銀行理財產(chǎn)品分析

1、銀行理財產(chǎn)品分析一、銀行理財產(chǎn)品191.法律關(guān)系192.監(jiān)管環(huán)境223.銷售管理及投資者范圍244.業(yè)務(wù)資格的投資范圍及比例限定265.具體產(chǎn)品中的投資方向分類.276.銀行理財?shù)倪\作模式與流動性287.產(chǎn)品設(shè)立目標與兌付308.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化特征和收益核算.309.盈利模式與資本約束3110.主要風險特征及風險措施32一、銀行理財產(chǎn)品商業(yè)銀行理財計劃是指商業(yè)銀行在對潛在目標客戶群分析研究基礎(chǔ)上,針對特定目標客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃?？蛻羰跈?quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔。截至2021年6月30日，全國

2、498家銀行業(yè)金融機構(gòu)開展了理財業(yè)務(wù)，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行仍占據(jù)市場主體地位。銀行理財產(chǎn)品存續(xù)51,560只，理財資金賬面余額12.65萬億。1.法律關(guān)系關(guān)于銀行理財?shù)姆申P(guān)系，目前已頒布的正式法律規(guī)章文件中都沒有對銀行理財產(chǎn)品的法律性質(zhì)做出明確界定，唯一對關(guān)系做出接近性描述的是商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法銀監(jiān)令2021年第2號中第9條的規(guī)定：“綜合理財服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。在綜合理財服務(wù)活動中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進行投資和資產(chǎn)管理，投

3、資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔?！眴渭儚拇藯l規(guī)定來看，銀行理財業(yè)務(wù)似乎符合委托代理關(guān)系的特征：一、客戶將資金委托給銀行，其之間存在委托關(guān)系：二、銀行根據(jù)客戶的授權(quán)代表客戶從事投資與資產(chǎn)管理活動，銀行的業(yè)務(wù)權(quán)限來自于客戶的授權(quán)，并在授權(quán)范圍之內(nèi)進行投資與資產(chǎn)管理：三、銀行代表客戶從事相關(guān)業(yè)務(wù)活動，雖然并沒有明確銀行必須以客戶的名義進行業(yè)務(wù)活動，但是基本符合隱名委托代理關(guān)系的特征。實際中，由于銀行理財產(chǎn)品種類繁多，不同理財產(chǎn)品之間在產(chǎn)品設(shè)計、標的、運作過程、風險和收益等許多方面都存在不同程度的差異，當我們將各個細類的銀行理財投資活動按照“實質(zhì)重于形式”的原則，進行詳細分析的時候會發(fā)

4、現(xiàn)，在實際中并不僅僅是簡單的委托代理的關(guān)系。由了法律關(guān)系是法律規(guī)范在調(diào)整人們行為過程中形成的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，而監(jiān)管部門的表內(nèi)表外理財?shù)膭澐忠哺嘁罁?jù)的是銀行所需要承擔的經(jīng)濟責任，因此管部門的表內(nèi)表外理財?shù)膭澐忠哺嘁罁?jù)的是銀行所需要承擔的經(jīng)濟責任，因此我們從表內(nèi)、表外這個劃分維度來進行說明。表內(nèi)理財銀行理財產(chǎn)品分為表內(nèi)和表外兩種，表內(nèi)理財產(chǎn)品和表外理財產(chǎn)品的劃分也是對銀行與客戶之間的法律關(guān)系是否屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系的劃分。央行關(guān)于2021年金融機構(gòu)統(tǒng)計制度有關(guān)事項的通知規(guī)定”自2021年起，金融機構(gòu)所有表內(nèi)理財產(chǎn)品均納入結(jié)構(gòu)化存款統(tǒng)計”。表內(nèi)理財一般理解為保本型、零風險的理財產(chǎn)品，多投資于債券、拆借

5、、貨幣市場。與表外理財不同，表內(nèi)理財擔負銀行聲譽，形成隱性利率保險機制。從資產(chǎn)負債表看，表內(nèi)理財產(chǎn)品主要分為結(jié)構(gòu)化存款和保本型理財兩部分。保證收益理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔由此產(chǎn)生的投資風險,從這個角度說，銀行與客戶之間的法律性質(zhì)屬于是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法第22條指明“商業(yè)銀行銷售的理財計劃中包括結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的，其結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品應(yīng)將基礎(chǔ)資產(chǎn)與衍生交易部分相分離，基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)按照儲蓄存款業(yè)務(wù)管理?！睆倪@個表述來看，具有結(jié)構(gòu)性存款特征的理財計劃產(chǎn)品，也是以債權(quán)債務(wù)法律關(guān)系為基礎(chǔ)的理財產(chǎn)品。但是，對于浮動收益（期權(quán)）的部分

6、認定為債權(quán)債務(wù)關(guān)系不妥。實際上，結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品是銀行與客戶之間對未來不確定情況的博弈，其運作過程主要是以銀行同客戶與其他機構(gòu)之間簽訂一定的協(xié)議，實現(xiàn)風險對沖。因此，可以將這一部分看作是客戶與銀行之間普通金融衍生品的交易關(guān)系。也就是說，在這類理財產(chǎn)品中，銀行與客戶之間的法律關(guān)系具備債權(quán)債務(wù)和交易兩種關(guān)系。表外理財從實際銀行與客戶的業(yè)務(wù)活動中具有以下幾個特征：一、客戶將資金委托給銀行，銀行與客戶之間通過理財產(chǎn)品說明書、格式條款式的交易協(xié)議，對雙方的基本權(quán)利做出約定。二、由委托人（受益人）承擔其中的風險和收益，此類理財計劃銀行不會對收益做出書面最低保證的承諾。三、銀行是以自己的名義運作此部分資金，管

7、理這類產(chǎn)品，在不超過一定范圍的情況下，具體的投資方向由銀行根據(jù)合同約定自由把握。四、客戶的資產(chǎn)獨立于客戶以及具體運作人（例如封閉式的理財產(chǎn)品協(xié)議上都會附上“不得提前支取”條款，這也說明了客戶資產(chǎn)的獨立性），而客戶無法左右理財產(chǎn)品的具體運作。五、商業(yè)銀行發(fā)售的理財產(chǎn)品,委托具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行托管理財資金及其所投資的資產(chǎn)。從這個角度來說，這類理財產(chǎn)品的資金具有獨立性，符合信托關(guān)系的關(guān)鍵要件一一財產(chǎn)獨立。由此可見，就委托人、受托人及受益人的關(guān)系來說，此時銀行與客戶之間是一種典型的信托關(guān)系，而非是委托代理關(guān)系。通過上述分析可以看出，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的法律性質(zhì)并不完全屬于委托代理關(guān)系

8、，而是根據(jù)類別的不同分別屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系、交易關(guān)系、信托關(guān)系。信托關(guān)系產(chǎn)生于委托代理關(guān)系，旦信托合同的識別也并非顯而易見，由于各種歷史因素，監(jiān)管部門強調(diào)銀行理財業(yè)務(wù)是以委托代理關(guān)系為基礎(chǔ)，同時，中華人民共和國商業(yè)銀行法第四十三條的規(guī)定“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外?！币矊嶋H中的信托法律關(guān)系造成一定的影響，但也留有了“國家另有規(guī)定的除外”這一空間。因此將信托關(guān)系認定為委托代理關(guān)系并非長久之計，隨著我國金融業(yè)的進一步發(fā)展和相關(guān)法律法規(guī)的完善，監(jiān)管部門加強對銀行的監(jiān)督，銀行內(nèi)部也形成針對財富管

9、理業(yè)務(wù)比較完善的風險防控體系，應(yīng)逐漸明確銀行理財業(yè)務(wù)的信托關(guān)系。2.監(jiān)管環(huán)境監(jiān)管機構(gòu)及法規(guī)依據(jù)銀行理財業(yè)務(wù)隸屬銀監(jiān)會監(jiān)管，2021年銀監(jiān)會成立，中華人民共和國商業(yè)銀行法修訂，標志著整個銀行業(yè)監(jiān)管的新紀元。2021年2月，中國銀行發(fā)行了第一款外幣理財產(chǎn)品一“匯聚寶”外匯（港幣）理財產(chǎn)品。之后，渣打銀行、廣東發(fā)展銀行、民生銀行和招商銀行相繼推出了大量外幣理財產(chǎn)品，但此時尚未形成競爭規(guī)模。2021年11月，光大銀行推出投資于銀行間債券市場的“陽光理財B計劃”，開創(chuàng)了國內(nèi)人民幣理財產(chǎn)品的先河,但此時，銀行理財業(yè)務(wù)并沒有專門的法規(guī)依據(jù)。2021年，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2021年第2號）、商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風險管理指引（銀監(jiān)發(fā)2021163號）兩部關(guān)于商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)兩大框架性的基礎(chǔ)法規(guī)發(fā)布，自此，銀行理財業(yè)務(wù)才開