投資銀行學(xué)論文

1、天津外國語大學(xué)國際商學(xué)院本科生課程論文內(nèi)容摘課程名稱：投資銀行學(xué)要論文題目：論投資銀行監(jiān)管的意義投資姓名莫俊鴻學(xué)號銀仃專業(yè)金融學(xué)是當(dāng)年級2013 級今國班級13703班際金任課教師：宮慧杰融市場上2016年6月最活躍的金融機(jī)構(gòu)，在世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著不可忽視的積極作用。投資銀行金融中介的地位使 它首當(dāng)其沖地面臨著資本市場的風(fēng)險，并且這些風(fēng)險一旦失去控制，容易引起金融市場的動 蕩，因此研究投資銀行的國際監(jiān)管是一個很有意義的課題。本文對中國投資銀行的監(jiān)管問題 與美國投資銀行監(jiān)管進(jìn)行了對比探討。從廣泛的國際層面對投資銀行國際監(jiān)管的現(xiàn)狀、發(fā)展 方向和協(xié)調(diào)監(jiān)管的途徑進(jìn)行深入的研究。關(guān)鍵詞：投資銀行；積極作用

2、；國際監(jiān)管2一、引言監(jiān)管是否必要是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派長期爭論的話題。在自由資本主義時期，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論 占主流地位，他們極力推崇“看不的見手”（市場自發(fā)調(diào)節(jié)）的作用，認(rèn)為市場經(jīng)濟(jì)中政府僅是個守夜人，并 對政府創(chuàng)造與維護(hù)市場秩序的必要性與可行性給予猛烈的抨擊和貶低。 20 世紀(jì) 30 年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，人們陷 入了市場失靈的恐懼和迷茫中，凱恩斯的“政府干預(yù)”論開始被廣泛接受。 20 世紀(jì) 80 年代興起的新自由主義， 反對政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活。當(dāng)今的全球金融危機(jī)，宣告了新自由主義時代的結(jié)束。政府有責(zé)任對經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行干 預(yù)，對投資銀行進(jìn)行有效監(jiān)管已經(jīng)形成主流觀點。但是在如何監(jiān)管，監(jiān)管的手段以

3、及如何把握監(jiān)管的度等問題 上，由于之前的主流理論受到這次金融危機(jī)沖擊，至今仍然沒有形成共識。二、投資銀行監(jiān)管的基礎(chǔ)理念（一）投資銀行監(jiān)管的定義 ?監(jiān)管就是通過規(guī)則或限制進(jìn)行控制的行為或過程。依據(jù)字面解釋，我們可以將監(jiān)管簡單地分解為“監(jiān)督”和“管理”。依據(jù)布萊克法律辭典的解釋 : “監(jiān)督” （Supervision） 是指一般性照看、主管、或檢查”。 “管理” （Regulation） 則指“管轄、管束、經(jīng)管、處理等，是指決定、確立、或控制 ; 以一定規(guī)則、方法或確立 的模式進(jìn)行調(diào)整 ;? 以規(guī)則或限制進(jìn)行指導(dǎo) :受管理性原則或法律的管轄?！币虼送顿Y銀行監(jiān)管是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法 對投資銀行及其金融活

4、動進(jìn)行直接限制和約束的一系列行為的總稱。從根本上講，投資銀行從事的是直接與證 券和證券市場相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)活動。（二）對投資銀行監(jiān)管的必要性在上一部分中我們對監(jiān)管進(jìn)行了定義，即監(jiān)管就是通過規(guī)則或限制進(jìn)行控制的行為或過程。我們知道，披露以外的監(jiān)管措施是有成本的。 ?“在理想的狀態(tài)下，監(jiān)管和競爭應(yīng)該相互補(bǔ)充，彼此提供一個框架，相互安 全運(yùn)行?！蓖顿Y者保護(hù)領(lǐng)域一種常用的方法就是將監(jiān)管所保護(hù)的投資者分為專業(yè)投資者和零售投資者，對后者 提供更多的保護(hù)。 ?我們知道，信息的不對稱性是造成市場偏離完全競平衡、導(dǎo)致價格扭曲和市場失靈的最重要的一個原因， 證券市場同樣適用這一理論，而證券作為價值的載體這一特殊性進(jìn)一

5、步加強(qiáng)了信息不對稱帶來的對市場的扭曲 作用。同時，金融體系具有內(nèi)在不穩(wěn)定性和脆弱性以及易于動蕩和爆發(fā)危機(jī)。如果缺少必要的監(jiān)管，投資銀行 的誠信義務(wù)和責(zé)任就失去了有效的規(guī)制，投資銀行就可能做出損害投資者的利益的短期行為，損害市場信心， 從而危害投資銀行存在的基礎(chǔ)，增加金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。（三）投資銀行監(jiān)管的理念和目標(biāo) ?監(jiān)管目標(biāo)決定著政府監(jiān)管權(quán)力的合理邊界，監(jiān)管的手段和適當(dāng)方式。從理論上講，政府對進(jìn)行投資銀行 監(jiān)管的目的是為了防止投資銀行危機(jī)和金融市場失靈。但是從監(jiān)管框架的設(shè)計看，對投資銀行的監(jiān)管不同于對 商業(yè)銀行的監(jiān)管。一般認(rèn)為，對投資銀行的監(jiān)管使命為保護(hù)投資者，維護(hù)公平、有序和有效的市場，并

6、促進(jìn)資 本形成，而對銀行機(jī)構(gòu)實施監(jiān)管，主要是確保國家銀行系統(tǒng)和金融系統(tǒng)的安全和穩(wěn)定，并保護(hù)消費者的信貨權(quán) 利；維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，并控制金融市場可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險。不同的使命無疑影響了政府在履行其監(jiān)管職責(zé)時所采取的方式和方法。根據(jù)國際證監(jiān)會組織（IOSCO）1998年9月發(fā)布的證券監(jiān)管的目標(biāo)和原則概括起來，具體表現(xiàn)為三個方面：1、維護(hù)投資銀行體系的安全與穩(wěn)定。由于投資銀行業(yè)是高風(fēng)險行業(yè)，且存在“多米諾骨牌”效應(yīng)3 ，一旦投資銀行發(fā)生危機(jī)，可能導(dǎo)致整個金融市場動蕩，進(jìn)而影響整個宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展，政府的任務(wù)就是促使投資銀行在法定范圍內(nèi)穩(wěn)健經(jīng)營，降 低和防范風(fēng)險，提高投資銀行體系的安全性和穩(wěn)

7、定性。2、促進(jìn)投資銀行開展公平競爭。競爭是市場經(jīng)濟(jì)的基本特征，只有通過競爭才能提高投資銀行的工作效率，改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量，降低服務(wù)成 本。監(jiān)管一方面要保護(hù)投資銀行的機(jī)會均等和平等地位，另一方面要維護(hù)正常的金融秩序，力求在安全穩(wěn)定的 基礎(chǔ)上促進(jìn)投資銀行公平競爭。3、保護(hù)投資者的合法權(quán)益。 投資者是投資銀行的服務(wù)對象，只有尊重投資者，保護(hù)其合法權(quán)益，才能使其建立信任和信心。而投 資者的信任和信心，是金融市場和投資銀行生存和發(fā)展的前提2 。投資者是證券市場的參與者與出資者，是投資銀行的服務(wù)對象。他們對投資銀行的信任和信心是證券市場與投資銀行生存和發(fā)展的前提。為了嬴得這種信 任和信心，必須對投資銀行進(jìn)行監(jiān)管

8、，防止其誤導(dǎo)、欺詐或操縱等行為發(fā)生，以保護(hù)投資者合法權(quán)益。三、投資銀行監(jiān)管的現(xiàn)狀（一）我國投資銀行的監(jiān)管現(xiàn)狀現(xiàn)在我國經(jīng)過法律的完善，設(shè)定了全國性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，目的是希望能夠完善低投資銀行的監(jiān)管工作，實現(xiàn)集 中監(jiān)管。盡管這些舉措能夠發(fā)揮作用，但是仍然有很多的問題存在，而且這些問題以及對我國的金融市場發(fā)展 造成了阻礙。1、低效率我國的投資銀行的發(fā)展時間不是非常早，和國外比起來具有明顯的晚起步現(xiàn)狀，發(fā)張緩慢，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)模 不大，不能夠具備較強(qiáng)的融資能力，因此對于風(fēng)險的承擔(dān)能力較小，這些都是外國銀行監(jiān)管模式運(yùn)行效率低下 的主要因素。我國是在外國銀行監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上建立的，是以他們的經(jīng)驗來作為我們的參考

9、資料，可是我國 的監(jiān)管部門職能劃分存在重疊或不明確的問題，因此監(jiān)管工作的公正性受到質(zhì)疑。目前我國銀行監(jiān)管的主要內(nèi) 容都是進(jìn)入機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入審批，關(guān)于風(fēng)險的監(jiān)管以及規(guī)范性的監(jiān)管則沒有過多的涉及，所以金融行業(yè)的整體穩(wěn)定 性非常差，往往是外強(qiáng)中干。2、金融創(chuàng)新較弱我國的投資銀行所從事的工作內(nèi)容基本都是大同小異，各家機(jī)構(gòu)均是以證券、經(jīng)濟(jì)等本源業(yè)務(wù)為主。小部分 的大規(guī)模投資銀行會涉及財務(wù)顧問、并購重組等等業(yè)務(wù)，可是在這方面的經(jīng)驗仍然不是非常重組，因此總體表 現(xiàn)就是我國的金融不具備創(chuàng)新能力，只能是一味的模仿，而不能夠通過創(chuàng)新來讓自己活得競爭實力。3、違規(guī)違法現(xiàn)象嚴(yán)重現(xiàn)在我國的投資銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)利過度集中，沒

10、有形成相互制約的平衡關(guān)系，因此管理、監(jiān)督等等工作都 是需要自律來實現(xiàn)公平公正性，這樣就容易給違法違規(guī)提供條件，我國的銀行業(yè)務(wù)操作違法違規(guī)的現(xiàn)狀已經(jīng)是 非常普遍的現(xiàn)象。4、忽視投資者的利益保護(hù)我國投資銀行監(jiān)管模式有著明顯的偏向于大股東、大型上市公司會員利益的趨勢，對于中小投資者并沒有過 多的保護(hù)措施，以至于中小投資者需要承擔(dān)更多的風(fēng)險 （二）美國投資銀行的監(jiān)管現(xiàn)狀 美國投資銀行監(jiān)管模式是最典型的集中型監(jiān)管模式，也呈金字塔型。經(jīng)過兩百多年的發(fā)展，美國投資銀行 監(jiān)管模式逐步完善，在很多方面都值得借鑒。1、相對完善的法律法規(guī)體系美國的投資銀行監(jiān)管具有相對完善的法律法規(guī)體系，如1933 年證券法、 19

11、34年證券交易法、 1939 年信托契約法、 1940 年投資公司法、 1940年投資顧問法、 1970 年證券投資保護(hù)法和 2002 年薩班斯奧克斯利法等 7部專門性法律，確保投資銀行監(jiān)管模式的運(yùn)行有法可依。2、有效的監(jiān)管模式美國投資銀行監(jiān)管模式監(jiān)管方位全面，涉及投資銀行業(yè)各監(jiān)管主體的利益，其監(jiān)督相對有效并且透明度高， 而且監(jiān)管往往從市場本身岀發(fā)，自上而下進(jìn)行監(jiān)管，并且有SEC專門負(fù)責(zé)投資銀行的監(jiān)管，提高了監(jiān)管的有效性。3、比較充分的保護(hù)了投資者利益美國對于投行的監(jiān)管更多地是從制度上防止其侵害投資者利益，集中體現(xiàn)在對信息披露、 禁止欺詐、禁止價格操縱、公司治理、內(nèi)控機(jī)制等方面，比較充分地保護(hù)

12、了投資者利益。四、通過美國投資銀行的監(jiān)管模式對我國提岀的建議（一）加大創(chuàng)新、改進(jìn)金融服務(wù)、提高效率采取自主創(chuàng)新來提升投資銀行的競爭力；政府部門積極調(diào)控，用政策來鼓勵其發(fā)展；注重人才的培養(yǎng)，提 升監(jiān)管人員的自身素質(zhì)；加強(qiáng)監(jiān)管金融創(chuàng)新過程中的潛在利益共同體，防范有可能的道德風(fēng)險；建立起更為嚴(yán) 格的透明度監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高市場的透明度和競爭性?？梢栽黾佣ㄖ品?wù)，為被監(jiān)管機(jī)構(gòu)來提供高質(zhì)量、高附加 值的金融服務(wù)，不斷打造具有核心競爭力的業(yè)務(wù)品牌，并通過組織創(chuàng)新來提高運(yùn)營效率。（二）完善法律法規(guī)體系完善投資銀行監(jiān)管法律的配套法規(guī)，建立上市公司優(yōu)勝劣汰機(jī)制，不斷完善B股市場對境內(nèi)居民開放后的法律規(guī)范；盡快制定投

13、資銀行監(jiān)管法，并將中外合資投資銀行類機(jī)構(gòu)管理暫行辦法納入到投資銀行監(jiān) 管法中；對原有投資銀行法律法規(guī)進(jìn)行修訂和完善，進(jìn)一步加強(qiáng)法律的可操作性，從維護(hù)投資銀行發(fā)展安全 岀發(fā)，強(qiáng)化投資銀行相關(guān)法律執(zhí)法的力度，嚴(yán)格執(zhí)行市場準(zhǔn)入、市場交易和市場退岀的相關(guān)法規(guī)，建設(shè)良好的 金融運(yùn)行軟環(huán)境。（三）多元化發(fā)展，實行混業(yè)監(jiān)管 采取多方合作的方式來加強(qiáng)我國投資銀行與國際之間的連接性；通過強(qiáng)化銀行監(jiān)管模式 的各個細(xì)節(jié)工作，來加強(qiáng)監(jiān)管力度，讓我國的投資銀行具備國際水準(zhǔn)，可以和世界先進(jìn)國家 的投資銀行監(jiān)管模式相比拼，讓我國的投資銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以和外來的監(jiān)管機(jī)構(gòu)競爭；多元 化的開展業(yè)務(wù)，增強(qiáng)投資銀行自身的風(fēng)險抵抗力以及競爭力，為企業(yè)不同層面的需求提供服 務(wù)，向著國際化的方向發(fā)展；實行混業(yè)監(jiān)管，讓我國的投資銀行監(jiān)管具備自身的特色。 參考文獻(xiàn)1 陳共，周升業(yè)，吳曉求海外投