財(cái)務(wù)管理——籌資管理實(shí)用教案

1、第一節(jié) 籌資概述(i sh) 企業(yè)籌資的基本概念 企業(yè)籌資目的 籌資渠道和籌資方式 籌資種類(zhngli) 籌資原則第1頁/共102頁第一頁，共103頁。 企業(yè)籌資是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取企業(yè)籌資是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。所需資金的一種行為。 資金是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件?；I集資金既是保證資金是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件?；I集資金既是保證(bozhng)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提，又是謀求企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提，又是謀求企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。第2頁/

2、共102頁第二頁，共103頁。 籌資工作做得好，不僅能降低資本成本，給經(jīng)營或投資創(chuàng)造較大的可行或有籌資工作做得好，不僅能降低資本成本，給經(jīng)營或投資創(chuàng)造較大的可行或有利的空間；而且能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增大企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。利的空間；而且能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增大企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。 籌集資金是企業(yè)資金運(yùn)動的起點(diǎn)，它會影響乃至決定企業(yè)資金運(yùn)動的規(guī)模及籌集資金是企業(yè)資金運(yùn)動的起點(diǎn)，它會影響乃至決定企業(yè)資金運(yùn)動的規(guī)模及效果。企業(yè)的經(jīng)營管理者必須把握企業(yè)何時(shí)需要效果。企業(yè)的經(jīng)營管理者必須把握企業(yè)何時(shí)需要(xyo)資金、需要資金、需要(xyo)多少資金、以何種合理的方式取得資金。多少資金、以何種合理的方式取得資金。第3頁/共

3、102頁第三頁，共103頁。 企業(yè)企業(yè)(qy)籌資的目的是以較低的成本為企業(yè)籌資的目的是以較低的成本為企業(yè)(qy)具有較高投資回報(bào)的投資項(xiàng)目籌措到足夠具有較高投資回報(bào)的投資項(xiàng)目籌措到足夠的資金。具體而言，企業(yè)的資金。具體而言，企業(yè)(qy)籌資的動機(jī)有以籌資的動機(jī)有以下幾種：下幾種： 設(shè)立籌資動機(jī)設(shè)立籌資動機(jī) 擴(kuò)張性籌資動機(jī)擴(kuò)張性籌資動機(jī) 償債性籌資動機(jī)償債性籌資動機(jī) 解困性籌資動機(jī)解困性籌資動機(jī) 混合籌資動機(jī)混合籌資動機(jī)第4頁/共102頁第四頁，共103頁?；I資渠道是指企業(yè)取得資金的來源籌資渠道是指企業(yè)取得資金的來源(liyun)或途徑?；蛲緩?。即從哪里取得資金，體現(xiàn)著資金的源泉和供即從哪里取

4、得資金，體現(xiàn)著資金的源泉和供應(yīng)量。確定籌資渠道是籌資的必要前提。應(yīng)量。確定籌資渠道是籌資的必要前提。目前，我國企業(yè)的籌資渠道主要有以下幾目前，我國企業(yè)的籌資渠道主要有以下幾種：種：第5頁/共102頁第五頁，共103頁。國家財(cái)政資金國家財(cái)政資金銀行信貸資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)和單位其他企業(yè)和單位(dnwi)(dnwi)資金資金民間資金民間資金企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金境外資金境外資金第6頁/共102頁第六頁，共103頁。 籌資方式是指取得資金的具體方法和形式，即如何取得資金，體現(xiàn)著資金的籌資方式是指取得資金的具體方法和形式，即如何取得資金，體現(xiàn)著資金的屬性。屬性

5、。 企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對客觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對客觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資方式，有效方式，有效(yuxio)地進(jìn)行籌資組合，以降低籌資成本，提高籌資效益。地進(jìn)行籌資組合，以降低籌資成本，提高籌資效益。 目前，我國企業(yè)可以利用的籌資方式主要有以下幾種：目前，我國企業(yè)可以利用的籌資方式主要有以下幾種：第7頁/共102頁第七頁，共103頁。 吸收直接投資吸收直接投資(tu z) 發(fā)行股票發(fā)行股票 銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款 發(fā)行債券發(fā)行債券 （企業(yè)負(fù)債經(jīng)營時(shí)籌集借入資金的重要方式。）（企業(yè)負(fù)債經(jīng)營時(shí)籌集借入資金的重要

6、方式。） 融資租賃融資租賃 商業(yè)信用商業(yè)信用 企業(yè)內(nèi)部積累企業(yè)內(nèi)部積累第8頁/共102頁第八頁，共103頁。除上述各種籌資方式外，西方國家常用的籌資方式還除上述各種籌資方式外，西方國家常用的籌資方式還有：有：用于短期資本籌集的短期融資券、代理應(yīng)收款、存貨用于短期資本籌集的短期融資券、代理應(yīng)收款、存貨抵押抵押(dy)貸款等；貸款等；用于長期資本籌集的認(rèn)股權(quán)證籌資、可轉(zhuǎn)換證券籌資用于長期資本籌集的認(rèn)股權(quán)證籌資、可轉(zhuǎn)換證券籌資第9頁/共102頁第九頁，共103頁。籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過什么方式取得資金的問題，二者之間有的是通過什么

7、方式取得資金的問題，二者之間有著密切著密切(mqi)(mqi)的聯(lián)系。的聯(lián)系。同一籌資渠道的資金往往可以采用不同的方式取同一籌資渠道的資金往往可以采用不同的方式取得，一定的籌資方式既可能只適用于某一特定的得，一定的籌資方式既可能只適用于某一特定的籌資渠道，也可能適用于不同的籌資渠道。籌資渠道，也可能適用于不同的籌資渠道。企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時(shí)，應(yīng)認(rèn)真分析各種籌資渠企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時(shí)，應(yīng)認(rèn)真分析各種籌資渠道和籌資方式的特點(diǎn)及適用性，尋求兩者的最佳道和籌資方式的特點(diǎn)及適用性，尋求兩者的最佳對應(yīng)。對應(yīng)。第10頁/共102頁第十頁，共103頁。第11頁/共102頁第十一頁，共103頁。 按籌資的來源分

8、：權(quán)益籌資和負(fù)債籌資按籌資的來源分：權(quán)益籌資和負(fù)債籌資 按籌資的期限分：短期籌資和長期籌資按籌資的期限分：短期籌資和長期籌資 按資金按資金(zjn)的取得方式分：內(nèi)部融資和外部融資的取得方式分：內(nèi)部融資和外部融資 按是否通過中介機(jī)構(gòu)分：直接融資和間接融資按是否通過中介機(jī)構(gòu)分：直接融資和間接融資第12頁/共102頁第十二頁，共103頁。 合理性原則合理性原則(yunz) 及時(shí)性原則及時(shí)性原則(yunz) 效益性原則效益性原則(yunz) 優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的原則優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的原則(yunz)第13頁/共102頁第十三頁，共103頁。第二節(jié) 籌資規(guī)模(gum)預(yù)測定性預(yù)測(yc)法定量預(yù)測(yc)法第1

9、4頁/共102頁第十四頁，共103頁。 定性預(yù)測法主要是利用有關(guān)材料，依靠預(yù)測者定性預(yù)測法主要是利用有關(guān)材料，依靠預(yù)測者個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對企業(yè)未個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對企業(yè)未來資金的需要量作出預(yù)測的方法。這種方法一來資金的需要量作出預(yù)測的方法。這種方法一般在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下般在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用。定性預(yù)測法使用簡便、靈活采用。定性預(yù)測法使用簡便、靈活(ln hu)，在企業(yè)缺乏基本資料的情況下不失為一種有價(jià)在企業(yè)缺乏基本資料的情況下不失為一種有價(jià)值的預(yù)測方法。但因其不能揭示資金需要量與值的預(yù)測方法。但因其不能揭示資金需要量與某些

10、有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系，缺乏客觀依據(jù)，某些有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系，缺乏客觀依據(jù)，容易受預(yù)測人員主觀判斷的影響，因而預(yù)測的容易受預(yù)測人員主觀判斷的影響，因而預(yù)測的準(zhǔn)確性較差。準(zhǔn)確性較差。第15頁/共102頁第十五頁，共103頁。 定量預(yù)測是指以資金需要量與有關(guān)因素的關(guān)系為依據(jù)，在掌握大量歷史資料的基礎(chǔ)上，選用一定的數(shù)學(xué)方定量預(yù)測是指以資金需要量與有關(guān)因素的關(guān)系為依據(jù)，在掌握大量歷史資料的基礎(chǔ)上，選用一定的數(shù)學(xué)方法加以計(jì)算，并將計(jì)算結(jié)果作為預(yù)測數(shù)的一種方法。定量預(yù)測法種類法加以計(jì)算，并將計(jì)算結(jié)果作為預(yù)測數(shù)的一種方法。定量預(yù)測法種類(zhngli)很多，下面主要介紹銷售很多，下面主要介紹銷售百分比法

11、和資金習(xí)性預(yù)測法。百分比法和資金習(xí)性預(yù)測法。第16頁/共102頁第十六頁，共103頁。 銷售百分比法是在分析報(bào)告年度資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目與銷售收入關(guān)系的基礎(chǔ)上，確定資產(chǎn)、負(fù)債、所有者銷售百分比法是在分析報(bào)告年度資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目與銷售收入關(guān)系的基礎(chǔ)上，確定資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的有關(guān)項(xiàng)目占銷售收入的百分比，然后依據(jù)計(jì)劃期銷售額的增長和假定權(quán)益的有關(guān)項(xiàng)目占銷售收入的百分比，然后依據(jù)計(jì)劃期銷售額的增長和假定( jidng)不變的百分比關(guān)系不變的百分比關(guān)系來預(yù)測短期資金需要量的方法。來預(yù)測短期資金需要量的方法。第17頁/共102頁第十七頁，共103頁。 例某公司例某公司20072007年年1212月月

12、3131日經(jīng)整理后的資產(chǎn)負(fù)債表如表所示。該公司日經(jīng)整理后的資產(chǎn)負(fù)債表如表所示。該公司20072007年銷售年銷售(xioshu)(xioshu)收入為收入為800800萬元，萬元，20082008年在不增加固定資產(chǎn)的情況年在不增加固定資產(chǎn)的情況下銷售下銷售(xioshu)(xioshu)收入預(yù)測數(shù)為收入預(yù)測數(shù)為10001000萬元。假設(shè)公司預(yù)計(jì)銷售萬元。假設(shè)公司預(yù)計(jì)銷售(xioshu)(xioshu)凈利潤為凈利潤為100100萬元，股利支付率為萬元，股利支付率為8080。預(yù)測融資需求的步驟。預(yù)測融資需求的步驟如下：如下：第18頁/共102頁第十八頁，共103頁。資產(chǎn)(zchn)負(fù)債表 單位：

13、萬元 資產(chǎn)金額資產(chǎn)金額 負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益 金額金額 現(xiàn)金現(xiàn)金 20 20短期借款短期借款(ji kun)(ji kun)1010 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 30 30應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 20 20 應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用2020 存貨存貨150150 長期借款長期借款(ji kun)(ji kun) 100 100 實(shí)收資本實(shí)收資本 300 300 固定資固定資 300 300 資本公積資本公積 20 20 產(chǎn)凈值產(chǎn)凈值 留存收益留存收益3030 合計(jì)合計(jì)500500 合計(jì)合計(jì)500500 第19頁/共102頁第十九頁，共103頁。 第一，區(qū)分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目。第一，區(qū)分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)

14、目。 就本例而言，資產(chǎn)中的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨項(xiàng)目以及負(fù)債就本例而言，資產(chǎn)中的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨項(xiàng)目以及負(fù)債(f zhi)(f zhi)中的應(yīng)付帳款、應(yīng)付費(fèi)用項(xiàng)中的應(yīng)付帳款、應(yīng)付費(fèi)用項(xiàng)目都隨銷售的變動而變動，并假設(shè)成正比例關(guān)系；而其他負(fù)債目都隨銷售的變動而變動，并假設(shè)成正比例關(guān)系；而其他負(fù)債(f zhi)(f zhi)項(xiàng)目如短期借款、長期負(fù)債項(xiàng)目如短期借款、長期負(fù)債(f zhi)(f zhi)以及股東權(quán)益項(xiàng)目（表中以表示）則與銷售無關(guān)。以及股東權(quán)益項(xiàng)目（表中以表示）則與銷售無關(guān)。第20頁/共102頁第二十頁，共103頁。 第二，確定銷售百分比。第二，確定銷售百分比。 根據(jù)上年有關(guān)數(shù)據(jù)確定銷售

15、額與資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目的百分比。根據(jù)上年有關(guān)數(shù)據(jù)確定銷售額與資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目的百分比。 現(xiàn)金現(xiàn)金(xinjn)(xinjn)銷售收入銷售收入 2020800800100%100%2.5%2.5% 應(yīng)收帳款銷售收入應(yīng)收帳款銷售收入 3030800800100100 存貨銷售收入存貨銷售收入 150150800800100%100%18.75%18.75%第21頁/共102頁第二十一頁，共103頁。 應(yīng)付帳款銷售收入應(yīng)付帳款銷售收入 2020800800100100 應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用(fi yong)(fi yong)銷售收入銷售收入 2020800800100100 可見，該公司每元銷售收入占用現(xiàn)金元，占

16、用應(yīng)收賬款元，占可見，該公司每元銷售收入占用現(xiàn)金元，占用應(yīng)收賬款元，占用存貨元，形成應(yīng)付帳款元，形成應(yīng)付費(fèi)用用存貨元，形成應(yīng)付帳款元，形成應(yīng)付費(fèi)用(fi yong)(fi yong)元。元。第22頁/共102頁第二十二頁，共103頁。第23頁/共102頁第二十三頁，共103頁。 第三第三(d sn)，確定需要增加的資金。，確定需要增加的資金。 從表可以看出，還有從表可以看出，還有20%的資金需求。的資金需求。 因此需要追加的資金為：因此需要追加的資金為： 需追加資金需追加資金=（1000-800）（）（25%-5%） =40（萬元）（萬元）第24頁/共102頁第二十四頁，共103頁。 第四，預(yù)

17、計(jì)留存第四，預(yù)計(jì)留存(li cn)收益增加額。收益增加額。 這部分資金的多少，取決于收益的多少和股利支付率的高低。這部分資金的多少，取決于收益的多少和股利支付率的高低。 留存留存(li cn)收益增加額預(yù)計(jì)銷售額銷售凈利率（收益增加額預(yù)計(jì)銷售額銷售凈利率（1股利支付率）股利支付率） 100（180） 20（萬元）（萬元）第25頁/共102頁第二十五頁，共103頁。 第五，計(jì)算外部融資需求。第五，計(jì)算外部融資需求。 外部融資需求額需追加資金外部融資需求額需追加資金- -預(yù)計(jì)留存收益預(yù)計(jì)留存收益(shuy)(shuy) =40-20 =20 =40-20 =20（萬元）（萬元） 該公司為完成銷售收

18、入該公司為完成銷售收入10001000萬元，需要增加資金萬元，需要增加資金5050萬元（萬元（550550500500），負(fù)債的自然增長提供），負(fù)債的自然增長提供1010萬萬元（元（2525252520202020），留存收益），留存收益(shuy)(shuy)提提供供2020萬元，本年應(yīng)再從外部融資萬元，本年應(yīng)再從外部融資2020萬元（萬元（505010102020）。）。 第26頁/共102頁第二十六頁，共103頁。 為簡便為簡便(jinbin)(jinbin)起見，可直接運(yùn)用以下預(yù)測公式：起見，可直接運(yùn)用以下預(yù)測公式： 對外籌資需要量對外籌資需要量= =S S(- r)-(- r)-E

19、E S S：預(yù)測年度銷售增加額：預(yù)測年度銷售增加額 ：基年敏感資產(chǎn)與銷售收入百分比：基年敏感資產(chǎn)與銷售收入百分比 rr：基年敏感負(fù)債與銷售收入百分比：基年敏感負(fù)債與銷售收入百分比 E E：預(yù)測年度內(nèi)部留存額：預(yù)測年度內(nèi)部留存額 如上例：如上例： 融資需求融資需求= =（1000-8001000-800）（）（25%-5%25%-5%）-100-100（1-80%1-80%）=20=20（萬元）（萬元）第27頁/共102頁第二十七頁，共103頁。 優(yōu)點(diǎn)：能為企業(yè)提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)進(jìn)行外部融資的需要。優(yōu)點(diǎn)：能為企業(yè)提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)進(jìn)行外部融資的需要。缺 點(diǎn) ： 是 以 預(yù)

20、 測 年 度 敏 感 項(xiàng) 目 與 銷 售 收 入 的 比 例 及 非 敏 感 項(xiàng) 目 與 基 年 保 持 不 變 為 前 提 的 ， 如 果 有 關(guān)缺 點(diǎn) ： 是 以 預(yù) 測 年 度 敏 感 項(xiàng) 目 與 銷 售 收 入 的 比 例 及 非 敏 感 項(xiàng) 目 與 基 年 保 持 不 變 為 前 提 的 ， 如 果 有 關(guān)(yugun)(yugun)比例發(fā)生了變化，那么據(jù)以進(jìn)行預(yù)測就會對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。比例發(fā)生了變化，那么據(jù)以進(jìn)行預(yù)測就會對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。第28頁/共102頁第二十八頁，共103頁。 1、某公司、某公司2007年資產(chǎn)年資產(chǎn)(zchn)負(fù)債表如下：負(fù)債表如下： 2007年年12

21、月月31日日 單位：元單位：元項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額項(xiàng)目項(xiàng)目金額金額現(xiàn)金現(xiàn)金應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款存貨存貨預(yù)付費(fèi)用預(yù)付費(fèi)用長期投資長期投資固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)50 00050 000200 000200 00010 00010 00090 00090 00030 00030 000600 000600 000980 000980 000應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款長期負(fù)債長期負(fù)債普通股股本普通股股本留用利潤留用利潤負(fù)債及所有負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)者權(quán)益合計(jì)60 00060 000170 000170 00080 00080 000200 000200 000250 00025

22、0 000220 000220 000980 000980 000第29頁/共102頁第二十九頁，共103頁。 2 2、20072007年實(shí)際銷售收入為年實(shí)際銷售收入為2 000 0002 000 000元，預(yù)計(jì)元，預(yù)計(jì)20082008年銷售收入增長年銷售收入增長10%.10%. 3 3、公司預(yù)定、公司預(yù)定20082008年增加長期投資年增加長期投資50 00050 000元。元。 4 4、預(yù)計(jì)、預(yù)計(jì)20082008年稅前利潤占銷售收入的比率為年稅前利潤占銷售收入的比率為10%10%，公司所得稅稅率，公司所得稅稅率為為40%40%，稅后利潤的留用比率為，稅后利潤的留用比率為50%50%。 假定

23、假定(jidng)(jidng)該公司該公司20072007年固定資產(chǎn)利用能力已經(jīng)飽和。年固定資產(chǎn)利用能力已經(jīng)飽和。 要求：用銷售百分比法測算該公司要求：用銷售百分比法測算該公司20082008年需追加外籌資數(shù)額年需追加外籌資數(shù)額第30頁/共102頁第三十頁，共103頁。 1 1、區(qū)分、區(qū)分(qfn)(qfn)敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目 2 2、計(jì)算百分比、計(jì)算百分比 資產(chǎn)各敏感項(xiàng)目占銷售額的百分比：資產(chǎn)各敏感項(xiàng)目占銷售額的百分比： 現(xiàn)金現(xiàn)金/ /銷售收入銷售收入=50 000/2 000 000=2.5%=50 000/2 000 000=2.5% 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款/ /銷售收

24、入銷售收入=200 000/2000 000=10%=200 000/2000 000=10% 存貨存貨/ /銷售收入銷售收入=10 000/2 000 000=0.5%=10 000/2 000 000=0.5% 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)/ /銷售收入銷售收入=600 000/2 000 000=30%=600 000/2 000 000=30% 資產(chǎn)項(xiàng)目占銷售額的百分比合計(jì)資產(chǎn)項(xiàng)目占銷售額的百分比合計(jì)=43%=43%第31頁/共102頁第三十一頁，共103頁。 負(fù)債及所有者權(quán)益各敏感項(xiàng)目占銷售額的百分比：負(fù)債及所有者權(quán)益各敏感項(xiàng)目占銷售額的百分比： 應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用/銷售收入銷售收入=60 000

25、/2 000 000=3% 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款/銷售收入銷售收入=80 000/2 000 000=4% 負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目占銷售額的百分比合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目占銷售額的百分比合計(jì)(hj)=7% 3、確定需要增加的資金需要量、確定需要增加的資金需要量 43%-7%=36% 還有還有36%的資金需求的資金需求 則則:需追加資金需追加資金=2 00000010%36%=72000（元）（元）第32頁/共102頁第三十二頁，共103頁。 4 4、測算留用、測算留用(li yn(li yn) )利潤額利潤額 預(yù)計(jì)可留用預(yù)計(jì)可留用(li yn(li yn) )利潤利潤=2 000 000=2 000

26、 000（1+10%1+10%） 10%10%（1-40%1-40%）50% 50% =66 000 =66 000（元）（元）w 5 5、外部籌資額、外部籌資額=72 000+50 000=72 000+50 000 -66 000 -66 000 =56 000 =56 000（元）（元）其中其中50 00050 000為需增加的長期投資額為需增加的長期投資額。第33頁/共102頁第三十三頁，共103頁。 資金習(xí)性是指資金的變動同產(chǎn)品產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。按照資金習(xí)性，可以把資金分為資金習(xí)性是指資金的變動同產(chǎn)品產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。按照資金習(xí)性，可以把資金分為(fn wi)不變資金

27、、變動資金和半變動資金。半變動資金可以通過一定的方法分解為不變資金和變動資金兩部分。不變資金、變動資金和半變動資金。半變動資金可以通過一定的方法分解為不變資金和變動資金兩部分。第34頁/共102頁第三十四頁，共103頁。 資金習(xí)性預(yù)測法是在進(jìn)行資金習(xí)性分析的基礎(chǔ)上，將企業(yè)的總資金劃分為變動資金和不變資金兩部分。根資金習(xí)性預(yù)測法是在進(jìn)行資金習(xí)性分析的基礎(chǔ)上，將企業(yè)的總資金劃分為變動資金和不變資金兩部分。根據(jù)據(jù)(gnj)資金與產(chǎn)銷量的數(shù)量關(guān)系來建立數(shù)學(xué)模型，再根據(jù)資金與產(chǎn)銷量的數(shù)量關(guān)系來建立數(shù)學(xué)模型，再根據(jù)(gnj)歷史資料預(yù)測資金需要量。預(yù)測的歷史資料預(yù)測資金需要量。預(yù)測的基本模型為：基本模型為

28、：第35頁/共102頁第三十五頁，共103頁。 y=a+bxy=a+bx 式中：式中： yy資金資金(zjn)(zjn)需要量需要量 a- a- 不變資金不變資金(zjn)(zjn) b-b-單位產(chǎn)銷量所需要的變動資金單位產(chǎn)銷量所需要的變動資金(zjn)(zjn) xx產(chǎn)銷量產(chǎn)銷量 具體預(yù)測時(shí)又可分為總額法和分項(xiàng)預(yù)測法兩種。這里介紹總額法具體預(yù)測時(shí)又可分為總額法和分項(xiàng)預(yù)測法兩種。這里介紹總額法第36頁/共102頁第三十六頁，共103頁。 總額法是按照企業(yè)歷史總額法是按照企業(yè)歷史(lsh)上資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系，把資金劃分成不變和變動兩部分，然后結(jié)上資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系，把資金劃分成

29、不變和變動兩部分，然后結(jié)合預(yù)計(jì)的銷售量來預(yù)測資金需要量。合預(yù)計(jì)的銷售量來預(yù)測資金需要量。 例某公司產(chǎn)銷量和資金變化情況如表所示。例某公司產(chǎn)銷量和資金變化情況如表所示。8年預(yù)計(jì)銷售量為萬件時(shí)，試計(jì)算年預(yù)計(jì)銷售量為萬件時(shí)，試計(jì)算8年的資金需要量。年的資金需要量。第37頁/共102頁第三十七頁，共103頁。第38頁/共102頁第三十八頁，共103頁。 資金需要量的預(yù)測步驟為：資金需要量的預(yù)測步驟為： 第一，根據(jù)上表資料計(jì)算第一，根據(jù)上表資料計(jì)算(j sun)(j sun)整理出下表資料整理出下表資料第39頁/共102頁第三十九頁，共103頁。第40頁/共102頁第四十頁，共103頁。第41頁/共10

30、2頁第四十一頁，共103頁。第三，將代入第三，將代入y ya+bxa+bx中，中，第四，將第四，將20082008年預(yù)計(jì)年預(yù)計(jì)(yj)(yj)銷售量銷售量400400萬件代入上式，求得資金需要量萬件代入上式，求得資金需要量為：為：（萬元）（萬元）第42頁/共102頁第四十二頁，共103頁。第三節(jié) 權(quán)益(quny)資金的籌集 吸收直接投資吸收直接投資(tu z) 發(fā)行普通股發(fā)行普通股 發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股第43頁/共102頁第四十三頁，共103頁。 吸收直接投資的定義吸收直接投資的定義 吸收直接投資的種類吸收直接投資的種類(zhngli) 吸收直接投資的方式吸收直接投資的方式 吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)

31、、缺點(diǎn)吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)第44頁/共102頁第四十四頁，共103頁。吸收直接投資吸收直接投資(tu z)的定義的定義 吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營共同投資、共同經(jīng)營( jngyng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤”的原則直的原則直接吸收國家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，無需公開發(fā)行接吸收國家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，無需公開發(fā)行證券。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對企業(yè)擁有經(jīng)營證券。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們

32、對企業(yè)擁有經(jīng)營( jngyng)管理權(quán)，并按出資比管理權(quán)，并按出資比例分享利潤、承擔(dān)損失。例分享利潤、承擔(dān)損失。第45頁/共102頁第四十五頁，共103頁。吸收吸收(xshu)直接投資的種類直接投資的種類 吸收國家投資吸收國家投資 吸收國家投資是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或者機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入吸收國家投資是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或者機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成企業(yè)，由此形成(xngchng)(xngchng)國家資本金。國家資本金。 吸收法人投資吸收法人投資 法人投資是指其他企業(yè)、事業(yè)單位以其可支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，由此形成法人投資是指其他企業(yè)、事業(yè)單位以其可支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，由此

33、形成(xngchng)(xngchng)法人資本金。法人資本金。第46頁/共102頁第四十六頁，共103頁。 吸收個(gè)人吸收個(gè)人(grn)(grn)投資投資 個(gè)人個(gè)人(grn)(grn)投資是指城鄉(xiāng)居民或本企業(yè)內(nèi)部職工以其個(gè)人投資是指城鄉(xiāng)居民或本企業(yè)內(nèi)部職工以其個(gè)人(grn)(grn)合合法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)，形成個(gè)人法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)，形成個(gè)人(grn)(grn)資本金。資本金。 吸收外商投資吸收外商投資 外商投資是指外國投資者或我國港澳臺地區(qū)投資者的資金投入企業(yè)，形成外商投資是指外國投資者或我國港澳臺地區(qū)投資者的資金投入企業(yè)，形成外商資本金。外商資本金。吸收吸收(xshu)直接投資的種類直接投資的種類

34、第47頁/共102頁第四十七頁，共103頁。吸收吸收(xshu)直接投資的方式直接投資的方式 企業(yè)在采用吸收企業(yè)在采用吸收(xshu)投資這一方式籌集資金時(shí)，投資者可以現(xiàn)金、廠房、機(jī)器設(shè)備、材料物資，無形投資這一方式籌集資金時(shí)，投資者可以現(xiàn)金、廠房、機(jī)器設(shè)備、材料物資，無形資產(chǎn)等作價(jià)出資。具體來講，其出資方式主要有如下幾種：資產(chǎn)等作價(jià)出資。具體來講，其出資方式主要有如下幾種： 現(xiàn)金投資現(xiàn)金投資 實(shí)物資產(chǎn)投資實(shí)物資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資第48頁/共102頁第四十八頁，共103頁。 現(xiàn)金投資現(xiàn)金投資 現(xiàn)金投資是吸收直接投資中最重要的出資形式。企業(yè)有了現(xiàn)金，就可獲取所需物資，就可支付各種費(fèi)

35、用，現(xiàn)金投資是吸收直接投資中最重要的出資形式。企業(yè)有了現(xiàn)金，就可獲取所需物資，就可支付各種費(fèi)用，具有最大的靈活性。因此，企業(yè)要爭取具有最大的靈活性。因此，企業(yè)要爭取(zhngq)(zhngq)投資者盡可能采用現(xiàn)金方式出資。投資者盡可能采用現(xiàn)金方式出資。吸收直接投資吸收直接投資(tu z)的方式的方式第49頁/共102頁第四十九頁，共103頁。 實(shí)物投資實(shí)物投資 實(shí)物投資是指以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和實(shí)物投資是指以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和原材料、商品等流動資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。實(shí)物投資原材料、商品等流動資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。實(shí)物投資應(yīng)符合以下條件：（應(yīng)符合以下條件：（1 1）適合企業(yè)生產(chǎn)）適

36、合企業(yè)生產(chǎn)(shngchn)(shngchn)經(jīng)營、科研開發(fā)等的需要；（經(jīng)營、科研開發(fā)等的需要；（2 2）技術(shù)性能良好；（技術(shù)性能良好；（3 3）作價(jià)公平合理；（）作價(jià)公平合理；（4 4）實(shí)物不）實(shí)物不能涉及抵押、擔(dān)保、訴訟凍結(jié)。投資實(shí)物的作價(jià)，能涉及抵押、擔(dān)保、訴訟凍結(jié)。投資實(shí)物的作價(jià)，除由出資各方協(xié)商確定外，也可聘請各方都同意的除由出資各方協(xié)商確定外，也可聘請各方都同意的專業(yè)資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估確定。專業(yè)資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估確定。吸收吸收(xshu)直接投資的方式直接投資的方式第50頁/共102頁第五十頁，共103頁。 無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資是指以商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利無形資產(chǎn)投資

37、是指以商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等所進(jìn)行的投資。技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等所進(jìn)行的投資。企業(yè)在吸收無形資產(chǎn)投資時(shí)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，避企業(yè)在吸收無形資產(chǎn)投資時(shí)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，避免吸收短期內(nèi)會貶值的無形資產(chǎn)，避免吸收對免吸收短期內(nèi)會貶值的無形資產(chǎn)，避免吸收對本企業(yè)利益不大及不適宜的無形資產(chǎn)，還應(yīng)注本企業(yè)利益不大及不適宜的無形資產(chǎn)，還應(yīng)注意符合法定比例，即吸收無形資產(chǎn)的出資額一意符合法定比例，即吸收無形資產(chǎn)的出資額一般般(ybn)(ybn)不能超過注冊資本的不能超過注冊資本的2020（不包括（不包括土地使用權(quán)），對于高新技術(shù)等特殊行業(yè)，經(jīng)土地使用權(quán)），對于高新技術(shù)等特殊行業(yè)，經(jīng)有關(guān)

38、部門審批最高放寬至有關(guān)部門審批最高放寬至3030。吸收直接投資吸收直接投資(tu z)的方式的方式第51頁/共102頁第五十一頁，共103頁。吸收投資吸收投資(tu z)的程序的程序 企業(yè)企業(yè)(qy)吸收其他單位的投資，一般要遵循如下程序：吸收其他單位的投資，一般要遵循如下程序： 確定籌資數(shù)量確定籌資數(shù)量 尋找投資單位尋找投資單位 協(xié)商投資事項(xiàng)協(xié)商投資事項(xiàng) 簽署投資協(xié)議簽署投資協(xié)議第52頁/共102頁第五十二頁，共103頁。吸收吸收(xshu)直接投資的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)直接投資的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) ：籌資方式簡便、籌資速度快。吸收直接投資的雙方直接接籌資方式簡便、籌資速度快。吸收直接投資的雙方直接接

39、觸磋商，沒有中間環(huán)節(jié)。只要雙方協(xié)商一致，籌資即可觸磋商，沒有中間環(huán)節(jié)。只要雙方協(xié)商一致，籌資即可成功。成功。有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸收直接投資所籌集的資金屬于自有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸收直接投資所籌集的資金屬于自有資金，與借入資金比較，能提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能有資金，與借入資金比較，能提高企業(yè)的信譽(yù)和借款能力。力。有利于盡快形成生產(chǎn)能力。吸收直接投資可直接獲得現(xiàn)金、有利于盡快形成生產(chǎn)能力。吸收直接投資可直接獲得現(xiàn)金、先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，與通過有價(jià)證券間接先進(jìn)設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，與通過有價(jià)證券間接(jin (jin ji)ji)籌資比較，能盡快地形成生產(chǎn)能力，盡快開拓市籌資比較，能盡快地形成生產(chǎn)能力，盡

40、快開拓市場。場。利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報(bào)酬，沒有固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，比較靈活，況向投資者支付報(bào)酬，沒有固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，比較靈活，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。第53頁/共102頁第五十三頁，共103頁。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 資金成本較高資金成本較高 企業(yè)向投資者支付的報(bào)酬是根據(jù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利企業(yè)向投資者支付的報(bào)酬是根據(jù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤和投資者的出資額計(jì)算的，不能減免企業(yè)所得潤和投資者的出資額計(jì)算的，不能減免企業(yè)所得稅，當(dāng)企業(yè)盈利豐厚時(shí)，企業(yè)向投資者支付的報(bào)稅，當(dāng)企業(yè)盈利豐厚時(shí)，企業(yè)向投資者支付的報(bào)酬很大。酬

41、很大。 企業(yè)控制權(quán)分散企業(yè)控制權(quán)分散 吸收吸收(xshu)(xshu)直接投資的新投資者享有企業(yè)直接投資的新投資者享有企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)，這會造成原有投資者控制權(quán)的分散經(jīng)營管理權(quán)，這會造成原有投資者控制權(quán)的分散與減弱。與減弱。吸收直接吸收直接(zhji)投資的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)投資的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)第54頁/共102頁第五十四頁，共103頁。 股票及其特征股票及其特征 普通股票持有者的權(quán)利普通股票持有者的權(quán)利 股票發(fā)行價(jià)格及其確定方式股票發(fā)行價(jià)格及其確定方式(fngsh) 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)第55頁/共102頁第五十五頁，共103頁。 股票股票(gpio)(gpio)是股份公司發(fā)行的，

42、表示股東按其持有的股份是股份公司發(fā)行的，表示股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的憑證。享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的憑證。 特征：特征： 1 1、非返還性、非返還性 2 2、可轉(zhuǎn)讓性、可轉(zhuǎn)讓性 3 3、收益性、收益性 4 4、風(fēng)險(xiǎn)性、風(fēng)險(xiǎn)性 5 5、決策參與性、決策參與性第56頁/共102頁第五十六頁，共103頁。普通股持有者的權(quán)利普通股持有者的權(quán)利(qunl) 普通股股東對公司普通股股東對公司( (nn s) s)有經(jīng)營管理權(quán)。有經(jīng)營管理權(quán)。 普通股股東對公司普通股股東對公司( (nn s) s)有盈利分享權(quán)。有盈利分享權(quán)。 普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。普通股股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。 普通股股

43、東有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。普通股股東有剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。 普通股股東有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。普通股股東有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。 第57頁/共102頁第五十七頁，共103頁。股票發(fā)行股票發(fā)行(fhng)價(jià)格及其確定方式價(jià)格及其確定方式 發(fā)行價(jià)格：一是按票面發(fā)行價(jià)格：一是按票面(pio min)(pio min)金額等價(jià)發(fā)行；金額等價(jià)發(fā)行； 二是按高于票面二是按高于票面(pio min)(pio min)金額的價(jià)格發(fā)行，即溢價(jià)發(fā)行。金額的價(jià)格發(fā)行，即溢價(jià)發(fā)行。 確定方式：確定方式： （1 1）以未來股利計(jì)算）以未來股利計(jì)算利息率股利率票面價(jià) 值利息率預(yù)期股利每股價(jià)格第58頁/共102頁第五十八頁，共103頁。股票發(fā)行價(jià)格及其

44、確定股票發(fā)行價(jià)格及其確定(qudng)方式方式公式中的利息率最好公式中的利息率最好(zu ho)(zu ho)使用金融市使用金融市場平均利率，也可用投資者的期望報(bào)酬率場平均利率，也可用投資者的期望報(bào)酬率（2 2）以市盈率計(jì)算）以市盈率計(jì)算 每股價(jià)格每股稅后利潤每股價(jià)格每股稅后利潤 合適的市合適的市盈率盈率（3 3）以資產(chǎn)凈值計(jì)算）以資產(chǎn)凈值計(jì)算普通股總股數(shù)所有者權(quán)益總額普通股總股數(shù)負(fù)債總額資產(chǎn)總額每股價(jià)格第59頁/共102頁第五十九頁，共103頁。普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)(yudin)及缺點(diǎn)及缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)a.a.能增加股份公司的信譽(yù)。普通股籌資能能增加股份公司的信譽(yù)。普通股籌資能增加股

45、份公司主權(quán)資金的比重，較多的主增加股份公司主權(quán)資金的比重，較多的主權(quán)資金為債務(wù)人提供了較大的償債保障，權(quán)資金為債務(wù)人提供了較大的償債保障，這有助于增加公司的信譽(yù)。這有助于增加公司的信譽(yù)。b b能減少股份公司的風(fēng)險(xiǎn)。普通股既無到能減少股份公司的風(fēng)險(xiǎn)。普通股既無到期日，又無固定的股利負(fù)擔(dān)。期日，又無固定的股利負(fù)擔(dān)。c c能增強(qiáng)公司經(jīng)營能增強(qiáng)公司經(jīng)營(jngyng)(jngyng)靈活性。靈活性。普通股籌資比發(fā)行優(yōu)先股或債券限制少，普通股籌資比發(fā)行優(yōu)先股或債券限制少，它的價(jià)值較少因通貨膨脹而貶值，普通股它的價(jià)值較少因通貨膨脹而貶值，普通股資金的籌集和使用都較靈活。資金的籌集和使用都較靈活。第60頁/

46、共102頁第六十頁，共103頁。 缺點(diǎn)缺點(diǎn) a a資金成本較高。發(fā)行普通股的資金成本一般高于債務(wù)資金，因?yàn)槠胀ü晒蓶|期望報(bào)酬高，又因?yàn)楣衫Y金成本較高。發(fā)行普通股的資金成本一般高于債務(wù)資金，因?yàn)槠胀ü晒蓶|期望報(bào)酬高，又因?yàn)楣衫獜亩惡髢衾麧欀兄Ц?，且發(fā)行費(fèi)用也高于其他證券。要從稅后凈利潤中支付，且發(fā)行費(fèi)用也高于其他證券。 b b新股東的增加，導(dǎo)致分散和削弱原股東對公司控股權(quán)。新股東的增加，導(dǎo)致分散和削弱原股東對公司控股權(quán)。 c c有可能有可能(knng)(knng)降低原股東的收益水平。降低原股東的收益水平。 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)(yudin)及缺點(diǎn)及缺點(diǎn)第61頁/共102頁第六十

47、一頁，共103頁。 優(yōu)先股的定義及其特點(diǎn)優(yōu)先股的定義及其特點(diǎn)(tdin) 發(fā)行優(yōu)先股的動機(jī)發(fā)行優(yōu)先股的動機(jī) 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)第62頁/共102頁第六十二頁，共103頁。優(yōu)先股的定義優(yōu)先股的定義(dngy)及其特點(diǎn)及其特點(diǎn) 優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。從法律上講，企業(yè)優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。從法律上講，企業(yè)(qy)(qy)對優(yōu)先股不承擔(dān)還本義務(wù)，因此它是企業(yè)對優(yōu)先股不承擔(dān)還本義務(wù)，因此它是企業(yè)(qy)(qy)自有資金自有資金的一部分。的一部分。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： （1 1）優(yōu)先分配股利權(quán)）優(yōu)先分配股利權(quán) 優(yōu)先股股利的分配在普通股之前，其

48、股利率是固定的。優(yōu)先股股利的分配在普通股之前，其股利率是固定的。 第63頁/共102頁第六十三頁，共103頁。（2 2）優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán) 當(dāng)企業(yè)當(dāng)企業(yè)(qy)(qy)清算時(shí)，優(yōu)先股的剩余清算時(shí)，優(yōu)先股的剩余財(cái)產(chǎn)請求權(quán)位于債權(quán)人之后，但位于普通股之財(cái)產(chǎn)請求權(quán)位于債權(quán)人之后，但位于普通股之前。前。（3 3）優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)）優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán) （4 4）優(yōu)先股可由公司贖回）優(yōu)先股可由公司贖回 發(fā)行優(yōu)先股的公司，按照公司章程的有發(fā)行優(yōu)先股的公司，按照公司章程的有關(guān)規(guī)定、發(fā)行時(shí)的約定及根據(jù)公司的需要，可關(guān)規(guī)定、發(fā)行時(shí)的約定及根據(jù)公司的需要，可以采用一定的方式將所發(fā)行

49、的優(yōu)先股收回，調(diào)以采用一定的方式將所發(fā)行的優(yōu)先股收回，調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。整公司的資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)先股的定義優(yōu)先股的定義(dngy)及其特點(diǎn)及其特點(diǎn)第64頁/共102頁第六十四頁，共103頁。發(fā)行發(fā)行(fhng)優(yōu)先股的動機(jī)優(yōu)先股的動機(jī) 籌集資金。這是股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股的基本目的?；I集資金。這是股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股的基本目的。 防止公司股權(quán)分散化。優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)，發(fā)行優(yōu)先股就可防止公司股權(quán)分散化。優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)，發(fā)行優(yōu)先股就可以以(ky)避免公司股權(quán)分散，保障公司原有股東的控制權(quán)。避免公司股權(quán)分散，保障公司原有股東的控制權(quán)。 調(diào)劑現(xiàn)金余缺。公司在需要現(xiàn)金資本時(shí)可發(fā)行優(yōu)先股，在

50、現(xiàn)金充足調(diào)劑現(xiàn)金余缺。公司在需要現(xiàn)金資本時(shí)可發(fā)行優(yōu)先股，在現(xiàn)金充足時(shí)可贖回部分或全部優(yōu)先股，從而調(diào)劑現(xiàn)金余缺。時(shí)可贖回部分或全部優(yōu)先股，從而調(diào)劑現(xiàn)金余缺。第65頁/共102頁第六十五頁，共103頁。 改善公司的資本結(jié)構(gòu)。公司在安排借入資本與自有資本的比例關(guān)系時(shí)，可較為便利地利用優(yōu)先股的發(fā)行、改善公司的資本結(jié)構(gòu)。公司在安排借入資本與自有資本的比例關(guān)系時(shí)，可較為便利地利用優(yōu)先股的發(fā)行、轉(zhuǎn)換、贖回等手段進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)和自有資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。轉(zhuǎn)換、贖回等手段進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)和自有資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 維持維持(wich)舉債能力。公司發(fā)行優(yōu)先股，有利于鞏固自有資本的基礎(chǔ)，維持舉債能力。公司發(fā)行優(yōu)先股，有利

51、于鞏固自有資本的基礎(chǔ)，維持(wich)乃至增強(qiáng)公司的乃至增強(qiáng)公司的舉債能力。舉債能力。發(fā)行發(fā)行(fhng)優(yōu)先股的動機(jī)優(yōu)先股的動機(jī)第66頁/共102頁第六十六頁，共103頁。優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)(yudin)及缺點(diǎn)及缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： a a沒有固定沒有固定(gdng)(gdng)的到期日，不用償還本金。的到期日，不用償還本金。 b b股利支付率雖然固定股利支付率雖然固定(gdng)(gdng)，但無約定性。當(dāng)公司財(cái)務(wù)狀，但無約定性。當(dāng)公司財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)，也可暫不支付，不像債券到期無力償還本息有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。況不佳時(shí)，也可暫不支付，不像債券到期無力償還本息有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 c c優(yōu)先股屬于

52、自有資金，能增強(qiáng)公司信譽(yù)及借款能力，又能保持優(yōu)先股屬于自有資金，能增強(qiáng)公司信譽(yù)及借款能力，又能保持原普通股股東的控制權(quán)。原普通股股東的控制權(quán)。第67頁/共102頁第六十七頁，共103頁。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： a a資金成本高，優(yōu)先股股利要從稅后利潤中支付，股利支付雖無約定性且可以延時(shí)，但終究是一種資金成本高，優(yōu)先股股利要從稅后利潤中支付，股利支付雖無約定性且可以延時(shí)，但終究是一種(y (y zhnzhn) )較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 b b優(yōu)先股較普通股限制條款多。優(yōu)先股較普通股限制條款多。優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)(yudin)及缺點(diǎn)及缺點(diǎn)第68頁/共102頁第六十八頁，共103頁。

53、第四節(jié) 債務(wù)資金(zjn)(zjn)的籌集 銀行借款銀行借款 發(fā)行債券發(fā)行債券 融資租賃融資租賃 商業(yè)商業(yè)(shngy)信用信用第69頁/共102頁第六十九頁，共103頁。 銀行借款的種類銀行借款的種類 銀行借款的信用條件銀行借款的信用條件(tiojin) 銀行借款的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)銀行借款的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)第70頁/共102頁第七十頁，共103頁。銀行借款的種類銀行借款的種類(zhngli) 1 1按借款期限長短分按借款期限長短分 分為分為(fn wi)(fn wi)短期借款和長期借款短期借款和長期借款 2 2按借款擔(dān)保條件分按借款擔(dān)保條件分 分為分為(fn wi)(fn wi)信用借款、擔(dān)保借款和信用

54、借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)。 3 3按借款用途分按借款用途分 分為分為(fn wi)(fn wi)基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借款和流動資金借款。款和流動資金借款。 4 4按提供貸款的機(jī)構(gòu)分按提供貸款的機(jī)構(gòu)分 分為分為(fn wi)(fn wi)政策性銀行貸款和商業(yè)政策性銀行貸款和商業(yè)性銀行貸款。性銀行貸款。第71頁/共102頁第七十一頁，共103頁。銀行借款的信用銀行借款的信用(xnyng)條件條件 補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額 信貸信貸(xndi)額度額度 周轉(zhuǎn)信貸周轉(zhuǎn)信貸(xndi)協(xié)議協(xié)議 借款抵押借款抵押 償還條件償還條件 按每筆交易借款按每筆交易借款第72頁/共102頁第

55、七十二頁，共103頁。銀行借款的信用銀行借款的信用(xnyng)條件條件補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額 補(bǔ)償性余額是銀行要求補(bǔ)償性余額是銀行要求(yoqi)(yoqi)借款借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的為借款額的10%10%20%20%，其目的是降低銀行貸，其目的是降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，但對借款企業(yè)來說，加重了利息負(fù)款風(fēng)險(xiǎn)，但對借款企業(yè)來說，加重了利息負(fù)擔(dān)。擔(dān)。第73頁/共102頁第七十三頁，共103頁。補(bǔ)償性余額比率需要數(shù)額需要借款數(shù)額1補(bǔ)償性余額比率名義利率實(shí)際利率1第74頁/共102頁第七十四頁，共103頁。 信貸信貸(xndi)(xndi)

56、額度額度 信貸信貸(xndi)(xndi)額度是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。在信貸額度是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。在信貸(xndi)(xndi)額度內(nèi)，企額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)按需要支用借款。但如協(xié)議是非正式的，則銀行并無必須按最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)。業(yè)可以隨時(shí)按需要支用借款。但如協(xié)議是非正式的，則銀行并無必須按最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)。銀行借款的信用銀行借款的信用(xnyng)條件條件第75頁/共102頁第七十五頁，共103頁。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，周轉(zhuǎn)

57、信貸協(xié)議是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。要對貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。 企業(yè)應(yīng)付承諾費(fèi)用企業(yè)應(yīng)付承諾費(fèi)用 = =未使用的貸款余額未使用的貸款余額(y )(y )規(guī)定的承諾費(fèi)用率規(guī)定的承諾費(fèi)用率銀行借款的信用銀行借款的信用(xnyng)條件條件第76頁/共102頁第七十六頁，共103頁。 借款抵押借款抵押 借款抵押即抵押短期貸款，是申請貸款企業(yè)以有借款抵押即抵押短期貸款，是申請貸款企業(yè)以有價(jià)證券或其他財(cái)產(chǎn)作抵押品，向銀行申請并由銀價(jià)證券或其他財(cái)產(chǎn)作抵押品，向銀行申請并由銀行按抵押品價(jià)值的

58、一定比例計(jì)算發(fā)放的貸款。借行按抵押品價(jià)值的一定比例計(jì)算發(fā)放的貸款。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貸、款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貸、股票、債券以及房屋等。銀行接受抵押品后，將股票、債券以及房屋等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的賬面價(jià)值決定貸款金額根據(jù)抵押品的賬面價(jià)值決定貸款金額(jn )(jn )，一般為抵押品賬面價(jià)值的一般為抵押品賬面價(jià)值的30%50%30%50%。抵押借款的。抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款。資金成本通常高于非抵押借款。銀行借款的信用銀行借款的信用(xnyng)條件條件第77頁/共102頁第七十七頁，共103頁。 借款的償還借款的償還 借款有兩種償

59、還方式：到期一次償還借款有兩種償還方式：到期一次償還 定期等額償還定期等額償還 按每筆交易借款按每筆交易借款 指企業(yè)為了某筆業(yè)務(wù)指企業(yè)為了某筆業(yè)務(wù)(yw)(yw)的需要向銀行的偶然性貸款。的需要向銀行的偶然性貸款。銀行借款的信用銀行借款的信用(xnyng)條件條件第78頁/共102頁第七十八頁，共103頁。銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)(yudin)及缺點(diǎn)及缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 籌資速度快。與發(fā)行證券相比，不需印籌資速度快。與發(fā)行證券相比，不需印刷證券、報(bào)請批準(zhǔn)刷證券、報(bào)請批準(zhǔn)(p zhn)(p zhn)等，一般所等，一般所需時(shí)間短，可以較快滿足資金的需要。需時(shí)間短，可以較快滿足資金的需要。籌資

60、的成本低。與發(fā)行債券相比，借款利籌資的成本低。與發(fā)行債券相比，借款利率較低，且不需支付發(fā)行費(fèi)用。率較低，且不需支付發(fā)行費(fèi)用。借款靈活性大。企業(yè)與銀行可以直接接觸，借款靈活性大。企業(yè)與銀行可以直接接觸，商談借款金額、期限和利率等具體條款。商談借款金額、期限和利率等具體條款。借款后如情況變化可再次協(xié)商。到期還款借款后如情況變化可再次協(xié)商。到期還款有困難，如能取得銀行諒解，也可延期歸有困難，如能取得銀行諒解，也可延期歸還。還?？砂l(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用?？砂l(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。第79頁/共102頁第七十九頁，共103頁。 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 籌資數(shù)額籌資數(shù)額(sh )(sh )往往不可能很多。往往不可能很多。 銀行會提出