科技型中小企業(yè)融資問題的研究分析

1、    科技型中小企業(yè)融資問題的研究分析    李正紅摘 要：科技型中小企業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著舉足輕重的位置，對國家科技進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)增長有著重要的意義。但目前許多高科技中小企業(yè)發(fā)展卻面臨著融資難的問題。本文分析了科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，依據(jù)生命周期理論對其進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)和資金需求的分析，并提出了不同階段的融資方式以及國家應(yīng)該采取的扶持措施，希望能對科技型中小企業(yè)融資難的問題提供一定的幫助。關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)融資難；生命周期理論；政策扶持一、科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀1.科技型中小企業(yè)的界定科技型中小企業(yè)是一種知識、技術(shù)和人才密集型，以追求創(chuàng)新為其核心、

2、將科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的中小規(guī)模企業(yè)實(shí)體，具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、無形資產(chǎn)比較大、階段性較為明顯等特征。企業(yè)有較高的生產(chǎn)經(jīng)營管理水平和較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力?？萍夹椭行∑髽I(yè)的茁壯成長是推動產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一支重要力量。2.科技型中小企業(yè)的融資特性（1）高科技中小企業(yè)發(fā)展快，回報(bào)高，容易得到風(fēng)險(xiǎn)投資的親睞，因此科技型中小企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)資金的主要流向。（2）為了支持高科技中小企業(yè)的發(fā)展，方便中小企業(yè)的融資，包括中國在內(nèi)很多國家的資本市場都擁有高科技板塊專為此類中小企業(yè)服務(wù)。因此擁有特定的資本市場融資渠道，也是高科技中小企業(yè)有別于普通小企業(yè)的特點(diǎn)之一。（3）高科技中小企業(yè)的發(fā)展具有階段性，不同階

3、段的融資方式和融資渠道有所不同。在企業(yè)發(fā)展過程中，科技是企業(yè)產(chǎn)品的核心，不斷創(chuàng)新才能保持企業(yè)的活力，研發(fā)投入的不斷跟進(jìn)對于此類企業(yè)有著重要的意義。（4）高科技中小企業(yè)的產(chǎn)品類型以知識或者技術(shù)產(chǎn)品居多，公共性較強(qiáng)。企業(yè)融資也具有很強(qiáng)的外部性和明顯的溢出效應(yīng)。二、 高科技中小企業(yè)的融資需求與方式的分析生命周期理論一般將產(chǎn)業(yè)或者企業(yè)發(fā)展分為四個階段，分別是起步期、探索期、發(fā)展成熟期、衰退期。在每一個發(fā)展階段，高科技中小企業(yè)的戰(zhàn)略任務(wù)不同，因此企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和對資金也有著不同的需求。如下為具體表現(xiàn)：1.起步期高科技中小企業(yè)有自身的特點(diǎn)，起步期主要是針對市場需求、技術(shù)推廣、盈利能力的進(jìn)行研究。此時企業(yè)尚

4、無商業(yè)價值，且投資風(fēng)險(xiǎn)大，最需要長期使用的資金，主要來源于創(chuàng)業(yè)者本身自籌或政府提供。當(dāng)然企業(yè)也可以尋找“天使投資人”，天使投資人通常投資于新生的高成長性公司，幫助公司迅速啟動。因其本身資金實(shí)力有限，天使投資人不足以支持較大規(guī)模的資金需求，但這剛好適應(yīng)了科技型中小企業(yè)種子期對資金的需求。2.探索期在探索期，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)最高。一方面企業(yè)需要大量的人、財(cái)、物；另一方面，由于企業(yè)剛起步，相比之下沒有核心競爭優(yōu)勢，因此企業(yè)活動資金流出大于流入。資金來源多為個人積蓄和抵押貸款。探索期是企業(yè)的成長階段，這一階段企業(yè)逐漸步入正軌，因此技術(shù)逐步成熟，產(chǎn)品可以逐漸形成產(chǎn)業(yè)化，增值速度快，由此也吸引到風(fēng)險(xiǎn)投資家的關(guān)

5、注， 融資渠道中，風(fēng)險(xiǎn)投資的比例會隨著企業(yè)的高速發(fā)展而迅速提高。在探索期企業(yè)應(yīng)該爭取風(fēng)險(xiǎn)資金的第一階段的投資；包括我國在內(nèi)的許多國家設(shè)立了創(chuàng)新基金，也為科技型中小企業(yè)提供了可靠的融資渠道；當(dāng)然傳統(tǒng)的擔(dān)保信貸融資也是不錯的選擇。3.發(fā)展期該階段的重點(diǎn)為市場營銷，主導(dǎo)產(chǎn)品市場占有率不斷擴(kuò)大、企業(yè)發(fā)展前景明朗，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有所下降，企業(yè)銷售收入以及提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流逐年增長，但資金需求量較前兩個時期有大幅的提高。企業(yè)的主要融資方式有：（1）二板市場融資。二板市場設(shè)置的上市企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和上市條件均低于主板市場的要求，高科技中小企業(yè)可以通過在二板市場上市獲得融資。（2）目前各個銀行都推出了針對中小型企業(yè)的無

6、抵押信用貸款，隨著銀行信用等級系統(tǒng)的完善，此種貸款方式將為中小企業(yè)帶來便利。 （3）風(fēng)險(xiǎn)投資?？焖俪砷L的高科技中小企業(yè)可以積極吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的介入。4.成熟期在這一階段企業(yè)的知識或者技術(shù)產(chǎn)品已經(jīng)得到了市場的考驗(yàn)和消費(fèi)者的認(rèn)可，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，銷售利潤大幅提高，企業(yè)的資本積累增加，盈利能力越來越強(qiáng)，企業(yè)也將由小變大從而得到進(jìn)一步的發(fā)展。成熟期企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。此時應(yīng)選擇多渠道融資戰(zhàn)略。企業(yè)做大做強(qiáng)，隨之而來的是商業(yè)銀行對企業(yè)的評級增加，貸款額度也會相應(yīng)提高。符合上市條件的企業(yè)還可以選擇上市或發(fā)行債券來籌集資金。在發(fā)展中后期，兼并是一種重要的融資方式，也是風(fēng)險(xiǎn)投資的一個重要出口，兼并不

7、僅是一種融資方式，還是配置技術(shù)資源和經(jīng)營資源的有效的手段。三、 解決科技型中小企業(yè)融資問題的途徑針對科技型中小企業(yè)融資難的問題，可以從以下幾個方面來考慮：1.國家應(yīng)該完善信用體系和擔(dān)保體系的建設(shè)，增加創(chuàng)新基金和科技基金的投入，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)的融資環(huán)境。一個國家的發(fā)展離不開科技，中小企業(yè)也是國家稅收來源的龐大群體，因此國家應(yīng)該加大對科技型中小企業(yè)的扶持力度。中小企業(yè)數(shù)量之多，融資需求龐大， 但是供給不足，主要問題在于中小企業(yè)的信用和擔(dān)保評定之難阻礙了中小企業(yè)的融資道路?？萍夹椭行∑髽I(yè)不同于傳統(tǒng)的實(shí)體企業(yè)，評定更是難上加難。因此完善信用體系和擔(dān)保體系迫在眉睫。國家應(yīng)該重點(diǎn)建設(shè)一批針對于科技型中

8、小企業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)和信用評定機(jī)構(gòu)，聘請專業(yè)的擔(dān)保人員對中小企業(yè)的資格進(jìn)行合規(guī)評定，擴(kuò)大對科技型中小企業(yè)的放貸總量，落實(shí)融資渠道，對資源進(jìn)行高效配置。另一方面，不僅要增加政府對風(fēng)險(xiǎn)投資基金和創(chuàng)新基金的投入，也要引入民間資本和境外資本的進(jìn)入，從而保證充足的資金來源。第三，國家穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于科技型中小企業(yè)的發(fā)展。因此，在國家實(shí)施積極財(cái)政政策的大背景下，應(yīng)重點(diǎn)考慮減輕中小企業(yè)稅負(fù)，加大財(cái)政支持中小企業(yè)融資力度，鼓勵中小企業(yè)發(fā)展。2.加快發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)，完善金融服務(wù)體系，提高金融服務(wù)水平，為科技型中小企業(yè)的融資提供全力幫助。endprint2014年國家鼓勵創(chuàng)業(yè)，降低企業(yè)注冊資金門檻，可以預(yù)見科技

9、型中小企業(yè)將會迎來發(fā)展大潮。隨著時代的發(fā)展，銀行等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變以前惜貸怕帶的思想觀念，信貸投放的意識，逐步增強(qiáng)，在合規(guī)審核審批的條件下，積極發(fā)揮信貸資金的最大效應(yīng)。應(yīng)該加快發(fā)展針對科技型中小企業(yè)融資的小型金融機(jī)構(gòu)，提供全方面的融資服務(wù)。銀行信貸人員也積極走進(jìn)市場，發(fā)展中小企業(yè)客戶，為急需貸款的企業(yè)提供服務(wù)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分考慮中小企業(yè)的特點(diǎn)，提供多樣化的信貸產(chǎn)品，簡化審批手續(xù)、縮短審批時間，實(shí)現(xiàn)效率最大化和貸款額度的最大化，盡可能的為科技型的中小企業(yè)提供便利。對于按時還款、信用等級良好的企業(yè)進(jìn)行獎勵，鼓勵他們?nèi)谫Y，提高資金的周轉(zhuǎn)和配置。3.科技型中小企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對科技產(chǎn)品的推廣，經(jīng)營者應(yīng)該合

10、規(guī)經(jīng)營，從而不斷提高企業(yè)的信用等級和信用評分，從而得到更多資金上的幫助。解決科技型中小企業(yè)融資難的問題，從根本上在于企業(yè)自身的經(jīng)營能力和水平的建設(shè)。完善企業(yè)制度，提高企業(yè)經(jīng)營者的素質(zhì)，改善企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，不斷提升產(chǎn)品的科技含量，提升產(chǎn)品層次，誠實(shí)守信，對企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義，容易提升企業(yè)的公眾形象，而且是企業(yè)信用等級的評定是非常有利的因素。健全和完善財(cái)務(wù)管理制度，會計(jì)信息全面準(zhǔn)確，企業(yè)經(jīng)營的透明度提高，有利于金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)合理評估。而且科技型中小企業(yè)應(yīng)該積極尋求銀行等金融機(jī)構(gòu)的幫助，從正規(guī)渠道獲得融資，穩(wěn)定資金供給，加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)資金的良性循環(huán)和高效運(yùn)轉(zhuǎn)，也可以得到銀行對企業(yè)授信額

11、度的進(jìn)一步提高，從而提高企業(yè)的融資總量，有利于企業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。參考文獻(xiàn)：1張玉明.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與高新技術(shù)企業(yè)融資策略m.上海：上海三聯(lián)書店，2003.2劉健鈞. 創(chuàng)業(yè)投資原理與方略j.中國經(jīng)濟(jì)出版，2003.3陸立軍.高科技中小企業(yè)環(huán)境與對策m.北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，2000（11）.4趙曉龍.中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究n.西安交通大學(xué)博士畢業(yè)論文.p3.5王曉玲.運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化j.經(jīng)濟(jì)論壇，2007（14）.6姜寶山.高科技中小企業(yè)融資實(shí)務(wù)m.中國經(jīng)濟(jì)出版社，2007（2）.7孔凡保.資本市場與風(fēng)險(xiǎn)投資一以美國為例m.北京：中國經(jīng)濟(jì)出版.2005.8幸瓊.高科技型企業(yè)投融資體系研究j.企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007（10）.9溫靜.基于企業(yè)生命周期的高科技中小企業(yè)融資方式研究n.江蘇大學(xué)，2009（12）.10周運(yùn)蘭.淺議中小企業(yè)融資理論與融資階段性j.財(cái)政監(jiān)督，2007（2）.11周峰.高科技中小企業(yè)融資路徑選擇研究n.中南大學(xué)，2008（11）.12 m.jensen，w.meekling，“the theory of form：manage