銀行理財(cái)產(chǎn)品分析

1、銀行理財(cái)產(chǎn)品分析一、銀行理財(cái)產(chǎn)品191.法律關(guān)系192.監(jiān)管環(huán)境223.銷售管理及投資者范圍244.業(yè)務(wù)資格的投資范圍及比例限定265.具體產(chǎn)品中的投資方向分類.276.銀行理財(cái)?shù)倪\(yùn)作模式與流動(dòng)性287.產(chǎn)品設(shè)立目標(biāo)與兌付308.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化特征和收益核算.309.盈利模式與資本約束3110.主要風(fēng)險(xiǎn)特征及風(fēng)險(xiǎn)措施32一、銀行理財(cái)產(chǎn)品商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析研究基礎(chǔ)上,針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃?？蛻羰跈?quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。截至2021年6月30日，全國(guó)

2、498家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展了理財(cái)業(yè)務(wù)，國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行仍占據(jù)市場(chǎng)主體地位。銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)51,560只，理財(cái)資金賬面余額12.65萬(wàn)億。1.法律關(guān)系關(guān)于銀行理財(cái)?shù)姆申P(guān)系，目前已頒布的正式法律規(guī)章文件中都沒(méi)有對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律性質(zhì)做出明確界定，唯一對(duì)關(guān)系做出接近性描述的是商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法銀監(jiān)令2021年第2號(hào)中第9條的規(guī)定：“綜合理財(cái)服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投

3、資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)?！眴渭儚拇藯l規(guī)定來(lái)看，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)似乎符合委托代理關(guān)系的特征：一、客戶將資金委托給銀行，其之間存在委托關(guān)系：二、銀行根據(jù)客戶的授權(quán)代表客戶從事投資與資產(chǎn)管理活動(dòng)，銀行的業(yè)務(wù)權(quán)限來(lái)自于客戶的授權(quán)，并在授權(quán)范圍之內(nèi)進(jìn)行投資與資產(chǎn)管理：三、銀行代表客戶從事相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)，雖然并沒(méi)有明確銀行必須以客戶的名義進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)，但是基本符合隱名委托代理關(guān)系的特征。實(shí)際中，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品種類繁多，不同理財(cái)產(chǎn)品之間在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、標(biāo)的、運(yùn)作過(guò)程、風(fēng)險(xiǎn)和收益等許多方面都存在不同程度的差異，當(dāng)我們將各個(gè)細(xì)類的銀行理財(cái)投資活動(dòng)按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，進(jìn)行詳細(xì)分析的時(shí)候會(huì)發(fā)

4、現(xiàn)，在實(shí)際中并不僅僅是簡(jiǎn)單的委托代理的關(guān)系。由了法律關(guān)系是法律規(guī)范在調(diào)整人們行為過(guò)程中形成的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，而監(jiān)管部門的表內(nèi)表外理財(cái)?shù)膭澐忠哺嘁罁?jù)的是銀行所需要承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，因此管部門的表內(nèi)表外理財(cái)?shù)膭澐忠哺嘁罁?jù)的是銀行所需要承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，因此我們從表內(nèi)、表外這個(gè)劃分維度來(lái)進(jìn)行說(shuō)明。表內(nèi)理財(cái)銀行理財(cái)產(chǎn)品分為表內(nèi)和表外兩種，表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品和表外理財(cái)產(chǎn)品的劃分也是對(duì)銀行與客戶之間的法律關(guān)系是否屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系的劃分。央行關(guān)于2021年金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)制度有關(guān)事項(xiàng)的通知規(guī)定”自2021年起，金融機(jī)構(gòu)所有表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品均納入結(jié)構(gòu)化存款統(tǒng)計(jì)”。表內(nèi)理財(cái)一般理解為保本型、零風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，多投資于債券、拆借

5、、貨幣市場(chǎng)。與表外理財(cái)不同，表內(nèi)理財(cái)擔(dān)負(fù)銀行聲譽(yù)，形成隱性利率保險(xiǎn)機(jī)制。從資產(chǎn)負(fù)債表看，表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品主要分為結(jié)構(gòu)化存款和保本型理財(cái)兩部分。保證收益理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn),從這個(gè)角度說(shuō)，銀行與客戶之間的法律性質(zhì)屬于是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法第22條指明“商業(yè)銀行銷售的理財(cái)計(jì)劃中包括結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的，其結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品應(yīng)將基礎(chǔ)資產(chǎn)與衍生交易部分相分離，基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)按照儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù)管理。”從這個(gè)表述來(lái)看，具有結(jié)構(gòu)性存款特征的理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品，也是以債權(quán)債務(wù)法律關(guān)系為基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品。但是，對(duì)于浮動(dòng)收益（期權(quán)）的部分

6、認(rèn)定為債權(quán)債務(wù)關(guān)系不妥。實(shí)際上，結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品是銀行與客戶之間對(duì)未來(lái)不確定情況的博弈，其運(yùn)作過(guò)程主要是以銀行同客戶與其他機(jī)構(gòu)之間簽訂一定的協(xié)議，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。因此，可以將這一部分看作是客戶與銀行之間普通金融衍生品的交易關(guān)系。也就是說(shuō)，在這類理財(cái)產(chǎn)品中，銀行與客戶之間的法律關(guān)系具備債權(quán)債務(wù)和交易兩種關(guān)系。表外理財(cái)從實(shí)際銀行與客戶的業(yè)務(wù)活動(dòng)中具有以下幾個(gè)特征：一、客戶將資金委托給銀行，銀行與客戶之間通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、格式條款式的交易協(xié)議，對(duì)雙方的基本權(quán)利做出約定。二、由委托人（受益人）承擔(dān)其中的風(fēng)險(xiǎn)和收益，此類理財(cái)計(jì)劃銀行不會(huì)對(duì)收益做出書(shū)面最低保證的承諾。三、銀行是以自己的名義運(yùn)作此部分資金，管

7、理這類產(chǎn)品，在不超過(guò)一定范圍的情況下，具體的投資方向由銀行根據(jù)合同約定自由把握。四、客戶的資產(chǎn)獨(dú)立于客戶以及具體運(yùn)作人（例如封閉式的理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議上都會(huì)附上“不得提前支取”條款，這也說(shuō)明了客戶資產(chǎn)的獨(dú)立性），而客戶無(wú)法左右理財(cái)產(chǎn)品的具體運(yùn)作。五、商業(yè)銀行發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品,委托具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行托管理財(cái)資金及其所投資的資產(chǎn)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，這類理財(cái)產(chǎn)品的資金具有獨(dú)立性，符合信托關(guān)系的關(guān)鍵要件一一財(cái)產(chǎn)獨(dú)立。由此可見(jiàn)，就委托人、受托人及受益人的關(guān)系來(lái)說(shuō)，此時(shí)銀行與客戶之間是一種典型的信托關(guān)系，而非是委托代理關(guān)系。通過(guò)上述分析可以看出，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律性質(zhì)并不完全屬于委托代理關(guān)系

8、，而是根據(jù)類別的不同分別屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系、交易關(guān)系、信托關(guān)系。信托關(guān)系產(chǎn)生于委托代理關(guān)系，旦信托合同的識(shí)別也并非顯而易見(jiàn)，由于各種歷史因素，監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是以委托代理關(guān)系為基礎(chǔ)，同時(shí)，中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法第四十三條的規(guī)定“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外?！币矊?duì)實(shí)際中的信托法律關(guān)系造成一定的影響，但也留有了“國(guó)家另有規(guī)定的除外”這一空間。因此將信托關(guān)系認(rèn)定為委托代理關(guān)系并非長(zhǎng)久之計(jì)，隨著我國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和相關(guān)法律法規(guī)的完善，監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)督，銀行內(nèi)部也形成針對(duì)財(cái)富管

9、理業(yè)務(wù)比較完善的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，應(yīng)逐漸明確銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的信托關(guān)系。2.監(jiān)管環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)及法規(guī)依據(jù)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)隸屬銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，2021年銀監(jiān)會(huì)成立，中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法修訂，標(biāo)志著整個(gè)銀行業(yè)監(jiān)管的新紀(jì)元。2021年2月，中國(guó)銀行發(fā)行了第一款外幣理財(cái)產(chǎn)品一“匯聚寶”外匯（港幣）理財(cái)產(chǎn)品。之后，渣打銀行、廣東發(fā)展銀行、民生銀行和招商銀行相繼推出了大量外幣理財(cái)產(chǎn)品，但此時(shí)尚未形成競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模。2021年11月，光大銀行推出投資于銀行間債券市場(chǎng)的“陽(yáng)光理財(cái)B計(jì)劃”，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的先河,但此時(shí)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)并沒(méi)有專門的法規(guī)依據(jù)。2021年，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法（中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令2021年第2號(hào)）、商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（銀監(jiān)發(fā)2021163號(hào)）兩部關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)兩大框架性的基礎(chǔ)法規(guī)發(fā)布，自此，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)才開(kāi)