財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)-張思強(qiáng) 第12章 財(cái)務(wù)分析ppt課件

1、引例p 遠(yuǎn)洋公司是一家以船舶制造和銷售為主的公司，近幾遠(yuǎn)洋公司是一家以船舶制造和銷售為主的公司，近幾年市場(chǎng)銷量不斷上漲，公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷加強(qiáng)。公司高級(jí)年市場(chǎng)銷量不斷上漲，公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷加強(qiáng)。公司高級(jí)管理層有人建議董事長(zhǎng)適時(shí)投資生物制藥行業(yè)，這樣既可管理層有人建議董事長(zhǎng)適時(shí)投資生物制藥行業(yè)，這樣既可以提高公司的投資收益率，又可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。孫芳是以提高公司的投資收益率，又可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。孫芳是公司的財(cái)務(wù)副經(jīng)理，董事長(zhǎng)要求孫芳在一周內(nèi)對(duì)公司的財(cái)公司的財(cái)務(wù)副經(jīng)理，董事長(zhǎng)要求孫芳在一周內(nèi)對(duì)公司的財(cái)務(wù)情況作出全面分析，并寫(xiě)一份分析報(bào)告給董事長(zhǎng)，以便務(wù)情況作出全面分析，并寫(xiě)一份分析報(bào)告給董事長(zhǎng)，以便

2、其根據(jù)本公司各方面的財(cái)務(wù)情況作出正確的財(cái)務(wù)決策。其根據(jù)本公司各方面的財(cái)務(wù)情況作出正確的財(cái)務(wù)決策。p請(qǐng)問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)：p為完成該分析報(bào)告，孫芳應(yīng)搜集哪些主要資料？為完成該分析報(bào)告，孫芳應(yīng)搜集哪些主要資料？p孫芳應(yīng)從哪些方面、分別經(jīng)過(guò)哪些目的對(duì)本公司的財(cái)務(wù)情孫芳應(yīng)從哪些方面、分別經(jīng)過(guò)哪些目的對(duì)本公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)展分析？況進(jìn)展分析？p孫芳可以采用什么方法分析本公司的財(cái)務(wù)情況？如何分析？孫芳可以采用什么方法分析本公司的財(cái)務(wù)情況？如何分析？第第12章章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析 學(xué)習(xí)目的了解財(cái)務(wù)分析的根本概念，了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的意義、根底和程序，識(shí)記企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目的、種類、方法，掌握企業(yè)償債才干、營(yíng)運(yùn)才干、獲利才干

3、和開(kāi)展才干分析的常用目的，熟習(xí)企業(yè)財(cái)務(wù)情況的趨勢(shì)分析和綜合分析方法。 n12.1 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述12.1.1財(cái)務(wù)分析的意義和目的財(cái)務(wù)分析的意義和目的1、財(cái)務(wù)分析：、財(cái)務(wù)分析： 根據(jù)：財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料；根據(jù)：財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料； 內(nèi)容：財(cái)務(wù)情況、運(yùn)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量。內(nèi)容：財(cái)務(wù)情況、運(yùn)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量。2、財(cái)務(wù)分析的意義：、財(cái)務(wù)分析的意義：內(nèi)部：內(nèi)部： 評(píng)價(jià)各部門的業(yè)績(jī)，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)情況，提示問(wèn)題，評(píng)價(jià)各部門的業(yè)績(jī)，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)情況，提示問(wèn)題， 總結(jié)閱歷教訓(xùn)，為預(yù)測(cè)、決策提供根據(jù)?？偨Y(jié)閱歷教訓(xùn)，為預(yù)測(cè)、決策提供根據(jù)。外部：提供外部報(bào)表運(yùn)用者所需信息，作為其決策根據(jù)。外部：提供外部報(bào)表運(yùn)用者所需

4、信息，作為其決策根據(jù)。2、財(cái)務(wù)分析的目的、財(cái)務(wù)分析的目的(1)評(píng)價(jià)企業(yè)償債才干？最為關(guān)懷評(píng)價(jià)企業(yè)償債才干？最為關(guān)懷(2)評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理程度評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理程度 營(yíng)運(yùn)才干營(yíng)運(yùn)才干 ？最為關(guān)懷？最為關(guān)懷(3)評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利才干？最為關(guān)懷評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利才干？最為關(guān)懷(4)評(píng)價(jià)企業(yè)的開(kāi)展趨勢(shì)？最為關(guān)懷評(píng)價(jià)企業(yè)的開(kāi)展趨勢(shì)？最為關(guān)懷12.1.2、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和根底、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和根底1、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 償債才干分析償債才干分析 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干分析資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干分析 獲利才干分析獲利才干分析 開(kāi)展趨勢(shì)分析開(kāi)展趨勢(shì)分析2、財(cái)務(wù)分析的根底、財(cái)務(wù)分析的根底 P413-416 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)

5、債表 利潤(rùn)表利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 一切者權(quán)益變動(dòng)表一切者權(quán)益變動(dòng)表12.1.3、財(cái)務(wù)分析的原那么和程序、財(cái)務(wù)分析的原那么和程序1、財(cái)務(wù)分析的原那么、財(cái)務(wù)分析的原那么 實(shí)事求是實(shí)事求是 一分為二一分為二 相互聯(lián)絡(luò)相互聯(lián)絡(luò) 定量與定性相結(jié)合定量與定性相結(jié)合2、財(cái)務(wù)分析的程序、財(cái)務(wù)分析的程序 確定范圍，確定范圍， 搜集資料；搜集資料； 選擇方法，選擇方法， 進(jìn)展分析進(jìn)展分析 作出評(píng)價(jià)，作出評(píng)價(jià)， 找出矛盾；找出矛盾； 寫(xiě)出報(bào)告，寫(xiě)出報(bào)告， 提出建議。提出建議。12.1.4 財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法p一、比較分析法一、比較分析法p 與歷史比、與同行業(yè)比、與方案比與歷史比、與同行業(yè)比、與方案

6、比p二、比率分析法二、比率分析法p 構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率、構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率、p三、要素分析法三、要素分析法p 1 1、連環(huán)替代法、連環(huán)替代法 例例P419-420P419-420p 2 2、差額分析法、差額分析法 例例P420-421P420-421p運(yùn)用留意：運(yùn)用留意： P421P42112.2 企業(yè)償債才干分析企業(yè)償債才干分析12.2.1 短期償債才干分析短期償債才干分析1、 流動(dòng)比率流動(dòng)比率*=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 評(píng)價(jià)：流動(dòng)比率越大，短期償債才干越強(qiáng)評(píng)價(jià)：流動(dòng)比率越大，短期償債才干越強(qiáng) 影響要素：存貨等流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)才干。影響要素：存貨等流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)

7、才干。2、速動(dòng)比率、速動(dòng)比率*=速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨存貨/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金貨幣資金+買賣性金融資產(chǎn)買賣性金融資產(chǎn) +應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù) =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) - 存貨存貨 - 預(yù)付賬款預(yù)付賬款 - 一年內(nèi)到期一年內(nèi)到期 的非流動(dòng)資產(chǎn)的非流動(dòng)資產(chǎn) - 其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn) 評(píng)價(jià)：速動(dòng)比率越大，短期償債才干越強(qiáng)評(píng)價(jià)：速動(dòng)比率越大，短期償債才干越強(qiáng)影響要素：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)才干影響要素：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)才干 案例一案例一3、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量比率* =運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 缺陷

8、：時(shí)間上不配比缺陷：時(shí)間上不配比 案例一：某企業(yè)案例一：某企業(yè)2005年簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：年簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 2005年年12月月31日日 單位；萬(wàn)元單位；萬(wàn)元資產(chǎn)資產(chǎn) 年初數(shù)年初數(shù) 年末數(shù)年末數(shù) 負(fù)債及負(fù)債及 年初數(shù)年初數(shù) 年末數(shù)年末數(shù) 一切者權(quán)益一切者權(quán)益貨幣資金貨幣資金 100 95 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 220 218應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 290 372凈額凈額 150 負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì) 510 590存貨存貨 160 170待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用 30 35流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)425 450固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值凈值 800 860 一切者權(quán)益一切者權(quán)益 715 720合計(jì)合

9、計(jì) 1225 1310 1225 1310 另外，另外，2005年的銷售收入凈額年的銷售收入凈額1014萬(wàn)元其萬(wàn)元其中中賒銷收入賒銷收入570萬(wàn)元，凈利潤(rùn)萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2535萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)活萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量動(dòng)現(xiàn)金凈流量280萬(wàn)元。萬(wàn)元。要求；根據(jù)以上資料要求；根據(jù)以上資料1計(jì)算計(jì)算2005年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率；流量比率；2計(jì)算計(jì)算2005年的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)年的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)；益乘數(shù)；3計(jì)算計(jì)算2005年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；4計(jì)算計(jì)算2005年銷

10、售凈利率、自有資金利潤(rùn)率年銷售凈利率、自有資金利潤(rùn)率解：解：(1) 流動(dòng)比率流動(dòng)比率=450/218=2. 06速動(dòng)比率速動(dòng)比率 =(450-170-35)/218=1.12現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=280/218=1.28 2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=590/720=0.82 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=590/1310=45% 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1/(1-45%)=1.823)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=570/(+150)/2=4 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1014/(800+860)/2=1.22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014/(1225+1310)/2=0.84銷售凈利率銷售凈利率=2

11、53.5/1014=25%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率= 253.5/ (1225+1310)/2=20%自有資金利潤(rùn)率自有資金利潤(rùn)率=25%0.8 1.82=36.4%1、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率*=負(fù)債總額負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100% 評(píng)價(jià)：比率越高，企業(yè)的綜合償債才干越差。評(píng)價(jià)：比率越高，企業(yè)的綜合償債才干越差。 留意：債務(wù)人、股東、運(yùn)營(yíng)者對(duì)該比率的評(píng)價(jià)留意：債務(wù)人、股東、運(yùn)營(yíng)者對(duì)該比率的評(píng)價(jià)2、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率*負(fù)債股權(quán)比率負(fù)債股權(quán)比率 =負(fù)債總額負(fù)債總額/股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額3、權(quán)益乘數(shù)、權(quán)益乘數(shù)*=資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額 =1/1-資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率4、

12、債務(wù)歸還期、債務(wù)歸還期 =負(fù)債總額負(fù)債總額 / 運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 案例一案例一12.2.2 長(zhǎng)期償債才干分析長(zhǎng)期償債才干分析5、長(zhǎng)期資本債務(wù)率、長(zhǎng)期資本債務(wù)率=非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債/非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債+股股 東權(quán)益東權(quán)益100%6、利息保證倍數(shù)、利息保證倍數(shù)*=息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用利息費(fèi)用 =稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) + 利息費(fèi)用利息費(fèi)用/ 利息費(fèi)用利息費(fèi)用 缺乏：不能清楚反映企業(yè)實(shí)踐支付利息的才干。缺乏：不能清楚反映企業(yè)實(shí)踐支付利息的才干。7、現(xiàn)金利息保證倍數(shù)、現(xiàn)金利息保證倍數(shù)* =息稅前運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量息稅前運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出 =運(yùn)營(yíng)

13、活動(dòng)現(xiàn)金凈流量運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出 +付現(xiàn)所得稅付現(xiàn)所得稅/現(xiàn)金利息支出現(xiàn)金利息支出12.2.3 影響企業(yè)償債才干的其他要素影響企業(yè)償債才干的其他要素 1、未決訴訟；、未決訴訟； 2、擔(dān)保責(zé)任；、擔(dān)保責(zé)任； 3、運(yùn)營(yíng)租賃的租金；、運(yùn)營(yíng)租賃的租金； 4、可動(dòng)用的銀行貸款目的。、可動(dòng)用的銀行貸款目的。12.3 企業(yè)營(yíng)運(yùn)才干分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)才干分析 營(yíng)運(yùn)才干：資產(chǎn)的利用和周轉(zhuǎn)情況根本目的：資金產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次數(shù) =資金周轉(zhuǎn)額/資金產(chǎn)平均占用額資金產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù) =計(jì)算期天數(shù)資金產(chǎn)平均占用額 /資金周轉(zhuǎn)額資金產(chǎn)平均占用額 =期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額 /2 或： 按月、

14、季、年逐級(jí)平均12.3.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率* =銷售收入凈額銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總值資產(chǎn)平均總值 銷售收入凈額銷售收入凈額=銷售收入總額銷售收入總額-銷售退回、銷售銷售退回、銷售折扣、銷售折讓折扣、銷售折讓12.3.2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值12.3.3 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 評(píng)價(jià)：比率越高，闡明企業(yè)相應(yīng)資產(chǎn)利用效率越評(píng)價(jià)：比率越高，闡明企業(yè)相應(yīng)資產(chǎn)利用效率越高，資產(chǎn)管理程度越好。高，資產(chǎn)管理程度越好。 案例一案例一12.3.4 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周

15、轉(zhuǎn)率* 存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售本錢/存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率 =計(jì)算期天數(shù)平均存貨/銷售本錢 評(píng)價(jià)：存貨周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)存貨的運(yùn)用和銷售效率越高，企業(yè)的銷售才干越強(qiáng)，存貨占用資金也越少。 留意：存貨周轉(zhuǎn)率不宜過(guò)高或過(guò)低 12.3.5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率* 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次數(shù) =賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均收賬期 =計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =計(jì)算期天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額 /賒銷收入凈額 案例一 評(píng)價(jià)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)收賬效率越高，可以減少企業(yè)的壞賬損失，提高企業(yè)的短期償債才干。 留意：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不宜過(guò)高或過(guò)低

16、12. 4 企業(yè)獲利才干分析企業(yè)獲利才干分析12.4.1 各類企業(yè)通用目的各類企業(yè)通用目的(根本目的根本目的) 1、銷售利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率1 銷售毛利率銷售毛利率* =銷售收入銷售收入-銷售本錢銷售本錢/銷售收入凈額銷售收入凈額100%2主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/銷售收入凈額銷售收入凈額3銷售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率銷售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入凈額銷售收入凈額4銷售凈利率銷售凈利率*=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/銷售收入凈額銷售收入凈額100%2、本錢利潤(rùn)率、本錢利潤(rùn)率 案例一案例一 本錢費(fèi)用凈利率本錢費(fèi)用凈利率=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/本錢費(fèi)用總額本錢費(fèi)用總額100% 本錢費(fèi)用總額本錢

17、費(fèi)用總額 ：主要包括主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢、主營(yíng)：主要包括主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、期間費(fèi)用和所得稅等。業(yè)務(wù)稅金及附加、期間費(fèi)用和所得稅等。3、資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)收益率1資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率*=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額2息稅前資產(chǎn)利潤(rùn)率息稅前資產(chǎn)利潤(rùn)率*投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率 =息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額3資產(chǎn)總利率資產(chǎn)總利率=利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額 案例一案例一4、股東權(quán)益報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬、股東權(quán)益報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率、自有資金收益率、一切者權(quán)益報(bào)酬率等率、自有資金收益率、一切者權(quán)益報(bào)酬率等凈資產(chǎn)收益率

18、凈資產(chǎn)收益率*=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益平均總額 案例一案例一 12.4.2 股份制企業(yè)評(píng)價(jià)目的股份制企業(yè)評(píng)價(jià)目的1、每股利潤(rùn)、每股利潤(rùn)*每股收益、每股盈余每股收益、每股盈余 =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利 /發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 案例三案例三 留意：每股收益計(jì)算中沒(méi)有思索每股股價(jià)的高低留意：每股收益計(jì)算中沒(méi)有思索每股股價(jià)的高低;每股收益越高不一定每股股利就越高。每股收益越高不一定每股股利就越高。2、每股現(xiàn)金流量、每股現(xiàn)金流量* = 運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利 /發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 案

19、例三案例三3、每股股利、每股股利* =(現(xiàn)金股利總額現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利) /發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù) 案例三案例三4、股利發(fā)放支付率、股利發(fā)放支付率* =每股股利每股股利/每股利潤(rùn)每股利潤(rùn)100%5、市盈率、市盈率*=每股市價(jià)每股市價(jià)/每股盈余每股盈余 評(píng)價(jià)：市盈率越高，闡明投資者對(duì)該公司的評(píng)價(jià)：市盈率越高，闡明投資者對(duì)該公司的開(kāi)展前景越看好；但過(guò)高或過(guò)低的市盈率，都開(kāi)展前景越看好；但過(guò)高或過(guò)低的市盈率，都闡明對(duì)該公司投資風(fēng)險(xiǎn)較大。闡明對(duì)該公司投資風(fēng)險(xiǎn)較大。 案例三案例三6、每股凈資產(chǎn)每股賬面價(jià)值、每股凈資產(chǎn)每股賬面價(jià)值 =股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額-優(yōu)先股股本優(yōu)

20、先股股本 /發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)7、市凈率、市凈率*=每股市價(jià)每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 留意：市凈率小于留意：市凈率小于1的股票未必不能購(gòu)買。的股票未必不能購(gòu)買。 案例二案例二 案例二：大興公司案例二：大興公司2005年的會(huì)計(jì)利潤(rùn)年的會(huì)計(jì)利潤(rùn)2300萬(wàn)元，所得稅率萬(wàn)元，所得稅率33%，年初發(fā)行在外的普通股，年初發(fā)行在外的普通股2490萬(wàn)股，每股面值萬(wàn)股，每股面值1元，市價(jià)元，市價(jià)8元，優(yōu)先股元，優(yōu)先股500萬(wàn)萬(wàn)股，每股面值股，每股面值2元，年股利率元，年股利率10%；7月月1日，日，將將優(yōu)先股按優(yōu)先股按1：2的比例全部轉(zhuǎn)換為普通股。的比例全部轉(zhuǎn)換為普通股。11月月1日

21、，日，購(gòu)回股票購(gòu)回股票48萬(wàn)股，本年宣告普通股現(xiàn)金股利萬(wàn)股，本年宣告普通股現(xiàn)金股利860.5萬(wàn)萬(wàn)元，年末股東權(quán)益元，年末股東權(quán)益8260.8萬(wàn)元，本年運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金萬(wàn)元，本年運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)袅髁?000萬(wàn)元。萬(wàn)元。 要求：要求： 1計(jì)算該公司計(jì)算該公司2005年的每股收益、市盈率年的每股收益、市盈率每股股利、股利支付率、每股現(xiàn)金流量、市凈率每股股利、股利支付率、每股現(xiàn)金流量、市凈率 。 2從每股收益角度分析，公司轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和從每股收益角度分析，公司轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和購(gòu)回股票能否適宜？購(gòu)回股票能否適宜？解：解：1當(dāng)年發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)當(dāng)年發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)=249050026/12482

22、/12=2982萬(wàn)股萬(wàn)股2004年末發(fā)行在外的普通股數(shù)年末發(fā)行在外的普通股數(shù)=2490+1000-48=3442萬(wàn)股萬(wàn)股每股收益每股收益=2300133%500210%22982=0.5每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量=2000500210%2/2982=0.6539市盈率市盈率=80.5=16每股股利每股股利=860.5/3442=0.25股利支付率股利支付率=0.250.5=50%市凈率市凈率=8/8260.83442=3.33 2假設(shè)不進(jìn)展上述業(yè)務(wù)，那么假設(shè)不進(jìn)展上述業(yè)務(wù)，那么每股收益每股收益=2300133%500 210%2490 =0.580.5所以，上述轉(zhuǎn)換和購(gòu)回不合算。所以，上述轉(zhuǎn)換和

23、購(gòu)回不合算。p4、三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率、三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率p=(本年利潤(rùn)總額本年利潤(rùn)總額/基期利潤(rùn)總額基期利潤(rùn)總額) 1/3 -1 p 100%p5、三年資本平均增長(zhǎng)率、三年資本平均增長(zhǎng)率p=(本年末一切者權(quán)益本年末一切者權(quán)益/3年前年末一切者年前年末一切者p 權(quán)益權(quán)益) 1/3 -1 100%銷售收入現(xiàn)金含量提示企業(yè)銷售情況 p【案情簡(jiǎn)介】p長(zhǎng)安汽車00625是一家主要從事微型汽車及發(fā)動(dòng)機(jī)的開(kāi)發(fā)制造和銷售的上市公司。產(chǎn)品包括各種型號(hào)的長(zhǎng)安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓微型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動(dòng)機(jī)。p隨著中國(guó)汽車消費(fèi)的迅速崛起，公司的銷售情勢(shì)繼續(xù)向好。我們用“銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)

24、金/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入這個(gè)主營(yíng)收入現(xiàn)金含量目的對(duì)長(zhǎng)安汽車的銷售進(jìn)展分析見(jiàn)下表，發(fā)現(xiàn)該目的自1999年起逐年走高，更為可貴的是，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也逐年增長(zhǎng)。因此，分析者可以大致得出結(jié)論，該企業(yè)銷售收入回籠現(xiàn)金情況良好，并且還不斷收回前期的應(yīng)收賬款，營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量越來(lái)越高。通常情況下，營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金含量?jī)蓚€(gè)目的聯(lián)袂走高的經(jīng)濟(jì)含義是企業(yè)的銷售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的情況。這樣的公司，在2002年的證券市場(chǎng)上成為資金追捧的對(duì)象就不奇異了。1999年2000年2001年每元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量 0.861.0811.28712.5 企業(yè)開(kāi)展才干分析p企業(yè)開(kāi)展才干是指企業(yè)未來(lái)消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)展趨

25、勢(shì)和開(kāi)展?jié)撃?，也可以稱為增長(zhǎng)或生長(zhǎng)才干。反映企業(yè)開(kāi)展才干的財(cái)務(wù)目的主要有營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率等。12.5.1 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率p營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率表示企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)程度，是衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況和市場(chǎng)占有才干、預(yù)測(cè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要目的。其計(jì)算公式為：p營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)收入上期營(yíng)業(yè)收入/上期營(yíng)業(yè)收入100%p營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率越高，闡明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度越快，市場(chǎng)前景越好，分析時(shí)應(yīng)結(jié)p合企業(yè)上期的收入大小，不能簡(jiǎn)單地以增長(zhǎng)率大小進(jìn)展評(píng)價(jià)。12.5.2 利潤(rùn)增長(zhǎng)率p利潤(rùn)增長(zhǎng)率是反映企業(yè)盈利增長(zhǎng)情況的財(cái)務(wù)比率。根據(jù)需求其中的利潤(rùn)可以是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，也可以是利

26、潤(rùn)總額，或者是凈利潤(rùn)。其計(jì)算公式為：p利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期利潤(rùn)額上期利潤(rùn)額/上期利潤(rùn)額100%p利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，闡明企業(yè)的盈利增長(zhǎng)越快，可繼續(xù)開(kāi)展才干越強(qiáng)，企業(yè)開(kāi)展?jié)摿υ酱?。但由于利?rùn)目的受會(huì)計(jì)政策的影響較大，人為要素較多，企業(yè)的利潤(rùn)有時(shí)會(huì)出現(xiàn)大起大落的情況，因此，分析時(shí)要留意閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表附注，了解企業(yè)采用的會(huì)計(jì)原那么和會(huì)計(jì)處置方法，并察看該目的延續(xù)幾期的數(shù)值，再進(jìn)展評(píng)價(jià)。12.5.3 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率p總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模擴(kuò)張方面衡量企業(yè)生長(zhǎng)才干的財(cái)務(wù)比率。其計(jì)算公式為：p總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額/期初資產(chǎn)總額100%p總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，闡明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。該目的

27、的大小應(yīng)與企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率和運(yùn)用效果結(jié)合起來(lái)分析。假設(shè)資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)展，而其運(yùn)用效益卻沒(méi)有同步增長(zhǎng)，闡明企業(yè)能夠存在盲目擴(kuò)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的景象。12.5.4 股東權(quán)益增長(zhǎng)率p股東權(quán)益增長(zhǎng)率是從企業(yè)主權(quán)資本的擴(kuò)張方面衡量企業(yè)開(kāi)展才干的財(cái)務(wù)比率。其計(jì)算公式為：p股東權(quán)益增長(zhǎng)率=期末股東權(quán)益期初股東權(quán)益/期初股東權(quán)益100%p股東權(quán)益增長(zhǎng)率越高，闡明企業(yè)股東權(quán)益增長(zhǎng)得越快。為正確判別和預(yù)測(cè)企業(yè)股東權(quán)益規(guī)模的開(kāi)展趨勢(shì)和開(kāi)展程度，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的股東權(quán)益增長(zhǎng)率進(jìn)展比較。一個(gè)繼續(xù)增長(zhǎng)型企業(yè)，其股東權(quán)益應(yīng)不斷增長(zhǎng)，假設(shè)股東權(quán)益時(shí)增時(shí)減，那么反映企業(yè)開(kāi)展不穩(wěn)定，同時(shí)也闡明企業(yè)并不具備良好的開(kāi)展才干。企業(yè)整

28、體開(kāi)展才干分析框架企業(yè)整體發(fā)展能力股東權(quán)益增長(zhǎng)率收益增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率12.6 企業(yè)財(cái)務(wù)情況趨勢(shì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)情況趨勢(shì)分析 12.6.1 比較財(cái)務(wù)報(bào)表 P439-442 12.6.2 比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表 P443 12.6.3 比較財(cái)務(wù)比率 P444 12.6.4 圖解法 P44412.7 企業(yè)財(cái)務(wù)情況綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)情況綜合分析p12.7.1 杜邦分析法杜邦分析法p原理：股東權(quán)益報(bào)酬率原理：股東權(quán)益報(bào)酬率p =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均額股東權(quán)益平均額p =資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)p =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均權(quán)益乘數(shù)p p 由上

29、式可見(jiàn)：股東權(quán)益報(bào)酬率的變化可以從企由上式可見(jiàn)：股東權(quán)益報(bào)酬率的變化可以從企業(yè)業(yè)p 的銷售規(guī)模、本錢程度、資產(chǎn)構(gòu)造及運(yùn)用情況、籌的銷售規(guī)模、本錢程度、資產(chǎn)構(gòu)造及運(yùn)用情況、籌資資p 構(gòu)造等方面進(jìn)展深化分析。構(gòu)造等方面進(jìn)展深化分析。p 案例三案例三p 企業(yè)利潤(rùn)率高就好嗎？p對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，銷售凈利率高不是壞事，但別忘了另外一個(gè)變量周轉(zhuǎn)率。大家都會(huì)想到利潤(rùn)率，而看不到周轉(zhuǎn)率。利潤(rùn)率高不一定能賺錢，周轉(zhuǎn)率同樣重要。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的本錢投進(jìn)去，周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次。一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。這是沃爾瑪掙錢的緣由。 案例三：為民公司案例三：為民公司20062

30、006年銷售凈利率，資產(chǎn)年銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率1.31.3，平均資產(chǎn)負(fù)債率，平均資產(chǎn)負(fù)債率4141；20072007年部分報(bào)表數(shù)年部分報(bào)表數(shù)據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額900900萬(wàn)元，其中，負(fù)債萬(wàn)元，其中，負(fù)債350350萬(wàn)萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額元，年末資產(chǎn)總額10001000萬(wàn)元，其中，負(fù)債萬(wàn)元，其中，負(fù)債400400萬(wàn)元，萬(wàn)元，20072007年銷售收入年銷售收入12001200萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利120120萬(wàn)元。萬(wàn)元。要求：要求： 1 1計(jì)算計(jì)算20062006年凈資產(chǎn)收益率；年凈資產(chǎn)收益率； 2 2計(jì)算計(jì)算20072007年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率；資