第四章工程項目經(jīng)濟評價的基本方法(一)教學教材

1、工程(gngchng)經(jīng)濟學第四章第四章 工程項目經(jīng)濟評價工程項目經(jīng)濟評價的基本的基本(jbn)(jbn)方法方法第四章 經(jīng)濟效益(jn j xio y)評價的基本方法1第一頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法2第四章 工程項目經(jīng)濟評價的基本(jbn)方法?靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法?動態(tài)動態(tài)(dngti)(dngti)評價方法評價方法?投資方案的選擇投資方案的選擇第二頁，共89頁。三類(sn li)指標時間型指標時間型指標: : 用時間計量的指標，如投資回收期；用時間計量的指標，如投資回收期；價值型指標價值型指標: : 用貨幣量計量的指標，如凈現(xiàn)值、用貨幣量計量的指標，如

2、凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等；凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等；效率型指標效率型指標: : 無量綱指標，通常用百分比表示，無量綱指標，通常用百分比表示，反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部(nib)(nib)收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。 三類指標從不同角度考察項目的經(jīng)三類指標從不同角度考察項目的經(jīng)濟性，適用范圍不同，應同時選用這三類指標。濟性，適用范圍不同，應同時選用這三類指標。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法3第三頁，共89頁。經(jīng)濟效益評價方法，根據(jù)(gnj)是否考慮時間因素可分為兩大類：靜態(tài)評價指標靜態(tài)評價指標是指對項

3、目和方案效益和費用的計算時，不考慮資金的時間價值，是指對項目和方案效益和費用的計算時，不考慮資金的時間價值，不進行復利計算。不進行復利計算。 經(jīng)常應用于可行性研究初始經(jīng)常應用于可行性研究初始(ch sh)(ch sh)階段的評價以及方案的階段的評價以及方案的初始初始(ch sh)(ch sh)階段。主要有：投資回收期法、投資收益率法、投資效果系數(shù)法、階段。主要有：投資回收期法、投資收益率法、投資效果系數(shù)法、追加投資回收期法等。追加投資回收期法等。動態(tài)評價指標動態(tài)評價指標是指對項目和方案效益和費用的計算時，充分考慮到資金的時間價是指對項目和方案效益和費用的計算時，充分考慮到資金的時間價值，要采用

4、復利計算方法，把不同時間點的效益流入和費用流出折算為同一時間值，要采用復利計算方法，把不同時間點的效益流入和費用流出折算為同一時間點的等值價值。主要用于詳細可行性研究中對方案的最終決策。是經(jīng)濟效益評價點的等值價值。主要用于詳細可行性研究中對方案的最終決策。是經(jīng)濟效益評價的主要評價方法。的主要評價方法。第四章 經(jīng)濟效益(jn j xio y)評價的基本方法4第四頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法5第一節(jié) 靜態(tài)(jngti)評價方法v靜態(tài)靜態(tài)(jngti)(jngti)投資回收期法投資回收期法v投資收益率法（投資效果系數(shù)法）投資收益率法（投資效果系數(shù)法）v差額投資回收期法等差額

5、投資回收期法等第五頁，共89頁。一、靜態(tài)(jngti)投資回收期（Pt）法第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法61.1.概念概念(ginin)(ginin)投資回收期：投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。亦稱投資返本期或投資償還期。 指工程項目從開始投資（或投產(chǎn)），到指工程項目從開始投資（或投產(chǎn)），到以其以其凈收益（凈現(xiàn)金流量凈收益（凈現(xiàn)金流量 ）抵償全部投資所）抵償全部投資所需要的時間需要的時間，一般以年為計算單位一般以年為計算單位。第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第六頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益(jn j xio y)評價的基本方法7一、靜態(tài)(jngti)投資回收期法（續(xù)1

6、）2.2.計算公式計算公式理論理論(lln)(lln)公式公式ttPttPttKCBCOCI000投資回投資回收期收期現(xiàn)金流現(xiàn)金流入入現(xiàn)金流現(xiàn)金流出出投資金投資金額額年收益年收益年經(jīng)營年經(jīng)營成本成本第第t年年第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第七頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法8一、靜態(tài)(jngti)投資回收期法（續(xù)2）實用實用(shyng)(shyng)公式公式TTtttCOCICOCITP101累計凈現(xiàn)金流量首次出累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份現(xiàn)正值的年份第第T-1T-1年的累計年的累計凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量第第T T年的凈現(xiàn)年的凈現(xiàn)金流量金流量第一節(jié)第一節(jié)

7、靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第八頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法93.判別(pnbi)準則一、靜態(tài)一、靜態(tài)(jngti)投資回收期投資回收期法（續(xù)法（續(xù)3）ctPP可以接受項目可以接受項目拒絕項目拒絕項目ctPP設設基準投資回收期基準投資回收期 Pc第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第九頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法10一、靜態(tài)(jngti)投資回收期法（續(xù)4）4.4.特點特點(tdin)(tdin)項目評價的輔助性指標項目評價的輔助性指標優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第十頁，共89頁。11靜態(tài)(jngti)指標投資回收

8、期方方案案可可行行 3 02003005001000)( cttPtottPPPCOCI 一、靜態(tài)一、靜態(tài)(jngti)投資回收期法（投資回收期法（續(xù)續(xù)5）第十一頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法12一、靜態(tài)(jngti)投資回收期法（續(xù)6）例題例題2 2：某項目：某項目(xingm)(xingm)的現(xiàn)金流量如下表，設基準投資回收期為的現(xiàn)金流量如下表，設基準投資回收期為8 8年年，試初步判斷方案的可行性。，試初步判斷方案的可行性。年25.6401017tP可以接受項目可以接受項目累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份 T =T =7;7; 第第T-

9、1T-1年的累計凈現(xiàn)金流量年的累計凈現(xiàn)金流量: :第第T T年的凈現(xiàn)金流量年的凈現(xiàn)金流量: :40 40 ; ; 因此因此-10-10第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第十二頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法13二、投資(tu z)收益率（R） 亦稱投資效果系數(shù)，是項目在正常生產(chǎn)年亦稱投資效果系數(shù)，是項目在正常生產(chǎn)年份的年凈收益份的年凈收益(shuy)和投資總額的比值。和投資總額的比值。1.1.概念概念 如果正常生產(chǎn)年份的各年凈收益額變化較如果正常生產(chǎn)年份的各年凈收益額變化較大，通常用大，通常用年均凈收益年均凈收益和投資總額的比率。和投資總額的比率。第一節(jié)第一節(jié) 靜

10、態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第十三頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法14二、投資(tu z)收益率（續(xù)1）2.2.計算公式計算公式KNBR 投資投資(tu z)收益率收益率投資總額投資總額正常年份的凈正常年份的凈收益或年均凈收益或年均凈收益收益第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第十四頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益(jn j xio y)評價的基本方法15二、投資(tu z)收益率（續(xù)2）3.3.判別判別(pnbi)(pnbi)準則準則bbRRRR可以接受項目可以接受項目項目應予拒絕項目應予拒絕設基準投資收益率設基準投資收益率 Rb第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第十

11、五頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法16二、投資(tu z)收益率（續(xù)3）4.4.適用范圍適用范圍適用于項目初始適用于項目初始(ch sh)評價階段的可行性研究。評價階段的可行性研究。C基準的確定基準的確定行業(yè)平均水平或先進水平行業(yè)平均水平或先進水平同類項目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析同類項目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析投資者的意愿投資者的意愿第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法第十六頁，共89頁。例題(lt)1（續(xù)上例）第四章 經(jīng)濟效益(jn j xio y)評價的基本方法17第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價靜態(tài)評價(pngji)(pngji)方法方法NB=40, K=150: R=NB/K

12、=40/150=26.67%第十七頁，共89頁。例 2 某項目經(jīng)濟數(shù)據(jù)如表 所示，假定全部投資中沒有借款，現(xiàn)已知基準(jzhn)投資收益率為15%，試以投資收益率指標判斷項目取舍。 某項目的投資及年凈收入表（單位：萬元）由表中數(shù)據(jù)可得：由表中數(shù)據(jù)可得：200/750=0.27=27%200/750=0.27=27%由于由于b b，故項目可以，故項目可以(ky)(ky)考慮接受?？紤]接受。 靜態(tài)指標(zhbio)投資收益率18第十八頁，共89頁。靜態(tài)評價(pngji)方法小結(jié)技術經(jīng)濟分析的靜態(tài)評價技術經(jīng)濟分析的靜態(tài)評價(pngji)(pngji)方法是一種在世界范圍內(nèi)被廣泛應用的方法，它方法是一

13、種在世界范圍內(nèi)被廣泛應用的方法，它的最大優(yōu)點是簡便、直觀，主要適用于方案的粗略評價的最大優(yōu)點是簡便、直觀，主要適用于方案的粗略評價(pngji)(pngji)。靜態(tài)投資回收期、投資收益率等指標都要與相應的標準值比較，由此形成評價靜態(tài)投資回收期、投資收益率等指標都要與相應的標準值比較，由此形成評價(pngji)(pngji)方案的約束條件。方案的約束條件。靜態(tài)投資回收期和投資收益率是絕對指標，即不與其他方案發(fā)生關系，可以對單一靜態(tài)投資回收期和投資收益率是絕對指標，即不與其他方案發(fā)生關系，可以對單一方案進行評價方案進行評價(pngji)(pngji)。靜態(tài)評價靜態(tài)評價(pngji)(pngji)方

14、法也有一些缺點：方法也有一些缺點：( () )不能直觀反映項目的總體盈利能力，因為它不能計算償還完投不能直觀反映項目的總體盈利能力，因為它不能計算償還完投資以后的盈利情況。資以后的盈利情況。( () )未考慮方案在經(jīng)濟壽命期內(nèi)費用、收益的變化情況，未考慮各未考慮方案在經(jīng)濟壽命期內(nèi)費用、收益的變化情況，未考慮各方案經(jīng)濟壽命的差異對經(jīng)濟效果的影響。方案經(jīng)濟壽命的差異對經(jīng)濟效果的影響。( () )沒有引入資金的時間因素，當項目運行時間較長時，不宜用這沒有引入資金的時間因素，當項目運行時間較長時，不宜用這種方法進行評價種方法進行評價(pngji)(pngji)。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本

15、方法19第十九頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法20第二節(jié) 動態(tài)評價(pngji)方法?現(xiàn)值法現(xiàn)值法?年值法年值法?動態(tài)投資回收期法動態(tài)投資回收期法?內(nèi)部內(nèi)部(nib)(nib)收益率法收益率法?外部收益率法外部收益率法第二十頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法21一、凈現(xiàn)值（NPV）法1.1.概念概念(gi(ginin)nin) 凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）是指按一）是指按一定的折現(xiàn)率定的折現(xiàn)率i0（稱為基準收益率），將投資項目在（稱為基準收益率），將投資項目在分析分析(fnx)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計算基準期內(nèi)

16、各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計算基準年（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值。年（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值。 用凈現(xiàn)值指標判斷投資方案的經(jīng)濟效果分析法即用凈現(xiàn)值指標判斷投資方案的經(jīng)濟效果分析法即為為凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法。第二十一頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益(jn j xio y)評價的基本方法22一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)1） nttnttttiFPCOCIiCOCINPV0000,/12.2.計算公式計算公式凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值投資投資(tu z)項目項目壽命期壽命期第第t年的凈現(xiàn)值年的凈現(xiàn)值基準折現(xiàn)率基準折現(xiàn)率第二十二頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法23一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)2）

17、2.2.計算公式（續(xù)）計算公式（續(xù)）ntnttttiFPCOtiFPCINPV0000,/,/現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和第二十三頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法24一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)3）3.3.判別判別(pnbi)(pnbi)準準則則0NPV項目可接受項目可接受0NPV項目不可接受項目不可接受單一單一(dny)方案方案多個方案比較多個方案比較凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案第二十四頁，共89頁。一、凈現(xiàn)值（NPV）法（續(xù)4）NPV=0:NPV0:NPV p時，內(nèi)部收益率方程可能有多解。時，內(nèi)部收益率方程可能有多解。

18、第七十七頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法78內(nèi)部(nib)收益率唯一性討論（續(xù)2）年年0 01 12 23 3凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量-100-100470470-720-720360360例如例如(lr)(lr)（p p1 1的情況）的情況） 某項目凈現(xiàn)金流量某項目凈現(xiàn)金流量的正負號變化了的正負號變化了3次（有次（有3個正值解個正值解），），如下表所示。如下表所示。經(jīng)計算，得到使該項目凈現(xiàn)值為零的經(jīng)計算，得到使該項目凈現(xiàn)值為零的3個折現(xiàn)率：個折現(xiàn)率：20%，50%，100%。NPVi凈現(xiàn)值曲線簡圖凈現(xiàn)值曲線簡圖第七十八頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方

19、法79內(nèi)部(nib)收益率唯一性討論（續(xù)3）常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量序列的符號只有一次由負向正的變化常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量序列的符號只有一次由負向正的變化 （p=1）;非常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量序列的符號有多次變化（非常規(guī)項目：凈現(xiàn)金流量序列的符號有多次變化（p1） 非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程可能有多個正實根，只有滿足非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程可能有多個正實根，只有滿足內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義的根才是項目的內(nèi)部收益率。因此，需要對內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義的根才是項目的內(nèi)部收益率。因此，需要對這些根進行檢驗。這些根進行檢驗。結(jié)論：如果結(jié)論：如果(rgu)非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率方程有多個正根，非常規(guī)項目的內(nèi)部收益率

20、方程有多個正根，則它們都不是真正的項目內(nèi)部收益率。如果則它們都不是真正的項目內(nèi)部收益率。如果(rgu)只有一個正根只有一個正根，則這個根就是項目的內(nèi)部收益率。，則這個根就是項目的內(nèi)部收益率。第七十九頁，共89頁。第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法80內(nèi)部(nib)收益率的優(yōu)缺點1.1.優(yōu)點優(yōu)點反映項目投資的使用效率，概念清晰明確。反映項目投資的使用效率，概念清晰明確。完全由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知完全由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基準折現(xiàn)率。道基準折現(xiàn)率。2.2.缺點缺點多方案多方案(fng n)(fng n)比較時，內(nèi)部收益率最大的準比較時，內(nèi)部收益率最大的準則不

21、總是成立則不總是成立可能存在多個解或無解的情況可能存在多個解或無解的情況第八十頁，共89頁。八、外部(wib)收益率ERR法IRR的計算公式第四章 經(jīng)濟效益評價(pngji)的基本方法81ntttIRRCOCI00)1 ()(ntnttnttntIRRKIRRNB00)1 ()1 (年的投資第年的凈收益第tKtNBIRRKNBtnttt;0)1 ()(0等式等式(dngsh)左邊折左邊折成終值：成終值： 這個等式意味著每年的凈收益這個等式意味著每年的凈收益以以IRR為收益率進行再投資，到為收益率進行再投資，到n年年末歷年凈收益的終值和與歷年投資按末歷年凈收益的終值和與歷年投資按IRR折算成到折

22、算成到n年末的終值和相等。即年末的終值和相等。即項目尚未回收的投資和項目回收取得的項目尚未回收的投資和項目回收取得的資金都能獲得相同的收益率資金都能獲得相同的收益率IRR。第八十一頁，共89頁。八、外部(wib)收益率ERR 外部收益率外部收益率ERRERR（External rate of return),External rate of return),實際上是對實際上是對IRRIRR的修正，也假定項目獲得的凈收益可全部用于再投資的修正，也假定項目獲得的凈收益可全部用于再投資(tu z)(tu z)，但不同的是再投資但不同的是再投資(tu z)(tu z)的收益率等于基準折現(xiàn)率。的收益率等

23、于基準折現(xiàn)率。第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法82ntnttnttntERRKiNB000)1 ()1 (這樣不會出現(xiàn)多個正實根，通常用代數(shù)方法直接這樣不會出現(xiàn)多個正實根，通常用代數(shù)方法直接求解即可。求解即可。計算公式如下：計算公式如下：第八十二頁，共89頁。八、外部(wib)收益率ERR判別準則判別準則若若ERRi0,ERRi0,則項目則項目(xingm)(xingm)可以接受；可以接受；若若ERRi0, ERRi0, 則項目則項目(xingm)(xingm)不可以接受。不可以接受。第四章 經(jīng)濟效益(jn j xio y)評價的基本方法83第八十三頁，共89頁。例 某項目的初始投資(

24、tu z)100萬元，壽命期為10年，10年末殘值回收10萬元，每年收入為35萬元，支出為15萬元，用ERR來判斷方案是否可行？(i0=10%)第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法84方方案案可可行行%10%64.12287484.3)1(1093742.1520)1(10010)10%,10,/)(1535()1(100101010 ERRERRERRAFERR第八十四頁，共89頁。累積凈現(xiàn)值曲線(qxin)累積凈現(xiàn)金流量曲線(qxin)第四章 經(jīng)濟效益評價的基本(jbn)方法85累積累積(lij)凈現(xiàn)金凈現(xiàn)金流流n項目壽命期項目壽命期第八十五頁，共89頁。習題(xt)1 1、購買某臺設備需、購買某臺設備需8000080000元，用該設備每年可獲元，用該設備每年可獲凈收益凈收益1260012600元，設該設備報廢后無殘值，若元，設該設備報廢后無殘值，若折現(xiàn)率為折現(xiàn)率為10%10%，問該設備至少可使用多少，問該設備至少可使用多少(dusho)(dusho)年才值得購買。年才