電大《財務管理》形成性考核冊答案.....

1、電大財務管理形成性考核冊答案財務管理形成性考核冊答案一說明：以下各題都以復利計算為依據(jù)。1、假設銀行一年期定期利率為 10%，你今天存入 5000 元，一年后的今天你將得到多少錢呢？（不考慮個人所得稅）解： S=5000* （ 1+10% ）=5500 元2、如果你現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行,以便在以后的10 年中每年末取得1000 元 ,你現(xiàn)在應該存入多少錢呢 ?(假設銀行存款利率為10%)解:P=A* （ P/A ， 10， 10%） =1000*6.145=6145 元3、 ABC 企業(yè)需用一臺設備，買價為16000 元，可用10 年。如果租用，則每年年初需付租金 2000 元，除此之外，買與

2、租的其他情況相同。假設利率為6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認為哪種方案好些？解： 2000+2000* （ P/A ， 6%， 9）=2000+2000*6.802=15604<160004、假設某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000 元進行投資，希望5 年后能得到2.5 倍的錢用來對原生產(chǎn)設備進行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率必須達到多少？解： 20000* （ 1+X% ） 5（ 5 為 5 次方） =50000X%=20.11%第四章籌資管理 (下 )試計算下列情況下的資本成本10 年期債券，面值1000 元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格

3、1125 的 5%，企業(yè)所得稅率外33%；解： K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%)=6.9%增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為15 元，上一年度行進股利為每股1.8 元，每股盈利在可預見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5 元，預計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；解： Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/27.5 × (1-5%)+7%=13.89%優(yōu)先股：面值150 元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當前價格175 元的 14%。解： Kp=Dp/Pp(1-f)*10

4、0%=150*9%/175× (1-12%)*100%=8.77%某公司發(fā)行面值為一元的股票1000 萬股，籌資總額為6000 萬元，籌資費率為4%，已知第一年每股股利為0.4 元，以后每年按5%的比率增長。計算該普通股資產(chǎn)成本。解：普通股成本Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4 1000/6000 × (1-4%)+5%=11.95%某公司發(fā)行期限為5 年，面值為2000 萬元，利率為12%的債券2500 萬元，發(fā)行費率為4%，所得稅率為33%，計算機該債券的資本成本。解：債券成本K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000× 12%× (1

5、-33%)/2500 × (1-4%)=6.8%某企業(yè)有一投資工程，預計報酬率為35% ，目前銀行借款利率為12% ，所得稅率為40%，該工程須投資120 萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標，應如何安排負債與自有資本的籌資數(shù)額。1 / 4解：設負債資本為X 萬元，則凈資產(chǎn)收益率 =(120 × 35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%解得 X 21.43 萬元則自有資本 =120-21.43=98.80 萬元答：負債為21.43 萬元，自有資本為98.80 萬元。假設某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，他可以按12%的利率一直借到1

6、00 萬元的貸款，但必須按實際所借資金保留10%的補償余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40 萬元，那么借款的實際利率為多少？解：借款的實際利率40×12%/40 × (1-10%)=13.35%承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付0.5%的承諾費，那么實際利率為多少？解：實際利率(40× 12%+60 × 0.5%)/40 × (1-10%)=14.18%假設某公司的資本來源包括以下兩種形式： 100 萬股面值為1 元的普通股。假設公司下一年度的預期股利是每股0.10 元，并且以后將以每股10%的速度增長。該普通股目前的市場

7、價值是每股1.8 元。面值為800000 元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后將以面值購回。該債券目前在市場上的交易價格是每張95 元（面值100 元）。另設公司的所得稅率是37%。該公司的加權(quán)平均資本成本是多少？解：普通股成本0.1/(1.8× 100)+10%=10.06%債券成本 80× 11%× (1-33%)/(0.8 × 95)=7.76%加權(quán)平均成本10.06%× 180/(180+76)+7.76 × 76/(180+76)=9.39%某公司擬籌資2500 萬元，其中發(fā)行債券1000

8、萬元，籌資費率2%，債券年利率外10%，所得稅為33%，優(yōu)先股500 萬元，年股息率7%，籌資費率3%；普通股1000 萬元，籌資費率為 4%；第一年預期股利 10%，以后各年增長 4%。試計算機該籌資方案的加權(quán)資本成本。解：債券成本1000× 10%× (1-33%)/1000 × (1-2%)=6.84%優(yōu)先股成本500×7%/500 ×(1-3%)=7.22%普通股成本1000×10%/1000 × (1-4%)+4%=14.42%加權(quán)資金成本6.84%×1000/2500+7.22% × 500/

9、2500+14.42% × 1000/2500=9.95%某企業(yè)目前擁有資本1000 萬元，其結(jié)構(gòu)為：負債資本20%（年利息20 萬元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10 萬股，每股面值80 元）?，F(xiàn)準備追加籌資400 萬元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā)5 萬股，每股面值80 元；全部籌措長期債務，利率為10%，利息為40 萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預計為160 萬元，所得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。解： (EBIT-20)(1-33%)/15=EBIT-(20+40)× (1-33%)/10

10、求得 EBIT=140 萬元無差別點的每股收益(140-60)(1-33%)/10=5.36 （萬元）由于追加籌資后預計息稅前利潤160 萬元 >140 萬元，所以，采用負債籌資比較有2 / 4利。第三次財務管理作業(yè)參考答案1、每年折舊額 =（750-50 ）/5=140 （萬元）每年的凈現(xiàn)金流量 =凈利潤 +折舊 =銷售收入 -付現(xiàn)成本 -折舊=（1000-760-140 ）X（1-40% ）+140=200 （萬元）NCF0=-1000 萬元NCF1 NCF4=200 萬元NCF5=200+250+50=500（萬元）2、新舊設備投資差額 =-24 萬元新舊設備收入差額 =10 萬元

11、新舊設備付現(xiàn)成本差額 =-2 萬元新舊設備稅收成本差額 =-1.2 萬元則 NCF0=-24 萬元NCF1 NCF6=10-2-1.2=6.8 （萬元）3、1）每年的凈營業(yè)現(xiàn)金流量=407000 元投資現(xiàn)值 =454000X （P/A,10%,5 ）=1721114( 元)收益現(xiàn)值 =407000X （P/A,10%,10 ）X(1+10%)-5=1553130(元 )NPV= 投資現(xiàn)值 -收益現(xiàn)值 =1553130-1721114=-167984（元）工程不可行2）現(xiàn)值指數(shù) PI= 收益現(xiàn)值 /投資現(xiàn)值 =1552930/1721114=0.902工程不可行3）選 I=8% ，NPV=4.7

12、 ，當 I=？， NPV=0 當 I=9%,NPV=-6.8則 （I-8% ）/(9%-8%)=(0-4.7)/ （-6.8-4.7 ）I=8.41%4、投資現(xiàn)值 =52+5.2X （ P/A,10%,5 ）=71.7( 萬元 )收益現(xiàn)值 =66.6 萬元NPV=66.6-71.7=-5.1( 萬元 )5、甲設備NCF0=-10000 元NCF1 NCF5=3200 元回收期 =10000/3200=3.125 （年）平均報酬率 =3200/10000=32%乙設備NCF0=-12000 元NCF1=3800 元 NCF2=3560 元 NCF3=3320 元 NCF4=3080 元 NCF5

13、=4840 元回收期 =3+1200/3080=3.43 （年）平均報酬率 =（3800+3560+3320+3080+4840 ）/5/12000=31% 6、每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量 =2040 萬元投資回收期 =6500/2040=3.2 （年）NPV=2040X （P/A,10%,5 ） +500X(1+10%)-5X(1+10%)-3-3 / 4500X(1+10%)-3+2000X(P/A,10%,2)+2000=2187.9(萬元 )第四次財務管理作業(yè)答案1、Q=(2X16X0.04/0.9%)1/2=11.9(萬元 )次數(shù) =16/11.9=1.34 （次）2、Q=(2X4000X800/10)1/2=800(件)年度生產(chǎn)成本總額 =10000+(2X4000X800X10)1/2=18000（元）3、P=2.662X （ 1+15% ）/(15%-5%)X(1+15%)-3+2.662X(1+15%)-3+2.42X(1+15%)-2+2.2X(1+15%)-1=28.87（元）4、P=1000X(1+10%)-5+80X(P/A,10%,5)=1000X0.621+80X3.791 =924.3( 元)結(jié)論：不值得購買。5、1）Rf=8% ，市場平均風險報酬率 =15%-8%=7%k=8%+2X7%=22%2）P=1X(10%+1)/(22%-10%)=9.17