2020注會(huì)財(cái)管第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估練習(xí)題

1、直接打印第六章 債券、股票價(jià)值評(píng)估一 、單項(xiàng)選擇題 （ ）1、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為10.25%并保持不變，以下說(shuō)法正確的是（）。（）A、債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值B、債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于債券面值C、債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于債券面值D、債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)2、兩種債券的面值、到期時(shí)間和票面利率相同，下列說(shuō)法正確的是（）。（）

2、A、一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券計(jì)息期利率較高B、一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券計(jì)息期利率較低C、債券計(jì)息期利率相同D、債券計(jì)息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)沒(méi)有直接關(guān)系3、債券到期收益率計(jì)算的原理是（）。（）A、到期收益率是購(gòu)買(mǎi)債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買(mǎi)入價(jià)格的折現(xiàn)率C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D、到期收益率的計(jì)算要以債券每年年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提4、某企業(yè)于2019年4月1日以950元購(gòu)得面值為1000元的新發(fā)行債券，票面利率12%，每年付息一次，到期還本，該企業(yè)若持有該債券至到期日，其到期收益率（）。（）A、高于12

3、%B、低于12%C、等于12%D、難以確定5、估算股票價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率，不能使用（）。（）A、股權(quán)資本成本B、債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C、國(guó)債的利息率D、投資人要求的必要報(bào)酬率6、假設(shè)資本市場(chǎng)有效，在股利穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的（）。（）A、股利增長(zhǎng)率B、預(yù)期收益率C、風(fēng)險(xiǎn)收益率D、股利收益率7、在其他條件不變的情況下，下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望報(bào)酬率上升的是（）。（）A、當(dāng)前股票價(jià)格上升B、資本利得收益率上升C、預(yù)期現(xiàn)金股利下降D、預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長(zhǎng)8、假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票或回購(gòu)股票，預(yù)計(jì)可以維持2019年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所

4、接受，不變的營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2019年的可持續(xù)增長(zhǎng)率是10%，A公司2019年支付的每股股利是0.5元，2019年年末的股價(jià)是40元，股東期望的報(bào)酬率是（）。（）A、10%B、11.25%C、12.38%D、11.38%9、某股票的未來(lái)股利不變，當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則期望報(bào)酬率比投資人要求的必要報(bào)酬率（）。（）A、高B、低C、等于D、可能高于也可能低于10、某公司發(fā)行面值為100元，股息率為3%的優(yōu)先股，若公司適用的所得稅稅率為25%，優(yōu)先股當(dāng)前的市價(jià)為120元，投資該優(yōu)先股的期望報(bào)酬率為（）。（）A、0.75%B、1.875%C、2.5%D、3%二 、多項(xiàng)選擇題&#

5、160;（ ）1、假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有（）。（）A、提高付息頻率B、延長(zhǎng)到期時(shí)間C、提高票面利率D、等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升2、債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率均相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率（報(bào)價(jià)），以下說(shuō)法中正確的有（）。（）A、如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B、如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C、如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值高D、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高3、某企業(yè)準(zhǔn)

6、備平價(jià)發(fā)行三年期公司債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元。以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的有（）。（）A、該債券的計(jì)息期利率為3%B、該債券的年有效必要報(bào)酬率為6.09%C、該債券的報(bào)價(jià)利率為6%D、由于平價(jià)發(fā)行，該債券的票面利率與年有效的必要報(bào)酬率相等4、假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，下列關(guān)于平息債券自發(fā)行后債券價(jià)值的表述中，正確的有（）。（）A、當(dāng)債券票面利率高于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)逐漸下降，至到期日等于債券面值B、當(dāng)債券票面利率高于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)波動(dòng)下降，至到期日之前一直高于債券面值C、當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)波動(dòng)上升，至到期日之前可能低于

7、、等于或高于債券面值D、當(dāng)債券票面利率低于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)逐漸上升，至到期日等于債券面值5、甲、乙兩種債券，均按1000元面值發(fā)行，每年均支付利息120元。甲債券為5年期，乙債券為6年期。假設(shè)其他條件不變，下列情形中，正確的有（）。（）A、等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率下降，兩種債券均升值，甲升值的更多B、等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率下降，兩種債券均升值，乙升值的更多C、等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率上升，兩種債券均貶值，甲貶值的更多D、等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率上升，兩種債券均貶值，乙貶值的更多6、債券的價(jià)值會(huì)隨著等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率的變化而變化，下列表述中正確的有（）。（）A、若到期時(shí)間不變，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值下降B、當(dāng)債券票

8、面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格低于債券的面值C、若到期時(shí)間縮短，市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響程度會(huì)降低D、若到期時(shí)間延長(zhǎng)，市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響程度會(huì)降低7、在復(fù)利計(jì)息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與年有效到期收益率不一致的情況有（）。（）A、債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次B、債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次C、債券溢價(jià)發(fā)行，每年付息一次D、債券折價(jià)發(fā)行，每年付息一次8、下列因素變動(dòng)會(huì)影響債券到期收益率的有（）。（）A、債券面值B、票面利率C、市場(chǎng)利率D、債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格9、普通股投資能夠帶來(lái)的現(xiàn)金流入量有（）。（）A、資本利得B、股利C、利息D、出售價(jià)格10、與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素

9、有（）。（）A、股利年增長(zhǎng)率B、年股利C、投資要求的報(bào)酬率D、系數(shù)11、下列有關(guān)優(yōu)先股表述不正確的有（）。（）A、優(yōu)先股股東不能出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒(méi)有任何表決權(quán)B、當(dāng)公司要增發(fā)優(yōu)先股時(shí)，需經(jīng)過(guò)全體優(yōu)先股股東的同意C、公司合并、分立、解散或變更公司形式不需要經(jīng)過(guò)優(yōu)先股股東同意D、公司修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容時(shí)優(yōu)先股股東有表決權(quán)12、如果不考慮影響價(jià)值的其他因素，優(yōu)先股股票的價(jià)值與下列各項(xiàng)關(guān)系說(shuō)法正確的有（）。（）A、與投資的必要報(bào)酬率成正比B、與投資的必要報(bào)酬率成反比C、與預(yù)期股利成正比D、與預(yù)期股利成反比三 、計(jì)算分析題 （ ）1、ABC公司欲投資購(gòu)買(mǎi)債券，若投資人要

10、求的必要報(bào)酬率為6%，目前是2020年7月1日，市面上有四家公司債券可供投資：（1）A公司2018年7月1日發(fā)行，2025年6月30日到期的7年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，每年6月30日付息一次，到期還本，債券目前的價(jià)格為1105元，則ABC公司投資購(gòu)買(mǎi)A公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？是否應(yīng)購(gòu)買(mǎi)？（2）B公司2018年7月1日發(fā)行，2025年6月30日到期的7年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券目前的價(jià)格為1231.3元，則ABC公司投資購(gòu)買(mǎi)B公司債券的價(jià)值與到期收益率（復(fù)利，按年計(jì)息）為多少？是否應(yīng)購(gòu)買(mǎi)？（3）C公司2018年

11、7月1日發(fā)行的，2025年6月30日到期的7年期純貼現(xiàn)債券，債券面值為1000元，目前的價(jià)格為600元，期內(nèi)不付息，到期還本，則ABC公司投資購(gòu)買(mǎi)C公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？是否應(yīng)購(gòu)買(mǎi)？（4）D公司2018年1月1日發(fā)行，2022年12月31日到期的5年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年付息一次，到期還本，債券目前的價(jià)格為1047.70元，則ABC公司投資購(gòu)買(mǎi)D公司債券的價(jià)值與到期收益率為多少？是否應(yīng)購(gòu)買(mǎi)？（）2、甲公司有一筆閑置資金，可以進(jìn)行為期一年的投資，市場(chǎng)上有三種債券可供選擇，相關(guān)資料如下： （1）三種債券的面值均為1000元，到期時(shí)間均為5年，到期

12、收益率均為8%。 （2）甲公司計(jì)劃一年后出售購(gòu)入的債券，一年后三種債券到期收益率仍為8%。 （3）三種債券票面利率及付息方式不同。A債券為零息債券，到期支付1000元；B債券的票面利率為8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C債券的票面利率為10%，每年年末支付100元利息，到期支付1000元。 （4）甲公司利息收入適用的所得稅稅率為30%，資本利得適用的所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。 要求： （1）計(jì)算每種債券當(dāng)前的價(jià)格。（2）計(jì)算每種債券一年后的價(jià)格。（3）計(jì)算甲公司投資于每種債券的稅后收益率

13、。（）3、某投資人2020年欲投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司上年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2019年A公司凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈率為5，A公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為100萬(wàn)股，每股面值1元；B公司2019年凈利潤(rùn)400萬(wàn)元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5，其對(duì)外發(fā)行普通股股數(shù)共為100萬(wàn)股，每股面值1元。預(yù)期A公司未來(lái)5年內(nèi)股利恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為6%。預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%。假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%，A公司股票的系數(shù)為2，B公司股票的系數(shù)為1.5。 

14、;要求： （1）通過(guò)計(jì)算判斷兩公司股票是否應(yīng)購(gòu)買(mǎi)。（2）若投資購(gòu)買(mǎi)兩種股票各100股，該投資組合的必要報(bào)酬率為多少?該投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)如何?（）4、甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%，其系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。市場(chǎng)平均報(bào)酬率為9%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。 A股票當(dāng)前每股市價(jià)為5元，剛收到上一年度派發(fā)的每股0.4元的現(xiàn)金股利。該公司沒(méi)有發(fā)放優(yōu)先股，上年末的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股凈資產(chǎn)為10元，每股收益為1元，該公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)（或回購(gòu)）股票，并且保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變。要求： （1

15、）計(jì)算以下指標(biāo)：甲公司證券組合的系數(shù)；甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率（rP）；甲公司證券組合的必要投資報(bào)酬率（rs）；投資A股票的必要投資報(bào)酬率。（2）該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時(shí)市價(jià)購(gòu)入A股票？（3）如購(gòu)入該股票，則其期望投資報(bào)酬率為多少？（）直接打印第六章 債券、股票價(jià)值評(píng)估一 、單項(xiàng)選擇題 （ ）1、正確答案： D答案解析對(duì)于流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的，其中折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在兩個(gè)付息日之間，越接近付息日，其價(jià)值越高。本題每半年的必要報(bào)酬率=-1=5%，報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率=

16、5%×2=10%，即報(bào)價(jià)必要報(bào)酬率等于票面利率，該債券為平價(jià)發(fā)行，因此選項(xiàng)D正確。2、正確答案： B答案解析債券的計(jì)息期利率=債券的報(bào)價(jià)利率/一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)=債券的票面利率/一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多，債券計(jì)息期利率越低，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。3、正確答案： A答案解析債券的到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率，即使得未來(lái)現(xiàn)金流量（包括利息和到期本金）的現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的那一個(gè)折現(xiàn)率，也就是指?jìng)顿Y的內(nèi)含報(bào)酬率。選項(xiàng)B的說(shuō)法不全面，沒(méi)有包括本金；選項(xiàng)C沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；選項(xiàng)D的前提表述不正確，到期收益率對(duì)于任何付息方式的債券都可以計(jì)算。4、正確

17、答案： A答案解析對(duì)于折價(jià)發(fā)行、每年付息的債券，其到期收益率高于票面利率；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行、每年付息的債券，其到期收益率小于票面利率；對(duì)于平價(jià)發(fā)行、每年付息的債券，其到期收益率等于票面利率。本題購(gòu)買(mǎi)價(jià)950元，小于面值1000元，為折價(jià)發(fā)行，因此到期收益率高于票面利率12%。5、正確答案： C答案解析股票價(jià)值由一系列的股利和將來(lái)出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成，折現(xiàn)時(shí)應(yīng)以投資人要求的必要報(bào)酬率為折現(xiàn)率，而股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資人要求的必要報(bào)酬率必然高于國(guó)債的利息率，因此不能用國(guó)債的利息率作為估算股票價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率。6、正確答案： A答案解析根據(jù)固定增長(zhǎng)模型，P0=D1/（rs-g），P1=D1（1+g）/

18、（rs-g），假設(shè)資本市場(chǎng)有效，在股利穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，股票的資本利得收益率=（P1-P0）/P0=g。7、正確答案： B答案解析股票的期望報(bào)酬率=D1/P0+g，第一部分“D1/P0”叫做股利收益率，第二部分g叫做股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股票價(jià)值的增長(zhǎng)速度，因此g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。8、正確答案： D答案解析因?yàn)闈M足可持續(xù)增長(zhǎng)的相關(guān)條件，所以股利增長(zhǎng)率為10%，則：rs=+10%=11.38%。9、正確答案： A答案解析投資人要求的必要報(bào)酬率=股利/股票價(jià)值，股票期望報(bào)酬率=股利/股票市價(jià)，因此當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，期望報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率。10

19、、正確答案： C答案解析優(yōu)先股的期望報(bào)酬率=100×3%/120=2.5%。優(yōu)先股股息是根據(jù)稅后利潤(rùn)發(fā)放的，因此是不需要考慮所得稅稅率的。二 、多項(xiàng)選擇題 （ ）1、正確答案： A,B,D答案解析對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率會(huì)使債券價(jià)值下降，因此選項(xiàng)A正確；對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，到期時(shí)間越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得的低于市場(chǎng)利率的利息越多，則債券價(jià)值越低，選項(xiàng)B正確；提高票面利率會(huì)使債券價(jià)值提高，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；債券價(jià)值=+本金/（1+rd）n，等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率是作為折現(xiàn)率考慮的，折現(xiàn)率在分母，因此折現(xiàn)率越大，現(xiàn)值是越小的，即等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D

20、正確。2、正確答案： B,C,D答案解析由于票面利率均高于必要報(bào)酬率（報(bào)價(jià)），說(shuō)明兩債券均為溢價(jià)發(fā)行的債券。償還期限越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得高于等風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)利率的高利息的出現(xiàn)頻率越高，所以債券價(jià)值越高，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)B正確；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)上升，因此選項(xiàng)C正確；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，票面利率高于必要報(bào)酬率，因此當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額越大時(shí)，即表明必要報(bào)酬率越低（因債券的票面利率相同），當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的，故債券價(jià)值應(yīng)越高。因此選項(xiàng)D正確。3、正確答案： A,B,C答案解析由于半年付息一次，債券的報(bào)價(jià)利率=6%，因此債券的計(jì)息期利

21、率=6%/2=3%；債券的年有效必要報(bào)酬率=（1+3%）2-1=6.09%；對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，債券的票面利率是報(bào)價(jià)利率，小于年有效的必要報(bào)酬率。4、正確答案： B,C答案解析溢價(jià)發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價(jià)值隨著到期日的臨近是波動(dòng)下降的，因?yàn)橐鐑r(jià)債券在發(fā)行日和付息時(shí)點(diǎn)債券的價(jià)值都是高于面值的，而在兩個(gè)付息日之間債券的價(jià)值又是上升的，所以至到期日之前債券的價(jià)值會(huì)一直高于債券面值；折價(jià)發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價(jià)值隨著到期日的臨近是波動(dòng)上升的，越接近付息日，價(jià)值越高，割息后價(jià)值又會(huì)下降，因此債券價(jià)值可能低于、等于或高于債券面值。5、正確答案： B,D答案解析市場(chǎng)利率與債券價(jià)值是反向變動(dòng)關(guān)系，

22、而且期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值受市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響越敏感，因此選項(xiàng)B、D正確。6、正確答案： A,C答案解析債券價(jià)值=票面金額/（1+市場(chǎng)利率）n+，從公式中可看出，市場(chǎng)利率處于分母位置，票面利率處于分子上，因此票面利率與債券價(jià)值同向變動(dòng)，市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)，但市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的影響隨著到期時(shí)間的縮短會(huì)變得越來(lái)越不敏感。7、正確答案： B,C,D答案解析只要是平價(jià)發(fā)行的債券，無(wú)論其計(jì)息方式如何，其票面利率與報(bào)價(jià)到期收益率一致，但是題目提問(wèn)的是年有效到期收益率，由于每半年計(jì)息一次，年有效到期收益率會(huì)高于報(bào)價(jià)到期收益率。8、正確答案： A,B,D答案解析債券價(jià)值是未來(lái)獲得的利息收益和本金收益的現(xiàn)

23、值，通常采用等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率或者是投資人要求的必要報(bào)酬率折現(xiàn)；而到期收益率是計(jì)算債券價(jià)格的折現(xiàn)率，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，如果到期收益率大于等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率（必要報(bào)酬率）時(shí)，該債券值得投資，因此選項(xiàng)C不是影響因素。9、正確答案： B,D答案解析股票投資能夠帶來(lái)的現(xiàn)金流入是股利和出售價(jià)格，現(xiàn)金流出是買(mǎi)價(jià)；股票沒(méi)有利息收入；資本利得為不同時(shí)點(diǎn)相減的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收益，不能作為現(xiàn)金流入量考慮。10、正確答案： C,D答案解析本題的考查點(diǎn)是股票價(jià)值的估值模型，V0=D1/（rs-g），D1=D0×（1+g），由公式看出，股利增長(zhǎng)率g，基期股利D0，預(yù)期年股利D1，與股票價(jià)值呈同向變化，投資的必要報(bào)酬率rs與股

24、票價(jià)值呈反向變化，而系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率呈同向變化，因此系數(shù)同股票價(jià)值亦呈反向變化。11、正確答案： A,B,C答案解析除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒(méi)有表決權(quán)：修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過(guò)10%；公司合并、分立、解散或變更公司形式；發(fā)行優(yōu)先股；公司章程規(guī)定的其他情形。選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤。除須經(jīng)出席會(huì)議的普通股股東（含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)之外，還須經(jīng)出席會(huì)議的優(yōu)先股股東（不含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)，不需要全體優(yōu)先股股東通過(guò)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。12、正確答案： B,C答案解析如果不考慮影響

25、價(jià)值的其他因素，優(yōu)先股股票的價(jià)值與投資的必要報(bào)酬率成反比，與預(yù)期股利成正比。因?yàn)閮?yōu)先股股票的價(jià)值=股利/投資的必要報(bào)酬率，投資的必要報(bào)酬率越大，股票價(jià)值越低；預(yù)期股利越大，股票價(jià)值越高。三 、計(jì)算分析題 （ ）1 （1）、正確答案：A債券的價(jià)值=1000×8%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=80×4.2124+1000×0.7473=1084.29（元）設(shè)到期收益率為rd1105=1000×8%×（P/A，rd，5）+1000×（P/F，rd，5）rd=5%，1000&#

26、215;8%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=80×4.3295+1000×0.7835=1129.86（元）內(nèi)插法：債券到期收益率rd=5%+×（6%-5%）=5.55%由于債券價(jià)值為1084.29元1105元的債券價(jià)格，則不應(yīng)購(gòu)買(mǎi)。答案解析（2）、正確答案：B債券的價(jià)值=1000×（1+7×8%）×（P/F，6%，5）=1560×0.7473=1165.79（元）設(shè)到期收益率為rd1231.3=1000×（1+7×8%）×（P/F，rd，5）（P/F

27、，rd，5）=1231.3/1560=0.7893rd=5%，（P/F，5%，5）=0.7835rd=4%，（P/F，4%，5）=0.8219內(nèi)插法：債券到期收益率rd=4%+（5%-4%）×=4.85%由于債券價(jià)值為1165.79元1231.3元的債券價(jià)格，則不應(yīng)購(gòu)買(mǎi)。答案解析（3）、正確答案：C債券的價(jià)值=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）設(shè)到期收益率為rd600=1000×（P/F，rd，5）（P/F，rd，5）=0.6rd=10%，（P/F，10%，5）=0.6209rd=12%，（P/F，12%，5）=0.

28、5674內(nèi)插法：債券到期收益率rd=10%+×（12%-10%）=10.78%由于債券價(jià)值為747.3元600元的債券價(jià)格，則應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)。答案解析（4）、正確答案：每半年的必要報(bào)酬率=-1=2.96%D債券的價(jià)值=1000×4%×（P/A，2.96%，5）+1000×（P/F，2.96%，5）=40×+1000×（1+2.96%）-5=40×4.5849+1000×0.8643=1047.70（元）因?yàn)閮r(jià)值等于價(jià)格，所以到期收益率等于必要報(bào)酬率6%，達(dá)到必要報(bào)酬率，可以購(gòu)買(mǎi)。答案解析2 （1）、正確答案：A債券當(dāng)前的

29、價(jià)格=1000×（P/F，8%，5）=680.6（元） B債券票面利率等于市場(chǎng)利率，因此當(dāng)前價(jià)格等于其面值1000元。 C債券當(dāng)前的價(jià)格=100×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1079.87（元） 答案解析（2）、正確答案：A債券一年后的價(jià)格=1000×（P/F，8%，4）=735（元） B債券票面利率等于市場(chǎng)利率，因此一年后的價(jià)格也等于其面值1000元。 C債券一年后的價(jià)格=100×（P/A，8%，4）+1000×（P/F，8%，4）=1066.21（元）&#

30、160;答案解析（3）、正確答案：投資于A債券的稅后收益率=稅后收益/投資額=（735-680.6）×（1-20%）/680.6×100%=6.39% 投資于B債券的稅后收益率=80×（1-30%）+（1000-1000）×（1-20%）/1000=5.6% 投資于C債券的稅后收益率=100×（1-30%）+（1066.21-1079.87）×（1-20%）/1079.87=5.47% 或列表計(jì)算： 單位：元項(xiàng)目A債券B債券C債券一年后出售售價(jià)73510001066.21一年后的利息收入080100所得稅（735-680.6）×20%=10.8880×30%=24（1066.21-1079.87）×20%+100×30%=27.27一年后稅后現(xiàn)金流量735-10.88=724.121000+80-24=10561066.21+100-27.27=1138.94稅后收益率rd680.6=724.12/（1+