福耀玻璃財務報表分析

1、福耀玻璃工業(yè)集團股份有限公司2010到2013年財務分析報告小組名稱：小組成員：目錄福耀玻璃工業(yè)集團股份有限公司2010到2013年財務分析報告一、企業(yè)概況二、流動性與償債能力分析短期資產(chǎn)流動性4應收賬款的流動性4應收賬款與日銷售額之比5應收賬款周轉率6存貨的流動性7存貨與日銷售額之比7存貨周轉率8短期償債能力分析9營運資本9營運資本周轉率10流動比率11速動比率12現(xiàn)金比率13長期償債能力分析14通過利潤表評價長期償債能力14利息保障倍數(shù)14通過資產(chǎn)負債表評價長期償債能力15權益比率、負債對權益比率15有形凈值負債比率、長期負債比率、長期資產(chǎn)適合率16三、福耀玻璃盈利能力與股東權益分析17盈

2、利能力分析17銷售毛利率17銷售利潤率18銷售營業(yè)利潤率19資產(chǎn)周轉率19資產(chǎn)收益率20益比達比率21固定資產(chǎn)周轉率22股東權益分析22凈資產(chǎn)收益率22每股收益24每股凈資產(chǎn)25股利支付率27市盈率27資本保值增值率28四、現(xiàn)金流量分析29收益流量、現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期29現(xiàn)金流量的結構分析29現(xiàn)金流量的比率分析30五、基于內部管理視角的財務分析31資產(chǎn)負債表的財務學透視31基于管理視角的利潤觀念31六、特色分析32一.企業(yè)概況公司名稱：福耀玻璃工業(yè)集團股份有限公司英文名稱: FUYaO GlaSS IndUStry GrOUP Co. , Ltd.曾用名： 健華玻璃-福耀玻璃-G福耀<

3、;A股代碼：600660 A股簡稱福耀玻璃證券類別：上交所主板A股所屬行業(yè)：玻璃陶瓷總經(jīng)理：曹暉法人代表：曹德旺董祕：陳向明董事長：曹德旺聯(lián)系電話：7電子郵箱：傳真： 6,3公司網(wǎng)址：辦公地址：福建省福清市福耀工業(yè)區(qū)II區(qū)I注冊地址：福建省福清市融僑經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)福耀工業(yè)村工商登記號：350郵政編碼：350301區(qū)域： 福建注冊資本：億管理人員人數(shù)：16雇員人數(shù)：19334公司簡介：福熠集團，1987年在中國福州注冊成立，是一家專業(yè)生產(chǎn)汽車安全玻璃和工業(yè)技術 玻璃的中外合資企業(yè)，也是名符其實的大型跨國工業(yè)集團。1993年，福耀集團股票在上海證券 交易所掛牌，成為中國同行業(yè)首家上市公司。福耀集團

4、是國內最具規(guī)模、技術水平 最高、出口 疑最大的汽車玻璃生產(chǎn)供應商，產(chǎn)品“FY”商標是中國汽車玻璃行業(yè)第一個'中國馳名商標”， 自2。4年起連續(xù)兩屆被授予中國名牌產(chǎn)品”稱號；福耀玻璃股票為上證紅利指數(shù)樣本股，于 2009年被上海證券交易所授予“年度董事會獎”，并于2011年起，連續(xù) 三年獲頒“央視財經(jīng)50 指數(shù)”年度最佳成長性上市公司等等。福熠集團同時還是有評選以來連續(xù)三屆的中國最佳企業(yè) 公民”、“2007CCT V年度最佳雇主” o經(jīng)營范圍：生產(chǎn)汽車玻璃、裝飾玻璃和其它工業(yè)技術玻璃及玻璃安裝，售后服務。生產(chǎn)及銷售玻 璃塑膠包邊總成、塑料、橡膠制品。包裝木料加工。開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營待種油脂浮

5、法玻璃，包括超 薄玻璃、薄玻璃、透明玻璃、著色彩色玻璃。統(tǒng)一協(xié)調管理集團內各成員公司的經(jīng)營活動和代購 代銷成員公司的原料材料和產(chǎn)品。協(xié)助所屬企業(yè)招聘人員、提供技術培訓及咨詢等有關業(yè)務。公 司是國內最大的、世界第六大汽車玻璃生產(chǎn)商，目前占國內汽車玻璃市場份 額約40%左右，中高 檔汽車玻璃配套市場份額達60%左右，占世界汽車玻璃市場份額約3%左右。二、流動性與償債能力分析企業(yè)短期資產(chǎn)流動性以及短期償債能力對于所有的財務報表分析者來說，都是很重要的。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和 償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關鍵。如果企業(yè)到期不能清

6、償債務，則表示企業(yè)償 債能力不足，財務狀況欠佳。企業(yè)償債能力分短期償債能力和長期償債能力，其評價指標也各有 側重。短期資產(chǎn)流動性流動資產(chǎn)(Current ASSetS)是指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn) 或者運用的資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)中必不可少的組成部分。應收賬款的流動性應收賬款的流動性可以通過兩個指標來檢測。第一個指標是日銷售額占會計期末應收賬 款的比例，即應收賬款與日銷售額之比。第二個指標是確定應收賬款周轉率。(以下是福健 玻璃2010年-2013年的相關財務數(shù)據(jù))主要項L1 應收賬款 應收票據(jù) 應收賬款余額 俏售凈額 日銷售凈額 應收賬款與日銷 售額之比 應收賬款平均余 額應

7、收賬款周轉率 應收賬款周轉天 數(shù) 存貨 銷告凈額 日銷住凈額 存貨與日倘侈凈 額之比 產(chǎn)品銷售成本 存貨存貨平均余額 存貨周轉率 日產(chǎn)品銷售成木 存貨周轉天數(shù) 流動資產(chǎn)總額 流動負債總額 管運資木 銷創(chuàng)額營運資木平均數(shù) 莒運資木周轉率 流動比率2010年:度2011年設2012年度L 570, 231, 478192, 635, 9831,762, 870, 1619,013, 951,2132 1,777,948. 5371.14674804L 499, 287r 808& 0360. 51L 677, 730, 982 9,013, 951,2132 L 777, 948. 536

8、7. 710619255, 657, 090, 286 1,677, 730, 9821,8361717, 6253 , 0815, 198, 877. 50118. 50619353, 846,921, 150 3i 851, 668, 687-1,717, 5379,013, 951,2130. 99876740S“1, 514, 771, 39S546 J163, 18S2, 061, 234, 5S610, 474145, 3S62& 696, 288. 7371. 829308851,912, 052, 523. 505. 1866. 631,891,782, 422IO;

9、474, 145, 3S62& 696, 288. 7365.92428S677, 489,023, 5901,891,782, 4221x784, 756, 7021.2020, 517, 872. 85S6. 9S51615S4, 987, 521,7154,811,034, 701176, 487,01110, 474t 145, 38685, S69, 737121.97711531.036683795I, 713, 726,871556, 1S3, 3162,299,910,217II, Ii& 959,13930, 515, 093. 5375. 295569632

10、, 180, 572, 401. 505. 1171. 39I, 907, 387,855II, 11 & 959, 13930, 515, 093. 5362.411983286, 714, 398,7351,907, 387, S551,S99, 5S5： 13S. 503- 53-1& 395, 612. 97103.26291334,976, 51S, 0635, 053, 7167 376-77, 228,31311, 118, 959,13919, 62% 319224. 64447680.9817186012013年度2, 052, 9s2, 306680, 36

11、6, 3622, 733, 31& 66S 12, 351,390,007 33, S39: 124. 68SO. 771088012,516, 629, 4 12. 504. 9174. 37L S77, 166, 823 12, 351,390,007 33, 839, 121. 6855.472775917, 125, 052, 5S3L 877, 166. 8231, 892, 277f 3393. 7719i 520,692. 0196.937000915, 951, 018, 3695, 193,113, 590 157, S71, 779 12, 351,390,0071

12、90, 323, 23364.896911191.08335387表一應收賬款與日銷售額之比應收賬款與日銷售額之比這個指標反映期末（年末）企業(yè)尚未收回、在外應收賬款的時間 長度，該比例的上升與下降與市場需求、企業(yè)銷售策略與產(chǎn)品銷售能力有關。計算公式：應收賬款與日銷售額之比二應收賬款余額W （銷售凈額+ 365）應收賬款與F1銷售額之比圖一通過圖一可以看出，在2010年至2013年的四年間，福濯玻璃的應收賬款與日銷售額之比 的 數(shù)值都在71以上，且2012年到2013年間呈現(xiàn)出一個明顯的上升趨勢。福健玻璃屬于制造業(yè)，行業(yè) 特征決定其以信用銷售方式為主，公司應收賬款增加主要是由于汽車玻璃銷售增長和

13、產(chǎn)品退稅所 致。而應收賬款與日銷售額之比的上升說明其收回應收賬款的時間變長，這意味著增加了將來收 回應收賬款的風險。為了降低不良應收賬款所占比例，防止壞賬太多對企業(yè)資產(chǎn)流動性造成的不 良影響，企業(yè)需要提高管理應收賬款的效率，提高收賬能力，使賒銷帶來的收益高于持有應收賬 款的成本，從而降低財務風險。應收賬款周轉率應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。公司的應收賬款如能及時收回，公 司的資金使用效率便能大幅提高。它也說明一定期間內公司應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。與 之相對應，應收賬款周轉天數(shù)則是越短越好。計算公式：應收賬款周轉率二銷售凈額+應收賬款平均余額福耀玻璃2010年度 2011

14、年度 2012年度 2013年度-應收賬款平均余額應收賬款周轉率76543213, 000：000；000 2f500:000；0002, 000：000；0001, 5001000；0001：000, 000, 000500, OOOrOQO圖二如圖二所示，從2010年至2013年，福耀玻璃的年度應收賬款平均余額逐年增加，而應收賬款 周轉率呈下降趨勢，兩者之間的關系成反比。這說明企業(yè)產(chǎn)品賒銷增加導致了潛在的問題賬款增 多。應收賬款周轉率降低也表明企業(yè)應收賬款催收不力，平均收賬期變長，有過多的營運資本呆 滯在應收賬款上，因此可能導致壞賬損失增多，資本流動性和償債能力減弱。由于世界經(jīng)濟復蘇緩慢，

15、中國經(jīng)濟增長也在下降，此時企業(yè)應該適當放低產(chǎn)品銷售增長指標，提 高應收賬款周轉率，加快企業(yè)資金周轉速度，從而提高資本流動性來應對未來可能存在的流動資產(chǎn)總額 流動負債總額 營運資本 銷售額 營運資本平均 營運資本周轉 流動比率3, 846, 921, 1503, 851, 668, 687-4, 747, 5379, 043, 95112130. 99876710S流動資產(chǎn)總額一3： 846, 921, 150存貨1, 677, 730, 982待攤費用102,862, 657速動資產(chǎn) 流動負債總額 速動比率 貨幣資金 短期投資 應收票搖 現(xiàn)金等價物及 有價證券 流動負債總額3 現(xiàn)金比率2, 0

16、66, 327,5113, 851, 66S, 6870.536475922159, 722, 0450192, 635, 983352, 358, 02831 851, 668, 6870.0914819154, 987x521, 715/ 811,034, 701176, 487,01110x474, 145, 38685, 869, 737121.97711531. 0366837954,987, 521, 7151,891,782, 422 12 & 613, 1252, 967, 126, 1684,811,034, 7040. 61673317S845, 083, 1670

17、5461 463, 188 1,391,546, 3554,811,034, 7010. 2892405564, 976, 518, 0635, 053, 746, 376-77,22& 313IL148,959,13949,629, 349224. 64447680. 984718601 匚二L 976, 518, 0631, 907, 387, 855207, 16 L 7662, 861,965, 4425, 053, 746, 3760.566305712510, 907, 755340, 700556, 183, 3461,067,431, SOI=5, 951,018, 3

18、69匚二 5, 493,113, 590457, 871. 77912, 351, 390, 007 190, 323, 23364.896911191- 083353875, 951,01 & 369 匚二 1, 877, 166, 82320& 495, 3 芒3, 865, 356, 1715, 493, 1 13, 590 0.70366921501, 349, 992 1,637, 030 -680, 366, 362L 183, 353, 3845, 053, 746, 37615, 493, 113, 5900.2112159420.215423712系統(tǒng)性風險。

19、存貨的流動性存貨通常占所有流動資產(chǎn)總額的一半以上，在確定企業(yè)短期資產(chǎn)流動性以及償債能力時, 存貨通常是最為重要的資產(chǎn)。2012年度 2013年度主要項目2010年度2011年度表二存貨與日銷售額之比存貨與日銷售額之比這個指標表示存貨銷售完畢所需的時間長度。福耀玻璃2010年至2013 年的銷售額與存貨的數(shù)值都在增加，存貨在2013年有所減少，其每年的銷售額保持一個基本穩(wěn) 定的增長趨勢。計算公式：存貨與日銷售額之比二期末存貨+ （產(chǎn)品銷售凈額+ 365）存貨與Fl銷售凈額之比圖三如上圖所示，存貨與日銷售額之比這個指標越變越小，這說明企業(yè)對存貨控制得越來越好。 企業(yè)的營業(yè)量擴大，存貨增加表明企業(yè)可

20、以更好的滿足客戶需求。存貸周轉率存貨周轉率反映存貨的流動性，存貨周轉率是衡量一個企業(yè)銷售能力強弱和存貨是否適量 的指標。存貨周轉速度的快慢，不僅反映出公司采購。生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞， 而且對公司的償債能力以及獲利能力產(chǎn)生決定性影響。一般來說，存貨周轉率越高越 好，表明 其變現(xiàn)的速度就越快，周轉金額就越大，資產(chǎn)占有水平就越低。因此，通過存貨周轉分析，有利 于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平。計算公式：存貨周轉率二產(chǎn)品銷貨成本十存貨平均余額I存贊周轉率4. 404. 204. 003. 803. 603. 403. 202010年度2011年度2012年度圖四2013年

21、度由表四顯示，存貨周轉率先升后降20n年的存貨周轉率有所提高，但2012年下降明顯，且2012年存貨周轉天數(shù)變多，說明企業(yè)經(jīng)營者的管理水平有所下降，存貨積壓和資金占用情 況 變差。四年的存貨周轉率平均在左右，2012年與2013年低于平均水平，說明存貨周轉呈現(xiàn)下行 趨勢，營運資本用于存貨的資金變多，利潤率下降，存在企業(yè)經(jīng)營情況欠佳的狀況。短期償債能力分析短期償債能力是公司償付在1年以內或超過1年的一個營業(yè)周期內到期債務即流動負債的 能力，流動負債對公司財務風險影響較大，若不及時償還，可能使公司面臨倒閉。其分析指標主要有流動比率.速動比率和現(xiàn)金比率等。主要頂目 2010年度2011年度2012年

22、度2013W利潤總賴 財務費用 息稅前利潤 利息保障倍數(shù) 負債總額 資產(chǎn)總額 所有者權益總 負債比率2,011,830, 964172, 637, 0442, 184, 468, 00812.653529964, 724, 827, 188 10, 566, 972, 3265, 842, 145, 13844. 71%二1,112, 330, 124235,59& 6492,007,928, 7738.522666753 5, 980, 522, 83812,212, 187, 8556,231,665,0174& 97%權益比率 負債對權益比 無形資產(chǎn)及遞 延有形凈值債務

23、比長期負債總額 長期負債比率 固定資產(chǎn)總額 長期投資總額 長期資產(chǎn)適合55. 29%80. 87%584, 517, 9240.898661506832, 000, 0000. 0787358935,182, 569,84669, 125, 0201.27085546851. 03%95. 97%581, 904, 7831.058544538722,440,000 0.0591572955, 881, 226,18880,242, 0731.1665087711, 862, 582, 997245, 042, 5132, 107, 625, 510& 601060625 6, 065

24、, 787, 96013, 041, 040, 8526, 975, 252, 89246. 51%03. 49%86. 96%805, 28& 7880.9831156480,670, 0000.0368582546, 001,061,462104, 267, 8501.2212155172, 379,040, 461243,803,4512, 622, 843, 91210.758026196, 741,335,51614, 587, 083, 5277, 845, 74&01146. 21%53. 79%85. 92%1,050, 377, 1490.9920482125

25、1 &000,0000.0355108685, 851,281,012130,015,6221.398316874表三營運資本企業(yè)營運資本是反應企業(yè)短期償債能力的一個指標，一般而言，企業(yè)的營運資本為正數(shù), 表明流動負債有足夠的流動資產(chǎn)作為償付的保證。計算公式：營運資本二流動資產(chǎn)總額-流動負債總額營運資木400,000,000300,000,000200,000,000100,000,0000-100,000,000-200,000,000圖五由圖我們可以看出福耀玻璃2010年至2013年的營運資本除了 2012年為負數(shù)外，其他年度均 為正數(shù)，且呈上升起勢，2010年流動資產(chǎn)總額與流動負

26、債總額持平；2011年為億；2012年為負數(shù)， 這主要是貨幣資金減少，流動負債增多所致；2013年營運資本數(shù)值上升明顯，原因是交易性金融 資產(chǎn)比上年增多130萬，應收賬款增多3億左右和預付賬款數(shù)值上升所致。表明企業(yè)的流動負債 有足夠的流動資產(chǎn)作為償付的保證，但營運資本是個絕對數(shù)，需要其他的比率再分析企業(yè)的短 期償債能力。如流動利率、速動比率、現(xiàn)金比率等。營運資本周轉率營運資本周轉率是指年銷貨凈額與營運資金之比，反映營運資金在一年內的周轉次數(shù)。200150100營運資本周轉率.89691149二八2010年度2011年度2012年度2013年度圖六如上圖所示，企業(yè)2011年和2013年的營運資本

27、周轉率較高，但波動幅度大，2011年為， 2012年為，說明企業(yè)營運資本的盈利能力較高，但是高的營運資本周轉率也意味著企業(yè)資本不 足，在經(jīng)營條件發(fā)生較大的不利變化時，對流動性問題敏感。2013年營運資本周轉率降為原來 的三分之一，這是2013年的營運資本增多所致。流動比率流動比率是公司流動資產(chǎn)與流動負債比較的結果，是衡量公司短期償債能力的重要財務指 標之一，公司的流動比率越高，流動性就越強，短期償債能力越強，表明公司可以變現(xiàn)的 於產(chǎn) 數(shù)就尢債權人的遭受損失的風險就越小。計算公式：流動比率二流動資產(chǎn)總額小流動負債總額計算公式：速動比率二速動資產(chǎn)總額小流動負債總額1.081.061.041.020

28、. 980. 960. 94流動比率2010年度2011年度2012年度2013年度圖七圖七顯示，福耀玻璃近四年的流動比率變化相對平穩(wěn)，且接近于1,均低于2,呈上升趨勢。流動資產(chǎn)不斷增加，特別是2011年與2013年增幅較大，總體來說，流動資產(chǎn)增加數(shù)大于流 動負債增加數(shù)，所以導致流動比率上升，需引起公司經(jīng)營者警惕，因為過高的流動比率表明資 金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的運轉不暢，會影響企業(yè)的獲利能力。速動比率相對流動比率而言，速動比率非?？量痰姆从沉艘粋€單位能夠立即還債的能力和水平。速 動比率同流動比率一樣，反映的都是單位資產(chǎn)的流動性以及快速償還到期負債的能力和水平。 i般而言，流動比率是2,速動比率為

29、1。0.60.5速動比率.703669240.3 0.20.1 -0 2010年度2011年度2012年度2013年度圖八上圖表明企業(yè)的速動比率均低于1,2010年至2013年均在之間上下波動，這說明每1元流 動 負債僅有元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力沒有可靠的保證。企業(yè)有較大的短 期償 債風險，也說明公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，短期償債能力一直偏低。主要原因是曾經(jīng)三 次試圖 在在A股市場增發(fā)融資，但均以失敗告終，而后五年沒有新的融資計劃。此后，福健玻璃多次進 行債務融資，然而流動性陷入困境，負債比率達到50%以上，流動比率和速動比 率均在1以下, 且兩者之間相差將近個點?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比

30、率是速動資產(chǎn)減去應收賬款后的余額除以流動資產(chǎn)的比例，最能反映企業(yè)直接償 付 流動負債的能力，現(xiàn)金比率過低，說明企業(yè)即期以現(xiàn)金償付債務存在困難；現(xiàn)金比率高，表明企 業(yè)可立即用于償付債務的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多，償還即期債務的能力越強。計算公式：現(xiàn)金比率二（現(xiàn)金等價物+有價證券）十流動負債總額0. 350.30. 250.20. 150. 10. 05現(xiàn)金比率2010年度2011年度2012年度2013年度圖九由圖我們可以看出從10年以后，現(xiàn)金比率均大于這一警戒線，表明公司銷售額的增加使貨 幣資金增多，現(xiàn)金比率提升，但仍然較低，公司沒有較好的支付能力，現(xiàn)金儲備偏少，需引起經(jīng) 營者注意?？傊?，從營運資本、流

31、動比率、速動比率到現(xiàn)金比率等指標，對流動資產(chǎn)的質量要求一步 步提高，從報表計算得到如上數(shù)據(jù)，可以看出，福健玻璃的短期償債能力較差。長期償債能力分析長期償債能力是指公司對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力。長期償債能力分析是公司 債權人、投資者、經(jīng)營者和與公司有關聯(lián)的各方面等都十分關注的重要問題。通過利潤表評價長期償債能力主要頂目 2010年度2011年度2012年度2013年度利潤總額財務費用 息稅前利潤 利息保障倍數(shù)2,011,830, 964172, 637, 0442, 184, 468, 00812.653529961,772, 330, 124235, 598, 6492, 007

32、, 928, 7738.5226667531, 862, 582, 997245, 042, 5132, 107,625,5108. 6010606252, 379, 040, 461243, 803,4512,622, 843,91210.75802619表四利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率。它是衡量企業(yè) 支 付負債利息能力的指標。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企 業(yè)支付利息費用的能力越強。因此，債權人要分析利息保障倍數(shù)指標，以此來衡量債 權的安全 工口 程度。計算公式：利息保障倍數(shù)=（凈利潤+利息費用+所得稅）+利息費

33、用利息保障倍數(shù)圖十從上圖可知，福熠玻璃近4年的利息保障倍數(shù)均大于1,且平均值為10左右，比值較高，說 明企業(yè)有較強的長期償債能力。通過資產(chǎn)負債表評價長期償債能力權益比率、負債對權益比率股東權益比率是股東權益與資產(chǎn)總額的比率，該比率表明所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的 比重，反映出公司的基本財務結構是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風險、低報酬的財務 結構， 比率低是高風險、高報酬的財務結構。股東權益比率與資產(chǎn)負債率之和等于1。這兩個比率從不 同的側面來反映公司長期財務狀況，股東權益比率越大，資產(chǎn)負債比率就減小，公司財務風險就越小。股東權益比率應當適中。如果權益比率過小，表明公司過度負債，容 易削弱公司抵

34、御外部沖擊的能力；而權益比率過大，意味著公司沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。1、計算公式：權益比率二（所有者權益總額三資產(chǎn)總額）X100%2、計算公式：負債對權益比率二（負債總額三所有者權益總額）X100%福耀玻璃120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%2010年度 2011年度 2012年度 2013年度A 1，:普|55.29%|51.03%|53.49%|53.79%優(yōu)對權益出君1 80.87%I95.97%I -86.96%I 85.92%-權益比率負債對權益比率圖十一從圖可以看出，該公司的股東權益比率適中，近三年一直維持在50%-55%之

35、間，高于國 際上 通認的適當比率4。%。表明該公司的股東投入資本大于負債所得投資，并沒有充分的利用財務杠 桿原理幫助公司更好的發(fā)展，發(fā)展戰(zhàn)略相對保守。有形凈值負債比率、長期負債比率、長期資產(chǎn)適合率有形凈值債務率是股東具有所有權的有形資產(chǎn)凈值。有形凈值債務率指標實質上是產(chǎn)權比 率指標的延伸，是更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障 程度。從長期償債能力來講，比率越低越好。1、計算公式：有形凈值負債比率=負債總額三（所有者權益總額-無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)總額）XI00%2、計算公式：長期負債比率二（長期負債三資產(chǎn)總額）X100%3、計算公式：長期資產(chǎn)適合率二（所有者權益總額

36、+長期負債總額）+ （股東資產(chǎn)總額+長期投資總額）X100%二 2012 年銷售毛利率二（10. 070, 531,634-6, 295,483, 738 ） 4- 10, 070, 531, 634 X 100%=0.2013 年銷售毛利率二(11, 276, 120, 5346,684,821,074)+ 11,276, 120,534 X 100%=%企業(yè)的銷售毛利率有助于選擇投資方向，有助于預測企業(yè)的發(fā)展、衡量企業(yè)的成長性，發(fā)現(xiàn) 企業(yè)是否隱瞞銷售收入或者虛報銷售成本，評價經(jīng)理人員經(jīng)營業(yè)績，以及合理預測企業(yè)的核心 競爭力。該指標越高，最終的利潤空間越大。影響毛利率的因素：商品售價的變化；

37、購貨成本或 生產(chǎn)成本的變化；生產(chǎn)或經(jīng)營的品種結構發(fā)生變化。福耀玻璃從2010年到2013年的銷售毛利率基本都維持在35%-41%之間，指標的起伏不是很大， 說明該企業(yè)經(jīng)營狀況良好，獲利情況較為穩(wěn)定，總體上呈上升的趨勢，體現(xiàn)出其競爭 優(yōu)勢愈加 明顯，企業(yè)發(fā)展前景較好。銷售利潤率計算公式：銷售利潤率=(凈利潤+銷售收入)X100%2010 年銷售利潤率=(17& +8,365,503,571 ) X 100% s二%。2011 年銷售利潤率二(1,512, 606930 + 9. 552,724. 508 ) X 100%2012 年銷售利潤率二(1,524, 640, 530+ 10.0

38、70, 531,634) X 100%二 2013 年銷售利潤率二(1,917, 54&483 + 1 L276, 120,534) X 100%=17%銷售利潤率，又稱為銷售凈利率，或簡稱利潤率。銷售收入是利潤表的第一行數(shù)字，凈利 潤是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。它表明一元銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。福耀玻璃從2011年開始到2014年,其銷售利潤率一直很穩(wěn)定,特別是2014年,達到17%,說 明企業(yè)的盈利能力在不斷提高，而2010年指標數(shù)值較低，可能當年企業(yè)某項支出過高，進而導 致凈利潤狀況不佳，對比

39、之后三年的數(shù)據(jù)，2010年的凈利潤遠小于銷售收入，也正說明了這一 點。但從總體看來，福耀玻璃公司的銷售收入逐年增加，凈利潤也在逐年增加，企業(yè) 經(jīng)營狀況 良好。銷售營業(yè)利潤率計算公式：銷售營業(yè)利潤率二(經(jīng)營利潤十銷售收入)X100%2010 年銷售營業(yè)利潤率二(1, 992, 292,4824-8, 365, 503, 571) X 100%二%2011 年銷售營業(yè)利潤率二(1,709. 104,208 + 9, 552, 724-508 ) X 100%2012 年銷售營業(yè)利潤率二(1,811, 339, 063 10, 070,531,634 ) X 100%二%2013 年銷售營業(yè)利潤率=

40、 25&072t386 + 1L276, 120, 534) X 100%二 0.二%由于凈利潤包含投資收益、營業(yè)外收支等并非來源于銷售的項目，導致分子分母口徑不 一 致，同時這些項目并不經(jīng)常發(fā)生，即使發(fā)生也不能充分反映企業(yè)的經(jīng)營實力，故更有說服力的指 標為：銷售營業(yè)利潤率。將銷售利潤率與銷售營業(yè)利潤率進行比較，可以反映出利息、所得稅及 投資收益對企業(yè)獲利水平的影響。對比2010年到2014年的銷售營業(yè)利潤率，可以得出福耀玻璃公司的經(jīng)營利潤逐年提高，公司 的經(jīng)營水平較好。其中，2011年與2012年的水平幾乎相當，2014年高些，2010年的指標 在這四個 年度中最優(yōu)。同時，與銷售利潤

41、率相比，利息、所得稅等指標對企業(yè)的獲利水平影響較大，以2014 年為例，二者數(shù)值相差個百分點。由此，以銷售營業(yè)利潤率評價企業(yè)更為客觀。資產(chǎn)周轉率計算公式：資產(chǎn)周轉率二銷售收入總額+全部資產(chǎn)平均余額2010 年資金周轉率二 8, 365, 503, 571 +( 10, 566, 972, 326+9, 050, 391. 070 ) +2二 0 二次2011 年資金周轉率=9,552,724, 508+( 12, 212, 187, 855+I0t566, 972, 326 ) 4-2=9, 552,724, 508+ .5=0.二次2012 年資金周轉率二 10. 070,531.634 +

42、 ( 13, 041,040,852 +12, 212J87, 855 ) +2=10. 070. 53L634 +.5=0.二次2013 年資金周轉率=11, 276,120, 534+( 14x587, 0831527+131041, 040：852 ) 4-2=11,276,120, 5344-. 5t二次資產(chǎn)周轉率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的重要財務比率，在財務分析指標體系中具有重要 地 位。通過該指標的對比分析，能反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企 業(yè)和同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進了企業(yè)挖掘潛力、積極的創(chuàng)收、提高了產(chǎn)品市場占有率、 也提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下

43、，這個數(shù)值越高，表明了企業(yè)總資產(chǎn)周轉速度越快。銷售能力 就越強，資產(chǎn)利用效率就越高?？偟膩砜?，福健玻璃這四年的資金周轉率都圍繞著次波動，變化不是很大，說明資金周轉較 為穩(wěn)定，但是企業(yè)應該努力提高這個指標，加快周轉速度，提高企業(yè)資產(chǎn)利用效率。資產(chǎn)收益率計算公式：資產(chǎn)收益率二(凈利潤+利息費用+所得稅)十資產(chǎn)平均余額X100%二：資產(chǎn)周轉率X銷售收益率2010 年資產(chǎn)收益率二(178,+172, 637, 044+224, 073, 017 ) J 4-98X 100%=4-98X100%二%2011 年資產(chǎn)4攵益率二(L512, 606t930+235, 598, 6.49+259, 723,

44、194 ) .5x 100%=734-. 5X100%二%2012 年資產(chǎn)收益率二(1,524, 640, 530 +245,042,513 +337.942,467 ) +.5 X 100% =104-.5 X100%二%2013 年資產(chǎn)收益率二(1. 917, 54S483+243, 803,451+461, 923, 837 ) +.5X 100%V=714-. 5X100%二%資產(chǎn)收益率是企業(yè)盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由資產(chǎn)收益率和財務杠桿共同決定，但 提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。資產(chǎn)收益率的驅動因素是銷售利 潤率和資產(chǎn)周轉率。對比這幾年的數(shù)據(jù)，除2010

45、年數(shù)值較低外，其它幾年一般都在16%左右波動，由于該項指標 是銷售利潤率及資產(chǎn)周轉率共同彩響的結果，因此，應結合銷售利潤率及資產(chǎn)周轉率共同分 析，2010年的指標數(shù)值相比其它年份明顯偏低的原因也就很清楚了：2010年的凈利潤過低，極大地影響到了當年的資產(chǎn)收益率。益比達比率計算公式：益比達比率二(息稅折舊攤銷前利潤三固定資產(chǎn)平均余額)X100%二(息稅前利潤+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷)十固定資產(chǎn)平均余額X 100%2010 年益比達比率二(+2940, 455, 963+110,524, 795 ) 4-98X100%二%2011 年益比達比率二(73+3, 551 ,011,252+134x

46、251,392 )5X100%二%2012 年益比達比率=(10+4,190, 779. 984+ 162,940,740 ) 4-. 5X100%二%2013 年益比達比率=二(71+4, 122,976,935+179655, 560 )5X100%二% 適合用來評價一些前期資本支出巨大，而且需要在一個很長的期間內對前期投入進行攤銷的行 業(yè)。只有被比較的兩個企業(yè)或兩個年度之間由于折舊改策差異而使得息稅前利潤變得不可比 時，益比達比率更具分析意義。固定資產(chǎn)規(guī)模大的企業(yè)，更樂于用該比率表現(xiàn)其業(yè)績。另外，該比率也可以反映出母公司控制子公司的經(jīng)營周轉率及流動資產(chǎn)占用水平。2010年到2012年，該

47、比率一直在上升,2013年稍稍有所下降。根據(jù)得出的數(shù)搖可以看出，福耀 玻璃公司的業(yè)績在不斷提高，固定資產(chǎn)規(guī)模較大，企業(yè)綜合實力較為雄厚。固定資產(chǎn)周轉率計算公式：固定資產(chǎn)周轉率二銷售收入總額+固定資產(chǎn)凈值平均余額2010 年固定資產(chǎn)周轉率:8, 365, 503, 571 4- ( 5, 182. 569, 846+4, 920. 145, 023 ) 4-2二次二次2011 年固定資產(chǎn)周轉率二9, 552, 724, 508+( 5,88It226,188+5,182, 569, 846 ) +2=9, 552, 724t508 17二次2012 年固定資產(chǎn)周轉率二 10, 070, 53L6

48、34+ ( 6,001,061,462 4-5,881.226. 188 ) +2 =10.070,531-6344-25二次2013 年固定資產(chǎn)周轉率二 11,276, 120：534+( 5, 851, 281, 012+6, 001, 061, 462) 4-2=11,276, 120t534+37二次固定資產(chǎn)周轉率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。固定資產(chǎn)周 轉率主要用于分析對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平 越好。如果固定資產(chǎn)周轉率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低, 可能會影響企業(yè)的荻利能力。它反映了企

49、業(yè)資產(chǎn)的利用程度。指標的比較將受到折舊方法和折舊 年限的影響，應注意其可比性問題。當企業(yè)固定資產(chǎn)凈值率過低，或者當企業(yè)屬于勞動密集型企 業(yè)時，這一比率就可能沒有太大的意義。從2010年到2013年的指標看來，福耀玻璃的固定資產(chǎn)周轉率總體呈現(xiàn)上升趨勢，說明企 業(yè) 固定資產(chǎn)利用率較高，企業(yè)的管理水平大大改善。股東權益分析凈資產(chǎn)收益率1、基本概念)凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內實現(xiàn)的凈利潤(或息稅前利潤)與該時期企業(yè)凈資產(chǎn) 平均 余額的比率。凈資產(chǎn)收益率是一個基于公司凈資產(chǎn)效率的盈利能力指標，其科學定律如下：在凈 利潤為一定規(guī)模的前提下，凈資產(chǎn)(即資本)占總資產(chǎn)的比重越高，凈資產(chǎn)收益率就 越低;反之

50、， 則越高。換一個角度講，以資本安全為原則，凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重越高，公司的財務結構就越 安全，風險程度就越低;反之，則越不安全;風險程度越高。將這兩個定律綜合起來考慮，不難得 出這樣一個上市公司業(yè)績與資本衡量的原則：凈資產(chǎn)收益率是一個既反映盈利能力又反映資本安 全程度的綜合性指標。2、計算公式及實例計算結果凈資產(chǎn)收益率二(凈利潤或息稅前利潤/凈資產(chǎn)平均余額)*100%2010 年：ROE=47/ (38+16)/2 *100%二 %2011 年：ROE=30/ (17+38) /2 *100% 二2012 年:ROE=30 / (92+17) /2 *100% 二%2013 年：ROE=24

51、/ (11+92) /2 *100%=%3、實例分析凈資產(chǎn)收益率對比9福耀段瑤35 r30.60。從計算結果我們可以看出，福耀玻璃2011-2013年的凈資產(chǎn)收益率差異不大，都穩(wěn)定在25%左右，2010年的凈資產(chǎn)收益率則處在了一個較高的值，達到了 35%左右。2009、2010的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)一個比較的大的上升，這是因為2008年福健玻璃關停了一部分的生產(chǎn)線。從總體來看，該指標一直維持在25%左右，表現(xiàn)還是較為出色的。這樣的一個值在一般工業(yè)企業(yè) 中是較高的，體現(xiàn)了股東投入企業(yè)的資本得到了較好的利用。每股收益1、基本概念每股收益即EPS,又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。

52、它是測定股 票投資價值的重要指標之一，是分析每股價值的一個基礎性指標，是綜合反映公司獲利能力的重 要指標，它是公司某一時期凈利潤與股份數(shù)的比率。該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤，比率越 高.表明所創(chuàng)造的利潤就越多。若公司只有普通股時，每股收益就是稅 后利潤，股份數(shù)是指發(fā)行 在外的普通股股數(shù)。如果公司還有優(yōu)先股，應先從稅后利潤中扣除分派給優(yōu)先股股東的利息。2、計算公式及實例計算結果每股收益二（凈利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股數(shù)量每股收益二凈利潤/流通在外的普通股數(shù)量2010： EPS=47/ 39二2011： EPS=30/87二2012： EPS=30 / 87=2013： EPS=24/

53、 87二3、實例分析企業(yè)間對比每股收益對比一福耀以煢 令金剛以靠I0.9600.8900.79(<1.700.7600.4300.210?斐電,3。0.1100.11>。.08<0.400.00£通過上圖我們可以發(fā)現(xiàn)，福熠玻璃每股收益在每個計算周期都高于金剛玻璃。通過這一對 比，我們不難得出以下結論：福健玻璃的盈利能力大于金剛玻璃，這個結果也是讓股東滿意 的。不過需要注意的是，每股收益大并不意味著分紅多，分紅多少還得看企業(yè)的股利分配政 策。（2）不同時期的對比上圖中，我們可以看到這四年間的每股收益波動并不大，中間出現(xiàn)了小小的跌落，但在2013 年又重新回升。說明福健

54、玻璃整體的盈利能力波動不大，一直保持在一個比較高的水準。每股凈資產(chǎn)1、基本概念每股凈資產(chǎn)是指股東權益與總股數(shù)的比率。這一指標反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。2、計算公式及實例計算結果每股凈資產(chǎn)二期末所有者權益總額/期末流通在外的普通股股數(shù)2010： NAPS=38/39二2011： NAPS=I7/87=2012： NAPS=92/87二2013： NAPS=11/87二3、實例分析每股凈資產(chǎn)對比C潔耀荻篇3.83.63.42.6d 2 22.2.福耀玻璃2010年以來股價圖2014-09-3018. 9715.682014-06-3013. 2216.812014-03-316 48I n2013-12-3124.45t6.O72013-09-30IS. 38t 5. 912013-0