公司理財(cái)與經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理知識(shí)分析(共42頁(yè)).ppt

1、公司理財(cái)公司理財(cái)華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理系華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理系主講人：馬疆華主講人：馬疆華 參考書目：參考書目： 1.1.荊新，王化成，劉俊彥主編，荊新，王化成，劉俊彥主編，財(cái)務(wù)管理學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué) （第五版），中國(guó)人民大學(xué)出版社，（第五版），中國(guó)人民大學(xué)出版社，20092009年。年。 2.2.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)編中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)編, ,20122012年度注冊(cè)會(huì)年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材：財(cái)務(wù)成本管理計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材：財(cái)務(wù)成本管理，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社 ，20122012年。年。 3.3.趙德武主編趙德武主編, ,財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理（第二版），高（第二版），高等教

2、育出版社，等教育出版社，20072007年。年。 4.4.滋維滋維. .博迪（博迪（Zvi BodieZvi Bodie），亞歷克斯），亞歷克斯. .凱恩凱恩（ A l e x K a n eA l e x K a n e ） ， 克 倫 丁 、 馬 庫(kù) 斯） ， 克 倫 丁 、 馬 庫(kù) 斯(AlanJ.Marcus)(AlanJ.Marcus)著，朱寶憲、吳洪、趙東青等著，朱寶憲、吳洪、趙東青等譯譯投資學(xué)投資學(xué)（第四版），機(jī)械工業(yè)出版社，（第四版），機(jī)械工業(yè)出版社，20002000年。年。 當(dāng)當(dāng)“家家”理財(cái)理財(cái) 作為個(gè)人應(yīng)該會(huì)理財(cái)，它會(huì)讓你變得更幸福；作為個(gè)人應(yīng)該會(huì)理財(cái)，它會(huì)讓你變得更幸福；

3、企業(yè)更應(yīng)該注意理財(cái)，它會(huì)讓企業(yè)發(fā)展的更快，企業(yè)更應(yīng)該注意理財(cái)，它會(huì)讓企業(yè)發(fā)展的更快，變得更強(qiáng)大。變得更強(qiáng)大。 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的美國(guó)大公司，如美國(guó)電話電報(bào)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的美國(guó)大公司，如美國(guó)電話電報(bào)公司（公司（AT&TAT&T） 、通用電氣公司（、通用電氣公司（GEGE） 、國(guó)際、國(guó)際商用機(jī)器公司（商用機(jī)器公司（IBMIBM）等的總經(jīng)理都是搞財(cái)務(wù)）等的總經(jīng)理都是搞財(cái)務(wù)（金融）出身的（金融）出身的。 你不理財(cái)，財(cái)不理你巨人集團(tuán)的案例巨人集團(tuán)的案例 19891989年年8 8月，在深圳大學(xué)碩士畢業(yè)的史玉柱和三個(gè)月，在深圳大學(xué)碩士畢業(yè)的史玉柱和三個(gè)伙伴，用借來(lái)的伙伴，用借來(lái)的40004000

4、元錢承包了天津大學(xué)深圳科技元錢承包了天津大學(xué)深圳科技工貿(mào)發(fā)展公司電腦部，并用手頭還剩的工貿(mào)發(fā)展公司電腦部，并用手頭還剩的40004000元錢在元錢在計(jì)算機(jī)世界計(jì)算機(jī)世界利用先打廣告后付款的方式做了利用先打廣告后付款的方式做了84008400元的廣告，將其開(kāi)發(fā)的桌面排版印刷系統(tǒng)推向元的廣告，將其開(kāi)發(fā)的桌面排版印刷系統(tǒng)推向市場(chǎng)。廣告打出后市場(chǎng)。廣告打出后1313天，史玉柱的銀行賬戶第一次天，史玉柱的銀行賬戶第一次收到三筆匯款共收到三筆匯款共1582015820元，元，4 4個(gè)月就賺了個(gè)月就賺了100100萬(wàn)元，萬(wàn)元，巨人事業(yè)由此起步。巨人事業(yè)由此起步。 19931993年巨人實(shí)現(xiàn)利稅年巨人實(shí)現(xiàn)利稅

5、46004600萬(wàn)元，成為中國(guó)極具實(shí)力萬(wàn)元，成為中國(guó)極具實(shí)力的計(jì)算機(jī)企業(yè)。的計(jì)算機(jī)企業(yè)。19951995年，推出腦黃金等年，推出腦黃金等1212種保健品，種保健品，投放廣告投放廣告1 1億元。史玉柱被億元。史玉柱被福布斯福布斯列為大陸富列為大陸富豪第豪第8 8位。位。 為尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，巨人集團(tuán)開(kāi)始邁向多元為尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，巨人集團(tuán)開(kāi)始邁向多元化經(jīng)營(yíng)之路。巨人集團(tuán)擬建的珠海巨人科技大化經(jīng)營(yíng)之路。巨人集團(tuán)擬建的珠海巨人科技大廈設(shè)計(jì)一變?cè)僮?，從最初的廈設(shè)計(jì)一變?cè)僮儯瑥淖畛醯?818層一直漲到層一直漲到7878層，層，投資也從投資也從2 2億元漲到億元漲到1212億元。大廈億元。大廈199419

6、94年年2 2月動(dòng)月動(dòng)工，對(duì)于當(dāng)時(shí)僅有工，對(duì)于當(dāng)時(shí)僅有1 1億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團(tuán)來(lái)億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團(tuán)來(lái)說(shuō)，根本無(wú)法承受這項(xiàng)浩大的工程。說(shuō)，根本無(wú)法承受這項(xiàng)浩大的工程。19961996年，年，史玉柱決定將生物工程的流動(dòng)資金投入大廈建史玉柱決定將生物工程的流動(dòng)資金投入大廈建設(shè)，維持生物工程正常運(yùn)作的基本費(fèi)用和廣告設(shè)，維持生物工程正常運(yùn)作的基本費(fèi)用和廣告費(fèi)用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。費(fèi)用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。 巨人集團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危巨人集團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。史玉柱個(gè)人欠下機(jī)之中。史玉柱個(gè)人欠下2.52.5億元的債務(wù)，淪億元的債務(wù)，

7、淪落為落為“全國(guó)最窮的人全國(guó)最窮的人”。巨人集團(tuán)首次失敗的財(cái)務(wù)分析巨人集團(tuán)首次失敗的財(cái)務(wù)分析 關(guān)鍵原因：資金關(guān)鍵原因：資金 投資：不進(jìn)行資金預(yù)算，不進(jìn)行項(xiàng)目的可行投資：不進(jìn)行資金預(yù)算，不進(jìn)行項(xiàng)目的可行性分析性分析 籌資：過(guò)于自大，與銀行缺乏溝通，沒(méi)有把籌資：過(guò)于自大，與銀行缺乏溝通，沒(méi)有把資金的保證落在實(shí)處資金的保證落在實(shí)處 營(yíng)運(yùn)資金管理：長(zhǎng)短期資金的配合錯(cuò)位營(yíng)運(yùn)資金管理：長(zhǎng)短期資金的配合錯(cuò)位Markowitz 馬柯維茲馬柯維茲Sharpe 夏普夏普Miller 米勒米勒以上三人由于財(cái)務(wù)學(xué)（金融學(xué)）方面的重以上三人由于財(cái)務(wù)學(xué)（金融學(xué)）方面的重大貢獻(xiàn)榮獲大貢獻(xiàn)榮獲19901990年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)

8、獎(jiǎng)年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) 財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)/ /金融學(xué)（金融學(xué)（FinanceFinance）是研究資金流動(dòng)和運(yùn)作規(guī)律）是研究資金流動(dòng)和運(yùn)作規(guī)律的科學(xué)，主要包括：的科學(xué)，主要包括： 1.1.宏觀財(cái)務(wù)學(xué)宏觀財(cái)務(wù)學(xué)(Macro-Finance)(Macro-Finance)：主要研究國(guó)家和區(qū)主要研究國(guó)家和區(qū)域乃至全球范圍內(nèi)的資金流動(dòng)和運(yùn)作規(guī)律，包括貨幣域乃至全球范圍內(nèi)的資金流動(dòng)和運(yùn)作規(guī)律，包括貨幣學(xué)，財(cái)政金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)等。學(xué)，財(cái)政金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)等。 2.2.財(cái)務(wù)管理學(xué)（財(cái)務(wù)管理學(xué)（ Financial ManagementFinancial Management）、公司財(cái)）、公司財(cái)務(wù)學(xué)務(wù)學(xué)(Corpo

9、rate Finance)(Corporate Finance)、管理財(cái)務(wù)學(xué)、管理財(cái)務(wù)學(xué)(Managerial (Managerial Finance)Finance)：主要研究與企業(yè)的投資、籌資等財(cái)務(wù)決策主要研究與企業(yè)的投資、籌資等財(cái)務(wù)決策有關(guān)的理論與方法及日常管理，包括戰(zhàn)略、計(jì)劃、分有關(guān)的理論與方法及日常管理，包括戰(zhàn)略、計(jì)劃、分析與控制等。析與控制等。 3.3.投資學(xué)投資學(xué)(Investment)(Investment)：主要研究證券及其投資組合主要研究證券及其投資組合(Portfolio)(Portfolio)投資決策、分析與評(píng)價(jià)。投資決策、分析與評(píng)價(jià)。第一章第一章 總論總論第一節(jié)第一節(jié)

10、 財(cái)務(wù)管理的基本概念財(cái)務(wù)管理的基本概念一、財(cái)務(wù)管理的涵義一、財(cái)務(wù)管理的涵義 1.1.財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理: :是指組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處是指組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)管理工作。通理財(cái)務(wù)關(guān)系所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)管理工作。通俗地說(shuō)財(cái)務(wù)管理就是公司理財(cái)。俗地說(shuō)財(cái)務(wù)管理就是公司理財(cái)。 2.2.財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng): :是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱。金收支活動(dòng)的總稱。企業(yè)從事商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要籌集一企業(yè)從事商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要籌集一定數(shù)量的資金（或資本），并將其直接定數(shù)量的資金（或資本），并將其直接或間接投入到商品生產(chǎn)中去，當(dāng)企業(yè)銷或間接投入到商品生產(chǎn)中去，當(dāng)企業(yè)銷售

11、商品后取得收入后還要對(duì)實(shí)現(xiàn)的收益售商品后取得收入后還要對(duì)實(shí)現(xiàn)的收益進(jìn)行分配，企業(yè)的這一系列活動(dòng)稱為企進(jìn)行分配，企業(yè)的這一系列活動(dòng)稱為企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，簡(jiǎn)稱企業(yè)財(cái)務(wù)。業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，簡(jiǎn)稱企業(yè)財(cái)務(wù)。 具體地說(shuō)，財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)為了達(dá)到具體地說(shuō)，財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)為了達(dá)到既定的目標(biāo)所進(jìn)行的籌集資金、運(yùn)用資既定的目標(biāo)所進(jìn)行的籌集資金、運(yùn)用資金和收益分配活動(dòng)。金和收益分配活動(dòng)。企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)與財(cái)務(wù)活動(dòng)的一般示意圖 納稅納稅 分紅分紅 資金籌集 資金投放、耗費(fèi)與回收 資金分配 二、財(cái)務(wù)關(guān)系二、財(cái)務(wù)關(guān)系: :是企業(yè)在開(kāi)展財(cái)務(wù)活動(dòng)中是企業(yè)在開(kāi)展財(cái)務(wù)活動(dòng)中與各方面形成的各種經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)與各方面形成的各種經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系

12、。財(cái)務(wù)關(guān)系主要有以下幾種：務(wù)關(guān)系主要有以下幾種： 企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與內(nèi)部職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與內(nèi)部職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)與內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) （一）企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求（一）企業(yè)目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求 生存：力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)生存：力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)

13、能長(zhǎng)期、的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能長(zhǎng)期、穩(wěn)定地生存下去穩(wěn)定地生存下去 發(fā)展：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金發(fā)展：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金 獲利：合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利獲利：合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1. 1. 利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制從從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)管計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)管理者、企業(yè)職工的利益與企業(yè)的利潤(rùn)緊密相連理者、企業(yè)職工的利益與企業(yè)的利潤(rùn)緊密相連，因此因此利潤(rùn)最大化逐步成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的利潤(rùn)最大化逐步成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)。主要目標(biāo)。利潤(rùn)利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多企業(yè)財(cái)富增加越多，代

14、表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多企業(yè)財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。越接近企業(yè)的目標(biāo)。但是存在如下缺點(diǎn)：但是存在如下缺點(diǎn)：利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)時(shí)間，沒(méi)有考慮資金利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)時(shí)間，沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；的時(shí)間價(jià)值；利潤(rùn)最大化沒(méi)有利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮考慮風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題；風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題；沒(méi)有考慮投入。沒(méi)有考慮投入。 因此利潤(rùn)最大化不是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。因此利潤(rùn)最大化不是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。2.2.每股盈余最大化：每股盈余最大化： 把利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)，用每把利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)，用每股盈余來(lái)概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但有以股盈余來(lái)概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但有以下缺點(diǎn)：下缺點(diǎn)：l

15、 沒(méi)有考慮每股盈余取得的時(shí)間；沒(méi)有考慮每股盈余取得的時(shí)間；l 沒(méi)有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。 因此因此每股盈余最大化每股盈余最大化也不是財(cái)務(wù)管理的最也不是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。優(yōu)目標(biāo)。 3 3. .股東財(cái)富最大化（股價(jià)最大化、市場(chǎng)價(jià)值最大股東財(cái)富最大化（股價(jià)最大化、市場(chǎng)價(jià)值最大化）化） 股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。市價(jià)是衡量上市公司市價(jià)是衡量上市公司價(jià)值衡量的一個(gè)較好得指標(biāo)，股票價(jià)格的高低價(jià)值衡量的一個(gè)較好得指標(biāo)，股票價(jià)格的高低代表了公司在投資者心目中的價(jià)值代表了公司在投資者心目中的

16、價(jià)值 股東財(cái)富股東財(cái)富最大化最大化考慮了時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素和考慮了時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素和投入產(chǎn)出的比較。投入產(chǎn)出的比較。但是但是也也存在一些缺點(diǎn)：存在一些缺點(diǎn)：l它只適于上市公司；它只適于上市公司；l只強(qiáng)調(diào)股東的利益；只強(qiáng)調(diào)股東的利益；l股票的價(jià)格受多種因素影響，并非企業(yè)所能控股票的價(jià)格受多種因素影響，并非企業(yè)所能控制。制。 股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。 二、股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人利益的沖突與協(xié)調(diào)二、股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人利益的沖突與協(xié)調(diào) （一）股東與經(jīng)營(yíng)者（一）股東與經(jīng)營(yíng)者 1.1.經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)：增加報(bào)酬、閑暇時(shí)間、避免風(fēng)經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)：增加報(bào)酬、閑暇時(shí)間、避

17、免風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 2.2.經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)（不太經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)（不太盡力）、逆向選擇（侵害股東利益）盡力）、逆向選擇（侵害股東利益） 3.3.協(xié)調(diào)辦法：監(jiān)督、激勵(lì)，協(xié)調(diào)辦法：監(jiān)督、激勵(lì)， 但是二者會(huì)有成本，目的就是找到監(jiān)督成本、但是二者會(huì)有成本，目的就是找到監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之和最小的解激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之和最小的解決辦法，就是最佳的解決辦法。決辦法，就是最佳的解決辦法。 （二）股東與債權(quán)人（二）股東與債權(quán)人 1.1.債權(quán)人的目標(biāo)：本利求償權(quán)債權(quán)人的目標(biāo)：本利求償權(quán) 2.2.債權(quán)人與股東沖突的表現(xiàn)：債權(quán)人與股東沖突的表現(xiàn)： 未經(jīng)債權(quán)人同意

18、，投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目；未經(jīng)債權(quán)人同意，投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目； 未經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)未經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。 3.3.協(xié)調(diào)辦法：協(xié)調(diào)辦法： 立法保護(hù)立法保護(hù) 契約限制契約限制 終止合作終止合作 【例題【例題11多選題】為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)多選題】為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（）與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（） A.A.所有者解聘經(jīng)營(yíng)者所有者解聘經(jīng)營(yíng)者 B.B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān) C.C.在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制

19、條款在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制條款 D.D.所有者給經(jīng)營(yíng)者以所有者給經(jīng)營(yíng)者以“股票選擇權(quán)股票選擇權(quán)” 【答案】【答案】ABDABD （三）企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任（三）企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任 1.1.股東財(cái)富最大化并不意味著管理者可股東財(cái)富最大化并不意味著管理者可以忽視公司的社會(huì)責(zé)任。以忽視公司的社會(huì)責(zé)任。 2.2.法制監(jiān)督、商業(yè)道德約束、行政監(jiān)督、法制監(jiān)督、商業(yè)道德約束、行政監(jiān)督、社會(huì)輿論監(jiān)督社會(huì)輿論監(jiān)督 三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 （一）投資決策（一）投資決策 （二）籌資決策（二）籌資決策 （三）股利分配決策（三）股利分配決策 一、財(cái)務(wù)管理的原則定義和特征一、財(cái)務(wù)管理的原則定義和特征 （一）

20、財(cái)務(wù)管理的原則定義（一）財(cái)務(wù)管理的原則定義 財(cái)務(wù)管理的原則，也稱為理財(cái)原則，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理的原則，也稱為理財(cái)原則，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。紐帶。 財(cái)務(wù)管理理論是從科學(xué)角度對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行研究的成財(cái)務(wù)管理理論是從科學(xué)角度對(duì)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行研究的成果，通常包括假設(shè)、概念、原理和原則等。果，通常包括假設(shè)、概念、原理和原則等。 財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)是指人們?cè)谪?cái)務(wù)管理工作中使用的原則、財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)是指人們?cè)谪?cái)務(wù)管理工作中使用的原則、程序和方法。程序和方法。 理財(cái)原則是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的結(jié)合部分。理財(cái)原則是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)

21、務(wù)的結(jié)合部分。第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的原則 （二）財(cái)務(wù)管理原則的特征：（二）財(cái)務(wù)管理原則的特征： 1.1.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。理財(cái)原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認(rèn)識(shí)的特征。具有理性認(rèn)識(shí)的特征。 2.2.理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。財(cái)務(wù)理論有不同的流派和爭(zhēng)論，甚人所接受。財(cái)務(wù)理論有不同的流派和爭(zhēng)論，甚至存在完全相反的理論。至存在完全相反的理論。 3.3.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。 4.4.理財(cái)原則為解決新的問(wèn)題提供指引。理財(cái)原則為解決新的問(wèn)題提供指引

22、。 5.5.原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。原則原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。原則的正確性與應(yīng)用環(huán)境有關(guān)，在一般性情況下它的正確性與應(yīng)用環(huán)境有關(guān)，在一般性情況下它是正確的，而在特殊情況下不一定正確的。是正確的，而在特殊情況下不一定正確的。 二、理財(cái)原則的種類及內(nèi)容二、理財(cái)原則的種類及內(nèi)容 （一）競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則：對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為（一）競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則：對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)規(guī)律的基本認(rèn)識(shí) 1.1.自利行為原則自利行為原則 含義：指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利含義：指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會(huì)選擇益行事，在其他條件相同的條件下人們會(huì)選擇

23、對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。 理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè) 應(yīng)用：一個(gè)重要應(yīng)用是委托應(yīng)用：一個(gè)重要應(yīng)用是委托- -代理理論，另一代理理論，另一個(gè)重要應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念。個(gè)重要應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念。 2.2.雙方交易原則雙方交易原則 含義：指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方含義：指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)

24、要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng). . 理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零零和博弈和博弈”，以及各方都是自利的。，以及各方都是自利的。 雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博非零和博弈弈”。 3.3.信號(hào)傳遞原則信號(hào)傳遞原則 含義：指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公含義：指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)服力。司的聲明更有說(shuō)服力。 信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的

25、延伸。信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的延伸。 要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況；信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策狀況；信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。 4.4.引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則 含義：指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以含義：指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。 引導(dǎo)原則只在兩種情況下適用：理解存在局限引導(dǎo)原則只在兩種情況下適用：理解存在局限性，認(rèn)識(shí)能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；性，認(rèn)識(shí)能力

26、有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；尋找最優(yōu)方案的成本過(guò)高。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你尋找最優(yōu)方案的成本過(guò)高。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽钫业阶詈玫姆桨福瑓s常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)。它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。差的行動(dòng)。它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。 引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個(gè)重要應(yīng)用就是一個(gè)重要應(yīng)用就是“自由跟莊自由跟莊”概念。概念。 （二）有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則：是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本（二）有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則：是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)規(guī)律的認(rèn)識(shí) 1.1.有價(jià)值的創(chuàng)意原則有價(jià)值的創(chuàng)意原則 含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。含義：指新創(chuàng)意能獲

27、得額外報(bào)酬。 有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，此外還有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)?？蓱?yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。 2.2.比較優(yōu)勢(shì)原則比較優(yōu)勢(shì)原則 含義：指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。含義：指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。 應(yīng)用：一個(gè)應(yīng)用是應(yīng)用：一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用人盡其才、物盡其用”，另一個(gè)，另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。應(yīng)用是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。 比較優(yōu)勢(shì)原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)比較優(yōu)勢(shì)原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。 3.3.期權(quán)原則期權(quán)原則 含義：是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。含義：是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的

28、價(jià)值。在評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在在評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價(jià)值有多大。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期以及它的價(jià)值有多大。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。 4.4.凈增效益原則凈增效益原則 含義：指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，含義：指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。加的凈收益。 凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念。另一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念。 （三）財(cái)務(wù)交易的原則：是對(duì)財(cái)務(wù)

29、交易基本規(guī)（三）財(cái)務(wù)交易的原則：是對(duì)財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)律的認(rèn)識(shí) 1.1.風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則報(bào)酬權(quán)衡原則含義：指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，含義：指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。受較低的報(bào)酬。 2.2.投資分散化原則投資分散化原則含義：指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，含義：指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。而要分散投資。投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證

30、券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。 3.3.資本市場(chǎng)有效原則資本市場(chǎng)有效原則含義：是指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金含義：是指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。出調(diào)整。資本市場(chǎng)有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)資本市場(chǎng)有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)。對(duì)企業(yè)的估價(jià)。市場(chǎng)有效性原則要求理財(cái)時(shí)慎重使用金市場(chǎng)有效性原則要求理財(cái)時(shí)慎重使用金融工具。如果資本市場(chǎng)有效，購(gòu)買或出融工具。如果資本市場(chǎng)有效，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為

31、零。售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。 4.4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則貨幣時(shí)間價(jià)值原則含義：指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣含義：指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。時(shí)間價(jià)值因素?！柏泿诺臅r(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值”是是指貨幣在經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資指貨幣在經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。所增加的價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個(gè)重要應(yīng)用是念，另一個(gè)重要應(yīng)用是“早收晚付早收晚付”觀觀念念。 【例題【例題22判斷題】為防止經(jīng)營(yíng)者因自身判斷題】為防止經(jīng)營(yíng)者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營(yíng)者利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)采取監(jiān)督與

32、激勵(lì)兩種辦法。這是自利同時(shí)采取監(jiān)督與激勵(lì)兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用。（）（行為原則的一種應(yīng)用。（）（20042004年）年） 【答案】【答案】第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一、法律環(huán)境一、法律環(huán)境 財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。 （一）企業(yè)組織法律規(guī)范（一）企業(yè)組織法律規(guī)范 中華人民共和國(guó)公司法中華人民共和國(guó)公司法、中華人民共和中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法國(guó)外資企業(yè)法、中華人民共和國(guó)中外合資中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法經(jīng)營(yíng)企業(yè)法等。等。 （二）稅收

33、法律規(guī)范（二）稅收法律規(guī)范 二、金融市場(chǎng)環(huán)境二、金融市場(chǎng)環(huán)境 （一）金融性資產(chǎn)及其特點(diǎn)（一）金融性資產(chǎn)及其特點(diǎn) 1.1.金融性資產(chǎn)含義及特點(diǎn)金融性資產(chǎn)含義及特點(diǎn) 金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價(jià)證券等可以進(jìn)入金融市場(chǎng)金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價(jià)證券等可以進(jìn)入金融市場(chǎng)交易的資產(chǎn)。交易的資產(chǎn)。 金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)金融性資產(chǎn)的特點(diǎn): :（1 1）流動(dòng)性：它是指金融性資產(chǎn)）流動(dòng)性：它是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。 （2 2）收益性：它是指某項(xiàng)金融資產(chǎn)投資的收益率高低。）收益性：它是指某項(xiàng)金融資產(chǎn)投資的收益率高低。 （3 3）風(fēng)險(xiǎn)性：它是指某種金融資產(chǎn)不能恢

34、復(fù)其原投資）風(fēng)險(xiǎn)性：它是指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價(jià)格的可能性。價(jià)格的可能性。上述三種屬性相互聯(lián)系、相互制約。流動(dòng)性和收益性上述三種屬性相互聯(lián)系、相互制約。流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。 （二）金融市場(chǎng)的分類和組成（二）金融市場(chǎng)的分類和組成 1.1.金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)的分類 按交易的期限劃分短期資金市場(chǎng)（貨按交易的期限劃分短期資金市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）幣市場(chǎng)）和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)（資本市場(chǎng)） 按交割的時(shí)間劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨按交割的時(shí)間劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)市場(chǎng) 按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)場(chǎng) 2.2.金融市場(chǎng)的組成金融市場(chǎng)的組成 金融市場(chǎng)由主體、客體和參加人組成。金融市場(chǎng)由主體、客體和參加人組成。 主體是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，它們是金融市主體是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，它們是金融市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，是連接籌資人和投資人的橋梁。場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，是連接籌資人和投資人的橋梁。 客體是指金融市場(chǎng)上的買賣對(duì)象，如商業(yè)票據(jù)、客體是指金融市場(chǎng)上的買賣對(duì)象，如商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司股票等各種信用工具。政府債券、公司股票等各種信用工具。 參加人是指客體的供給者和需求者，如企業(yè)、參加人是指客體的供給者和需求者，如企業(yè)、事業(yè)單位、政府部門、城鄉(xiāng)居民等。事業(yè)單位、