四、財(cái)務(wù)分析作業(yè)

1、同仁堂財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析一、歷史比較分析同仁堂的現(xiàn)金流量分析計(jì)算數(shù)據(jù)如下：2005年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%=191538984.37÷887188487.54×100%=21.59%2006年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%=384559921.94÷834149730.01×100%=46.10%2007年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%=121020805.40÷792341331.5

2、8×100%=15.27%2005年末債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債）×100%=191538984.37÷（887188487.54+28458561.19）×100%=20.92%2006年末債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債）×100%=384559921.94÷（834149730.01+28249891.11）×100%=44.59%2007年末債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債）×100%=121020805.40&

3、#247;（792341331.58+21988599.13）×100%=14.86%2005年末每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=191538984.37÷2605732436.78=0.072006年末每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=384559921.94÷2396505176.26=0.162007年末每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=121020805.40÷2702850939.13=0.042005年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷

4、;全部資產(chǎn)×100%=191538984.37÷3779680131.84×100%=5.07%2006年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷全部資產(chǎn)×100%=384559921.94÷3815658561.60×100%=10.08%2007年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷全部資產(chǎn)×100%=121020805.40÷4194676558.16×100%=2.89%2005年末營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（凈收益-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用）=19153

5、8984.37÷301231159.01-(2874328.90+1621473.40)+(29014299.81+79544208.23+61104.72-1180572.25+644426.61+346011.90+3874499.07)=0.472006年末營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（凈收益-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用）=384559921.94÷156422355.53-(-6325293.93+1158437.13)+(43636616.95+111283773.41+11673.66-1286687.07-777180.96+395108.15+72

6、196.52)=1.222007年末營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（凈收益-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用）=121020805.40÷232891142.55-(-10244655.73+2899154.61)+(19015897.41+106368066.00+849312.39+767691.51+244001.66)=0.33歷次分析指標(biāo)值整理如下表列示。償債能力分析指標(biāo)：2005年實(shí)際值2006年實(shí)際值2007年實(shí)際值營(yíng)運(yùn)資本1593905169.651739121728.262214849089.50流動(dòng)比率2.803.083.80應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.438.88存貨周

7、轉(zhuǎn)率1.021.12速動(dòng)比率1.211.431.90現(xiàn)金比率0.770.971.12資產(chǎn)負(fù)債率（%）24.2322.6019.41產(chǎn)權(quán)比率（%）31.9729.2024.09有形凈值債務(wù)率（%）39.0436.0331.21利息償付倍數(shù)46.7937.76資產(chǎn)運(yùn)用效率分析指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.648.438.88存貨周轉(zhuǎn)率1.091.021.12流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.060.950.97固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.241.952.36總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.710.630.67獲利能力分析指標(biāo)：銷(xiāo)售毛利率（%）44.8040.3840.31營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）17.8012.1413.47總資產(chǎn)收益率（%）8.224

8、.115.81凈資產(chǎn)收益率（%）11.035.367.35長(zhǎng)期資本收益率（%）20.2912.0614.74現(xiàn)金流量分析指標(biāo)：現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比（%）21.5946.1015.27債務(wù)保障率（%）20.9244.5914.86每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入0.070.160.04全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）5.0710.082.89營(yíng)運(yùn)指數(shù)0.471.220.33通過(guò)對(duì)短期償債指標(biāo)的分析，我們可以看出同仁堂2007年的營(yíng)運(yùn)資本比上兩個(gè)年度都多，說(shuō)明償債更有保障，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)更??；2007年的流動(dòng)比率比上兩個(gè)年度高，說(shuō)明短期償債能力提高了，債權(quán)人利益的安全程度也更高了；2007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2006年

9、的高，說(shuō)明收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；2007年的存貨周轉(zhuǎn)率比2006年的高，說(shuō)明存貨的占用水平低，流動(dòng)性強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度快，短期償債能力也強(qiáng)；2007年的速度比率比上兩個(gè)年度也高，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力更強(qiáng)了；2007年的現(xiàn)金比率也比上兩個(gè)年度高，說(shuō)明支付能力更強(qiáng)了。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司2007年度的短期償債能力比以往年度有較大增強(qiáng)。通過(guò)對(duì)長(zhǎng)期償債能力的分析，我們可以看出同仁堂2007年的資產(chǎn)負(fù)債率比上兩年低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平40%60%，說(shuō)明借債少，風(fēng)險(xiǎn)小，不能償債的可能性?。?007年的產(chǎn)權(quán)比率比上兩年低，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性小，所有

10、者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力強(qiáng)；2007年的有形凈值債務(wù)率比上兩年降低，表明風(fēng)險(xiǎn)小，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)；2007年的利息償付倍數(shù)比2006年低，說(shuō)明償還利息的能力有所下降，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值的，完全能夠償還債務(wù)利息。通過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司具備很強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低，債權(quán)人利益受保護(hù)的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，這樣做不能發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，并不是一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，公司應(yīng)考慮適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，使資本結(jié)構(gòu)趨于合理。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)的分析，我們可以看出同仁堂2007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2005年的低，比2006年的高，表明比2005年的企

11、業(yè)應(yīng)收賬款回收速度慢，管理效率低，資產(chǎn)流動(dòng)性差，但比2006年的企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度快，管理效率高，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)； 2007年的存貨周轉(zhuǎn)率比上兩個(gè)年度高，表明企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度快，存貨的運(yùn)用效率高，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，盈利能力更強(qiáng) ； 2007年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2005年的低，比2006年的高，表明比2005年的企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率低，但比2006年企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入多，流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率好，償債能力和盈利能力增強(qiáng)；2007年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上兩個(gè)年度都高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效

12、率，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效；2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2005年低，比2006年高，表明比2005年的企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率低，但比2006年的企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率好，償債能力和盈利能力增強(qiáng)。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司2007年度的資產(chǎn)運(yùn)用狀況具有良好的發(fā)展趨勢(shì)。 通過(guò)對(duì)獲利能力及投資報(bào)酬指標(biāo)的分析，我們可以看出同仁堂2007年的銷(xiāo)售毛利率比上兩個(gè)年度都低，表明單位收入的毛利越來(lái)越低，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越來(lái)越差，企業(yè)的獲利能力也越來(lái)越低； 2007年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比2005年度低，比2006年度高，表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力比2005年度弱，比2006年度強(qiáng)； 200

13、7年的總資產(chǎn)收益率比2005年度低，比2006年度高，表明比2005年度企業(yè)資產(chǎn)的利用效率不高，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)少，企業(yè)的獲利能力差，財(cái)務(wù)管理水平也低，但比2006年度企業(yè)資產(chǎn)管理的效益好，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平高，企業(yè)的獲利能力也強(qiáng)；2007年的凈資產(chǎn)收益率比2005年度低，比2006年度高，表明企業(yè)投資人投入資本的獲利能力比2005年度弱，比2006年度強(qiáng)，對(duì)投資者的吸引力比2005年度差，比2006年度高；2007年的長(zhǎng)期資本收益率比2005年度低，比2006年度高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期資本獲利能力比2005年度弱，但比2006年度強(qiáng)。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司2007年度的獲利能力總的

14、來(lái)說(shuō)是呈下降趨勢(shì)的，但比2006年度略有反彈。 通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析，我們可以看出同仁堂2007年的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比比上兩個(gè)年度都低，表明現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ蠝p弱了，企業(yè)的流動(dòng)性也越差了； 2007年的債務(wù)保障率比上兩個(gè)年度都低，表明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)總額的能力越來(lái)越差了； 2007年的每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入比上兩個(gè)年度都低，表明企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲取現(xiàn)金的能力越來(lái)越弱了；2007年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率比上兩個(gè)年度也都低，表明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力也越來(lái)越弱了；2007年的營(yíng)運(yùn)指數(shù)也比上兩個(gè)年度低且小于1，表明企業(yè)營(yíng)運(yùn)管理的水平和收益的質(zhì)量越來(lái)越差且經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金被營(yíng)運(yùn)資金占用。經(jīng)過(guò)分析

15、，可以得出結(jié)論：同仁堂公司2007年度的現(xiàn)金流入狀況是呈下降趨勢(shì)的，結(jié)構(gòu)是不合理的?，F(xiàn)代人們最重視的是盈利能力，盈利能力決定了償債能力，尤其是長(zhǎng)期償債能力。同仁堂2007年度的盈利能力雖然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但比起2006年度還是有所上升的，且2007年度的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都是增強(qiáng)的；2007年度的資產(chǎn)運(yùn)用狀況也是具有良好發(fā)展趨勢(shì)的；雖然2007年度現(xiàn)金流量指標(biāo)分析的狀況是較差的，但單獨(dú)的現(xiàn)金流量并不能反應(yīng)出企業(yè)業(yè)績(jī)的全部；所以，總的來(lái)說(shuō)，同仁堂2007年度的企業(yè)業(yè)績(jī)還是良好的。二、同行業(yè)比較分析可比企業(yè)江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2004年、2005年、2006年、2007年財(cái)務(wù)報(bào)表見(jiàn)exc

16、el工作表“恒瑞公司報(bào)表資料.xls”：恒瑞公司的現(xiàn)金流量分析計(jì)算數(shù)據(jù)如下：2005年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%=227876230.45÷122691422.93×100%=185.73%2006年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%=266175427.13÷140853075.52×100%=188.97%2007年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%=218873724.73÷3550089

17、67.78×100%=61.65%（三年簡(jiǎn)單平均值為：145.45%）2005年末債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債）×100%=227876230.45÷(122691422.93+54412200.00)×100%=128.67%2006年末債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債）×100%=266175427.13÷(140853075.52+60220800.00)×100%=132.38%2007年末債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債）

18、×100%=218873724.73÷(355008967.78+25498930.84)×100%=57.52%（三年簡(jiǎn)單平均值為：106.19%）2005年末每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=227876230.45÷1179259557.87=0.192006年末每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=266175427.13÷1422456904.53=0.192007年末每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=218873724.73÷195966

19、0121.95=0.11（三年簡(jiǎn)單平均值為：0.16）2005年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷全部資產(chǎn)×100%=227876230.45÷1285214401.34×100%=17.73%2006年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷全部資產(chǎn)×100%=266175427.13÷1457971584.21×100%=18.26%2007年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷全部資產(chǎn)×100%=218873724.73÷2013688570.09×10

20、0%=10.87%（三年簡(jiǎn)單平均值為：15.62%）2005年末營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（凈收益-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用）=227876230.45÷162222057.55-(-2332564.85)+(12316025.52+56345022.63+392568.75+185060.90+845.22+4271963.97)=0.962006年末營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（凈收益-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用）=266175427.13÷206967866.95-(-3473096.06-18150377.73)+(56938602.59+2

21、08907.31-25531.63)=0.932007年末營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷（凈收益-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用）=218873724.73÷412921287.12-(-3849824.54+38847054.73)+(23092209.49+57720242.69+658109.25-361147.72)=0.48（三年簡(jiǎn)單平均值為：0.79）歷次分析指標(biāo)值整理如下表列示。償債能力分析指標(biāo)：同仁堂2007年實(shí)際值可比企業(yè)簡(jiǎn)單平均值與平均水平差異值營(yíng)運(yùn)資本2214849089.50873936934.28流動(dòng)比率3.805.81-2.01應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.888

22、.250.63存貨周轉(zhuǎn)率1.123.15-2.03速動(dòng)比率1.905.29-3.39現(xiàn)金比率1.123.33-2.21資產(chǎn)負(fù)債率（%）19.4115.493.92產(chǎn)權(quán)比率（%）24.0918.435.66有形凈值債務(wù)率（%）31.2118.7712.44利息償付倍數(shù)37.76132.09-94.33資產(chǎn)運(yùn)用效率分析指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.888.020.86存貨周轉(zhuǎn)率1.123.26-2.14流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.971.58-0.61固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.363.10-0.74總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.671.03-0.36獲利能力分析指標(biāo)：銷(xiāo)售毛利率（%）40.3181.64-41.33營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）13

23、.4718.99-5.52總資產(chǎn)收益率（%）5.8117.21-11.4凈資產(chǎn)收益率（%）7.3520.49-13.14長(zhǎng)期資本收益率（%）14.7426.36-11.62現(xiàn)金流量分析指標(biāo)：現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比（%）15.27145.45-130.18債務(wù)保障率（%）14.86106.19-91.33每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入0.040.16-0.12全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）2.8915.62-12.73營(yíng)運(yùn)指數(shù)0.330.79-0.46通過(guò)對(duì)短期償債指標(biāo)的分析，除因營(yíng)運(yùn)成本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)間的比較外，我們可以看出同仁堂2007年的流動(dòng)比率比可比企業(yè)恒瑞公司低，說(shuō)明短期償債能力比恒瑞公司低，債

24、權(quán)人利益的安全程度也比恒瑞公司低；2007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司高，說(shuō)明同仁堂比恒瑞公司的資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力也強(qiáng)；2007年的存貨周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司低，說(shuō)明同仁堂比恒瑞公司的存貨占用水平高，流動(dòng)性差，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度慢，短期償債能力也弱；2007年的速動(dòng)比率比可比企業(yè)恒瑞公司也低，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力不如恒瑞公司；2007年的現(xiàn)金比率也比可比企業(yè)恒瑞公司低，說(shuō)明支付能力比恒瑞公司差。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司2007年度的短期償債能力比可比企業(yè)恒瑞公司要弱。通過(guò)對(duì)長(zhǎng)期償債指標(biāo)的分析，我們可以看出同仁堂2007年的資產(chǎn)負(fù)債率比可比企業(yè)恒瑞公司高，說(shuō)明借債

25、比恒瑞公司多，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)較大，不能償債的可能性也較大；2007年的產(chǎn)權(quán)比率比可比企業(yè)恒瑞公司高，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性比恒瑞公司大，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力弱；2007年的有形凈值債務(wù)率比可比企業(yè)恒瑞公司大，表明風(fēng)險(xiǎn)比恒瑞公司大，長(zhǎng)期償債能力弱；2007年的利息償付倍數(shù)比可比企業(yè)恒瑞公司低，說(shuō)明償還利息的能力比恒瑞公司低，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值的，完全能夠償還債務(wù)利息。通過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司長(zhǎng)期償債能力相對(duì)來(lái)說(shuō)不如可比企業(yè)恒瑞公司強(qiáng)，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比恒瑞公司也高，債權(quán)人利益受保護(hù)的程度要比恒瑞公司低，但各項(xiàng)指標(biāo)都在合理范圍內(nèi)。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)的分析，我們可以看出同仁堂2

26、007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司高，表明同仁堂比恒瑞公司的應(yīng)收賬款回收速度快，管理效率高，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)； 2007年的存貨周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司的存貨運(yùn)用效率低，存貨占用資金多，盈利能力??； 2007年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率低，償債能力和盈利能力減弱；2007年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司也低，表明同仁堂比恒瑞公司的固定資產(chǎn)使用效率低，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果少，固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力差；2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也比可比企業(yè)恒瑞公司低，表明同仁堂比恒瑞公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，總資產(chǎn)運(yùn)用效率低，償債能力和盈利能力降低。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司2007年度的資產(chǎn)運(yùn)用狀況比可比企業(yè)恒瑞公司差距大，還應(yīng)加大力度，逐年不斷改善。通過(guò)對(duì)獲利能力及投資報(bào)酬指標(biāo)的分析，我們