折扣B.存貨的耗用是均衡的C.倉儲(chǔ)條件不受限制D.可能出現(xiàn)缺貨的情況正確答案：D答案解析：存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式的假設(shè)前提包括：（1）一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以準(zhǔn)確的予以預(yù)測；（2）存貨的消耗

13、比較均衡；（3）價(jià)格穩(wěn)定、不存在數(shù)量折扣且能一次到貨；（4）倉儲(chǔ)條件以及所需現(xiàn)金不受限制；（5）不允許缺貨；（6）存貨市場供應(yīng)充足。16.下列各項(xiàng)中，不直接影響保險(xiǎn)儲(chǔ)備量計(jì)算的是（ ）。A.平均每天正常耗用量B.預(yù)計(jì)最長訂貨提前期C.預(yù)計(jì)每天最小耗用量D.正常訂貨提前期參考答案：C答案解析：保險(xiǎn)儲(chǔ)備量=1/2（預(yù)計(jì)每天的最大耗用量*預(yù)計(jì)最長的訂貨提前期-平均每天的正常耗用量*訂貨提前期），可以看出，選項(xiàng)ABD都影響保險(xiǎn)儲(chǔ)備，選項(xiàng)C不影響保險(xiǎn)儲(chǔ)備，所以本題的答案是C.17.下列在確定公司利潤分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素中，不屬于股東因素的是（    ）。A.規(guī)避

14、風(fēng)險(xiǎn)B.穩(wěn)定股利收入C.防止公司控制權(quán)旁落D.公司未來的投資機(jī)會(huì)正確答案：D答案解析：股東因素包括規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定股利收入、防止分散公司控制權(quán)以及避稅等問題。公司未來的投資機(jī)會(huì)屬于公司因素。18.剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是（   ）。A.有利于樹立良好的形象B.有利于投資者安排收入和支出C.有利于企業(yè)價(jià)值的長期最大化D.體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等正確答案：C答案解析：剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。其缺點(diǎn)表現(xiàn)在不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。固定股利支付率政策能夠體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等。19

15、.股票股利與股票分割影響的區(qū)別在于（   ）。A.股東的持股比例是否變化B.所有者權(quán)益總額是否變化C.所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)是否變化D.股東所持股票的市場價(jià)值總額是否變化正確答案：C答案解析：股票股利和股票分割不同點(diǎn)和相同點(diǎn)總結(jié)如下：內(nèi)容 股票股利  股票分割 不同點(diǎn) （1）面值不變 （1）面值變小 （2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變 （2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變 （3）屬于股利支付方式  （3）不屬于股利支付方式 相同點(diǎn) （1）普通股股數(shù)增加（股票分割增加更多）； （2）每股收益和每股市價(jià)下降（股票分割下降更多）； （3

16、）股東持股比例不變，股票市場價(jià)值總額不變； （4）資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變。 20.股票回購的方式不包括（   ）。A.向股東標(biāo)購B.用普通股換回債券C.與少數(shù)大股東協(xié)商購買D.在市場上直接購買正確答案：B答案解析：股票回購的方式有三種：在市場上直接購買；向股東標(biāo)購；與少數(shù)大股東協(xié)商購買。21.計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率可以是（   ）。A.投資項(xiàng)目的資金成本B.投資的機(jī)會(huì)成本C.社會(huì)平均資金收益率D.銀行存款利率【正確答案】 ABC  【答案解析】 折現(xiàn)率可以按以下方法確定：完

17、全人為主觀確定；以投資項(xiàng)目的資金成本作為折現(xiàn)率；以投資的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率；以社會(huì)平均資金收益率作為折現(xiàn)率。 22.在（   ）上，存在利用內(nèi)幕信息獲得超額利潤的可能。A.強(qiáng)式有效市場B.次強(qiáng)式有效市場C.弱式有效市場D.無效市場正確答案：BCD答案解析：在強(qiáng)式有效市場上無法通過內(nèi)幕信息和專業(yè)知識(shí)獲得超額利潤。23.證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括（   ）。A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)B.利息率風(fēng)險(xiǎn)C.再投資風(fēng)險(xiǎn)D.購買力風(fēng)險(xiǎn)正確答案：BCD答案解析：證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括利息率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、破

18、產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。24.與固定資產(chǎn)投資相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資的特點(diǎn)包括（   ）。A.投資回收期短B.流動(dòng)性強(qiáng)C.具有并存性D.具有波動(dòng)性正確答案：ABCD答案解析：與固定資產(chǎn)投資相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資的特點(diǎn)包括投資回收期短；流動(dòng)性強(qiáng)；具有并存性；具有波動(dòng)性。25.與長期負(fù)債籌資相比，流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)包括（   ）。A.速度快B.彈性大C.成本低D.風(fēng)險(xiǎn)小正確答案：ABC答案解析：與長期負(fù)債籌資相比，流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)包括速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險(xiǎn)大。26.應(yīng)收賬款的信用條件包括（   ）。A.信用期限B.折扣期限C.現(xiàn)金折扣

19、率D.收賬政策正確答案：ABC答案解析：應(yīng)收賬款的信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、和收賬政策，其中信用條件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率。27.下列各項(xiàng)中屬于應(yīng)收賬款管理成本的是（   ）。A.資金因投資應(yīng)收賬款喪失的其他收入B.應(yīng)收賬款無法收回帶來的損失C.客戶資信調(diào)查費(fèi)用D.應(yīng)收賬款收賬費(fèi)用正確答案：CD答案解析：應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支，主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用和其他費(fèi)用。選項(xiàng)A屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本，因應(yīng)收賬款無法收回帶來的損失屬于壞賬成本。28.企業(yè)如果延長信用期限，可能導(dǎo)致的結(jié)果有（ ）。A.擴(kuò)大當(dāng)期銷售

20、B.延長平均收賬期C.增加壞賬損失D.增加收賬費(fèi)用參考答案：ABCD答案解析：通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，從而增加毛利。但是不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，會(huì)給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加；而是引起壞賬損失和收賬費(fèi)用的增加。所以本題的答案是ABCD。29.固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)包括（ ）。A.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合B.體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等C.有利于穩(wěn)定股票價(jià)格D.缺乏財(cái)務(wù)彈性正確答案：AB答案解析：固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)包括：使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；保持股利與利潤

21、間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等。這種政策的缺點(diǎn)是：不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲；缺乏財(cái)務(wù)彈性；確定合理的股利支付率難度很大。30.企業(yè)確定股利支付水平需要考慮的因素包括（   ）。A.企業(yè)所處的成長與發(fā)展階段B.企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)C.顧客效應(yīng)D.通貨膨脹因素正確答案：ABCD答案解析：企業(yè)確定股利支付水平需要考慮的因素包括（1）企業(yè)所處的成長周期及目前的投資機(jī)會(huì)；（2）企業(yè)的再籌資能力及籌資成本；（3）企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)；（4）顧客效應(yīng)；（5）股利信號(hào)傳遞功能；（6）貸款協(xié)議以及法律限制；（7）通貨膨脹因素等。31、資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

22、（ ） 【正確答案】：錯(cuò) 【答案解析】：資本成本率是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)。任何投資項(xiàng)目，如果它預(yù)期的投資報(bào)酬率超過該項(xiàng)目使用資金的資本成本率，則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上就是可行的。32. 投資項(xiàng)目的所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資項(xiàng)目本身財(cái)務(wù)盈利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。（） 參考答案：對(duì) 答案解析：根據(jù)項(xiàng)目投資假設(shè)，在分析投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)候，不受企業(yè)融資方案的影響；由于稅前凈現(xiàn)金流量并不涉及所得稅現(xiàn)金流出，所得稅政策的變化也不會(huì)影響所得稅前現(xiàn)金流量，本命題是正確的33.在沒有通貨膨脹的情況下，必要收益率資金時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)收益率。（   

23、;）【正確答案】 對(duì)  【答案解析】 必要收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率，無風(fēng)險(xiǎn)收益率資金時(shí)間價(jià)值通貨膨脹補(bǔ)貼率，因?yàn)闆]有通貨膨脹，所以無風(fēng)險(xiǎn)收益率資金時(shí)間價(jià)值，所以必要收益率資金時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)收益率。34.資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生變化時(shí)，投資組合的收益率都不會(huì)低于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最低收益率，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)高于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。（   ）【正確答案】 錯(cuò)  【答案解析】 無論資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何變化，投資組合的收益率都不會(huì)低于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最低收益率，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)高

24、于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。 35.投資總額就是初始投資，是指企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。（  ） 【正確答案】 錯(cuò)  【答案解析】 原始總投資又稱初始投資，是指企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。投資總額原始總投資建設(shè)期資本化利息。36.經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量該年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量該年回收額。（ ）【正確答案】 對(duì)  【答案解析】 當(dāng)回收額為零時(shí)的經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量又稱為經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，當(dāng)回收額不為零時(shí)經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量該年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量該年回收額。 37.已知項(xiàng)目的獲利指數(shù)為1.2，則可以知道項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率為2.2。（ ）【正確答案】 錯(cuò)  【答案解析】 凈現(xiàn)值率與獲利指數(shù)之間的關(guān)系是獲利指數(shù)1凈現(xiàn)值率，所以凈現(xiàn)值率為0.2 38.普通股與公司債券相比能夠更好的避免購買力風(fēng)險(xiǎn)。（   ）正確答案：對(duì)答案解析：一般而言，變動(dòng)收益證券比固定收益證券能更好的避免購買力風(fēng)險(xiǎn)，普通股是變動(dòng)收益證券，公司債券一般是固