財務管理基礎觀念實用教案

1、12、風險(fngxin)與收益基本概念風險(fngxin)的衡量風險價值(jizh)系數(shù)和風險收益率風險對策風險的含義風險的種類風險報酬方差標準離差標準離差率第1頁/共77頁第一頁，共78頁。2第一節(jié) 資金(zjn)(zjn)時間價值一、資金時間價值(jizh)(jizh)的概念二、資金時間價值(jizh)(jizh)的計算三、時間價值(jizh)(jizh)計算的靈活運用第2頁/共77頁第二頁，共78頁。3一、資金時間(shjin)(shjin)價值的概念資金時間價值是指一定量資金在不同時點上的價值量差額。 資金時間價值理解應掌握的三個要點： 1 1、一定量資金在不同時點上的價值量。資金時

2、間價值的多少與時間成正比。2 2、僅指價值的差額。即資金增值部分(b fen)(b fen)，可理解為利息。3 3、資金時間價值來源于資金進入社會再生產過程后的價值增值。資金的增值是在資金被當作投資資本的運用過程中實現(xiàn)的，不作為資本利用的資金不可能自行增值。第3頁/共77頁第三頁，共78頁。4二、資金時間價值(jizh)(jizh)的計算 （一）主要把握兩個計息基礎和四大基本要素。 兩個計息基礎是指單利(dnl)(dnl)計息和復利計息。 四大要素是指現(xiàn)值、終值、計息期間和利息率。第4頁/共77頁第四頁，共78頁。5（二）一次性收付款項(kunxing)(kunxing)終值與現(xiàn)值的計算1.1

3、.單利終值與現(xiàn)值的計算 （1 1）單利終值是指單利計息下現(xiàn)在一定量資金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。例如：某人現(xiàn)將10001000元存入(cn r)(cn r)銀行，若銀行存款年利率為5 5，如按單利計息，此人5 5年后一次能取出的本利和是多少？ 第5頁/共77頁第五頁，共78頁。6計算(j sun)如下： 5年后的利息100055 5年后的本利和1000（155）1250 即此人5年后一次能取出的本利和為1250元。第6頁/共77頁第六頁，共78頁。7計算公式是： F FP P（1+ i1+ in n） F F為終值；P P為現(xiàn)值； i i為利率(ll)(ll)；n n為計息期數(shù)。 第

4、7頁/共77頁第七頁，共78頁。8（2）單利現(xiàn)值是指單利計息下未來(wili)某一時點上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價值。是終值的逆運算，可用終值倒求。 計算公式是： Pn)i(1F第8頁/共77頁第八頁，共78頁。9 例如：某人希望(xwng)5年后得到20萬元，若銀行存款利率為5%，單利計息，問現(xiàn)在應存入多少錢？ 計算如下： 20萬元P（1+55） 即P20（1+55）16萬元第9頁/共77頁第九頁，共78頁。102.2.復利(fl)(fl)終值和現(xiàn)值的計算 (1) (1)復利(fl)(fl)終值是指復利(fl)(fl)計息下現(xiàn)在一定量資金在未來某一時點上的價值。 其計算公式是： F FP P

5、（1 1i i）n n 其中（1 1i i）n n稱為復利(fl)(fl)終值系數(shù)，其數(shù)值可查閱按不同利率和時期編成的復利(fl)(fl)終值系數(shù)表。第10頁/共77頁第十頁，共78頁。11例如：某人現(xiàn)將10001000元存入銀行，若銀行存款年利率為5 5，如按復利計息，此人5 5年后一次能取出的本利和是多少？ 計算過程如下： 5 5年后的本利和=1000=1000（1+51+5）5 5 查復利終值系數(shù)(xsh)(xsh)表，i i5 5，n n5 5對應的數(shù)值為 即（1+51+5）5 5。12761276（元）此人5 5年后一次能取出的本利和是12761276元。第11頁/共77頁第十一頁，

6、共78頁。12(2)(2)復利現(xiàn)值是指復利計息下未來某一時點上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價值。即復利終值的逆運算。 計算公式： P PF F（1 1i i）-n-nF/F/（1 1i i）n n 其中（1 1i i）-n-n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，其數(shù)值可查閱(chyu)(chyu)按不同利率和時期編成的復利現(xiàn)值系數(shù)表。第12頁/共77頁第十二頁，共78頁。13 例如：某人5 5年后需要現(xiàn)金2020萬元，若銀行存款利率為5%5%，如按復利計息，問此人現(xiàn)在(xinzi)(xinzi)應存入現(xiàn)金多少？ 計算過程如下： P P（1+51+5）5 52020萬元 P P2020（1+51+5）-5-5 查復利

7、現(xiàn)值系數(shù)表可知，i i5 5，n n5 5對應的數(shù)值為。 即 （1+51+5）-5 -5 20 20萬元萬元 此人現(xiàn)在(xinzi)(xinzi)應存入現(xiàn)金萬元。 第13頁/共77頁第十三頁，共78頁。14（三）年金終值和現(xiàn)值的計算(j (j sun)sun) 1 1、年金的含義：年金是指一定期間內每期等額收付的系列(xli)(xli)款項。 三個要點：等額性、定期性、系列(xli)(xli)性。 2 2、年金的種類：根據(jù)年金收付款方式的不同，年金分為普通年金、預付年金、延期年金、永續(xù)年金四種。第14頁/共77頁第十四頁，共78頁。15普通年金：每期期末收款、付款(f kun)的年金。 預付年

8、金：每期期初收款、付款(f kun)的年金。第15頁/共77頁第十五頁，共78頁。16延期年金：距今若干(rugn)期以后收款、付款的年金。永續(xù)年金：無期限連續(xù)收款、付款的年金。第16頁/共77頁第十六頁，共78頁。17例如：某人(mu rn)每年年末存入銀行100元，一共存4年，已知銀行利率是6，那么第四年末這系列款項（即普通年金）的終值為多少？ 這系列這系列(xli)款項的終值應為：款項的終值應為： 100（16）0100(16)1100（1+6）2+100（1+6）3 100 查年金終值系數(shù)表，可知查年金終值系數(shù)表，可知i=6，n4的年金終值系數(shù)為。的年金終值系數(shù)為。即，第四年末這系列即

9、，第四年末這系列(xli)款項的終值元?？铐椀慕K值元。 411)1 (tti第17頁/共77頁第十七頁，共78頁。18其計算公式為： FnA（1i）0A(1i)1A(1i)t-1 =A A 其中 為年金終值系數(shù)，其數(shù)值(shz)可查閱按不同利率和時期編成的年金終值系數(shù)表。ini1)1 (iin1)1 (ntti11)1 ( (1) 普通年金終值是指一定時期(shq)內每期期末等額收付的系列款項的復利終值之和。第18頁/共77頁第十八頁，共78頁。19(2)(2)年償債基金的計算(j sun)-(j sun)-年金終值逆運算 例如：企業(yè)有一筆4 4年后到期的借款，數(shù)額為10001000萬元，企業(yè)

10、每年年末向銀行存入一筆款以便(ybin)(ybin)到期一次還清借款，在年利率為1010的情況下，每年年末應存入多少錢？第19頁/共77頁第十九頁，共78頁。20例如(lr)(lr)：某企業(yè)租入設備，每年年末需支付租金120120元，已知銀行利率為1010，問5 5年內支付租金總額的現(xiàn)值是多少？ 畫圖解答 5 5年內支付租金總額的現(xiàn)值元(3) 普通年金現(xiàn)值是指一定時期內每期期末等額收付的系列款項(kunxing)的復利現(xiàn)值之和。第20頁/共77頁第二十頁，共78頁。21(3) (3) 普通年金現(xiàn)值是指一定時期(shq)(shq)內每期期末等額收付的系列款項的復利現(xiàn)值之和。其計算公式為： 普通(

11、ptng)(ptng)年金現(xiàn)值P=P=年金A A = =年金年金現(xiàn)值系數(shù) iin)1 (1第21頁/共77頁第二十一頁，共78頁。22(4)(4)年資本(zbn)(zbn)回收額的計算年金現(xiàn)值的逆運算 例如：某企業(yè)現(xiàn)在借得1000萬元貸款，10年內等額償還，年利率為12，每年應付(yng f)金額多少萬元？ 1000 A177萬元 第22頁/共77頁第二十二頁，共78頁。23(5)即付年金終值的計算(j sun) 例：每期期初存入(cn r)1萬元，年利率為10，連續(xù)存三年，三年末的終值為多少？ FA（F/A,I,N）（1+I） 1（F/A,10%,3）（1+10%） 第23頁/共77頁第二十

12、三頁，共78頁。24 FA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n(1i) AA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1(1i) A（F/A，i，n）A（F/A，i，n）(1i) 即普通(ptng)年金終值乘上1i，便可得到預付年金終值。 一種公式(gngsh)推導方法為：第24頁/共77頁第二十四頁，共78頁。25另一種(y zhn)公式推導方法為：例如(lr) FA（F/A,I,N+1）-A A（F/A,I,N+1）-1 1（F/A,10,3+1）-1 1（） 第25頁/共77頁第二十五頁，共78頁。26第二種，n期預付(y f)年金終值的計算公式為： FA(1

13、i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n AA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n A A A A 1上式可簡化為： FA(F/A,i,n+1)A A(F/A,i,n+1)1 i1-i)(11ni1-i)(11n第26頁/共77頁第二十六頁，共78頁。27 式中式中 1稱做預付稱做預付(y f)年金終值系數(shù)，與普通年金終年金終值系數(shù)，與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)值減，系數(shù)值減1。即利用普通年金終值系數(shù)表先查得即利用普通年金終值系數(shù)表先查得n1期的值，期的值，然后再減然后再減1，就可得到預付，就可得到預付(y f)年金的終值年金

14、的終值系數(shù)。系數(shù)。 i1-i)(11n第27頁/共77頁第二十七頁，共78頁。28(6)即付年金現(xiàn)值的計算(j sun)例如(lr)：方法1：看出是一個期數(shù)為3的普通年金，然后乘以（1+I）。 PA（P/A,I,N）（1+I）1（P/A,10,3）（1+10）第28頁/共77頁第二十八頁，共78頁。29根據(jù)定義，n期預付(y f)年金現(xiàn)值的一種公式推導方法為：PAA(1i)-1A(1+i)-2A(1+i)-3A(1+i)-（n-1）(1i) A(1i）-1A(1i）-2A(1i)-3A(1i）-n(1i) A（P/A，i，n）A（P/A，i，n）(1i)即普通年金現(xiàn)值乘上1i，便可得到(d d

15、o)預付年金現(xiàn)值。 第29頁/共77頁第二十九頁，共78頁。30 方法(fngf)2：首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。 PA（P/A,I,N-1）+A A（P/A,I,N-1）+1 A（P/A,10,2）+1 1（1.7591+1） 第30頁/共77頁第三十頁，共78頁。31另外(ln wi)一種計算公式為： PAA(1i)1A(1+i)2A(1+i)-（n-1） A(1i)1A(1+i)2A(1+i)3A(1+i)-（n-1）A A AA 1ii)1 (11) -n -(ii)1 (11)-(n 第31頁/共77頁第三十一頁，共78頁。32其中 是普通(pt

16、ng)年金n1期的年金現(xiàn)值，所以上式可簡化為：PA(P/A,i,n-1)AA(P/A,i,n-1)1式中預付年金現(xiàn)值系數(shù)，與普通(ptng)年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。利用普通(ptng)年金現(xiàn)值系數(shù)表先查得n1期的值，然后再加1，就可得到預付年金的現(xiàn)值系數(shù)。ii)1 (11)-(n第32頁/共77頁第三十二頁，共78頁。33（7）遞延年金：掌握(zhngw)遞延年金現(xiàn)值的計算遞延期(yn q)：s，連續(xù)收支期n-s公式一：P A（P/A,i,n）- (P/A,i,s）公式二：P A（P/A,I,n- s）（P/F,i,s） 第33頁/共77頁第三十三頁，共78頁。34 例：某公司擬

17、購置一處房產，房主提出三種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第5年開始，每年 末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元； （3）從第5年開始，每年初支付24萬元，連續(xù)支付10次，共240萬元。 假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為(rnwi)該公司應選擇哪個方案？第34頁/共77頁第三十四頁，共78頁。35 例：某人擬在年初存入一筆資金，以便能在第六年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。在利率10情況下，此人應在最初一次存多少(dusho)錢。書P36例題。 第35頁/共77頁第三十五頁，共78頁。36（8）永續(xù)(

18、yn x)年金 永續(xù)年金因為沒有終止(zhngzh)期，所以只有現(xiàn)值沒有終值。 永續(xù)年金現(xiàn)值AI 第36頁/共77頁第三十六頁，共78頁。37例如：某公司想使用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方案可供選擇。方 案 一 、 永 久 租 用 辦 公 樓 一 棟 ， 每 年 年 初 支 付 租 金 1 01 0 萬 ， 一 直 到 無 窮(wqing)(wqing)。方案二、一次性購買，支付120120萬元。目前存款利率為1010，問從年金角度考慮，哪一種方案更優(yōu)？ 第37頁/共77頁第三十七頁，共78頁。38解釋：方案(fng n)(fng n)一P P1010（1+101+10）1010110110方案(fn

19、g n)(fng n)二P P120120所以方案(fng n)(fng n)一更優(yōu)。第38頁/共77頁第三十八頁，共78頁。39例：某項永久性獎學金，每年計劃頒發(fā)(bnf)50000元獎金。若年復利率為8%，該獎學金的本金應為（）元。本金50000/8%625000第39頁/共77頁第三十九頁，共78頁。40三、時間(shjin)價值計算的靈活運用（一）不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算(j sun)（二）混合現(xiàn)金流現(xiàn)值的計算(j sun) （三）貼現(xiàn)率（利率）和期間的推算（四）年內計息問題 第40頁/共77頁第四十頁，共78頁。41某公司某公司(n s)05(n s)05年初、年初、0606年初對甲

20、設備投資均為年初對甲設備投資均為6000060000元，該項目元，該項目0707年初完工投產。年初完工投產。0707年、年、0808年、年、0909年年末預期收益為年年末預期收益為5000050000元、元、6000060000元、元、7000070000元，銀行存款復利率元，銀行存款復利率為為6 6。計算。計算0707年年初投資額的終值和年年初投資額的終值和0707年初各年預期收益的現(xiàn)值。年初各年預期收益的現(xiàn)值。第41頁/共77頁第四十一頁，共78頁。42（三）求期限、求利率（內插法的應用）內插法應用的前提是：將系數(shù)之間的變動看成是線性變動。 例：有甲、乙兩臺設備可供選用，甲設備的年使用費比

21、乙設備低500元，但價格高于乙設備2000元。若資本成本為10%，甲設備的使用期應長于(chngy)（）年，選用甲設備才是有利的。 第42頁/共77頁第四十二頁，共78頁。43(四）年內計息（名義利率與實際利率的換算）當每年復利次數(shù)超過一次時，這樣的年利率叫做名義利率，而每年只復利一次的利率才是實際利率。對于一年內多次復利的情況，可采取(ciq)兩種方法計算時間價值。第43頁/共77頁第四十三頁，共78頁。44第一種方法(fngf) 是按如下公式將名義利率調整為實際利率，然后按實際利率計算時間價值。 i=(1rm)m-1 式中： i實際利率, r名義利率,m每年復利次數(shù) 例：某企業(yè)于年初存人1

22、0萬元，在年利率為10%，半年復利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到(d do)多少本利和? 解：依題意，P=10，r10%，m2，n10 i(1rm)m-1(1+10%2)2-110.25% F10（）10萬元。第44頁/共77頁第四十四頁，共78頁。45第二種方法(fngf) 是不計算實際利率，而是相應調整有關指標，即利率變?yōu)閞m，期數(shù)相應變?yōu)閙n。 利用(lyng)例2-17中有關數(shù)據(jù)，用第二種方法計算本利和。 解： F10（F/P，5，20）萬元第45頁/共77頁第四十五頁，共78頁。46第二節(jié) 風險(fngxin)價值 一、風險的概念(ginin) 二、風險的類別 三、風險報酬

23、 四、風險衡量第46頁/共77頁第四十六頁，共78頁。47一、風險(fngxin)的概念 風險（Risk）是指某一行動的結果具有多樣性。從財務管理角度看，風險就是企業(yè)在各項財務活動中，由于各種難以預料(nn y y lio)或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益和預計收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟損失的可能性。 第47頁/共77頁第四十七頁，共78頁。48二、風險(fngxin)的類別首先看書1.按照(nzho)風險損害的對象分為人身風險、財產風險、責任風險和信用風險2.按照(nzho)風險導致的后果分為純粹風險和投機風險3.按照(nzho)風險的性質或發(fā)生原因分為自然風險、經(jīng)濟風險和社會風險4

24、.按照(nzho)風險能否被分散分為可分散風險和不可分散風險5.按照(nzho)風險的起源和影響分為基本風險與特定風險第48頁/共77頁第四十八頁，共78頁。49從理財主體看：市場風險（系統(tǒng)風險、不可分散風險）；公司特別風險（非系統(tǒng)風險、可分散風險）從理財主體看：市場風險（系統(tǒng)風險、不可分散風險）；公司特別風險（非系統(tǒng)風險、可分散風險）從公司本身從公司本身(bnshn)看：經(jīng)營風險；財務風險看：經(jīng)營風險；財務風險第49頁/共77頁第四十九頁，共78頁。50三、風險(fngxin)報酬 風險報酬（Return Of Risk）是指投資者因冒風險進行投資而要求的超過資金時間價值的那部分額外( wi

25、)報酬。 風險報酬率，是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值率的那部分額外( wi)報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。 投資者進行一項投資所獲得的報酬，由三部分組成： 投資報酬率時間價值通貨膨脹補償率風險報酬率 投資報酬率R資金時間價值（或無風險報酬率）RF風險報酬率RR第50頁/共77頁第五十頁，共78頁。51四、風險(fngxin)衡量u1.概率分布u2.期望值u3.標準(biozhn)離差u4.標準(biozhn)離差率第51頁/共77頁第五十一頁，共78頁。521.確定(qudng)收益的概率分布xi表示隨機事件的第i種結果，Pi表示出現(xiàn)該種結果的相應概率。若xi肯定出

26、現(xiàn)，則Pi1；若xi肯定不出現(xiàn)，則Pi0。概率必須符合下列兩個要求：（1）所有(suyu)的概率都必須在0和1之間， 即 0Pi1。（2）所有(suyu)可能結果的概率之和等于l， 即 n表示可能出現(xiàn)的結果的個數(shù)。 11iniP第52頁/共77頁第五十二頁，共78頁。53 例題：某公司正在考慮一下三個投資項目，其中(qzhng)A和B是兩只不同公司的股票，而C項目是投資一家新成立的高科技公司，預測未來可能的收益率情況如表所示。 試比較各項目風險的大小。第53頁/共77頁第五十三頁，共78頁。54形勢政策形勢政策 概率概率 項目項目A收益收益率率項目項目B收益收益率率項目項目C收益收益率率很不好

27、很不好0.1-22.0%-10.0%-100%不太好不太好0.2-2.0%0.0%-10%正常正常0.420.0%7.0%10%比較好比較好0.235.0%30.0%40%很好很好0.150.0%45.0%120%第54頁/共77頁第五十四頁，共78頁。550%40%120%-100%收益率項目(xingm)C項目(xingm)B概率(gil)-10730第55頁/共77頁第五十五頁，共78頁。562.期望值 期望值（Expected Value）是一個概率分布中的所有可能結果，以各自相應的概率為權數(shù)計算的加權平均值，是加權平均的中心值，反映(fnyng)預期收益的平均化，代表投資者的合理預期

28、。通常用符號表示，其計算公式如下:iniiPxE1第56頁/共77頁第五十六頁，共78頁。57 計算上例每個項目(xingm)的預期收益率，即概率分布的期望值如下： E(RA) = 17.4% E(RB) = 12.3% E(RC) = 12%第57頁/共77頁第五十七頁，共78頁。583.標準(biozhn)離差標準離差（Standard Deviation）是各種可能的收益值對期望(qwng)收益值的偏離程度，反映離散程度。其計算公式為： niiiPEx12_)(第58頁/共77頁第五十八頁，共78頁。59據(jù)上例計算(j sun)%03.20%1001 . 0)4 .1750(2 . 0)

29、4 .1735(4 . 0)4 .1720(2 . 0)4 .172(1 . 0)4 .1722(22222A%15.16%1001 . 0) 3 .1245(2 . 0) 3 .1230(4 . 0) 3 .127(2 . 0) 3 .120(1 . 0) 3 .1210(22222BB項目(xingm)標準離差A項目(xingm)標準離差第59頁/共77頁第五十九頁，共78頁。60%73.51%1001 . 0)12120(2 . 0)1240(4 . 0)1210(2 . 0)1210(1 . 0)12100(22222cC項目(xingm)標準離差第60頁/共77頁第六十頁，共78頁。

30、614.標準(biozhn)離差率 標準離差率（Rate Of Standard Deviation）是標準離差同期望值之比，通常用符號(fho)V表示， 其計算公式為： 標準離差率是一個相對指標，它以相對數(shù)反映決 策方案的風險程度。標準離差率越大，風險 越大；反之，標準離差率越小，風險越小。EV第61頁/共77頁第六十一頁，共78頁。62據(jù)上例計算(j sun)A項目(xingm)標準離差率：B項目(xingm)標準離差率：第62頁/共77頁第六十二頁，共78頁。63書上例題： 市場預期(yq)報酬及概率分布情況(單位：萬元)市場銷售市場銷售情況情況A方案年方案年凈收益凈收益xiB方案年方案

31、年凈收益凈收益xi概率概率Pi暢銷暢銷2003500. .2一般一般1001000. .5滯銷滯銷50500. .3合計合計1第63頁/共77頁第六十三頁，共78頁。64以表2-1中有關數(shù)據(jù)計算(j sun)甲產品投產后的預期收益的期望值、標準差和標準離差率，并比較A、B方案風險的大小。解： 105（萬元） 105（萬元）AEBE第64頁/共77頁第六十四頁，共78頁。652 .523 . 0)10550(5 . 0)105100(2 . 0)105200(222A 65.1383 . 0)10550(5 . 0)105100(2 . 0)105350(222B 第65頁/共77頁第六十五頁，

32、共78頁。66 從計算結果可看出，A方案的標準(biozhn)離差為，B方案的標準(biozhn)離差為，在期望值均為105萬元的情況下，A方案的標準(biozhn)離差較小，意味著風險小，所以應選擇A方案。第66頁/共77頁第六十六頁，共78頁。67 以上例表中有關數(shù)據(jù)為例，計算A、B方案預計年收益的標準(biozhn)離差率。解：由計算可知，A方案風險較小。5 .01052 .52AV32. 110565.138BV第67頁/共77頁第六十七頁，共78頁。68練習(linx)：某企業(yè)有某企業(yè)有 A、B兩個兩個(lin )投資項目，計劃投資項目，計劃投資額均為投資額均為1000萬元，其收益（

33、凈現(xiàn)值）的概萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：率分布如下表： 金額單位：金額單位：萬元萬元 市場狀況市場狀況概率概率A項目凈現(xiàn)值項目凈現(xiàn)值B項目凈現(xiàn)值項目凈現(xiàn)值好好0.2200300一般一般0.6100100差差0.250-50第68頁/共77頁第六十八頁，共78頁。69 要求： （l）分別計算A、B兩個項目(xingm)凈現(xiàn)值的期望值。 （2）分別計算A、B兩個項目(xingm)期望值的標準差。 （3）判斷A、B兩個投資項目(xingm)的優(yōu)劣。第69頁/共77頁第六十九頁，共78頁。705.風險(fngxin)收益率 風險收益率、風險價值系數(shù)和標準離差率之間的關系可用公式表示如下： RR=bV RR為風險收益率；b表示風險價值系數(shù)；V表示標準離差率。 在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資額的總收益率（R）為： R = RF + RR = RF + bV 式中：R為投資收益率； RF為無風險收益率。其中，無風險收益率,RF可用加上通貨膨脹溢價的時間(shjin)價值來確定.第70頁/共77頁第七十頁，共78頁。71 風險價值系數(shù)（風險價值系數(shù)（b b）的數(shù)字意義是指該項投資的風險收益率占）的數(shù)字意義是指該項投資的風險收益率占該項投資的標準離差率的比率。取決于投資者對風險的偏好。該項投資的標準離差率的比率。取決于投資者對風險的偏好。