低空空域改革全面鋪開10股騰飛在即

1、低空空域改革全面鋪開 10股騰飛在即權(quán)威渠道獲悉，低空空域改革明年即將在全國鋪開，相關(guān)概念股面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，值得投資者積極留意。低空空域改革明年起全國鋪開 飛機(jī)也要辦“身份證”低空空域管理改革2013年將在全國范圍推開。國家空管委朱時(shí)才處長23日在“第二屆中國低空經(jīng)濟(jì)論壇”上透露，按照低空空域改革的計(jì)劃，在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，明年將在全國范圍推廣低空空域改革。為此，關(guān)于低空空域頂層設(shè)計(jì)的三大核心管理辦法預(yù)計(jì)今年內(nèi)就會(huì)出臺(tái)，鋪平政策道路。這意味著，低空空域的政策瓶頸將打開，通航航空產(chǎn)業(yè)的政策環(huán)境將大為改善，通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入快車道。兩大規(guī)定有望年內(nèi)浮出“按照國家空管委的部署，中國低空空域管理改革

2、，準(zhǔn)備用5-10年時(shí)間分三步走完成改革目標(biāo)。第一過程是2011年以前，完成低空空域管理改革試點(diǎn);第二步是2011年至2015年，深化改革，全國范圍內(nèi)推廣;第三個(gè)過程是2015年至2020年，達(dá)到成熟階段。”朱時(shí)才說。他直言，目前第一步略慢一些，即在2011年至2012年底，再補(bǔ)一些第一階段的課，從明年開始，全國范圍內(nèi)推開低空空域改革，逐步放開。為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，中國低空空域頂層設(shè)計(jì)的三大核心管理辦法都在制訂之中。具體包括低空空域劃設(shè)規(guī)定、低空空域管理使用規(guī)定、以及通用航空任務(wù)審批辦法等。據(jù)透露，其中前兩者有望在年內(nèi)出臺(tái)。“目前已經(jīng)在走程序之中，今年有望出臺(tái)。有了這些辦法，通用航空行業(yè)發(fā)展的一些瓶

3、頸問題就會(huì)迎刃而解。”朱時(shí)才說。根據(jù)國務(wù)院、中央軍委的改革意見，2012年1月起，擴(kuò)大低空空域放開范圍，整個(gè)東北和中南地區(qū)，以及唐山、西安、青島、杭州、寧波和昆明6個(gè)分區(qū)將放開低空空域。此前，按照低空空域管理改革方案，長春、廣州、?？凇皟蓞^(qū)一島”已經(jīng)開始試點(diǎn)放開。此次擴(kuò)大放開空域后，試點(diǎn)地區(qū)面積將占全國陸地空域面積的31.6%。通用航空產(chǎn)業(yè)加速可期記者在采訪中了解到，除去上述政策文件等，國家空管局針對(duì)低空域管理改革的核心目的之一，就是讓通用航空盡快飛起來。由此，我國通用航空產(chǎn)業(yè)真正迎來黃金發(fā)展階段也為期不遠(yuǎn)了?！敖衲?月，重慶已被國家空管委納入低空空域開放試點(diǎn)，我們的原則就是，只要地方政府有動(dòng)

4、力，我們肯定會(huì)支持?！敝鞎r(shí)才說。朱時(shí)才告訴記者，明年低空空域管理改革的重要任務(wù)之一，是擴(kuò)大低空空域監(jiān)測站建立，“形象地說就是給每架通用飛機(jī)一個(gè)身份證，由此既有利于安全飛行和監(jiān)管，又有利于簡化航線審批手續(xù)?！敝鞎r(shí)才感慨而言，中國靠“賣土地”經(jīng)濟(jì)的模式不能持續(xù)，所以希望能盡早把低空航運(yùn)打造成中國新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。事實(shí)上，據(jù)國家民航局統(tǒng)計(jì)，今年上半年通用航空飛行小時(shí)和架次同比分別增長24.4%和32.3%，新增11家通用航空企業(yè)，通航企業(yè)總數(shù)達(dá)134家。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從數(shù)據(jù)可見，通用航空已經(jīng)表現(xiàn)出些許“新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)”的苗頭。對(duì)此，民航局運(yùn)輸司通用航空處處長也曾向媒體表示，希望在關(guān)于促進(jìn)民航業(yè)發(fā)展的若干

5、意見之后，國家還能出臺(tái)專門促進(jìn)通用航空發(fā)展的相關(guān)意見、政策，“我們也一直在積極促成相關(guān)文件的出臺(tái)?！苯娞?hào)說。海特高新(股吧)(002023)：三管齊下,公司將步入高成長軌道 考慮到公司發(fā)動(dòng)機(jī)電調(diào)項(xiàng)目今年將批量生產(chǎn),我們調(diào)整公司2012-2014年EPS至0.29、0.39、0.51元(3月20日?qǐng)?bào)告業(yè)績略低預(yù)期,航空培訓(xùn)項(xiàng)目初見成效中預(yù)測2012-2014元EPS為0.24、0.37、0.3元),對(duì)應(yīng)PE分別為37、28、21倍,上調(diào)評(píng)級(jí)至"買入"風(fēng)險(xiǎn)提示:低空開放進(jìn)程低于預(yù)期,天津基地項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程低于預(yù)期。(方正證券 張遠(yuǎn)德)哈飛股份(股吧)(600038)：安博威后續(xù)

6、發(fā)展動(dòng)力足公司參股的哈爾濱安博威飛機(jī)公司組裝生產(chǎn)萊格賽600/650公務(wù)機(jī)項(xiàng)目已獲得國家發(fā)改委批復(fù)。公司與工銀金融租賃公司簽署了10架萊格賽650公務(wù)機(jī)協(xié)議,計(jì)劃首架公務(wù)機(jī)于2013年底交付。投資要點(diǎn)未來10年預(yù)期是我國公務(wù)機(jī)發(fā)展的黃金時(shí)期。目前,中國公務(wù)機(jī)保有量規(guī)模比例偏低,已經(jīng)使用以及即將交付的公務(wù)機(jī)數(shù)量為100-200架。近幾年,隨著國內(nèi)公務(wù)機(jī)市場的逐步升溫,公務(wù)機(jī)的數(shù)量呈快速增長之勢,飛行時(shí)間以每年超過40%的速度增長。根據(jù)公務(wù)與通用航空雜志的預(yù)測,伴隨著經(jīng)濟(jì)增長和影響公務(wù)航空的外部環(huán)境逐步改善,未來10年中國公務(wù)飛機(jī)市場增長將加快,預(yù)計(jì)到2020年有望達(dá)到600-800架的機(jī)隊(duì)規(guī)模;

7、2020-2030年需求更加旺盛,到2025年機(jī)隊(duì)規(guī)?？赡芊环?達(dá)到1200-1400架。萊格賽600/650公務(wù)機(jī)未來有望具有較好發(fā)展前景。Legacy600是發(fā)展自ERJ-145系列飛機(jī)的公務(wù)機(jī),造價(jià)為2700萬美元。目前,Legacy600的全球交付量已有200架。Legacy650公務(wù)機(jī)是巴西航空公司公務(wù)機(jī)產(chǎn)品系列中的最新機(jī)型,可搭載13名乘客,價(jià)格約為3000萬美元。該機(jī)型性能優(yōu)異,是巴西航空公司發(fā)展的主力型號(hào),在公務(wù)機(jī)中具有較強(qiáng)競爭力。安博威有望再度為公司帶來可觀的投資收益。安博威之前銷售ERJ145飛機(jī),給哈飛股份(股吧)帶來了較大投資收益,最高時(shí)安博威給哈飛帶來的投資收益占哈

8、飛凈利潤比例高達(dá)30%。去年安博威交付完ERJ145訂單后,已無新訂單,萊格賽600/650項(xiàng)目的獲批將為安博威提供新的發(fā)展機(jī)遇,并有望2013年為哈飛帶來投資收益。10架萊格賽650的收入為3億美元,假設(shè)凈利率為5%,將給哈飛帶來約2300萬元的投資收益。財(cái)務(wù)與估值我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益分別為0.39、0.48、0.59元,結(jié)合行業(yè)可比公司估值,給予公司2012年55倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)21.50元,維持公司買入評(píng)級(jí)。(東方證券 王天一)中航電子(600372):準(zhǔn)備起飛行業(yè)增長驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)勁。航空裝備是我國裝備制造類未來5-10 年確定能保持較快增長的為數(shù)不多的裝備制造業(yè)之一。

9、中航工業(yè)總公司未來10 年的規(guī)劃增幅不低于1%,而航電系統(tǒng)因?yàn)樯?jí)換代快于飛機(jī)整機(jī)會(huì)有更高增速。航電系統(tǒng)具有壟斷地位的公司。通過前期資產(chǎn)重組,公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋機(jī)內(nèi)外照明系統(tǒng)、慣導(dǎo)系統(tǒng)、陀螺儀系統(tǒng)、飛行參數(shù)記錄系統(tǒng)、飛行安全監(jiān)測系統(tǒng)、組合導(dǎo)航系統(tǒng)、精密傳感器、大氣數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛系統(tǒng)等全價(jià)值鏈產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,并建立了在國內(nèi)航空電子設(shè)備制造領(lǐng)域的絕對(duì)競爭優(yōu)勢。資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。根據(jù)航電系統(tǒng)公司的發(fā)展目標(biāo),"十二五"期間,公司將推進(jìn)資產(chǎn)證券化和整上市、推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合,從而使公司的經(jīng)營效率和經(jīng)營業(yè)績得到持續(xù)提升。2012 年保守預(yù)測收入和凈利可達(dá)116 億元和21 億元,如果按照12

10、 倍市盈率(前兩次注入的市盈率分別是10 倍)注入,則攤薄后每股收益2012 年可達(dá)0.93 元u增發(fā)項(xiàng)目提升業(yè)績。增發(fā)項(xiàng)目將建設(shè)航電系統(tǒng)中心和加大傳感器、集成電路等核心器件的投入,提高公司的技術(shù)水平,突破航電技術(shù)進(jìn)步瓶頸。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可使公司營業(yè)收入和凈利潤在2011 年基礎(chǔ)上翻番。盈利預(yù)測與估值。不考慮注入資產(chǎn),相對(duì)估值合理,考慮資產(chǎn)注入,相對(duì)估值有較大吸引力。我們預(yù)測2012、2013 年公司每股收益分別為0.35 元和0.41 元,對(duì)應(yīng)5 月30 日收盤價(jià)18.71 元市盈率為53 倍和46 倍,估值較高。如果按照未注入業(yè)務(wù)2012 凈利17 億元,注入攤薄后每股收益2012 年可達(dá)1

11、元以上,如果一年內(nèi)注入資產(chǎn),按照30 倍市盈率估值,股價(jià)可能達(dá)到30元以上,具有較大的吸引力。(華寶證券 王合緒)四創(chuàng)電子(股吧)(600990)：面向未來的雷達(dá)企業(yè)四創(chuàng)電子(股吧)是國內(nèi)首要的民用雷達(dá)供應(yīng)商。公司背靠國內(nèi)軍民用雷達(dá)的重要研究所中國電子科技集團(tuán)38所,在民用氣象、航管雷達(dá)方面具有很強(qiáng)的競爭力,公司的廣電產(chǎn)品,公共安全產(chǎn)品銷售逐年增長,能夠?yàn)楣咎峁┓€(wěn)定的現(xiàn)金流補(bǔ)充。雷達(dá)產(chǎn)品在相當(dāng)長的一段時(shí)期內(nèi)是公司的支柱產(chǎn)品 公司的民用雷達(dá)產(chǎn)品在公司營業(yè)收入中占比約30%, 但營業(yè)利潤一直在60%以上,雷達(dá)產(chǎn)品毛利率多年維持40%以上,廣電公共安全產(chǎn)品毛利率較低,利潤貢獻(xiàn)較少。公司是國內(nèi)唯一獲

12、得民航航管一次雷達(dá)產(chǎn)品許可證企業(yè)。具有很強(qiáng)優(yōu)勢。氣象雷達(dá)未來網(wǎng)狀布點(diǎn)帶來很大發(fā)展機(jī)會(huì) 公司在氣象雷達(dá)方面具有很大優(yōu)勢,多普勒氣象雷達(dá)在國內(nèi)市場占有率達(dá)到30%。十一五期間,我國新建新一代天氣雷達(dá)73部,形成了由164部新一代天氣雷達(dá)組成的雷達(dá)觀測網(wǎng)。氣象發(fā)展十二五規(guī)劃強(qiáng)調(diào):繼續(xù)完成新一代天氣雷達(dá)建設(shè)增補(bǔ)站點(diǎn)布局方案,雷達(dá)增補(bǔ)站點(diǎn)西部地區(qū)站距可大于250公里,經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)將適當(dāng)加密到150公里以內(nèi),要在山地和溝谷等易災(zāi)區(qū)建設(shè)天氣雷達(dá)、風(fēng)廓線雷達(dá)。氣象雷達(dá)產(chǎn)品將面臨更大的發(fā)展機(jī)遇。航管雷達(dá)得益于龐大的機(jī)場建設(shè) 民航發(fā)展十二五規(guī)劃建議,到2015年我國新建機(jī)場55個(gè),遷建機(jī)場10個(gè),改擴(kuò)建90個(gè)。另

13、外還計(jì)劃縮小飛行間隔。東部地區(qū)全部施行雷達(dá)管制最小飛行間隔,區(qū)域管制區(qū)最小飛行間隔10公里,在西部地區(qū),加快主要航路及進(jìn)近管制區(qū)雷達(dá)布設(shè),東部地區(qū),航路航線實(shí)現(xiàn)無雷達(dá)覆蓋盲區(qū),繁忙干線航路以及樞紐機(jī)場終端區(qū)實(shí)現(xiàn)雷達(dá)三重覆蓋。我們預(yù)計(jì)到2015年航管雷達(dá)市場容量可達(dá)80億。大股東技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁 大股東38所是我國雷達(dá)的實(shí)力科研所,主導(dǎo)了我國預(yù)警機(jī)KJ200的研制,體現(xiàn)了我國雷達(dá)的尖端水平,并且已經(jīng)向巴基斯坦出口4架ZDK-03預(yù)警機(jī),預(yù)警機(jī)的研制大大增強(qiáng)我國海、空軍作戰(zhàn)能力。估值與投資建議: 我們預(yù)計(jì)公司2012、13、14年EPS 可達(dá)到0.55、076、0.98元,按13年30PE 估值,合理

14、價(jià)值22.8元。強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。(中投證券 李勤)威海廣泰(股吧)(002111)：收入穩(wěn)步增長 消防車業(yè)務(wù)步入快速發(fā)展通道各業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好,收入穩(wěn)步增長。公司主營空港設(shè)備業(yè)務(wù),為空港地面設(shè)備龍頭企業(yè)。報(bào)告期內(nèi),除占比不足10%的其他設(shè)備業(yè)務(wù)有所下降外,公司其余各項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長。食品車、行李傳送帶銷售形勢良好使空港服務(wù)設(shè)備同比增長22.63%;消防設(shè)備表現(xiàn)較為搶眼,同比增長119.02%,收入占比提升至24.52%。毛利率微降、費(fèi)用率上升導(dǎo)致營業(yè)利潤同比下降。報(bào)告期內(nèi),由于國外公司在國內(nèi)建廠,競爭加劇,公司產(chǎn)品售價(jià)略有下降,此外,高附加值產(chǎn)品銷量占比下降,導(dǎo)致綜合毛利率微降0.63個(gè)百分點(diǎn)至31

15、.71%。新產(chǎn)品開發(fā)力度加大、職工薪酬增加且受并入中卓時(shí)代的影響,公司管理費(fèi)用同比增長59.43%,管理費(fèi)用率同比增長2.49個(gè)百分點(diǎn)至11.44%,受此影響,期間費(fèi)用率同比提升2.54個(gè)百分點(diǎn)至20.42%。毛利率下降、費(fèi)用率上升雙重作用導(dǎo)致營業(yè)利潤同比出現(xiàn)下滑。消防車業(yè)務(wù)步入快速發(fā)展通道,有望成為新的增長點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi),消防車市場快速發(fā)展,并入的中卓時(shí)代表現(xiàn)較好,新簽訂單3.2億元,同比增長137.7%。中卓時(shí)代抓住機(jī)遇,大力開發(fā)新產(chǎn)品并積極拓展國內(nèi)外市場,將業(yè)務(wù)范圍由北京、廣東、深圳等幾個(gè)中心省份和城市拓展至全國大部分省份市場,且實(shí)現(xiàn)出口零突破,將消防車出口到俄羅斯。根據(jù)"十二五

16、"規(guī)劃,我國城市化率到2015年將達(dá)到60%。城市化率的提高將促進(jìn)交通、市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展,拉動(dòng)消防裝備的需求,帶動(dòng)消防產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前,受制于消防車業(yè)務(wù)產(chǎn)能不足,中卓時(shí)代所接訂單有限,隨著募投項(xiàng)目"中卓時(shí)代消防裝備技術(shù)改造項(xiàng)目"于2012年9月達(dá)產(chǎn),公司消防車業(yè)務(wù)將得到快速發(fā)展,有望成為未來的增長點(diǎn)。進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合,初步形成多元化格局。報(bào)告期內(nèi),公司投資設(shè)立了特種車公司、出資收購了環(huán)?？萍技坝来烹姍C(jī)股權(quán),成立電力電子事業(yè)部,初步形成以空港地面設(shè)備為核心,涵蓋消防車、特種車、電力電子等多元化的產(chǎn)業(yè)格局。其中,空港地面設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,消防車業(yè)務(wù)已初具規(guī)模并處于快

17、速發(fā)展期,特種車及電力電子產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)成功,即將投放市場,未來發(fā)展前景廣闊。盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益為0.28元、0.35元和0.42元,以4月18日收盤價(jià)9.53元計(jì)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率水平分別為34倍、28倍和23倍,維持"增持"的投資評(píng)級(jí)。(航空動(dòng)力(股吧)(600893)：利潤增長得益成本控制 收入同比下降,可能受秦嶺發(fā)動(dòng)機(jī)銷售的影響。秦嶺發(fā)動(dòng)機(jī)是公司目前主力發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào),主要裝備飛豹?dú)炥Z機(jī),隨著飛豹的逐步成熟,秦嶺發(fā)動(dòng)機(jī)的需求量可能有所下降,從而影響公司的收入增長。我國三代機(jī)已進(jìn)入快速列裝期,公司正在進(jìn)行太行發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線的建設(shè),隨著

18、太行發(fā)動(dòng)機(jī)的成熟以及生產(chǎn)能力的提升,太行發(fā)動(dòng)機(jī)將實(shí)現(xiàn)快速增長。毛利率大幅上升,促進(jìn)公司凈利潤同比上升。公司一季度毛利率為16.23%,相比去年同期增長4.58個(gè)百分點(diǎn)。由于毛利率上升,盡管公司收入同比下降接近20%,公司毛利潤仍同比增長12.1%。公司毛利率的上升,我們認(rèn)為一方面因?yàn)樵牧铣杀镜南陆?另一方面得益于公司的成本控制,隨著公司產(chǎn)量規(guī)模的不斷擴(kuò)大,單位產(chǎn)品分?jǐn)偣潭ǔ杀窘档?我們預(yù)期未來公司毛利率有望保持較高水平。短期關(guān)注發(fā)動(dòng)機(jī)重大專項(xiàng)的立項(xiàng),長期產(chǎn)業(yè)空間廣闊。去年,有專家建議將航空發(fā)動(dòng)機(jī)列為國家重大科技專項(xiàng),公司作為我國航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的龍頭企業(yè),必將受益于發(fā)動(dòng)機(jī)重大專項(xiàng)的立項(xiàng),整體研

19、發(fā)和產(chǎn)業(yè)實(shí)力將更上一個(gè)臺(tái)階。隨著我國發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)力的提升,以及三代機(jī)、艦載機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、教練機(jī)、直升機(jī)的大規(guī)模列裝,航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)空間巨大。財(cái)務(wù)與估值我們維持公司盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)2012-2014年每股收益分別為0.32元、0.43元、0.53元。維持公司買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)17.6元。(東方證券 王天一)東方航空(600115)：未來東航或在武漢市場取得絕對(duì)優(yōu)勢東方航空公告稱其與武漢市國資委及其下屬公司對(duì)東航武漢公司共同增資 17.5億元。東航將以現(xiàn)金或飛機(jī)作價(jià),對(duì)東航武漢公司增資人民幣 10.5億元,武漢市國資委及其下屬公司以現(xiàn)金出資 7億元。增資擴(kuò)股工作完成后,東航武漢公司注冊(cè)資本由人民幣 6億元變

20、更為人民幣 17.5億元,東航持股比例從之前的96%降為 60%,武漢市國資委及其下屬公司合計(jì)持股比例從4%上升至 40%。這是一次雙贏的合作和強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的戰(zhàn)略投資對(duì)武漢而言,東航武漢增資擴(kuò)股以后將會(huì)增加其運(yùn)營能力,未來或引進(jìn)更多的飛機(jī),進(jìn)一步拓展國內(nèi)航線以及開辟由武漢始發(fā)的國際航線,這有助于武漢天河機(jī)場建成門戶機(jī)場和國際重要的航空港。2010年天河機(jī)場旅客吞吐量約為1165萬人,起降飛機(jī)約11萬3千架次,貨郵吞吐量約11萬噸,分裂全國第14,16,和17位。現(xiàn)在在建的第三航站樓預(yù)計(jì)2015年啟用,到時(shí)天河機(jī)場可容納每年3800萬人次的旅客吞吐量和44萬噸的貨郵吞吐量,均為目前規(guī)模的3倍以上。但

21、如果按天河機(jī)場去年旅客吞吐量(2011年天河機(jī)場實(shí)現(xiàn)旅客吞吐量1246.2萬人,同比增長7%;貨郵吞吐量12.27萬噸,同比增長11.4%;起降架次11.7萬架次,同比增長4%)的增幅來測算,到2015年天河機(jī)場的旅客吞吐量僅為1634萬,使用率僅為43%,遠(yuǎn)低于浦東機(jī)場和兩年前經(jīng)過擴(kuò)建的虹橋機(jī)場目前69%和83%的使用率,我們認(rèn)為武漢這次和東航合作也意欲依托東航的航線網(wǎng)絡(luò)和行業(yè)領(lǐng)先者地位為天河機(jī)場增加客流量。長期以來,國航,南航,東航分別以 華北,華南和華東為運(yùn)營中心。相互之間滲透對(duì)方腹地市場的難度都相當(dāng)大。尋找新的根據(jù)地成為各大航營收增長的重要抓手。而東航在武漢的市場占有率和南航接近,遠(yuǎn)超

22、其他對(duì)手,在這樣的背景下,東航選擇和武漢國資委合作增加對(duì)武漢市場的投入是尋找國內(nèi)市場突破口的一次有益嘗試,未來東航武漢公司或被打造成為武漢的主力基地航空公司,預(yù)計(jì)到2015年東航武漢的機(jī)隊(duì)規(guī)模將達(dá)到50架,為現(xiàn)在17架的近3倍,年旅客運(yùn)輸量可達(dá)700萬人次,這個(gè)增長速度將遠(yuǎn)超目前天河機(jī)場旅客吞吐量的增速,到"十二五"末,東航在武漢或?qū)⑷〉檬袌龇蓊~的絕對(duì)優(yōu)勢,這有利于東航在武漢市場品牌形象和客戶忠誠度的提升以及規(guī)模優(yōu)勢的形成。目前,東航在武漢運(yùn)營的均為國內(nèi)航班,在國際直航航線拓展方面,我們預(yù)計(jì)東航武漢將會(huì)首先開通目前市場需求情況較為良好的日韓,東南亞和澳洲航線。持續(xù)關(guān)注東航戰(zhàn)

23、略投資最近東航對(duì)外投資頻繁,但不論是此前攜手捷星航空共同設(shè)立捷星香港還是現(xiàn)在對(duì)東航武漢的增資,都可以看出東航在歐美經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致的歐美航線需求下滑和國內(nèi)航線競爭越發(fā)激烈的背景下主動(dòng)尋求突破的戰(zhàn)略意圖,投資者可以持續(xù)關(guān)注這些戰(zhàn)略投資的后續(xù)效果。(湘財(cái)證券 金嘉欣)中國國航(股吧)(601111)：成本高企下多元盈利驅(qū)動(dòng)國航作為國內(nèi)民航企業(yè)的"龍頭",在運(yùn)力投放方面一直采取的是適度從緊的策略,以保障較高的客座率和載運(yùn)率水平和景氣的票價(jià)指數(shù)。在秉承先天優(yōu)勢的同時(shí),國航通過積極開拓針對(duì)性較強(qiáng)的多元化的產(chǎn)品綁定客戶粘性。我們預(yù)計(jì)中國國航(股吧)2012、2013 年EPS 約為0.5

24、6 元,0.67 元,對(duì)應(yīng)的PE 為11.02 倍,9.30 倍。給予"推薦"評(píng)級(jí)。(東興證券 王明德)中信海直(股吧)(000099)：穩(wěn)步增長,向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變海上石油直升機(jī)飛行架次同比僅增長2.5%。2011年公司海上石油服務(wù)共投入直升機(jī)23架,執(zhí)行長期合同13個(gè)。鞏固了與中海油等大客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系。主要在我困南海東部海域提供直升機(jī)飛行服務(wù),海上石油作業(yè)飛行共計(jì)2.4萬架次,1.9萬小時(shí),分別比上年同期增長2.5%和減少1.3%。陸上通航和維修業(yè)務(wù)逐步盈利,開始嶄露頭角。公司持股51%的維修公司,去年實(shí)現(xiàn)凈利潤565萬元,公司是歐洲直升機(jī)公司國內(nèi)唯一授權(quán)維修中心,將

25、積極開發(fā)附加值高、競爭力強(qiáng)的特色維修項(xiàng)目。中信通航經(jīng)營海上石油以外的通航業(yè)務(wù)以及開展公務(wù)機(jī)飛行等業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)凈利潤400萬元,將憑借品牌效深耕高端客戶,繼續(xù)開拓直升機(jī)代管服務(wù),重點(diǎn)開辟固定翼飛機(jī)代管業(yè)務(wù)等。海上石油飛行服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,但競爭激烈。中海油2012年將加大深水和非常規(guī)能源的勘探開發(fā)力度,公司跟隨中海油海上拓展戰(zhàn)略,擴(kuò)大和深入發(fā)展海上石油開發(fā)領(lǐng)域,從而給公司的業(yè)績穩(wěn)定增長提供可靠支撐。近年來其他海上石油飛行服務(wù)提供商不斷增強(qiáng)合同競標(biāo)和市場攻關(guān)力度,珠海直升和東方通航在南海西部、渤海等海域油田服務(wù)拼搶激烈。風(fēng)險(xiǎn)因素:油價(jià)大幅波動(dòng);公司利潤中匯兌收益比重不小,一旦人民幣停止升值或出現(xiàn)貶值,公司將面臨明顯的經(jīng)營和業(yè)績壓力;競爭對(duì)手實(shí)力明顯增強(qiáng),市場競爭激烈。盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2012/13/14年凈利潤為10.9/12.2/13