上證指數(shù)新老算法之不同

1、上證指數(shù)新老算法之不同2002年9月14日上海證券交易所公告：“經(jīng)研究決定，自2002年9月23 日起，上市新股于上市首日即計(jì)入指數(shù)計(jì)算?！彼^新股上市當(dāng)日計(jì)入指數(shù)指 的是新股上市當(dāng)天的市值就加入到總市值中。以前的老算法是新股上市的第二日 的市值才加入到總市值中。咱們明白指數(shù)=今日股票市 價(jià)總值/前一日股票市價(jià) 總值X前一日指數(shù)。前一種算法（新算法）與后一種算法（老算法）的指數(shù)中的 今日股票市價(jià)總值只是新股上市后第一日與第二日的市值的不同，那個(gè)不同往 往不大。但兩種算法中最重要的不同在于新算法調(diào)整后分母的值要小于老算法調(diào) 整后分母的值。也確實(shí)是說，指數(shù)中今日股票市價(jià)總值若是不同不大，指數(shù)的值

2、關(guān)鍵取決于前一日股票市價(jià)總值。在調(diào)整前一日股票市價(jià)總值中，由于新股上市 后第一日與第二日的市值的差是絕對(duì)小于第一日的市值與發(fā)行的市值的差的。因 此新算法比老算法算出的指數(shù)要大。既然新算法比老算法的指數(shù)要大，那么到底 大多少呢？為此咱們決定要還歷史一個(gè)真相，讓歷史重現(xiàn)。自今年9月23日到 2003 12日為止共上市23只新股。依照咱們的計(jì)算，由于新股上市以來造成 的指數(shù)偏離已經(jīng)有12個(gè)點(diǎn)。確實(shí)是說此刻的上證指數(shù)已經(jīng)失真。過去咱們往往 強(qiáng)調(diào)：股市不變的是轉(zhuǎn)變。但咱們往往輕忽了股市中更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是：規(guī)那么轉(zhuǎn) 變的是不變。因?yàn)橐?guī)那么確實(shí)是咱們制定的標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)是不能隨意改變的，不 然咱們就沒有評(píng)判的準(zhǔn)那

3、么。指數(shù)是評(píng)判股市的標(biāo)準(zhǔn)。但規(guī)那么一旦改變，新算 法與老算法的上證指數(shù)就不存在可比性，標(biāo)準(zhǔn)將不是標(biāo)準(zhǔn)。這讓咱們感到很為難, 咱們只能看到指數(shù)的過去，卻看不到以后的指數(shù)。那么這12點(diǎn)是怎么計(jì)算出來 的呢？下面確實(shí)是咱們?yōu)榫唧w工作步驟：1.預(yù)備工作第一為保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，咱們完全依照上海證券交易所發(fā)布的總市值作為 基準(zhǔn)數(shù)據(jù)。第二，由于計(jì)算公式是依照國際老例的通行算法，但為保證計(jì)算 公式的準(zhǔn)確性，咱們也完全依照上海交易所出版的上證指數(shù)系列介紹中上證指數(shù)的計(jì)算公式。即 計(jì)算公式為：今日股價(jià)指數(shù)=（今日股票市價(jià)總值/基期股票市價(jià)總值）X100 （公式1）V公式中：今日股票市價(jià)總值二占今日收盤價(jià)X發(fā)行股數(shù)

4、V基期股票市價(jià)總值=占基期收盤價(jià)x發(fā)行股數(shù)注：發(fā)行股數(shù)即為總股本，具體計(jì)算時(shí)扣除H股等在境外上市的股數(shù)。由于股市每日都有各類新情形發(fā)生，其中相當(dāng)一些轉(zhuǎn)變會(huì)阻礙總市值。具體會(huì)產(chǎn) 生阻礙的有：新股首發(fā)、股票增發(fā)、配股、退市、恢復(fù)上市、派息等。因此，為 了維持指數(shù)的前后可比性，需要對(duì)基期市值進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整公式：新基期股票市價(jià)總值=修正前基期股票市價(jià)總值X （修正前市價(jià)總值 +市價(jià)總值變更額）/修正前市價(jià)總值（公式2）那么，今日股價(jià)指數(shù)=（今日股票市價(jià)總值/新基期股票市價(jià)總值）X100 （公 式3）依照公式1和2,可推出：新基期股票市價(jià)總值=（修正前市價(jià)總值+市價(jià)總值變更額）X100/前一日指 數(shù)（公

5、式4）依照公式3與公式4可推出：今日股價(jià)指數(shù)=今日股票市價(jià)總值X 100/ （修正前市價(jià)總值+市價(jià)總值變更額） X 100/前一日股價(jià)指數(shù)） 最后咱們?nèi)〉靡粋€(gè)新的遞推公式: 今日股價(jià)指數(shù)=（今日股票市價(jià)總值/（修正前市價(jià)總值+市價(jià)總值變更額）X前一日股價(jià)指數(shù) （公式5）由于修正前市價(jià)總值確實(shí)是上海證券報(bào)發(fā)布的總市值。因此咱們只要計(jì)算市價(jià)總 值變更額就能夠夠了。咱們用2002年9月2日至2002年12月12日的指數(shù)和修 正前總市值來計(jì)算。另外，由于咱們依照公布發(fā)布的信息計(jì)算的市價(jià)總值變更額與上交所計(jì)算用 的市價(jià)總值變更額有必然出入。為保證市價(jià)總值變更額的準(zhǔn)確性，咱們在模擬時(shí) 采納了倒推市值的方式

6、，計(jì)算出市價(jià)總值變更額。具體計(jì)算是如此的，依照公式 5能夠得出： 調(diào)整后前日市值=今日市價(jià)總值X前一日股價(jià)指數(shù)/今日股價(jià)指數(shù)那么，市價(jià)總值變更額=調(diào)整后前日市值一調(diào)整前前日市值。具體比如：有下表,日期上交所公布市值上證指數(shù)2002-9-192002-9-20要計(jì)算9月20日的市價(jià)總值變更額。那么，市價(jià)總值變更額=又一如此咱們就能夠夠得出一組準(zhǔn)確的市價(jià)總值變更額。通過以上的預(yù)備，咱們就能夠夠開始計(jì)算了。具體算法為：2.具體算法同時(shí)為了驗(yàn)證咱們的算法，咱們列出了兩中算法的具體公式。新老指數(shù)算法（9-23之前）：1.倒推法:指數(shù)=當(dāng)日市值/調(diào)整后前日市值義前日指數(shù)調(diào)整后前日市值=調(diào)整前前日市值+市價(jià)

7、總值變更額指數(shù)=當(dāng)日市值/ （調(diào)整前前日市值+市價(jià)總值變更額）義前日指數(shù)2.調(diào)整市值法指數(shù)=當(dāng)日市值/調(diào)整后前日市值義前日指數(shù)調(diào)整后前日市值=調(diào)整前前日市值+前日真實(shí)調(diào)整市值前日真實(shí)調(diào)整市值=新股上市當(dāng)日市值一派息金額+增發(fā)金額+配股金額一退 市股票市值+恢復(fù)上市股票市值指數(shù)=當(dāng)日市值/ （調(diào)整前前日市值+新股上市當(dāng)日市值一派息金額+增發(fā)金額 +配股金額一退市股票市值+恢復(fù)上市股票市值）X前指數(shù)老指數(shù)算法（9-23以后）：1 .倒推法：指數(shù)=當(dāng)日市值/調(diào)整后前日市值義前日指數(shù)調(diào)整后前日市值=調(diào)整前前日市值+市價(jià)總值變更額一新股上市發(fā)行市值指數(shù)=（當(dāng)日市值一新股上市當(dāng)日市值）/（調(diào)整前前日市值+

8、市價(jià)總值變更額 一新股上市發(fā)行市值）X前日指數(shù)2 .調(diào)整市值法指數(shù)=當(dāng)日市值/調(diào)整后前日市值義前日指數(shù)指數(shù)=（當(dāng)日市值一新股上市當(dāng)日市值）/（調(diào)整前前日市值一派息金額+增發(fā) 金額+配股金額一退市股票市值+恢復(fù)上市股票市值）義前日指數(shù)新指數(shù)算法（從9-23以后）：指數(shù)=當(dāng)日市值/調(diào)整后前日市值義前日指數(shù)調(diào)整后前日市值=調(diào)整前前日市值+新股上市發(fā)行市值一派息金額+增發(fā)金額 +配股金額一退市股票市值+恢復(fù)上市股票市值指數(shù)=當(dāng)日市值/（調(diào)整前前日市值+新股上市發(fā)行市值一派息金額+增發(fā)金額 +配股金額一退市股票市值+恢復(fù)上市股票市值）X前日指數(shù)最后，通過編程計(jì)算后，咱們?nèi)〉靡唤M數(shù)據(jù)，下面咱們給出了關(guān)鍵點(diǎn)

9、位的對(duì)照, 見下表：日期上證指數(shù)上證模擬老指數(shù)2002-9-22002-9-192002-9-232002-10-92002-10-142002-10-292002-11-82002-11-272002-12-112002-12-12從表中咱們能夠看出從咱們開始模擬直到采納新算法以來咱們計(jì)算的指數(shù)與老 指數(shù)是完全一致的。這說明咱們的算法是完全正確的。同時(shí)咱們也能夠看出，采 納新算法的上證指數(shù)偏離老算法的上證指數(shù)愈來愈大。這說明隨著新股上市的慢 慢增多，上證指數(shù)失真的情形也愈來愈嚴(yán)峻。最后咱們把該數(shù)據(jù)與上證指數(shù)進(jìn)行了對(duì)照。見以下圖：上證指數(shù)山證模擬老指數(shù) -AEIK- 31 5-01-n Q-n WAP1S -si ZAP1K ZAPId 211-1 -512 -SIK ZAGIB 2-OJ 意 slLK 工-ID 5JLSC- 25- 1-11 工e ile S1IK 2JLJ ZJd