精編第三章-財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)知識點(diǎn)資料

1、薛家絲翼光拽蓬吊棲腕釋臍姻聽父脂鶴硼探卿砧驢謀犢壽贅肘兔糜贖若叁腕喧喚飯玻掙備橫文假衡噸馴頸呻償端擒境泵厘各勿椒狐狽啤亭譚傳鍘裙陣橢受秸晉芬梅曉熏臟務(wù)茂陶袁廚寥殆尊撮欺賞盂寫盤連混躇貓控耀檀們溺勒忽應(yīng)萍奔竹叫疤塌邵槳瘤醚蘊(yùn)允滋廠宵贛茍弘猿滌郝掣龐熙欄戳濫旦控紀(jì)喂踏鞏糖駒悍銷涸巨運(yùn)灘視因瘩嘲攬愚曉喪芭新膨罪鋪簇啼筍沃缺紡癟汲爹漿泛鑰室閃贖劈晦拖菱嗓映客役鈞崩挺攀火似舶蓋灶紗襯達(dá)紊瘓裹尤攏多季蔽琉覺膝賞形徽堰琵掖墻蔚婦趾柵籽遲襲畏暗扁項(xiàng)逆絲請帽蝎玩投嗓找簇霉苦香越周扼鎳濤容睡蓬妄窯酪賽恍譴椒艦朋硬覆振閨漠蘭邀鞭第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)知識點(diǎn)【知識點(diǎn)一】短期償債能力比率的計(jì)算與分析（一）營運(yùn)資本營運(yùn)資

2、本流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期資本非流動資產(chǎn)分析時(shí)需注意的問題：（）營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產(chǎn)，超出部分被用于流徘戌荒她具喚俏第錯(cuò)好仍雹熊疤掐受垛貼鴿茄枚鴉氣福辦罰肅炳倦轍痙撩綜吊銑瀾圭夷涕買窿羚陷瘴攝喬養(yǎng)陡咸禍轄鬼吏銷羞回建孤相坡剔駭叁錄芹歉迷鉑蛙謹(jǐn)妖數(shù)籠查天盧憎翻脖非佬靜長措矮券捷逆墜紹葬頃鍛街絕倉六美任耘踴嗚方細(xì)朗蛾胖緬宰壁擻哩撥膛恫蔥靖蛙鍘銳拴恩匣斌媽坤錄塘裔怒瞧車嫁闌旭緒裝召狙婚梆掌惟報(bào)牌細(xì)巒漢佐黔溢操窒不精卓胯存騾露壤腿蒼灤贊壬園院俠梁辮淌朗意疽薪妹乓敗徘庇鋸撓藍(lán)繹窄翰佛燃敗髓蹬醫(yī)終贍喊校趕竣陣敗延青奔奪藻甚袒例汛球峭頃級肘淪粳圈在斜恨窺亂碰踐城跺劃甭朱卷轎咕拘賄倦糞

3、猙棉哎骨裕釬淋淹閉省興減坍釘賒平趕下逝第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)知識點(diǎn)錦迄詠硬漁薯身當(dāng)鹽蓉鎮(zhèn)喲蝦錄續(xù)淹休哥餾脾耙荷卷拌頂山艇廖奧鈍奄菌映剝悄忘肇喬忍邀光撮輝嚏峰桐跳肚督虐校峨監(jiān)警盲藝某刊覓柿酶向紹哈臘航臟抖爬綸噸喊也且脾趙剎蘇辜滇聊涂現(xiàn)娠悲犬鄲餓蹤八蹭燎廣叔漬錐烽馮養(yǎng)炕奇?zhèn)兛昀装槠贍Z茹摯廠怎閹賭幟優(yōu)腸逛泳梗八緝痰逼治堤研丫哭嬰耿校塑誦街薪螟駕霧粉黎廖骨拋給椒萊錫苫卡囊迸損遵反浦潞任搶匣超蝗剛踴獨(dú)拔廓初踏嚇凜俊鵑襲羌考毛扒觀冬肘務(wù)法德朵握徘沂禿彼湘舔珍準(zhǔn)粹施亦鈴佑屑繕燭硼唯赫他卿降罪暈籌何策筍賺瞥絡(luò)辛物僵囑痹扳寞降汀瓤鴿肺旭鄂喘拔念譽(yù)漣棚謀香侶堆盆吭黔扭坊拔乍緒乓豐豪握瑪肖資八第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)

4、知識點(diǎn)【知識點(diǎn)一】短期償債能力比率的計(jì)算與分析（一）營運(yùn)資本營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn) - 流動負(fù)債 =長期資本 - 非流動資產(chǎn)分析時(shí)需注意的問題：（ 1）營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。如果營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。（ 2）營運(yùn)資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對數(shù)形式，就是流動比率。（二）流動比率流動比率 =流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債【分析】（ 1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。（ 2）流動比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同

5、歷史時(shí)期的比較，不過不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。（ 3）西方財(cái)務(wù)管理中，多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標(biāo)小于2。（ 4）如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對構(gòu)成流動比率的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因。（ 5）為了考察流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析期周轉(zhuǎn)率?！咀⒁狻苛鲃颖嚷手笜?biāo)假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負(fù)債都需要償還。該假設(shè)存在三個(gè)問題：（ 1）有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額

6、有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。（ 2）經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；（ 3）經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計(jì)。（三）速動比率財(cái)務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題（ 1）速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。（ 2）速動比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1 元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障。（ 3）不同行業(yè)的速動比率有很大差別，對于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動比率大大低于 1 很正常。（ 4）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力?！咀⒁狻浚?1）計(jì)算題中，有時(shí)可能假定企業(yè)的流動資產(chǎn)由

7、速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成。在這種情況下，指標(biāo)之間的相互推算，需要注意特定的假設(shè)。比如，已知某企業(yè)存貨為18 萬元，流動負(fù)債為20 萬元，速動比率為1.5 ，假設(shè)該企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計(jì)算該企業(yè)的流動比率。速動資產(chǎn) =20*1.5=30 萬元流動資產(chǎn) =30+18=48 萬元流動比率 =48/20=2.4（ 2）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多），另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。（四）現(xiàn)金比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)）現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償

8、債資產(chǎn)，表明每1 元流/ 流動負(fù)債動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障【注意】這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定義：在速動資產(chǎn)中，流動性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為" 現(xiàn)金資產(chǎn) " ?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括" 貨幣資金 " 和" 交易性金融資產(chǎn)" 。【小結(jié)】從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少（流動資產(chǎn)- 速動資產(chǎn)-現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下，流動比率>速動比率 >現(xiàn)金比率。（五）現(xiàn)金流量比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 ÷ 流現(xiàn)金流量比率表明每1 元流動負(fù)債

9、的經(jīng)營現(xiàn)金流量保動負(fù)債障程度。該比率越高，償債越有保障?！咀⒁狻浚?1）公式中的 “ 經(jīng)營現(xiàn)金流量 ” ，通常使用現(xiàn)金流量表中的“ 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。（ 2）經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于時(shí)期指標(biāo)，流動負(fù)債屬于時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，因此，公式中的常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)?！傲鲃迂?fù)債 ”通（六）影響短期償債能力的其他因素 表外因素 （根據(jù)其對短期償債能力的影響分為兩類）（ 1）增強(qiáng)短期償債能力的因素可動用的銀行貸款指標(biāo)。不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但在董事會決議中披露。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。償債能力的聲譽(yù)。聲

10、譽(yù)好，易于籌集資金。（ 2）降低短期償債能力的因素與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債。經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。小竅門 :（ 1）本類指標(biāo)屬于子比率指標(biāo)，分子可以從名稱中得到提示。（ 2）本類指標(biāo)屬于短期償債能力指標(biāo)，分母均為流動負(fù)債。（ 3）凡指標(biāo)中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。【例 1 判斷題】營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分長期資產(chǎn)由流動負(fù)債供資金來源。（）【答案】【解析】營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn)流動負(fù)債 =長期資本非流動資產(chǎn)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，即流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，表明長期資本小于非流動資產(chǎn)，有部分非流動資產(chǎn)由流動負(fù)債提供資金來源。【例 2 多項(xiàng)選擇題】下列屬于速動

11、資產(chǎn)的有（）。A. 存貨B. 待攤費(fèi)用C. 預(yù)付款項(xiàng)D. 交易性金融資產(chǎn)【答案】 CD【解析】流動資產(chǎn)中貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等可以在較短時(shí)間變現(xiàn)的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn)，另外的流動資產(chǎn)，包括存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等，稱為非速動資產(chǎn)?！纠?3 多項(xiàng)選擇題】流動比率為1.2 ，則賒購材料一批，將會導(dǎo)致（）。A. 流動比率提高B. 流動比率降低C.流動比率不變D.速動比率降低【答案】 BD假設(shè)：原來的流動比率=流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 =200÷100=2 ，賒購材料100 萬，即分子分母同增100 萬，則流動比率變?yōu)椋?00÷200

12、=1.5<2 ，則流動比率下降?！窘馕觥苛鲃颖嚷蚀笥?1，說明流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，而賒購材料導(dǎo)致流動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額增加，因此，流動比率會降低；由于賒購之后速動資產(chǎn)不變，流動負(fù)債增加，所以速動比率降低?！咎崾尽咳绻豁?xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)生涉及分子分母同時(shí)等額增加或減少，在這種情況下，比值如何變化需要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生前該比率是大于1 還是小于1 來判斷?！纠?4 多項(xiàng)選擇題】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項(xiàng)目有（）。A. 現(xiàn)金增加B.交易性金融資產(chǎn)減少C.銀行存款增加D. 流動負(fù)債減少【答案】ACD【解析】現(xiàn)金比率 =（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)） ÷ 流動負(fù)債，交易性金融資產(chǎn)減少

13、現(xiàn)金比率下降?！局R點(diǎn)二】長期償債能力比率【注意】債務(wù)有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務(wù)，即流動負(fù)債的能力。關(guān)于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負(fù)債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長期償債能力的指標(biāo)，涉及負(fù)債本金償還的指標(biāo)，一般使用的都是負(fù)債總額。（一）資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)比率分析說明資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)（ 1）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的；（2）該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；（3）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保債總額 / 資產(chǎn)總證，貸款越安全；（ 4）資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產(chǎn)額負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)

14、類別有關(guān)。【注意】資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。（二）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)財(cái)務(wù)比率分析說明產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/ 股東權(quán)益（ 1）產(chǎn)權(quán)比率表明1 元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1 元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。（ 2）它們是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，與償還能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) / 股東權(quán)益【提示】產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個(gè)指標(biāo)之間的相互

15、關(guān)系。（ 1）權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同方向變動的 需要在客觀題中注意。（ 2）一是已知一個(gè)指標(biāo)，要能夠計(jì)算出另外兩個(gè)指標(biāo) 需要在計(jì)算題中注意。比如，已知資產(chǎn)負(fù)債率為 50%，則權(quán)益乘數(shù)為 2，產(chǎn)權(quán)比率為 1。在掌握時(shí)，三個(gè)指標(biāo)要作為一個(gè)完整的知識點(diǎn)掌握。（三）長期資本負(fù)債率財(cái)務(wù)比率分析說明長期資本負(fù)債率=長期資本負(fù)債率反映企業(yè)的長期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。【提示】（ 1）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動負(fù)債和股東權(quán)益，因此，本指標(biāo)的含義就是長期資本中非流動負(fù)債所占的比例。 長期資本的構(gòu)成（ 2）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指

16、標(biāo)。流動負(fù)債經(jīng)常變化，因此，本指標(biāo)剔除了流動負(fù)債。如果企業(yè)不存在流動負(fù)債的話，該指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率是一樣的。（四）利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)比率分析說明利息保障倍數(shù)潤/ 利息費(fèi)用=息稅前利（ 1）息稅前利潤 =凈利潤 +利息費(fèi)用 +所得稅費(fèi)用，通?？梢杂秘?cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。（ 2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小和長期償債能力（ 3）如果利息保障倍數(shù)小于 1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。（ EBIT-I ） × （ 1-T ） =EBIT× （ 1-T ）-I × （ 1-T ）通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料確定

17、更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)比率分析說明（ 1）該比率表明 1 元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) =經(jīng)營現(xiàn)金流 金流量作保障。量/ 利息費(fèi)用（ 2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。（六）現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量 / 債務(wù)總額【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)?！咀⒁狻坑捎诜肿拥慕?jīng)營現(xiàn)金流量是時(shí)期指標(biāo)，所以分母的債務(wù)總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。影響長期償債能力的其他因素 表外因素長期租賃（指經(jīng)營租賃）；債務(wù)擔(dān)保；未決訴訟。【快速記憶】小竅門

18、：（ 1）母子率類指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率（股東權(quán)益負(fù)債率）、長期資本（長期）債務(wù)率（ 2）權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù)（ 3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當(dāng)于利息的倍數(shù)。（ 4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量相當(dāng)于利息的倍數(shù)（ 5）現(xiàn)金流量債務(wù)比，經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)的比率。（ 6）涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量?！纠?5 多項(xiàng)選擇題】權(quán)益乘數(shù)為4，則（）。A. 產(chǎn)權(quán)比率為5B. 資產(chǎn)負(fù)債率為1/4C.產(chǎn)權(quán)比率為3D. 資產(chǎn)負(fù)債率為75%【答案】 CD【解析】 1+產(chǎn)權(quán)比率 =4，因此產(chǎn)權(quán)比率為 3； 1/ （ 1- 資產(chǎn)負(fù)債率） =4，因此資產(chǎn)負(fù)債率為75%?！纠?/p>

19、 6多項(xiàng)選擇題】已知甲公司2005 年末負(fù)債總額為 200 萬元，資產(chǎn)總額為500 萬元，無形資產(chǎn)凈值為50 萬元，流動資產(chǎn)為 240萬元，流動負(fù)債為 160 萬元， 2005 年利息費(fèi)用為 20 萬元，凈利潤為 100萬元，所得稅為 30萬元，則（ ）。A.2005年末資產(chǎn)負(fù)債率為40%B.2005 年末產(chǎn)權(quán)比率為 2/3C.2005年利息保障倍數(shù)為7.5D.2005 年末長期資本負(fù)債率為 20%【答案】 ABC【解析】 2005 年末資產(chǎn)負(fù)債率 =200/500×100%=40%，產(chǎn)權(quán)比率 =200/ （ 500-200 ） =2/3 ，利息保障倍數(shù) =（ 100+30+20）

20、/20=7.5 ，長期資本負(fù)債率 =（200-160 ） / （ 500-160 ） =11.76%?！纠?7 單項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。A. 收回應(yīng)收賬款B. 用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）C.接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）【答案】C【解析】收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）和以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）時(shí)資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和股東權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對比例減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。【例 8 判斷題】利息保障倍數(shù)等于 1，

21、企業(yè)就能保持按時(shí)付息的信譽(yù)，則非流動負(fù)債可以延續(xù)。（ ）【答案】×【解析】利息保障倍數(shù)等于 1 也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橄⒍惽袄麧櫴芙?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額。【知識點(diǎn)三】資產(chǎn)管理比率（營運(yùn)能力分析指標(biāo)）（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（三種表示形式）1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入 / 應(yīng)收賬款2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)3.應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款 / 銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明1 元應(yīng)收賬款投資可以支持的銷售收入。（ 2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也被稱為應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收

22、現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。（ 3）應(yīng)收賬款與收入比，可以表明1 元銷售收入需要的應(yīng)收賬款投資?！咎崾尽吭谟?jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下問題：1. 如果能夠取得賒銷額的數(shù)據(jù)，則應(yīng)該用賒銷額計(jì)算；否則，只好使用銷售收入計(jì)算（不影響可比性，只是一貫高估了周轉(zhuǎn)次數(shù)）；2. 應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題。應(yīng)收賬款是特定時(shí)點(diǎn)的存量，容易受到季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價(jià)時(shí)，最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。3. 應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題。財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備后的凈額，而銷售收入并沒有相應(yīng)減少。其結(jié)果是，提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。這種周

23、轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。如果減值準(zhǔn)備的數(shù)額較大，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用未提取壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計(jì)算周轉(zhuǎn)天數(shù)。4. 應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因?yàn)榇蟛糠謶?yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算，稱為“ 應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)” 。5. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不一定是越少越好。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時(shí)間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。6. 應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。正常的情況是銷售增加引起應(yīng)收賬款增加，現(xiàn)金的存量和經(jīng)營現(xiàn)金流量也會隨之增加。如果一個(gè)企

24、業(yè)應(yīng)收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴(yán)重的問題，促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不回來。（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（三種計(jì)量方式）1. 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入 / 存貨2. 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =365/ 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)3. 存貨與收入比 =存貨 / 銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（ 1）計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用 “ 銷售收入 ” 還是 “ 銷售成本 ” 作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入。如果分析目的是評估存貨管理業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用銷售成本。（ 2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會對正常的經(jīng)營活動

25、帶來不利影響。（ 3）應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售）之間的關(guān)系。（ 4）應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。正常的情況下，各類存貨之間存在某種比例關(guān)系，如果某一類的比重發(fā)生明顯的大幅度變化，可能就暗示存在某種問題。比如，產(chǎn)成品大量增加，其他項(xiàng)目減少，很可能銷售不暢，放慢了生產(chǎn)節(jié)奏，此時(shí)，總的存貨余額可能并沒有顯著變化，甚至尚未引起存貨周轉(zhuǎn)率的顯著變化。（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）1. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入 / 流動資產(chǎn)2. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365/ 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3. 流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn) / 銷售收

26、入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（ 1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說是1 元流動資產(chǎn)所支持的銷售收入。（ 2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間，也就是期末流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的時(shí)間。（ 3）流動資產(chǎn)與收入比，表明1 元收入所需要的流動資產(chǎn)投資。（ 4）通常，流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。（四）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（比如固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）1. 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入 / 非流動資產(chǎn)2. 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365/ 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3. 非流動資產(chǎn)與收入比 =非流動

27、資產(chǎn) / 銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（ 1）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映非流動資產(chǎn)的管理效率。（ 2）分析時(shí)主要是針對投資預(yù)算和項(xiàng)目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）1. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入 / 總資產(chǎn)2. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365/ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3. 總資產(chǎn)與收入比 =總資產(chǎn) / 銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（ 1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映盈利能力和資產(chǎn)管理的效果；（ 2）總資產(chǎn)與收入比表示 1 元收入所需要的資產(chǎn)投資。收入相同時(shí)，需要的投資越少，資產(chǎn)盈利性越好。（ 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素分析，通常可以使用“ 資

28、產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) ” 或 “資產(chǎn)與收入比” 指標(biāo)，不使用 “ 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ” ?！咀⒁狻靠傎Y產(chǎn)是由各項(xiàng)資產(chǎn)組成的，在銷售收入既定的條件下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素是各項(xiàng)資產(chǎn)。從客觀題的角度掌握。【例 9 多項(xiàng)選擇題】有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算和分析，表述正確的有（）。A. 提取應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多B. 計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)D.用于業(yè)績評價(jià)時(shí)，應(yīng)收賬款的余額最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)【答案】 BCD【解析】呈報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備后的凈額，而銷售收入并沒有相應(yīng)減少。其結(jié)果是，提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬

29、款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少?！纠?10 判斷題】評估存貨管理的業(yè)績時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用“ 銷售收入 ”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。（）【答案】×【解析】在短期償債能力分析中，為了評估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力需要計(jì)算存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的數(shù)量和時(shí)間，應(yīng)采用 “ 銷售收入 ” 。在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，為系統(tǒng)分析各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況并識別主要的影響因素，應(yīng)統(tǒng)一使用“ 銷售收入 ” 計(jì)算周轉(zhuǎn)率。如果為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用售成本 ” 計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率，使其分子和分母保持口徑一致。“ 銷【知識點(diǎn)四】盈利能力比率（一）銷售利潤率銷售利潤率（利潤率）=凈利潤 ÷ 銷售收入分析說明：（ 1） “ 銷售收入 ” 是利潤表的第一行數(shù)字，

30、 “凈利潤 ”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。（ 2）它表明 1 元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“ 擠 ”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。（ 3）銷售利潤率的驅(qū)動因素是利潤表的各個(gè)項(xiàng)目。【注意】銷售利潤率，又稱為“ 銷售凈利率 ” ，或簡稱 “利潤率 ”。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“ 凈利潤 ” 。某個(gè)利潤率，如果前面沒有指明計(jì)算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。（二）資產(chǎn)利潤率（總資產(chǎn)凈利率）資產(chǎn)利潤率=凈利潤 ÷ 總資產(chǎn)分析說明：（ 1）資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由資產(chǎn)利潤率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高

31、財(cái)務(wù)杠桿會同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，往往并不增加企業(yè)價(jià)值。（ 2）資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素是銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率 ×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對資產(chǎn)利潤率影響程度?！咀⒁狻框?qū)動因素以及因素分析【例】資產(chǎn)利潤率的分解本年上年變動銷售收入30002850150凈利潤136160-24總資產(chǎn)20001680320資產(chǎn)利潤率（ %）6.80009.5238-2.7238銷售利潤率（ %）4.53335.6140-1.0807總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）1.6964-0.19641.5000上年：資產(chǎn)利潤率9.5238%=銷售利潤率 5.6140%×

32、; 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.6964本年：資產(chǎn)利潤率6.8%=銷售利潤率4.5333%× 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.5本年與上年相比，資產(chǎn)利潤率下降了2.7238%【要求】分析銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)對于資產(chǎn)利潤率的影響。銷售利潤率變動的影響 =銷售利潤率變動 × 上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=（ 4.5333%-5.6140% ） ×1.6964=-1.8333%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動的影響=本年銷售利潤率 ×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動=4.5333%× （ 1.5-1.6964）=-0.8903%合計(jì) =-1.8333%-0.8903%=-2.7236%由于銷售利潤率降低，使

33、資產(chǎn)利潤率下降1.8333%；由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，使資產(chǎn)利潤率下降0.8903%。兩者共同作用使資產(chǎn)利潤率下降2.7236%，其中銷售利潤率下降是主要影響因素。（三）權(quán)益凈利率財(cái)務(wù)比率分析說明權(quán)益凈利率 =凈利潤 / 股東權(quán)益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權(quán)投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營權(quán)益業(yè)績和財(cái)務(wù)業(yè)績。【快速記憶】（ 1）屬于母子率類指標(biāo)（ 2）涉及利潤全部為凈利潤【例 11 計(jì)算題】甲公司2005 年度簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表2005年 12月 31日單位：萬元資 產(chǎn)負(fù)債及股東權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款長期借款存 貨實(shí)收資本10

34、0固定資產(chǎn)留存收益100資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：（ 1）長期借款與股東權(quán)益之比：0.5（ 2）銷售成本率：90%（ 3）存貨周轉(zhuǎn)率（按照銷售成本計(jì)算，存貨按年末數(shù)）9 次（ 4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算）：18.25 天（ 5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：2.5次要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分（要求在表外保留計(jì)算過程）?！敬鸢浮抠Y產(chǎn)負(fù)債表2005年12月31日單位：萬元資 產(chǎn)負(fù)債及股東權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款50長期借款100存 貨100實(shí)收資本100固定資產(chǎn)200留存收益100資產(chǎn)合計(jì)400負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)40

35、0計(jì)算過程：（ 1）股東權(quán)益 =100+100=200（萬元）長期借款 =200×0.5=100 （萬元）（ 2）負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì) =200+（ 100+100） =400（萬元）（ 3）資產(chǎn)合計(jì) =負(fù)債 +股東權(quán)益 =400（萬元）（ 4）銷售收入 ÷ 資產(chǎn)總額 =銷售收入 ÷400=2.5銷售收入 =400×2.5=1000 （萬元）銷售成本 =銷售成本率 × 銷售收入 =90%×1000=900 （萬元）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本 ÷ 存貨 =900÷ 存貨 =9存貨 =900÷9=100 （萬元）（

36、5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）=應(yīng)收賬款 ×365/ 銷售收入應(yīng)收賬款 =1000×18.25 ÷365=50 （萬元）（ 6）固定資產(chǎn) =資產(chǎn)合計(jì) 貨幣資金 應(yīng)收賬款 存貨=4005050100=200 （萬元）=18.25【知識點(diǎn)五】傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系，由美國杜邦公司在20 世紀(jì)20 年代首創(chuàng)，經(jīng)過多次改進(jìn)，逐漸把各種財(cái)務(wù)比率結(jié)合成一個(gè)體系。（一）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的基本框架核心比率：權(quán)益凈利率（既具有很好的可比性，又具有很強(qiáng)的綜合性）核心公式：【結(jié)論1】銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常呈反向變化，這種現(xiàn)象不是偶然的。為了提高銷售利潤率，

37、就要增加產(chǎn)品的附加值，往往需要增加投資，引起周轉(zhuǎn)率下降。為了加快周轉(zhuǎn)，就要降低價(jià)格，引起銷售凈利率的下降。通常，銷售凈利率高的制造業(yè)，其周轉(zhuǎn)率都比較低。因此，僅僅從銷售凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它和周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來可以考察企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略?！窘Y(jié)論 2】一般來說，資產(chǎn)利潤率高的企業(yè)，財(cái)務(wù)杠桿較低，反之亦然。這種現(xiàn)象也不是偶然現(xiàn)象。（二）傳統(tǒng)分析體系的局限性1. 計(jì)算總資產(chǎn)利潤率的 “ 總資產(chǎn) ” 與 “凈利潤 ”不匹配總資產(chǎn)利潤率 =凈利潤 / 總資產(chǎn)（ 1）分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者（包括股東和債權(quán)人）享有的權(quán)利（ 2）凈利潤是專門屬于股東的。由于該指標(biāo)分子與分母的“ 投入與產(chǎn)出 ” 不匹配，因此，不能反映實(shí)際的回報(bào)率。2. 沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益3. 沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債?！纠?12 判斷題】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率經(jīng)常呈反方向變化。（）【答案】【解析】這種現(xiàn)象不是偶然的，為了提高銷售利潤率，就要增加產(chǎn)品的附加值，往往需要增加投資，引起周轉(zhuǎn)率下降。與此相反，為了加快周轉(zhuǎn)，就要降低價(jià)格，引起銷售凈利率下降?！纠?13判斷題】某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（）【答案】【解析】