國信證券義烏部培訓(xùn)教材產(chǎn)品篇-權(quán)證業(yè)務(wù)知識(shí)(共44頁).ppt

1、C o n t e n t s權(quán)證創(chuàng)設(shè)、行權(quán)權(quán)證創(chuàng)設(shè)、行權(quán) 權(quán)證定義、分類權(quán)證定義、分類權(quán)證上市、交易權(quán)證上市、交易 權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)Definition & Category List & Trading Constitute & Exercise Risk權(quán)證的作用及其影響因素權(quán)證的作用及其影響因素Function & influence factor 2 2 2323 1111 3838 6 6權(quán)證的權(quán)證的定義定義Definition權(quán)證業(yè)務(wù)權(quán)證業(yè)務(wù) 2005年7月，滬深交易所分別發(fā)布上海證券交易所權(quán)證管理暫行辦法深圳證券交易所權(quán)證管理暫行辦法我國權(quán)證產(chǎn)品

2、開始運(yùn)行 權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券,或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。權(quán)證的權(quán)證的定義定義Definition權(quán)權(quán)證證 定義定義WarrantManagement權(quán)證是證明持有人擁有特定權(quán)利權(quán)證是證明持有人擁有特定權(quán)利的契約。的契約。權(quán)證中約定的證券通常被稱作權(quán)證中約定的證券通常被稱作“標(biāo)的證券標(biāo)的證券”（或（或“基礎(chǔ)證券基礎(chǔ)證券”) )，即發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證即發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購買或出售的證券。持有人購買或出售的證券。權(quán)證的權(quán)證的定義定義Definition權(quán)證分類權(quán)

3、證分類認(rèn)購權(quán)證認(rèn)購權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證歐式權(quán)證歐式權(quán)證美式權(quán)證美式權(quán)證百慕大式權(quán)證百慕大式權(quán)證公司權(quán)證公司權(quán)證備兌權(quán)證備兌權(quán)證按行權(quán)方向按行權(quán)方向按行權(quán)模式按行權(quán)模式按按 發(fā)發(fā) 行行 人人權(quán)證的權(quán)證的分類分類Category 權(quán)證主要有以下三個(gè)用途： (1)套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理(2)套利(3)投機(jī)權(quán)證的權(quán)證的作用作用Function套套期期 保值保值WarrantHedge根據(jù)高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益原則，套期保值根據(jù)高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益原則，套期保值的目標(biāo)是使風(fēng)險(xiǎn)降幅大于預(yù)期收益率應(yīng)有的目標(biāo)是使風(fēng)險(xiǎn)降幅大于預(yù)期收益率應(yīng)有的降幅。風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是使風(fēng)險(xiǎn)水平降的降幅。風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是使風(fēng)險(xiǎn)水平降到可以承受

4、的水平。到可以承受的水平。權(quán)證的最大作用，就是可以和投資者手里的標(biāo)的權(quán)證的最大作用，就是可以和投資者手里的標(biāo)的資產(chǎn)構(gòu)成避險(xiǎn)組合。比如，股票投資者擔(dān)心手里資產(chǎn)構(gòu)成避險(xiǎn)組合。比如，股票投資者擔(dān)心手里的股票價(jià)格下跌，就可以買入該股票的認(rèn)沽權(quán)證的股票價(jià)格下跌，就可以買入該股票的認(rèn)沽權(quán)證來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)證的權(quán)證的作用作用Function權(quán)證的權(quán)證的作用作用Function權(quán)權(quán)證證 套利套利Cover-interestArbitrage在考慮了交易成本和稅收之后，只要權(quán)證現(xiàn)實(shí)的價(jià)在考慮了交易成本和稅收之后，只要權(quán)證現(xiàn)實(shí)的價(jià)格不符合資產(chǎn)定價(jià)公式，就存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。格不符合資產(chǎn)定價(jià)公式，就存在無

5、風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)?；谕粯?biāo)的資產(chǎn)、到期日和執(zhí)行價(jià)格均相同的基于同一標(biāo)的資產(chǎn)、到期日和執(zhí)行價(jià)格均相同的認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證之間存在一個(gè)平價(jià)關(guān)系，如認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證之間存在一個(gè)平價(jià)關(guān)系，如果權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格不服從這個(gè)平價(jià)關(guān)系，就可以果權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格不服從這個(gè)平價(jià)關(guān)系，就可以通過通過“賣高買低賣高買低”進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利。進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利。風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 投機(jī)投機(jī)RiskSpeculate權(quán)證具有較高的杠桿率，權(quán)證投資的成本權(quán)證具有較高的杠桿率，權(quán)證投資的成本僅為標(biāo)的證券投資的幾分之一，且由于權(quán)僅為標(biāo)的證券投資的幾分之一，且由于權(quán)證證T+0T+0交易，因此這也就放大了投機(jī)者的交易，因此這也就放大了投機(jī)者的投機(jī)能力和

6、投機(jī)收益。投機(jī)能力和投機(jī)收益。當(dāng)然，高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)證投機(jī)的損失也當(dāng)然，高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)證投機(jī)的損失也相應(yīng)地被放大，甚至有可能損失全部的投資成本。相應(yīng)地被放大，甚至有可能損失全部的投資成本。權(quán)證的權(quán)證的作用作用Function 決定權(quán)證價(jià)值的主要因素有決定權(quán)證價(jià)值的主要因素有: :標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性、權(quán)證期限及其格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性、權(quán)證期限及其行權(quán)價(jià)格、市場(chǎng)利率以及現(xiàn)金股利等。行權(quán)價(jià)格、市場(chǎng)利率以及現(xiàn)金股利等。權(quán)證的權(quán)證的影響影響因素因素influence factorl權(quán)證代碼、簡(jiǎn)稱l權(quán)證的交易規(guī)則l權(quán)證交易及結(jié)算資格管理l權(quán)證主交易商制度l權(quán)證交易信

7、息披露l權(quán)證漲跌幅限制的說明權(quán)證權(quán)證上市上市、交易、交易List & Tradingl權(quán)證發(fā)行人應(yīng)在發(fā)行前向交易所申請(qǐng)權(quán)證代碼與權(quán)證簡(jiǎn)稱。l深交所深交所權(quán)證代碼：l 認(rèn)購權(quán)證代碼區(qū)間：030001-032999l 認(rèn)沽權(quán)證代碼區(qū)間：038001-039999l深交所權(quán)證產(chǎn)品的發(fā)行、交易、行權(quán)等業(yè)務(wù)使用同一個(gè)證券代碼。權(quán)證權(quán)證上市上市、交易、交易List & Trading權(quán)證代碼權(quán)證代碼l上交所規(guī)則：l 認(rèn)購權(quán)證代碼區(qū)間：5800*l 認(rèn)沽權(quán)證代碼區(qū)間：5809*l 權(quán)證行權(quán)代碼區(qū)間: 582*權(quán)證權(quán)證上市上市、交易、交易List & Trading權(quán)證代碼權(quán)證代碼權(quán)證

8、權(quán)證上市上市、交易、交易List & Trading權(quán)證簡(jiǎn)稱 “ XY Bb K s ” ，深交所規(guī)則深交所規(guī)則標(biāo)的證券的兩個(gè)漢字簡(jiǎn)稱標(biāo)的證券的兩個(gè)漢字簡(jiǎn)稱兩個(gè)拼音字母的發(fā)行人簡(jiǎn)稱兩個(gè)拼音字母的發(fā)行人簡(jiǎn)稱權(quán)證類別權(quán)證類別 CC認(rèn)購權(quán)證（認(rèn)購權(quán)證（Call warrantCall warrant） PP認(rèn)沽權(quán)證（認(rèn)沽權(quán)證（Put warrantPut warrant）同一發(fā)行人對(duì)同一標(biāo)的證券發(fā)行權(quán)證的發(fā)行批次同一發(fā)行人對(duì)同一標(biāo)的證券發(fā)行權(quán)證的發(fā)行批次中信國安（中信國安（000839000839）發(fā)行的認(rèn)購權(quán)證代碼）發(fā)行的認(rèn)購權(quán)證代碼031005031005，簡(jiǎn)稱為簡(jiǎn)稱為 “ “國安國安G

9、AC1GAC1”。權(quán)證權(quán)證上市上市、交易、交易List & Trading上交所規(guī)則上交所規(guī)則v滬市權(quán)證簡(jiǎn)稱一般采用滬市權(quán)證簡(jiǎn)稱一般采用8 8個(gè)字個(gè)字位位(4(4個(gè)漢字個(gè)漢字) )，第，第1 1至第至第4 4個(gè)字位個(gè)字位用漢字、拼音或數(shù)字表示標(biāo)的用漢字、拼音或數(shù)字表示標(biāo)的證券證券v第第5 5個(gè)至第個(gè)至第6 6個(gè)字位用兩個(gè)大寫個(gè)字位用兩個(gè)大寫字母表示發(fā)行人，其中字母表示發(fā)行人，其中CWCW是公是公司權(quán)證的簡(jiǎn)稱，指上市公司自身司權(quán)證的簡(jiǎn)稱，指上市公司自身發(fā)行，用于融資的權(quán)證發(fā)行，用于融資的權(quán)證v第第7 7字位用一個(gè)字母字位用一個(gè)字母B B（Buy Buy warrantwarrant）或）

10、或 P P（Put Put warrantwarrant）表示認(rèn)購或認(rèn)沽）表示認(rèn)購或認(rèn)沽v第第8 8個(gè)字位用一個(gè)數(shù)字或字母?jìng)€(gè)字位用一個(gè)數(shù)字或字母表示以標(biāo)的證券發(fā)行的第幾只權(quán)表示以標(biāo)的證券發(fā)行的第幾只權(quán)證，當(dāng)超過證，當(dāng)超過9 9只時(shí)用只時(shí)用A A到到Z Z表示第表示第1010只至第只至第3535只只e.g.l上海汽車發(fā)行（600104）發(fā)行的認(rèn)購權(quán)證代碼580016，簡(jiǎn)稱為“上汽CWB1”l南方航空（600029）發(fā)行的認(rèn)沽權(quán)證代碼580989，簡(jiǎn)稱為“南航JTP1”，“JT”表示該權(quán)證的發(fā)行人是南航集團(tuán)，“P”表示該權(quán)證是認(rèn)沽權(quán)證，“1”表示該權(quán)證是以南方航空為標(biāo)的證券的第一只權(quán)證。 權(quán)證權(quán)證

11、上市上市、交易、交易List & Trading上交所規(guī)則上交所規(guī)則l權(quán)證的最小申報(bào)單位：0.001元；l權(quán)證的交易方式：T+0l權(quán)證的漲跌幅限制：標(biāo)的證券漲跌金額的1.25倍；l權(quán)證的開盤、收盤確定方式：按中小企業(yè)板方式執(zhí)行l(wèi)權(quán)證結(jié)算交收方式：現(xiàn)金結(jié)算和證券給付l權(quán)證行權(quán)時(shí)，標(biāo)的股票過戶費(fèi)為股票過戶面額的0.05%。權(quán)證上市、權(quán)證上市、交易交易List & Trading權(quán)證的交易規(guī)則權(quán)證的交易規(guī)則權(quán)證與股票的比較權(quán)證與股票的比較品種品種權(quán)證權(quán)證股票股票交易交易方式方式T+0T+0T+1T+1交易交易費(fèi)用費(fèi)用傭金傭金交易印花稅、傭金、交易印花稅、傭金、過戶費(fèi)等過戶費(fèi)等漲跌漲跌

12、限制限制根據(jù)股票的價(jià)格計(jì)算漲跌幅價(jià)格根據(jù)股票的價(jià)格計(jì)算漲跌幅價(jià)格1010的漲跌停板的漲跌停板可交可交易期易期僅在權(quán)證存續(xù)期內(nèi)可以交易，一般不超僅在權(quán)證存續(xù)期內(nèi)可以交易，一般不超過兩年，具體以該權(quán)證的相關(guān)條款為準(zhǔn)過兩年，具體以該權(quán)證的相關(guān)條款為準(zhǔn) 無限期，除非因不滿足上無限期，除非因不滿足上市條件而退市市條件而退市l(wèi)滬深交易所和中國結(jié)算對(duì)權(quán)證業(yè)務(wù)實(shí)施交易資格和結(jié)算資格管理。l同時(shí)取得交易所和中國結(jié)算權(quán)證買入結(jié)算資格的券商和結(jié)算參與人，可從事權(quán)證自營(yíng)或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。l只取得權(quán)證交易資格但未取得權(quán)證買入結(jié)算資格和結(jié)算參與人，只可以在自營(yíng)或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中行權(quán)或賣出權(quán)證。權(quán)證上市、權(quán)證上市、交易交易List &

13、amp; Trading權(quán)證交易及結(jié)算資格管理權(quán)證交易及結(jié)算資格管理l權(quán)證發(fā)行人應(yīng)至少選定一家經(jīng)交易所認(rèn)可的證券公司擔(dān)任權(quán)證主交易商。l權(quán)證主交易商應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)權(quán)證履行雙向報(bào)價(jià)義務(wù)。l雙向報(bào)價(jià)是指權(quán)證主交易商根據(jù)其與權(quán)證發(fā)行人簽訂的權(quán)證主交易商服務(wù)協(xié)議，在約定的情況下以約定范圍內(nèi)的價(jià)格同時(shí)申報(bào)買入和賣出該權(quán)證份額，且賣價(jià)高于買價(jià)的行為。權(quán)證上市、權(quán)證上市、交易交易List & Trading權(quán)證主交易商制度權(quán)證主交易商制度l在每日開盤前公布每只權(quán)證可流通數(shù)量、持有權(quán)證數(shù)量達(dá)到或超過可流通數(shù)量5%的持有人名單。l每日公布權(quán)證的買入、賣出金額最大五家營(yíng)業(yè)部或席位的名稱及各自的買入、賣出金額。

14、l在證券行情系統(tǒng)中實(shí)時(shí)公布權(quán)證溢價(jià)率。l認(rèn)購權(quán)證溢價(jià)率行權(quán)價(jià)格（認(rèn)購權(quán)證市價(jià)行權(quán)比例）標(biāo)的證券市價(jià)標(biāo)的證券市價(jià)100%l認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率標(biāo)的證券市價(jià)（行權(quán)價(jià)格（認(rèn)沽權(quán)證市價(jià)行權(quán)比例）標(biāo)的證券市價(jià)100%權(quán)證上市、權(quán)證上市、交易交易List & Trading權(quán)證信息披露權(quán)證信息披露l權(quán)證漲幅價(jià)格權(quán)證前日收盤價(jià)格(標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格標(biāo)的證券前日收盤價(jià)) 125%行權(quán)比例l權(quán)證跌幅價(jià)格權(quán)證前日收盤價(jià)格(標(biāo)的證券前日收盤價(jià)標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價(jià))125%行權(quán)比例。（當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于等于零時(shí),權(quán)證跌幅價(jià)格為零。）l標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格、標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價(jià)格是指標(biāo)的證券當(dāng)日漲跌限制的最高價(jià)、最低價(jià)。權(quán)

15、證上市、權(quán)證上市、交易交易List & Trading權(quán)證漲跌幅計(jì)算權(quán)證漲跌幅計(jì)算l權(quán)證的創(chuàng)設(shè)是指權(quán)證上市交易后,由有資格的機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)的、與原有權(quán)證條款完全一致的增加權(quán)證供應(yīng)量的行為。l可從事自營(yíng)業(yè)務(wù)并取得創(chuàng)新試點(diǎn)資格的證券公司可創(chuàng)設(shè)同種權(quán)證。l國信證券是首批獲得權(quán)證創(chuàng)設(shè)的券商。l創(chuàng)設(shè)的權(quán)證與原上市權(quán)證的證券代碼和證券簡(jiǎn)稱相同。權(quán)證權(quán)證創(chuàng)設(shè)創(chuàng)設(shè)與行權(quán)與行權(quán)Constitute & Exercise權(quán)證的創(chuàng)設(shè)權(quán)證的創(chuàng)設(shè)l創(chuàng)設(shè)-這種增加權(quán)證供應(yīng)量機(jī)制的推出作用，是在短期內(nèi)增加權(quán)證的供應(yīng)量,以平抑權(quán)證的過度需求所導(dǎo)致的權(quán)證價(jià)格過高，推動(dòng)權(quán)證價(jià)格理性回歸；l從長(zhǎng)期看，更有利于保護(hù)廣大

16、投資者的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，維護(hù)健康的市場(chǎng)秩序，推動(dòng)權(quán)證市場(chǎng)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。l權(quán)證不是股票、創(chuàng)設(shè)不是發(fā)行，權(quán)證的價(jià)格不應(yīng)過多受到供求關(guān)系的影響，而應(yīng)體現(xiàn)其衍生產(chǎn)品的特性，與標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)相關(guān)聯(lián)。l創(chuàng)設(shè)等權(quán)證持續(xù)供應(yīng)機(jī)制的存在，符合權(quán)證定價(jià)的基本假設(shè)前提，符合權(quán)證產(chǎn)品的基本特性。創(chuàng)設(shè)機(jī)制意義創(chuàng)設(shè)機(jī)制意義l權(quán)證的注銷是指創(chuàng)設(shè)人（即創(chuàng)設(shè)權(quán)證的證券公司）向上海證券交易所申請(qǐng)注銷其所指定的權(quán)證創(chuàng)設(shè)帳戶中的全部權(quán)證或部分權(quán)證。申請(qǐng)獲準(zhǔn)后，履約擔(dān)保帳戶中與注銷權(quán)證數(shù)量相等的股票或現(xiàn)金也相應(yīng)解除鎖定。l上海證券交易所要求同一創(chuàng)設(shè)人申請(qǐng)注銷權(quán)證的數(shù)量不得超過他之前所創(chuàng)設(shè)且未被行權(quán)的數(shù)量。權(quán)證權(quán)證創(chuàng)設(shè)創(chuàng)設(shè)與行權(quán)與行權(quán)Co

17、nstitute & Exercise權(quán)證注銷權(quán)證注銷l創(chuàng)設(shè)人每日申請(qǐng)創(chuàng)設(shè)或注銷均不得超過一次，每次申請(qǐng)創(chuàng)設(shè)或注銷的數(shù)量均不得低于100萬份；申請(qǐng)注銷時(shí)剩余權(quán)證數(shù)量不足100萬份的，創(chuàng)設(shè)人應(yīng)當(dāng)一次性全部注銷。l創(chuàng)設(shè)人申請(qǐng)創(chuàng)設(shè)權(quán)證時(shí)，申請(qǐng)創(chuàng)設(shè)的權(quán)證數(shù)量應(yīng)當(dāng)同時(shí)滿足以下條件： 1、權(quán)證首次發(fā)行量在6億份以內(nèi)的，當(dāng)日可創(chuàng)設(shè)的權(quán)證數(shù)量不超過3億份；權(quán)證首次發(fā)行量在6億份以上的，當(dāng)日可創(chuàng)設(shè)的權(quán)證數(shù)量不超過首次發(fā)行量的50%； 2、創(chuàng)設(shè)在外的權(quán)證與同標(biāo)的證券的同種權(quán)證之和乘以行權(quán)比例不超過無限售條件標(biāo)的證券的100%。權(quán)證權(quán)證創(chuàng)設(shè)創(chuàng)設(shè)與行權(quán)與行權(quán)Constitute & Exercise權(quán)

18、證創(chuàng)設(shè)、注銷交易規(guī)則權(quán)證創(chuàng)設(shè)、注銷交易規(guī)則l當(dāng)日申請(qǐng)創(chuàng)設(shè)同一權(quán)證的創(chuàng)設(shè)人超過一名，且申請(qǐng)創(chuàng)設(shè)權(quán)證數(shù)量合計(jì)超過可創(chuàng)設(shè)權(quán)證數(shù)量時(shí)，交易所按比例分配可創(chuàng)設(shè)的權(quán)證數(shù)量。l創(chuàng)設(shè)人擬創(chuàng)設(shè)認(rèn)購權(quán)證的，應(yīng)當(dāng)在向交易所提交創(chuàng)設(shè)申請(qǐng)前一交易日上午11：30之前在中國結(jié)算開設(shè)行權(quán)專用證券賬戶，并在該賬戶中全額存放用于行權(quán)履約擔(dān)保的標(biāo)的證券。l創(chuàng)設(shè)人需申請(qǐng)?jiān)O(shè)立行權(quán)專用資金交收賬戶，用于認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)交收業(yè)務(wù)。l創(chuàng)設(shè)人擬創(chuàng)設(shè)認(rèn)沽權(quán)證的，應(yīng)當(dāng)在向交易所提交創(chuàng)設(shè)申請(qǐng)前一交易日上午11：30之前在中國結(jié)算開設(shè)行權(quán)專用資金交收賬戶，并在該賬戶中全額存放行權(quán)履約擔(dān)保資金，該賬戶同時(shí)用于認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)交收業(yè)務(wù)。l新創(chuàng)設(shè)的權(quán)證T+2

19、日方可交易。權(quán)證權(quán)證創(chuàng)設(shè)創(chuàng)設(shè)與行權(quán)與行權(quán)Constitute & Exercise權(quán)證創(chuàng)設(shè)、注銷交易規(guī)則權(quán)證創(chuàng)設(shè)、注銷交易規(guī)則 假如有一家創(chuàng)新試點(diǎn)券商準(zhǔn)備創(chuàng)設(shè)武鋼認(rèn)購權(quán)證一億份，則須同時(shí)開設(shè)權(quán)證創(chuàng)設(shè)帳戶和履約擔(dān)保帳戶，并將一億股武鋼股票存放在履約擔(dān)保帳戶里，然后向上海證券交易所提交創(chuàng)設(shè)申請(qǐng)。獲準(zhǔn)后，其權(quán)證創(chuàng)設(shè)帳戶就得到一億武鋼認(rèn)購權(quán)證，此時(shí)市場(chǎng)中武鋼權(quán)證的流通總量就增加了一億份；如果他準(zhǔn)備創(chuàng)設(shè)一億份武鋼認(rèn)沽權(quán)證，那么應(yīng)當(dāng)將3.13億元存放在履約擔(dān)保帳戶，創(chuàng)設(shè)申請(qǐng)獲準(zhǔn)后他將得到一億份武鋼認(rèn)沽權(quán)證。權(quán)證權(quán)證創(chuàng)設(shè)創(chuàng)設(shè)與行權(quán)與行權(quán)Constitute & Exercise權(quán)證創(chuàng)設(shè)例子權(quán)

20、證創(chuàng)設(shè)例子 假如有一家創(chuàng)新試點(diǎn)券商在創(chuàng)設(shè)出一億份武鋼認(rèn)購權(quán)證后，賣出后又從市場(chǎng)上買回八千萬份武鋼認(rèn)購權(quán)證（期間沒有被行權(quán)）。申請(qǐng)注銷獲準(zhǔn)后，其履約擔(dān)保帳戶中將有八千萬股武鋼股票解除鎖定，武鋼認(rèn)購權(quán)證的流通總量也就將減少八千萬份。權(quán)證權(quán)證創(chuàng)設(shè)創(chuàng)設(shè)與行權(quán)與行權(quán)Constitute & Exercise權(quán)證注銷例子權(quán)證注銷例子l權(quán)證行權(quán)：權(quán)證持有人要求發(fā)行人按照約定時(shí)間、價(jià)格和方式履行權(quán)證約定的義務(wù)。l當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以行權(quán)；當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券，當(dāng)日不得賣出。l上海交易所規(guī)定，權(quán)證行權(quán)的申報(bào)數(shù)量為100份的整數(shù)倍。深圳交易所規(guī)定，權(quán)證行權(quán)以份為單位進(jìn)行申報(bào)。權(quán)證創(chuàng)設(shè)與權(quán)證創(chuàng)設(shè)與行權(quán)

21、行權(quán)Constitute & Exercise權(quán)證行權(quán)權(quán)證行權(quán)l(xiāng)價(jià)內(nèi)權(quán)證是指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí),權(quán)證行權(quán)價(jià)格與行權(quán)費(fèi)用之和低于標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格的認(rèn)購權(quán)證；或者行權(quán)費(fèi)用與標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格之和低于權(quán)證行權(quán)價(jià)格的認(rèn)沽權(quán)證。l反之則叫價(jià)外權(quán)證（目前我們市場(chǎng)上在交易的權(quán)證大多都屬價(jià)外權(quán)證）。權(quán)證價(jià)內(nèi)與價(jià)外判斷權(quán)證價(jià)內(nèi)與價(jià)外判斷權(quán)權(quán)證證 行權(quán)行權(quán)WarrantExercisev權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，按行權(quán)價(jià)格與行權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，按行權(quán)價(jià)格與行權(quán)日標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格及行權(quán)費(fèi)用之權(quán)日標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格及行權(quán)費(fèi)用之差價(jià)，收取現(xiàn)金。差價(jià)，收取現(xiàn)金。v標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前1010個(gè)個(gè)

22、交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)。交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)。v采用現(xiàn)金結(jié)算方式行權(quán)且權(quán)證在行權(quán)采用現(xiàn)金結(jié)算方式行權(quán)且權(quán)證在行權(quán)期滿時(shí)為價(jià)內(nèi)權(quán)證的，發(fā)行人在權(quán)證期滿時(shí)為價(jià)內(nèi)權(quán)證的，發(fā)行人在權(quán)證期滿后的期滿后的3 3個(gè)工作日向未行權(quán)的權(quán)證個(gè)工作日向未行權(quán)的權(quán)證持有人自動(dòng)支付現(xiàn)金差價(jià)。持有人自動(dòng)支付現(xiàn)金差價(jià)。權(quán)證創(chuàng)設(shè)與權(quán)證創(chuàng)設(shè)與行權(quán)行權(quán)Constitute & Exercise現(xiàn)金結(jié)算方式現(xiàn)金結(jié)算方式權(quán)權(quán)證證 行權(quán)行權(quán)WarrantExercisev權(quán)證行權(quán)采用證券給付方式結(jié)算的，認(rèn)購權(quán)證行權(quán)采用證券給付方式結(jié)算的，認(rèn)購權(quán)證的持有人行權(quán)時(shí)，應(yīng)支付以行權(quán)價(jià)格權(quán)證的持有人行權(quán)時(shí)，應(yīng)支付以

23、行權(quán)價(jià)格及標(biāo)的證券數(shù)量計(jì)算的價(jià)款，并獲得標(biāo)的及標(biāo)的證券數(shù)量計(jì)算的價(jià)款，并獲得標(biāo)的證券；證券；v認(rèn)沽權(quán)證的持有人行權(quán)時(shí)，應(yīng)交付標(biāo)的證認(rèn)沽權(quán)證的持有人行權(quán)時(shí)，應(yīng)交付標(biāo)的證券，并獲得依行權(quán)價(jià)格及標(biāo)的證券數(shù)量計(jì)券，并獲得依行權(quán)價(jià)格及標(biāo)的證券數(shù)量計(jì)算的價(jià)款。算的價(jià)款。 v采用證券給付結(jié)算方式行權(quán)且權(quán)證在行權(quán)采用證券給付結(jié)算方式行權(quán)且權(quán)證在行權(quán)期滿時(shí)為價(jià)內(nèi)權(quán)證的，代為辦理權(quán)證行權(quán)期滿時(shí)為價(jià)內(nèi)權(quán)證的，代為辦理權(quán)證行權(quán)的本所會(huì)員應(yīng)在權(quán)證期滿前的的本所會(huì)員應(yīng)在權(quán)證期滿前的 5 5個(gè)交易日個(gè)交易日提醒未行權(quán)的權(quán)證持有人權(quán)證即將期滿，提醒未行權(quán)的權(quán)證持有人權(quán)證即將期滿，或按事先約定代為行權(quán)?；虬词孪燃s定代為行權(quán)。權(quán)

24、證創(chuàng)設(shè)與權(quán)證創(chuàng)設(shè)與行權(quán)行權(quán)Constitute & Exercise證券給付結(jié)算方式證券給付結(jié)算方式1、權(quán)證最后交易日2、權(quán)證的行權(quán)期3、權(quán)證的到期日權(quán)證行權(quán)中的日期權(quán)證行權(quán)中的日期權(quán)證最后交易日權(quán)證最后交易日 權(quán)證最后交易日權(quán)證最后交易日是權(quán)證在二級(jí)市場(chǎng)上交易的最后一天，具體日期請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀各權(quán)證的公告，這之后投資者再無法從市場(chǎng)上買進(jìn)或者賣出該權(quán)證，只能選擇放棄或者行權(quán)。一些深度價(jià)外的權(quán)證，經(jīng)常會(huì)在最后交易日大幅下跌，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)證創(chuàng)設(shè)與權(quán)證創(chuàng)設(shè)與行權(quán)行權(quán)Constitute & Exercise 權(quán)證的行權(quán)期權(quán)證的行權(quán)期 是供權(quán)證行權(quán)的日期，行權(quán)期的交易時(shí)段內(nèi)，投資者

25、按照各權(quán)證公告的說明進(jìn)行行權(quán)申報(bào)即可行權(quán)。有些權(quán)證的行權(quán)期為五個(gè)交易日（如國電JTB1），有些只有一天（如寶鋼JTB1），請(qǐng)投資者詳細(xì)閱讀權(quán)證公告，避免搞錯(cuò)行權(quán)期。權(quán)證行權(quán)期權(quán)證行權(quán)期權(quán)證創(chuàng)設(shè)與權(quán)證創(chuàng)設(shè)與行權(quán)行權(quán)Constitute & Exercise 到期日到期日指權(quán)證持有人可行使認(rèn)購(或出售)權(quán)利的最后日期。該期限過后，權(quán)證持有人便不能行使相關(guān)權(quán)利，此日后該權(quán)證就退出市場(chǎng)，既不能買賣，也不能行權(quán)，不再有任何價(jià)值。權(quán)證到期日權(quán)證到期日權(quán)證創(chuàng)設(shè)與權(quán)證創(chuàng)設(shè)與行權(quán)行權(quán)Constitute & Exercise如何參與權(quán)證交易如何參與權(quán)證交易 因?yàn)闄?quán)證屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品種，

26、適宜風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者參與。但由于廣大中小投資者還缺乏對(duì)這一創(chuàng)新產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)，特別是缺乏對(duì)其中所含風(fēng)險(xiǎn)（如創(chuàng)設(shè)機(jī)制可能影響權(quán)證交易價(jià)格等）的了解，所以，上證所要求投資者在首次參與權(quán)證交易前，必須在券商處先簽署權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)揭示書，并充分理解揭示書內(nèi)容。 券商應(yīng)向投資者解釋權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容。權(quán)證的權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) Risk權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)揭示書權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)揭示書 權(quán)證與股票不同，權(quán)證交易具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，投資者雖然有機(jī)會(huì)以有限的成本獲取較大的收益，但也有可能在短時(shí)間內(nèi)蒙受全額或巨額的損失。投資者在參與權(quán)證交易前應(yīng)審慎評(píng)估自身的經(jīng)濟(jì)狀況和財(cái)務(wù)能力，充分考慮是否適宜參與此類杠桿性交易。在首次參與權(quán)證交易前，投資者應(yīng)充分

27、了解以下事項(xiàng)：一、權(quán)證上市前，由發(fā)行人確定其行權(quán)價(jià)格、行權(quán)比例、行權(quán)日期等要素（權(quán)證的行權(quán)價(jià)格和行權(quán)比例將隨著標(biāo)的證券除權(quán)除息而調(diào)整）。權(quán)證上市交易后，權(quán)證價(jià)格將受到市場(chǎng)供求關(guān)系等多種市場(chǎng)因素的影響。二、權(quán)證實(shí)行T+0交易。三、投資者在參與權(quán)證交易前，應(yīng)充分了解權(quán)證發(fā)行人的履約能力，如果發(fā)行人發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資者有可能面臨發(fā)行人不能履約的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀發(fā)行公告書刊載的履約條款的約定。四、權(quán)證是一種高杠桿投資工具，在存續(xù)期間均會(huì)與標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生互動(dòng)關(guān)系，標(biāo)的證券市價(jià)的微小變化可能會(huì)引起權(quán)證價(jià)格的劇烈波動(dòng)。投資者應(yīng)特別關(guān)注標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響。五、權(quán)證與絕大多數(shù)標(biāo)的證券

28、不同，有一定的存續(xù)期間，且時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著到期日的臨近而遞減。即使標(biāo)的證券市場(chǎng)價(jià)格維持不變，權(quán)證價(jià)格仍有可能隨著時(shí)間的變化而下跌甚至?xí)兊煤翢o價(jià)值。 投資者還應(yīng)關(guān)注該權(quán)證約定條款是否包含有自動(dòng)行權(quán)機(jī)制，如無自動(dòng)行權(quán)機(jī)制，投資者應(yīng)注意及時(shí)行權(quán)，避免投資損失。六、有部分證券公司未取得交易所和結(jié)算公司授予的權(quán)證交易和結(jié)算業(yè)務(wù)資格，不可代理權(quán)證的理論價(jià)值包含兩部分：第一部分稱作權(quán)證的理論價(jià)值包含兩部分：第一部分稱作“內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值”，是股票現(xiàn)，是股票現(xiàn)價(jià)減去行權(quán)價(jià)格得到的差價(jià)與零之間的較大值（認(rèn)購權(quán)證），或行權(quán)價(jià)減去行權(quán)價(jià)格得到的差價(jià)與零之間的較大值（認(rèn)購權(quán)證），或行權(quán)價(jià)格減去股票現(xiàn)價(jià)得到的差價(jià)與零之間的較大值（認(rèn)沽權(quán)證），它的價(jià)格減去股票現(xiàn)價(jià)得到的差價(jià)與零之間的較大值（認(rèn)沽權(quán)證），它的直觀含義是馬上行權(quán)可以獲得的差價(jià)。直觀含義是馬上行權(quán)可以獲得的差價(jià)。第二部分稱作第二部分稱作“時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值”，它是權(quán)證的理論價(jià)值減去內(nèi)在價(jià)值，它，它是權(quán)證的理論價(jià)值減去內(nèi)在價(jià)值，它的直觀含義是由于權(quán)證到期前股票價(jià)格存在朝有利方向變動(dòng)的可能，的直觀含義是由于權(quán)證到期前股票價(jià)格存在朝