淺談煤炭企業(yè)集團(tuán)融資策略

1、淺談煤炭企業(yè)集團(tuán)融資策略摘要：近年來(lái)，我國(guó)的煤炭行業(yè)發(fā)展迅速，煤炭企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，煤 炭企業(yè)的發(fā)展對(duì)資金的需求也在不斷增加，為使煤炭企業(yè)穩(wěn)步健康的發(fā)展，就 需要企業(yè)進(jìn)行融資。如何探尋更多適合企業(yè)的融資渠道成為煤炭企業(yè)發(fā)展的重 要因素。本文簡(jiǎn)要分析了煤炭企業(yè)集團(tuán)融資問(wèn)題及成因，現(xiàn)階段集團(tuán)煤炭企業(yè) 的融資方式，并提出了對(duì)煤炭企業(yè)集團(tuán)融資的建議。關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè)融資方式融資策略煤炭作為一種基礎(chǔ)能源，為我國(guó)的社會(huì)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了非常重 要的貢獻(xiàn)。目前，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)煤炭企業(yè)的體制改革逐步深 化，基本上已經(jīng)建立了現(xiàn)代化的企業(yè)制度，以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶的企業(yè)集團(tuán)已經(jīng) 具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模，

2、在世界500強(qiáng)中也有一席之地。在整合資源的過(guò)程中，煤炭 企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)于資金的需求也不斷增長(zhǎng)。但2014年以來(lái)，隨著煤 炭市場(chǎng)行情的不斷走低，煤炭企業(yè)集團(tuán)呈現(xiàn)出資產(chǎn)負(fù)債率居高不下、銀行貸款 居高不下、企業(yè)擴(kuò)張與技改等投資額居高不下的現(xiàn)象。企業(yè)集團(tuán)中非煤生產(chǎn)單 位及一些小規(guī)模法人單位與煤炭行業(yè)在煤炭行情不景氣的時(shí)候，不但不能為煤 炭主業(yè)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，反而更加依賴于集團(tuán)，加重了集團(tuán)的負(fù)擔(dān)。因此，有效解決 融資問(wèn)題，成為目前煤炭企業(yè)必須面對(duì)的一個(gè)重要問(wèn)題。一、煤炭企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀及成因我國(guó)的融資體制改革進(jìn)行了多年，取得了許多顯著的成績(jī)。然而，煤炭工 業(yè)作為我國(guó)的能源基礎(chǔ)，受國(guó)家政策的傾斜力度一

3、直較大。國(guó)有煤炭企業(yè)的改 革滯后于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)化參與程度不夠，煤炭基礎(chǔ)建設(shè)資金缺乏、融 資結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題，一直是制約煤炭企業(yè)做大做強(qiáng)的障礙。隨著國(guó)家投融資 體制改革的深入，煤炭企業(yè)的融資情況得到了一定改善，逐步轉(zhuǎn)向多渠道、多 形式的融資方式，通過(guò)資本運(yùn)作發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行票據(jù)和上市融資來(lái)吸引社 會(huì)資金。我國(guó)煤炭企業(yè)在發(fā)展壯大的過(guò)程中普遍存在著融資困難的問(wèn)題，主要表現(xiàn) 在融資渠道單一、融資機(jī)制不完善、融資結(jié)構(gòu)不合理等。當(dāng)企業(yè)過(guò)度依賴的財(cái) 政撥款被取消后，企業(yè)自有資本的籌措便陷入了困境。由于國(guó)有企業(yè)銀行借款 面臨的“軟預(yù)算約束”，使得煤炭企業(yè)更偏好于銀行借款的融資方式，單一融資 方式給煤

4、炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。而擔(dān)保機(jī)制、約束機(jī)制、投入機(jī)制 的不完善，使煤炭企業(yè)的發(fā)展得不到穩(wěn)定的資金保證。資產(chǎn)負(fù)債率較高，償債 風(fēng)險(xiǎn)大，資本結(jié)構(gòu)畸形發(fā)展，進(jìn)一步加重了煤炭企業(yè)融資的困難。二、目前煤炭企業(yè)集團(tuán)融資的方式融資方式是獲取資金的形式、手段和渠道。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以劃分為 直接融資和間接融資、債權(quán)融資和股權(quán)融資等，結(jié)合煤炭企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀， 目前可以采用的融資方式有：（一）直接融資集團(tuán)公司通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行煤炭企業(yè)集團(tuán)發(fā)行的短期融資券、中期票據(jù)、 企業(yè)債、公司債、私募等有價(jià)證券，實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移，從而完成資金融通。這類 公開發(fā)行的債券特點(diǎn)受企業(yè)評(píng)級(jí)、凈資產(chǎn)的影響，發(fā)行規(guī)模有限；其次，經(jīng)過(guò)

5、 交易協(xié)會(huì)等行政審批，行政規(guī)定較嚴(yán)，資金融通能力不是很強(qiáng)。非公開發(fā)行債 券作為直接融資的一種形式，可以彌補(bǔ)一部分公開發(fā)行債券的缺點(diǎn)，在利率、 期限、審批、規(guī)模等方面比較靈活，但市場(chǎng)較少，購(gòu)買力不強(qiáng)。（二）間接融資間接融資是指通過(guò)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的中介職能而獲取資金的形式，是 企業(yè)融資的傳統(tǒng)模式。國(guó)家通過(guò)政策監(jiān)管影響銀行信貸資金的流向，目前煤炭 企業(yè)市場(chǎng)下滑，銀行在資金的供給、資金價(jià)格、使用期限等方面都采取了限制 性的措施，加大了融資難度。煤炭企業(yè)可以充分協(xié)商各大銀行利用企業(yè)信譽(yù)， 做足、用好票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、私募債券等金融工具，或通過(guò)集團(tuán)“現(xiàn) 金管理模式”，“銀行票據(jù)質(zhì)押”模式，盤活

6、集團(tuán)專用資金和庫(kù)存票據(jù)。（三）其他融資方式目前傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)大大不能滿足煤炭企業(yè)集團(tuán)的資金需求，新型的 融資方式作為補(bǔ)充已經(jīng)引進(jìn)企業(yè)。1 .引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。戰(zhàn)略投資者就是指具有資金、技術(shù)、管理、市場(chǎng)、人 才等優(yōu)勢(shì)，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，拓展企 業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，致力于長(zhǎng)期投資合作，謀求獲得長(zhǎng)期利益回報(bào)和企業(yè)可持 續(xù)發(fā)展的大企業(yè)、大集團(tuán)。煤炭企業(yè)集團(tuán)可通過(guò)合資合作、增資擴(kuò)股或出售部 分股權(quán)等方式，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，進(jìn)行股份制改造，從而獲得資金。2 .融資租賃。融資租賃具有融資、融物雙重功能，煤炭企業(yè)集團(tuán)經(jīng)過(guò)多年 的積累，固定資產(chǎn)規(guī)模龐大，價(jià)值較高，但變現(xiàn)能力較弱，

7、可采用售后回租的 方式，在保留資產(chǎn)使用權(quán)的前提下，獲得所需資金，同時(shí)又為出租人提供了有 利可圖的投資機(jī)會(huì)。通過(guò)融資租賃可以有效解決集團(tuán)公司所屬各子公司項(xiàng)目建 設(shè)資金問(wèn)題；同時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少銀行貸款融資風(fēng)險(xiǎn)。3 .引進(jìn)保險(xiǎn)資金。煤炭企業(yè)集團(tuán)作為國(guó)有特大型企業(yè)，具備引進(jìn)保險(xiǎn)債權(quán) 投資資金的條件。隨著貨幣政策不斷趨緊的市場(chǎng)環(huán)境變化，保險(xiǎn)資金債權(quán)計(jì)劃 作為一種新興的項(xiàng)目融資工具因其融資成本較低、融資期限長(zhǎng)等特點(diǎn)，越來(lái)越 受到各類市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和認(rèn)可。4 .啟動(dòng)和嘗試資本融資，除開展的股權(quán)融資外，啟動(dòng)了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。 推進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)上，設(shè)立了投資基金公司；為重點(diǎn)支持新項(xiàng)目和新產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定 基礎(chǔ)；積極

8、探索取得金融租賃公司資質(zhì)的工作，為提升資產(chǎn)效率發(fā)揮做準(zhǔn)備。5 .充分利用內(nèi)源性資金。財(cái)務(wù)公司作為煤炭企業(yè)集團(tuán)的資金融通平臺(tái)，充 分發(fā)揮資金池作用，歸集集團(tuán)內(nèi)各分、子公司的閑散資金，采用融票、融資、 融物、委貸等形式，提高資金的利用率和周轉(zhuǎn)速度。支持內(nèi)部企業(yè)發(fā)展，強(qiáng)化 資金歸集，提高資金集中度和內(nèi)部融資能力。三、充分發(fā)揮融資功能的對(duì)策資金是維系企業(yè)集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的命脈。大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展單靠“銀行 借貸”這種單一的模式是不行的，必須搭建由自己控制的、融資與融通相結(jié)合 的、資本與產(chǎn)業(yè)緊密相連的、資本一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的融資平臺(tái)，才能 在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中提供源源不斷的資金支持。煤炭企業(yè)集團(tuán)在目前

9、嚴(yán)峻的形式 下，要很好的利用市場(chǎng)提供的豐富融資渠道，幫助企業(yè)集團(tuán)度過(guò)難關(guān)，需要完 善以下幾個(gè)問(wèn)題：（一）對(duì)內(nèi)規(guī)范企業(yè)融資行為，夯實(shí)融資基礎(chǔ)1 .做實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利能力， 是增加企業(yè)融資能力的基礎(chǔ)。首先可用留存收益彌補(bǔ)現(xiàn)金流的不足；其次可改 善報(bào)表環(huán)境，降低資產(chǎn)負(fù)債率；再次可增加企業(yè)的聲譽(yù)，提高企業(yè)信用評(píng)級(jí)， 增加授信額度。2 .傳遞企業(yè)真實(shí)信息，提高企業(yè)誠(chéng)信度。按證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的 要求，準(zhǔn)確及時(shí)完整地披露企業(yè)信息，透明的信息披露可以給企業(yè)傳遞融資的 正能量：首先透明的信息可以鑒定企業(yè)整體實(shí)力；其次信息披露越準(zhǔn)確，資金 市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)越深刻，可幫

10、助投資者作出更全面的投資決策，那么企業(yè)的 融資成本就越低，融資渠道越豐富。3 .按規(guī)定用途使用資金。在煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)受阻的特殊時(shí)期，資金投資人對(duì) 投入企業(yè)資金的用途更加特別重視。為給企業(yè)營(yíng)造和諧的融資環(huán)境，煤炭企業(yè) 按照和債權(quán)人的約定，按規(guī)定用途使用資金。確需改變用途的，也要征得債權(quán) 人的同意，完善相關(guān)的手續(xù)。4 .誠(chéng)實(shí)守信，認(rèn)真履行還款義務(wù)。公司信用是企業(yè)融資活動(dòng)成敗的關(guān)鍵基 礎(chǔ)因素，企業(yè)要想獲得良好的融資環(huán)境，就必須根據(jù)自身的實(shí)際情況，通過(guò)整 合現(xiàn)有的企業(yè)信用資源，建立適合自己并切實(shí)有效的信用管理體系。從企業(yè)融 資方面講，這一機(jī)制就是要保證企業(yè)融資從借到還整個(gè)過(guò)程的資金安全，擁有 良好信用管

11、理體系的企業(yè)，一定會(huì)擁有崇高的企業(yè)形象品牌，這正是企業(yè)融資 最寶貴的基本素質(zhì)。得道多助，失道寡助，沒(méi)有良好的信用記錄，企業(yè)融資的 困難是無(wú)法想象的。(-)對(duì)外重塑銀企關(guān)系，實(shí)現(xiàn)合作共贏建立和銀行良好的合作關(guān)系，是用具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格來(lái)獲取更好的融資服 務(wù)的基礎(chǔ)。企業(yè)與銀行作為獨(dú)立的利益主體，一定要樹立合作共贏的理念。1 .企業(yè)要講究信譽(yù)。企業(yè)在與銀行的交往中，要使銀行對(duì)貸款的安全性絕 對(duì)放心。企業(yè)應(yīng)經(jīng)常主動(dòng)地向銀行匯報(bào)公司的經(jīng)營(yíng)情況，使銀行在與企業(yè)經(jīng)常 性的清晰溝通中，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的信任度。2 .企業(yè)要有耐心。在爭(zhēng)取貸款時(shí)要有耐心，充分理解和體諒銀行的難處， 避免一時(shí)沖動(dòng)傷和氣，以致得不償失。3

12、.要主動(dòng)、熱情地配合銀行開展各項(xiàng)工作。如積極配合銀行開展各種調(diào) 查，認(rèn)真填寫和報(bào)送企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，貸款到期主動(dòng)按時(shí)履行還款或展期手續(xù)， 以取得銀行對(duì)企業(yè)的信任。(三)發(fā)揮財(cái)務(wù)公司的作用，發(fā)揮內(nèi)部潛能財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)，要準(zhǔn)確定位自己在煤炭企業(yè)集團(tuán)位 置，充分發(fā)揮自己的資金融通功能，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難時(shí)期，發(fā)揮自己應(yīng)有的 作用-1 .利用金融牌照，在煤炭企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)資金融通。根據(jù)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn) 略，利用內(nèi)部單位信息對(duì)稱、及時(shí)等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)信貸、委貸、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、 融資租賃等業(yè)務(wù)支持集團(tuán)急需發(fā)展的企業(yè)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮潤(rùn)滑劑的作用。2 .開發(fā)財(cái)務(wù)公司各項(xiàng)功能，在同業(yè)授信、同業(yè)拆借、銀行間

13、同業(yè)拆借市場(chǎng) 等金融領(lǐng)域，合理匹配煤炭企業(yè)集團(tuán)長(zhǎng)短期資金的需求。3 .利用信息優(yōu)勢(shì)，和商業(yè)銀業(yè)、保險(xiǎn)、證券等銀行或非銀行機(jī)構(gòu)，分析自 己的融資形式，開發(fā)適合煤炭企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)品，用低成本的資金實(shí)現(xiàn)融資，開 拓靈活、適用的融資渠道。集團(tuán)公司要充分利用財(cái)務(wù)公司提高資金歸集度，開發(fā)內(nèi)部金融產(chǎn)品，最大 限度的用活現(xiàn)有存量資金。充分發(fā)揮好集團(tuán)現(xiàn)有上市公司的作用，增發(fā)、增 持、減持用足用好二級(jí)資本市場(chǎng)的融資功能。充分協(xié)商各大銀行利用企業(yè)信 譽(yù)，做足、用好票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、私募債券等金融工具。（四）搭建大融資平臺(tái)通過(guò)與國(guó)內(nèi)有實(shí)力的基金公司合作，一方面組建金融租賃公司，利用金融 政策，拆借銀行資金，回購(gòu)

14、企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資金輸入；另一方面組建集團(tuán)產(chǎn)業(yè) 發(fā)展股權(quán)基金，重點(diǎn)支持、扶持新項(xiàng)目和新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過(guò)并購(gòu)或增資，參股 或相對(duì)控股一個(gè)商業(yè)銀行，實(shí)現(xiàn)資金融通社會(huì)化。（五）規(guī)避償債風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本一方面各級(jí)子公司新增融資和倒貸資金，要堅(jiān)持“貸款時(shí)間越長(zhǎng)越好”持續(xù) 調(diào)整，合理設(shè)計(jì)單月還貸額度，集團(tuán)公司要將單月還貸額度控制在一定額度以 內(nèi)，二級(jí)以下公司要將單月還貸額度控制在一個(gè)月銷售收入以內(nèi)。一方面是調(diào) 整融資產(chǎn)品，要加大企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)力度，通過(guò)企業(yè)發(fā)債形式，廣開融資渠道， 使資金的使用成本貼近或低于市場(chǎng)水平。（六）嘗試建立以目標(biāo)利潤(rùn)為核心的責(zé)任管理體系集團(tuán)公司煤炭產(chǎn)業(yè)得到了快速發(fā)展，獨(dú)立的煤礦公司越來(lái)越多，分布在全 省各地市，增加管理的難度，有可能造成邊際投資效益的下降。對(duì)所有的煤礦 公司無(wú)論是子公司還是分公司，完全市場(chǎng)化運(yùn)作，從而達(dá)到集團(tuán)公司利益最大 化。通過(guò)利潤(rùn)上交集團(tuán)，參控股公司和上市公司分紅，盡可能對(duì)可流動(dòng)資金實(shí) 現(xiàn)高度集中。推動(dòng)集團(tuán)形成金融產(chǎn)業(yè)。通過(guò)以上對(duì)策，搭建融資平臺(tái)為企業(yè)發(fā)展源源不 斷地提供資金；構(gòu)建金融產(chǎn)業(yè)格局，如：以財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司