財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)題及答案

1、財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料企業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué)練習(xí)題及參考答案一、練習(xí)題：1甲公司2001年年初對(duì)A設(shè)備投資100000元，該項(xiàng)目2003年年初完工投產(chǎn)；2003年至2005年各年末預(yù)期收益分別為20000元、30000元、50000元；銀行存款單利利率為12。要求：按單利計(jì)算2003年年初投資額的終值和2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。2乙公司2001年年初對(duì)A設(shè)備投資100000元，該項(xiàng)目2003年年初完工投產(chǎn)；2003年至2005年各年末預(yù)期收益分別為20000元、30000元、50000元；銀行存款復(fù)利利率為10。要求：按復(fù)利計(jì)算2003年年初投資額的終值和2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。

2、3丙公司2001年和2002年年初對(duì)C設(shè)備投資均為60000元，該項(xiàng)目2003年初完工投產(chǎn)；2003年至2005年各年末預(yù)期收益均為50 000元；銀行存款復(fù)利利率為8。已知：(FA，8，3)3.2464，(PA，8，3)2.5771。要求：按年金計(jì)算2003年年初投資額的終值和2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值。4某人擬于明年年初借款42000元，從明年年末開始，每年年末還本付息額均為6000元，連續(xù)10年還清。假設(shè)預(yù)期最低借款利率為8，問此人是否能按其計(jì)劃借到款項(xiàng)? 已知：(PA，7，10)7.0236，(PA，8，10)6.7101。 5某企業(yè)集團(tuán)準(zhǔn)備對(duì)外投資，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選

3、擇，這三家公司的年預(yù)期收益及其概率的資料如下表所示：市場狀況概 率 年預(yù)期收益（萬元） 甲公司 乙公司 丙公司 良 好 一 般 較 差0.30.50.2402055020-580-20-30要求：(1)計(jì)算三家公司的收益期望值； (2)計(jì)算各公司收益期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差； (3)計(jì)算各公司收益期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差率； (4)假定你是該企業(yè)集團(tuán)的穩(wěn)健型決策者，請(qǐng)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益原理做出選擇。6振興公司發(fā)行5年期的債券，面值為1000元，付息期為1年，票面利率為10。要求：(1)計(jì)算市場利率為8時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格； (2)計(jì)算市場利率為12時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格。7某企業(yè)按年利率10從銀行借人款項(xiàng)100萬元，銀行要

4、求企業(yè)按貸款額的15保持補(bǔ)償性余額，試計(jì)算該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率。8某企業(yè)1996年至2000年的銷售量和資金需要量的歷史資料如下表所示。假定2001年的銷售量預(yù)計(jì)為320件。年度銷售量(x件)資金需要量(y元)XYX21996199719981999200040160120802001200024000270002200040000480000384000032400001760000800000016002560014400640040000 N5 x600 Y125 000 xy17320000 X288000要求：按資金習(xí)性分析法預(yù)測2001年的資金需要量。9某公司采用融資租賃方式于200

5、1年年初租人一臺(tái)設(shè)備，價(jià)款為200000元，租期4年，租期年利率10。(PA，10，3)2.487，(PA，10，4)3.170。 要求：(1)計(jì)算每年年末支付租金方式的應(yīng)付租金； (2)計(jì)算每年年初支付租金方式的應(yīng)付租金； (3)試分析二者的關(guān)系。10某公司擬采購一批商品，供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下：(1)立即付款，價(jià)格為9630元；(2)30天內(nèi)付款，價(jià)格為9750元；(3)31天至60天內(nèi)付款，價(jià)格為9870元；(4)61天至90天內(nèi)付款，價(jià)格為10000元。假設(shè)銀行短期借款利率為15，每年按360天計(jì)算。要求：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最有利的日期和價(jià)格。11星海公司2000年12月3

6、1日的資產(chǎn)負(fù)債表如下表： 星海公司簡要資產(chǎn)負(fù)債表 2000年12月31日 單位：元資 產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益 現(xiàn) 金 6000 應(yīng)收賬款 18000 存 貨 28000 固定資產(chǎn)凈值 48000 應(yīng)付賬款 18000 應(yīng)付票據(jù) 12000 長期借款 20000 實(shí)收資本 40000 留存收益 10000 資產(chǎn)合計(jì) 100000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) 100000該公司2000年度的銷售收人為160000元，但固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，若增加收入需增加固定資產(chǎn)投資。稅后銷售利潤率為10，其中60凈利潤分配給投資者。預(yù)計(jì)2001年銷售收入將提高到200000元，計(jì)提折舊額為4000元。試確定該公司200

7、1年需從外界追加資金量為多少(假定2001年與2000年的稅后銷售利潤率和利潤分配政策均相同)。12某公司發(fā)行一筆期限為5年的債券，債券面值為1 000萬元，溢價(jià)發(fā)行，實(shí)際發(fā)行價(jià)格為面值的110，票面利率為10，每年末付一次利息，籌資費(fèi)率為5，所得稅率為33。要求計(jì)算該債券的成本。13某企業(yè)向銀行借人一筆長期借款，借款年利率為12，借款手續(xù)費(fèi)率02，所得稅率為33。要求計(jì)算該銀行借款成本。14某公司按面值發(fā)行1000萬元優(yōu)先股，籌資費(fèi)率為3，年股利率為11，所得稅率為33。要求計(jì)算該優(yōu)先股成本。15ABC公司發(fā)行普通股股票2000萬元，籌資費(fèi)用率6，第一年末股利率為12，預(yù)計(jì)股利每年增長2，所

8、得稅率為33。要求計(jì)算該普通股成本。16某公司留存收益100萬元，上一年公司對(duì)外發(fā)行普通股的股利率為12，預(yù)計(jì)股利每年增長率3。要求計(jì)算該公司留存收益成本。17華光公司資金總額為600萬元，負(fù)債比率為40，負(fù)債利息率為10。每年支付4萬元的優(yōu)先股股利，所得稅率為33。2000年公司實(shí)現(xiàn)息稅前利潤70萬元。要求計(jì)算該公司2001年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。18某公司2000年實(shí)現(xiàn)銷售收入300萬元，變動(dòng)成本總額為150萬元，固定成本為80萬元，利息費(fèi)用為10萬元。要求計(jì)算該公司2001年經(jīng)營杠桿系數(shù)。19某公司2000年銷售產(chǎn)品10萬件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本總額100萬元。公司負(fù)債60

9、萬元，年利息率為12，每年支付優(yōu)先股股利10萬元，所得稅率為33。 要求：(1)計(jì)算2000年邊際貢獻(xiàn)； (2)計(jì)算2000年息稅前利潤總額； (3)計(jì)算該公司2001年復(fù)合杠桿系數(shù)。 20某公司現(xiàn)有普通股100萬股，股本總額為1000萬元，公司債券為600萬元。公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模，有兩備選方案：一是增發(fā)普通股50萬股，每股發(fā)行價(jià)格為15元；一是平價(jià)發(fā)行公司債券750萬元。若公司債券年利率為12，所得稅率為30。 要求：(1)計(jì)算兩種籌資方式的每股利潤無差異點(diǎn)； (2)如果該公司預(yù)期息稅前利潤為400萬元，對(duì)兩籌資方案做出擇優(yōu)決策。 21新發(fā)公司擬籌資1 000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案。有

10、關(guān)資料如下表所示： 籌資方式甲方案乙方案籌資額(萬元)資金成本籌資額(萬元)資金成本 長期借款 債 券 普通股20030050091012180200620910.512 合計(jì)1000l000要求：確定該公司的最佳資金結(jié)構(gòu)。 22已知某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的有關(guān)資料如下： 年數(shù)012345合計(jì)凈現(xiàn)金流量500200100100200100200復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)10.892860.797190.711780635520.56743累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量要求：(1)將上表的空白處填上數(shù)字(保留全部小數(shù))。 (2)計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期(PP)。 (3)列出該項(xiàng)目的下列指標(biāo)： 原始投資額； 項(xiàng)目

11、計(jì)算期； 凈現(xiàn)值。 (4)根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性(說明理由)。 23已知某長期投資項(xiàng)目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：NCP0-500萬元， NCF1-500萬元，NCP20；第3-12年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量NCP312200萬元，第12年末的回收額為100萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10。 要求：計(jì)算該項(xiàng)目的下列指標(biāo)： (1)原始投資額； (2)終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量； (3)靜態(tài)投資回收期： 不包括建設(shè)期的回收期； 包括建設(shè)期的回收期。 (4)凈現(xiàn)值(NPV)。24某長期投資項(xiàng)目累計(jì)的凈現(xiàn)金流量資料如下：年數(shù)01236715累計(jì)的凈現(xiàn)金流量-100-200-200-180-20+20+500 要求：(1

12、)計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期； (2)說明該項(xiàng)目的建設(shè)期、投資方式和經(jīng)營期。25某工業(yè)投資項(xiàng)目的A方案如下： 項(xiàng)目原始投資650萬元，其中：固定資產(chǎn)投資500萬元，流動(dòng)資金投資100萬元，其余為無形資產(chǎn)投資。全部投資的來源均為自有資金。 該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，經(jīng)營期為10年。除流動(dòng)資金投資在項(xiàng)目完工時(shí)(第2年末)投入外，其余投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。 固定資產(chǎn)的壽命期為10年，按直線法計(jì)提折舊，期滿有40萬元的凈殘值；無形資產(chǎn)從投資年份起分10年攤銷完畢；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。 預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的相關(guān)營業(yè)收入(不含增值稅)和經(jīng)營成本分別為380萬元和129萬元，所得稅稅率為33，該項(xiàng)

13、目不享受減免所得稅的待遇。 要求：(1)計(jì)算該項(xiàng)目A方案的下列指標(biāo)： 項(xiàng)目計(jì)算期； 固定資產(chǎn)原值； 固定資產(chǎn)年折舊； 無形資產(chǎn)投資額； 無形資產(chǎn)年攤銷額； 經(jīng)營期每年總成本； 經(jīng)營期每年?duì)I業(yè)利潤； 經(jīng)營期每年凈利潤。 (2)計(jì)算該項(xiàng)目A方案的下列凈現(xiàn)金流量指標(biāo)： 建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量； 投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量； 項(xiàng)目計(jì)算期期末回收額； 終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量。 (3)按14的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的A方案凈現(xiàn)值指標(biāo)為+145萬元，請(qǐng)據(jù)此評(píng)價(jià)該方案的財(cái)務(wù)可行性。 (4)該項(xiàng)目的B方案比A方案多投入50萬元的原始投資，建設(shè)期為。年，經(jīng)營期不變，其凈現(xiàn)金流量為：NCP0=-700萬元，NCF1

14、-10=161.04萬元。請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目B方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)以評(píng)價(jià)該方案的財(cái)務(wù)可行性。 (5)利用年等額凈回收額法進(jìn)行投資決策，在A、B方案中選出較優(yōu)的方案。（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)） 26無風(fēng)險(xiǎn)證券的報(bào)酬率為7，市場證券組合的報(bào)酬率為13。 要求：(1)計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為多少； (2)如果某一投資計(jì)劃的系數(shù)為0.8，其短期的報(bào)酬率為12，是否應(yīng)該投資； (3)如果某證券的必要報(bào)酬率是16，則其系數(shù)是多少。 27廣深公司準(zhǔn)備對(duì)一種股利固定增長的普通股股票進(jìn)行長期投資，基年股利為8元，估計(jì)年股利增長率為4，該公司期望的收益率為12。要求：計(jì)算該股票的價(jià)值。28某公司的普通股基年股利為6元，估計(jì)

15、年股利增長率為6，期望的收益率為15，打算兩年以后轉(zhuǎn)讓出去，估計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為30元。要求：計(jì)算普通股的價(jià)值。 29某企業(yè)于1997年3月8日投資850元購進(jìn)一張面值1000元，票面利率8，每年付息一次的債券，并于1998年3月8日以900元的價(jià)格出售。要求：計(jì)算該債券的投資收益率。 30興達(dá)公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，其系數(shù)分別是1.8、1.5和0.7，在證券組合中所占的比重分別為50、30和20，股票的市場收益率為15，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為12。要求：計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。31某企業(yè)欲將部分閑置資金對(duì)外投資，可供選擇的A、B兩公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況如下表所示：A、B公司

16、股票報(bào)酬率及概率分布經(jīng)濟(jì)情況概率分布報(bào)酬率（K1）A公司B公司繁榮0.204070一般0.602020衰退0.200-30要求：(1)分別計(jì)算A、B公司的期望報(bào)酬率； (2)分別計(jì)算A、B公司的標(biāo)準(zhǔn)離差； (3)若想投資于風(fēng)險(xiǎn)較小的公司，做出你的合理選擇。 32某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)成本資料如下表所示：項(xiàng) 目甲乙丙丁現(xiàn)金持有量（元）15000250003500045000機(jī)會(huì)成本10101010短缺成本（元）8500400035000要求：計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。 33某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次50

17、0元，有價(jià)證券年利率為10。計(jì)算：(1)最佳現(xiàn)金持有量； (2)最低現(xiàn)金管理總成本、固定性轉(zhuǎn)換成本、持有機(jī)會(huì)成本； (3)有價(jià)證券交易次數(shù)、有價(jià)證券交易間隔期。 34某公司預(yù)計(jì)年耗用乙材料6000千克，單位采購成本為15元，單位儲(chǔ)存成本9元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用30元，假設(shè)該材料不存在缺貨情況。試計(jì)算：(1)乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量； (2)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本； (3)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金；(4)年度最佳進(jìn)貨批次。 35某公司預(yù)測的年度賒銷收入為3000萬元，信用條件為“n30”，變動(dòng)成本率為70，資金成本率為12。該公司為擴(kuò)大銷售，擬定了兩個(gè)信用條件備選方案：A將信用條件放寬到“1160”

18、，預(yù)計(jì)壞賬損失率為3，收賬費(fèi)用70.20萬元。 B將信用條件改為“210，120，1160”，估計(jì)約有60的客戶(按賒銷額計(jì)算)會(huì)利用2的現(xiàn)金折扣，15的客戶會(huì)利用1的現(xiàn)金折扣，壞賬損失率為2，收賬費(fèi)用為58.78萬元。以上兩方案均使銷售收入增長10。要求：根據(jù)上述資料，填列下表(只需列出方案B的計(jì)算過程)，并就選用哪種方案做出決策。 單位：萬元 項(xiàng) 目 A(n60) B(210，120，n60) 年賒銷額 現(xiàn)金折扣 年賒銷凈額 變動(dòng)成本 信用成本前收益 平均收賬期 應(yīng)收賬款平均余額 賒銷業(yè)務(wù)占用資金 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用 信用成本 信用成本后收益36某公司1999年(正常年度

19、)提取了公積金、公益金后的稅后凈利為800萬元，分配現(xiàn)金股利320萬元。2000年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為600萬元。2001年沒有計(jì)劃投資項(xiàng)目。試計(jì)算：(1)剩余政策下，該公司2000年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利； (2)固定股利政策下，該公司2000年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利； (3)固定股利比例政策下，該公司2000年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利； (4)正常股利加額外股利政策下，該公司2000年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。 37某公司有關(guān)資料如下表所示： 項(xiàng) 目 期初數(shù) 期末數(shù) 本期數(shù)或平均數(shù) 存 貨 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率 流動(dòng)比率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn)3600萬元3000萬元O.754800萬元4500萬元1.6

20、1.218000萬元 (假定該公司流動(dòng)資產(chǎn)等于速動(dòng)資產(chǎn)加存貨) 要求：(1)計(jì)算該公司流動(dòng)資產(chǎn)的期初數(shù)與期末數(shù)； (2)計(jì)算該公司本期主營業(yè)務(wù)收入； (3)計(jì)算該公司本期流動(dòng)資產(chǎn)平均余額和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。 38已知：星海公司有關(guān)資料如下： (1)2000年末簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示(單位為萬元)： 資 產(chǎn) 金 額 負(fù)債與所有者權(quán)益 金 額現(xiàn) 金應(yīng)收賬款存 貨待攤費(fèi)用固定資產(chǎn)凈額30608030300應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付工資長期借款實(shí)收資本未分配利潤25551010025060總 計(jì)500總 計(jì)500(2)該公司2000年度主營業(yè)務(wù)收人為1500萬元，凈利潤為75萬元。 要求：(1)計(jì)算主營業(yè)

21、務(wù)利潤率； (2)計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(用年末數(shù)計(jì)算)； (3)計(jì)算權(quán)益乘數(shù)； (4)計(jì)算凈資產(chǎn)收益率。39甲公司年初存貨為15000元，年初應(yīng)收賬款為12700元；年末流動(dòng)比率為3.O，速動(dòng)比率為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為27000元。 要求：(1)計(jì)算公司的本年主營業(yè)務(wù)成本； (2)如果本年主營業(yè)務(wù)收入凈額為000元，除應(yīng)收賬款外的速動(dòng)資產(chǎn)是微不足道的，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為多少天? 40 已知星海公司有關(guān)資料如下：星海公司資產(chǎn)負(fù)債表 2000年12月31日 單位：萬元資 產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金 應(yīng)收賬款凈額 存 貨 待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)凈值

22、50609223225475459014436315385 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 長期負(fù)債合計(jì) 負(fù)債合計(jì) 所有者權(quán)益合計(jì)105245350350150200350350 總 計(jì) 700 700 總 計(jì)700700同時(shí)，該公司1999年度主營業(yè)務(wù)利潤率為16，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為05次，權(quán)益乘數(shù)為25，凈資產(chǎn)收益率為20，2000年度主營業(yè)務(wù)收人為350萬元，凈利潤為63萬元。 要求：根據(jù)上述資料： (1)計(jì)算2000年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)； (2)計(jì)算2000年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率； (3)分析主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。二

23、、練習(xí)題參考答案：1（1）2003年年初A設(shè)備投資額的終值為： 100000×（112×2）124000（元）（2）2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和為： 20000×（112）130000×（112×2）150000×（112×3）1 17857241943676578816（元）2（1）2003年年初A設(shè)備投資額的終值為：100000×（110）2121000（元）（2）2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和為： 20000×（110）130000×（110）250000×（110

24、）3 20000×0909130000×0826450000×07513 18182247923756580539（元）3（1）2003年年初C設(shè)備投資額有終值為： 60000×（FA，8，3）1 60000×（3.24641）134784（元）（2）2003年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值為： 50000×（PA，8，3） 50000×2.5771128855（元）4根據(jù)題意，已知P42000，A6000，n10，則：（PA，i，10）P/A4200060007因?yàn)椋≒A，7，10）7.0236>7，（PA，8，10）6.7

25、101<7所以1770236，267101，i17，i28可見此人的計(jì)劃借款利率低于預(yù)期最低利率，不能按原計(jì)劃借到款項(xiàng)。5（1）計(jì)算三家公司的收益期望值：（2）計(jì)算各公司收益期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差：（3）計(jì)算各公司收益期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差率：（4）通過上述計(jì)算可知，作為穩(wěn)健型的決策者，應(yīng)選擇甲公司進(jìn)行投資。6（1）計(jì)算市場利率為8時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格：（2）計(jì)算市場利率為12時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格：7該項(xiàng)貸款實(shí)際利率或 8依題意解得：a=7600, b=145(過程略) y=7600+145x則2001年的資金需要量7600145×32054000（元）9（1）后付租金200000÷（P

26、A，10，4） 200000÷3.17063091.48（元）（2）先付租金200000÷(P/A,10%,3)+1 200000÷（2.4871）57355.89（元）（3）二者的關(guān)系為：先付租金×（1年利率）后付租金即：57355.89×（110）63091.48（元）10（1）立即付款：折扣率放棄折扣成本（2）30天內(nèi)付款：折扣率放棄折扣成本（3）60天內(nèi)付款：折扣率放棄折扣成本（4）最有利的是60天付款，價(jià)格為9870元。11該公司對(duì)外界資金需求量計(jì)算為：12債券成本13銀行借款成本14優(yōu)先股成本15普通股成本16留存收益成本12315

27、17財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）18經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）19（1）邊際貢獻(xiàn)（5030）×10200（萬元）（2）息稅前利潤總額200100100（萬元）（3）復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL）20（1）把有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：每股利潤無差異點(diǎn)342（萬元）（2）預(yù)期息稅前利潤400萬元> 應(yīng)選擇增發(fā)債券籌措資金，這樣預(yù)期每股利潤較高。21甲方案的加權(quán)平均資金成本為：乙方案的加權(quán)平均資金成本為1116因?yàn)榧追桨讣訖?quán)平均資金成本小于乙方案所以甲方案形成的資金結(jié)構(gòu)最佳。22（1） 年數(shù)012345合計(jì)凈現(xiàn)金流量-500200100100200100200復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1089286079719071178

28、0635520.56743累計(jì)凈現(xiàn)金流量-500-300-200-100100200折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量-50017857279719711781271045674313316（2）靜態(tài)投資回收期（PP）311002003.5（年）（3）原始投資額500（萬元）項(xiàng)目計(jì)算期5（年）凈現(xiàn)值13.316（萬元）（4）因?yàn)樵擁?xiàng)目的凈現(xiàn)值為13.316萬元>0 所以該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。23（1）原始投資額5005001000（萬元）（2）終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量200100300（萬元）（3）靜態(tài)投資回收期10002005（年）527（年）（4）凈現(xiàn)值（NPV）500500×0.90909200&

29、#215;5.75902×0.82645300×0.31863 92.95（萬元）24（1）包括建設(shè)期的投資回收期620÷20-（-20）6.5（年） 不包括建設(shè)期的投資回收期6.524.5（年）（2）該項(xiàng)目的建設(shè)期是2年，投資是分期投入，第一年的年初和年末分別投入100萬元，經(jīng)營期是13年（152）。25（1）計(jì)算該項(xiàng)目A方案的下列指標(biāo)： 項(xiàng)目計(jì)算期21012（年）固定資產(chǎn)原值5000500（萬元）固定資產(chǎn)年折舊（50040）1046（萬元）無形資產(chǎn)投資額65050010050（萬元）無形資產(chǎn)年攤銷額50105（萬元）經(jīng)營期每年總成本129465180（萬元）經(jīng)

30、營期每年?duì)I業(yè)利潤380180200（萬元）經(jīng)營期每年凈利潤200×（133）134（萬元）（2）計(jì)算該項(xiàng)目A方案的下列指標(biāo)： 建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量 FCN0-（50050）-550（萬元） FCN10（萬元） FCN2-100（萬元） 投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量134465185（萬元） 項(xiàng)目計(jì)算期期末回收額40100140（萬元） 終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量185140325（萬元）（3）因?yàn)锳方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)為145萬元，大于零 所以，A方案具有財(cái)務(wù)可行性。（4）該項(xiàng)目B方案的凈現(xiàn)值700161.04×5.21612140（萬元） 因?yàn)锽方案凈現(xiàn)值指標(biāo)為140萬元，大

31、于零 所以，B方案具有財(cái)務(wù)可行性（5）A方案的年回收額145（PA，14，12）1455.6602925.62（萬元） B方案的年回收額140（PA，14，10）1455.2161226.84（萬元） 因?yàn)?6.84萬元大于25.62萬元 所以B方案優(yōu)于A方案。26（1）市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1376（2）必要收益率70.8×（137）11.8 由于預(yù)計(jì)報(bào)酬率大于11.8，可以進(jìn)行投資。（3）167×（137） 則1.527股票的價(jià)值2829投資收益率30（1）1.8×501.5×300.7×201.49（2）RF1.49×（1512）4.4

32、731（1）A、B公司的期望報(bào)酬率分別為：A公司：KA40×0.2020×0.600×0.2020B公司：KB70×0.2020×0.60（-30）×0.2020（2）A、B公司的標(biāo)準(zhǔn)離差分別為：A公司：B公司：（3）由上可知：A公司標(biāo)準(zhǔn)離差小于B公司，而標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明風(fēng)險(xiǎn)越小，因而，應(yīng)選A公司。32根據(jù)所給資料計(jì)算各方案的相關(guān)總成本TC（甲）15000×10850010000（元）TC（乙）25000×1040006500（元）TC（丙）35000×1035007000（元）TC（丁）45000&#

33、215;1004500（元）可見，丁方案的現(xiàn)金總成本最低，因此丁方案即持有45000元現(xiàn)金最好。33（1）最佳現(xiàn)金持有量（2）最低現(xiàn)金管理總成本 轉(zhuǎn)換成本250000÷50000×5002500（元） 持有機(jī)會(huì)成本50000÷2×102500（元）（3）有價(jià)證券交易次數(shù)250000÷500005（次） 有價(jià)證券交易間隔期360÷572（天）34（1）乙材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（2）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本（3）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金（4）年度最佳進(jìn)貨批次35 項(xiàng) 目 A(n60) B(210，120，n60) 年賒銷額 現(xiàn)金折扣 年賒銷凈額 變動(dòng)成本 信用成本前收益 平均收賬期 應(yīng)收賬款平均余額 賒銷業(yè)務(wù)占用資金 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用 信用成本 信用成本后收益3300 330023109906055038546.209970.20215.40774.60 3300（300×110） 44.55（60×215×1）×3300 3255.45（330044.55） 2310（3300×70） 945.45（3255.452310） 24（60×1015×2