上海家化財務

1、上海家化聯(lián)合股份有限公司2011年度財務分析報告公司概況上海家化聯(lián)合股份有限公司是一家在中國上海注冊的股份有限公司。該公司總部位于上海市保定路527 號。公司及子公司主要從事化妝品和日用化學品的開發(fā)、生產和銷售。公司及子公司主要生產六神、美加凈、清妃、高夫、佰草集、雙妹等系列洗浴、護膚、護發(fā)及美容產品，提供日用化學品及化妝品技術服務，所屬行業(yè)為化學原料及化學制品制造業(yè)。公司前身為原上海家化有限公司，1999年10月10日，經上海市人民政府以滬府體改審(1999)019號“關于同意設立上海家化聯(lián)合股份有限公司的批復”批準，在該公司基礎上改組為股份有限公司，并經上海市工商行政管理局核準登記， 企業(yè)

2、法人營業(yè)執(zhí)照注冊號為310000000040592。經中國證券監(jiān)督管理委員會2001年2月6日頒發(fā)的證監(jiān)發(fā)行字(2001)20 號“關于核準上海家化聯(lián)合股份有限公司公開發(fā)行股票的通知”的批準，公司向社會公開發(fā)行人民幣普通股8,000萬股，并于2001年3月15日在上海證券交易所上市。2011年6月21日，該公司回購并注銷股權激勵股份21,060股。注銷完成后，公司股份總數減少至423,011,004股。截至2011年12月31日，公司累計發(fā)行股本總數為423,011,004股。公司經營范圍為：開發(fā)和生產化妝品，化妝用品及飾品，日用化學制品原輔材料，包裝容器，香料香精、清涼油、清潔制品，衛(wèi)生制品

3、，消毒制品，洗滌用品，口腔衛(wèi)生用品，紙制品及濕紙巾，臘制品，驅殺昆蟲制品和驅殺昆蟲用電器裝置，美容美發(fā)用品及服務，日用化學品及化妝品技術服務；藥品研究開發(fā)和技術轉讓；銷售公司自產產品，從事貨物及技術進出口業(yè)務(涉及行政許可的憑許可證經營)。截至2011年12月31日，該公司的母公司為上海家化(集團)有限公司，最終控制方為上海市國有資產監(jiān)督管理委員會。2012年2月18日，上海家化(集團)有限公司的出資人由上海市國有資產監(jiān)督管理委員會變更為上海平浦投資有限公司, 公司法定代表人由林益彬變更為葛文耀。分析目的作業(yè)以上海家化聯(lián)合股份有限公司母公司為例，運用財務分析方法，分析該公司的償債能力、營運能力

4、、盈利能力、發(fā)展能力，并通過比較該公司連續(xù)三年的財務報表，分析該公司企業(yè)財務狀況變化趨勢，為公司經營發(fā)展提出建議。財務分析的基礎上海家化合并資產負債表2011年12月31日 單位：萬元項目期末余額年初余額負債和股東權益期末余額期初余額流動資產流動負債貨幣資金8715796546076835972329短期借款10000000001400000000交易性金融資產交易性金融負債應收票據73218069613780423080應付票據應收賬款3713899260326390315138應付賬款3592211549830187696072預付款項28033486262166646440預收款項629

5、66575204159666598應收利息應付職工薪資22166920491580905090應收股利161510811551753176應繳稅費80297463538254669472應付利息其他應收款22966422031991609045應付股利5163937651639376存貨3986448231131751549618其他應付款2274590654214374502838一年內到期的非流動資產一年內到期的非流動負債其他流動資產其他流動負債流動資產合計176744748975143468268826流動負債合計7626275733860009079446非流動資產非流動負債可供出售金

6、融資產長期借款持有至到期投資應付債券長期應收款長期應付款長期股權投資3584733500629201267968專項應付款投資性房地產預計負債固定資產2345315693125776091807遞延所得隨負債在建工程16560029263168755854其他非流動負債243438500433296311工程物資非流動負債合計243438500433296311固定資產清理負債合計7650619583860442375757生產性生物資產股東權益油氣資產股本4230110040042303206400無形資產94225631553145300870資本公積3779477175437095592

7、740開發(fā)支出減：庫存股商譽專項儲備長期待攤費用49680474804434145077盈余公積一般風險準備1619188638711904258803遞延所得稅資產25864848093040598431未分配利潤7980434941058542383190其他非流動資產外幣報表折算差額-216581776-175019490非流動資產合計7793359030768766160007歸屬于母公司所有者權益合計175875526175149670421643少數股東權益22966172692121631433所有者權益合計178172143444151792053076資產總計25467833

8、9282212234428833負債及所有者權益總計254678339282212234428833上海家化資產負債表2011年12月31日 單位：萬元項目期末余額年初余額負債和股東權益期末余額期初余額流動資產流動負債貨幣資金6328431653149990054798短期借款交易性金融資產交易性金融負債應收票據應付票據5238958192450410328873應收賬款4597951413739776564651應付賬款3404136834724916128380預付款項1211756296904076926預收款項5553028603238000應收利息應付職工薪資843376200624

9、262200應收股利161510811551753176應繳稅費52531410234989889296應付利息其他應收款1715529040351099701應付股利存貨2199625243115525230930其他應付款269033322417037356698一年內到期的非流動資產一年內到期的非流動負債其他流動資產其他流動負債流動資產合計134348879246107098780182流動負債合計1007082932197978203447非流動資產非流動負債可供出售金融資產長期借款持有至到期投資應付債券長期應收款長期應付款長期股權投資117159768088103796722740專

10、項應付款投資性房地產預計負債固定資產1748702136620419609911遞延所得隨負債在建工程11939245172836075787其他非流動負債174900000284900000工程物資非流動負債合計174900000284900000固定資產清理負債合計10094572932198263103447生產性生物資產股東權益油氣資產實收資本4230110040042303206400無形資產22231511522389753664資本公積3766545315936966274145開發(fā)支出減：庫存股商譽專項儲備長期待攤費用盈余公積1619188638711904258803遞延所得

11、稅資產769233698960862651一般風險準備其他非流動資產未分配利潤7607780880048064962140非流動資產合計138833098821130403024753股東權益合計172236248746139238701488資產總計273181978067237501804935負債及股東權益總計273181978067237501804935上海家化合并利潤表2011年1月12月 單位：元 幣種：人民幣項目本期金額上期金額一：營業(yè)總收入357660756287309395663384其中：營業(yè)收入357660756287309395663384 利息收入 已賺保費 手續(xù)及

12、傭金費用二、營業(yè)總成本322962905054289072309507其中：營業(yè)成本151929085400139871707810 營業(yè)稅金及附加 37305340572489857894銷售費用128319481763107604114938管理費用3933249239330143315428財務費用-1112335424-513797836資產減值損失7636468659477111278加：公允價值變動收益（損失以“-”填列）投資收益（損失以“-”填列）88737295328882975850其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益87553913628881727154三、營業(yè)利潤（虧損

13、以“-”填列）4357158076529206329727加：營業(yè)外收入18701745881074690217減：營業(yè)外支出21587503548535583其中：非流動資產處置損失142713484-175267628四、利潤總額（虧損以“-”填列）4522588031830232484361減：所得稅費用87253938935264385081五、凈利潤（虧損以“-”填列）3650048642524968099280 歸屬于母公司所有者的凈利潤3612539540427563072519 少數股東損益375091021-2594973239六、每股收益（一）基本每股收益0.850.65（

14、二）稀釋每股收益0.850.65七、其他綜合收益-41562286-40217899八、綜合收益總額4287627584431875869407 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額3608383311827522854620 歸屬于少數股東的綜合收益總額375091021-2594973239上海家化母公司利潤表2011年1月12月 單位：元 幣種：人民幣項目本期金額上期金額一：營業(yè)收入232209802231203811091693減：營業(yè)成本159346254164144438009714營業(yè)稅金及附加1011272347625984714銷售費用115829753378782616886管

15、理費用2348405663617346012859財務費用-1004343002-386143089資產減值損失-6322652096377990549加：公允價值變動收益（損失以“-”填列）投資收益（損失以“-”填列）97506990739165796697其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益87073696728810696697二：營業(yè)利潤（虧損以“-”填列）4817255103135792416757加：營業(yè)外收入298865293470261468減：營業(yè)外支出6068330118727124其中：非流動資產處置損失35674398183253123三：利潤總額（虧損以“-”填列）4

16、841073302336243951101減：所得稅費用55344571794368081694四：凈利潤（虧損以“-”填列）4287627584431875869407五：每股收益（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益六：其他綜合收益七：綜合收益總額4287627584431875869407上海家化合并現(xiàn)金流量表2011年112月 單位：元 幣種：人民幣項目本期金額上期金額一、經營活動產生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金405812000347332085286705收到的稅費返還收到其他與經濟活動有關的現(xiàn)金30283686111017634244經營活動現(xiàn)金流入小計40884036

17、8958333102920949購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金178579286554146299825593支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2596950624722059089718支付的各項稅費4548410179730282507638支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金124097739560101597362582經營活動現(xiàn)金流出小計374130634158300238785531經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額3470973480032864135418二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10000000000取得投資收益收到的現(xiàn)金26179048591480044221處置固定資產、無形

18、資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額84625711227927095處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額1248696收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計127025305701709219912購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金90799253509640395381投資支付的現(xiàn)金10000000000取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額6700726983支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計2578075233316140395381投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額14431175469三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金

19、300000000250000000其中：子公司吸收少數股東投資收到的現(xiàn)金300000000250000000取得借款收到的現(xiàn)金10000000001200000000發(fā)行債券收到的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計13000000001450000000償還債務支付的現(xiàn)金14000000001000000000分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金1117151625211990678505其中：子公司支付給少數股東的股利、利潤500105185350206391支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金8046000101260750籌資活動現(xiàn)金流出小計1257956225213091939255籌資活動產生的現(xiàn)金流

20、量凈額-11279562252-11641939255四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響-29957654-15548938五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額103219931316775471756加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額7683597232970060500573六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額8715796546076835972329上海家化母公司現(xiàn)金流量表2011年112月 單位：元 幣種：人民幣項目本期金額上期金額一、經營活動產生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金255629037190211207518026收到的稅費返還收到其他與經濟活動有關的現(xiàn)金93394081179942

21、0139經營活動現(xiàn)金流入小計256562978001212006938165購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金179066824483127878589454支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金84122978206984055872支付的各項稅費1807974463219434572502支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金2132472099814816292323經營活動現(xiàn)金流出小計226883587933169113510150經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額2967939006842893428015二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10000000000取得投資收益收到的現(xiàn)金35078960902

22、004002589處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額9307899204977197處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計135172039892208979786購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金25884847243418892504投資支付的現(xiàn)金10000000000取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額6730000000支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計1931848472431184892504投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-5801280735-28975912718三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：

23、吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金發(fā)行債券收到的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計償還債務支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金1057580160011394141675支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金804600068260750籌資活動現(xiàn)金流出小計1058384760011462402425籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-10583847600-11462402425四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額132942617332455112872加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額4999005479847534941926六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額63284316431499

24、90054798母公司財務能力分析1、償債能力分析短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)償付流動負債的能力。流動比率（2011年）=流動資產/流動負債=134348879246/100770829321=1.33流動比率(2010年)=107098780182/97978203447=1.09流動比率(2009年)=82022306430/62712742927=1.31速動比率（2011年）=速動資產/流動負債=(流動資產-存貨)/流動負債 =(134348879246-21996252431)/100770829321=1.115速動比率(2010年)=(107098780182-155252

25、30930)/97978203447=0.935速動比率(2009年)=(82022306430/62712742927=1.07現(xiàn)金比率（2011年）=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物)/流動負債=63284316531/100770829321 =0.63現(xiàn)金比率(2010年)=49990054798/97978203447=0.51現(xiàn)金比率(2009年)=47534941926/62712742927=0.76現(xiàn)金流量比率(2011年)=經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債= =29679390068/100770829321=0.295現(xiàn)金流量比率(2010年)=42893

26、428015/97978203447=0.44現(xiàn)金流量比率(2001年)=44001329820/62712742927=0.702到期債務本息償付比率(2011年)=經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額/(本期到期債務本金+現(xiàn)金利息支出)=29679390068/1004343002=29.55到期債務本息償付比率(2010年)=42893428015/386143089=111.08到期債務本息償付比率(2009年)=44001329820/(10500000000+128452529)=4.14經測算，母公司連續(xù)三年的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率都沒有太大的變化，說明公司短期償債能力還是比較強的，

27、但母公司到期債務償付比率有較大波動，變化趨勢是從2009年到2011年先增大后減小，但都大于1，說明企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額足以支付本年度到期債務支付且有較大盈利。長期償債能力分析資產負債率(2011年)=負債總額/資產總額=100945729321/273181978067=0.37資產負債率(2010年)=98263103447/237501804935=0.414資產負債率(2009年)=63192735468/180381771947=0.35股東權益比率(2011年)=股東權益總額/資產總額=172236248746/273181978067=0.63股東權益比率(2010年)

28、=139238701488/237501804935=0.586股東權益比率(2009年)=117189036479/180381771947=0.65產權比率(2011年)=負債總額/股東權益總額=100945729321/172236248746=0.586產權比率(2010年)=98263103447/139238701488=0.706產權比率(2009年)=63192735468/117189036479=0.539有形凈值債務率(2011年)=負債總額/(股東權益總額-無形資產凈值)=100945729321/(172236248746-2223151152)=0.594有形凈值債

29、務率(2010年)=98263103447/(139238701488-2389753664)=0.718有形凈值債務率(2009年)=63192735468/(117189036479-1566638888)=0.547經測算，母公司連續(xù)三年的資產負債率變化不大，且值都比較小，從管理者角度看，說明母公司債務性資產較少，長期償債能力比較強；從產權比率來看，母公司連續(xù)三年產權比率表變化不大，且也都小于1，也說明母公司長期償債能力較強；母公司連續(xù)三年有形凈債務率變化較小，值也都比較小，說明企業(yè)財務風險較小，長期償債能力較強。2、營運能力分析應收賬款平均余額=(期初應收賬款+期末應收賬款)/2應收賬

30、款周轉率(2011年)=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額=232209802231*2/(45979514137+39776564651)=5.42應收賬款周轉率(2010年)=203811091693*2/(26390315138+26258320074)=7.74應收賬款周轉率(2009年)=166483626619*2/17294728475)=9.58應收賬款平均收賬期(2011年)=360/5.42=66.4(天)應收賬款平均收賬期(2010年)=360/7.74=46.5(天)應收賬款平均收賬期(2009年)=360/9.58=37.58(天)存貨平均余額=

31、(期初存貨余額+期末存貨余額)/2存貨周轉率(2011年)=銷售成本/存貨平均余額=159346254164*2/(21996252431=8.49(次)存貨周轉率(2010年)=144438009714*2/(31751549618+26795561360)=4.93(次)存貨周轉率(2009年)=118338964508*2/15424779037)=7.81(次)流動資產平均余額=(起初流動資產余額+期末流動資產余額)/2流動資產周轉率(2011年)=銷售收入/流動資產平均余額=232209802231*2/(21996252431+1

32、5525230930)=12.38（次）流動資產周轉率(2010年)=203811091693*2/(143468268826+129932367518)=1.49(次)流動資產周轉率(2009年)=166483626619*2/(82022306430+58802895789)=2.36(次)總資產周轉率(2011年)=銷售收入/資產平均總額=232209802231*2/(273181978067+237501804935)=0.909總資產周轉率(2010年)= 203811091693*2/(237501804935+180381771947)=0.975總資產周轉率(2009年)=

33、166483626619*2/(186365188300+168584899445)=0.938經測算，母公司連續(xù)三年應收賬款周轉率逐年減小即應收賬款平均收賬期逐年增大，在一定程度上反映母公司賬款周轉速度越來越慢；母公司連續(xù)三年的存貨周轉期變化不大，因此營運資金占用在存貨上的金額變化不大，說明母公司存貨管理比較穩(wěn)定；連續(xù)三年的流動資產周轉率有較大變化，變化趨勢是先從2009年到2011年先減小后大幅上升，說明母公司流動資產利用效率先降低后大幅升高，流動資產利用率有升高的趨勢；但母公司連續(xù)三年的總資產周轉率變化不大且值比較低，說明母公司利用其資產進行經營的效率較低，會影響母公司的盈利能力：總體來

34、看，企業(yè)的營運能力，但流動資產利用率有變好的趨勢。3、盈利能力分析資產毛利率(2011年)=凈利潤/資產平均總額=232209802231*2/(273181978067+237501804935)=90.94%資產毛利率(2010年)=203811091693*2/(143468268826+129932367518)=149.09%資產毛利率(2009年)=166483622619*2/(186365188300+168584899445)=93.81%股東權益報酬率(2011年)=凈利潤/股東權益平均總額=42876275844*2/(172236248746+139238701488)

35、=27.53%股東權益報酬率(2010年)= 31875869407*2/(139238701488+117189036479)=24.86%股東權益報酬率(2009年)= 23883464875*2/(117189036479+103085305298) =21.69%銷售凈利率(2011年)=凈利潤/營業(yè)收入凈額=42876275844/232209802231=18.46%銷售凈利率(2010年)= 31875869407/203811091693=15.64%銷售凈利率(2009年)= 23883464875/269711533407=8.86%成本費用凈利率(2011年)=凈利潤/成

36、本費用總額=42876275844/(159346254164+1011272347+11582975337+23484055636+1004343002+5534457179)=21.23%成本費用凈利率(2010年)=31875869407/(144438009714+625984714+8782616886386143089+4368081694) =18.12%成本費用凈利率(2009年)=23883464875/(118338964508+634512789+7405827897+19782614850+128452529+3032610251) =15.9

37、9%經測算，母公司連續(xù)三年資產毛利率是先增后減，但變化不大，說明公司對股權投資的回報能力先增后減，總體較穩(wěn)定，實現(xiàn)持續(xù)盈利；連續(xù)三年母公司股東權益報酬率呈上升趨勢，說明公司盈利能力在增強；銷售凈利率也呈現(xiàn)上升趨勢，說明公司賺取利潤的能力在增強；成本凈利率呈現(xiàn)上升趨勢，說明母公司為了獲取利潤而付出的代價在增大：總體上來看，母公司的盈利能力是不斷增強的。4.發(fā)展能力分析銷售增長率(2011年)=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額=(232209802231-203811091693)/203811091693=13.93%銷售增長率(2010年)=(203811091693-1664836266

38、19)/166483626619=22.42%銷售增長率(2009年)=(166483626619-144812270997)/144812270997 =14.97%資產增長率(2011年)=本年總資產增長額/年初資產總額=(273181978067-237501804935)/237501804935=15.02%資產增長率(2010年)=(237501804935-180381771947)/180381771947=31.67%資產增長率(2009年)=(180381771947-159012057183)/159012057183=13.44%股權資本增長率(2011年)=本年股東權

39、益增長額/年初股東權益總額 =(172236248746-139238701488)/139238701488=23.7%股權資本增長率(2010年)=(139238701488-117189036479)/117189036479=18.82%股權資本增長率(2009年)=(117189036479-103085305298)/103085305298=13.68%凈利潤增長率(2011年)=本年凈利潤總額增長額/上年凈利潤總額 =(42876275844-31875869407)/31875869407=34.51%凈利潤增長率(2010年)=(31875869407-1505495658

40、1)111.73%凈利潤增長率(2009年)=4647585575)/4647585575=223.93%經測算，母公司連續(xù)三年銷售增長率、資產增長率變化不大，說明母公司連續(xù)三年銷售、資產持續(xù)增長；母公司連續(xù)三年股權資本增長率穩(wěn)定增長，說明母公司資本積累能力越來越大，資本越來越多，凈利潤增長率變化較大、且逐年下降，說明母公司持續(xù)盈利：總體來看，母公司這些比率都呈現(xiàn)增長趨勢，母公司有很好的發(fā)展能力。綜合分析2011年2010年本年比上年增減（%）2009年營業(yè)總收入35766075628730939566338415.6026971153340

41、7營業(yè)利潤435715807652920632972749.1928576816487利潤總額452715807652920632972749.5929453106838歸屬于上市公司的凈利潤361253954042756307251931.0623328565574歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤345802642802675433627829.2522568493112經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額34709734800328641354185.6245184996328資產總額25467833928221223442883320.00186365188300負債總額7650619

42、58386044237575726.5849506227985歸屬于上市公司股東的所有者權益17587552617514967042164317.51131973771421總股本42301100400423032064000.00325546905002011年公司的各項經濟指標較上年都有所增長，公司經營活動產生的現(xiàn)金流入為3.5億元，比上年增加流入1846萬元，本年度外圍資金緊張，公司適當放寬信用政策以促進銷售，導致應收賬款上升及存貨儲備增加，對經營性現(xiàn)金的流量產生了影響。公司投資活動產生的現(xiàn)金流出為1.3億元，比上年減少流出1353萬元，本年度主要流出為收購上海釀造科學研究所有限公司股權

43、的支出6301萬元及購建固定資產、無形資產和其他長期資產支出9080萬元。公司籌資活動帶來的現(xiàn)金流出為1.1億元，比上年度小幅減少，主要流出為紅利支出。公司財務繼續(xù)保持穩(wěn)健、良好的狀況。杜邦分析法股東權益報酬率27.53%資產凈利率16.8%平均權益乘數=平均總資產/平均股東權益：1.64銷售凈利率18,64%總資產周轉率0.909凈利潤42876275844銷售收入232209802231銷售收入232209802231資產總額期初：237501804935期末：273181978068總收入242260366597總成本202024041996202024041966非流動資產期初：130

44、403024753期末：138833098821流動資產期初：107098780182期末：134348879246銷售成本159346254164銷售費用11582975337管理費用23484056636財務費用1004343002稅金6545729526營業(yè)外支出298865293固定資產在建工程等期初：23255685698期末期投資等期初：124216332651期末：134646789454無形及其他資產等期初：3350616315期末：2992384850貨幣資金期初：49990054798期末：63284316531交易性金融資產期初：0期末：0應收及

45、預付款項期初：41583494454期末：49068310284存貨期初末：21996252431其他流動資產期初：0期末：0*-從杜邦分析圖中可以看出，股東權益報酬率是一個綜合性極強、最具有代表性的財務比率，而企業(yè)財務管理的重要目標就是實現(xiàn)股東財富的最大化，母公司的股東權益報酬率是27.53%，說明公司的資本結構中股東投入的資金的盈利率較高。資產凈利率18.64%反映了公司經營活動的效率從公司的銷售方面看，凈利潤相對于銷售收入偏低，因此，公司要提高凈收入，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用，這樣才能使得銷售凈利潤的增長大于銷售收入的增長，從而銷售凈利率

46、得到提高。具體應在以下兩方面下功夫：1開拓市場，增加銷售收入。公司應深入調查市場情況，了解市場的供需關系，在戰(zhàn)略上，從長遠利益出發(fā)，努力開發(fā)新產品；在策略上，保證產品質量，加強營銷手段，努力提高市場占有率。2加強陳本費用控制，降低耗費，增加利潤。從圖中可看出公司的營業(yè)成本小對于營業(yè)收入來看很高，其中銷售成本、銷售費用、管理費用、財務費用四者最多，公司應加強管理，降低銷售費用和管理費用，同時公司財務方面應適當調整資本結構。 從企業(yè)資產方面，流動資產于非流動資產比率較合理，比率接近于1：1。但從前面算的公司的存貨周期律與應收賬款周轉率來看，資產周轉較快，這公司持續(xù)盈利。公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢及公司面臨的競爭格局2004-2011 市場規(guī)模（零售額）復合年均增長率=11.6% 2012-2016 市場規(guī)模（零售額）復合年均增長率=8.1%護膚品2004-2011 市場規(guī)模( 零售額) 復合年均增長率=16.0% 2012-2016 市場規(guī)模