信用風險管理概述(共46頁).ppt

1、L/O/G/O信用風險管理信用風險管理 小組成員小組成員：王文靜 王二嬌 張瑞 王欣冉 王昕彤 Contents信用風險概述信用風險概述 信用風險度量信用風險度量 信用風險管理方法信用風險管理方法案例分析案例分析 信用風險管理信用風險管理1、 信用風險概述信用風險概述信用風險的概念信用風險的概念信用風險的特信用風險的特征征信用風險管理信用風險管理的特點的特點現(xiàn)代信用風險現(xiàn)代信用風險的成因的成因ABCDE E信用風險信用風險的影響的影響信用風險管理信用風險管理A、概念、概念 信用風險（Credit Risk）又稱違約風險，是指因債務債務人人或交易對手交易對手的直接違約風險或履約能力的下降而造成損

2、失的風險。B、信用風險的特征信用風險的特征（1）信息不對稱信息不對稱是形成信用風險的根本原因。（2）傳染性傳染性，一個或少數(shù)信用主體經(jīng)營困難或破產(chǎn)就會導 致信用鏈條的 中斷和整個信用秩序的紊亂；（3） 可控性可控性，其風險可以通過控制降到最低；信用風險管理信用風險管理（4）信用風險的可偏性和后尾現(xiàn)象信用風險的可偏性和后尾現(xiàn)象 通常假定市場風險的概率分布為正態(tài)分布，因為市場價格的波動是以其期望值為中心，主要集中于相近中心兩側，大致呈鐘型對稱。 信用風險的分布卻是有偏的，收益分布曲線的一端向左下傾斜，并在左側出現(xiàn)厚尾現(xiàn)象。 銀行貸款合約到期時間有較大的可能性收回，并獲得事先約定的利息，單個借款人違

3、約會發(fā)生，但發(fā)生的概率較小。一旦違約發(fā)生，銀行面臨較大的損失，這種損失遠比貸款的利率收益大的多。 違約的小概率事件以及貸款收益和損失的不對稱性信用分布的有偏性，明顯不服從正態(tài)分布，而是向左傾斜，在左側呈現(xiàn)厚尾特征。信用風險管理信用風險管理C C、信用風險管理的特點、信用風險管理的特點（1）信用風險量化的困難性）信用風險量化的困難性 主要原因是觀察數(shù)據(jù)少且不易獲得，通常情況下，貸款等信用產(chǎn)品的持有期長、違約事件頻率低、流動性差，缺乏二級市場因而產(chǎn)生的數(shù)據(jù)較少。（2）信用悖論（）信用悖論（credit paradox）的存在）的存在 理論上說，銀行在管理信用風險時應遵循分散化、多元化的原則，防止授

4、信集中。然而，在實踐中由于客戶信用關系，區(qū)域行業(yè)信息優(yōu)勢以及銀行貸款業(yè)務的規(guī)模效應，使得銀行信用風險很難分散化信用風險管理信用風險管理（3）信用風險的定價困難）信用風險的定價困難 信用風險的定價困難主要是因為信用風險屬于非系統(tǒng)性風險，而非系統(tǒng)風險理論上是可以通過充分多樣化的投資完全分散。然而基于馬柯威茨資產(chǎn)組合理論而建立的資本資產(chǎn)定價模型(CAPM) 和基于組合套利原理而建立的套利資產(chǎn)定價模型都只對系統(tǒng)性風險因素，信用風險因而沒有在這些資產(chǎn)定價模型中體現(xiàn)出來。 對于任何風險的定價，首先都是以對風險的準確衡量為前提條件的。由于前述的一些原因，信用風險的衡量非常困難。因此，從總體上來說，對信用風險

5、仍缺乏有效的計量手段。 信用風險管理信用風險管理 D D、現(xiàn)代信用風險的成因、現(xiàn)代信用風險的成因 信用風險指信用活動中的不確定性，由兩方面的原因造成的。 經(jīng)濟運行的周期性經(jīng)濟運行的周期性；在處于經(jīng)濟擴張期時，信用風險降低，因為較強的贏利能力使總體違約率降低。在處于經(jīng)濟緊縮期時，信用風險增加，因為贏利情況總體惡化，借款人因各種原因不能及時足額還款的可能性增加。 對于公司經(jīng)營有影響的特殊事件的發(fā)生對于公司經(jīng)營有影響的特殊事件的發(fā)生；這種特殊事件發(fā)生與經(jīng)濟運行周期無關，并且與公司經(jīng)營有重要的影響。信用風險管理信用風險管理E、信用風險的影響信用風險的影響 （1 1）對債券發(fā)行者的影響）對債券發(fā)行者的影

6、響 因為債券發(fā)行者的借款成本與信用風險直接相聯(lián)系，債券發(fā)行者受信用風險影響極大 。例如，平均違約率的升高的消息會使銀行增加對違約的擔心，從而提高了對貸款的要求，使公司融資成本增加。即使沒有什么對公司有影響的特殊事件，經(jīng)濟萎縮也可能增加債券的發(fā)行成本。 （2 2）對債券投資者的影響）對債券投資者的影響 對于某種證券來說，投資者是風險承受者，隨著債券信用等級的降低，則應增加相應的風險貼水，即意味著債券價值的降低。 （3 3）對商業(yè)銀行的影響）對商業(yè)銀行的影響 當借款人對銀行貸款違約時，商業(yè)銀行是信用風險的承受者。一方面，銀行的放款通常在地域上和行業(yè)上較為集中，這就限制了通過分散貸款而降低信用風險的

7、方法的使用。信用風險管理信用風險管理信用風信用風險的度險的度量量B.現(xiàn)代信現(xiàn)代信用風險度用風險度量模型量模型A.傳統(tǒng)的傳統(tǒng)的信用風險信用風險度量方法度量方法2 2、信用風險度量、信用風險度量專家系統(tǒng)信用評級信用評級信用評分法信用評分法A、傳統(tǒng)的信用風險度量模型、傳統(tǒng)的信用風險度量模型信用風險管理信用風險管理信用風險管理信用風險管理5C5P5W專家系統(tǒng)是一種最古老的信用風險分析方法專家系統(tǒng)是一種最古老的信用風險分析方法，其最大的特征是銀行信貸的決策權是由該，其最大的特征是銀行信貸的決策權是由該機構經(jīng)過長期訓練、具有豐富經(jīng)驗的信貸人機構經(jīng)過長期訓練、具有豐富經(jīng)驗的信貸人員所掌握并由他們作出是否貸款

8、的決定。員所掌握并由他們作出是否貸款的決定。一：專家一：專家系統(tǒng)系統(tǒng)信用風險管理信用風險管理一 專家系統(tǒng)（5C)CapacityCapital or Cash CollateralConditionC指企業(yè)的財務實力和財務狀況，表明企業(yè)可能償還指企業(yè)的財務實力和財務狀況，表明企業(yè)可能償還債務的背景，如負債比率、流動比率、有形資產(chǎn)凈債務的背景，如負債比率、流動比率、有形資產(chǎn)凈值等財務指標。值等財務指標。如果發(fā)生違約，銀行對于借款人抵押的物品擁有要求如果發(fā)生違約，銀行對于借款人抵押的物品擁有要求權。這一要求權的優(yōu)先性越好，則相關抵押品的市場權。這一要求權的優(yōu)先性越好，則相關抵押品的市場價值就越高，

9、貸款的風險損失就越低價值就越高，貸款的風險損失就越低。企業(yè)所處的商業(yè)周期，是決定信用風險損失企業(yè)所處的商業(yè)周期，是決定信用風險損失的一項重要因素，特別是對于那些受周期決的一項重要因素，特別是對于那些受周期決定和影響的產(chǎn)業(yè)而言。定和影響的產(chǎn)業(yè)而言。 Capital of cash Collateral ConditionCharacter對企業(yè)聲譽的一種度量，考察其償債意愿和償債歷對企業(yè)聲譽的一種度量，考察其償債意愿和償債歷史?；诮?jīng)驗可知，一家企業(yè)的年齡是其償債聲譽史?；诮?jīng)驗可知，一家企業(yè)的年齡是其償債聲譽的良好替代指標。的良好替代指標。Capacity指還款能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質量及

10、與流動負指還款能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質量及與流動負債的比例，其判斷依據(jù)通常是企業(yè)的償債記錄、經(jīng)營債的比例，其判斷依據(jù)通常是企業(yè)的償債記錄、經(jīng)營手段以及公司經(jīng)營方式的實際調(diào)查。手段以及公司經(jīng)營方式的實際調(diào)查。5CPersonalpurposepayment5P信用風險管理信用風險管理與銀行在經(jīng)營管理中的官僚主義方式緊密相聯(lián)，大大降低與銀行在經(jīng)營管理中的官僚主義方式緊密相聯(lián)，大大降低了銀行應對市場變化的能力。了銀行應對市場變化的能力。 需要相當數(shù)量的專門信用分析人員需要相當數(shù)量的專門信用分析人員實施的效果很不穩(wěn)定實施的效果很不穩(wěn)定加劇了銀行在貸款組合方面過度集中的問題，加劇了銀行在貸款組合方面

11、過度集中的問題，使銀行面臨著更大的風險。使銀行面臨著更大的風險。對借款人進行信用分析時，難以確定共同遵循的標準，對借款人進行信用分析時，難以確定共同遵循的標準，造成信用評估的主觀性、隨意性和不一致性造成信用評估的主觀性、隨意性和不一致性專家系統(tǒng)的局限性（二） 信用評級法 v 信用評級法又叫OCCOCC法，是因為這一方法是由美國貨幣監(jiān)理署（OCC）最早開發(fā)出來的。v它是根據(jù)企業(yè)相關指標的好壞將企業(yè)貸款信用分為若干等級。目前信用評級法一般將企業(yè)貸款信用分為19或110個級別。v主要缺陷：基本局限于定性分析，雖然也運用了許多財務分析指標，但指標的風險權重等沒有明確，沒有建立多變量指標的不同權重評價體

12、系。DCC有可能違約或破產(chǎn)CCCa極大風險CCCCaa較大風險BB有一定風險BBBa中級BBBBaa次高級AA高級AAAa最高級AAAAaa級別的含義標準普爾公司穆迪公司穆迪公司與標準普爾公司的信用評級10年違約率2%左右10年違約率20%左右投資級投資級投機級投機級（三）信用評分方法1 1、Z Z評分模型評分模型2 2、ZETAZETA評分模型評分模型（三）信用評分方法（三）信用評分方法1、Z評分模型 Z評分模型的主要內(nèi)容：阿爾特曼確立的分辨函數(shù)為：Z=0.012XZ=0.012X1 1+0.014X+0.014X2 2+0.033X+0.033X3 3+0.006X+0.006X4 4+0

13、.999X+0.999X5 5 或或 Z=1.2%XZ=1.2%X1 1+1.4%X+1.4%X2 2+3.3%X+3.3%X3 3+0.6%X+0.6%X4 4+0.999X+0.999X5 5其中，X1：流動資本/總資產(chǎn)（WC/TA）；X2：留存收益/總資產(chǎn)（RE/TA）；X3：息前、稅前收益/總資產(chǎn)（EBIT/TA）； X4：股權市值/總負債帳面值（MVE/TL）；X5：銷售收入/總資產(chǎn)（S/TA）。這兩個公式是相等的，只不過權重的表達形式不同，前者用的是小數(shù)，后者用的是百分比，第五個比率是用倍數(shù)來表示的，其相關系數(shù)不變。 （三）信用評分方法（三）信用評分方法 Z評分模型的主要內(nèi)容： 阿

14、爾特曼經(jīng)過統(tǒng)計分析和計算最后確定了借款人違約的臨界值：Z0=2.675。如果Z2.675，借款人被劃入違約組；如果Z2.675，則借款人被劃為非違約組。當Z2.9,判斷為風險極小。信用風險管理信用風險管理 （三）信用評分方法（三）信用評分方法 2、ZETA評分模型的主要內(nèi)容： ZETA信用風險模型（ZETA Credit Risk Model）是繼Z模型后的第二代信用評分模型 ，變量由原始模型的五個增加到了7個，適應范圍更寬，對不良借款人的辨認精度也大大提高。 模型中的7個變量是：資產(chǎn)收益率、收益穩(wěn)定性指標 、債務償付能力指標、累計盈利能力指標、流動性指標、資本化程度指標、規(guī)模指標 。Z評分模

15、型和評分模型和ZETR模型的局模型的局限性限性 兩個模型都依賴于財務兩個模型都依賴于財務報表的帳面數(shù)據(jù)，而忽報表的帳面數(shù)據(jù)，而忽視日益重要的各項資本視日益重要的各項資本市場指標，這就必然削市場指標，這就必然削弱預測結果的可靠性和弱預測結果的可靠性和及時性；及時性；由于模型缺乏對違由于模型缺乏對違約和違約風險的系約和違約風險的系統(tǒng)認識，理論基礎統(tǒng)認識，理論基礎比較薄弱，從而難比較薄弱，從而難以令人信服以令人信服兩個模型都假設在解釋變量兩個模型都假設在解釋變量中存在著線性關系，而現(xiàn)實中存在著線性關系，而現(xiàn)實的經(jīng)濟現(xiàn)象是非線性的，因的經(jīng)濟現(xiàn)象是非線性的，因而也削弱了預測結果的準確而也削弱了預測結果的

16、準確程度，使得違約模型不能精程度，使得違約模型不能精確地描述經(jīng)濟現(xiàn)實；確地描述經(jīng)濟現(xiàn)實；兩個模型都無法計量企業(yè)兩個模型都無法計量企業(yè)的表外信用風險，另外對的表外信用風險，另外對某些特定行業(yè)的企業(yè)如公某些特定行業(yè)的企業(yè)如公用企業(yè)、財務公司、新公用企業(yè)、財務公司、新公司以及資源企業(yè)也不適用，司以及資源企業(yè)也不適用，因而它們的使用范圍受到因而它們的使用范圍受到較大限制。較大限制。B、現(xiàn)代信用風險度量模型、現(xiàn)代信用風險度量模型信用監(jiān)控模型信用監(jiān)控模型信用風險的矩陣信用風險的矩陣模型模型麥肯錫模型麥肯錫模型保險方法保險方法基于神經(jīng)網(wǎng)絡的基于神經(jīng)網(wǎng)絡的模型模型信用風險管理信用風險管理B B、現(xiàn)代信用風險度

17、量模型、現(xiàn)代信用風險度量模型（一）信用監(jiān)控模型（一）信用監(jiān)控模型（KMVKMV） KMV模型期權推理分析法理論基礎：利用期權定價理論對風險債券和貸款的信用風險進行度量 。 KMV信用監(jiān)控模型基本思想是，當公司的價值下降至一定水平時，企業(yè)就會對其債務違約。根據(jù)有關分析，KMV發(fā)現(xiàn)違約發(fā)生最頻繁的分界點在公司價值等于流動負債（）長期負債的50%時。有了公司在未來時刻的預期價值及此時的違約點，就可以確定公司價值下降百分之多少時即達到違約點。要達到違約點資產(chǎn)價值須下降的百分比對于資產(chǎn)價值標準差的倍數(shù)稱為違約距離。違約距離（資產(chǎn)的預期價值-違約點）/資產(chǎn)的預期價值資產(chǎn)值的波動性。該方法具有比較充分的理論

18、基礎，特別適用于上市公司信用風險。二、現(xiàn)代信用風險度量模型 （三）宏觀模擬方法（麥肯錫模型）（三）宏觀模擬方法（麥肯錫模型） 麥肯錫模型則在Credit Metrics的基礎上，對周期性因素進行了處理，基于經(jīng)濟周期的各種宏觀因素會對債務人的信用等級轉移產(chǎn)生重要的影響，將宏觀因素與轉移概率間的關系模型化，建立了宏觀模擬模型，以有條件轉移矩陣取代以歷史數(shù)據(jù)為基礎的無條件轉移矩陣，并求出對經(jīng)濟周期敏感的VaR值。麥肯錫模型可以看成是對Credit Metrics的補充，它克服了Credit Metrics中不同時期的評級轉移矩陣不變的缺點。三、信用風險管理方法三、信用風險管理方法信用風險管理方法信用

19、風險管理方法 一、傳統(tǒng)的信用風險管理方法 二、現(xiàn)代信用風險的管理手段 傳統(tǒng)信用分析主要分析企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況和現(xiàn)金流狀況。對企業(yè)的信用分析是一個程序化的、勞動密集型的工作，主要包括以下幾個步驟：1 1、分析企業(yè)需要這筆貸款的用途，要運用其所了解的企業(yè)基本情況，、分析企業(yè)需要這筆貸款的用途，要運用其所了解的企業(yè)基本情況，根據(jù)銀行的現(xiàn)代政策和根據(jù)銀行的現(xiàn)代政策和“喜惡特征喜惡特征”分析該企業(yè)的貸款申請。分析該企業(yè)的貸款申請。2 2、對企業(yè)的資產(chǎn)負債及損益表進行詳細分析，用以發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在各、對企業(yè)的資產(chǎn)負債及損益表進行詳細分析，用以發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在各階段的發(fā)展趨勢以及業(yè)務上的波動情況。階段的發(fā)展趨勢以及

20、業(yè)務上的波動情況。3 3、對試算表進行分析、對試算表進行分析4 4、對賬目進行調(diào)整以符合用于趨勢分析與推測的標準格式、對賬目進行調(diào)整以符合用于趨勢分析與推測的標準格式一 傳統(tǒng)信用風險管理手段5 5、根據(jù)預計現(xiàn)金流對該筆貸款的目的進行評價，放貸者要尋找出第、根據(jù)預計現(xiàn)金流對該筆貸款的目的進行評價，放貸者要尋找出第一退出途徑和第二退出途徑一退出途徑和第二退出途徑6 6、確定較松和較嚴的假設前提，并進行壓力測試、確定較松和較嚴的假設前提，并進行壓力測試7 7、分析行業(yè)結構，特別是正在出現(xiàn)的發(fā)展趨勢、公司在行業(yè)中的地、分析行業(yè)結構，特別是正在出現(xiàn)的發(fā)展趨勢、公司在行業(yè)中的地位及監(jiān)管活動的潛在影響。位及

21、監(jiān)管活動的潛在影響。8 8、對公司管理高層及現(xiàn)行戰(zhàn)略進行評價；同時負責生產(chǎn)、庫存、定、對公司管理高層及現(xiàn)行戰(zhàn)略進行評價；同時負責生產(chǎn)、庫存、定價和銷售系統(tǒng)的部門經(jīng)理也要進行評價。價和銷售系統(tǒng)的部門經(jīng)理也要進行評價。 一 傳統(tǒng)信用風險管理方法 二二 現(xiàn)代信用風險管理手段現(xiàn)代信用風險管理手段 信用衍生信用衍生產(chǎn)品產(chǎn)品 交易所和交易所和清算所清算所信用證信用證券化券化 （一）交易所和清算所（一）交易所和清算所 銀行、衍生工具交易商及其他金融機構參與者之間有大量的交易，在他們每天交易的過程中都要承擔信用風險，交易所和清算所是降低這些風險的結構化手段 交易所實施了以下一些規(guī)章措施來防止信用風險： 1、保

22、證金要求 2、逐日盯市制度：即每日清算收入或損失。 3、頭寸限制 清算所防范信用風險 主要是參加有組織的清算所 （二）信用衍生產(chǎn)品（二）信用衍生產(chǎn)品-信用期權信用期權銀行期權交易商或其他金融中介支付期權費信用違約期權（Credit Default Option）信用違約期權的買方通過向賣方支付期權費，來獲取當對應信用違約時，要求期權賣方執(zhí)行清償支付的權利。信用違約期權的買方即為信用保護的買方，賣方則為市場投資者。銀行可以在發(fā)放貸款時購買一個違約期權，與該筆貸款的面值相對應。當貸款違約事件發(fā)生時，期權出售者向銀行支付違約貸款的面值；如果貸款按照貸款協(xié)議得以清償，那么違約期權自動終止。因此，銀行的

23、最大損失就是從期權出售者那里購買違約期權所支付的價格。若信用成本上升并高于協(xié)議水平或信用等級下降至協(xié)議水平就執(zhí)行期權 （二）信用衍生產(chǎn)品（二）信用衍生產(chǎn)品信用互換信用互換 銀行A (互換受益人)銀行B (互換保證人) 借款人中長期貸款本金與利息為規(guī)避風險付費 違約時付款 信用違約互換(credit default swap，CDS) 信用違約互換是指參照資產(chǎn)的信用風險從信用保護買方轉移給信用賣方的交易，信用保護買方向愿意承擔風險的保護賣方在合同期限內(nèi)支付一筆固定的費用；賣方在接受費用的同時，承若在合同期限內(nèi)，當對應信用違約時，向買方賠付違約的損失。（三）信用證券化（三）信用證券化 近來，商業(yè)信

24、貸或貸款證券化（如同貸款出售和交易）發(fā)展迅速非?？臁Ｖ饕▋深悾?一是表外的CLO 二是表內(nèi)的CLN CLO之類的證券化，一般是將貸款移出資產(chǎn)負債表，以抵押貸款債券的形式重新包裝并一攬子出售給外部的投資者。比如非常受歡迎的抵押貸款、汽車貸款和住房貸款。 CLN之類的證券化，一般仍把貸款保留在資產(chǎn)負債表內(nèi)，是將貸款組合發(fā)行資產(chǎn)支持證券。以中國銀行為例4 4、案例、案例信用風險管理信用風險管理信用風險管理信用風險管理中國銀行簡介中國銀行簡介 1912年中國銀行設立。 2004年中國銀行進行了股份制改造，成為中國銀行股份有限公司。 2006年先后在香港證券交易所和上海證券交易所成功掛牌上市，成為首

25、家A+H發(fā)行上市的國有商業(yè)銀行。 經(jīng)過100多年的發(fā)展，中國銀行不斷發(fā)展壯大。 2008年被評為“世界1000家大銀行”的第十名。中國銀行的業(yè)務范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行和保險領域，其中商業(yè)銀行是其主營業(yè)務,又以其信貸業(yè)務為核心。信用風險管理信用風險管理 在信貸風險管理方面,中行在加強信貸業(yè)務管理的同時,大力加強信貸風險管理體系的建設,努力形成信貸業(yè)務擴張與風險管理建設雙贏的局面。強化貸前管理：通過對經(jīng)濟發(fā)展政策的解讀，深入分析外部環(huán)境的形勢特點和變化走向，加強產(chǎn)業(yè)分析，嚴格控制“兩高一低”貸款，確保信貸資產(chǎn)的質量加強。貸后持續(xù)監(jiān)管：加強對貿(mào)易融資、集團客戶管理、表外授信客戶的識別與核查，全面防控信貸風險。貸前調(diào)查貸時審查貸后管理客戶評級新客戶準入發(fā)起授信盡責審查問責審批授信發(fā)放審核貸后監(jiān)督風險預警中行信貸體系管理流程中行信貸體系管理流程 由客戶