項(xiàng)目投資決策分析方法學(xué)習(xí)教案

1、會計(jì)學(xué)1第一頁，共61頁。第1頁/共60頁第二頁，共61頁。第2頁/共60頁第三頁，共61頁。第3頁/共60頁第四頁，共61頁。我最關(guān)心(gunxn)我的本金啥時(shí)候能收回來第4頁/共60頁第五頁，共61頁。第5頁/共60頁第六頁，共61頁。第6頁/共60頁第七頁，共61頁。則計(jì)算公式如下：則計(jì)算公式如下： PP =原始投資額原始投資額/年凈現(xiàn)金流年凈現(xiàn)金流量量第7頁/共60頁第八頁，共61頁。）年的現(xiàn)金凈流量（年尚未收回的投資第1mm mPP第8頁/共60頁第九頁，共61頁。012345A-2000007000070000650005500060000B-1200003600036000360

2、003600036000第9頁/共60頁第十頁，共61頁。第10頁/共60頁第十一頁，共61頁。第11頁/共60頁第十二頁，共61頁。第12頁/共60頁第十三頁，共61頁。第13頁/共60頁第十四頁，共61頁。原始投資額年均凈利潤ROI第14頁/共60頁第十五頁，共61頁。12345A3000030000250001500020000B1200012000120001200012000第15頁/共60頁第十六頁，共61頁。n（3）該方法用會計(jì)收益?。┰摲椒ㄓ脮?jì)收益取代現(xiàn)金流量，不利于正確地代現(xiàn)金流量，不利于正確地選擇投資項(xiàng)目。選擇投資項(xiàng)目。第16頁/共60頁第十七頁，共61頁。第17頁/共6

3、0頁第十八頁，共61頁。第18頁/共60頁第十九頁，共61頁。原始投資額現(xiàn)金流量項(xiàng)目營業(yè)期內(nèi)年平均凈ARR第19頁/共60頁第二十頁，共61頁。012345A-2000007000070000650005500060000B-1200003600036000360003600036000第20頁/共60頁第二十一頁，共61頁。第21頁/共60頁第二十二頁，共61頁。即項(xiàng)目整個(gè)期間內(nèi)所產(chǎn)生(chnshng)的各年NCF的現(xiàn)值之和，或說是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值之差。第22頁/共60頁第二十三頁，共61頁。第23頁/共60頁第二十四頁，共61頁。原始投資的現(xiàn)值之和現(xiàn)值和經(jīng)營期-NCF

4、NPV第24頁/共60頁第二十五頁，共61頁。012345A-2000007000070000650005500060000B-1200003600036000360003600036000第25頁/共60頁第二十六頁，共61頁。第26頁/共60頁第二十七頁，共61頁。第27頁/共60頁第二十八頁，共61頁。第28頁/共60頁第二十九頁，共61頁。第29頁/共60頁第三十頁，共61頁。第30頁/共60頁第三十一頁，共61頁。第31頁/共60頁第三十二頁，共61頁。第32頁/共60頁第三十三頁，共61頁。蘋果公司1976年推出第一臺個(gè)人電腦本田公司開發(fā)小型發(fā)動機(jī)技術(shù)，高效生產(chǎn)(shngchn)汽

5、車、摩托車和除草機(jī)?？煽诳蓸饭镜膹V告：“這才是可樂！”Qualcomm公司擁有的CDMA無線通信的專利?？巳R斯勒推出微型貨車。摩托羅拉采用“日本式管理”:即時(shí)零存庫管理、民主議事程序、業(yè)績激勵(lì)制度。雅虎開創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)橫幅廣告和數(shù)字化分銷的先河第33頁/共60頁第三十四頁，共61頁。第34頁/共60頁第三十五頁，共61頁。第35頁/共60頁第三十六頁，共61頁。第36頁/共60頁第三十七頁，共61頁。報(bào)酬率。報(bào)酬率。第37頁/共60頁第三十八頁，共61頁。第38頁/共60頁第三十九頁，共61頁。第39頁/共60頁第四十頁，共61頁。第40頁/共60頁第四十一頁，共61頁。第41頁/共60頁第四十二

6、頁，共61頁。第42頁/共60頁第四十三頁，共61頁。第43頁/共60頁第四十四頁，共61頁。012345A-2000007000070000650005500060000B-1200003600036000360003600036000第44頁/共60頁第四十五頁，共61頁。200000)1 (60000)1 (55000)1 (65000)1 (70000)1 (7000054321rrrrrNPV項(xiàng)目(xingm)A令 NPV=0，求對應(yīng)(duyng)的r。第45頁/共60頁第四十六頁，共61頁。第46頁/共60頁第四十七頁，共61頁。NPV36000（P/A，IRR，5）120000=

7、0（P/A，IRR，5）查年金現(xiàn)值系數(shù)(xsh)表，可以找到：r115%時(shí)，(P/A，15%，r216%時(shí)，(P/A，16%， 則 15%IRR16%IRR=15%+ =15.24% %)15%163522. 32743. 33522. 33333. 3（ 項(xiàng)目(xingm)B第47頁/共60頁第四十八頁，共61頁。第48頁/共60頁第四十九頁，共61頁。第49頁/共60頁第五十頁，共61頁。第50頁/共60頁第五十一頁，共61頁。3333. 36 . 312萬元萬元第51頁/共60頁第五十二頁，共61頁。1699. 37908. 31699. 33333. 3第52頁/共60頁第五十三頁，共

8、61頁?！?-10】已知項(xiàng)目A的凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0-20萬元，NCF17萬元，NCF27萬元，NCF3萬元，NCF4萬元，NCF56萬元，假定(jidng)折現(xiàn)率為10% 。采用逐步測試法計(jì)算PP(A)。NPV= =0 （NCF依次為-20萬，7萬，7萬，萬，萬，6萬）自行設(shè)定期間并計(jì)算相應(yīng)的凈現(xiàn)值，據(jù)此判斷調(diào)整期間，得到以下數(shù)據(jù)（計(jì)算過程略）：pptttNCF0%)101(第53頁/共60頁第五十四頁，共61頁。測試次數(shù) 設(shè)定期間（年） 凈現(xiàn)值NCFj 1 2年 -78550元 2 5年 45090元3 3年 -29735元4 4年 783元從上述計(jì)算可以看出(kn ch)，最接近于

9、零的兩個(gè)凈現(xiàn)值分別為：n13年時(shí)，NPV1=-29735元0，則 3年P(guān)P4年P(guān)P（A）年 第54頁/共60頁第五十五頁，共61頁。第55頁/共60頁第五十六頁，共61頁。第56頁/共60頁第五十七頁，共61頁。目在資本限量內(nèi)進(jìn)行各種目在資本限量內(nèi)進(jìn)行各種( zhn)可能的組合，然后計(jì)可能的組合，然后計(jì)算出各種算出各種( zhn)組合的凈組合的凈現(xiàn)值總額?，F(xiàn)值總額。n第四，接受凈現(xiàn)值的合計(jì)數(shù)最第四，接受凈現(xiàn)值的合計(jì)數(shù)最大的組合。大的組合。第57頁/共60頁第五十八頁，共61頁?！纠?-23】有以下五個(gè)投資項(xiàng)目，投資期限(qxin)均為5年，投資貼現(xiàn)率為10%，其收益狀況與有關(guān)決策指標(biāo)如表所示項(xiàng)

10、 目初始投資額年凈現(xiàn)金流入量NPVPIA400000121347600001.15B25000074532321001.13C350000102485385001.11D30000085470240001.08E10000023752-100000.90若企業(yè)可運(yùn)用的投資(tu z)資金為60萬元，問企業(yè)應(yīng)選擇哪些投資(tu z)項(xiàng)目？第58頁/共60頁第五十九頁，共61頁。項(xiàng)目(xingm)E因凈現(xiàn)值小于0，應(yīng)放棄。項(xiàng)目(xingm)A的凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)最高，應(yīng)首先考慮。但項(xiàng)目(xingm)A所需初始投資額為40 萬元，一旦選擇項(xiàng)目(xingm)A后，余下的資金不足以進(jìn)行B、C、D中的任何一個(gè)項(xiàng)目(xingm)的投資，只能用于銀行存款或進(jìn)行證券投資。一般來講，這類投資的凈現(xiàn)值為0，現(xiàn)值指數(shù)為1。為了分析的方便，我們將這一類投資作為項(xiàng)目(xingm)F?？紤]到項(xiàng)目(xingm)F和企業(yè)的資金約束后，可以選擇的投資組合如表所示：投資組合初始投資額凈現(xiàn)值加權(quán)現(xiàn)值指數(shù)A、F600000600001.10B、C600000710001.12B、D、F600000565001.09第59頁/共60頁第六十頁，共61頁。NoImage內(nèi)容(nirng)總結(jié)會計(jì)學(xué)。如果大于可接受的回收期，則投資方案不能接受。（2）沒有考慮現(xiàn)金流量的時(shí)間性，只是把現(xiàn)金流量簡單地累