K線持續(xù)整理形態(tài)分析

1、K線持續(xù)整理形態(tài)分析楊長漢本文由中央財(cái)經(jīng)大學(xué) MBA教育中心教師、金融學(xué)博士楊長漢（筆名楊老金）編寫與反轉(zhuǎn)突破形態(tài)不同， 持續(xù)整理形態(tài)描述的是， 在股價(jià)向一個(gè)方向經(jīng)過一段時(shí)間的快速 運(yùn)行后，不再繼續(xù)原趨勢，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅波動，等待時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)前進(jìn)。這 種運(yùn)行所留下的軌跡稱為整理形態(tài)。三角形、矩形、旗形和楔形是著名的整理形態(tài)。§1.三角形三角形整理形態(tài)主要分為三種一一對稱三角形、上升三角形和下降三角形。第一種有時(shí) 也稱正三角形，后兩種合稱直角三角形。以下我們分別對這三種形態(tài)進(jìn)行介紹。（1）對稱三角形。對稱三角形情況大多是發(fā)生在一個(gè)大趨勢進(jìn)行的途中，它表示原有的趨勢暫時(shí)處于休

2、整階段， 之后還要隨著原趨勢的方向繼續(xù)行動。由此可見，見到對稱三角 形后，股價(jià)今后走向最大的可能是沿原有的趨勢方向運(yùn)動。這里的原有趨勢是上升， 所以，三 角形完成以后是突破向上。從圖中可以 看出，對稱三角形有兩條聚攏的直線， 上面的向下傾斜，起壓力作用；下面的 向上傾斜，起支撐作用。兩直線的交點(diǎn) 稱為頂點(diǎn)。正如趨勢線的確認(rèn)要求第三 點(diǎn)驗(yàn)證一樣，對稱三角形一般應(yīng)有六個(gè) 轉(zhuǎn)折點(diǎn)（如圖中的 A、B、C、D、E、F各點(diǎn)）。這樣，上下兩條直線的支撐壓力作用才能得到驗(yàn)證。對稱三角形只是原有趨勢運(yùn)動途中的休整狀態(tài)，所以持續(xù)的時(shí)間不會太長。 持續(xù)時(shí)間太長，保持原有趨勢的能力就會下降。一般來說，突破上下兩條直線

3、的包圍，繼續(xù)原有既定方向的時(shí)間要盡量早， 越靠近三角形的頂點(diǎn)， 三角形的各種功能就越不明顯，對我們投資的指導(dǎo)意義就越不強(qiáng)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，突破的位置一般應(yīng)在三角形的橫向?qū)挾鹊?/23/4的某個(gè)位置。三角形的橫向?qū)挾戎溉切蔚捻旤c(diǎn)到底的高度，如圖所示。不過這有個(gè)大前提，必須認(rèn) 定股價(jià)一定要突破這個(gè)三角形。前面已經(jīng)說過了，如果股價(jià)不在預(yù)定的位置突破三角形，那么這個(gè)對稱三角形態(tài)可能會轉(zhuǎn)化成別的形態(tài)。對稱三角形的突破也有真假的問題，方法與前述的類似， 可采用百分比原則、日數(shù)原則或收盤原則等確認(rèn)。這里要注意的是，對稱三角形的成交量因愈來愈小的股價(jià)波動而遞減， 而向上突破需要大成交量配合，向下突破則不必。沒有成

4、交量的配合，很難判斷突破的真假。對稱三角形被突破后，也有測算功能。這里以原有的趨勢上升為例介紹兩種測算價(jià)位的 方法。方法一：從 C點(diǎn)向上帶箭頭直線的高度，是未來股價(jià)至少要達(dá)到的高度。箭頭直線長 度與AB連線長度相等。AB連線的長度稱為對稱三角形的高度。從突破點(diǎn)算起，股價(jià)至少要運(yùn)動到與形態(tài)高度相等的距離。方法二：過 A點(diǎn)作平行于下邊直線的平行線，即圖中的斜虛線，它是股價(jià)今后至少要達(dá)到的位置。從幾何學(xué)上可以證明，用這兩種方法得到的兩個(gè)價(jià)位絕大多數(shù)情況下是不相等的。前者給出的是個(gè)固定的數(shù)字， 后者給出的是個(gè)不斷變動的數(shù)字，達(dá)到虛線的時(shí)間越遲， 價(jià)位就越高。這條虛線實(shí)際上是一條軌道線。方法一簡單，易于

5、操作和使用；方法二更多地是從軌道線方面考慮的。另外，雖然對稱三角形一般是整理形態(tài)，但有時(shí)也可能在頂部或底部出現(xiàn)而導(dǎo)致大勢反轉(zhuǎn)，這是三角形形態(tài)在實(shí)際應(yīng)用時(shí)要注意的問題。(2)上升三角形。上升三角形是對稱三角形的變形。兩類三角形的下方支撐線同是向 上發(fā)展，不同的是上升三角形的上方阻力線并非是向下傾斜的，而是一條水平直線。上邊的直線起壓力作用， 下面的直線起支撐作用。 在對稱三角形中， 壓力和支撐都是逐 步加強(qiáng)的。一方是越壓越低，另一方是越撐越高，看不出誰強(qiáng)誰弱。在上升三角形中就不同了，壓力是水平的，始終都是一樣，沒有變化，而支撐都是越撐越高。由此可見，上升三角 形比起對稱三角形來，有更強(qiáng)烈的上升意

6、識，多方比空方更為積極。通常以三角形的向上突 破作為這個(gè)持續(xù)過程終止的標(biāo)志。如果股價(jià)原有的趨勢是向上，遇到上升三角形后，幾乎可以肯定今后是向上突破。 一方 面要保持原有的趨勢， 另一方面形態(tài)本身就有向上的愿望。這兩方面的因素使股價(jià)逆大方向而動的可能性很小。如果原有的趨勢是下降， 則出現(xiàn)上升三角形后， 前后股價(jià)的趨勢判斷起來有些難度。一方要繼續(xù)下降，保持原有的趨勢，另一方要上漲，兩方必然發(fā)生爭執(zhí)。如果在下降趨勢處于末期時(shí)(下降趨勢持續(xù)了相當(dāng)一段時(shí)間)，出現(xiàn)上升三角形還是以看漲為主，這樣，上升三角形就成了反轉(zhuǎn)形態(tài)的底部。同樣，上升三角形在突破頂部的阻力線時(shí)，必須有大成交量的配合，否則為假突破。突

7、破后的升幅量度方法與對稱三角形相同。下圖是上升三角形的簡單圖形表示以及測算的方 法。(3)下降三角形。下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形態(tài)。它的基本內(nèi)容同上升三角形可以說完全相似，只是方向相反。這里要注意的是：下降三角形的成交量一直十分低沉，突破時(shí)不必有大成交量配合；另外，如果股價(jià)原有的趨勢是向上的，則遇到下降三角形后，趨勢的判斷有一定的難度；但如果在上升趨勢的末期，出現(xiàn)下降三角形后， 可以看成是反轉(zhuǎn)形態(tài)的頂部。下圖是下降三角形的簡單圖形。矩形又叫箱形，也是一種典型的整理形態(tài)，股票價(jià)格在兩條橫著的水平直線之間上下波 動，作橫向延伸的運(yùn)動。矩形在形成之初，多空雙方全力投入，各不相讓?？辗?/p>

8、在價(jià)格漲到某個(gè)位置就拋壓，多方在股價(jià)下跌到某個(gè)價(jià)位就買入，時(shí)間一長就形成兩條明顯的上下界線。隨著時(shí)間的推移， 雙方的戰(zhàn)斗熱情會逐步減弱，成交量減少，市場趨于平淡。如果原來的趨勢是上升， 那么經(jīng)過一段矩形整理后， 會繼續(xù)原來的趨勢，多方會占優(yōu)勢 并采取主動，使股價(jià)向上突破矩形的上界；如果原來是下降趨勢，則空方會采取行動， 突破矩形的下界。下圖是矩形的簡單圖示。矩形在其形成的過程中極可能演變成三重頂（底）形態(tài)，這是我們應(yīng)該注意的。正是由于矩形的判斷有這么一個(gè)容易出錯的可能性，在面對矩形和三重頂 （底）進(jìn)行操作時(shí)，幾乎一定要等到突破之后才能采取行動，因?yàn)檫@兩個(gè)形態(tài)今后的走勢方向完全相反。一個(gè)是持續(xù)整

9、理形態(tài)，要維持原來的趨勢；一個(gè)是反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，要改變原來的趨勢。矩形的突破也有一個(gè)確認(rèn)的問題。當(dāng)股價(jià)向上突破時(shí)， 必須有大成交量的配合方可確認(rèn)，而向下突破則不必有成交量增加；當(dāng)矩形突破后，其漲跌幅度通常等于矩形本身寬度，這是矩陣形態(tài)的測算功能。面對突破后股價(jià)的反撲，矩形的上下界線同樣具有阻止反撲的作用。與別的大部分形態(tài)不同，矩形為我們提供了一些短線操作的機(jī)會。如果在矩形形成的早期能夠預(yù)計(jì)到股價(jià)將進(jìn)行矩形調(diào)整，那么，就可以在矩形的下界線附近買入，在上界線附近拋出，來回作幾次短線 的進(jìn)出。如果矩形的上下界線相距較遠(yuǎn)，那么，這樣短線的收益也是相當(dāng)可觀的。旗形和楔形是兩個(gè)著名的持續(xù)整理形態(tài)。在股票價(jià)格

10、的曲線圖上， 這兩種形態(tài)出現(xiàn)的頻率很高，一段上升或下跌行情的中途，可能出現(xiàn)好幾次這樣的圖形。它們都是一個(gè)趨勢的中途休整過程，休整之后， 還要保持原來的趨勢方向。這兩個(gè)形態(tài)的特殊之處在于，它們都有明確的形態(tài)方向，如向上或向下，并且形態(tài)方向與原有的趨勢方向相反。例如，如果原有的 趨勢方向是上升，則這兩種形態(tài)的方向就是下降。從幾何學(xué)的觀點(diǎn)看，旗形應(yīng)該叫平行四邊形，它的形狀是一上傾或下傾的平行四邊形。旗形大多發(fā)生在市場極度活躍、股價(jià)運(yùn)動近乎直線上升或下降的情況下。在市場急速而又大幅的波動中，股價(jià)經(jīng)過一連串緊密的短期波動后，形成一個(gè)稍微與原來趨勢呈相反方向傾斜的長方形，這就是旗形走勢。旗形走勢的形狀就如

11、同一面掛在旗桿頂上的旗幟，故此得名。它又可分為上升旗形兩種。旗形的上下兩條平行線起著壓力和支撐作用，這一點(diǎn)有些像軌道線。這兩條平行線的某一條被突破是旗形完成的標(biāo)志。旗形也有測算功能。旗形的形態(tài)高度是平行四邊形左右兩條邊的長度。旗形被突破后，股價(jià)將至少要走到形態(tài)高度的距離，大多數(shù)情況是走到旗桿高度的距離。應(yīng)用旗形時(shí)，有幾點(diǎn)要注意：旗形出現(xiàn)之前，一般應(yīng)有一個(gè)旗桿，這是由于價(jià)格作直線運(yùn)動形成的。旗形持續(xù)的時(shí)間不能太長，時(shí)間一長，保持原來趨勢的能力將下降。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，持續(xù)時(shí)間應(yīng)該短于 3周。旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成過程中，成交量從左向右 逐漸減少。如果將旗形中上傾或下傾的

12、平行四邊形變成上傾或下傾的三角形，就會得到楔形（如 圖）。楔形可分為上升楔形和下降楔形兩種。上升楔形是指股價(jià)經(jīng)過一次下跌后產(chǎn)生強(qiáng)烈技術(shù)性反彈，價(jià)格升至一定水平后又掉頭下落，但回落點(diǎn)比前次高， 然后又上升至新高點(diǎn)， 再回落，在總體上形成一浪高于一浪的勢頭。 如果把短期高點(diǎn)相連，則形成一向上傾斜直線，且兩者呈收斂之勢。下降楔形則正好相反， 股價(jià)的高點(diǎn)和低點(diǎn)形成一浪低于一浪之勢。同旗形一樣，楔形也有保持原有趨勢方向的功能。趨勢的途中會遇到這種形態(tài)。上升楔形表示一個(gè)技術(shù)性反彈漸次減弱的市況，常在跌市中的回升階段出現(xiàn)，顯示股價(jià)尚未見底， 只是一次跌后技術(shù)性的反彈。下降楔形常出現(xiàn)于中長期升市的回落調(diào)整階段

13、。楔形的三角形上下兩條邊都是朝著同一方向傾斜，具有明顯的傾向，這是該形態(tài)與前面三角形整理形態(tài)的不同之處。與旗形和三角形稍微不同的地方是，楔形偶爾也出現(xiàn)在頂部或底部而作為反轉(zhuǎn)形態(tài)。這種情況一定是發(fā)生在一個(gè)趨勢經(jīng)過了很長時(shí)間、接近于尾聲的時(shí)候。在楔形形成過程中，成交量漸次減少；在楔形形成之前和突破之后， 成交量一般都很大。與旗形的另一個(gè)不同是， 楔形形成所花費(fèi)的時(shí)間較長， 一般需要2周以上的時(shí)間方可完 成。第七章缺口缺口，通常又稱為跳空，是指股票價(jià)格在快速大幅波動中沒有留下任何交易的一段真空區(qū)域。從這個(gè)意義上說，缺口也屬于形態(tài)的一種。 缺口的出現(xiàn)往往伴隨著向某個(gè)方向運(yùn)動的 一種較強(qiáng)動力。缺口的寬度

14、表明這種運(yùn)動的強(qiáng)弱。一般來說，缺口愈寬，運(yùn)動的動力愈大； 反之，則愈小。不論向何種方向運(yùn)動所形成的缺口，都將成為日后較強(qiáng)的支撐或阻力區(qū)域， 不過這種支撐或阻力效能依不同形態(tài)的缺口而定。缺口分析是技術(shù)分析的重要手段之一。有關(guān)的技術(shù)分析著作常將缺口劃分為普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口和消耗性缺口四種形態(tài)。 由于缺口具有不同形態(tài)， 而每種形態(tài)各具特 點(diǎn)，人們可以根據(jù)不同的缺口形態(tài)預(yù)測行情走勢的變化方向和變化力度，因此，缺口分析已成為當(dāng)今技術(shù)分析中極其重要的技術(shù)分析工具。§1.普通缺口普通缺口經(jīng)常出現(xiàn)在股價(jià)整理形態(tài)中，特別是出現(xiàn)在矩形或?qū)ΨQ三角形等整理形態(tài)中。 由于股價(jià)仍處于盤整階段，因此，

15、在形態(tài)內(nèi)的缺口并不影響股價(jià)短期內(nèi)的走勢。普通缺口具有的一個(gè)比較明顯特征是，它一般會在3日內(nèi)回補(bǔ)；同時(shí)，成交量很小，很少有主動的參與者。如果不具備這些特點(diǎn)， 就應(yīng)考慮該缺口是否屬于普通缺口形態(tài)。普通缺口的支撐或阻力效能一般較弱。普通缺口的這種短期內(nèi)必補(bǔ)的特征，給投資者短線操作帶來了 一個(gè)簡便機(jī)會。即當(dāng)向上方向的普通缺口出現(xiàn)之后， 在缺口上方的相對高點(diǎn)拋出股票， 待普通缺口封閉之后買回股票； 而當(dāng)向下方向的普通缺口出現(xiàn)之后，在缺口下方的相對低點(diǎn)買入股票，待普通缺口封閉之后再賣出股票。這種操作方法的前提是必須判明缺口是否為普通缺口，且股票價(jià)格的漲跌是否達(dá)到一定的幅度。他.突破缺口突破缺口是股票價(jià)格向

16、某一方向急速運(yùn)動， 跳出原有形態(tài)所形成的缺口。 突破缺口蘊(yùn)含 著較強(qiáng)的動能，常常表現(xiàn)為激烈的價(jià)格運(yùn)動， 具有極大的分析意義， 一般預(yù)示行情走勢將要 發(fā)生重大變化。突破缺口的形成在很大程度上取決于成交量的變化情況，特別是向上的突破缺口。若突破時(shí)成交量明顯增大，且缺口未被封閉（至少未完全封閉），則這種突破形成的缺口是真突破缺口。 若突破時(shí)成交量未明顯增大，或成交量雖大，但缺口短期內(nèi)很快就被封閉，則這缺口很可能是假突破缺口。一般來說，突破缺口形態(tài)確認(rèn)以后，無論價(jià)位（指數(shù)）的升跌情況如何，投資者都必須 立即作出買入或賣出的指令，即向上突破缺口被確認(rèn)立即買入；向下突破缺口被確認(rèn)立即賣出，因?yàn)橥黄迫笨谝坏?/p>

17、形成，行情走勢必將向突破方向縱深發(fā)展。g.持續(xù)性缺口持續(xù)性缺口是在股票價(jià)格向某一方向有效突破之后，由于急速運(yùn)動而在途中出現(xiàn)的缺 口，它是一個(gè)趨勢的持續(xù)信號。 在缺口產(chǎn)生的時(shí)候，交易量可能不會增加， 但如果增加的話， 則通常表明一個(gè)強(qiáng)烈的趨勢。持續(xù)性缺口的市場含義非常明顯，它表明股票價(jià)格的變動將沿著既定的方向發(fā)展變化， 并且這種變動距離大致等于突破缺口至持續(xù)性缺口之間的距離，即缺口的測量功能。 持續(xù)性缺口 一般不會在短期內(nèi)被封閉，因此，投資者可在向上運(yùn)動的持續(xù)性缺口附近買入股票或者在向下運(yùn)動的持續(xù)性缺口附近賣出股票，而不必?fù)?dān)心是否會套牢或者踏空。4消耗性缺口消耗性缺口 一般發(fā)生在行情趨勢的末端，

18、 表明股價(jià)變動的結(jié)束。 若一輪行情走勢中已出 現(xiàn)突破缺口與持續(xù)性缺口， 那么隨后出現(xiàn)的缺口就很可能是消耗性缺口。 判斷消耗性缺口最 簡單的方法就是考察缺口是否會在短期內(nèi)封閉，若缺口封閉，則消耗性缺口形態(tài)可以確立。消耗性缺口容易與持續(xù)性缺口混淆，它們的最大區(qū)別是：消耗性缺口出現(xiàn)在行情趨勢的末端，而且伴隨著大的成交量。由于消耗性缺口形態(tài)表明行情走勢已接近尾聲，因此，投資者在上升行情出現(xiàn)消耗性缺口時(shí)應(yīng)及時(shí)賣出股票，而在下跌趨勢中出現(xiàn)消耗性缺口時(shí)買入股票。§5.應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)該注意的問題形態(tài)分析是較早得到應(yīng)用的方法，相對比較成熟。盡管如此，也有正確使用的問題。一方面，站在不同的角度，對同一形

19、態(tài)可能產(chǎn)生不同的解釋。例如，頭肩形是反轉(zhuǎn)形態(tài)，但有 時(shí)從更大的范圍去觀察， 則有可能成為中途持續(xù)形態(tài)。另一方面，進(jìn)行實(shí)際操作時(shí)，形態(tài)理論要求形態(tài)完全明朗才能行動，從某種意義上講， 有錯過機(jī)會的可能。 此外，同其他技術(shù)方法一樣，不能把形態(tài)理論當(dāng)成萬能的工具，更不應(yīng)將其作為金科玉律，形態(tài)分析得出的結(jié)論僅是一種參考。第八章波浪理論波浪理論價(jià)格走勢的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)。 艾略特認(rèn)為股票市場應(yīng)該遵循一定的周期， 周而復(fù) 始地向前發(fā)展。股價(jià)的上下波動也是按照某種規(guī)律進(jìn)行的。 通過多年的實(shí)踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每 一個(gè)周期（無論是上升還是下降）可以分成 8個(gè)小的過程，這8個(gè)小過程一結(jié)束， 一次大的 行動就結(jié)束了，緊接著的

20、是另一次大的行動。現(xiàn)以上升為例說明這8個(gè)小過程。3501是第一浪，12是第二浪，23是第三浪，34是第四浪，45是第五浪。這5 浪中，第一浪、第三浪和第五浪稱為上升主浪，而第二浪和第四浪稱為是對第一浪和第三浪的調(diào)整浪。上述5浪完成后，緊接著會出現(xiàn)一個(gè) 3浪的向下調(diào)整，這 3浪是：從5到a為a 浪、從a到b為b浪、從b到c為c浪。應(yīng)當(dāng)注意，一個(gè)完整周期有上升趨勢和下降趨勢；而趨勢是分層次的， 處于層次較低的幾個(gè)浪可以合并成一個(gè)較高層次的大浪，而處于層次較高的一個(gè)浪又可以細(xì)分成幾個(gè)層次較低的小浪。但無論趨勢是何種規(guī)模，8浪的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)是不會變化的。從0到5我們可以認(rèn)為是一個(gè)大的上升趨勢， 而從5到c可以認(rèn)為是一個(gè)大的下降趨 勢。如果我們認(rèn)為這是 2浪的話，那么c之后一定還會有上升的過程，只不過時(shí)間可能要等 很長。這里的2浪只不過是一個(gè)更大的 8浪結(jié)構(gòu)中的一部分。§1 .波浪理論的應(yīng)用我們知道了一個(gè)大的周期的運(yùn)行全過程，就可以很方便地對大勢進(jìn)行預(yù)測。首先，我們要明確當(dāng)前所處的位置。 只要明確了目前的位置， 按波浪理論