青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、課程設(shè)計(jì)(論文) 青島啤酒股份有限公司題 目 名 稱 二一一年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析 課 程 名 稱 財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì) 學(xué) 生 姓 名 學(xué) 號(hào) 系 、專 業(yè) 經(jīng)濟(jì)管理系10會(huì)計(jì) 指 導(dǎo) 教 師 2012年11月青島啤酒股份有限公司2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、公司簡(jiǎn)介青島啤酒股份有限公司成立于1993年，（以下簡(jiǎn)稱“青島啤酒”）他的前身是1903年8月由德國(guó)商人和英國(guó)商人合資在青島創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司青島公司，它是中國(guó)歷史悠久的啤酒制造廠商，2008年北京奧運(yùn)會(huì)官方贊助商，目前品牌價(jià)值502.58億元，居中國(guó)啤酒行業(yè)首位，躋身世界品牌500強(qiáng)。1993年7月15日，青島啤酒股票（0168）在香港交易所上

2、市，是中國(guó)內(nèi)地第一家在海外上市的企業(yè)。同年8月27日，青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市，成為中國(guó)首家在兩地同時(shí)上市的公司。上世紀(jì)90年代后期，運(yùn)用兼并重組、破產(chǎn)收購(gòu)、合資建廠等多種資本運(yùn)作方式，青島啤酒在中國(guó)18個(gè)省、市、自治區(qū)擁有50多家啤酒生產(chǎn)基地，基本完成了全國(guó)性的戰(zhàn)略布局。青啤公司2010年累計(jì)完成啤酒銷量635萬千升，同比增長(zhǎng)7.4%，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣196.1億元，同比增長(zhǎng)10.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣15.2億元，同比增長(zhǎng)21.6%。繼續(xù)保持利潤(rùn)增長(zhǎng)大于銷售收入增長(zhǎng)，銷售收入增長(zhǎng)大于銷量增長(zhǎng)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。青島啤酒遠(yuǎn)銷美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、加拿大、

3、巴西、墨西哥等世界70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。全球啤酒行業(yè)權(quán)威報(bào)告barth report依據(jù)產(chǎn)量排名，青島啤酒為世界第六大啤酒廠商。青島啤酒幾乎囊括了1949年新中國(guó)建立以來所舉辦的啤酒質(zhì)量評(píng)比的所有金獎(jiǎng)，并在世界各地舉辦的國(guó)際評(píng)比大賽中多次榮獲金獎(jiǎng)。1906年，建廠僅三年的青島啤酒在慕尼黑啤酒博覽會(huì)上榮獲金獎(jiǎng)；20世紀(jì)80年代三次在美國(guó)國(guó)際啤酒大賽上榮登榜首；1991年、1993年、1997年分別在比利時(shí)、新加坡和西班牙國(guó)際評(píng)比中榮獲金獎(jiǎng)；2006年，青島啤酒榮登福布斯“2006年全球信譽(yù)企業(yè)200強(qiáng)”，位列68位；2007年榮獲亞洲品牌盛典年度大獎(jiǎng)；在2005年（首屆）和2008年（第二屆）連續(xù)

4、兩屆入選英國(guó)金融時(shí)報(bào)發(fā)布的“中國(guó)十大世界級(jí)品牌”。其中2008年在單項(xiàng)排名中，青島啤酒還囊括了品牌價(jià)值、優(yōu)質(zhì)品牌、產(chǎn)品與服務(wù)、品牌價(jià)值海外榜四項(xiàng)榜單之冠；2009年，青島啤酒榮獲上海證券交易所“公司治理專項(xiàng)獎(jiǎng)2009年度董事會(huì)獎(jiǎng)”、“世界品牌500強(qiáng)”等諸多榮譽(yù)，并第七次獲得“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”殊榮；2010年，青島啤酒第五次登榜財(cái)富雜志“最受贊賞的中國(guó)公司”。青島啤酒以“成為擁有全球影響力品牌的國(guó)際化大公司”為愿景，將不斷創(chuàng)新，“用我們的激情，釀造全球消費(fèi)者喜好的啤酒，為生活創(chuàng)造快樂！”二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表。依據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)

5、債+所有者權(quán)益” 這一會(huì)計(jì)等式，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序，反映企業(yè)在某一特定時(shí)間點(diǎn)上所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。表2-1 青島啤酒2009年-2011年度資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元報(bào)告期2009-12-312010-12-312011-12-31流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金5,350,580,742 7,597,958,091 6,107,611,258 應(yīng)收票據(jù)10,750,000 12,605,000 98,350,000 應(yīng)收賬款92,594,647 89,810,071 88,097,460 預(yù)付賬款139,233,218 49,775,991 273,208,80

6、1 應(yīng)收利息-13,346,298 其他應(yīng)收款133,243,682 188,917,414 114,425,093 存貨1,877,379,269 1,942,413,649 2,717,721,790 其他流動(dòng)資產(chǎn)9,978,877 13,157,293 170,592,062 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7,613,760,435 9,894,637,509 9,583,352,762 非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資152,817,852 153,017,377 151,965,192 長(zhǎng)期應(yīng)收款2,000,000 2,000,000 -固定資產(chǎn)5,524,562,417 5,511,053,295 7,204

7、,985,036 在建工程99,271,062 282,565,821 624,331,319 固定資產(chǎn)清理13,336,856 3,148,488 3,426,554 無形資產(chǎn)1,088,230,932 1,318,785,832 2,378,806,001 商譽(yù)122,816,301 122,816,301 1,081,684,918 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用9,814,076 7,906,289 7,582,630 遞延所得稅資產(chǎn)240,842,706 332,191,308 392,464,144 其他非流動(dòng)資產(chǎn)-148,993,638 205,555,005 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7,253,692,2

8、02 7,882,478,349 12,050,800,799 資產(chǎn)總計(jì)14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 流動(dòng)負(fù)債短期借款153,472,309 196,216,646 162,696,637 應(yīng)付票據(jù)89,828,083 70,711,200 83,893,730 應(yīng)付賬款1,057,841,685 1,262,629,805 1,662,021,869 預(yù)收賬款271,015,729 775,414,619 751,128,688 應(yīng)付職工薪酬524,188,582 648,993,939 757,810,303 應(yīng)交稅費(fèi)467,03

9、0,243 514,219,277 568,596,400 應(yīng)付利息-2,458,418 應(yīng)付股利-9,549,729 761,458 其他應(yīng)付款2,252,824,315 2,520,112,525 3,164,401,766 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債28,340,560 17,930,254 2,315,634 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4,844,541,506 6,015,777,994 7,156,084,903 非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款28,266,911 10,722,061 454,116,834 應(yīng)付債券1,198,896,050 1,264,646,258 1,334,692,717 長(zhǎng)期應(yīng)付款

10、14,143,329 1,625,414 1,000,000 專項(xiàng)應(yīng)付款13,034,749 184,215,175 190,538,407 遞延所得稅負(fù)債34,281,493 31,094,094 209,569,271 遞延收益-非流動(dòng)負(fù)債-其他非流動(dòng)負(fù)債171,134,452 549,289,390 1,011,216,862 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,459,756,984 2,041,592,392 3,201,134,091 負(fù)債合計(jì)6,304,298,490 8,057,370,386 10,357,218,994 所有者權(quán)益實(shí)收資本（或股本）1,350,982,795 1,350,98

11、2,795 1,350,982,795 資本公積金4,194,817,488 4,016,839,641 4,017,938,901 盈余公積金613,542,388 691,825,740 808,735,661 未分配利潤(rùn)2,055,205,540 3,537,820,385 4,915,661,595 外幣報(bào)表折算差額6,031,786 5,643,471 17,119,722 歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)8,220,579,997 9,603,112,032 11,110,438,674 所有者權(quán)益合計(jì)8,563,154,147 9,719,745,472 11,276,934,567 負(fù)

12、債及所有者權(quán)益總計(jì)14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 由表2-1分析比較青島啤酒2009年-2011年度的資產(chǎn)負(fù)債表可知：1.總資產(chǎn)變化分析。2010年的資產(chǎn)總額比2009年度增加了19.57%，2011年比2010年度增加了21.70%。這說明青島啤酒近兩年資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度較快，其中固定資產(chǎn)增長(zhǎng)是主要原因，這反應(yīng)了青島啤酒資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張速度。2.負(fù)債總額變化分析。2010年的負(fù)債總額比2009年度增加了27.81%，2011年的負(fù)債總額比2010年度增加了28.54%。負(fù)債總額的增長(zhǎng)速度超過了總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，負(fù)債的過快增長(zhǎng)可能構(gòu)成一定的財(cái)

13、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，這種影響可以忽略。3.股東權(quán)益變化分析。2010年的股東權(quán)益比2009年度增加了14.48%，2011年的股東權(quán)益比2010年度增加了15.70%。由此可見，青島啤酒的的股東權(quán)益呈高速增長(zhǎng)說明其財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定。（二）利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。它是依據(jù)“利潤(rùn)=收入-費(fèi)用” 這一會(huì)計(jì)等式，主要反映一定時(shí)期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)支出之后的凈收益。通過利潤(rùn)表，我們一般可以考核企業(yè)利潤(rùn)計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤(rùn)增減變化的原因，預(yù)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理的成功程度做出評(píng)估，從而評(píng)價(jià)投資者的投

14、資價(jià)值和報(bào)酬。表2-2 青島啤酒2009年-2011年度利潤(rùn)表 單位：元報(bào)告期2009-12-312010-12-312011-12-31一、營(yíng)業(yè)總收入18,026,107,88819,897,827,76523,158,054,330營(yíng)業(yè)收入18,026,107,88819,897,827,76523,158,054,330二、營(yíng)業(yè)總成本16,445,687,36417,971,766,38721,020,747,459營(yíng)業(yè)成本10,285,132,09511,234,490,16513,416,658,758營(yíng)業(yè)稅金及附加1,547,305,7161,663,133,3702,024,41

15、3,362銷售費(fèi)用3,484,403,2053,917,917,8934,414,666,287管理費(fèi)用998,141,0451,079,202,6471,184,193,076財(cái)務(wù)費(fèi)用62,853,5104,872,515-36,212,900資產(chǎn)減值損失67,851,79372,149,79717,028,876三、其他經(jīng)營(yíng)收益-2,169,1772,277,88912,575,511公允價(jià)值變動(dòng)凈收益-1,762,500-投資凈收益10,067,3049,654,0014,261,371四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,588,725,3281,935,715,3792,141,568,242營(yíng)業(yè)外收入2

16、13,327,013245,027,758469,804,738營(yíng)業(yè)外支出62,718,75057,547,428156,460,416非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失42,077,73839,213,622136,610,344五、利潤(rùn)總額1,739,333,5912,123,195,7092,454,912,564所得稅440,221,105538,776,594657,298,005未確認(rèn)的投資損失-六、凈利潤(rùn)1,299,112,4861,584,419,1151,797,614,559少數(shù)股東損益45,821,06163,934,76559,686,525歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1,253,291

17、,4251,520,484,3501,737,928,034七、每股收益基本每股收益0.951.131.29稀釋每股收益0.951.131.29由表2-2分析比較青島啤酒2009年-2011年度的利潤(rùn)表可知：1.營(yíng)業(yè)收入變化分析。2010年?duì)I業(yè)收入較上年度增加 10.4%,主要原因：一是報(bào)告期內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，主品牌所占比重增加；二是報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)產(chǎn)品銷售量增長(zhǎng)，使得營(yíng)業(yè)收入提高所致。2011年度營(yíng)業(yè)收入較上年度增加16.4%,主要原因是本年度優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu),主品牌所占比重增加；購(gòu)買子公司股權(quán)后銷售量增加；以及本年度主營(yíng)產(chǎn)品銷售量增長(zhǎng)，使?fàn)I業(yè)收入提高所致。2.成本費(fèi)用變化分析。

18、2010年本集團(tuán)營(yíng)業(yè)成本較上年度增長(zhǎng)9.2%。主要原因：一是報(bào)告期內(nèi)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；二是報(bào)告期內(nèi)公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，使得營(yíng)業(yè)成本提高所致。2011年度營(yíng)業(yè)成本較上年度增加19.4%,主要原因是本年度銷量的增加和原材料成本上漲所致。2010年財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年度減少92.2%，2011年度財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年度減少843.1%,主要原因是由于財(cái)務(wù)公司成立后,利率較高的存款增加使得利息收入增加所致。3.利潤(rùn)變化分析。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2010年較上年度增加21.84%，2011年較上年度增加10.63%。利潤(rùn)總額2010年較上年度增加了22.07%，2011年較上年度增加了15.62%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)2011年

19、比2010年幅度都有所放緩，這主要是因?yàn)?011年全年原材料、人工成本的上漲及稅收增加等減利因素。（三）現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金收付制為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，是企業(yè)對(duì)外報(bào)告的一張重要財(cái)務(wù)報(bào)表。它為財(cái)務(wù)信息使用者提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，對(duì)其進(jìn)行分析就是了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，分析企業(yè)的現(xiàn)金流量是否能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量。表2-3 青島啤酒2009年-2011年度現(xiàn)金流量表 單位：元報(bào)告期2009-12-312010-12-312011-12-31一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2

20、0,409,051,70822,865,120,70025,309,649,880收到的稅費(fèi)返還116,759,283105,671,110121,874,526收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金718,882,803924,863,1561,166,686,056經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)21,244,693,79423,895,654,96626,598,210,462購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10,086,850,25611,804,187,50014,274,996,349支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,750,038,3241,972,363,3662,437,876,003支付的各項(xiàng)稅費(fèi)3

21、,891,678,7704,302,079,6164,931,596,220支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,155,125,1292,532,996,8063,081,432,868經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)17,883,692,47920,611,627,28824,725,901,440經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,361,001,3153,284,027,6781,872,309,022二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金2,919,164-取得投資收益收到的現(xiàn)金10,646,5217,8305,551,449處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額7,601,66217,1

22、58,10336,864,412收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金24,557,105661,943,039762,360,853投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)45,724,452679,108,972804,776,714購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金720,350,2421,103,495,9512,441,700,057投資支付的現(xiàn)金206,191,196174,160,000-取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-1,768,717,960支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金29,066,470166,271,174530,936,534投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)955,607,9081,443,

23、927,1254,741,354,551投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-909,883,456-764,818,153-3,936,577,837三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金1,187,683,825-30,000,000取得借款收到的現(xiàn)金452,248,675308,795,796731,933,466收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金269,839,30614,115,70522,401,507籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,909,771,806322,911,501784,334,973償還債務(wù)支付的現(xiàn)金762,529,338309,098,227373,280,873支付其他與籌資活動(dòng)

24、有關(guān)的現(xiàn)金2,155,125,1292,532,996,8063,081,432,868籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,438,216,349583,451,876729,757,890籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~471,555,457-260,540,37554,577,083四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響3,857,507-3,438,213-2,966,520現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額2,926,530,8232,255,230,937-2,012,658,252期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2,381,044,2185,307,575,0417,562,805,978期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)

25、物余額5,307,575,0417,562,805,9785,550,147,726附注：1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量：凈利潤(rùn)1,299,112,4861,584,419,1151,797,614,559加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備67,851,79372,149,79717,028,876無形資產(chǎn)攤銷40,620,13745,713,558122,763,515長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷3,511,0033,530,2414,157,627處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失39,836,63334,741,854115,941,335公允價(jià)值變動(dòng)損失1,762,500-財(cái)務(wù)費(fèi)用93,481,582

26、85,382,78029,916,596投資損失-10,067,304-9,654,001-4,261,371遞延所得稅資產(chǎn)減少-146,783,984-91,348,602-59,963,128遞延所得稅負(fù)債增加-2,654,069-3,187,399-19,528,089存貨的減少847,991,513-70,061,015-594,262,843經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少60,965,62788,590,815-313,840,578經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加561,231,8011,033,686,060205,853,938經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,361,001,3153,284,027,

27、6781,872,309,0222、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本-3、一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券-4、融資租入固定資產(chǎn)-5、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況：現(xiàn)金的期末余額5,307,575,0417,562,805,9785,550,147,726減：現(xiàn)金的期初余額2,381,044,2185,307,575,0417,562,805,978現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額2,926,530,8232,255,230,937-2,012,658,252由表2-3分析比較青島啤酒2009年-2011年度的現(xiàn)金流量表可知： 1.2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少2.3%,主要原因報(bào)告期內(nèi)公司購(gòu)買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)

28、金增幅大于銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增幅所致。2011年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年度減少43.0%,主要原因是本年度公司購(gòu)買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增幅大于銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增幅所致。2.2010年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加15.9%,主要原因是本報(bào)告期內(nèi)收到的搬遷補(bǔ)償款同比增加所致。2011年度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年度減少414.7%,主要原因：一是本年度部分公司技改擴(kuò)建項(xiàng)目支出和新建工廠固定資產(chǎn)項(xiàng)目支付的現(xiàn)金增加；二是本年度收購(gòu)子公司支付的現(xiàn)金增加所致。3.2010 年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少155.3%,主要原因是去年同期公司的分離交易

29、可轉(zhuǎn)債行權(quán)所致。2011年度籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年度增加120.9%,主要原因是香港公司取得銀行借款增加的現(xiàn)金所致。綜合以上對(duì)三個(gè)報(bào)表的分析，總的來說，青島啤酒的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有增加的趨勢(shì)，但是公司的營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)速度過快，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格過于敏感，而導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)沒有應(yīng)有的增加分幅度。公司應(yīng)強(qiáng)化管理體系，開發(fā)節(jié)能降耗新工藝，提高效率，努力降低生產(chǎn)成本，并加強(qiáng)對(duì)原材料價(jià)格走勢(shì)的研究判斷，采取靈活的采購(gòu)策略，努力降低采購(gòu)成本，來實(shí)現(xiàn)公司凈利潤(rùn)的較大幅度的增長(zhǎng)。三、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析償債能力分析是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通

30、過這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理者、債權(quán)人及股權(quán)投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。1.短期償債能力分析短期償債能力分析是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。評(píng)價(jià)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)值越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)因無法償還到期的短期負(fù)債而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。該指標(biāo)值，一般以2為宜。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債用于衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中可立即用于償還流動(dòng)負(fù)

31、債的能力。該比率越高，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，越容易取得借款；該比率越低，表明企業(yè)存在不能迅速償還流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，取得借款會(huì)有困難。一般認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率至少應(yīng)維持在1。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資）/流動(dòng)負(fù)債最能反映企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高說明企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。根據(jù)青島啤酒股份有限公司的年報(bào)資料可以得到反映青島啤酒短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表3-1所示。表3-1 青島啤酒2007-2011年幾項(xiàng)短期償債能力財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目2007年2008年2009年2010年2011年流動(dòng)比率0.891.201.571.641

32、.34速動(dòng)比率0.480.621.181.320.96現(xiàn)金比率0.250.511.101.260.85從表3-1我們可以看出青島啤酒金五年的短期償債能力從2007年至2010年持續(xù)增強(qiáng)，在2011年有所下降，但都在正常范圍內(nèi)波動(dòng)，預(yù)計(jì)2012年青島啤酒的短期償債能力有可能會(huì)有小幅下降或者持平，不會(huì)有太大變化。2.長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債主要有長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款、專項(xiàng)應(yīng)付款、預(yù)計(jì)負(fù)債等。對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)人來說，他們不僅關(guān)心企業(yè)短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，因此我們還需要分心企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要

33、有：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%該比率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，以權(quán)益的保障程度。這一比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。不高于70%為宜。（2）股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%該比率反應(yīng)資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。該比率越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。（3）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益該比率揭示負(fù)債資金與權(quán)益資金的比例關(guān)系，指標(biāo)高，說明企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)具有高風(fēng)險(xiǎn)

34、、高收益的特性；反之，則說明企業(yè)擁有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)。（4）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用該比率反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個(gè)比率太低，卓明企業(yè)難以保證用經(jīng)營(yíng)所得來按時(shí)按量支付債務(wù)利息，這就會(huì)引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長(zhǎng)此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。根據(jù)青島啤酒股份有限公司的年報(bào)資料可以得到反映青島啤酒長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表3-2所示。表3-2 青島啤酒2007-2011年幾項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目2007年2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)負(fù)

35、債率48.131548.791142.403445.324447.8744股東權(quán)益比率51.868551.208957.596654.675652.1256產(chǎn)權(quán)比率92.795495.278673.621282.896991.8443利息保障倍數(shù)-169.667925.293128.6728436.7494-66.7911由表3-2可知，青島啤酒企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率和產(chǎn)權(quán)比率在2007-2011年一直處于穩(wěn)定的水平。利息保障倍數(shù)變化較大，在2007年和2011年為負(fù)值，是因?yàn)檫@兩年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值，說明公司這幾年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)的壓力，僅以利息收

36、入就能足以支付利息支出。同時(shí)，也從一個(gè)側(cè)面反映出公司可能有大量資金閑置存在銀行，現(xiàn)金使用不充分，可以考慮增加投資以加大資金使用率，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力反應(yīng)了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高，資金利用效率高。評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2該比率是評(píng)價(jià)應(yīng)搜流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了

37、應(yīng)收裝款在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該比率越高，說明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快、流動(dòng)性越強(qiáng)。表3-3 青島啤酒2007-2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率項(xiàng)目2007年2008年2009年2010年2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率132.0915182.4453207.1403218.1723260.3381由表3-3可以看出，青島啤酒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度很快，流動(dòng)性較強(qiáng)，應(yīng)收賬款的的管理效率也很好。2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額該比率說明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以反映企業(yè)存貨的變

38、現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。在正常的經(jīng)營(yíng)情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力月強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，資金利用效率越高；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過低常常是存貨管理不利，銷售狀況不好，造成存貨積壓說明企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題，應(yīng)當(dāng)采取積極的銷售策略提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。一般來說存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額該比率反應(yīng)企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率，是分析流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)綜合指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快可以節(jié)約流動(dòng)資金，提高資金的流動(dòng)效率，增強(qiáng)企業(yè)

39、盈利能力，也就是說企業(yè)的經(jīng)營(yíng)越高效；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值該比率主要用于分析企業(yè)對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好；反之，則說明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額該比率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或者處置資產(chǎn)，一提高資產(chǎn)利用率。根據(jù)青島啤酒股份有限公司的年報(bào)資

40、料可以得到反映青島啤酒營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表3-4圖3-4示。表3-3 青島啤酒2007-2011年幾項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目2007年2008年2009年2010年2011年存貨周轉(zhuǎn)率4.18003.84704.43935.88235.7581流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.35243.08392.71582.27292.3779固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.4332.62972.89173.18453.2713總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.29911.3311.31581.21911.1752 由表3-4可以看出，青島啤酒的存貨周轉(zhuǎn)率從2008年-2010年持續(xù)上升，但在2011年略有下降，2012年企業(yè)應(yīng)狐疑庫(kù)存管理或者提高銷

41、售狀況，以防存貨積壓。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本不變，這說明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用從側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)向側(cè)重于固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，并漸漸趨向于穩(wěn)定的利用水平綜上分析，青島啤酒的營(yíng)運(yùn)能力還是較穩(wěn)定的。（三）盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，因此，企業(yè)債權(quán)人、所有者及經(jīng)營(yíng)管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤(rùn)數(shù)額的能力。反映贏利能力的指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售毛利率和每股收益。1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2該指標(biāo)用來衡量企

42、業(yè)運(yùn)用權(quán)益資本獲取收益的能力。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢的投資能夠獲得的凈收益，評(píng)價(jià)企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力。反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標(biāo)如持續(xù)增長(zhǎng)，說明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高。如果該指標(biāo)降低，可能并非是企業(yè)的盈利減少，是由于其他的一些相關(guān)因素導(dǎo)致該指標(biāo)降低，比如:增發(fā)股票，接受捐贈(zèng)等。2.成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）該指標(biāo)反映企業(yè)每投入一元錢的成本費(fèi)用，能夠創(chuàng)造的利潤(rùn)凈額。這個(gè)比率越高，相同的成本費(fèi)用能夠?qū)崿F(xiàn)更高的利潤(rùn)，或者在一定的銷售情況下，能夠節(jié)約成本和費(fèi)用。這個(gè)指標(biāo)也是越高越好。3.銷售毛利率銷售毛利率=（銷

43、售收入銷售成本）/銷售收入*100%表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。一般情況下，這個(gè)指標(biāo)越高越好，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。4.每股收益每股收益=利潤(rùn)總額/年末普通股股份總數(shù)表明普通股每股所享有的利潤(rùn)。每股收益越大，企業(yè)越有能力發(fā)放股利，從而投資者得到回報(bào)越高。通常這個(gè)指標(biāo)越大越好。表3-5 青島啤酒2007-2011年幾項(xiàng)盈利能力財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目2007年2008年2009年2010年2011年凈資產(chǎn)收益率10.1311.5015.2515.8315.64成本費(fèi)用利潤(rùn)率7.94637.460410.6211.861711.688銷售毛利率41.6331

44、40.655642.943143.539142.0648每股收益0.42660.53470.9531.1251.286由表3-5可以看出，銷售毛利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率在2011年有小幅度下降，這主要是營(yíng)業(yè)成本增加的原因。因?yàn)辂溠康仍牧系膬r(jià)格大幅上漲，進(jìn)而導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本增加。凈資產(chǎn)收益率和每股收益在這五年內(nèi)都在增長(zhǎng)，這說明青島啤酒的盈利能力比較穩(wěn)定。四、杜邦分析為了將青島啤酒的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力各項(xiàng)分析指標(biāo)結(jié)合起來，全面的分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷，我們采用杜邦分析體系進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)綜合分析。（一）杜邦分析體系杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的

45、財(cái)務(wù)比率關(guān)系：（1）股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)（2）資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額股東權(quán)益報(bào)酬率15.64% 權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.48)資產(chǎn)凈利率8.3092% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1752銷售凈利率7.7624%×凈利潤(rùn)1797614559主營(yíng)業(yè)務(wù)收入23158054330主營(yíng)業(yè)務(wù)收入23158054330資產(chǎn)總額21634153561/長(zhǎng)期資產(chǎn)12050800799主營(yíng)業(yè)務(wù)收入23158054330流動(dòng)資產(chǎn)9583352762所得稅657298005其他利潤(rùn)300576817全部成本21003718583-+ -+長(zhǎng)期投資151965192貨幣資金6107611258主營(yíng)業(yè)務(wù)成定資產(chǎn)7204985036應(yīng)收賬款88097460營(yíng)業(yè)費(fèi)用4414666287無形資產(chǎn)2378806001存貨2717721790管理費(fèi)用118