場外期權(quán)介紹

1、1場外衍生品業(yè)務(wù)簡介場外衍生品業(yè)務(wù)簡介弘業(yè)期貨弘業(yè)期貨 崔崔世英世英 20152015年年1212月月 南京南京什么是場外衍生品市場2n買賣雙方不是通過交易所，而是通過直接溝通和談判達成衍生產(chǎn)品交易。最常見的金融衍生品包括遠期、互換、期權(quán)、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品期權(quán)、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，金融資產(chǎn)類別包括外匯、利率、債券、股票、大宗大宗商品商品等期權(quán)期權(quán)的概念的概念3n 期權(quán)期權(quán)：在未來未來某特定時間以特定價格以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。n 看漲期權(quán)（認購期權(quán)）： 期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進買進一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。n 看跌期權(quán)（認沽期權(quán)）： 期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按

2、執(zhí)行價格賣出賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。n 保證金： 期權(quán)交易中，期權(quán)賣方賣方必須按照交易所規(guī)定繳納的金額。n 權(quán)利金： 期權(quán)的買方買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付支付給賣方的費用。n 行權(quán)價格： 期權(quán)合約規(guī)定好的價格規(guī)定好的價格，不論將來標(biāo)的資產(chǎn)價格漲跌多少，期權(quán)買方都有權(quán)利以執(zhí)行價格買入或賣出。 期權(quán)套保期權(quán)套保4期貨與期權(quán)套保5區(qū)別區(qū)別期貨期貨期權(quán)期權(quán)保值價格保值價格只能按市場價格確定保值價格場外期權(quán)可自行選定更加有利的保值價格到期時間到期時間期貨合約規(guī)定的合約月份的某個交易日場外期權(quán)可靈活選擇到期時間，周期不限資金占用資金占用期貨保證金加上備用的保證金只要繳納權(quán)利金，一個期限的

3、期權(quán)權(quán)利金約為期貨的1/4操作操作受合約價格影響，可能出現(xiàn)止損、追加保證金等情況了結(jié)日前可不用追加保證金等任何人為操作策略策略賣出或買入期貨合約可構(gòu)建跨式，價差等組合效果效果期貨損失與現(xiàn)貨盈利相抵消期權(quán)在彌補損失的同時還能保留盈利的空間業(yè)務(wù)流程6客戶經(jīng)理客戶期貨公司市場需求報價+合理利潤產(chǎn)品設(shè)計報價對沖 場外衍生品案例場外衍生品案例7股指期貨場外看漲期權(quán)合同條款：甲方：客戶，乙方：期貨公司合同期限：30天合同數(shù)量：20手IF1509合約結(jié)算條款：在期權(quán)到期日，如果當(dāng)日結(jié)算價大于C，乙方向甲方支付（結(jié)算價-C）20300元，如果當(dāng)日結(jié)算價小于或等于C，乙方無現(xiàn)金支付義務(wù)提前解約：客戶可在合約開始

4、后的任意一天提出提前解約，乙方依據(jù)當(dāng)日期權(quán)的買賣報價的均值返還剩余權(quán)利金 場外衍生品案例場外衍生品案例8甲方：客戶，乙方：期貨公司客戶在6月29日買入HS300股指場外看漲期權(quán)，行權(quán)價為3995，規(guī)模為20手股指期貨合約，支付權(quán)利金36430020=2184000元，客戶最大虧損364點。7月9日最低點為3103.2，指數(shù)下跌891.8點。7月23日，客戶提出提前解約請求，當(dāng)日結(jié)算價為4124.9點，客戶獲得期權(quán)剩余價值。 甲方：解約時甲方收到222點，甲方損失364-222=142 場外衍生品案例場外衍生品案例9鐵礦石保價案例背景介紹：某鋼鐵企業(yè)希望利用鐵礦石價格低迷的機會為將來的生產(chǎn)備貨，

5、但是對鐵礦石價格的今后走向不確定，基于宏觀判斷價格可能已經(jīng)處于底部，但不排除繼續(xù)下跌的可能。此時，鋼鐵企業(yè)流動資金偏緊，因此尋求解決方案。甲方：鋼鐵企業(yè)，乙方：期貨公司合同期限：40天合同數(shù)量：5000噸結(jié)算條款：甲方在合同期初向乙方支付服務(wù)費H元/噸 合同到期時，交易標(biāo)的的結(jié)算價大于Z1時，乙方向甲方支付（結(jié)算價-Z1）元/噸，交易標(biāo)的的結(jié)算價小于等于Z1且大于等于Z2時，乙方?jīng)]有支付義務(wù)，交易標(biāo)的的結(jié)算價小于Z2時，甲方向乙方支付（Z2-結(jié)算價）元/噸。 場外衍生品案例場外衍生品案例10企業(yè)原有頭寸保價方案2015年9月10日，鋼鐵企業(yè)，弘業(yè)期貨簽訂場外期權(quán)交易合同及場外期權(quán)交易確認書，明

6、確了雙方協(xié)商的執(zhí)行價格、到期日等重要內(nèi)容。當(dāng)日，鋼鐵企業(yè)進行了場外期權(quán)的點價，以360元/噸和440元/噸作為執(zhí)行價格，對5000噸鐵礦石進行套期保值，該期權(quán)期限為40天，企業(yè)支付的權(quán)利金為4.9元/噸。截止2015年10月20日（場外期權(quán)到期日），鐵礦石1601合約結(jié)算價為372元/噸，低于約定的執(zhí)行價格440元/噸，且高于360元/噸，因此該場外期權(quán)不行權(quán)，雙方無支付義務(wù)。 場外衍生品案例場外衍生品案例11掛鉤黃金期貨保本產(chǎn)品示例投資期間投資期間1個月個月收益上限收益上限不限最大風(fēng)險最大風(fēng)險無投資時機投資時機預(yù)期標(biāo)的期貨合約價格有下跌趨勢產(chǎn)品特征產(chǎn)品特征1.最大損失為02.享受標(biāo)的合約均價下跌的收益3.采用均價結(jié)算追蹤趨勢，避免單日波動影響購買者