第一章金融概覽

1、第一章第一章 金融概覽金融概覽一、金融一、金融二、金融體系二、金融體系三、金融體系的功能三、金融體系的功能一、一、金融金融鄧小平：金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。鄧小平：金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融搞活了，一招棋活，全盤皆活。金融搞活了，一招棋活，全盤皆活。1. 字面意義：資金融通字面意義：資金融通2. 學(xué)術(shù)定義學(xué)術(shù)定義3. 對學(xué)術(shù)定義的評價對學(xué)術(shù)定義的評價3種口徑的學(xué)術(shù)定義種口徑的學(xué)術(shù)定義1) 寬口徑：貨幣資金的籌集、分配與管理寬口徑：貨幣資金的籌集、分配與管理2) 中口徑：貨幣的流通、信用的授予、投中口徑：貨幣的流通、信用的授予、投資的運(yùn)作、銀行的服務(wù)等。資的運(yùn)作、銀行的服務(wù)等。3)

2、窄口徑：與資本市場有關(guān)的運(yùn)作機(jī)制以窄口徑：與資本市場有關(guān)的運(yùn)作機(jī)制以及股市和其他金融資產(chǎn)行情的形成。及股市和其他金融資產(chǎn)行情的形成。 二、金融體系二、金融體系1. 金融體系的定義金融體系的定義2. 金融體系的運(yùn)行機(jī)制金融體系的運(yùn)行機(jī)制3. 金融體系的類型金融體系的類型1.金融體系的定義金融體系的定義1) 黃達(dá)黃達(dá) ：現(xiàn)代金融體系有：現(xiàn)代金融體系有5個構(gòu)成要素：個構(gòu)成要素：由貨幣制度所規(guī)范的由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通貨幣流通；金融金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)；金融市場金融市場；金融工具金融工具；制度制度和和調(diào)控機(jī)制調(diào)控機(jī)制。 2) 米什金：米什金：貨幣金融學(xué)貨幣金融學(xué)第第2章章“金融金融體系概覽體系概覽”：“本

3、章只是這個令人著本章只是這個令人著迷的關(guān)于迷的關(guān)于金融市場金融市場和和金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)的研究的研究的一個導(dǎo)言性的概述。的一個導(dǎo)言性的概述?！弊罱K資金需求者證券公司金融中介機(jī)構(gòu)最終資金供應(yīng)者2.金融兩大運(yùn)行機(jī)制平面圖金融兩大運(yùn)行機(jī)制平面圖間接融資直接融資中央銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行存貸客戶存貸客戶存貸客戶存貸客戶存貸客戶（1）間接融資機(jī)制立體圖）間接融資機(jī)制立體圖客 戶客 戶客 戶客 戶證券公司證券公司證券公司證券公司（2）直接融資機(jī)制立體圖直接融資機(jī)制立體圖3.金融體系的類型金融體系的類型1) 英國和美國英國和美國 市場主導(dǎo)型市場主導(dǎo)型 職能分工型職能分工型 距離型距離型2) 德國德國 銀

4、行主導(dǎo)型銀行主導(dǎo)型 全能型全能型 關(guān)系型關(guān)系型三、三、金融體系的功能金融體系的功能1.1. 支付清算服務(wù)支付清算服務(wù)：為商品和勞務(wù)的交換：為商品和勞務(wù)的交換提供支付便利提供支付便利 2.2. 媒介資金融通媒介資金融通：調(diào)節(jié)儲蓄投資缺口：調(diào)節(jié)儲蓄投資缺口 3.3. 管理風(fēng)險管理風(fēng)險：轉(zhuǎn)移風(fēng)險、分散風(fēng)險、保：轉(zhuǎn)移風(fēng)險、分散風(fēng)險、保險險 4.4. 信息處理信息處理：生產(chǎn)信息、弱化信息需求：生產(chǎn)信息、弱化信息需求 5.5. 公司治理公司治理：提供激勵和約束機(jī)制：提供激勵和約束機(jī)制 支付清算服務(wù)支付清算服務(wù) 金融體系最古老的功能：貨幣和銀行的起源金融體系最古老的功能：貨幣和銀行的起源 分為提供支付工具（

5、方式）和組織清算（外分為提供支付工具（方式）和組織清算（外匯與有價證券交易中還有交割）兩個層次。匯與有價證券交易中還有交割）兩個層次。 常見的零售支付工具（方式）：現(xiàn)金、支票、常見的零售支付工具（方式）：現(xiàn)金、支票、各種銀行卡、貸記轉(zhuǎn)移、直接借記、旅行支各種銀行卡、貸記轉(zhuǎn)移、直接借記、旅行支票等。票等。 常見的批發(fā)支付工具（方式）：支票、匯票、常見的批發(fā)支付工具（方式）：支票、匯票、委托收款、大額實(shí)時電子資金轉(zhuǎn)帳等。委托收款、大額實(shí)時電子資金轉(zhuǎn)帳等。 中國主要清算系統(tǒng)：人行現(xiàn)代支付系統(tǒng)；同中國主要清算系統(tǒng)：人行現(xiàn)代支付系統(tǒng)；同城票據(jù)交換所；商業(yè)銀行行內(nèi)清算系統(tǒng)；郵城票據(jù)交換所；商業(yè)銀行行內(nèi)清算

6、系統(tǒng)；郵政支付系統(tǒng)；國際支付系統(tǒng)政支付系統(tǒng)；國際支付系統(tǒng)媒介資金融通媒介資金融通w 融資功能長期居金融體系核心功能地位。融資功能長期居金融體系核心功能地位。w 金融體系投融資的過程，也是風(fēng)險分擔(dān)、金融體系投融資的過程，也是風(fēng)險分擔(dān)、信息生產(chǎn)和公司治理過程。信息生產(chǎn)和公司治理過程。w 金融體系融資是通過金融中介和金融市金融體系融資是通過金融中介和金融市場這兩大運(yùn)行機(jī)制實(shí)現(xiàn)的。場這兩大運(yùn)行機(jī)制實(shí)現(xiàn)的。w 金融體系融資在企業(yè)融資中的地位金融體系融資在企業(yè)融資中的地位w 金融體系投資在個人投資中的地位金融體系投資在個人投資中的地位公司融資渠道種類債權(quán)資本產(chǎn)權(quán)資本內(nèi)源融資私人來自所有者的借款發(fā)起人的股本

7、或所有者權(quán)益企業(yè)留利外源融資外部關(guān)系來自家庭和朋友的借款商業(yè)信用和高利貸個人直接投資其他企業(yè)直接投資金融市場社會公眾債券發(fā)行資產(chǎn)證券化普通股和優(yōu)先股的發(fā)行金融中介來自金融機(jī)構(gòu)的借款擔(dān)保的或非擔(dān)保的債務(wù)風(fēng)險資本公司型共同基金個人投資渠道 種類債權(quán)投資產(chǎn)權(quán)投資直接投資實(shí)物投資住宅耐用消費(fèi)品貨幣投資個人信用企業(yè)投資間接投資金融中介存款債權(quán)非存款債權(quán)風(fēng)險投資基金公司型共同基金金融市場債券股票管理風(fēng)險管理風(fēng)險w 傳統(tǒng)風(fēng)險管理：風(fēng)險回避；損失預(yù)傳統(tǒng)風(fēng)險管理：風(fēng)險回避；損失預(yù)防與控制；風(fēng)險留存；風(fēng)險轉(zhuǎn)移防與控制；風(fēng)險留存；風(fēng)險轉(zhuǎn)移（保持無害協(xié)議、成立有限責(zé)任公司、（保持無害協(xié)議、成立有限責(zé)任公司、分散化、套

8、期保值和保險分散化、套期保值和保險） w 現(xiàn)代綜合風(fēng)險管理是在確定影響企業(yè)價現(xiàn)代綜合風(fēng)險管理是在確定影響企業(yè)價值的各種風(fēng)險的基礎(chǔ)上，制定管理這些值的各種風(fēng)險的基礎(chǔ)上，制定管理這些風(fēng)險的企業(yè)整體方案。風(fēng)險的企業(yè)整體方案。w 綜合風(fēng)險管理通過三類工具的綜合作用綜合風(fēng)險管理通過三類工具的綜合作用實(shí)現(xiàn)：實(shí)現(xiàn)： 調(diào)整公司運(yùn)營；調(diào)整公司運(yùn)營； 調(diào)整資本調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；結(jié)構(gòu)； 使用目標(biāo)金融工具使用目標(biāo)金融工具金融體系提供的風(fēng)險管理機(jī)制金融體系提供的風(fēng)險管理機(jī)制 w 分散化：分散化： 分拆（股票、債券、證券化）分拆（股票、債券、證券化） 分散（投資基金）分散（投資基金）w 套期保值：套期保值： 遠(yuǎn)期期貨；掉期遠(yuǎn)

9、期期貨；掉期w 保險：保險： 期權(quán)；擔(dān)保；保險期權(quán)；擔(dān)保；保險信息處理w 金融體系既是資金密集和風(fēng)險密集的，也是信息密集的。 w 信息不對稱和信息不充分是金融體系融資面臨的客觀問題 w 金融體系解決信息問題的途徑： 生產(chǎn)信息； 弱化信息需求。 金融體系的信息處理機(jī)制金融體系的信息處理機(jī)制 w生產(chǎn)信息生產(chǎn)信息w 銀行：信息生產(chǎn)活動銀行：信息生產(chǎn)活動滲透于信貸管理的各滲透于信貸管理的各個環(huán)節(jié)個環(huán)節(jié)w 市場：市場價格是金市場：市場價格是金融市場信息的綜合反融市場信息的綜合反映器。市場準(zhǔn)入和摘映器。市場準(zhǔn)入和摘牌制度可以提供公開牌制度可以提供公開發(fā)行和上市公司的最發(fā)行和上市公司的最低資信信息。低資信信

10、息。 w弱化信息需求弱化信息需求w 銀行：與客戶建立長期的、多銀行：與客戶建立長期的、多方面的聯(lián)系；抵押（質(zhì)押）和方面的聯(lián)系；抵押（質(zhì)押）和補(bǔ)償余額；信用配給；凈值要補(bǔ)償余額；信用配給；凈值要求求 w 市場：固定收益證券弱化了對市場：固定收益證券弱化了對借款人和投資項(xiàng)目經(jīng)營業(yè)績的借款人和投資項(xiàng)目經(jīng)營業(yè)績的信息需求，指數(shù)化投資策略、信息需求，指數(shù)化投資策略、活躍的二級市場和規(guī)范的衍生活躍的二級市場和規(guī)范的衍生金融工具市場也可減少對單個金融工具市場也可減少對單個資產(chǎn)的信息需求，從而降低信資產(chǎn)的信息需求，從而降低信息成本息成本 公司治理公司治理w 公司治理的主要機(jī)制：董事會、管理者公司治理的主要機(jī)制

11、：董事會、管理者報(bào)酬、公司控制權(quán)市場、金融機(jī)構(gòu)集中報(bào)酬、公司控制權(quán)市場、金融機(jī)構(gòu)集中持股和監(jiān)督、債務(wù)和產(chǎn)品市場競爭持股和監(jiān)督、債務(wù)和產(chǎn)品市場競爭w 金融體系在為企業(yè)提供融資服務(wù)的同時，金融體系在為企業(yè)提供融資服務(wù)的同時，也通過相應(yīng)的金融契約為企業(yè)管理提供也通過相應(yīng)的金融契約為企業(yè)管理提供了激勵和約束機(jī)制，這就是金融體系的了激勵和約束機(jī)制，這就是金融體系的公司治理功能。公司治理功能。w 不同的融資方式具有不同的治理機(jī)制不同的融資方式具有不同的治理機(jī)制金融體系提供的公司治理機(jī)制金融體系提供的公司治理機(jī)制w商業(yè)銀行商業(yè)銀行：通過貸款契約激勵、約束借款企業(yè)和通：通過貸款契約激勵、約束借款企業(yè)和通過貸款

12、審查監(jiān)督借款企業(yè)。在一些國家還允許商業(yè)過貸款審查監(jiān)督借款企業(yè)。在一些國家還允許商業(yè)銀行借款公司股份，從而還可以以大股東的身份參銀行借款公司股份，從而還可以以大股東的身份參與公司治理與公司治理w開放式投資基金開放式投資基金：正在由消極變積極：正在由消極變積極w風(fēng)險投資基金風(fēng)險投資基金：通常在企業(yè)中持有足夠控制權(quán)的股：通常在企業(yè)中持有足夠控制權(quán)的股份，通過一系列監(jiān)督機(jī)制，行使治理權(quán)力份，通過一系列監(jiān)督機(jī)制，行使治理權(quán)力 （通過股通過股東協(xié)議實(shí)施契約控制東協(xié)議實(shí)施契約控制 ；通過不同的股東權(quán)力實(shí)施監(jiān)通過不同的股東權(quán)力實(shí)施監(jiān)督督 ；通過董事會進(jìn)行監(jiān)督通過董事會進(jìn)行監(jiān)督 ：通過與管理層的關(guān)系監(jiān)通過與管理層的關(guān)系監(jiān)控）控） w股票市場股票市場：“用腳投票用腳投票”；大機(jī)構(gòu)投資者；大機(jī)構(gòu)投資者“用手投用手投票票”；公司控制權(quán)市場（代理人競爭；善意收購；公司控制權(quán)市場（代理人競爭；善意收購；惡意