某年度財務(wù)管理知識分析公式大全

1、第二章財務(wù)報表分析1、凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)2、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=1÷（1-營運(yùn)資本÷流動資產(chǎn)）。3、速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債4、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債5、現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債6、營運(yùn)資本配置率=營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)7、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)8、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益9、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=（1/1-資產(chǎn)負(fù)債率）=（1+產(chǎn)權(quán)比率）10、長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債÷（非流動負(fù)債+所有者權(quán)益）=長期負(fù)債/長期資產(chǎn)11、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用=（凈

2、利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用12、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量÷利息費用13、經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額（三）14、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入÷應(yīng)收帳款15、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（周期）=365÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率16、應(yīng)收帳款與收入比=應(yīng)收帳款÷銷售收入17、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售收入（或銷售成本）÷存貨18、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷存貨周轉(zhuǎn)率19、存貨與收入比=存貨÷收入20、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷流動資產(chǎn)21、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率22

3、、流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)÷收入23、凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/凈營運(yùn)資本24、凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率25、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/非流動資產(chǎn)26、非流動資產(chǎn)周天數(shù)=365÷非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率27、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)28、總資產(chǎn)周天數(shù)=365÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率29、資產(chǎn)與收入比=資產(chǎn)/收入30、銷售凈利率=凈利潤/收入31、資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率32、權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)33、市盈率=每股市價/每股收益34、每股收益=凈利潤

4、（歸屬普通股股東）÷加權(quán)平均普通股股數(shù)35、市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)36、市銷率=每股市價/每股銷售收入37、凈（金融）負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)38、凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=（凈）投資資本=凈負(fù)債+所有者權(quán)益=經(jīng)營性營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)39、經(jīng)營性營運(yùn)資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負(fù)債40、凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)-經(jīng)營性長期負(fù)債  41、凈利潤=經(jīng)營損益+金融損益=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用=稅前經(jīng)營利*（1-所得稅稅率）-利息費用*（1-所得稅稅率）42、營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷43、營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流

5、量-經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加44、實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）=（稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷）-（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資+折舊與攤銷）=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加45、凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資=經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷45、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資-折舊與攤銷=期末凈經(jīng)營資產(chǎn)-期初凈經(jīng)營資產(chǎn)=(期末凈負(fù)債+期末股東權(quán)益)-( 期初凈負(fù)債+期初股東權(quán)益)46、權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利

6、率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×（凈）財務(wù)杠桿47、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率48、稅后利息率=稅后利息/凈負(fù)債49、凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債/權(quán)益50、杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿50、經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率第三章長期計劃與財務(wù)預(yù)測一、財務(wù)預(yù)測的步驟1、銷售預(yù)測財務(wù)預(yù)測的起點是銷售預(yù)測。2、估計需要的資產(chǎn)3、估計收入、費用和保留盈余4、估計所需融資二、銷售百分比法（一）根據(jù)銷售總額確定融資需求1、確定銷售百分比2、計算預(yù)計銷售額下的

7、資產(chǎn)和負(fù)債3、預(yù)計留存收益增加額51、預(yù)計留存收益增加=預(yù)計銷售額×計劃銷售凈利率×（1-股利支付率）4、計算外部融資需求52、融資總需求=（預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期經(jīng)營資產(chǎn)合計）-（預(yù)計經(jīng)營負(fù)債合計基期經(jīng)營負(fù)債合計）=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期凈資產(chǎn)合計（二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求53、外部融資需求經(jīng)營資產(chǎn)增加經(jīng)營負(fù)債增加可動用金融資產(chǎn)-留存收益增加（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）（經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1股利支付率）三、外部融資銷售增長比54、外部融資銷售增長比外部融資/銷售增長額=經(jīng)營資

8、產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營負(fù)債銷售百分比可動用金融資產(chǎn)/銷售增長額-計劃銷售凈利率×（1+增長率）÷增長率×（1-股利支付率）55、外部融資額=外部融資銷售增長比*銷售增長額四、內(nèi)含增長率如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。此時的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。56、0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營負(fù)債銷售百分比（1+增長率x）÷增長率x×預(yù)計銷售凈利率*（1-股利支付率），求x五、可持續(xù)增長率概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。其中：經(jīng)營效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。財務(wù)政策體

9、現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率57、可持續(xù)增長率股東權(quán)益增長率期初權(quán)益資本凈利率×本期收益留存率銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率58、可持續(xù)增長率 =權(quán)益凈利率*留存利潤率/1-權(quán)益凈利率*留存利潤率3、可持續(xù)增長率與實際增長率的聯(lián)系：（1）如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等。這種增長狀態(tài)，可稱之為平衡增長。（2）如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，則實際增長率就會超過本年的可

10、持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率會超過上年的可持續(xù)增長率。（3）如果某一年的公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，則實際銷售增長就會低于本年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長會低于上年的可持續(xù)增長率。（4）如果公式中的4項財務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。第二部分 財務(wù)估價第四章財務(wù)估價的基本概念一、貨幣時間價值的計算（一）復(fù)利終值59、fp×（1+i）其中：（1+i）被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號用（f/p，i，n）表示。（二）復(fù)利現(xiàn)值60、pf×（1+i） 其中：（1+i）被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號用（p/f，i，n）表示。（四）名義利率與

11、實際利率61、報價利率=名義利率 62、計息期利率=報價利率/每年復(fù)利次數(shù)63、有效年利率i=（1+）-1式中：r名義利率；m每年復(fù)利次數(shù)；（五）普通年金終值和現(xiàn)值1、普通年金終值64、f=a× 式中是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作（f/a,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。2、償債基金65、af× 式中是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（a/f,i,n）。3、普通年金現(xiàn)值66、pa×式中稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（,i,n）4 、投資回收系數(shù)67、ap×式中是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（,i,n）。（六）預(yù)付年

12、金終值和現(xiàn)值1、預(yù)付年金終值68、fa×-1=a*普通年金終值系數(shù)*（1+i）式中的-1是預(yù)付年金終值系數(shù)。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作（,i,n+1）-1。2、預(yù)付年金現(xiàn)值計算69、pa×+1= a*普通年金現(xiàn)值系數(shù)*（1+i） 式中+1是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作（，i，n-1）+1。（七）遞延年金1、第一種方法：是把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。70、p=a*（p/a,i,n）*（p/f,i,m）第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（mn）

13、期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實際并未支付的遞延期（m）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。71、pa×（p/a，i，m+n）-a×（p/a，i，m）（八）永續(xù)年金72、pa×73、預(yù)付永續(xù)年金p= a+a×74、遞延永續(xù)年金現(xiàn)值=a/i*(p/f,i,m)二、風(fēng)險和報酬（一）單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬1、預(yù)期值75、預(yù)期值（）式中：p第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；k第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報酬率；n所有可能結(jié)果的數(shù)目。2、離散程度（方差和標(biāo)準(zhǔn)差）表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。（1）方差76、總體方差77、樣本方差（2）標(biāo)準(zhǔn)差78、總體標(biāo)準(zhǔn)差79、樣本標(biāo)準(zhǔn)差總

14、體，是指我們準(zhǔn)備加以測量的一個滿足指定條件的元素或個體的集合，也稱母體。樣本，就是這種從總體中抽取部分個體的過程稱為“抽樣”，所抽得部分稱為“樣本”式中：n表示樣本容量（個數(shù)），n-1稱為自由度。在財務(wù)管理實務(wù)中使用的樣本量都很大，沒有必要區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差。在已經(jīng)知道每個變量值出現(xiàn)概率的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差可以按下式計算：80、標(biāo)準(zhǔn)差（） p第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度。其公式為： 81、變化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期均值（二）投資組合的風(fēng)險和報酬1、預(yù)期報酬率82、 r= 式中：r是第j種證券的預(yù)期報酬率；a是第j種證券的在全部投資額中的比重；m是組合中的證券種類

15、總數(shù)。2、標(biāo)準(zhǔn)差83、式中：m組合內(nèi)證券種類總數(shù)；a第j種證券在投資總額中的比例；a第k種證券在投資總額中的比例；是第j種證券與第k種證券報酬率的協(xié)方差。3、協(xié)方差的計算84、r·· 式中：r是證券j和證券k報酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)；是第j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；是第k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。85、相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)（r）=協(xié)方差/兩個資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的乘積（三）資本資產(chǎn)定價模型1、系統(tǒng)風(fēng)險的度量（貝他系數(shù)）86、r（）式中：cov（k，k）是第j種證券的收益與市場組合收益之間的協(xié)方差；市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差；第j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差；r第j種證券的收益與市場組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。2、貝他系數(shù)的計算方法有兩

16、種：一種是：使用回歸直線法。另一種是按照定義求，其步驟是：第一步求r (相關(guān)系數(shù))87、相關(guān)系數(shù)（r）第二步求標(biāo)準(zhǔn)差、88、利用公式求出、第三步求貝他系數(shù)89、r（）3、投資組合的貝他系數(shù)90、4、證券市場線91、k=r+(kr) 式中：k是第i個股票的要求收益率；r是無風(fēng)險收益率；k是平均股票的要求收益率；(kr)是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險收益的平均風(fēng)險而要求的額外收益，即風(fēng)險價格。92、總期望報酬率=q（投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險組合m的比例）*風(fēng)險組合的期望報酬率+（1-q）*無風(fēng)險利率93、總標(biāo)準(zhǔn)差=q*風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差第五章 債券和股票股價一、債券估價（一）債券估價的基本模型9

17、4、pv+ 式中：pv債券價值i每年的利息m到期的本金i貼現(xiàn)率 n債券到期前的年數(shù)（二）債券價值與利息支付頻率1、純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付（f）的債券。95、 pv=面值/(1+折現(xiàn)率)n 2、平息債券：是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。96、pv+=票面年利息/年計息期數(shù)*（p/a，年利率/年計息期數(shù)n，債券年限*年計息期數(shù)n）+面值*（p/f，年利率/年計息期數(shù)n，債券年限*年計息期數(shù)n）式中：m年付利息次數(shù)；n到期時間的年數(shù)；i每年的必要報酬率；m面值或到期日支付額。3、永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。97、pv（三）債券的收益率98、

18、購進(jìn)價格每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)vi×（p/a，i，n）m×（p/s，i，n）用試誤法求式中的i值即可。 i=i+×(i-i) 也可用簡便算法求得近似結(jié)果：i=×100%式中：i每年的利息m到期歸還的本金；p買價；n年數(shù)。二、股票估價（一）股票評價的基本模式99、p 式中：dt年的股利；股利多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。r-折現(xiàn)率；t-年份。（二）零成長股票的價值100、pd÷r=每股股利/投資人要求最低報酬率（三）固定成長股票的價值101、p=預(yù)計下期股利/（報酬率-股利增長率）式中：dd

19、15;（1+g）；d為今年的股利值；g股利增長率。（四）非固定成長股票的價值采用分段計算，確定股票的價值。（五）股票的收益率102、r+g=(預(yù)計下期股利/當(dāng)前股票市價)+股利增率長 式中：-股利收益率g股利增長率，或稱為股價增長率和資本利得收益率。p是股票市場形成的價格。第六章 資本成本一、債務(wù)成本（一）簡單債務(wù)的稅前成本(投資人要求的最低報酬率)103、p求使該式成立的k（債務(wù)成本）式中：p債券發(fā)行價格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值；p本金的償還金額和時間；i債務(wù)的約定利息；k債務(wù)成本；n債務(wù)的期限，通常以年表示。（二）含有手續(xù)費的稅前債務(wù)成本104、p（1-f）求使該式成立的k（債務(wù)成本）式

20、中：f發(fā)行費用占債務(wù)發(fā)行價格的百分比。（三）含有手續(xù)費的稅后債務(wù)成本1、簡便算法105、稅后債務(wù)成本kk×（1t）式中：t所得稅稅率。這種算法是不準(zhǔn)確的。只有在平價發(fā)行、無手續(xù)的情況下，簡便算法才成立。2、更正式的算法106、p（1-f）求使該式成立的k（債務(wù)成本）107、1+r(名義)=(1+r實際)*(1+通貨膨脹率) 108、名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量*(1+通貨膨脹率)二、普通股成本（一）資本資產(chǎn)定價模型109、krr+（rr）式中：r無風(fēng)險報酬率；r平均風(fēng)險股票必要報酬率；股票的貝他系數(shù)。（二）股利增長模型法110、k+g股票的收益率式中：k留存收益成本；d預(yù)期年股利額；p

21、普通股市價；g普通股利年增長率。（三）風(fēng)險溢價法111、kk+rp式中：k債務(wù)成本；rp股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價。三、加權(quán)平均資本成本112、k式中：k加權(quán)平均資本成本；k第j種個別資本成本；w第j種個別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）。113、 風(fēng)險調(diào)整法=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率第七章企業(yè)價值評估一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（一）現(xiàn)金流量模型的種類 任何資產(chǎn)都可以使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來估價，其價值都是以下三個變量的函數(shù)：114、價值1、現(xiàn)金流量在價值評估中可供選擇的企業(yè)現(xiàn)金流量有三種：（1）股利現(xiàn)金流量模型115、股權(quán)價值股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量。（

22、2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型116、股權(quán)價值股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分。如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則上述兩個模型相同。（3）實體現(xiàn)金流量模型117、實體價值118、股權(quán)價值實體價值債務(wù)價值119、債務(wù)價值實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。120、企業(yè)總價值營業(yè)價值+非營業(yè)價值自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值+非營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值2、資本成本8、股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實體的加權(quán)平

23、均成本來折現(xiàn)。3、現(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)大部分估價將預(yù)測的時間分為兩個階段。第一階段是有限的、明確的預(yù)測期，稱為“詳細(xì)預(yù)測期”，或稱為“預(yù)測期”。第二階段是預(yù)測期以后的無限時期，稱為“后續(xù)期”，或“永續(xù)期”。121、企業(yè)價值預(yù)測期價值+后續(xù)期價值（二）現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計1、預(yù)測銷售收入銷售收入取決于銷售數(shù)量和銷售價格兩個因素。2、確定預(yù)測期間（1）預(yù)測的基期基期是指作為預(yù)測基礎(chǔ)的時期，它通常是預(yù)測工作的上一個年度。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)為，上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，未來也不會發(fā)生重要的變化，

24、則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來的情況。（2）詳細(xì)預(yù)測期和后續(xù)期的劃分詳細(xì)預(yù)測期通常為57年，如果有疑問還應(yīng)當(dāng)延長，但很少超過10年。企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期有多長，預(yù)測期就應(yīng)當(dāng)有多長。3、預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（1）預(yù)計成本、費用和支出根據(jù)預(yù)計銷售收入和成本費用銷售百分比，可以估計主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)和管理費用以及折舊費。（2）預(yù)計需要的營業(yè)資產(chǎn)122、營業(yè)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)無息流動負(fù)債123、營業(yè)資產(chǎn)營業(yè)流動資產(chǎn)+營業(yè)固定資產(chǎn)凈值+營業(yè)其他長期資產(chǎn)-無息長期負(fù)債（3）預(yù)計所需的融資如何籌集資金取決于企業(yè)的籌資政策，

25、根據(jù)籌資政策我們可以利用前面學(xué)過的知識計算出來。（4）預(yù)計財務(wù)費用124、財務(wù)費用短期借款×短期利率+長期借款×長期利率（5）預(yù)計股利和年末未分配利潤125、利潤總額主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-營業(yè)和管理費用-折舊費-財務(wù)費用126、凈利利潤總額所得稅127、股利本年凈利內(nèi)部籌資128、年末未分配利潤年初未分配利潤+本年凈利潤-股利129、年末股東權(quán)益股本+年末未分配利潤130、有息負(fù)債及股東權(quán)益有息負(fù)債+股東權(quán)益4、預(yù)計現(xiàn)金流量在忽略非營業(yè)損益、非營業(yè)資產(chǎn)和非營業(yè)現(xiàn)金流量的情況下，企業(yè)的營業(yè)價值等于企業(yè)總價值，營業(yè)資產(chǎn)等于投資資產(chǎn)，自由現(xiàn)金流量等于實體現(xiàn)金流量。實體現(xiàn)金流

26、量有兩種衡量方法：一種方法是以息前稅后營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，扣除各種必要的支出后計算得出。131、實體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出（營業(yè)現(xiàn)金毛流量-營運(yùn)資產(chǎn)增加）-長期經(jīng)營資產(chǎn)總投資（息前稅后營業(yè)利潤+折舊與攤銷）-營業(yè)流動資產(chǎn)增加-資本支出息稅前營業(yè)利潤×（1-所得稅稅率）+折舊與攤銷-營業(yè)流動資產(chǎn)增加-資本支出另一種方法是加總?cè)客顿Y人的現(xiàn)金流量：132、實體現(xiàn)金流量普通股權(quán)現(xiàn)金流量+債權(quán)人現(xiàn)金流量（1）息稅前營業(yè)利潤133、息稅前營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)收入主勞務(wù)務(wù)成本其他業(yè)務(wù)利潤營業(yè)和管理費用折舊134、營業(yè)現(xiàn)金毛流量息前稅后營業(yè)利潤折舊與攤銷135、營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金毛流量營業(yè)流

27、動資產(chǎn)增加136、實體現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量資本支出息前稅后營業(yè)利潤凈投資137、總投資營業(yè)流動資產(chǎn)增加資本支出138、凈投資總投資折舊與攤銷（6）股權(quán)現(xiàn)金流量139、股權(quán)現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量債權(quán)人現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量稅后利息支出償還債務(wù)本金新借債務(wù)實體現(xiàn)金流量稅后利息支出+債務(wù)凈增加140、股權(quán)現(xiàn)金流量實體現(xiàn)金流量債權(quán)人現(xiàn)金流量息前稅后營業(yè)利潤折舊與攤銷營業(yè)流動資產(chǎn)增加資本支出稅后利息費用債務(wù)凈增加（7）現(xiàn)金流量的平衡關(guān)系141、實體現(xiàn)金流量融資現(xiàn)金流量142、實體現(xiàn)金流量息前稅后營業(yè)利潤凈投資143、融資現(xiàn)金流量債權(quán)人現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量5、后續(xù)期現(xiàn)金流量增長率的估計現(xiàn)金流量折現(xiàn)的永續(xù)增長

28、模型：144、后續(xù)期價值在穩(wěn)定狀態(tài)下，實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和銷售收入的增長率相同，因此，可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。6、企業(yè)價值的計算（1）實體現(xiàn)金流量模型145、后續(xù)期終值146、后續(xù)期現(xiàn)值后續(xù)期終值×折現(xiàn)系數(shù)147、企業(yè)實體價值預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)值148、股權(quán)價值實體價值債務(wù)價值估計債務(wù)價值的標(biāo)準(zhǔn)方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，最簡單的方法是賬面價值法。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型149、實體價值股權(quán)價值債務(wù)價值（三）現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用1、股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用（1）永續(xù)增長模型150、股權(quán)價值永續(xù)增長模型的特例是永續(xù)增長率等于零，即零增長模型。151、股權(quán)價值（2）兩

29、階段增長模型152、股權(quán)價值預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值后續(xù)期價值的現(xiàn)值+（3）三階段增長模型153、股權(quán)價值增長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值轉(zhuǎn)換期現(xiàn)金流量現(xiàn)值后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+三、相對價值法（一）相對價值模型的原理相對價值模型分為兩類，一類是以股權(quán)市價為基礎(chǔ)的模型，包括股權(quán)市價/凈利、股權(quán)市價/凈資產(chǎn)、股權(quán)市價/銷售額等比率模型。 另一類是以企業(yè)實體價值為基礎(chǔ)的模型，包括實體價值/息前稅后營業(yè)利潤、實體價值/實體現(xiàn)金流量、實體價值/投資資本、實體價值/銷售額。下面介紹三種常用的股權(quán)市價比率模型。154、1、市價/凈利比率模型（1）基本模型155、市盈率市價/凈利每股市價/每股凈利156、目標(biāo)企業(yè)每股價值可比企

30、業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股凈利潤（2）模型原理處于穩(wěn)定狀態(tài)企業(yè)的股權(quán)價值為157、股權(quán)價值158、本期市盈率159、內(nèi)在市盈率從上式可以看出，市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本）。（3）模型的適用性市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且值接近于1的企業(yè)。如果收益是負(fù)債，市盈率就失去了意義。2、市價/凈資產(chǎn)比率模型（1）基本模型160、市凈率市價/凈資產(chǎn)161、股權(quán)價值可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)（2）市凈率的驅(qū)動因素162、本期市凈率163、 內(nèi)在市凈率=股東權(quán)益收益率*股利支付率/股權(quán)成本-增長率驅(qū)動市凈率的因素有權(quán)益報酬率、股利支付率、增長

31、率和風(fēng)險。其中權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素。（3）模型的適用性主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值時，市凈率沒有意義，無法用于比較。3、市價/收入比率模型（1）基本模型164、收入乘數(shù)股權(quán)市價/銷售收入每股市價/每股銷售收入165、 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可比企業(yè)平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)的銷售收入（2）基本原理將股利折現(xiàn)模型的兩邊同時除以每股銷售收入，則可以得出收入乘數(shù)：166、 本期收入乘數(shù)167、內(nèi)在收入乘數(shù)=銷售凈利率1*股利支付率/股本成本-增長率收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本。（3）模型的適用性：主要適用于銷售成本率較低的報務(wù)類企

32、業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。（二）相對價值模型的應(yīng)用1、可比企業(yè)的選擇通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計算出它們的平均市價比率，作為估計目標(biāo)企業(yè)價值的乘數(shù)。2、修正的市價比率（1）修正市盈率在影響市盈率的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵變量是增長率。增長率的差異是市盈率差異的主要驅(qū)動因素。168、修正市盈率實際市盈率/（預(yù)期增長率×100）有兩種評估方法：a、修正平均市盈率法169、修正平均市盈率可比企業(yè)平均市盈率/（平均預(yù)期增長率×100）170、企業(yè)每股價值修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)增長率

33、×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈利b、股價平均法171、目標(biāo)企業(yè)每股價值可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈利（2）修正市凈率172、修正的市凈率實際市凈率/（股東權(quán)益凈利率×100）173、目標(biāo)企業(yè)每股價值修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)（3）修正收入乘數(shù)174、修正收入乘數(shù)實際收入乘數(shù)/銷售凈利率*100175、目標(biāo)企業(yè)每股價值修正平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入第三部分 長期投資第八章資本預(yù)算

34、一、投資評價的基本原理176、投資人要求的收益率債務(wù)比重×利率×（1-所得稅率）+所有者權(quán)益比重×權(quán)益成本投資者要求的收益率即資本成本，是評價項目能否為股東創(chuàng)造價值的標(biāo)準(zhǔn)。二、投資項目評價的基本方法（一）凈現(xiàn)值法（未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值于未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額）177、凈現(xiàn)值式中：n投資涉及的年限；i第k年的現(xiàn)金流入量；o第k年的現(xiàn)金流出量；i預(yù)定的貼現(xiàn)率。（二）現(xiàn)值指數(shù)法（未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值于未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率）現(xiàn)值指數(shù)÷優(yōu)點：可以進(jìn)行獨立投資機(jī)會獲利能力的比較。（三）內(nèi)含報酬率法（能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率）內(nèi)含報酬率的

35、計算，通常需要“逐步測試法”。再用內(nèi)插法來改善。178、 i=i+×(i-i)（四）回收期法179、回收期主要用于測定方案的流動性而非營利性。（五）會計收益率法180、會計收益率×100%三、投資項目現(xiàn)金流量的估計（一）現(xiàn)金流量的估計要注意以下四個問題：1、區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本2、不要忽視機(jī)會成本3、要考慮投資方案對公司其他部門的影響4、對凈營運(yùn)資金的影響（二）固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量舉例：繼續(xù)使用舊設(shè)備n6200（殘值）600700700700700700700更換新設(shè)備n10 300(殘值)2400400400400 400400400400 400 4001、不

36、考慮時間價值的固定資產(chǎn)的平均年成本舊設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本2、考慮時間價值的固定資產(chǎn)的平均年成本有三種計算方法：（1）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。舊設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本（2）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。舊設(shè)備平均年成本+700新設(shè)備平均年成本+400（3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運(yùn)行成本總計，求出每年的平均成本。舊設(shè)備平均年成本+700+200×15%新設(shè)備平均年成本+400300×15%3、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命uac÷（

37、，i，n）式中：uac固定資產(chǎn)平均年成本c固定資產(chǎn)原值；sn年后固定資產(chǎn)余值；c第t年運(yùn)行成本；n預(yù)計使用年限；i投資最低報酬率；（三）所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響稅后現(xiàn)金流量的計算有三種方法：1、根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算181、營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅2、根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計算182、營業(yè)現(xiàn)金流量稅后凈利潤+折舊3、根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算183、營業(yè)現(xiàn)金流量收入×（1-稅率）付現(xiàn)成本×（1-稅率）+折舊×稅率四、項目風(fēng)險的衡量與處置（一）項目風(fēng)險處置的一般方法1、調(diào)整現(xiàn)金流量法184、風(fēng)險調(diào)整后凈現(xiàn)值式中：a是t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在0

38、1之間。2、風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法185、調(diào)整后凈現(xiàn)值風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險項目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報酬率。項目要求的收益率無風(fēng)險報酬率+項目的×（市場平均報酬率無風(fēng)險報酬率）（二）企業(yè)資本成本作為項目折現(xiàn)率的條件使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個條件：一是項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本為新項目籌資。計算項目的凈現(xiàn)值有兩種方法：1、實體現(xiàn)金流量法。即以企業(yè)實體為背景，確定項目對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率。186、凈現(xiàn)值原始投資2、股權(quán)現(xiàn)金流量法。即以股東為背景，確定項目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報酬率為折現(xiàn)率

39、。187、凈現(xiàn)值股東投資（三）項目系統(tǒng)風(fēng)險的估計項目系統(tǒng)風(fēng)險的估計的方法是使用類比法。類比法是尋找一個經(jīng)業(yè)務(wù)與待評估項目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的值，這種方法也稱“替代公司法”。調(diào)整時，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債的，然后再按照本公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的。轉(zhuǎn)換公式如下：1、在不考慮所得稅的情況下：188、2、在考慮所得稅的情況下：189、根據(jù)可以計算出股東要求的收益率，作為股權(quán)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。如果采用實體現(xiàn)金流量法，則還需要計算加權(quán)平均資本成本。第九章 期權(quán)估計（略）第四部分 長期籌資第十章 資本結(jié)構(gòu)一、杠桿原理（一）經(jīng)營杠桿(息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百

40、分比)190、dol=m/m-f=邊際貢獻(xiàn)/邊際貢獻(xiàn)-固定成本 式中：ebit息前稅前盈余變動額；ebit變動前息前稅前盈余；q銷售變動量；q變動前銷售量；p產(chǎn)品單位銷售價格；v產(chǎn)品單位變動成本；f總固定成本；s銷售額；vc變動成本總額。（二）財務(wù)杠桿（每股收益變化百分比/息稅前利潤變化的百分比）191、dfl=息稅前利潤/息稅前利潤-利息式中：eps普通股每股收益變動額；eps變動前的普通股每股收益；i債務(wù)利息。（三）總杠桿(經(jīng)營杠桿*財務(wù)杠桿)192、dtldol×dfl=m/m-f-i=邊際貢獻(xiàn)/邊際貢獻(xiàn)-固定成本-利息二、資本結(jié)構(gòu)（一）融資的每股收益分析每股收益分析是利用每股

41、收益的無差別點進(jìn)行的，所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。193、每股收益eps式中：s銷售額；vc變動成本；f固定成本；i債務(wù)利息；t所得稅稅率；n流通在外的普通股股數(shù)；ebit息前稅前盈余。（二）最佳資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)的市場總價值v股票總價值s+債券價值b194、 股票的市場價值s式中：k權(quán)益資本成本。krr+（rr）加權(quán)平均資本成本k稅前債務(wù)資本成本×債務(wù)額占總資本比重×（1-所得稅稅率）權(quán)益資本成本×股票額占總資本比重k×（）（1-t）+k×（）式中：k稅前的債務(wù)資本成本。三、資本結(jié)構(gòu)理論（一）無所得稅mm理論（

42、二）有所得稅mm理論d負(fù)債市值，e股權(quán)市值有負(fù)債的k加=無稅k加+d /(d+e)x kd t（三）權(quán)衡理論 = pv（利息抵稅）-pv（財務(wù)困境成本）（四）代理理論 = pv（利息抵稅） pv（財務(wù)困境成本）pv（債務(wù)代理成本）+ pv（債務(wù)代理收益）第十一章股利分配一、股票股利195、發(fā)放股票股利后的每股收益=發(fā)放股票股利前每股收益/1+股票股利發(fā)放率196、 發(fā)放股票股利后的每股市價=股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日每股市價/1+股票股利發(fā)放率式中：e發(fā)放股票股利前的每股收益；d股票股利發(fā)放率；m股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價。197、發(fā)放現(xiàn)金股利于股票股利股票的除權(quán)參考價=股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利/

43、1+送轉(zhuǎn)股+轉(zhuǎn)增率第十二章普通股和長期債務(wù)籌資一、普通股籌資198、發(fā)行價格（市盈率法）=每股收益*發(fā)行市盈率199、發(fā)行價格（凈資產(chǎn)倍率法）=每股凈資產(chǎn)值*溢價倍數(shù)200、配股除權(quán)價格=配股前股票市值+配股價格*配股數(shù)量/配股前股數(shù)+配股數(shù)量=配股前每股價格+配股價格*股份變動比率/1+股份變動比例201、配股權(quán)價值=配股后股票價格配股價格/購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)二、債券的發(fā)行價格202、債券發(fā)行價格式中：t付息期數(shù)；n債券期限。第十三章其他長期籌資一、租賃1、經(jīng)營租賃：203、稅后損益平衡租金=自行購置的全部稅后支出總現(xiàn)值/（p/a,r,n）=（資產(chǎn)購置成本-折舊抵稅現(xiàn)值+營運(yùn)成本現(xiàn)值

44、-殘值的現(xiàn)值）/（p/a,r,n）=資產(chǎn)購置成本/（p/a,r,n）-每年折舊抵稅+每年營運(yùn)成本-殘值稅后流入/（p/a,r,n）204、稅前損益平衡租金=稅后損益平衡租金÷（1 稅率）2、融資租賃：（1）如果租賃合同符合稅法關(guān)于承租人租金直接抵稅（會計稅法經(jīng)營租賃初始流量：避免購置設(shè)備支出205、承租人租賃期流量：租金*（1t）折舊*t（喪失折舊抵稅）206、終結(jié)點流量：（期末變現(xiàn)價值+變現(xiàn)損失*t變現(xiàn)收益*t 207、初始流量=設(shè)備購置投資208、出租人租賃期流量 = 租金*（1t）付現(xiàn)成本*（1t）+折舊*t     終結(jié)點流量 = 期末

45、變現(xiàn)價值+變現(xiàn)損失*t變現(xiàn)收益*t（2）如果租賃合同不符合稅法有關(guān)承租人租金直接抵扣（會計稅法融資租賃）209、初始流量 = 避免購置設(shè)備支出210、租賃期流量=租金+利息*t承租人211、期末轉(zhuǎn)移所有權(quán)    終結(jié)點流量=余值212、期末不轉(zhuǎn)移所有權(quán)   終結(jié)點流量=（變現(xiàn)價值+損失*t收益*t）初始流量 =購置設(shè)備支出租賃期流量=租金收入*（1t）+銷售設(shè)備成本*t出租人期末轉(zhuǎn)移所有權(quán)    終結(jié)點流量=回收余值期末不轉(zhuǎn)移所有權(quán)   終結(jié)點流量=變現(xiàn)價值+變現(xiàn)損失*t變現(xiàn)

46、收益*t      213、轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格214、轉(zhuǎn)換價值=股價*轉(zhuǎn)換比例第五部分 營運(yùn)資本管理第十四章營運(yùn)資本投資一、現(xiàn)金和有價證券管理確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種：（一）成本分析模式企業(yè)持有現(xiàn)金將會有三種成本：機(jī)會成本、管理成本和短缺成本。三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。（二）存貨模式215、總成本機(jī)會成本+交易成本（c/2）×k+（t/c）×f求得最佳現(xiàn)金持有量公式：216、c式中：t一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量；f每次出售有價證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本；k持有現(xiàn)金的機(jī)會成本，即

47、有價證券的利率。（三）隨機(jī)模式217、現(xiàn)金返回線r+l現(xiàn)金存量的上限h3r2l式中：b每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i有價證券的日利息率；預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。218、總流動資產(chǎn)總投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)*每日銷售額*銷售成本率219、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二、應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。（一）信用期間確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠嬎悴襟E：1、收益的增加220、收益的增加銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加221、應(yīng)收賬應(yīng)計利息應(yīng)收賬款占用資金

48、15;資本成本=日賒銷額*平均收款期*變動成本率*資本成本222、應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率223、應(yīng)收賬款平均余額日銷售額×平均收現(xiàn)期3、收賬費用和壞賬損失增加4、改變信用期的稅前損益224、改變信用期的稅前損益收益增加成本費用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn)評估標(biāo)準(zhǔn)以“五c”系統(tǒng)來進(jìn)行。1、品質(zhì)：指信譽(yù)。2、能力：償債能力。3、資本：財務(wù)實力和財務(wù)狀況。4、抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。5、條件：經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（三）現(xiàn)金折扣政策確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計算步驟：1、收益的增加225、收益的增加銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加226、提供

49、現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息+3、收賬費用和壞賬損失增加4、估計現(xiàn)金折扣成本的變化 227、現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益228、稅前損益收益增加成本費用增加三、存貨管理（一）儲備存貨的成本1、取得成本（1）訂貨成本 （2）購置成本2、儲存成本3、缺貨成本（二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型229、經(jīng)濟(jì)訂貨量式中：k每次訂貨的變動成本d存貨年需要量；k儲存單位變動成本230、每年最佳訂貨次數(shù)n231、與批量有關(guān)的存貨總成本tc232、最佳訂貨周期t233、經(jīng)濟(jì)

50、訂貨量占用資金i×u式中：u存貨單價。（三）訂貨提前期234、再訂貨點rl·d式中：l交貨時間；d每日平均需用量。（四）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用235、經(jīng)濟(jì)訂貨量式中：p每日送貨量；d存貨每日耗用量。236、與批量有關(guān)的存貨總成本tc（五）保險儲備237、再訂貨點r交貨時間×平均日需求+保險儲備238、存貨總成本tc缺貨成本保險儲備成本k·s·n+b·k式中：k單位缺貨成本；s一次訂貨缺貨量；n年訂貨次數(shù)；b保險儲備量；k單位存貨成本。第十五章營運(yùn)資本籌資239、易變現(xiàn)率=（權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動債務(wù)）-長期資產(chǎn)/經(jīng)營流動資產(chǎn)廣義營運(yùn)資

51、本（總營運(yùn)資本）：營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)狹義營運(yùn)資本：凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)流動負(fù)債=長期資本（籌資）長期資產(chǎn)=長期籌資凈值一、應(yīng)付賬款的成本240、放棄現(xiàn)金折扣成本×二、短期借款的信用條件1、信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。3、補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。241、實際利率×100%三、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期時向銀行支付利息的方法。2、貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分。242、實際利率×100%3、加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。243、實際利率×100%第六部分 成本會計第十六章成本計算概述一、生產(chǎn)費用的歸集和分配（一）材料費用的歸集和分配244、分配率某種產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費用） 該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本）×分配率（二）人工