金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長研究綜述

1、    金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長研究綜述    摘 要：作為金融發(fā)展理論的重要內(nèi)容，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系備受學(xué)者們關(guān)注卻始終未有統(tǒng)一結(jié)論。與兩者相關(guān)的研究貫穿整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程，但針對不同經(jīng)濟(jì)階段、不同經(jīng)濟(jì)實(shí)體利用不同研究方法進(jìn)行的研究結(jié)論卻常存在差異。本文通過梳理總結(jié)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間關(guān)系相關(guān)的理論、實(shí)證研究文獻(xiàn)，回顧金融發(fā)展理論的進(jìn)展歷程，歸納提煉研究方法介紹國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，并針對目前研究存在的不足指出未來的改善方向。關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)增長；文獻(xiàn)綜述1金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究的概述1.1金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)涵金融發(fā)展主要包括金融總量的增長，如

2、金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)和金融市場的發(fā)展，以及金融結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化，即“金融體系的規(guī)?；蛐实玫教岣摺?。金融發(fā)展理論的主要方向?yàn)榻鹑诎l(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間的關(guān)系，即金融體系（含金融中介、金融市場）在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，探索建立有效的金融體系、政策組合的方法，以最大限度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此外，還有如何合理利用金融資源，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)增長則是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如可持續(xù)的國民生產(chǎn)總值的增加和人均實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增加、生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)制度的改革和完善等。經(jīng)濟(jì)增長的原因、內(nèi)在機(jī)制以及實(shí)現(xiàn)途徑是經(jīng)濟(jì)理論研究中的核心問題。1.2金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究的產(chǎn)生自銀行產(chǎn)生以來，人們就一

3、直在思考金融在經(jīng)濟(jì)增長中的作用。在20世紀(jì)40年代到60年代初這段時(shí)期，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家基本未對金融問題進(jìn)行專門研究，此時(shí)期的金融作為資本積累、工業(yè)化的工具一直處于被支配的附屬地位；從20世紀(jì)60年代中期開始，隨著市場的作用逐漸受到重視，金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展才有了合適的空間；在20世紀(jì)60年代末至70年代初，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始研究金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展問的關(guān)系，以肖（shaw）、戈德史密斯（goldsmith）、麥金農(nóng)（mckinnon）和格利（gurley）等為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們分別出版了研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的專著，至此創(chuàng)立了金融發(fā)展理論。2 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間關(guān)系的研究進(jìn)展2.1 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間關(guān)系的

4、研究基礎(chǔ)的形成對于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，熊彼特（schumpeter，1912）認(rèn)為，在資本主義的歷史發(fā)展過程中，“創(chuàng)新”是多種多樣、千差萬別的，因而對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響就有大小、暫久之分；一個國家金融部門的發(fā)展有利于經(jīng)濟(jì)的增長以及個人收入的提高。格利和肖（gut-ley and shaw）發(fā)展了熊彼特等的思想，認(rèn)為金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的一個必要條件，并首次通過建立模型分析金融在經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的作用，以此證明經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段越高金融的作用越強(qiáng)的理念，從而揭開了金融發(fā)展理論研究的序幕。而且，隨著對上述問題研究的深入，他們認(rèn)為，金融的發(fā)展是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力和方式。帕特里克（patrick，1966）在欠

5、發(fā)達(dá)國家的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長一文中提出需求帶動、供給引導(dǎo)金融的問題。他認(rèn)為，金融體系可改進(jìn)現(xiàn)有資本構(gòu)成并有效配置資源，從而刺激儲蓄和投資，因此，欠發(fā)達(dá)國家需采用優(yōu)先發(fā)展金融的貨幣供給帶動政策。與需求推動的政策的不同在于，它不是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生對金融服務(wù)的需求后考慮金融的發(fā)展，而是在產(chǎn)生需求以前就提前發(fā)展金融體系，即金融發(fā)展可以是主動的、相對先行的，也可以是被動的、相對滯后的。帕特里克是最先提出金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長因果關(guān)系研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。戈德史密斯（goldsmith，1969）應(yīng)用跨國數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，創(chuàng)造性地提出金融發(fā)展就是金融結(jié)構(gòu)的變化，首次將理論與實(shí)證相結(jié)合，通過實(shí)證研究得出經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)

6、展是同步進(jìn)行的這一結(jié)論。他采用定性、定量分析相結(jié)合和國際橫向、歷史縱向比較相結(jié)合的方法，系統(tǒng)闡述了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的相互關(guān)系，并提出建立衡量一國金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展水平的指標(biāo)體系，由此奠定了金融發(fā)展理論的基礎(chǔ)，并拓寬了后來學(xué)者的研究視野與方法，這已成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的熱點(diǎn)之一。2.2金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究的進(jìn)程在20世紀(jì)70年代和80年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖（mckirmon andshaw）對發(fā)展中國家的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行研究后，分別提出金融抑制和金融深化思想，比較一致地認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長相互影響，同時(shí)分析了“金融抑制”的特征及成因，指出金融抑制不利于經(jīng)濟(jì)增長，

7、因而主張實(shí)行金融自由化政策。他們還指出，金融結(jié)構(gòu)和金融市場在實(shí)際金融發(fā)展過程中是相互滲透的：健全的金融市場將引導(dǎo)金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，而金融結(jié)構(gòu)的扭曲總是伴隨著金融市場的不完善，并從制度框架和金融運(yùn)作的效率角度強(qiáng)調(diào)金融市場化的積極作用，至此開辟了發(fā)展中國家對金融理論深化研究的新領(lǐng)域。麥金農(nóng)和肖（mckinnon and shaw）對金融、經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的關(guān)系及發(fā)展中國家（地區(qū)）的金融發(fā)展提出了極為精辟的見解，被認(rèn)為是發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣金融理論的重大突破。然而，這一理論在實(shí)踐中卻接連遭受挫折。在發(fā)展中國家金融自由化的結(jié)果曾一度令人失望的情況下，斯蒂格利茨（stiglitz）概括了導(dǎo)致金融市場失敗的原因，認(rèn)

8、為政府監(jiān)管金融市場應(yīng)采取間接管理控制的機(jī)制，根據(jù)一定原則確立監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與范圍。在此基礎(chǔ)上，穆爾多克（mur-dock）、赫爾曼（hellman）、斯蒂格利茨（stiglitz）在金融約束：一個新的分析框架中提出金融約束論，運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對發(fā)展中國家的金融市場體系進(jìn)行研究。他們認(rèn)為，金融深化的假定前提和條件在現(xiàn)實(shí)中難以成立，普遍性信息不對稱帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇和代理行為等影響極易導(dǎo)致金融市場失靈。金融約束論認(rèn)為，金融市場失靈的本質(zhì)是信息失靈，它導(dǎo)致金融市場的交易流程難以有效運(yùn)行，因此，政府必須供給有正式約束力的權(quán)威制度來保證市場制度的充分發(fā)揮。此三人認(rèn)為，政府部門對金融進(jìn)行的選擇性干預(yù)在很

9、大程度上有助于金融深化，而不是阻礙金融發(fā)展。另外，他們建議，經(jīng)濟(jì)、金融進(jìn)展較緩慢的發(fā)展中國家應(yīng)施行金融約束政策。至此。眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛提出針對金融發(fā)展問題的新見解，金融發(fā)展理論得到深入研究和不斷擴(kuò)展。20世紀(jì)70年代中期到90年代中期，該領(lǐng)域的研究工作主要是對金融深化論的實(shí)證和擴(kuò)充：許多新的理論與模型相繼出現(xiàn)，主要有新經(jīng)濟(jì)增長理論、新制度主義、尋租理論和可持續(xù)發(fā)展理論等，這些理論明顯地不同于此前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論。研究者還在金融發(fā)展理論的研究方法中引入效用函數(shù)，建立以微觀為基礎(chǔ)的模型，引入具有不確定性、不對稱信息和監(jiān)督成本等與完全競爭相悖的因素，在比較研究的基礎(chǔ)上對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的形成作出規(guī)范

10、解釋，使現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論進(jìn)入了一個新的發(fā)展時(shí)期。20世紀(jì)90年代以來，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究在學(xué)術(shù)界受到了空前關(guān)注。越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融學(xué)家對金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長理論和實(shí)踐以及兩者之間的關(guān)系進(jìn)行了更深入的研究。以金和萊文（king and levine，1993、1998）等為代表的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家從金融功能的角度研究了金融中介發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響，把金融市場和內(nèi)生增長、內(nèi)生金融中介并入金融發(fā)展模型中，尤其在金融功能的計(jì)量上取得了突破性的進(jìn)展。研究認(rèn)為，金融自由化必須以一些良好的、嚴(yán)格的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀基礎(chǔ)作為先決條件，因此，那些暫不具備條件的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家必須另辟蹊徑，走政府

11、有控制、有限制的金融政策的“金融約束”這樣的金融發(fā)展之路。內(nèi)生金融論強(qiáng)調(diào)了政府在流動性（流動資產(chǎn)）的提供方面可以且應(yīng)該發(fā)揮重要的作用，在金融中介促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)證研究方面作出了開創(chuàng)性的工作（李時(shí)宇，2010），并因此在20世紀(jì)90年代形成了新金融發(fā)展理論。白欽先（2003）最早正式提出并論證政策性金融的存在，經(jīng)過近30年的深入研究，形成金融可持續(xù)發(fā)展理論。金融可持續(xù)發(fā)展理論以金融資源理論為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)政府的政策性金融在金融資源配置中的獨(dú)特作用，以及政策性金融可持續(xù)發(fā)展的重要意義。白欽先認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的前提是維持政策性金融的可持續(xù)發(fā)展。即隨著人們對于金融發(fā)展理論研究的日益深化，逐漸將金融

12、發(fā)展理論劃分為金融約束論、金融深化論、內(nèi)生金融論、金融可持續(xù)發(fā)展論和金融結(jié)構(gòu)論等不同的理論，進(jìn)而研究其對經(jīng)濟(jì)增長的作用。3結(jié)論我國長期以來一直致力于經(jīng)濟(jì)、金融體制改革，因此，不能把我國的金融發(fā)展始終放在一個不變的背景下考慮，尤其是在2007年美國次級債引起的金融危機(jī)正在全球肆虐，全球經(jīng)濟(jì)因此而陷入衰退的背景下（孫士金等，2009）。因此，建立一個對經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長有利的金融體系變得格外重要。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史反復(fù)證明，金融抑制和金融過度都會損害經(jīng)濟(jì)增長。然而，由于經(jīng)濟(jì)金融全球化的壓力，金融深化又將是一個不得不走的過程，所以借鑒國內(nèi)外科研成果是必然。在改革進(jìn)程中，需客觀評價(jià)、估計(jì)金融深化和金融抑制可能帶來的長期性風(fēng)險(xiǎn)，將合理配置市場資源的原則與我國金融體系情況相結(jié)合，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期采取必要的金融深化、管制改革策略。參考文獻(xiàn)：1曹嘯，吳軍. 我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的格蘭杰檢