積極推進產(chǎn)融結(jié)合資料講解

1、積極推進產(chǎn)融結(jié)合一、產(chǎn)融結(jié)合的涵義、模式及實現(xiàn)方式（一）產(chǎn)融結(jié)合的涵義通俗地講，產(chǎn)融結(jié)合就是產(chǎn)業(yè)和金融的結(jié)合，表現(xiàn)為金融資本和產(chǎn)業(yè)資本相互滲透的一 種經(jīng)濟現(xiàn)象。 傳統(tǒng)意義上和大家公認的產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)部門和金融部門通過股權(quán)關(guān)系相互 滲透，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的相互轉(zhuǎn)化和直接融合。 它是眾多國內(nèi)外大型企業(yè)發(fā)展的有 效模式。從全社會角度出發(fā)和更廣義的理解，從充分利用國內(nèi)國際兩個金融市場（包括貨幣市場 和資本市場） 資源需要考慮， 特別是從中國兵器工業(yè)集團公司的現(xiàn)實著眼， 我們可以把產(chǎn)融 結(jié)合涵義延伸為： 產(chǎn)業(yè)部門和金融部門的內(nèi)在聯(lián)系和有機結(jié)合， 以實現(xiàn)雙贏的協(xié)同效應(yīng)。 具 體地講， 包括產(chǎn)融結(jié)合

2、和產(chǎn)融合作， 主要有三種類型： 一是以股權(quán)為紐帶的股權(quán)型產(chǎn)融結(jié)合； 二是以信用為紐帶， 通過債權(quán)債券關(guān)系相聯(lián)系的信用型產(chǎn)融結(jié)合； 三是產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)之間以 提供咨詢、服務(wù)而彼此聯(lián)系的咨詢服務(wù)型產(chǎn)融結(jié)合。（二）產(chǎn)融結(jié)合的模式傳統(tǒng)意義的產(chǎn)融結(jié)合主要有兩種模式：一是金融資本向產(chǎn)業(yè)滲透模式（亦稱銀行主導型模式）。這是國外大財團發(fā)展的主要模 式之一。我國由于受長期計劃經(jīng)濟及分業(yè)經(jīng)營限制，很少采用這種模式，中信集團、光大集 團等少數(shù)金融企業(yè)在穩(wěn)固發(fā)展金融主業(yè)的情況下， 向資源類、 地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)屬個例。 但 隨著股權(quán)分置改革和上市公司股票全流通后， 不排除今后有金融企業(yè)通過資本市場直接或間 接控股產(chǎn)業(yè)公司

3、的模式出現(xiàn)。二是產(chǎn)業(yè)資本向金融資本滲透模式（亦稱企業(yè)主導型模式）。這是國內(nèi)外普遍采用的一種模式。財富500強中80%以上的企業(yè)集團都在開展金融業(yè)務(wù)，以GE、西門子、沃爾沃為代表的大型國際化產(chǎn)業(yè)集團充分利用金融業(yè)務(wù)對其實業(yè)提供有力的戰(zhàn)略支持；國家電 網(wǎng)、中海油、招商局、寶鋼、中石化、華能、海爾、聯(lián)想等國內(nèi)大型企業(yè)集團都積極搭建金 融業(yè)務(wù)發(fā)展平臺，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。三）產(chǎn)融結(jié)合的實現(xiàn)方式產(chǎn)融結(jié)合的實現(xiàn)方式主要有：金融資本控股、參股產(chǎn)業(yè)公司；產(chǎn)業(yè)公司控股、參股金融 機構(gòu)； 產(chǎn)業(yè)資本發(fā)起設(shè)立金融機構(gòu)； 產(chǎn)業(yè)資本和金融資本聯(lián)合設(shè)立金融機構(gòu)； 由產(chǎn)業(yè)資本或 金融資本設(shè)立控股公司，形成金融控股集團；人事派

4、遣，密切合作和管理；戰(zhàn)略合作。從金融行業(yè)劃分，我國由產(chǎn)業(yè)資本向金融資本滲透采取的方式有：一是設(shè)立財務(wù)公司。自 1987 年東風汽車財務(wù)公司成立至今， 全國已有企業(yè)集團財務(wù)公司 91 家，外資企業(yè)集團財 務(wù)公司 4 家，對促進集團公司發(fā)展和產(chǎn)融結(jié)合初見成效。 二是入主銀行業(yè)。 目前我國已有中 信、光大、 招商、 華夏四家企業(yè)集團控股商業(yè)銀行， 在各大國有商業(yè)銀行股份制改制及上市 融資過程中， 也有大量產(chǎn)業(yè)資本以戰(zhàn)略投資者身份進入， 地方性及區(qū)域性商業(yè)銀行更有大量 產(chǎn)業(yè)資本融入。三是入主證券、期貨業(yè)。四是入主投資基金業(yè)。包括證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投 資基金、風險投資基金三種。五是入主保險業(yè)。六是入主信

5、托業(yè)。七是入主融資租賃。八是 入主擔保及保險經(jīng)紀業(yè)。九是入主汽車金融服務(wù)業(yè)。此外，象國外 UPS 的存貨融資業(yè)務(wù)、沃爾瑪?shù)男庞每I(yè)務(wù)和馬里奧特酒店管理集團（萬 豪）的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也非常有特點。二、走產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展道路的重大意義集團公司提出 “建設(shè)高科技國際化兵器事業(yè)，打造有抱負、負責任、受尊重兵器團隊 ”的 奮斗目標，在戰(zhàn)略措施上，要走 “軍民結(jié)合、產(chǎn)研結(jié)合、產(chǎn)融結(jié)合 ”的發(fā)展新路，這是總結(jié)集 團公司成立以來改革發(fā)展的經(jīng)驗教訓， 結(jié)合集團公司當前狀況及未來發(fā)展需要提出的， 是非 常正確的選擇。資金是企業(yè)運行的血液，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，走產(chǎn)融結(jié)合之路，是發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā) 展和世界 500 強成長

6、發(fā)展的成功戰(zhàn)略和有效方式。（一）產(chǎn)融結(jié)合的本質(zhì) 產(chǎn)融結(jié)合，從本質(zhì)上講是由資本的逐利性決定的。金融資本和產(chǎn)業(yè)資本增值的本質(zhì)是相同的， 都來源于產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)過程中的剩余勞動所創(chuàng)造的價值。但是， 現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展，特 別是虛擬經(jīng)濟的出現(xiàn)， 使得這一價值的創(chuàng)造和分配變得異常復雜和多變， 資本在資本市場的 增值往往比在實體運行中的增值更為明顯和巨大。 所以， 作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)， 其資本價值的實現(xiàn) 和增值不僅體現(xiàn)在科研開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營的過程中， 而且在融資、 物流及售后服務(wù)等環(huán)節(jié)和過 程實現(xiàn)也非常重要。 作為金融資本， 只有和實體產(chǎn)業(yè)結(jié)合，才能實現(xiàn)和創(chuàng)造價值， 最終穩(wěn)定 安全地實現(xiàn)增值。產(chǎn)融結(jié)合的理想結(jié)果是產(chǎn)業(yè)資

7、本和金融資本雙贏。二）產(chǎn)融結(jié)合的現(xiàn)實意義產(chǎn)融結(jié)合對金融機構(gòu)而言，可以實現(xiàn)投資多元化，保證獲取穩(wěn)定的投資回報；對企業(yè)而言，可以獲取更好的金融支持，保證高效率低成本地獲取資金和金融服務(wù)，并獲取金融利潤。通過產(chǎn)融結(jié)合可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，解決金融和產(chǎn)業(yè)雙向信息不對稱問題，降低交易成本，提高運行效率，這也是企業(yè)發(fā)展的必然要求。（三）產(chǎn)融結(jié)合的根本意義產(chǎn)融結(jié)合的根本意義在于轉(zhuǎn)變企業(yè)的經(jīng)營方式和發(fā)展模式，這一點對集團公司的意義非常重大。小企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)品，大企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)業(yè)，實施產(chǎn)融結(jié)合，不但要求做好產(chǎn)品、 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營， 更加注重資本經(jīng)營； 一般的經(jīng)營是基于現(xiàn)實出發(fā)，實現(xiàn)日積月累式的漸進式發(fā)展，實施產(chǎn)融結(jié)合，可以基于戰(zhàn)

8、略和目標出發(fā)，創(chuàng)造條件，充分利用兩個市場和廣泛的社會資源，實現(xiàn)超常規(guī)的跨越式發(fā)展；一般意義的產(chǎn)業(yè)部門同金融部門的合作，金融部門分走了部分產(chǎn)業(yè)部門的利益，對產(chǎn)業(yè)部門是成本費用的付出，實施產(chǎn)融結(jié)合，發(fā)揮各自優(yōu)勢，相互依存，相互促 進，可以實現(xiàn)利益共享。（四）走產(chǎn)融結(jié)合之路正當其時兵器工業(yè)集團公司雖然是中央掌控的特大型企業(yè)集團，但面對的現(xiàn)實是：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)極其龐雜，規(guī)模小，分布散，不同程度地存在先天不足”和重復建設(shè)，核心競爭力不強，面臨大量艱難的并購重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)；由于受長期經(jīng)營困難的影響，資金、資本積累嚴重不足，加上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)極為不合理， 債務(wù)性融資過大， 權(quán)

9、益性融資不足，使企業(yè)經(jīng)營背上了沉重的包袱。一方面迫于形勢、任務(wù)和競爭的壓力，必須努力實現(xiàn)快速發(fā)展，另一方面又面臨條件所限、能力不足和資金匱乏，單純地依賴上級投 資和撥款會令我們極其被動。因此，廣泛利用社會金融資源、走產(chǎn)融結(jié)合之路，是我們的不二選擇。三、集團公司產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)狀產(chǎn)融結(jié)合的歷史可以追溯到中世紀，伴隨著銀行業(yè)的誕生而誕生、資本主義的發(fā)展而發(fā)展，而在國外的迅猛發(fā)展還是二戰(zhàn)以后。 在我國產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展是在改革開放以后， 特別是 伴隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立以及經(jīng)濟體制改革、金融體制改革的深化，近十幾年有了較大的發(fā)展。集團公司在成立初期就提出產(chǎn)融結(jié)合的思路，最初成立財務(wù)公司的目標也是走產(chǎn)融

10、結(jié)合之路。但由于各種主客觀原因，沒有更大的發(fā)展，作用和效果受到局限。從集團公司產(chǎn)融結(jié) 合的發(fā)展過程來看，可以概括為以下幾點：（一）成立財務(wù)公司兵器財務(wù)公司成立 12 年來，資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展到 240 億元，累計提供金融服務(wù)總量近1000億元，獲取金融利潤 23.72 億元。（二）進行股權(quán)投資截止 2008 年底，集團公司及成員單位向金融機構(gòu)的股權(quán)投資余額為 18763 萬元，除集團 公司對南方、華夏、國泰君安證券的近 2000 萬元投資，北方公司、財務(wù)公司對證券、基金 管理公司的少量投資外， 部分成員單位對地方商業(yè)銀行也有少量投資。 這些投資從總體上來 看，股權(quán)比例偏低，基本上沒有話語權(quán)和戰(zhàn)略層面

11、的合作。（三）實施資金集中管理和集團化融資集團公司近幾年來，通過實施資金集中管理和集團化融資，以集團名義發(fā)行企業(yè)債 57 億 元，發(fā)行中期票據(jù) 20億元，短期融資券余額 40 億元。另外，華錦集團擬發(fā)行短期融資券10 億元，財務(wù)公司已經(jīng)發(fā)行了金融債 8 億元。（四）獲取授信額度 初步統(tǒng)計，截止目前，集團及成員單位從銀行類金融機構(gòu)獲取授信額度近 1300 億元，已 使用 300 億元。 總額度不低， 但多以協(xié)議框架為主， 缺乏有利于長期合作并防范風險的制度 與規(guī)范，尚不能算作戰(zhàn)略性合作，有效性不足。（五）成立上市公司目前集團公司擁有 11 家上市公司， IPO 加增發(fā)共從資本市場融資近 100

12、億元，利用上市 公司平臺推進產(chǎn)融結(jié)合步伐，具備一定的基礎(chǔ)?？傮w上講，集團公司在產(chǎn)融結(jié)合上邁出了艱難的步伐，在保障資金需求，降低財務(wù)費用 上取得了一定的成效，但在促進集團公司跨越式發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)融相互依存、 相互促進、 共享 利益上還有更長更艱難的路要走。四、推進集團公司產(chǎn)融結(jié)合的幾點建議隨著我國經(jīng)濟體制和金融體制改革的深入， 國家有關(guān)金融領(lǐng)域的政策和法規(guī)在逐步完善， 為產(chǎn)融結(jié)合掃清了體制和法律上的障礙，但金融尚未完全開放，管制和限制仍然十分嚴格。 我們面臨的現(xiàn)實是：其一，設(shè)立組建新的金融機構(gòu)難度非常大，可能性小；其二，由于我國 對信托、租賃、證券業(yè)的清理整頓、并購重組早已完成，資本市場越來越發(fā)達

13、，銀行業(yè)的股 份制改造也已完成，很多銀行、證券、保險公司在境內(nèi)外市場已完成 IPO 甚至增發(fā)，使我 們喪失了參股、 控股金融機構(gòu)的最好時機，即便有機會代價也很大；其三， 集團公司積累不 足，可用于投資金融機構(gòu)的資金有限， 組建金融控股集團和大量參股、 控股金融機構(gòu)的實力 和時機尚不成熟。所以， 目前可行的策略是產(chǎn)融結(jié)合和產(chǎn)融合作并進， 并積極尋求參股、控股金融機構(gòu)的機會，特別是在金融機構(gòu)IPO 及增發(fā)時尋求以戰(zhàn)略投資人身份進入，以密切戰(zhàn)略合作關(guān)系并獲取超額回報， 尋找機會逐漸進入金融機構(gòu)， 時機成熟時再成立金融控股集 團，發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)。我們認為，集團公司的產(chǎn)融結(jié)合要與總部職能轉(zhuǎn)變和機構(gòu)設(shè)置調(diào)整

14、相互結(jié)合，要與產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合， 要與投融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化相互結(jié)合， 針對集團公司資金不足、 投融資結(jié) 構(gòu)不合理及金融服務(wù)手段不足的現(xiàn)狀，達到拓寬融資渠道，提供融資平臺，降低融資成本， 提高運行效率， 促進集團公司發(fā)展的目的。 通過產(chǎn)融結(jié)合和產(chǎn)融合作， 要為集團公司的科技 開發(fā)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、并購重組、資金集中管理、物資集中采購、金融促銷等重大舉措提供平臺 和全面的金融支撐。（一）完善財務(wù)公司平臺，拓寬業(yè)務(wù)范圍，為集團公司資金集中管理，物資集中采購和 金融促銷提供全方位金融支撐要按照建立 “資金管理、 金融服務(wù)兩個平臺 ”和 “內(nèi)部結(jié)算、 資金融通、 金融理財三個中心 的發(fā)展框架要求，適應(yīng)產(chǎn)融

15、結(jié)合發(fā)展的需要，在四個方面實施擴展。一是加快 IT 系統(tǒng)升級改造步伐，盡快完善集團兩級結(jié)算體系和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高資金集中 度，盡可能多地集中資金，并由財務(wù)公司統(tǒng)籌運作外部金融資源，迅速做大財務(wù)公司規(guī)模， 以提高財務(wù)公司的服務(wù)能力和水平。二是加快向銀監(jiān)會、外管局申報融資租賃、消費信貸、買方信貸、汽車金融服務(wù)和結(jié)售 匯業(yè)務(wù)進度，爭取得到金融監(jiān)管部門的支持， 迅速拓展業(yè)務(wù)范圍， 在資金安排上， 劃出一定 比例和額度的資金專項用于集團公司的重型車輛、 裝備和機械及其他適宜產(chǎn)品的金融促銷工 作。近期制定出具體的實施辦法盡快組織實施。三是安排專項資金支持物資集中采購工作，并打通人行和商業(yè)銀行的票據(jù)再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)

16、貼 現(xiàn)通道和網(wǎng)上電子承兌系統(tǒng)， 擴大商票、 銀票的使用范圍和額度， 全力保障物資集中采購的o四是財務(wù)公司的投資業(yè)務(wù)部按基金管理公司模式發(fā)展，并與證券、信托、基金管理公司 合作，開發(fā)出更多有效安全的金融理財產(chǎn)品， 以全面滿足集團內(nèi)部各成員單位委托理財和投 資資本市場、獲取高額回報的需要。（二）盡快設(shè)立兵器工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，組建產(chǎn)業(yè)基金管理公司，為集團公司的科技開 發(fā)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造新的融資平臺，提供全面資金支持和金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金以集團為主發(fā)起，吸引有實力的成員單位及內(nèi)外資、民營戰(zhàn)略投資者參加， 最好引進信托公司參加， 注冊資本不高， 但可以發(fā)揮杠桿撬動效應(yīng)， 并通過信托公司合作開 發(fā)出更多針對

17、性的信托產(chǎn)品， 使我們的資金渠道更廣更暢通。 產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金要起到科技開發(fā)、 創(chuàng)投和促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展三方面作用， 必要時也參與證券類戰(zhàn)略投資、 資本運作， 以彌補我們產(chǎn) 業(yè)發(fā)展過于依賴國家投資和銀行信貸的被動局面。（三）依托上市公司平臺，充分利用好國際國內(nèi)兩個金融市場資源，為集團公司并購重 組、結(jié)構(gòu)調(diào)整和做強做大起到支柱作用目前，集團公司已經(jīng)擁有境內(nèi)外 11 家上市公司，并且仍有一些準備上市發(fā)行股票的公司 和大批可供資本運作的產(chǎn)品、 項目和產(chǎn)業(yè)題材。 而隨著集團公司新的發(fā)展戰(zhàn)略的實施， 對內(nèi) 有大量的結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組優(yōu)化， 對外也要進行戰(zhàn)略并購重組和戰(zhàn)略資源開發(fā)、 收購， 必然需 要大量的資金和金融資

18、源，這也為加大資本運作提供了難得的機遇。要解放思想、大膽運作，除繼續(xù)推動內(nèi)部組合和整體上市外，必須做好三個環(huán)節(jié)的工作： 一要在收購、 并購、重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整中通過其他方式和渠道籌集足夠的啟動資金或過河資金， 完成前期工作；二要勇于把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和有效題材裝入上市公司；三要通過 IPO 或增發(fā)方式 實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和資本經(jīng)營的結(jié)合，必要時可以變更上市公司的行業(yè)和名稱，通過分散股權(quán)， 一級、二級市場的多次有效操作，以獲取產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和資本市場的雙重效益。（四）各選擇12家信托公司、證券公司建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系（能夠參股甚至控股最好），以彌補我們在金融手段和人才上的不足，借助“外力 ”和“外腦 ”促進集團公司發(fā)展近些年集團公司、北方公