第十一章公司重組、破產(chǎn)

1、第十一章第十一章 企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算2021-12-20本章內(nèi)容l第第1 1節(jié)節(jié) 公司重組公司重組l第第2 2節(jié)節(jié) 財務(wù)預(yù)警財務(wù)預(yù)警l第第3 3節(jié)節(jié) 破產(chǎn)重整與和解破產(chǎn)重整與和解l第第4 4節(jié)節(jié) 破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算第1節(jié) 公司重組l一、公司重組的概念一、公司重組的概念l二、資產(chǎn)剝離二、資產(chǎn)剝離l三、公司分立三、公司分立l四、股權(quán)出售四、股權(quán)出售一、公司重組的概念l公司重組是指公司為了實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標，對公公司重組是指公司為了實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標，對公司的資源進行重新組合和優(yōu)化配置的活動。司的資源進行重新組合和優(yōu)化配置的活動。l公司重組有廣義與狹義之分，廣義的公司重組公司重組有廣義與

2、狹義之分，廣義的公司重組包括擴張重組、收縮重組和破產(chǎn)重組三種類型。包括擴張重組、收縮重組和破產(chǎn)重組三種類型。l狹義的公司重組僅僅包括收縮重組。狹義的公司重組僅僅包括收縮重組。 二、資產(chǎn)剝離l1.資產(chǎn)剝離的概念資產(chǎn)剝離的概念l是指公司將其擁有的某些子公司、部門或固定是指公司將其擁有的某些子公司、部門或固定資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟主體，以獲得現(xiàn)金或資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟主體，以獲得現(xiàn)金或有價證券的經(jīng)濟活動。有價證券的經(jīng)濟活動。l2.資產(chǎn)剝離的原因資產(chǎn)剝離的原因l盈利狀況欠佳盈利狀況欠佳l經(jīng)營業(yè)務(wù)不符合公司的發(fā)展規(guī)劃經(jīng)營業(yè)務(wù)不符合公司的發(fā)展規(guī)劃l負協(xié)同效應(yīng)負協(xié)同效應(yīng)l增加現(xiàn)金流入量增加現(xiàn)金流入量l被動

3、剝離被動剝離二、資產(chǎn)剝離l3.資產(chǎn)剝離的財務(wù)估價資產(chǎn)剝離的財務(wù)估價l估計被剝離部門或資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金凈流量。估計被剝離部門或資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金凈流量。l確定被剝離部門或資產(chǎn)所適用的折現(xiàn)率。確定被剝離部門或資產(chǎn)所適用的折現(xiàn)率。l計算現(xiàn)值。計算現(xiàn)值。l計算被剝離部門的價值。計算被剝離部門的價值。三、公司分立l1.公司分立的概念l是指一個公司依法分成兩個或兩個以上公司的經(jīng)濟是指一個公司依法分成兩個或兩個以上公司的經(jīng)濟行為。行為。l2.公司分立的原因l提高公司運營效率提高公司運營效率l避免反壟斷訴訟避免反壟斷訴訟l防范敵意收購防范敵意收購三、公司分立l3.公司分立的程序公司分立的程序l（1）提出分立的意見。

4、（）提出分立的意見。（2）制定分立重組計劃。）制定分立重組計劃。（3）簽訂分立協(xié)議。（）簽訂分立協(xié)議。（4）股東大會通過分立重組）股東大會通過分立重組決議。（決議。（5）辦理分立登記手續(xù)。）辦理分立登記手續(xù)。l4.公司分立的財務(wù)可行性分析公司分立的財務(wù)可行性分析l可以采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法計算出分立前后的公司價可以采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法計算出分立前后的公司價值并進行比較。值并進行比較。l只有當分立后的各公司價值之和只有當分立后的各公司價值之和大于大于分立前的公司分立前的公司價值，公司分立方案才是可行的。價值，公司分立方案才是可行的。l例例4-1 l甲公司為了提高企業(yè)的營運效率，經(jīng)董事會研甲公司為了提高

5、企業(yè)的營運效率，經(jīng)董事會研究決定，將公司分立為乙和丙兩個公司。經(jīng)過究決定，將公司分立為乙和丙兩個公司。經(jīng)過預(yù)測，分立前甲公司今后預(yù)測，分立前甲公司今后10年經(jīng)營活動產(chǎn)生的年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，即公司價值為現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，即公司價值為14560萬元；萬元；分立后乙和丙兩個公司今后分立后乙和丙兩個公司今后5年的各年現(xiàn)金凈年的各年現(xiàn)金凈流量如表流量如表4-1所示。從第所示。從第6年起，乙公司每年的年起，乙公司每年的現(xiàn)金凈流量為現(xiàn)金凈流量為850萬元，丙公司每年的現(xiàn)金凈萬元，丙公司每年的現(xiàn)金凈流量為流量為900萬元。假定市場利率為萬元。假定市場利率為10%。在分。在分立過程中沒有分立費用

6、。立過程中沒有分立費用。l分立后乙公司和丙公司的價值計算如下：l V=10800.90912200.82613200.75114500.68315500.62117503.79080.621 =11309.62（萬元）l比較分立前后公司價值可知，分立前甲公司價值為14560萬元，比分立后多3250.38萬元，因此該公司分立方案在財務(wù)上是不可行的。l案例：海南新大洲分立案例l案例：東北高速分立2021-12-20四、股權(quán)出售l股權(quán)出售是指公司將持有的子公司的股權(quán)出售是指公司將持有的子公司的股份股份出售出售給其他投資者。與資產(chǎn)剝離相比，資產(chǎn)剝離出給其他投資者。與資產(chǎn)剝離相比，資產(chǎn)剝離出售的是公司的

7、售的是公司的資產(chǎn)或部門資產(chǎn)或部門而非股份，而股權(quán)出而非股份，而股權(quán)出售由于出售的是公司所持有的子公司的全部或售由于出售的是公司所持有的子公司的全部或部分股份。部分股份。 l股權(quán)出售的動機與資產(chǎn)剝離交易基本相同，所股權(quán)出售的動機與資產(chǎn)剝離交易基本相同，所產(chǎn)生的效應(yīng)也相近產(chǎn)生的效應(yīng)也相近 l第第1 1節(jié)節(jié) 公司重組公司重組l第第2 2節(jié)節(jié) 財務(wù)預(yù)警財務(wù)預(yù)警l第第3 3節(jié)節(jié) 破產(chǎn)重整與和解破產(chǎn)重整與和解l第第4 4節(jié)節(jié) 破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算本章內(nèi)容第2節(jié) 財務(wù)預(yù)警l一、財務(wù)危機的含義一、財務(wù)危機的含義l二、財務(wù)危機產(chǎn)生的原因二、財務(wù)危機產(chǎn)生的原因l三、財務(wù)危機的征兆三、財務(wù)危機的征兆l四、財務(wù)危機的預(yù)警

8、四、財務(wù)危機的預(yù)警一、財務(wù)危機的含義l財務(wù)危機指的不是企業(yè)的經(jīng)濟失敗，而是指企財務(wù)危機指的不是企業(yè)的經(jīng)濟失敗，而是指企業(yè)的財務(wù)失敗。業(yè)的財務(wù)失敗。 l財務(wù)危機，也可稱為財務(wù)困境或財務(wù)失敗，是財務(wù)危機，也可稱為財務(wù)困境或財務(wù)失敗，是指企業(yè)由于指企業(yè)由于現(xiàn)金流量不足，無力償還到期債務(wù)現(xiàn)金流量不足，無力償還到期債務(wù)，而被迫采取非常措施的一種狀態(tài)。而被迫采取非常措施的一種狀態(tài)。 二、財務(wù)危機產(chǎn)生的原因l1.鄧白氏的調(diào)查鄧白氏的調(diào)查l2.財務(wù)危機的成因財務(wù)危機的成因l3.財務(wù)危機的形成過程財務(wù)危機的形成過程1.鄧白氏的調(diào)查鄧白氏的調(diào)查l企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的原因固然多種多樣，但企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的原因固然多種

9、多樣，但缺缺乏管理經(jīng)驗和管理無能乏管理經(jīng)驗和管理無能應(yīng)是主要原因。雖然外應(yīng)是主要原因。雖然外部環(huán)境可能是企業(yè)倒閉的原因之一，例如，部環(huán)境可能是企業(yè)倒閉的原因之一，例如，2008年的全球經(jīng)濟下滑的背景下，我國外貿(mào)年的全球經(jīng)濟下滑的背景下，我國外貿(mào)企業(yè)盈利狀況大幅惡化，有許多企業(yè)陷入財務(wù)企業(yè)盈利狀況大幅惡化，有許多企業(yè)陷入財務(wù)危機之中，但是，管理水平高、具有創(chuàng)新能力、危機之中，但是，管理水平高、具有創(chuàng)新能力、對市場反應(yīng)迅速、財務(wù)狀況穩(wěn)健的企業(yè)依然可對市場反應(yīng)迅速、財務(wù)狀況穩(wěn)健的企業(yè)依然可以生存下來，甚至可以提高市場占有率。以生存下來，甚至可以提高市場占有率。2.財務(wù)危機的成因財務(wù)危機的成因l企業(yè)管

10、理結(jié)構(gòu)存在缺陷企業(yè)管理結(jié)構(gòu)存在缺陷l會計信息系統(tǒng)存在缺陷會計信息系統(tǒng)存在缺陷l面對經(jīng)營環(huán)境的變化，企業(yè)不能及時采取恰當?shù)拿鎸?jīng)營環(huán)境的變化，企業(yè)不能及時采取恰當?shù)膽?yīng)對措施應(yīng)對措施l制約企業(yè)對環(huán)境變化作出反應(yīng)的因素制約企業(yè)對環(huán)境變化作出反應(yīng)的因素l過度經(jīng)營過度經(jīng)營l開發(fā)大項目開發(fā)大項目l高財務(wù)杠桿高財務(wù)杠桿l常見的經(jīng)營風(fēng)險常見的經(jīng)營風(fēng)險3.財務(wù)危機的形成過程財務(wù)危機的形成過程l財務(wù)危機潛伏期財務(wù)危機潛伏期l財務(wù)危機發(fā)作期財務(wù)危機發(fā)作期l財務(wù)危機惡化期財務(wù)危機惡化期l財務(wù)危機實現(xiàn)期財務(wù)危機實現(xiàn)期l四個階段的界限并不是截然清晰的，財務(wù)危機四個階段的界限并不是截然清晰的，財務(wù)危機是一個長期的發(fā)展過程。

11、企業(yè)應(yīng)當在財務(wù)危機是一個長期的發(fā)展過程。企業(yè)應(yīng)當在財務(wù)危機第一階段盡早采取預(yù)防措施。第一階段盡早采取預(yù)防措施。三、財務(wù)危機的征兆l1.財務(wù)指標的征兆財務(wù)指標的征兆l2.會計報表的征兆會計報表的征兆l3.經(jīng)營狀況的征兆經(jīng)營狀況的征兆l4.其他方面的征兆其他方面的征兆1.財務(wù)指標的征兆財務(wù)指標的征兆l現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量l銷售額的非正常下降銷售額的非正常下降l平均收賬期延長平均收賬期延長 / 現(xiàn)金大幅度下降而應(yīng)收賬款現(xiàn)金大幅度下降而應(yīng)收賬款大幅度上升大幅度上升l利潤嚴重下滑利潤嚴重下滑l償債能力指標惡化償債能力指標惡化l存貨異常變動存貨異常變動2.會計報表的征兆會計報表的征兆l從利潤表看2021-12

12、-20流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負債長期負債資資 本本損損 失失流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債長期負債長期負債 非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)資本資本資產(chǎn)負債表平衡關(guān)系和分類排列順序資產(chǎn)負債表平衡關(guān)系和分類排列順序流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負債長期負債損失損失X X型：正常型型：正常型Y Y型：已虧損一部分，型：已虧損一部分，財務(wù)危機有所顯現(xiàn)財務(wù)危機有所顯現(xiàn)Z Z型：已虧損了全部型：已虧損了全部資本和部分負債，資本和部分負債，臨近破產(chǎn)。臨近破產(chǎn)。3.經(jīng)營狀況的征兆經(jīng)營狀況的征兆l盲目擴大企業(yè)規(guī)模盲目擴大企業(yè)規(guī)模l企業(yè)信譽不斷降低企業(yè)信譽不斷降

13、低l關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉l產(chǎn)品市場競爭力不斷減弱產(chǎn)品市場競爭力不斷減弱l無法按時編制會計報表無法按時編制會計報表4.其他方面的征兆其他方面的征兆l企業(yè)人員大幅度變動往往也是危機的征兆之一。企業(yè)人員大幅度變動往往也是危機的征兆之一。l企業(yè)信用等級降低、資本注銷、企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)信用等級降低、資本注銷、企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人的反常行為、組織士氣低落、注冊會計師出人的反常行為、組織士氣低落、注冊會計師出具保留意見的審計報告等，也是企業(yè)財務(wù)危機具保留意見的審計報告等，也是企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的征兆。發(fā)生的征兆。四、財務(wù)危機的預(yù)警l1.定性分析法定性分析法l2.單變量預(yù)警模型單變量預(yù)警模型l3.多變量預(yù)

14、警模型多變量預(yù)警模型1.定性分析法定性分析法l定性分析法是通過對企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)定性分析法是通過對企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況的判斷與分析，預(yù)測企營狀況和財務(wù)狀況的判斷與分析，預(yù)測企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性。業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性。l定性分析法主要從經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營狀況和定性分析法主要從經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況三個方面進行財務(wù)預(yù)警分析。財務(wù)狀況三個方面進行財務(wù)預(yù)警分析。 2.單變量預(yù)警模型單變量預(yù)警模型l單變量預(yù)警模型是指運用單一變數(shù)、個別財務(wù)比單變量預(yù)警模型是指運用單一變數(shù)、個別財務(wù)比率來進行財務(wù)預(yù)警。率來進行財務(wù)預(yù)警。 債務(wù)保障率債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量/債務(wù)總額債務(wù)總額 資產(chǎn)

15、收益率資產(chǎn)收益率=凈收益凈收益/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額負債總額/資產(chǎn)總額等資產(chǎn)總額等2021-12-20單變量模型有以下缺點：單變量模型有以下缺點：企業(yè)的財務(wù)狀況不可能通過單一財務(wù)比率就可以企業(yè)的財務(wù)狀況不可能通過單一財務(wù)比率就可以完全掌握完全掌握單變量的研究未能對所產(chǎn)生的結(jié)果做進一步解釋單變量的研究未能對所產(chǎn)生的結(jié)果做進一步解釋沒有考察所有變量之間的相關(guān)程度。沒有考察所有變量之間的相關(guān)程度。受到行業(yè)區(qū)別、通貨膨脹、地區(qū)區(qū)別、虛假會計受到行業(yè)區(qū)別、通貨膨脹、地區(qū)區(qū)別、虛假會計信息的影響。信息的影響。不能具體證明公司可能破產(chǎn)或何時破產(chǎn)。不能具體證明公司可能破產(chǎn)或何時破產(chǎn)

16、。303、多變量模型、多變量模型Z計分模型計分模型對多種財務(wù)指標加權(quán)匯總產(chǎn)生總的判別值（對多種財務(wù)指標加權(quán)匯總產(chǎn)生總的判別值（Z Z值）來預(yù)測財務(wù)危值）來預(yù)測財務(wù)危機。機。19681968年，美國埃特曼建立了一個多元線型函數(shù)模型。年，美國埃特曼建立了一個多元線型函數(shù)模型。該模型涉及到該模型涉及到5 5個財務(wù)指標，并給每個指標一個系數(shù)，計算出一個財務(wù)指標，并給每個指標一個系數(shù)，計算出一個綜合的個綜合的Z Z值（值（P391P391）。）。Z=0.012XZ=0.012X1 1+0.014X+0.014X2 2+0.033X+0.033X3 3+0.006X+0.006X4 4+0.999X+0.

17、999X5 5其中，其中，X X1 1= =營運資金營運資金/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 X X2 2= =留存收益留存收益/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 X X3 3= =息稅前利潤息稅前利潤/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 X X4 4= =權(quán)益市值權(quán)益市值/ /負債賬面值負債賬面值 X X5 5= =銷售收入銷售收入/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額當當Z 2.675,Z 2.675,為非破產(chǎn)企業(yè)；為非破產(chǎn)企業(yè)；當當1.81 Z 2.6751.81 Z 2.675，財務(wù)狀況不穩(wěn)定，為，財務(wù)狀況不穩(wěn)定，為“灰色地帶灰色地帶”當當Z 1.81Z 1.81，為破產(chǎn)企業(yè)。，為破產(chǎn)企業(yè)。后來，該模型又有所發(fā)展，引入更多的財務(wù)指標預(yù)測

18、。后來，該模型又有所發(fā)展，引入更多的財務(wù)指標預(yù)測。補充模型補充模型l1、野田式企業(yè)實力測試法l 根據(jù)企業(yè)資料根據(jù)企業(yè)資料,計算出能夠分別反映企業(yè)增計算出能夠分別反映企業(yè)增長性長性,綜合收益性綜合收益性,短期流動性和長期安全性的短期流動性和長期安全性的四個指標。風(fēng)險管理者通過對這四個指標進行四個指標。風(fēng)險管理者通過對這四個指標進行分析來判定企業(yè)的危險度。分析來判定企業(yè)的危險度。 2021-12-20l1.反映企業(yè)反映企業(yè)“增長性增長性”的指標的指標: 人均銷售額人均銷售額=年銷售額年銷售額/職員人數(shù)職員人數(shù)l2.反映企業(yè)反映企業(yè)“綜合效益性綜合效益性”的指標的指標: 總資產(chǎn)正常利潤比率總資產(chǎn)正常

19、利潤比率=正常利潤正常利潤/總資產(chǎn)總資產(chǎn)l3.反映企業(yè)反映企業(yè)“短期流動性短期流動性”的指標的指標: 現(xiàn)金流動比率現(xiàn)金流動比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債流動負債 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/流動負債流動負債l4.反映企業(yè)反映企業(yè)“長期安全性長期安全性”的指標的指標: 固定長期適合率固定長期適合率=固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)/(自自有有資本資本+長期貸款長期貸款)2021-12-20l野田式企業(yè)危險度測評法以5分法來測定：l某一指標的測評分某一指標的測評分=5 X（需預(yù)測公司指標值（需預(yù)測公司指標值/行業(yè)標準值行業(yè)標準值）l判斷法則為：判斷法則為：4545分判斷為安全；分判斷

20、為安全；2424分判斷為分判斷為警戒；警戒；2 2分以下判斷為危險分以下判斷為危險2021-12-20l例題：l 已知A公司今年的年銷售額為1000萬，企業(yè)職員為234人，正常利潤為858萬，公司總資產(chǎn)9800萬，流動資產(chǎn)1100萬，流動負債為600萬，固定資產(chǎn)為7500萬，自有資本為4200萬，長期貸款為3100萬。已知A公司所處行業(yè)的人均銷售額平均為5.6萬，總資產(chǎn)正常利潤率平均為9.3%，流動比率平均為1.9，固定長期適合率測評分為104.1%。l 要求：根據(jù)野田企業(yè)危險度測定法來判別A公司的財務(wù)情況2021-12-20l增長性：人均銷售額增長性：人均銷售額=年銷售額年銷售額/企業(yè)職員數(shù)

21、企業(yè)職員數(shù)=1000/234=4.273l綜合收益性：總資產(chǎn)正常利潤率綜合收益性：總資產(chǎn)正常利潤率=正常利潤正常利潤/總資產(chǎn)總資產(chǎn)=858/9800=8.76%l短期流動性：流動比率短期流動性：流動比率=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/流動負債流動負債=1100/600=1.83l長期安全性：固定長期適合率長期安全性：固定長期適合率=固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)/（自有資本（自有資本+長長期貸款）期貸款）=7500/（4200+3100）=102.74%2021-12-20l增長性的測評分增長性的測評分=5（4.273/5.6）=3.82l綜合收益性的測評分綜合收益性的測評分=5（8.76%/9.3%）=4.7l短期流

22、動性的測評分短期流動性的測評分=5（1.83/1.9）=4.82l長期安全性的測評分長期安全性的測評分=5（102.74%/104.1%）=4.93l綜上，綜上，A公司除了增長性指標處在警戒區(qū)間內(nèi)，公司除了增長性指標處在警戒區(qū)間內(nèi)，其他三項指標均在安全范圍內(nèi)。其他三項指標均在安全范圍內(nèi)。2021-12-20l野田式企業(yè)危險測度法野田式企業(yè)危險測度法不計算綜合得分不計算綜合得分，結(jié)論，結(jié)論需要結(jié)合對四個指標的評分進行綜合判定。需要結(jié)合對四個指標的評分進行綜合判定。l與單個財務(wù)比率分析一樣，四個比率可能出現(xiàn)與單個財務(wù)比率分析一樣，四個比率可能出現(xiàn)判定結(jié)果不一致的情況，需要分析人員根據(jù)經(jīng)判定結(jié)果不一

23、致的情況，需要分析人員根據(jù)經(jīng)驗給出一個綜合的結(jié)論。驗給出一個綜合的結(jié)論。2021-12-202、F分數(shù)模型分數(shù)模型對Z分數(shù)模型加以改造，并建立財務(wù)危機預(yù)測的新模式F分數(shù)模型（Failure Score Model）。F分數(shù)模型如下： 其中：其中：X1、X2及及X4與與Z分數(shù)模型中的分數(shù)模型中的X1、X2及及X4相同相同。 X3（稅后純收益折舊）平均總負債（稅后純收益折舊）平均總負債 X5（稅后純收益利息折舊）平均總資產(chǎn)（稅后純收益利息折舊）平均總資產(chǎn)123450.1774 1.10910.10741.92710.03020.4961FXXXXXlF分數(shù)模式中的五個自變量的選擇是基于財務(wù)理論，其

24、臨界點為0.0274；若某一特定的F分數(shù)低于0.0274，則將被預(yù)測為破產(chǎn)公司；反之，若F分數(shù)高于0.0274，則公司將被預(yù)測為繼續(xù)生存公司。l練習(xí)：財務(wù)預(yù)警2021-12-20l第第1 1節(jié)節(jié) 公司重組公司重組l第第2 2節(jié)節(jié) 財務(wù)預(yù)警財務(wù)預(yù)警l第第3 3節(jié)節(jié) 破產(chǎn)重整與和解破產(chǎn)重整與和解l第第4 4節(jié)節(jié) 破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算本章內(nèi)容第3節(jié) 破產(chǎn)重整與和解l一、企業(yè)破產(chǎn)的基本概念一、企業(yè)破產(chǎn)的基本概念l二、破產(chǎn)程序二、破產(chǎn)程序l三、企業(yè)重整三、企業(yè)重整l四、債務(wù)和解四、債務(wù)和解l1.企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)經(jīng)濟學(xué)角度：破產(chǎn)淘汰經(jīng)濟學(xué)角度：破產(chǎn)淘汰法學(xué)角度：法學(xué)角度： 破產(chǎn)還債破產(chǎn)還債一、企業(yè)破產(chǎn)的基本概

25、念l破產(chǎn)重整與破產(chǎn)重整與和解和解l破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算1.企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)l企業(yè)破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)是市場經(jīng)濟條件下的一種客觀經(jīng)濟現(xiàn)是市場經(jīng)濟條件下的一種客觀經(jīng)濟現(xiàn)象，它是指企業(yè)在市場競爭中，由于各種原因象，它是指企業(yè)在市場競爭中，由于各種原因不能不能清償?shù)狡趥鶆?wù)清償?shù)狡趥鶆?wù)，或，或資不抵債時資不抵債時，通過，通過重整、重整、和解或者清算和解或者清算等法律程序，使得等法律程序，使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系依據(jù)重整計劃或者和解協(xié)議得以依據(jù)重整計劃或者和解協(xié)議得以調(diào)整調(diào)整，或者通，或者通過過變賣債務(wù)人財產(chǎn)，使得債權(quán)人變賣債務(wù)人財產(chǎn)，使得債權(quán)人公平受償公平受償。 一、企業(yè)破產(chǎn)的基本概念l企業(yè)破產(chǎn)的法律特征企業(yè)破

26、產(chǎn)的法律特征l破產(chǎn)是以法定事實的存在為前提破產(chǎn)是以法定事實的存在為前提l破產(chǎn)是清償債務(wù)的法律手段破產(chǎn)是清償債務(wù)的法律手段l破產(chǎn)必須由法院受理，并由法院指定管理人進行監(jiān)破產(chǎn)必須由法院受理，并由法院指定管理人進行監(jiān)督管理。督管理。2.破產(chǎn)界限破產(chǎn)界限l破產(chǎn)界限是指法院據(jù)以宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的法律破產(chǎn)界限是指法院據(jù)以宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)的法律標準，在國際上稱為法律破產(chǎn)原因。標準，在國際上稱為法律破產(chǎn)原因。 l我國我國破產(chǎn)法破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)界限規(guī)定的破產(chǎn)界限l企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)-不能償債不能償債l資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力

27、的-資不抵債資不抵債 l破產(chǎn)可以由破產(chǎn)可以由債權(quán)人債權(quán)人提出也可以由提出也可以由債務(wù)人債務(wù)人提出提出l債權(quán)人提出：重整債權(quán)人提出：重整& &清算清算l債務(wù)人提出：重整債務(wù)人提出：重整& &和解和解& &清算清算二、破產(chǎn)程序破產(chǎn)程序重整重組成功重組失敗，進行破產(chǎn)清算和解和解成功和解失敗，進行破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算三、企業(yè)重整l1.重整申請重整申請l2.重整計劃的制定和批準重整計劃的制定和批準l3.重整計劃的執(zhí)行重整計劃的執(zhí)行l(wèi)4.重整程序的終止重整程序的終止48重整的目的：重整的目的：債務(wù)清理和拯救企業(yè)。債務(wù)清理和拯救企業(yè)。1.重整重整l概念上：概念上：

28、在法院的主持和各利害關(guān)系人的參與下，對陷入困在法院的主持和各利害關(guān)系人的參與下，對陷入困境、瀕臨破產(chǎn)而又具有挽救價值和重建可能的企業(yè)進行境、瀕臨破產(chǎn)而又具有挽救價值和重建可能的企業(yè)進行生產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓經(jīng)營上的整頓和和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的清理債權(quán)債務(wù)關(guān)系的清理，最終使企業(yè)重獲生產(chǎn)，最終使企業(yè)重獲生產(chǎn)經(jīng)營能力，避免破產(chǎn)清算，擺脫困境的一種特殊法律形式。經(jīng)營能力，避免破產(chǎn)清算，擺脫困境的一種特殊法律形式。2.重整與和解期財務(wù)管理的特點重整與和解期財務(wù)管理的特點l首先，重整期間，債務(wù)人要在管理人的監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)首先，重整期間，債務(wù)人要在管理人的監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)；和營業(yè)事務(wù)；l其次，重整計

29、劃與和解協(xié)議草案的制定是重整與和解階段的其次，重整計劃與和解協(xié)議草案的制定是重整與和解階段的首要任務(wù)；首要任務(wù)；l最后，在重整計劃規(guī)定的監(jiān)督期內(nèi)，債務(wù)企業(yè)需要向管理人最后，在重整計劃規(guī)定的監(jiān)督期內(nèi)，債務(wù)企業(yè)需要向管理人報告重整計劃的執(zhí)行情況和財務(wù)狀況。報告重整計劃的執(zhí)行情況和財務(wù)狀況。49三、重整計劃的程序三、重整計劃的程序(P381&P394)第一步，由第一步，由債權(quán)人或債務(wù)人債權(quán)人或債務(wù)人向人民法院申請重整；向人民法院申請重整；第二步，在法院裁定重整的第二步，在法院裁定重整的6個月內(nèi)，債務(wù)人或管理人需向債權(quán)個月內(nèi)，債務(wù)人或管理人需向債權(quán)人會議和法院同時提交人會議和法院同時提交重整計

30、劃草案重整計劃草案；第三步，法院在收到重整計劃草案的第三步，法院在收到重整計劃草案的30日內(nèi)召開日內(nèi)召開債權(quán)人會議債權(quán)人會議，對重整計劃進行表決，表決通過后對重整計劃進行表決，表決通過后10日內(nèi)，債務(wù)人或管理人日內(nèi)，債務(wù)人或管理人向法院申請批準重整計劃向法院申請批準重整計劃，法院，法院30日內(nèi)裁定批準；日內(nèi)裁定批準；第四步，債務(wù)人負責(zé)重整計劃的執(zhí)行，并在監(jiān)督期內(nèi)接受第四步，債務(wù)人負責(zé)重整計劃的執(zhí)行，并在監(jiān)督期內(nèi)接受管理管理人的監(jiān)督。人的監(jiān)督。 上述任何一步?jīng)]有按要求完成，則重整程序中止，法院宣告上述任何一步?jīng)]有按要求完成，則重整程序中止，法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)。債務(wù)人破產(chǎn)。l案例：五谷道場破產(chǎn)重整

31、案例案例：五谷道場破產(chǎn)重整案例2021-12-20四、債務(wù)和解l1.1.債務(wù)和解的方式債務(wù)和解的方式l2.2.債務(wù)和解的條件債務(wù)和解的條件l3.3.債務(wù)和解的程序債務(wù)和解的程序概念：概念： 和解是指破產(chǎn)程序開始后，債務(wù)人和債權(quán)人和解是指破產(chǎn)程序開始后，債務(wù)人和債權(quán)人延延期清償債務(wù)、減少債務(wù)數(shù)額、進行整頓事項達期清償債務(wù)、減少債務(wù)數(shù)額、進行整頓事項達成協(xié)議成協(xié)議，以挽救企業(yè)，避免破產(chǎn)，中止破產(chǎn)程，以挽救企業(yè)，避免破產(chǎn)，中止破產(chǎn)程序的法律行為。序的法律行為。1.債務(wù)和解的方式以資產(chǎn)清償債務(wù)以資產(chǎn)清償債務(wù)可以緩解債務(wù)人的財務(wù)壓力，有助于債務(wù)人擺脫可以緩解債務(wù)人的財務(wù)壓力，有助于債務(wù)人擺脫困境，并且債

32、務(wù)人可以由此得到債務(wù)重組收益。困境，并且債務(wù)人可以由此得到債務(wù)重組收益。債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)實際上改變了負債企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，也減輕了債實際上改變了負債企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，也減輕了債務(wù)人的債務(wù)負擔。務(wù)人的債務(wù)負擔。修改債務(wù)條件修改債務(wù)條件l主要是為了減輕債務(wù)人的債務(wù)負擔，使其盡快擺主要是為了減輕債務(wù)人的債務(wù)負擔，使其盡快擺脫困境。脫困境。2.債務(wù)和解的條件債務(wù)人長期不能支付債務(wù)債務(wù)人長期不能支付債務(wù)債權(quán)人和債務(wù)人都同意通過債務(wù)和解方式解決債權(quán)人和債務(wù)人都同意通過債務(wù)和解方式解決債務(wù)問題債務(wù)問題債務(wù)人必須有恢復(fù)正常經(jīng)營的能力，并具有良債務(wù)人必須有恢復(fù)正常經(jīng)營的能力，并具有良好的道德信譽好的道德信譽

33、社會經(jīng)濟環(huán)境有利于債務(wù)人經(jīng)整頓后走出困境社會經(jīng)濟環(huán)境有利于債務(wù)人經(jīng)整頓后走出困境3.債務(wù)和解的程序l提出申請?zhí)岢錾暾坙企業(yè)進行債務(wù)和解應(yīng)由企業(yè)進行債務(wù)和解應(yīng)由債務(wù)人債務(wù)人向法院提出申請。向法院提出申請。l簽訂債務(wù)和解協(xié)議簽訂債務(wù)和解協(xié)議l債務(wù)人提出的債務(wù)人提出的債務(wù)和解協(xié)議草案債務(wù)和解協(xié)議草案須經(jīng)債權(quán)人會議表須經(jīng)債權(quán)人會議表決通過。決通過。l債務(wù)和解程序的終止債務(wù)和解程序的終止l自和解協(xié)議執(zhí)行完畢時起，債務(wù)人不再承擔清償責(zé)自和解協(xié)議執(zhí)行完畢時起，債務(wù)人不再承擔清償責(zé)任，債務(wù)和解程序順利終止。任，債務(wù)和解程序順利終止。l債務(wù)和解也可能在另外兩種情況下終止。債務(wù)和解也可能在另外兩種情況下終止。l第

34、第1 1節(jié)節(jié) 公司重組公司重組l第第2 2節(jié)節(jié) 財務(wù)預(yù)警財務(wù)預(yù)警l第第3 3節(jié)節(jié) 破產(chǎn)重整與和解破產(chǎn)重整與和解l第第4 4節(jié)節(jié) 破產(chǎn)清算破產(chǎn)清算本章內(nèi)容第4節(jié) 破產(chǎn)清算l一、破產(chǎn)清算的概念一、破產(chǎn)清算的概念l二、破產(chǎn)清算的程序二、破產(chǎn)清算的程序l三、破產(chǎn)財產(chǎn)的界定及計價三、破產(chǎn)財產(chǎn)的界定及計價l四、破產(chǎn)債權(quán)的界定及計價四、破產(chǎn)債權(quán)的界定及計價l五、破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)五、破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)l六、破產(chǎn)財產(chǎn)的分配六、破產(chǎn)財產(chǎn)的分配一、破產(chǎn)清算的概念l破產(chǎn)清算是企業(yè)在終止過程中，為終結(jié)現(xiàn)存的破產(chǎn)清算是企業(yè)在終止過程中，為終結(jié)現(xiàn)存的各種經(jīng)濟關(guān)系，對企業(yè)的財產(chǎn)進行各種經(jīng)濟關(guān)系，對企業(yè)的財產(chǎn)進行清查、估價清

35、查、估價和變現(xiàn)和變現(xiàn)，清理債權(quán)和債務(wù)清理債權(quán)和債務(wù)，分配剩余財產(chǎn)分配剩余財產(chǎn)的行的行為。為。 二、破產(chǎn)清算的程序l1.1.提出破產(chǎn)申請（提出破產(chǎn)申請（債權(quán)人債權(quán)人或或債務(wù)人債務(wù)人）l2.2.法院受理破產(chǎn)申請法院受理破產(chǎn)申請l3.3.指定破產(chǎn)管理人（指定破產(chǎn)管理人（P396)P396)l4.4.債權(quán)人申報債權(quán)債權(quán)人申報債權(quán)l(xiāng)5.5.召開債權(quán)人會議，選舉債權(quán)人委員會召開債權(quán)人會議，選舉債權(quán)人委員會l6.6.法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)（法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)（P382P382）l7.7.處置破產(chǎn)財產(chǎn)處置破產(chǎn)財產(chǎn)l8.8.分配破產(chǎn)財產(chǎn)分配破產(chǎn)財產(chǎn)由由管理人管理人執(zhí)行破產(chǎn)財產(chǎn)的分配執(zhí)行破產(chǎn)財產(chǎn)的分配l9.9.終結(jié)破

36、產(chǎn)程序（終結(jié)破產(chǎn)程序（P396P396）三、破產(chǎn)財產(chǎn)的界定及計價(P397)l破產(chǎn)財產(chǎn)，是指依法在破產(chǎn)宣告后，可依破產(chǎn)程序進行破產(chǎn)財產(chǎn)，是指依法在破產(chǎn)宣告后，可依破產(chǎn)程序進行清清算和分配算和分配的破產(chǎn)企業(yè)的全部財產(chǎn)。的破產(chǎn)企業(yè)的全部財產(chǎn)。l破產(chǎn)財產(chǎn)的構(gòu)成條件是：破產(chǎn)財產(chǎn)的構(gòu)成條件是：l第一，必須是破產(chǎn)企業(yè)法人可以獨立支配的財產(chǎn)；第一，必須是破產(chǎn)企業(yè)法人可以獨立支配的財產(chǎn)；l第二，必須是在破產(chǎn)程序終結(jié)前屬于破產(chǎn)企業(yè)的財?shù)诙?，必須是在破產(chǎn)程序終結(jié)前屬于破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)；產(chǎn)；l第三，必須是依照破產(chǎn)程序可以強制清償?shù)膫鶆?wù)人第三，必須是依照破產(chǎn)程序可以強制清償?shù)膫鶆?wù)人的財產(chǎn)。的財產(chǎn)。 計價：1.賬面價值法

37、賬面價值法：適用于賬面價值與現(xiàn)實價值偏適用于賬面價值與現(xiàn)實價值偏離不大的項目離不大的項目 eg：貨幣資金、應(yīng)收賬款等：貨幣資金、應(yīng)收賬款等2.重估價值法重估價值法：適用于各項財產(chǎn)價值的確定：適用于各項財產(chǎn)價值的確定3.變現(xiàn)收入法變現(xiàn)收入法四、破產(chǎn)債權(quán)的界定及計價（P397）l破產(chǎn)債權(quán)可分為破產(chǎn)債權(quán)可分為優(yōu)先破產(chǎn)債權(quán)優(yōu)先破產(chǎn)債權(quán)和和普通破產(chǎn)債權(quán)普通破產(chǎn)債權(quán)l(xiāng)對破產(chǎn)人的特定財產(chǎn)享有對破產(chǎn)人的特定財產(chǎn)享有擔保權(quán)擔保權(quán)的權(quán)利人，對的權(quán)利人，對該特定財產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，該部分債權(quán)該特定財產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，該部分債權(quán)為優(yōu)先破產(chǎn)債權(quán)。為優(yōu)先破產(chǎn)債權(quán)。l普通破產(chǎn)債權(quán)是在破產(chǎn)宣告前成立的，對破產(chǎn)普通破產(chǎn)

38、債權(quán)是在破產(chǎn)宣告前成立的，對破產(chǎn)人發(fā)生的，依法在規(guī)定的申報期內(nèi)申報確認，人發(fā)生的，依法在規(guī)定的申報期內(nèi)申報確認，并且只能通過破產(chǎn)程序由破產(chǎn)財產(chǎn)中得到并且只能通過破產(chǎn)程序由破產(chǎn)財產(chǎn)中得到公平公平清償?shù)膫鶛?quán)。清償?shù)膫鶛?quán)。 l計價：計價：1.破產(chǎn)宣告日尚未到期的破產(chǎn)宣告日尚未到期的利隨本清債權(quán)利隨本清債權(quán)2.不計利息的現(xiàn)金債權(quán)及非現(xiàn)金債權(quán)不計利息的現(xiàn)金債權(quán)及非現(xiàn)金債權(quán)3.以外幣結(jié)算的債權(quán)以外幣結(jié)算的債權(quán)4.索賠債權(quán)索賠債權(quán)五、破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)（P382）l1.破產(chǎn)費用破產(chǎn)費用l是指在破產(chǎn)案件中，為破產(chǎn)債權(quán)人的共同利益是指在破產(chǎn)案件中，為破產(chǎn)債權(quán)人的共同利益而支出的費用。而支出的費用。l2.共益?zhèn)鶆?wù)共益?zhèn)鶆?wù)l是指在破產(chǎn)程序中為全體是指在破產(chǎn)程序中為全體債權(quán)人共同利益?zhèn)鶛?quán)人共同利益所負所負擔的各種債務(wù)的總稱。擔的各種債務(wù)的總稱。1.破產(chǎn)費用l破產(chǎn)費用是指在破產(chǎn)案件中，為破產(chǎn)債權(quán)人的共同破產(chǎn)費用是指在破產(chǎn)案件中，為破產(chǎn)債權(quán)人的共同利益而支出的費用。利益而支出的費用。l法院受理破產(chǎn)申請后發(fā)生的下列費用為破產(chǎn)費用：法院受理破產(chǎn)申請后發(fā)生的下列費用為破產(chǎn)費用：l破產(chǎn)案件的訴訟費用。破產(chǎn)案件的訴訟費用。l管理、變價和分配債務(wù)人財產(chǎn)的費用。管理、變價和分配債務(wù)人財產(chǎn)的費用。l管理人執(zhí)行