財(cái)務(wù)管理之營(yíng)運(yùn)資本管理(共84頁(yè)).ppt

1、第六章營(yíng)運(yùn)資本管理學(xué)習(xí)目標(biāo)n本章是財(cái)務(wù)管理中比較重要的章節(jié),主要講授營(yíng)運(yùn)資金的管理。重點(diǎn)是存貨的管理和應(yīng)收賬款的管理。按照大綱要求要掌握現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的決策分析方法和營(yíng)運(yùn)資本管理政策。第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本概述n一、營(yíng)運(yùn)資本的概念n狹義：凈營(yíng)運(yùn)資本，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債金額之差。 流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)=權(quán)益長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債-長(zhǎng)期資產(chǎn)凈營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期籌資-長(zhǎng)期資產(chǎn)廣義：總營(yíng)運(yùn)資本，指流動(dòng)資產(chǎn) 永久性營(yíng)運(yùn)資本和臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資本二、營(yíng)運(yùn)資本的特點(diǎn)n1、投資回收期短、投資回收期短n2、易變現(xiàn)性、易變現(xiàn)性n3、數(shù)量波動(dòng)性、數(shù)量波動(dòng)性n4、形態(tài)變動(dòng)性、形態(tài)變動(dòng)性三、營(yíng)運(yùn)資本管理

2、的重要性及基三、營(yíng)運(yùn)資本管理的重要性及基本原則本原則n（一）營(yíng)運(yùn)資本管理的重要性（一）營(yíng)運(yùn)資本管理的重要性1、流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債在總資產(chǎn)中占的、流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債在總資產(chǎn)中占的比例大，而且具有易變性。比例大，而且具有易變性。2、隨著銷售和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬、隨著銷售和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款也同步增加，這就款、存貨和應(yīng)付賬款也同步增加，這就需要籌集資金來(lái)應(yīng)付。需要籌集資金來(lái)應(yīng)付。3、營(yíng)運(yùn)資本中的非現(xiàn)金資產(chǎn)具有較強(qiáng)的、營(yíng)運(yùn)資本中的非現(xiàn)金資產(chǎn)具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，同時(shí)又占用了企業(yè)的資金。變現(xiàn)能力，同時(shí)又占用了企業(yè)的資金。4、對(duì)小企業(yè)尤為重要。、對(duì)小企業(yè)尤為重要。n（二）營(yíng)運(yùn)資本管

3、理的原則（二）營(yíng)運(yùn)資本管理的原則1、認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)、認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)運(yùn)資本的需要量運(yùn)資本的需要量2、在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約、在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金使用資金3、加速營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)，提高利用效率、加速營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)，提高利用效率4、合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例，、合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力保障企業(yè)有足夠的短期償債能力四、流動(dòng)資產(chǎn)投資策略n（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資規(guī)模（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資規(guī)模方案A方案B方案C流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)出資產(chǎn)水平n（二）流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)（二）流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金、短期有價(jià)證券和存貨現(xiàn)金、短

4、期有價(jià)證券和存貨n（三）流動(dòng)資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益（三）流動(dòng)資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益 流動(dòng)性與盈利性流動(dòng)性與盈利性五、流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略n（一）穩(wěn)健型（配合型）短期融資長(zhǎng)期融資固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)間資產(chǎn)水平（元）n（二）進(jìn)取型（激進(jìn)型）流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期融資短期融資時(shí)間資產(chǎn)水平（元）永久性流動(dòng)資產(chǎn)n（三）保守型資產(chǎn)水平（元）流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資時(shí)間永久性流動(dòng)資產(chǎn)第第二二節(jié)節(jié) 現(xiàn)金現(xiàn)金和有價(jià)證券和有價(jià)證券管理管理n一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)一、現(xiàn)金管理的目標(biāo) n（一）企業(yè)置存現(xiàn)金的原因（一）企業(yè)置存現(xiàn)金的原因1.交易性需要交易性需要: 持有一定的現(xiàn)金以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序下的需持有一定的現(xiàn)金以滿足

5、正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序下的需要。要。n2.預(yù)防性需要預(yù)防性需要: 持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。企業(yè)為應(yīng)持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于二方面：一是現(xiàn)金流付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于二方面：一是現(xiàn)金流量的不確定性；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱。量的不確定性；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱。n3.投機(jī)性需要投機(jī)性需要: 持有現(xiàn)金以抓住各種瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲取持有現(xiàn)金以抓住各種瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金需要。其持有量大小往往與企業(yè)在金融較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金需要。其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。市

6、場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。n【例題例題1】各種持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)中，屬于應(yīng)付未來(lái)現(xiàn)金流入和流出隨機(jī)波動(dòng)的動(dòng)機(jī)是（ ）。A.交易動(dòng)機(jī)B.預(yù)防動(dòng)機(jī)C.投機(jī)動(dòng)機(jī)D.長(zhǎng)期投資動(dòng)機(jī)n【答案】Bn【例題例題2】企業(yè)預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額大?。?）。A.與企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性成反比 B.與企業(yè)借款能力成反比C.與企業(yè)業(yè)務(wù)交易量成反比 D.與企業(yè)償債能力成正比n【答案】AB現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定（了解）1、現(xiàn)金的使用范圍、現(xiàn)金的使用范圍2、庫(kù)存現(xiàn)金限額、庫(kù)存現(xiàn)金限額3、不得坐支現(xiàn)金、不得坐支現(xiàn)金4、加強(qiáng)現(xiàn)金收支的日常管理、加強(qiáng)現(xiàn)金收支的日常管理5、禁止性規(guī)定、禁止性規(guī)定（二）現(xiàn)金日常管理的策略 力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步

7、 如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時(shí)間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最最低低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步 使用現(xiàn)金浮游量 從企業(yè)開出支票，收款人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。不過，在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，一定要控制使用時(shí)間，否則會(huì)發(fā)生銀行存款的透支。 加速收款 這主要指縮短縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間時(shí)間。做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收款時(shí)間，從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。推遲應(yīng)付款的支付 指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲推遲應(yīng)付款的支付期支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。 【例題例題3】企業(yè)為

8、了使其持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低，可采?。?）。A.力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步 B.使用現(xiàn)金浮游量C.加速收款 D.推遲應(yīng)付款的支付 【答案】A最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式n最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=預(yù)計(jì)現(xiàn)金預(yù)計(jì)現(xiàn)金年年總總需求需求/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)次數(shù)n現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)次數(shù)=360/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)n現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)天數(shù)+平均收款期平均收款期-平均付款天數(shù)平均付款天數(shù)收到材料平均付款天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)收回現(xiàn)金（流入）收回賬款平均收款期存貨周轉(zhuǎn)期銷售支付材料費(fèi)（流出）n操作簡(jiǎn)單，但需要準(zhǔn)確預(yù)計(jì)現(xiàn)金總需求操作簡(jiǎn)單，但需要準(zhǔn)確預(yù)計(jì)現(xiàn)金總需求及現(xiàn)金周

9、轉(zhuǎn)次數(shù)。及現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)。n例例6-1 某公司計(jì)劃年度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)某公司計(jì)劃年度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)90天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為40天，應(yīng)付賬款天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期30天，每年現(xiàn)金需求量為天，每年現(xiàn)金需求量為720萬(wàn)萬(wàn)元，則最佳現(xiàn)金持有量計(jì)算如下：元，則最佳現(xiàn)金持有量計(jì)算如下： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=90+40-30=100天天 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/100=3.6次次最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=720/3.6=200萬(wàn)元萬(wàn)元成本分析模式1.含義:成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。2.決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的那一現(xiàn)金持有量l

10、3.成本與持有量之間的關(guān)系關(guān)系在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（1）機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)成本。現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用，是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是它的資金成本?，F(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。（2）管理管理成本。企業(yè)持有現(xiàn)金，會(huì)發(fā)生管理費(fèi)用，這些費(fèi)用就是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無(wú)明顯的比例關(guān)系。（3）短缺短缺成本。企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價(jià)。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。最佳現(xiàn)金持有量是指能使上述三項(xiàng)成本之和最小三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。（二）成本分析模式n保持現(xiàn)金的成本機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本QC管理成本管

11、理成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本短缺成本短缺成本 總成本總成本 Q0例6-2 現(xiàn)金持有量備選方案 單位：元n（三）存貨模型（鮑莫模型）假設(shè)條件假設(shè)條件：能預(yù)測(cè)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求總量；已知有價(jià)證券的收益率；有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；現(xiàn)金的使用是均勻的；現(xiàn)金和有價(jià)證券能自由的轉(zhuǎn)換。時(shí)間金額最高現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額0存貨模式下的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)假設(shè)存貨模式下的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)假設(shè)總成本總成本總成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本C*現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量0FCTKC2n總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本 =平均現(xiàn)金余額機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換次數(shù)每次轉(zhuǎn)換成本 C- C- 公司出售有價(jià)證券或借款籌集的現(xiàn)金余額，C/2表示平均現(xiàn)金余額C C* *- -

12、 最佳現(xiàn)金余額T- T- 所需的現(xiàn)金總額F- F- 出售有價(jià)證券或借款所發(fā)生的固定費(fèi)用K- K- 持有現(xiàn)金的交換成本KTF2C*n求導(dǎo)n解得例6-3 某企業(yè)預(yù)計(jì)每月現(xiàn)金需要量是5 000 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為180元，有價(jià)證券的月收益率是2%，則最佳現(xiàn)金持有量為：元300000%25000000*180*2C*（四）隨機(jī)模式（米勒-奧模型） 現(xiàn)金存量LZH時(shí)間時(shí)間0AB每日現(xiàn)金結(jié)余H-Z=2(Z-L)LZHLKFZ234332F-轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成2 -每日現(xiàn)金凈流量的方差K-持有現(xiàn)金的日計(jì)劃成本（證券日收益率）下限L的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受

13、傾向等因素的影響例6-4n假定某公司的有價(jià)證券的年利率是9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行存款及現(xiàn)金余額均不能低于1 000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元，最優(yōu)現(xiàn)金返回線Z、現(xiàn)金控制上限H的計(jì)算為：元元147371000255793557910003%25.0042800503HZ五、現(xiàn)金預(yù)算n期初余額期初余額n現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入n現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出n凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量=現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出n期末余額期末余額=期初余額期初余額+凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量n現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺=期末現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額-最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額若大于若大于0，考慮投

14、資，還債。若小于，考慮投資，還債。若小于0，則應(yīng)籌，則應(yīng)籌資。資。例6-5nMP公司的現(xiàn)金負(fù)責(zé)人正在準(zhǔn)備編制一公司的現(xiàn)金負(fù)責(zé)人正在準(zhǔn)備編制一個(gè)個(gè)6個(gè)月的現(xiàn)金預(yù)算，他們的現(xiàn)金管理個(gè)月的現(xiàn)金預(yù)算，他們的現(xiàn)金管理模型以下列假定為基礎(chǔ)：模型以下列假定為基礎(chǔ)：n1）近期和預(yù)期的銷售額）近期和預(yù)期的銷售額n2）銷售額的）銷售額的20%在銷售當(dāng)月收回，在銷售當(dāng)月收回，50%在在次月收回，其余的次月收回，其余的30%在第三個(gè)月收回。在第三個(gè)月收回。n3）購(gòu)買額為銷售額的）購(gòu)買額為銷售額的60%，購(gòu)買款在銷售前，購(gòu)買款在銷售前的一個(gè)月支付。的一個(gè)月支付。n4）薪金是銷售額的）薪金是銷售額的12%，在銷售當(dāng)月支付

15、。，在銷售當(dāng)月支付。n5）每月支付）每月支付10 000元的租金，元的租金，47月每月其月每月其他現(xiàn)金營(yíng)業(yè)費(fèi)用為他現(xiàn)金營(yíng)業(yè)費(fèi)用為30 000元，元，8、9月為月為25 000 元。元。n6）4、7月支付稅金月支付稅金20 000元和元和30 000元，元，6月有資本支出月有資本支出150 000元，元，5月將償還月將償還60 000元的第一貸款。元的第一貸款。n7）3月末的現(xiàn)金余額為月末的現(xiàn)金余額為150 000元，管理者元，管理者擬將最低余額一直保留在擬將最低余額一直保留在100 000元。元。第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理n應(yīng)收賬款存在的原因應(yīng)收賬款存在的原因商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)算時(shí)間結(jié)算時(shí)間差距差距

16、n功能功能: :促進(jìn)銷售促進(jìn)銷售：現(xiàn)銷與賒銷：現(xiàn)銷與賒銷減少存貨減少存貨：應(yīng)收賬款的成本1、機(jī)會(huì)成本、機(jī)會(huì)成本：有價(jià)證券的利息率：有價(jià)證券的利息率2、管理成本、管理成本：資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用和其他費(fèi)用。和其他費(fèi)用。3、壞賬成本、壞賬成本：無(wú)法收回的應(yīng)收賬款：無(wú)法收回的應(yīng)收賬款 n應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 = 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本維持賒銷業(yè)務(wù)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金所需要的資金資資 金金成本率成本率維持賒銷業(yè)務(wù)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金所需要的資金=應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本變動(dòng)成本銷售收入銷售收入n假設(shè)某企業(yè)預(yù)

17、測(cè)的年度賒銷額為假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為3000000元，應(yīng)收賬款平均收賬天元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為天，變動(dòng)成本率為60%，資，資金成本率為金成本率為10%，則應(yīng)收賬款的機(jī)，則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為：會(huì)成本為：=3000000 36060=500000元元應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金所需要的資金=500000 60% =300000元元應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本=300000 10% =30000元元n應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)：在發(fā)揮應(yīng)收應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)：在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售功能的同賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售功能的同時(shí)，盡可能降低應(yīng)

18、收賬款投資的機(jī)時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款投資的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失與管理成本，最會(huì)成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地發(fā)揮應(yīng)收賬款投資的效益。大限度地發(fā)揮應(yīng)收賬款投資的效益。三、信用政策n即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范。包而確立的基本原則與行為規(guī)范。包括括信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件信用條件和和收賬政策收賬政策三部分內(nèi)容。三部分內(nèi)容。n信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所：是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。應(yīng)具備的最低條件。n影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素：1、同行業(yè)

19、的競(jìng)爭(zhēng)、同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況；情況；2、企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；、企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力；3、客戶的資信程度?？蛻舻馁Y信程度。n5C：信用品質(zhì)信用品質(zhì)Character、能力、能力Capacity、資本、資本Capital、抵押、抵押Collateral、條件條件Conditions。n信用條件：信用條件：企業(yè)企業(yè)向向客戶客戶提供商業(yè)提供商業(yè)信信用的付款要求，主要包括用的付款要求，主要包括信用期信用期限限、折扣期限折扣期限、現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣。n“2/10,1/20,n/30”n信用標(biāo)準(zhǔn)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)放寬銷售增加銷售增加應(yīng)收賬款占用資金增加應(yīng)收賬款占用資金增加機(jī)會(huì)成本上升機(jī)會(huì)成本上升管理成本上升管理成

20、本上升壞賬損失上升壞賬損失上升例：例：A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過于嚴(yán)厲，公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在研究修改不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方現(xiàn)行的信用政策。現(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)項(xiàng) 目目 現(xiàn)行收賬政策現(xiàn)行收賬政策甲方案甲方案 乙方案乙方案年銷售額（萬(wàn)元年銷售額（萬(wàn)元/年）年） 2400 2600 2700信用條件信用條件 N/60 N/90 2/60，N/180收賬費(fèi)用（萬(wàn)元收賬費(fèi)用（萬(wàn)元/年）年）

21、40 20 10所有賬戶的平均收賬期所有賬戶的平均收賬期 2個(gè)月個(gè)月 3個(gè)月個(gè)月估計(jì)估計(jì)50%的客戶會(huì)的客戶會(huì) 享受折扣享受折扣所有賬戶的壞賬損失率所有賬戶的壞賬損失率 2%2.5% 3% 已知已知A公司的變動(dòng)成本率為公司的變動(dòng)成本率為80%，應(yīng)收賬款投資要求的最低，應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率為報(bào)酬率為15%。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。要求：通過計(jì)算分析回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，要求：通過計(jì)算分析回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方

22、案？應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？應(yīng)選擇甲方案（三）收賬政策n亦稱收賬方針，是亦稱收賬方針，是指指當(dāng)客戶違反信用條件，當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款是企業(yè)所采取的手掌策拖欠甚至拒付賬款是企業(yè)所采取的手掌策略與措施。略與措施。n收賬政策包括：收賬政策包括：n1、收賬費(fèi)用的投入量的選擇、收賬費(fèi)用的投入量的選擇n2、收賬程序的制定、收賬程序的制定（一）信用調(diào)查與分析（一）信用調(diào)查與分析（二）（二）應(yīng)收賬款日常應(yīng)收賬款日常監(jiān)控監(jiān)控n應(yīng)收賬款賬齡分析應(yīng)收賬款賬齡分析n監(jiān)控平均收賬期與壞賬損失率監(jiān)控平均收賬期與壞賬損失率（三）對(duì)客戶進(jìn)行信用額度管理（三）對(duì)客戶進(jìn)行信用額度管理四、應(yīng)收賬款的日常管理四、應(yīng)收

23、賬款的日常管理第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理存貨的功能存貨的功能n防止停工待料防止停工待料n適應(yīng)市場(chǎng)變化適應(yīng)市場(chǎng)變化n降低進(jìn)貨成本降低進(jìn)貨成本n維持均衡生產(chǎn)維持均衡生產(chǎn) 存貨成本存貨成本n取得取得成本成本訂貨成本訂貨成本=F1+K*D/Q購(gòu)置成本購(gòu)置成本=DUTCa=F1+K*D/Q+DUn儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本機(jī)會(huì)成本，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，保管費(fèi)用，存貨損失機(jī)會(huì)成本，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，保管費(fèi)用，存貨損失TCc=F2+Kc*Q/2n缺貨成本缺貨成本各種損失各種損失TCS TC=TCa +TCc+TCS =F1+K*D/Q+DU+F2+Kc*Q/2+TCS三、存貨決策n存貨控制的決策存貨控制的決策n1、掛簽制度、掛簽制

24、度n2、ABC分析法分析法存貨存貨規(guī)劃的決策規(guī)劃的決策n存貨經(jīng)濟(jì)批量模型存貨經(jīng)濟(jì)批量模型 經(jīng)濟(jì)批量經(jīng)濟(jì)批量是指使一定時(shí)期存貨是指使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的存貨進(jìn)的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的存貨進(jìn)貨或者生產(chǎn)數(shù)量。貨或者生產(chǎn)數(shù)量。基本模型基本模型假設(shè)前提假設(shè)前提：n1、企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨；可立即取得存貨；n2、能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù);n3、不允許缺貨，即缺貨成本為不允許缺貨，即缺貨成本為0；n4、需求穩(wěn)定，并且能夠預(yù)測(cè)需求穩(wěn)定，并且能夠預(yù)測(cè)；n5、存貨單價(jià)不變；存貨單價(jià)不變；n6、企業(yè)現(xiàn)金充足

25、，不會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金短缺而影響、企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；進(jìn)貨；n7、所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因?yàn)橘I不到、所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因?yàn)橘I不到需要的存貨而影響其他。需要的存貨而影響其他。n設(shè)需求總量為設(shè)需求總量為D,單價(jià)為單價(jià)為U，每次訂貨，每次訂貨成本為成本為K，單位存貨的單位時(shí)間儲(chǔ)存成，單位存貨的單位時(shí)間儲(chǔ)存成本本KC,經(jīng)濟(jì)批量為經(jīng)濟(jì)批量為Q，F(xiàn)1為固定訂貨成為固定訂貨成本，本，F(xiàn)2為固定儲(chǔ)存成本。為固定儲(chǔ)存成本。nTC=F1+K*D/Q+DU+F2+Kc*Q/2+TCS求導(dǎo)：求導(dǎo)：CKDKQ2U2KDKU2Q2KDK360360/N*=t*:最佳 訂佳訂貨2K2K2KDK2K

26、DKD=CT:存貨貨相關(guān)成2KDK=D/Q*N*:每年最佳訂貨次數(shù)CCCCCCIKDKC經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金：存貨管理存貨管理n相關(guān)總成本相關(guān)總成本TC(Q*)=2DKKCTQ*n例例6-7：某公司每年需：某公司每年需某種某種材料材料6400公公斤，單斤，單位成本位成本20元元,單位單位儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本2元元，一次一次訂貨成本訂貨成本16元。則經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：元。則經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：CKDKQ2=元640216640022)(CDKKQTC訂貨次數(shù)訂貨次數(shù)N*=6400/320=20次次kg3202 /1664002訂貨周期訂貨周期 t*=12/20=0.6月月存貨占用資金存貨占用資金 I*=32

27、0/2 * 20=3200元元n2、擴(kuò)展模型擴(kuò)展模型n（1）數(shù)量折扣）數(shù)量折扣n例例6-8 某企業(yè)全年需要某企業(yè)全年需要A零件零件1500個(gè)，每個(gè)個(gè)，每個(gè)零件每年儲(chǔ)存成本為零件每年儲(chǔ)存成本為0.5元，每次訂貨費(fèi)用為元，每次訂貨費(fèi)用為81.67元。供應(yīng)商規(guī)定，每次訂貨量達(dá)到元。供應(yīng)商規(guī)定，每次訂貨量達(dá)到750個(gè)時(shí)，可獲得個(gè)時(shí)，可獲得2%的價(jià)格優(yōu)惠，不足的價(jià)格優(yōu)惠，不足750個(gè)時(shí)個(gè)時(shí)單價(jià)為單價(jià)為50元。要求做出選擇哪個(gè)方案的決策。元。要求做出選擇哪個(gè)方案的決策。n首先，不考慮數(shù)量折扣是的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)數(shù)量首先，不考慮數(shù)量折扣是的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)數(shù)量Q* Q*=(2150081.670.5)0.5=700個(gè)個(gè)所有

28、，最佳訂購(gòu)量是所有，最佳訂購(gòu)量是700個(gè)或個(gè)或750個(gè)。個(gè)。n其次，計(jì)算不考慮數(shù)量折扣時(shí)的年成本其次，計(jì)算不考慮數(shù)量折扣時(shí)的年成本合計(jì)：合計(jì)：TQ*=150050+(1500700)81.67 +(7002)0.5=75350n第三，計(jì)算考慮數(shù)量折扣時(shí)的年成本合第三，計(jì)算考慮數(shù)量折扣時(shí)的年成本合計(jì)：計(jì)：TQ=150050(1-2%)+(1500750)81.67 +(7502)0.5=73850.84元元應(yīng)選擇數(shù)量折扣方案。應(yīng)選擇數(shù)量折扣方案。n例例6-9 某公司全年需用某公司全年需用B零件零件12500件，每次訂件，每次訂貨費(fèi)用為貨費(fèi)用為1296元，每件零件全年儲(chǔ)存成本中的元，每件零件全年儲(chǔ)

29、存成本中的體現(xiàn)變動(dòng)成本為體現(xiàn)變動(dòng)成本為5元，零售價(jià)每件元，零售價(jià)每件80元，資本元，資本成本率為成本率為25%。供應(yīng)商為擴(kuò)大銷售，規(guī)定的折。供應(yīng)商為擴(kuò)大銷售，規(guī)定的折扣條件如下表：扣條件如下表：n計(jì)算沒有數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量計(jì)算沒有數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量Q*=(2125001296)(5+8025%)0.5=1138最佳訂購(gòu)量為最佳訂購(gòu)量為1138件、件、2000件、件、5000件、件、10000件的其中一個(gè)。件的其中一個(gè)。n訂購(gòu)量為訂購(gòu)量為1138件時(shí)的成本總額件時(shí)的成本總額儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本=(11382)(5+7925%)=14082.75訂購(gòu)成本訂購(gòu)成本=(125001138)12

30、96=14235.50放棄折扣放棄折扣(機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本)=12500(2-1)=12500成本總額成本總額=14082.75+14235.50+12500=40818.25n訂購(gòu)量為訂購(gòu)量為2000件時(shí)的成本總額件時(shí)的成本總額儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本=(20002)(5+78.525%)=24625訂購(gòu)成本訂購(gòu)成本=(125002000)1296=8100放棄折扣放棄折扣(機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本)=12500(2-1.5)=6250成本總額成本總額=24625+8100+6250=38975n訂購(gòu)量為訂購(gòu)量為5000件時(shí)的成本總額件時(shí)的成本總額儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本=(50002)(5+78.225%)=613

31、75訂購(gòu)成本訂購(gòu)成本=(125005000)1296=3240放棄折扣放棄折扣(機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本)=12500(2-1.8)=2500成本總額成本總額=61375+3240+2500=67115n訂購(gòu)量為訂購(gòu)量為10000件時(shí)的成本總額件時(shí)的成本總額儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本=(100002)(5+7825%)=122500訂購(gòu)成本訂購(gòu)成本=(1250010000)1296=1620放棄折扣放棄折扣(機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本)=12500(2-2)=0成本總額成本總額=122500+1620+0=124120Q=2000件時(shí)的成本最低。件時(shí)的成本最低。n（2）訂貨期提前和再訂貨點(diǎn)）訂貨期提前和再訂貨點(diǎn)nR =

32、L*dn訂貨期提前對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量沒有影響，只訂貨期提前對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量沒有影響，只是在達(dá)到再訂貨點(diǎn)時(shí)即發(fā)出訂貨單。是在達(dá)到再訂貨點(diǎn)時(shí)即發(fā)出訂貨單。R交貨時(shí)間交貨時(shí)間交貨時(shí)間n（3）供貨是連續(xù)的（生產(chǎn)批量問題）供貨是連續(xù)的（生產(chǎn)批量問題）例例6-10 某零件年需求量某零件年需求量(D)為為3600件，每件，每日送貨量為日送貨量為(P)為為30件，每日耗用量件，每日耗用量(d)為為10件，單價(jià)件，單價(jià)(U)為為10元，一次訂貨成本元，一次訂貨成本(生產(chǎn)準(zhǔn)備成本生產(chǎn)準(zhǔn)備成本)(K)為為25元，單位儲(chǔ)存變?cè)?，單位?chǔ)存變動(dòng)成本動(dòng)成本(KC)為為2元。元。設(shè)每批訂貨數(shù)為設(shè)每批訂貨數(shù)為Q.送貨期為送貨期為Q/P送

33、貨期內(nèi)的全部耗用為：送貨期內(nèi)的全部耗用為：d*Q/P最高庫(kù)存量為：最高庫(kù)存量為：Q-d*Q/P 平均存貨量為：平均存貨量為：1/2(Q-d*Q/P )與批量有關(guān)的總成本為：與批量有關(guān)的總成本為：TC(Q)=D/Q *K+1/2(Q-d*Q/P )*KC =D/Q *K+Q/2(1-d/P)*KC最佳訂購(gòu)量最佳訂購(gòu)量PdKDKQTCdPPKKDQCC12)(24903010123600252)(36710303023600252QTCQn例：某企業(yè)使用的例：某企業(yè)使用的A零件，可外購(gòu)亦可自零件，可外購(gòu)亦可自制，如外購(gòu)，單價(jià)制，如外購(gòu)，單價(jià)8元，一次訂貨成本元，一次訂貨成本40元；若自制，單位成本元；若自制，單位成本6元，每次生元，