Chpt03保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理

1、1會計(jì)學(xué)Chpt03保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理2021年12月2日星期四財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)分析的目的目的 1 1、評價(jià)企業(yè)的償債能力、評價(jià)企業(yè)的償債能力 2 2、評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平、評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平 3 3、評價(jià)企業(yè)的獲利能力、評價(jià)企業(yè)的獲利能力 4 4、預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景、預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景 2021年12月2日星期四財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)基礎(chǔ) 1 1、資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表 2 2、利潤表、利潤表 3 3、現(xiàn)金流量表、現(xiàn)金流量表2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四 2008 2008年年4 4月月3 3日，萬豪國際酒店的普通股股票日，萬豪國際酒店的普通

2、股股票的收盤價(jià)格為每股的收盤價(jià)格為每股3636美元，與該股對應(yīng)的市盈美元，與該股對應(yīng)的市盈率為率為2121。換言之，。換言之，對于該酒店所賺取的每一美對于該酒店所賺取的每一美元收入，投資者愿意支付元收入，投資者愿意支付2121美元。美元。與此同時(shí)，與此同時(shí)，對于亞馬遜書店、蘋果公司和美國銀行所賺取對于亞馬遜書店、蘋果公司和美國銀行所賺取的每一美元收入，投資者分別愿意支付的每一美元收入，投資者分別愿意支付6767美元美元、3232美元和美元和1212美元。美元。20072007年，年，A A和和B B兩家上市公兩家上市公司的盈利為負(fù)，其市盈率也為負(fù)。當(dāng)時(shí)據(jù)司的盈利為負(fù)，其市盈率也為負(fù)。當(dāng)時(shí)據(jù)華華

3、爾街日報(bào)爾街日報(bào)報(bào)道，入選標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)道，入選標(biāo)準(zhǔn)普爾500500指數(shù)的大公指數(shù)的大公司的平均市盈率為司的平均市盈率為1919。2021年12月2日星期四 2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四一、償債能力比率一、償債能力比率二、資產(chǎn)管理能力（運(yùn)營比率）二、資產(chǎn)管理能力（運(yùn)營比率）三、獲利能力比率三、獲利能力比率四、市場價(jià)值比率四、市場價(jià)值比率 五、比率分析的局限性五、比率分析的局限性 2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四一、償債能力比率分析一、償債能力比率分析（一）（一）短期償債能力分析

4、短期償債能力分析 1 1、流動比率、流動比率a.a.公式公式= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 （凈營運(yùn)資本（凈營運(yùn)資本= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)- -流動負(fù)債）流動負(fù)債） b.b.分析：通常最低為分析：通常最低為2 2；同行比較；此比；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。 c.c.影響的因素：營業(yè)周期，應(yīng)收帳款，存影響的因素：營業(yè)周期，應(yīng)收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。貨周轉(zhuǎn)速度。 2021年12月2日星期四 2 2、速動比率、速動比率 a.a.公式速動資產(chǎn)公式速動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 （流動資產(chǎn)存貨）（流動資產(chǎn)存貨）/ /流動負(fù)債

5、流動負(fù)債 b.b.分析：通常合適值為分析：通常合適值為1 1；同行比較；同行比較； c. c. 影響的因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。影響的因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。 3 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 a.a.公式（現(xiàn)金現(xiàn)金等價(jià)物）公式（現(xiàn)金現(xiàn)金等價(jià)物）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 b.b.分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。付能力，對償付債務(wù)是有保障的。2021年12月2日星期四 4 4、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量比率a.a.公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /流動負(fù)債流動負(fù)債b.b.分析：由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債分析：由于經(jīng)

6、營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債會計(jì)期間不同，因此使用這一財(cái)務(wù)比率時(shí)，需考會計(jì)期間不同，因此使用這一財(cái)務(wù)比率時(shí)，需考慮未來一個(gè)會計(jì)年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因慮未來一個(gè)會計(jì)年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因素。素。 5 5、到期債務(wù)本息償付比率、到期債務(wù)本息償付比率a.a.公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /（本期到期債務(wù)（本期到期債務(wù)本息）本息） b.b.分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。2021年12月2日星期四（二）長期償債能力分析（二）長期償債能力分析1 1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率） a.a.公式：資產(chǎn)負(fù)債率公式：資產(chǎn)

7、負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 b.b.分析：債權(quán)人分析：債權(quán)人越低越好越低越好 經(jīng)營者經(jīng)營者適度負(fù)債適度負(fù)債 股東股東資本利潤率大于負(fù)債利率，資本利潤率大于負(fù)債利率， 增多增多負(fù)債；資本利潤率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。負(fù)債；資本利潤率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。2 2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) a.a.公式：股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額公式：股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn) b.b.分析：負(fù)債比率股東權(quán)益比率分析：負(fù)債比率股東權(quán)益比率1 1，股東權(quán)益，股東權(quán)益率越大，償還長期債務(wù)能力越強(qiáng)。率越大，償還長期債務(wù)能力越強(qiáng)。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1/1/股東權(quán)益

8、比率股東權(quán)益比率資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/ /股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額2021年12月2日星期四3 3、負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率、負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率公式：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額公式：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/ /股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額/(/(股東權(quán)益無形資產(chǎn)股東權(quán)益無形資產(chǎn)) )說明：此比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。說明：此比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。反映基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性反映基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性（1 1）通貨膨脹，多借債轉(zhuǎn)嫁債權(quán)人）通貨膨脹，多借債轉(zhuǎn)嫁債權(quán)人 （2 2）經(jīng)濟(jì)繁榮，多借債獲利）經(jīng)濟(jì)繁榮，多借債獲利 （3 3）經(jīng)濟(jì)萎縮，少借債）經(jīng)濟(jì)萎縮，少

9、借債 反映債權(quán)人投入資本受保障的程度反映債權(quán)人投入資本受保障的程度2021年12月2日星期四4 4、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 公式：公式：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/ /利息費(fèi)用利息費(fèi)用 分析：息稅前利潤一般用來分析：息稅前利潤一般用來“利潤總額加財(cái)務(wù)利潤總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用”；利息費(fèi)用包括費(fèi)用化和資本化的利息；利息費(fèi)用包括費(fèi)用化和資本化的利息。此指標(biāo)是用來衡量償還利息的能力，最低為。此指標(biāo)是用來衡量償還利息的能力，最低為1 1。2021年12月2日星期四（三）影響償債能力的其他因素（三）影響償債能力的其他因素可動用的銀行貸款指標(biāo)可動用的銀

10、行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)準(zhǔn)備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力信譽(yù)償債能力信譽(yù)或有事項(xiàng)或有事項(xiàng) 擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保責(zé)任 租賃活動租賃活動 2021年12月2日星期四二、資產(chǎn)營運(yùn)比率分析二、資產(chǎn)營運(yùn)比率分析 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 = = 銷售成本銷售成本/ /平均存貨平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強(qiáng)，但過高也可能說明企轉(zhuǎn)得快，銷售能力強(qiáng)，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購買次多量少）；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企或購買次多量少

11、）；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。2021年12月2日星期四 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= =銷售收入凈額銷售收入凈額/ /平均應(yīng)收帳款余額平均應(yīng)收帳款余額 其中：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)其中：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。影響的因素：季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，影響的因素：季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，銷售不穩(wěn)。銷售不穩(wěn)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收

12、入/ /平均流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn) 分析：反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。分析：反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。2021年12月2日星期四4 4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/ /固定資產(chǎn)平均固定資產(chǎn)平均凈值凈值分析：此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備分析：此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。、管理水平越好。5 5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入/ /平

13、均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額2021年12月2日星期四三、獲利能力分析三、獲利能力分析 1、資產(chǎn)報(bào)酬率（、資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）公式：凈利潤公式：凈利潤/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強(qiáng)。，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強(qiáng)。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額2021年12月2日星期四2 2、股東權(quán)益報(bào)酬率公式：、股東權(quán)益報(bào)酬率公式：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =凈利潤凈利潤/ /平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)分析：反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。分

14、析：反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)3 3、銷售毛利率與銷售凈利率、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率銷售毛利率= =（銷售收入（銷售收入- -銷售成本）銷售成本）/ /銷售收銷售收入入銷售凈利率銷售凈利率= =凈利凈利/ /銷售收入銷售收入資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率2021年12月2日星期四4 4、成本費(fèi)用凈利率、成本費(fèi)用凈利率公式凈利潤公式凈利潤/ /成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額分析：成本費(fèi)用包括銷售成本、銷售費(fèi)用、銷售稅金、管分析：成本費(fèi)用包括銷售成本、銷售費(fèi)用、銷售稅金、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)

15、用和所得稅等。此比率主要用來評價(jià)企業(yè)理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅等。此比率主要用來評價(jià)企業(yè)對成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營管理水平。對成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營管理水平。5 5、每股利潤與每股現(xiàn)金流量。、每股利潤與每股現(xiàn)金流量。每股利潤每股利潤 發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)（凈利潤優(yōu)先股股利）（凈利潤優(yōu)先股股利）每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量公式公式經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股利經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)2021年12月2日星期四6 6、每股股利與股利發(fā)放率、每股股利與股利發(fā)放率每股股利每股股利= =（現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利）（現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股

16、利）/ /發(fā)發(fā)行在外的普通股股數(shù)行在外的普通股股數(shù)股利支付率股利支付率= =每股股利每股股利/ /每股凈收益每股凈收益7 7、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額/ /發(fā)行在外股票股數(shù)發(fā)行在外股票股數(shù)2021年12月2日星期四四、市場價(jià)值分析四、市場價(jià)值分析 市盈率市盈率分析：分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價(jià)格，該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市價(jià)確定時(shí)，每股收益越高，市盈率越低，風(fēng)險(xiǎn)就小。市價(jià)確定時(shí)，每股收益越高，市盈率越低，風(fēng)險(xiǎn)就小。每股收益確定時(shí)，市價(jià)越高，市盈率越

17、高，風(fēng)險(xiǎn)就大。每股收益確定時(shí)，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風(fēng)險(xiǎn)會過大，一般不超過具有良好的前景，但過高公司的風(fēng)險(xiǎn)會過大，一般不超過2020。 該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。 市盈率市盈率期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率=1=1，一般期望報(bào)酬率，一般期望報(bào)酬率5%10%5%10%，則市盈率則市盈率20102010。市盈率（倍數(shù)）市盈率（倍數(shù)）= =每股市價(jià)每股市價(jià)/ /每股收益每股收益2021年12月2日星期四2021年12月2

18、日星期四五、比率分析的局限性五、比率分析的局限性 比率分析僅僅是提醒報(bào)表使用人和比率分析僅僅是提醒報(bào)表使用人和財(cái)務(wù)分析人員要引起注意的、存在著某財(cái)務(wù)分析人員要引起注意的、存在著某些不正常差異信號的指標(biāo)而已。些不正常差異信號的指標(biāo)而已。 2021年12月2日星期四case1某公司財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如下：某公司財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如下：假設(shè)該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應(yīng)收賬款假設(shè)該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應(yīng)收賬款余額為凈額。余額為凈額。 貨幣資金：貨幣資金：150000150000元固定資產(chǎn)：元固定資產(chǎn)：425250425250元元銷售收入：銷售收入：15000001500000元凈利潤：元凈利潤

19、：7500075000元元保守速動比率：保守速動比率：2 2流動比率：流動比率：3 3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：4040天天2021年12月2日星期四要求計(jì)算：要求計(jì)算：（1 1）應(yīng)收賬款平均余額）應(yīng)收賬款平均余額（2 2）流動負(fù)債）流動負(fù)債（3 3）流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)（4 4）總資產(chǎn)）總資產(chǎn)（5 5）資產(chǎn)凈利率）資產(chǎn)凈利率2021年12月2日星期四參考答案：參考答案：（1 1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額360/360/銷售收入銷售收入 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額404015000001500000360360166667166667（元

20、）（元）（2 2）保守速動比率）保守速動比率（貨幣資金應(yīng)收賬款）（貨幣資金應(yīng)收賬款）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 流動負(fù)債（流動負(fù)債（150000150000166667166667）/2/2=158334(=158334(元元) )2021年12月2日星期四（3 3）流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)= =流動比率流動比率流動負(fù)債流動負(fù)債 1583341583343 3475002475002（元）（元）（4 4）總資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)）總資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)475002475002425250425250900252900252（元）（元）（5 5）資產(chǎn)凈利率凈利潤）資產(chǎn)凈利率凈利潤/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)75000

21、/90025275000/900252=8.33%=8.33%2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四（一）杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財(cái)務(wù)關(guān)系（一）杜邦系統(tǒng)的幾種主要的財(cái)務(wù)關(guān)系 1 1、股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 2 2、資產(chǎn)報(bào)酬率銷售凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3 3、銷售凈利率凈利潤、銷售凈利率凈利潤/ /銷售收入銷售收入 4 4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/ /資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額 5 5、股東權(quán)益報(bào)酬率銷售凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率銷售凈利率總資產(chǎn)

22、周總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系2021年12月2日星期四杜邦體系（比率金字塔）杜邦體系（比率金字塔）平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤 / 權(quán)益總額=凈利潤 /權(quán)益總額 x 資產(chǎn)/資產(chǎn)=凈利潤 /資產(chǎn) x 資產(chǎn)/權(quán)益總額 =（銷售收入/銷售收入） x（凈利潤 /資產(chǎn)）x（資產(chǎn)/權(quán)益總額 ）=利潤率 x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 x權(quán)益乘數(shù) 2021年12月2日星期四權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率30.36%平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)1.88381（1負(fù)

23、債比率）負(fù)債比率）銷售凈利率銷售凈利率14.79%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.053凈利凈利1260銷售收入銷售收入8520銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 初初38008520末末4500總收入總成本總收入總成本9442.98182.9銷售銷售成本成本4190.4銷售銷售費(fèi)用費(fèi)用1370管理管理費(fèi)用費(fèi)用1050財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用325營業(yè)外支營業(yè)外支出出15.5稅金稅金1232非流動資產(chǎn)初非流動資產(chǎn)初2090末末2520流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)初初1710末末1980其他其他流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)初初61末末3貨幣貨幣資金資金初初340末末490短期短期投資投資初初30末末80存貨存貨初初580末末690應(yīng)收及

24、應(yīng)收及預(yù)付款預(yù)付款 初初699末末7172021年12月2日星期四公式中的資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均資產(chǎn)負(fù)債率公式中的資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均資產(chǎn)負(fù)債率，從該公司杜邦圖看，決定權(quán)益凈利率高低的，從該公司杜邦圖看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面。三個(gè)方面。（三）杜邦分析體系的作用（三）杜邦分析體系的作用 1.1.解釋指標(biāo)變動的原因和趨勢，為采取措施解釋指標(biāo)變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。指明方向。 假設(shè)假設(shè)ABCABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了，公司第二年權(quán)益凈利率下降了， 有關(guān)數(shù)據(jù)如下：有關(guān)數(shù)據(jù)如下：2021年12月

25、2日星期四權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)第一年第一年 14.93% 7.39% 2.02 第二年第二年 12.12% 6% 2.02 通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)沒變），而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。這種分解可在任何層次上進(jìn)行，如可對資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解為：層次上進(jìn)行，如可對資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解為： 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年第一年 7.39

26、% 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% 3% 2 通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售通過分解看出，資產(chǎn)的使用效率提高了，但銷售2021年12月2日星期四凈利率下降更厲害，至于原因是售價(jià)太低、成本太高還是凈利率下降更厲害，至于原因是售價(jià)太低、成本太高還是費(fèi)用過大，需進(jìn)一步分解揭示。費(fèi)用過大，需進(jìn)一步分解揭示。 2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對比。業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對比。 假設(shè)假設(shè)D公司是一個(gè)同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：公司是一個(gè)同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下： 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率銷售凈

27、利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ABC公司第一年公司第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% 3% 2D公司公司 第一年第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% 5% 1.22021年12月2日星期四兩個(gè)企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，兩個(gè)企業(yè)利潤水平的變動趨勢一樣，ABCABC公司公司是成本費(fèi)用上升或售價(jià)下跌，而是成本費(fèi)用上升或售價(jià)下跌，而D D公司是資產(chǎn)公司是資產(chǎn)使用效率下降。使用效率下降。杜邦分析方法是杜邦分析方法是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)比

28、率的分解。財(cái)務(wù)比率的分解。2021年12月2日星期四（四）杜邦財(cái)務(wù)分析的優(yōu)缺點(diǎn)（四）杜邦財(cái)務(wù)分析的優(yōu)缺點(diǎn) 杜邦財(cái)務(wù)分析不僅可以揭示出企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指杜邦財(cái)務(wù)分析不僅可以揭示出企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要指標(biāo)變動的影標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要指標(biāo)變動的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財(cái)狀況，提響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財(cái)狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。 杜邦財(cái)務(wù)分析只是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，杜邦財(cái)務(wù)分析只是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)；這種分析只能而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)；這種分析只能“診斷病因診斷病因”，不能，不能“治療病

29、情治療病情”。2021年12月2日星期四Case2A公司公司2000年實(shí)現(xiàn)銷售收入年實(shí)現(xiàn)銷售收入6000萬元，萬元，2001年比年比2000年銷售收入增長年銷售收入增長20%；1998年該公司資產(chǎn)總額年該公司資產(chǎn)總額為為2500萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加萬元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連萬元，該公司資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)續(xù)4年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為年來固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬元，假設(shè)萬元，假設(shè)該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不該公司無投資收益和營業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：變。

30、其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：2021年12月2日星期四2000年年2001年年資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率45%50%流動負(fù)債流動負(fù)債/ 所有權(quán)益所有權(quán)益0.60.55速動比率速動比率0.650.8銷售毛利率銷售毛利率18%20%平均收賬期平均收賬期72天天45天天凈利潤凈利潤600800要求：（要求：（1）分析總資產(chǎn)、負(fù)債變化原因；（）分析總資產(chǎn)、負(fù)債變化原因；（2）分析流動比率變動原因；（分析流動比率變動原因；（3）分析資產(chǎn)凈利率）分析資產(chǎn)凈利率變化原因；（變化原因；（4）運(yùn)用杜邦分析法分析權(quán)益凈利）運(yùn)用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動原因。率變動原因。2021年12月2日星期四參考答案：（參考答案：

31、（1）單位：萬元單位：萬元2000年年2001年年差額差額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額2500500500350035005004000500流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)350020001500400020002000500負(fù)債總額負(fù)債總額350045%1575400050%2000425流動負(fù)債流動負(fù)債19250.6115520000.55110055長期負(fù)債長期負(fù)債15751155420200011009004802021年12月2日星期四分析：分析：a a：20012001年比年比20002000年資產(chǎn)總額增加年資產(chǎn)總額增加500500萬元，主萬元，主要是流動資產(chǎn)增加所致（要是流動資產(chǎn)增加所致（20002000

32、15001500）。）。b:2001b:2001年比年比20002000年負(fù)債總額增加年負(fù)債總額增加425425萬元，其原萬元，其原因是長期負(fù)債增加因是長期負(fù)債增加480480萬元，流動負(fù)債減少萬元，流動負(fù)債減少5555萬萬元，兩者相抵后負(fù)債凈增元，兩者相抵后負(fù)債凈增425425萬元。萬元。2021年12月2日星期四2000年年2001年年差額差額流動比率流動比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨存貨150011550.65750200011000.81120670存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42應(yīng)收賬款應(yīng)收賬

33、款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率360/72=5360/45=83年份項(xiàng)目(2)分析分析2001年比年比2000年流動比率增加年流動比率增加0.52，其原因是：，其原因是：a：存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率1.42減少；減少；b：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加3次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。2021年12月2日星期四（3）項(xiàng)目項(xiàng)目 年年份份2000年年2001年年差額差額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率銷售凈利率600/6000=10%800/7200=11%1%

34、資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率1.7110% =17.1%11%1.8 =20%2.9%分析：分析：2001年比年比2000年資產(chǎn)凈利率提高年資產(chǎn)凈利率提高2.9%，其原因，其原因是：銷售凈利率是：銷售凈利率2001年比年比2000年提高年提高1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率2001年比年比2000年提高年提高0.09。2021年12月2日星期四（4）權(quán)益乘數(shù)：）權(quán)益乘數(shù)：2000年年1（145%）1.822001年年 1（150%）2權(quán)益凈利率銷售凈利率權(quán)益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)2000年：年：31.12%10%1.171.822001年：年：39.6% 11% 1.8 2分

35、析：權(quán)益凈利率分析：權(quán)益凈利率2001年比年比2000年增加年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加其原因是銷售凈利率增加1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.09，權(quán)益乘數(shù)擴(kuò)大權(quán)益乘數(shù)擴(kuò)大0.18。2021年12月2日星期四財(cái)務(wù)分析概述：作用；目的；分析基礎(chǔ)：會計(jì)核算資財(cái)務(wù)分析概述：作用；目的；分析基礎(chǔ)：會計(jì)核算資料；財(cái)務(wù)分析的種類；方法與程序；內(nèi)容料；財(cái)務(wù)分析的種類；方法與程序；內(nèi)容財(cái)務(wù)指標(biāo)分析：財(cái)務(wù)指標(biāo)分析： 1 1、償債能力分析（短期償債能力分析指標(biāo)：流動、償債能力分析（短期償債能力分析指標(biāo)：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率；長期償債能力指標(biāo)）比率、速動比率、現(xiàn)金比率；長期償債能力指標(biāo)） 2 2

36、、營運(yùn)能力分析（周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、營業(yè)周期）、營運(yùn)能力分析（周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)期、營業(yè)周期）； 2021年12月2日星期四2021年12月2日星期四短期償債能力指標(biāo)短期償債能力指標(biāo)流動比率流動比率= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 經(jīng)驗(yàn)值為經(jīng)驗(yàn)值為2 2，比較合適，比較合適速動比率速動比率= =速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 = =（流動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)- -存貨）存貨）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 經(jīng)驗(yàn)值為經(jīng)驗(yàn)值為1 1，比較合適，比較合適現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =（現(xiàn)金（現(xiàn)金+ +現(xiàn)金等價(jià)物）現(xiàn)金等價(jià)物）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率= =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

37、/ /流動負(fù)債流動負(fù)債到期債務(wù)本息償還比率到期債務(wù)本息償還比率= =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ / （本期到期債務(wù)本金（本期到期債務(wù)本金+ +現(xiàn)金利息支出）現(xiàn)金利息支出）2021年12月2日星期四長期償債能力指標(biāo)長期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率= =股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/ /股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額 =1/=1/股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）負(fù)債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /股東權(quán)益總額股

38、東權(quán)益總額有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /（股東權(quán)益（股東權(quán)益 - - 無形資產(chǎn)凈值）無形資產(chǎn)凈值）償債保障比率償債保障比率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= =（稅前利潤（稅前利潤+ +利息費(fèi)用）利息費(fèi)用）/ /利息費(fèi)用利息費(fèi)用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)= =（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+ +現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出+ +付現(xiàn)所得稅）付現(xiàn)所得稅）/ /現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出2021年12月2日星期四周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)期與營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= =銷售成本銷售成本/ /平均存貨平均存貨應(yīng)收賬款周

39、轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =賒銷收入凈額賒銷收入凈額/ /應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額 其中：賒銷收入凈額其中：賒銷收入凈額= =銷售收入銷售收入- -銷售退回銷售退回- -銷售折扣及折讓銷售折扣及折讓流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入/ /流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入/ /固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入/ /資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期=360/=360/周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期=360/=360/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= =平均存貨平均存貨360/360/銷售

40、成本銷售成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = =應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額360/360/賒銷收入凈額賒銷收入凈額營業(yè)周期營業(yè)周期= =存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+ +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期2021年12月2日星期四財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)基礎(chǔ) 1 1、資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表 2 2、利潤表、利潤表 3 3、現(xiàn)金流量表、現(xiàn)金流量表2021年12月2日星期四二、資產(chǎn)營運(yùn)比率分析二、資產(chǎn)營運(yùn)比率分析 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 = = 銷售成本銷售成本/ /平均存貨平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強(qiáng)，但過高也可能說明企轉(zhuǎn)得快，銷售能力強(qiáng)，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購買次多量少）；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企或購買次多量少）；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。2021年12月2日星期四6 6、每股股利與股利發(fā)放率、每股股利與股利發(fā)放率每股股利每股股利= =（現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利）（現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利）/ /發(fā)發(fā)行在外的普通股股數(shù)行在外的普通股股數(shù)股利支付率股