成本與充足供應(yīng)相抗衡

1、精心整理成本與充足供應(yīng)相抗衡小麥大區(qū)間震蕩肖永志市場(chǎng)行情回顧6月份以來(lái)，受過(guò)內(nèi)小麥?zhǔn)崭钌鲜袎毫τ绊懀瑥?qiáng)麥期價(jià)901合約震蕩下跌，期價(jià)從6月26日的最高價(jià)2192元/噸一直下跌至9月9日最低1993元/噸。強(qiáng)麥901合約持倉(cāng)基本保持18.8 13.2萬(wàn)手之間，成交量則逐漸萎縮，從6月20日的最高 成交量52.2萬(wàn)手逐漸下降，9月5日出現(xiàn)最低值80036手。一方面由于時(shí)間逐漸推移，因此資金 將逐漸退出901合約。而同時(shí)卻未出現(xiàn)移倉(cāng)遠(yuǎn)月跡象，說(shuō)明資金處于觀望態(tài)度。在前期新麥上市壓力以及近期全球商品走弱的壓力下，強(qiáng)麥期價(jià)承壓走低，但受成本支撐，下跌空間受限。筆者認(rèn)為，后期強(qiáng)麥期價(jià)將維持于大區(qū)間震蕩。二

2、、基本面影響因素分析1、國(guó)內(nèi)供需情況(1)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)全國(guó)夏糧產(chǎn)量達(dá)到12041萬(wàn)噸(略高于農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的1.2億噸)，比上年增產(chǎn)304萬(wàn)噸， 增長(zhǎng)2.6%,連續(xù)第五年增產(chǎn)。夏糧畝產(chǎn)達(dá)到 299.5公斤，比上年提高7.2公斤，增長(zhǎng)2.5%, 連續(xù)五年創(chuàng)歷史新高。優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥約占小麥產(chǎn)量20%,預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量在2000萬(wàn)噸左右。從主要產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量來(lái)看，河南今年小麥播種面積達(dá)7890萬(wàn)畝，小麥總產(chǎn)達(dá)612億斤左右，比去年增加15億斤以上，單產(chǎn)771斤，也超過(guò)了去年762斤的水平。山東今年夏糧總產(chǎn)預(yù)計(jì) 將達(dá)394億斤，增產(chǎn)19億斤。安徽的小麥單產(chǎn)、總產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)率在上年歷史最高水平的基礎(chǔ)上 再創(chuàng)新高。全

3、省3300萬(wàn)畝小麥平均畝產(chǎn)670斤以上，較上年增加30斤；小麥總產(chǎn)比上年增加 11. 5億斤，增長(zhǎng)5. 5%。增產(chǎn)壓力使國(guó)內(nèi)小麥上漲空間受限，價(jià)格保持穩(wěn)定運(yùn)行。(2)今年小麥質(zhì)量較以前有了較大提升另外今年我國(guó)小麥質(zhì)量良好六個(gè)托市省份小麥容重平均784g/L,同比提高3g/L;中等以上占95.7%,同比提高3 %。白硬麥和白軟麥占總量的 70.8%,同比提高名4個(gè)百分點(diǎn)；白硬 麥為66.7%,白軟麥為4.1%;紅硬麥比例為2.1%,基本沒(méi)有紅軟麥；混合麥比例為2 7%。 不完善粒平均值為4.4%,同比下降0.3%。河南、山東兩省小麥質(zhì)量比上年明顯提高；江蘇省 與上年基本持平；安徽、湖北兩省小麥質(zhì)

4、量總體良好，但較上年有所下降；河北省石家莊、保定等地受收獲期間陰雨影響，小麥生芽粒超標(biāo)比例較大，生芽程度比較嚴(yán)重，對(duì)面粉加工品 質(zhì)有明顯影響。(3)國(guó)內(nèi)需求基本保持穩(wěn)定口糧消費(fèi)基本穩(wěn)定，占總消費(fèi)的 85-88%飼料消費(fèi)穩(wěn)中略降，占總消費(fèi)的 2%左右工業(yè)消 費(fèi)穩(wěn)中略增，占總消費(fèi)的2-3%。(附：年國(guó)內(nèi)小麥供求平衡表)2、鄭州交易所強(qiáng)麥倉(cāng)單庫(kù)存仍運(yùn)行于較高水平圖上顯示，強(qiáng)麥倉(cāng)單庫(kù)存數(shù)量仍保持在較高水平，對(duì)強(qiáng)麥價(jià)格造成一定壓力。因此一旦強(qiáng)麥價(jià)格上漲到高位則將引來(lái)現(xiàn)貨套保賣盤壓力。若后期倉(cāng)單庫(kù)存未能有效減少，則壓力之重將使強(qiáng)麥價(jià)格保持偏弱格局。精心整理3、我國(guó)小麥進(jìn)出口情況（1995-2007年小麥進(jìn)

5、出口一覽表）2007年12月20日起，國(guó)家剛剛?cè)∠←湣⒌竟?、大米、玉米、大豆?4類原糧及制粉產(chǎn)品的出口退稅，我國(guó)小麥進(jìn)出口政策發(fā)生改變。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，我國(guó)將從2008年1月1日至12月31日，對(duì)小麥、玉米、稻谷、大米、大豆 等原糧及其制粉共57個(gè)8位稅目產(chǎn)品征收5%至25%不等的出口暫定關(guān)稅。麥類和麥類制粉出口 暫定稅率最高，分別為20%、25%o從1月1日起對(duì)面粉實(shí)行配額制管理。2008年我國(guó)小麥凈出口量雙雙下降據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)上半年累計(jì)進(jìn)口小麥4505噸，較上年同期的7.031萬(wàn)噸大幅下降；上半年累計(jì)出口小麥12.6萬(wàn)噸，也明顯低于上年同期的 90.865萬(wàn)噸。另?yè)?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，

6、上半年我國(guó)累計(jì)出口面粉10.6713萬(wàn)噸，累計(jì)出口小麥淀粉1.26萬(wàn)噸，主要集 中在第一季度，過(guò)去三個(gè)月出口量很小。如果后期我國(guó)糧食進(jìn)出口政策不發(fā)生變化，預(yù)計(jì)下半年小麥及其初加工產(chǎn)品出口仍將持續(xù)低 迷，繼續(xù)保持非常低的國(guó)際市場(chǎng)依存度。4、種植成本上升2004年至2006年，中國(guó)農(nóng)民種糧的每畝純收益分別為 382元、329元、320元。2007年該數(shù) 字估計(jì)將降至300元以內(nèi)。2008年，糧食主產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)該數(shù)字還會(huì)有明顯下降。據(jù)有關(guān)部門調(diào)查， 今年我國(guó)小麥畝均總成本 424.53元，比去年上升4.9%,畝均現(xiàn)金成本248.6元，比去年上升5.1%, 畝均綜合成本上漲60-80元。成本因素將是后期小

7、麥價(jià)格的重要支撐。5、政策因素自2006年起，最低收購(gòu)價(jià)政策對(duì)小麥品種已經(jīng)實(shí)施了兩年。2007年在2006年的基礎(chǔ)上略作了調(diào)整，但價(jià)格水平保持不變。由于市場(chǎng)價(jià)格的上漲，2007年最低收購(gòu)價(jià)小麥?zhǔn)召?gòu)數(shù)量明顯下降。小麥最低收購(gòu)價(jià)政策實(shí)施兩年多來(lái)， 不僅有效地保護(hù)了農(nóng)民利益，增加了農(nóng)民收入，而且也使國(guó)家 對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)能夠應(yīng)用自如地進(jìn)行調(diào)控。新產(chǎn)小麥的收購(gòu)價(jià)高開(kāi)后不斷上漲，已經(jīng)高于2006、07年最低收購(gòu)價(jià)小麥的銷售價(jià)格；新產(chǎn)小麥后熟期未過(guò)，面粉加工企業(yè)對(duì) 2006、07年最低收購(gòu)價(jià)小麥的需求有所提高。關(guān)注最低收 購(gòu)價(jià)小麥競(jìng)價(jià)銷售。目前2006、2007年的最低收購(gòu)價(jià)小麥存量已經(jīng)非常有限，部分省份幾乎枯

8、竭，按照目前的銷售狀況來(lái)看，剩余部分難以維持到9月底。何時(shí)開(kāi)始銷售2008年的最低收購(gòu)價(jià)小麥、 銷售底價(jià)如何制定將成為影響后市國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)行情的主要因素。6、國(guó)際環(huán)境全球經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹，石油從每桶 30美元漲到了 140美元。糧食漲價(jià)的速度，僅2007年, 國(guó)際糧價(jià)就上漲了 42%0全球糧價(jià)飆升的主要原因是糧食產(chǎn)量下降；消費(fèi)需求增加；利用糧食生 產(chǎn)生物原料增速迅猛；高油價(jià)導(dǎo)致糧食生產(chǎn)成本和運(yùn)輸成本；投機(jī)資金大量釋放，進(jìn)入大宗商品期貨市場(chǎng)；出口國(guó)限制小麥出口；發(fā)達(dá)國(guó)家的巨額農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼扭曲了國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易。但是今年的全球小麥產(chǎn)量預(yù)期增加供求關(guān)系好轉(zhuǎn)。2008/09年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6

9、.708億噸，比上個(gè)月上調(diào)了 650萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)6020萬(wàn)噸。歐盟27國(guó)、印度、俄羅斯、烏 克蘭和美國(guó)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，這些增幅大于阿富汗和阿根廷的產(chǎn)量降幅。2008/09年度全球小麥期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為1.362億噸，比上個(gè)月上調(diào)了 310萬(wàn)噸，也是自2005/06年度以來(lái)的最高水平。隨著 供求關(guān)系的好轉(zhuǎn)，一些出口國(guó)的限制出口政策相繼松動(dòng)， 進(jìn)一步環(huán)節(jié)了供求壓力。澳大利亞公布最 新小麥出口法案自7月1日起，大宗小麥出口自由化；小麥種植戶可以自由選擇銷售對(duì)象； 澳小麥 出口局將授權(quán)多家出口公司，結(jié)束由二戰(zhàn)以來(lái)的出口壟斷政策。俄羅斯政府廢除小麥出口關(guān)稅俄羅 斯政府于7月1日起廢除小麥等谷物類出口關(guān)稅

10、。去年10月份對(duì)小麥起征的10%關(guān)稅重新歸零。八國(guó)峰會(huì)呼吁限制農(nóng)產(chǎn)品出口的國(guó)家進(jìn)行自律以及提高非洲國(guó)家農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力。需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)共同作用國(guó)內(nèi)與國(guó)際的間接關(guān)系值得關(guān)注。成本推動(dòng)是包括小麥價(jià)格在內(nèi)的糧食價(jià)格上漲的關(guān)鍵內(nèi)因， 而成本的上漲源頭是以石油為主的能源價(jià)格上漲所致，國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)行情的變動(dòng)勢(shì)必與國(guó)際石油價(jià)精心整理格的變動(dòng)難脫干系。作為玉米替代品種的小麥，在國(guó)際玉米能源化的浪潮中，其價(jià)格受玉米價(jià)格波 動(dòng)的影響會(huì)日益增強(qiáng)。三、強(qiáng)麥期價(jià)技術(shù)分析強(qiáng)麥指數(shù)周K線圖：強(qiáng)麥指數(shù)周線目前正處60周均線支撐，期價(jià)保持在上升通道中運(yùn)行。強(qiáng)麥主力合約901日K線圖鄭強(qiáng)麥主力合約901期價(jià)受2000元/噸的整數(shù)關(guān)口支撐，后市若能有效穩(wěn)住，則將展開(kāi)一波反 彈。但目前仍處均線系統(tǒng)壓制，因此后市期價(jià)在2000元/噸處的波動(dòng)仍需關(guān)注。四、結(jié)論在供求寬松的環(huán)境下，筆者認(rèn)為成本推動(dòng)將是小麥價(jià)格的重要支撐因素，政策支持則是目前小 麥價(jià)格上漲最為重要的