第三章-長期計劃與財務預測注會khzy-財務成本管理

1、第三章 長期計劃與財務預測一、單項選擇題1.下列關于長期計劃的內容表述不正確的是（ ）。A.長期計劃包括經營計劃和財務計劃B.在進行長期計劃時，管理者一般需要編制預計財務報表C.通常企業(yè)制定為期10年的長期計劃D.財務計劃是企業(yè)以貨幣形式預計計劃期內資金的取得與運用和各項經營收支及財務成果的書面文件2.狹義的財務預測是指（ ）。A.編制資產負債表 B.估計企業(yè)未來的融資需求C.編制現(xiàn)金流量表 D.編制全部的預計財務報表3.某企業(yè)2012年年末的經營資產為800萬元，經營負債為200萬元，金融負債為450萬元，銷售收入為1500萬元，若經營資產、經營負債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，利

2、潤留存率為30%，企業(yè)沒有可動用金融資產，若預計2013年銷售收入會達到1800萬元，則需要從外部籌集的資金是（ ）萬元。A.240 B.180 C.175 D.664.以管理用財務報表為基礎，采用銷售百分比法的假設前提為（ ）。A.各項經營資產和經營負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關系B.各項經營資產與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關系C.各項金融資產和經營負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關系D.各項金融資產和金融負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比關系5.在不存在可動用金融資產的情況下，下列關于企業(yè)的外部融資需求量的計算公式正確的是（ ）。A.經營資產增加-預計總負債-預計股東權益B.經營資產增加-經營負

3、債增加-留存收益的增加C.預計經營總資產-經營負債增加-留存收益的增加D.預計經營總資產-經營負債增加-預計股東權益增加6.下列選項中屬于最復雜的計算機預測法是（ ）。A.回歸分析 B.使用電子表軟件C.使用交互式財務規(guī)劃模型 D.使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)7.某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為8%，若上年銷售收入為2000萬元，預計今年銷售收入增加到2500萬元，則應追加的外部資金為（ ）萬元。A.50 B.10 C.40 D.308.ABC公司的經營資產占銷售收入的百分比為1.5；經營負債與占銷售收入的百分比為0.6；銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，假設這些比率在未來均會維持不變，

4、該公司去年的銷售收入為300萬元，如果該公司不向外籌資，可動用的金融資產為0，則銷售最高可以增長（ ）。A.4.15% B.3.90% C.5.22% D.4.65%9.當預計的銷售增長率大于內含增長率時，外部融資額會（ ）。A.大于0 B.小于0C.等于0 D.不一定10.大華企業(yè)2012年的新增留存收益為800萬元，所計算的可持續(xù)增長率為20%，2013年不發(fā)股票，且能保持財務政策和經營效率不變，若預計2013年的凈利潤可以達到1500萬元，則2013年的股利支付率為（ ）。A.43.32% B.60% C.36% D.46.67%二、多項選擇題1.下列各項中屬于財務計劃基本步驟的有（ ）

5、。A.確定計劃并編制預計財務報表，并運用這些預測結果分析經營計劃對預計利潤和財務比率的影響B(tài).確認支持長期計劃需要的資金C.預測未來長期可使用的資金D.制定調整基本計劃的程序2.下列各項中屬于財務預測基本步驟的有（ ）。A.估計經營資產和經營負債 B.制定調整基本計劃的程序C.估計各項費用和保留盈余 D.建立基于績效的管理層報酬計劃3.運用銷售百分比法預測資金需要量時，下列各項中屬于預測企業(yè)計劃年度外部資金需要量計算公式涉及的因素有（ ）。A.計劃年度預計股利支付率 B.計劃年度預計銷售收入C.計劃年度預計銷售凈利率 D.可動用的金融資產4.下列關于財務預測方法中的計算機預測法的相關說法，正確

6、的有（ ）。A.最簡單的計算機財務預測，是使用“電子表軟件”B.比較復雜的預測是使用交互式財務規(guī)劃模型C.最復雜的預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)D.比較簡單的財務預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)5.從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有（ ）。A.完全依靠外部資金增長 B.完全依靠內部資金增長C.主要依靠外部資金增長 D.平衡增長6.假設可動用金融資產為0，下列關于外部融資額的公式，正確的有（ ）。A.外部融資額=凈經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-預計的銷售收入×預計銷售凈利率×預計利潤留存率B.外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長額C.外部融資

7、額=經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-經營負債銷售百分比×銷售收入的增加-預計銷售收入×預計銷售凈利率×（1-股利支付率）D.外部融資額=經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-經營負債銷售百分比×銷售收入的增加7.在“僅靠內部融資”的條件下，下列說法不正確的有（）。A.會增發(fā)新股 B.會增加借款C.所有者權益不變 D.資本結構不變8.下列關于內含增長率的說法正確的有（ ）。A.內含增長率是外部融資為零時的銷售增長率B.若可動用的金融資產為0，則計算內含增長率時應采用公式“0=經營資產的銷售百分比-經營負債的銷售百分比-（1+銷售增長率

8、）/銷售增長率×預計銷售凈利率×（1-預計股利支付率）”C.若存在可動用金融資產，則應采用公式“0=經營資產的銷售百分比-經營負債的銷售百分比-可動用金融資產/(基期收入×銷售增長率)-（1+銷售增長率）/銷售增長率 ×預計銷售凈利率×（1-預計股利支付率）”來計算內含增長率D.預計的銷售增長率等于內含增長率時，外部融資額等于09.在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有（ ）。A.本期資產增加=負債的增加+股東權益的增加B.本期負債增加=股東權益的增加×（負債/股東權益）C.本期股東權益增加=基期銷

9、售收入×銷售凈利率×利潤留存率D.本期銷售增加=基期銷售收入×（基期凈利潤/基期期初股東權益）×利潤留存率10.假設企業(yè)本年的經營效率、資本結構和股利支付率與上年相同，目標銷售收入增長率為10%（大于可持續(xù)增長率），則下列說法中正確的有（）。A.本年新增投資的報酬率為10% B.本年權益凈利率為10%C.本年凈利潤增長率為10%D.本年總資產增長率為10%三、計算分析題1.新華公司2012年財務報表主要數(shù)據(jù)如下表所示： 單位：萬元項目2012年實際銷售收入4500凈利潤300本期分配股利60本期留存利潤240流動資產3000固定資產2500資產總計550

10、0流動負債1500長期負債800負債合計2300實收資本2400期末未分配利潤800所有者權益合計3200負債及所有者權益總計5500假設新華公司資產均為經營性資產，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。新華公司2013年的增長策略有兩種選擇：（1）高速增長：銷售增長率為30%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2012年的銷售凈利率、資產周轉率和利潤留存率不變的情況下，將權益乘數(shù)（總資產/所有者權益）提高到2。（2）可持續(xù)增長：維持目前的經營效率和財務政策（包括不增發(fā)新股）。要求：（1）假設新華公司2013年選擇高速增長策略

11、，請預計2013年財務報表的主要數(shù)據(jù)（具體項目同上表），并計算確定2013年所需的外部籌資額及其構成。（2）假設新華公司2013年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2013年所需的外部籌資額及其構成。2.已知：華美公司2012年銷售收入為50000萬元，稅后利潤為5000萬元，發(fā)放股利3000萬元，2012年12月31日的資產負債表（簡表）如下： 資產負債表（簡表） 2012年12月31日 單位：萬元 資產期末余額負債及所有者權益期末余額貨幣資金3000應付賬款4000交易性金融資產2500短期借款2000應收賬款4000長期借款10000存貨8000普通股股本3000固定資產8000資本公積70

12、00可供出售金融資產2500留存收益2000資產總計28000負債與所有者權益合計28000假設貨幣資金均為經營資產。預計該公司2013年銷售增長50%，銷售凈利率提高10%，股利支付率保持不變。要求：預測該公司在不保留金融資產的情況下的外部融資需求額。四、綜合題F公司2012年12月31日有關資料如下：單位：萬元項目金額項目金額經營現(xiàn)金10短期借款46交易性金融資產18應付賬款25應收賬款112預收賬款7存貨100長期借款50流動資產240股本100固定資產80資本公積57留存收益35合計320合計320根據(jù)歷史資料顯示，企業(yè)經營資產、經營負債占銷售收入的比不變。2012年度公司銷售收入為4

13、000萬元，所得稅稅率25%，實現(xiàn)凈利潤為100萬元，分配股利為60萬元；公司期末股數(shù)為100萬股，每股面值為1元。要求：（1）采用銷售百分比法計算：當2013年銷售增長率為30%，銷售凈利率和股利支付率與2012年相同，企業(yè)不保留金融資產，外部融資額為多少？（2）若公司不發(fā)股票，且維持2012年經營效率和財務政策，2013年預期股利增長率為多少？（3）假設2013年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關問題：若不發(fā)股票，且保持2012年財務政策和總資產周轉率，則銷售凈利率應達到多少？若想保持2012年經營效率、資本結構和股利政策不變，需從外部籌集多少股權資金？若不發(fā)股票，且保持2012年財

14、務政策和銷售凈利率，則資產周轉率應達到多少？若不打算從外部籌集權益資金，并保持2012年經營效率和股利支付率不變，則資產負債率應達到多少？(要求權益乘數(shù)保留4位小數(shù)，計算結果保留2位小數(shù)。)參考答案及解析一、單項選擇題1. 【答案】C【解析】通常企業(yè)制定為期5年的長期計劃。因此選項C的說法不正確。2. 【答案】B【解析】狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表。3.【答案】D【解析】銷售增長率=（1800-1500）/1500=20%，外部籌集的資金=600×20%-0-1800×10%×30%=66（萬元）。4. 【答案

15、】A【解析】以管理用財務報表為基礎，采用銷售百分比法的假設前提是各項經營資產和經營負債與銷售收入保持穩(wěn)定的百分比。5. 【答案】B【解析】若用增量公式，公式中的各項目都要采用增量計算；若用總量公式，公式中的各項目都要采用總量計算。6. 【答案】D【解析】最簡單的計算機財務預測是使用“電子表軟件”，比較復雜的預測是使用交互式財務規(guī)劃模型，最復雜的預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)。選項A不屬于計算機預測的方法，因此只有選項D是正確答案。7.【答案】C【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=8%×（2000-2500）=40（萬元）。8.【答案】D【解析】設內含增長率

16、為g，因為：0=1.5-0.6-10%×（1+g）÷g×（1-60%）解得：g=4.65%所以當增長率為4.65%時，不需要向外界籌措資金。9. 【答案】A【解析】預計銷售增長率=內含增長率，外部融資=0；預計銷售增長率>內含增長率，外部融資>0（追加外部資金）；預計銷售增長率<內含增長率，外部融資<0（資金剩余）。10.【答案】C【解析】由于可持續(xù)增長率為20%，且2013年不發(fā)股票，且能保持財務政策和經營效率不變，則表明2013年的凈利潤比2012年增加了20%，所以2012年的凈利潤=1500/（1+20%）=1250（萬元），201

17、2年的股利支付率=2012年的股利支付率=（1250-800）/1250=36%。二、多項選擇題1. 【答案】ABCD【解析】財務計劃的基本步驟如下：（1）確定計劃并編制預計財務報表，并運用這些預測結果分析經營計劃對預計利潤和財務比率的影響。（2）確認支持長期計劃需要的資金。（3）預測未來長期可使用的資金。（4）在企業(yè)內部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)，目的是保證基礎計劃的適當展開。（5）制定調整基本計劃的程序。（6）建立基于績效的管理層報酬計劃。2. 【答案】AC【解析】財務預測的基本步驟如下：（1）銷售預測；（2）估計經營資產和經營負債；（3）估計各項費用和保留盈余；（4）估計所需

18、融資。因此選項A和C是正確的。選項B、D屬于財務計劃的基本步驟。3. 【答案】ABCD【解析】外部資金需要量=增加的經營資產-增加的經營負債-可動用的金融資產-增加的留存收益，其中：增加的經營資產=增量收入×基期經營資產占基期銷售收入的百分比=基期經營資產銷售百分比×新增銷售收入；增加的經營負債=增量收入×基期經營負債占基期銷售收入的百分比=基期經營負債銷售百分比×新增銷售收入；增加的留存收益=預計銷售收入×預計銷售凈利率×預計利潤留存率。4. 【答案】ABC【解析】在計算機預測法中，最簡單的計算機財務預測，是使用“電子表軟件”，因此

19、選項A是正確的、選項D是不正確的。比較復雜的預測是使用交互式財務規(guī)劃模型，因此選項B是正確的。最復雜的預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)，因此選項C是正確的。5. 【答案】BCD【解析】從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有：（1）完全依靠內部資金增長；（2）主要靠外部資金增長；（3）平衡增長。6. 【答案】ABC【解析】外部融資額=經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-經營負債銷售百分比×銷售收入的增加-預計銷售收入×預計銷售凈利率×（1-股利支付率）=凈經營資產銷售百分比×銷售收入的增加-預計的銷售收入×預計銷售凈利率×利潤留

20、存率=外部融資銷售增長比×銷售增長額。7. 【答案】ABCD【解析】僅靠內部融資，不增發(fā)新股，也不增加借款，所以選項A、B錯誤。雖然不從外部增加負債，但還存在負債的自然增長，即隨銷售收入增長而增長的負債，由于在內含增長的情況下，經營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權益都會發(fā)生變化，因此選項C、D不一定正確。8.【答案】ABCD【解析】選項A、B、C、D的說法都是正確的。9. 【答案】ABD【解析】在可持續(xù)增長的情況下，由于：企業(yè)增長所需資金的來源有增加負債和增加股東權益兩個來源，所以：資產增加=負債增加+股東權益增加 ，選項A正確；本期負債增加=基期期末負債×

21、;本期負債增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期股東權益增加=本期收益留存=本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，本期股東權益增長率=本期股東權益增加/基期期末股東權益，而本期負債增長率=本期股東權益增長率，因此，本期負債增加=基期期末負債×本期股東權益增長率=基期期末負債×（本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率/基期期末股東權益），所以，選項B正確，選項C錯誤；本期銷售增加=基期銷售收入×本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=基期期初權益凈利率×利潤留存率=基期凈利潤/基期期初股東權

22、益×利潤留存率，即本期銷售增加=基期銷售收入×（基期凈利潤/基期期初股東權益）×利潤留存率，所以，選項D正確。10.【答案】CD【解析】新增投資的報酬率與銷售增長率之間沒有必然的關系，所以選項A錯誤；經營效率、資本結構與上年相同，即表明資產周轉率、銷售凈利率、權益乘數(shù)與上年一致，按傳統(tǒng)杜邦分析體系可知“權益凈利率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)”，所以本年的權益凈利率應與上年相同，但不能推出“權益凈利率=銷售增長率”這個結論，所以選項B錯誤；根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率=銷售增長率=10%，所以選項C正確；根據(jù)資產周轉率不變，可知資產

23、增長率=銷售增長率=10%，所以選項D正確。三、計算分析題1. 【答案】（1）預計2013年主要財務數(shù)據(jù) 單位：萬元項目2012年實際2013年預計銷售收入45005850凈利潤300390本期分配股利6078本期留存利潤240312流動資產30003900固定資產25003250資產總計55007150流動負債15001950長期負債8001625負債合計23003575實收資本24002463期末未分配利潤800800+312=1112所有者權益合計32003575負債及所有者權益總計55007150需從外部籌資=4500×30%×5500/4500-4500×

24、;30%×1500/4500-4500×（1+30%）×300/4500×240/300=1650-450-312=888（萬元）資產負債率=1-1/權益乘數(shù)=1-1/2=50%其中：從外部增加的長期負債為1625-800=825（萬元）從外部增加的股本為2463-2400=63（萬元）（2）2012年可持續(xù)增長率=8.11%2013年可持續(xù)增長下增長的外部金融負債=800×8.11%=64.88（萬元）外部融資額為64.88萬元，均為外部長期負債。2.【答案】經營資產銷售百分比（280005000）/5000046%經營負債的銷售百分比400

25、0/500008%可動用金融資產2012年金融資產2500+25005000（萬元）股利支付率3000/500060%銷售凈利率5000/5000010%2013年預計銷售凈利率10%×（110%）11%外部融資額50000×50%×（46%8%）500050000×（150%）×11%×（160%）1200（萬元 ）。四、綜合題【答案】（1）經營資產銷售百分比=(320-18)÷4000=7.55%經營負債銷售百分比=32÷4000=0.8%銷售凈利率=100/4000=2.5%利潤留存率=1-60/100=40%銷售增加額=4000×30%=1200(萬元)預計銷售收入=5200萬元外部融資額=1200×7.55%-1200×0.8%-18-5200×2.5%×40%=11(萬元)（2）銷售凈利率