私募股權(quán)基金管理團(tuán)隊(duì)的組建及管理公司內(nèi)部架構(gòu)的設(shè)計(jì)

1、管理團(tuán)隊(duì)的組建及管理公司部架構(gòu)設(shè)計(jì)一.管理團(tuán)隊(duì)的組建。中國(guó)證監(jiān)會(huì)私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法對(duì)PE管理團(tuán)隊(duì)未作強(qiáng)制性要求。國(guó)家發(fā)改委2864號(hào)文件要求，股權(quán)投資企業(yè)及其受托 管理機(jī)構(gòu)所有高管人員在最近 5年沒(méi)有記錄或尚在處理的重大經(jīng)濟(jì) 糾紛訴訟案件，至少3名高管人員具備2年以上股權(quán)投資或相關(guān)業(yè)務(wù) 經(jīng)驗(yàn)。管理團(tuán)隊(duì)中至少有3名以上高管人員具有較豐富的股權(quán)投資及相關(guān) 業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)是天津市發(fā)改委675號(hào)文、國(guó)家發(fā)改委2864號(hào)文對(duì)管理團(tuán) 隊(duì)的最低要求。管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該匹配投行、法律、財(cái)務(wù)以及擬投資領(lǐng)域的行業(yè)專家，形 成以行業(yè)判斷為主，以法律、財(cái)務(wù)為雙翼，護(hù)航前行的專業(yè)化管理團(tuán) 隊(duì)，且此類人員更側(cè)重于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的

2、豐富與積累，唯有如此方能更好 地把握投資方向、篩選出優(yōu)秀的投資標(biāo)、設(shè)計(jì)優(yōu)良的投資方案，并把 控住重大的投資風(fēng)險(xiǎn)，保證投資安全、提高投資收益。（二）、管理團(tuán)隊(duì)訴求與激勵(lì)機(jī)制。管理團(tuán)隊(duì)存在的意義在于：發(fā)現(xiàn)、篩選目標(biāo)企業(yè)，完成價(jià)值判斷， 并進(jìn)行投資管理。當(dāng)資本持有人的身份轉(zhuǎn)變?yōu)镻E出資人后，其應(yīng)向管理團(tuán)隊(duì)支付兩 筆費(fèi)用。分別是管理費(fèi)與業(yè)績(jī)報(bào)酬。word資料管理費(fèi)一一按出資額的一定比例按年計(jì)付，用于支付管理團(tuán)隊(duì)日 常運(yùn)營(yíng)的費(fèi)用，如開(kāi)辦費(fèi)用、人員工資、差旅費(fèi)用等，結(jié)余部分一般 允許向管理團(tuán)隊(duì)做獎(jiǎng)勵(lì)分配。業(yè)績(jī)報(bào)酬一一一般在投資收益中按照一定比例計(jì)付，用于獎(jiǎng)勵(lì)管 理團(tuán)隊(duì)為實(shí)現(xiàn)資本增值做出的貢獻(xiàn)，通常情況下出

3、資人會(huì)與管理團(tuán)隊(duì) 商定一定的基本收益目標(biāo)，并將達(dá)到的基本收益目標(biāo)作為支付業(yè)績(jī)報(bào) 酬的條件。一般管理費(fèi)用計(jì)付比例每年2%業(yè)績(jī)報(bào)酬白計(jì)付比例20%（三）、業(yè)績(jī)報(bào)酬的分配制度。分享業(yè)績(jī)報(bào)酬是對(duì) PE管理團(tuán)隊(duì)的 主要激勵(lì)機(jī)制，也是籌備過(guò)程中，管理團(tuán)隊(duì)關(guān)切的核心問(wèn)題之一。這 里即包括對(duì)整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)如何分享業(yè)績(jī)報(bào)酬的考量，也應(yīng)當(dāng)包含對(duì)團(tuán) 隊(duì)成員之間如何分享的設(shè)計(jì)。合理的考量與設(shè)計(jì)，可以增強(qiáng)凝聚力、提高戰(zhàn)斗力，使團(tuán)隊(duì)成員 充分發(fā)揮各自的專業(yè)特長(zhǎng)、聰明才智，齊心合力、積極主動(dòng)，實(shí)現(xiàn)出 資人與管理團(tuán)隊(duì)利益最大化。管理團(tuán)隊(duì)收取業(yè)績(jī)報(bào)酬后，可以以利潤(rùn)分配方式向股東分配，也 可以獎(jiǎng)勵(lì)方式向團(tuán)隊(duì)成員分配，參與分配的團(tuán)隊(duì)

4、成員可有分為核心成 員、周邊成員與公開(kāi)招聘的輔助人員。管理公司往往由核心團(tuán)隊(duì)發(fā)起、組建，并以核心團(tuán)隊(duì)對(duì)管理公司word資料的出資，由管理公司對(duì)其發(fā)起設(shè)立的 PE按1%匕例跟投。這樣可以對(duì) 管理團(tuán)隊(duì)形成有效的制度約束，使管理團(tuán)隊(duì)在項(xiàng)目選擇、價(jià)值發(fā)現(xiàn)、 風(fēng)險(xiǎn)控制及投資管理上更加謹(jǐn)慎、負(fù)責(zé)。二、管理公司部架構(gòu)設(shè)計(jì)（一）、管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1、影響股權(quán)結(jié)構(gòu)的因素。管理公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，會(huì)影響到管理公 司的所有制性質(zhì)，股東對(duì)管理公司控制力的分配，預(yù)期權(quán)益在股東之 間的分配，以及管理公司的治理結(jié)構(gòu)等重大問(wèn)題。當(dāng)國(guó)有成分的資金參與管理公司股權(quán)時(shí)，國(guó)有成分的參與比例決 定了管理公司是國(guó)有性質(zhì)，還是民營(yíng)性質(zhì)。由

5、于我國(guó)有復(fù)雜嚴(yán)格的國(guó) 有企業(yè)監(jiān)管規(guī)則，籌備者需要充分考慮國(guó)有成分給管理公司運(yùn)營(yíng)帶來(lái) 的影響。股東會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司法設(shè)定了普通事項(xiàng)需要由 1/2以上表決權(quán)表決通過(guò)，特別事項(xiàng)需要 2/3以上表決權(quán)表決通過(guò)的 股東會(huì)議事的一般原則。2-管理架構(gòu)中的最核心要素一一授權(quán)規(guī)則。授權(quán)規(guī)則指對(duì)基金投資事項(xiàng)決策權(quán)的分配。管理公司獲得基金出資人授權(quán)后，需根據(jù)公司部的法人治理結(jié)構(gòu)，在 管理公司股東會(huì)、董事會(huì)、投資決策委員會(huì)、總經(jīng)理（經(jīng)理辦公會(huì)） 之間設(shè)置不同的決策權(quán)限，繼續(xù)分配決策權(quán)。（1）、可以劃分好基金出資人與管理公司決策權(quán)限后，基金不再干涉word資料管理公司部決策權(quán)限的分配。例如，約定單筆投資超

6、過(guò)1億元，由基金出資人決策，不足1億元時(shí)，由管理公司決策；至于管理公司部如 何劃分決策權(quán)限，3000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元或8000萬(wàn)元應(yīng)分別由投資委 員會(huì)、董事會(huì)、還是股東會(huì)決策，完全由管理公司自行決定。也可以 由基金出資人直接設(shè)定出資人、管理公司股東會(huì)、董事會(huì)、投委會(huì)及 經(jīng)理辦公會(huì)之間的決策分配，要求管理公司直接執(zhí)行，而不再允許管 理公司自行分配其部的決策分配。（2）、基金對(duì)投資事項(xiàng)決策權(quán)的授權(quán)：1、由管理公司與基金出資人 充分協(xié)商后，制定完整的授權(quán)規(guī)則，由基金出資人大會(huì)決議通過(guò)。2、由基金與管理公司簽署委托管理協(xié)議，在委托管理協(xié)議中闡明授 權(quán)規(guī)則。從基金的管理模式看，管理公司往往掌握著基金的

7、運(yùn)營(yíng)并持 有基金公司的相關(guān)印章，如簽署行為未獲得出資人的認(rèn)可并經(jīng)書面確 認(rèn)，很容易使出資人產(chǎn)生質(zhì)疑，決策權(quán)的權(quán)利來(lái)源由此變得不扎實(shí)。投資業(yè)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)總經(jīng)理投委會(huì)董事會(huì)股東會(huì)出笠1、單一投資項(xiàng)目的累計(jì)投資額（含當(dāng)次待決策投資方案的預(yù)計(jì)投資額）不超過(guò)委托人注冊(cè)資本 20%勺投資方案；22、有管理公司的投資決策委員會(huì)完成最舟-次投資決策的投資項(xiàng) 目的退出方案；建議審批1、單一投資項(xiàng)目的累計(jì)投資額（含當(dāng)次待決策投資方案的預(yù)計(jì)投資額）超過(guò)委托人注冊(cè)資本 20%!不超過(guò)委托人注冊(cè)資本 40%勺投資方 案。2、由管理公司的董事會(huì)完成最次投資決策的投資項(xiàng)目的退出方 案；建議審核審批1、單一投資項(xiàng)目的累計(jì)投資額

8、（含當(dāng)次待決策投資方案的預(yù)計(jì)投資額）超過(guò)委托注冊(cè)資本 40%!不超過(guò)委托注冊(cè)資本 60%勺投資方案。2、由管理公司的股東會(huì)完成最次投資決策的投資項(xiàng)目的退出方 案。建議審核審核審批超出管理公司的投資決策委員會(huì)、董事會(huì)及股東會(huì)決策權(quán)限的投資 方家及退出方條。建議審核審核審批word資料閑置資金運(yùn)用一一用于本金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性較強(qiáng)的投資項(xiàng)目審批審批閑置資金運(yùn)用一一用于其他用途建議審批在基金公司擬投資項(xiàng)目的盡職調(diào)查中，決定聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師、律師等中 介機(jī)構(gòu)并確定中介費(fèi)。建議審批投資決策權(quán)的分配，是基金出資人對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的一種控制方式。但從 另一個(gè)角度看，無(wú)瑕疵的明確、合理授權(quán)，也是管理公司與管理團(tuán)隊(duì) 避免管理人

9、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的有效方式，管理公司與管理團(tuán)隊(duì)勤勉盡責(zé)且在 授權(quán)圍決策，即使出現(xiàn)投資虧損甚至失敗的情況， 也應(yīng)被劃歸企業(yè)的 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而不會(huì)被歸結(jié)為經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。3、主要風(fēng)險(xiǎn)控制制度。風(fēng)險(xiǎn)控制制度是PE出資人及監(jiān)管層均會(huì)關(guān)注的問(wèn)題，其主要目的是 確保資金安全、基金文件運(yùn)行，降低 PE經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)出資人合法 權(quán)益。一般而言，PE的主要風(fēng)險(xiǎn)控制制度或措施如下：(1)建立完善的部治理架構(gòu)，制定明確的業(yè)務(wù)授權(quán)規(guī)則。(2)組建投資決策委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)，建立嚴(yán)格的投資決策流 程和決策機(jī)制，保證投資的科學(xué)性，嚴(yán)格防投資風(fēng)險(xiǎn)。必要時(shí)，引入 投資人參與投資決策。(3)組建投資顧問(wèn)委員會(huì)，指導(dǎo)基金發(fā)展戰(zhàn)略，為基金的運(yùn)行提供專 業(yè)意見(jiàn)。(4)基金資產(chǎn)委托商業(yè)銀行托管(5)基金募集過(guò)程中，募集文件中向投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。(6)合伙協(xié)議、委托管理協(xié)議等文件中，載明風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制、投資決word資料策程序 (7)出資人優(yōu)選機(jī)構(gòu)投資者，盡量避免自然人投資者參與。(8)選擇經(jīng)驗(yàn)豐富、設(shè)有專門的部門和指定人員為股權(quán)投資企業(yè)服務(wù)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)提供法律、財(cái)務(wù)等相關(guān)服務(wù)。(9)依法備案，主動(dòng)接受監(jiān)管。4、管理公司的其他制度。基金管理公司其他的規(guī)章制度，大多數(shù)與普通公司相同，直接按照普 通公司