財務(wù)管理學(xué)知識點整理總結(jié)

1、精品文檔財務(wù)管理職能：財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制。財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性、層次性。財務(wù)管理總體目標(biāo)： 利潤最大化、每股盈余最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化。利潤最大化的 6 個缺點：沒有考慮資金的時間價值 沒能有效地考慮風(fēng)險問題 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有反映未來的盈利能力財務(wù)決策行為短期化可能存在利潤操縱。每股盈余最大化的缺點 :沒有考慮每股盈余發(fā)生的時間和持續(xù)的時間性； 缺陷二： 沒有考慮每股盈余承擔(dān)的風(fēng)險； 缺陷三： 無法克服短期行為。股東財富最大化的優(yōu)點： 考慮了時間價值和風(fēng)險因素克服了追求利潤的短期行為反映了資本與收益之間的關(guān)系。財務(wù)管理的具體環(huán)境： 經(jīng)濟環(huán)境、法律

2、環(huán)境、金融環(huán)境、社會文化環(huán)境利率的分類：按利率之間的變動關(guān)系： 基準(zhǔn)利率、套算利率；按利率與市場的供求關(guān)系： 固定利率、浮動利率；按利率形成機制： 市場利率、 公定利率利率的構(gòu)成： 純利率、通貨膨脹率、 風(fēng)險收益率（包括違約風(fēng)險收益率、 流動性風(fēng)險收益率、 期限風(fēng)險收益率）貨幣時間價值：是指貨幣經(jīng)歷一段時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。貨幣時間價值有兩種表現(xiàn)形式：相對數(shù) & 絕對數(shù)。貨幣時間價值的衡量：單利、復(fù)利、年金。年金常見形態(tài)：租金、利息、折舊、公積金、養(yǎng)老金等。年金類型：后付年金 (普通年金 )、先付年金（預(yù)付年金）、遞延年金、永續(xù)年金。資本成本：是指企業(yè)為

3、籌措和使用資本而付出的的代價，包括兩部分：籌資過程中發(fā)生的費用，如股票、債券的發(fā)行費用等； 在使用過程中支付的報酬，如股利、股息等。資本成本通常用相對數(shù)表示。資本成本三種形式：個別資本成本、 綜合資本成本、 邊際資本成本。成本性態(tài)：是指成本的變動同業(yè)務(wù)量變動之間的內(nèi)在聯(lián)系。成本按性態(tài)分類： 固定成本、變動成本和混合成本。盈虧臨界點：也稱保本點，是使企業(yè)達到保本狀態(tài)時的業(yè)務(wù)量。盈虧臨界分析是本量利分析的延展，目的是進一步掌握企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)績。表現(xiàn)形式：保本銷售量、保本銷售額。安全邊際：是指盈虧臨界點銷售量與預(yù)計銷售量之間的差額。經(jīng)濟含義：評價企業(yè)經(jīng)營安全度的指標(biāo)。安全邊際越大， 企業(yè)經(jīng)營

4、越安全。 可以確知現(xiàn)有的業(yè)務(wù)量再降低多少企業(yè)就從盈利狀態(tài)轉(zhuǎn)入虧損狀態(tài)因素變動分析之對利潤的影響： 1.單價變動 2. 單位變動成本變動 3.固定成本變動 4.銷售量變動 5.多因素同時變動一般而言，對利潤產(chǎn)生影響的各因素中， 靈敏度最高的是單價， 最低的是固定成本， 銷量和單位變動成本介于兩者之間。在一定經(jīng)營水平下，經(jīng)過計算因素變動的百分比不同，敏感系數(shù)相同。風(fēng)險分類：從個別投資者角度： 公司特有風(fēng)險、市場風(fēng)險。 從公司角度：經(jīng)營風(fēng)險（本質(zhì)是銷售風(fēng)險）、財務(wù)風(fēng)險（本質(zhì)是企業(yè)償債能力風(fēng)險） 。風(fēng)險決策類型： 確定性決策、 風(fēng)險性決策、 不確定性決策。風(fēng)險衡量方法： 概率分析方法。 概率分析： 是

5、通過研究各種不確定性因素發(fā)生不同變動幅度的概率分布及其對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響， 對項目可行性和風(fēng)險性以及方案優(yōu)劣做出判斷的一種不確定性分析法?？删庉嬀肺臋n運用概率分析方法的風(fēng)險衡量步驟 1.預(yù)測各種情況下的投資報酬結(jié)果及出現(xiàn)的可能性大小2.計算期望報酬率 3.計算標(biāo)準(zhǔn)離差 4. 計算標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大， 投資風(fēng)險越高， 投資收益越高。風(fēng)險報酬兩種表示方法： 風(fēng)險報酬額、 風(fēng)險報酬率。必要投資報酬率的構(gòu)成： 無風(fēng)險報酬、風(fēng)險報酬、通貨膨脹貼補。企業(yè)決策過程中，一般要求項目或方案的預(yù)期報酬率大于必要投資報酬率， 或者預(yù)期風(fēng)險報酬率大于必要風(fēng)險報酬率。 多個方案可行的情況下具體取決于投資

6、者對風(fēng)險的規(guī)避程度。 原則是投資報酬率越高越好、風(fēng)險程度越低越好。企業(yè)所有者權(quán)益包括： 優(yōu)先股、普通股和留存收益，它們的資本成本統(tǒng)稱為“權(quán)益成本”投資分類：按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)系： 直接投資、間接投資；按投資對象存在形態(tài)和性質(zhì)： 實業(yè)投資（項目投資）、金融投資（證券投資）；按投資范圍：對內(nèi)投資、對外投資；按投資的重要程度：戰(zhàn)術(shù)性投資、戰(zhàn)略性投資按投資時間長短： 短期投資（流動資產(chǎn)投資）、長期投資投資管理原則： 可行性分析原則、 投資結(jié)構(gòu)平衡原則、投資組合與籌資組合相適應(yīng)原則、投資收益與投資風(fēng)險均衡原則現(xiàn)金流的構(gòu)成： 初始現(xiàn)金流、營業(yè)現(xiàn)金流、 終結(jié)現(xiàn)金流凈現(xiàn)值：未來現(xiàn)金流入量與未來現(xiàn)金流出量的

7、差額。凈現(xiàn)值決策標(biāo)準(zhǔn)（規(guī)則）：1.評價單個備選方案： NPV>0 ，可行。此時，投資干干的報酬率大于活等于投資者所期望的最低投資報酬率、 資金成本， NPV<0, ，則不可行，應(yīng)放棄。2.多個互斥方案進行選擇時： 選擇凈現(xiàn)值（NPV ）最大者。3. 一組既不相互獨立又不互斥方案，可任意組合，也要以凈現(xiàn)值為決策指標(biāo)。 若資金受限， 用凈現(xiàn)值率指標(biāo)，凈現(xiàn)值率 0 ，可行，小于 0 則不可行；若資金不受限，可按凈現(xiàn)值大小排序，選擇其中最優(yōu)組合。 凈現(xiàn)值率 = 投資項目凈現(xiàn)值/ 原始投資現(xiàn)值 *100%貼現(xiàn)的分析評價指標(biāo)（考慮貨幣時間價值）1.凈現(xiàn)值法（ NPV)2. 現(xiàn)值指數(shù)法 (NPV

8、R)3. 內(nèi)涵報酬率法 (IRR)非貼現(xiàn)的分析評價指標(biāo)（未考慮貨幣時間價值）1.投資回收期法 2.會計收益率法（投資收益率）凈現(xiàn)值法的評價：優(yōu)點：a 考慮了貨幣時間價值，能夠反映項目投資收益的現(xiàn)值， 增強了投資經(jīng)濟性的評價。 b 考慮了投資風(fēng)險的影響， 一方面對風(fēng)險大的投資項目可以選用較高的折現(xiàn)率來進行計算和評價，以反映風(fēng)險對投資決策的影響，一方面在計算凈現(xiàn)值時， 允許使用不同的折現(xiàn)率來計算，可以放映隔年的預(yù)期報酬率及其投資風(fēng)險隨時間而發(fā)生的變化。 c 考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng)一。缺點： a 不能說明方案本身投資報酬率的大小。b 在進行獨立投資決策時， 有時無

9、法做出正確決策 c 凈現(xiàn)值法時無法對壽命期不同的投資方案進行直接決策?，F(xiàn)值指數(shù)：是指未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值和未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率，也稱現(xiàn)值比率、獲利指數(shù)等。反映的是單位投資的收益率。 決策規(guī)則：一個備選方案：現(xiàn)值指數(shù)大于 1 采納，小于 1 拒絕。 多個互斥方案：選擇超過 1 最多者?，F(xiàn)值指數(shù)法評價： 優(yōu)點：可以進行獨立投資項目獲利能力的比較，能夠真實反映項目的盈虧程度，由于現(xiàn)值指數(shù)是用相對數(shù)來表示，有利于在初始投資不同的投資方案之間進行對比。相對于凈現(xiàn)值而言，凈現(xiàn)值是絕對指標(biāo)， 反映投資的效可編輯精品文檔益，現(xiàn)值指數(shù)是相對指標(biāo)， 反映投資的效率。 缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。內(nèi)含

10、報酬率：也稱內(nèi)部收益率。 是使預(yù)期現(xiàn)金流入量現(xiàn)值和預(yù)期現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的收益率。也就是使項目的凈現(xiàn)值等于 0 時的貼現(xiàn)率。決策規(guī)則：1.一個備選方案： IRR> 必要的報酬率（資金成本），則可行。 2.多個互斥方案：選擇 IRR 最大的項目。IRR 的計算：每年的 NCF 相等，采用“年金法”計算 ；每年的 NCF 不相等，采用“逐次測試法”內(nèi)含報酬率評價： 優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值以及項目的全部現(xiàn)金流量等， 而且避免了在采用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法時要確定折現(xiàn)率這一既困難又容易引起爭議的難題， 很多決策者都非常重視這個指標(biāo)。缺點： a 計算過程比較復(fù)雜， 常需要多次測試才能求解。 b 內(nèi)

11、含報酬率是一個相對值，不能說明投資項目的收益總額。 c 在現(xiàn)金流量呈現(xiàn)不規(guī)則變化時， 一個項目可能有多個內(nèi)含報酬率，使決策者很難做判斷。 d 內(nèi)含報酬率法隱含著一種假設(shè)， 即每期收到的款項可以用來再投資，且再投資能夠獲得與內(nèi)含報酬率相同的收益率，事實上并非如此。投資回收期決策標(biāo)準(zhǔn)： 設(shè)定基準(zhǔn)回收期， 若項目的投資回收期小于基準(zhǔn)回收期， 可行，反之，放棄。投資回收期法的優(yōu)缺點： 優(yōu)點 1.計算簡便、通俗易懂 2 可以用于衡量投資方案的變現(xiàn)能力 3 可以用于衡量投資方案的相對風(fēng)險。缺點： 1 沒有考慮貨幣時間價值 2 沒考慮超過回收期的現(xiàn)金流量對項目的影響 3 基準(zhǔn)回收期的確定帶有很大的主觀性。會

12、計收益率法決策標(biāo)準(zhǔn)：設(shè)定基準(zhǔn)會計收益率，若項目的會計收益率大于基準(zhǔn)收益率， 可行。反之，則放棄該方案，在多個方案的互斥選擇中，選擇會計收益率最高的項目。會計收益率法的評價： 優(yōu)點：計算簡單、簡明易懂，該指標(biāo)不受建設(shè)期長短、 投資方式、回收期的有無以及凈現(xiàn)金流量大小等條件的影響， 在某種程度上，能放映投資方案的盈利能力。缺點：1 以會計收益而非現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)。 2 沒有考慮現(xiàn)金流入和流出發(fā)生的時間。 3 忽略了貨幣時間價值。非貼現(xiàn)指標(biāo)和貼現(xiàn)指標(biāo)的比較： 1.非貼現(xiàn)指標(biāo)忽略貨幣時間價值對項目現(xiàn)金流價值的影響， 夸大了投資的獲利水平和資本的回收速度； 2.非貼現(xiàn)指標(biāo)對壽命不同、資金投入時間不同和提供

13、收益的時間不同的方案缺乏鑒別能力。 結(jié)論：貼現(xiàn)指標(biāo)更科學(xué)。貼現(xiàn)指標(biāo)間的比較： NPV & IRR 1. 獨立方案的選擇，兩個指標(biāo)會得出相同的結(jié)論； 2.互斥方案的選擇，有可能得出相反的結(jié)論。 NPV & PI 。1.獨立方案的選擇，兩個指標(biāo)結(jié)論一致，但從不同角度評價項目的獲利能力， NPV 側(cè)重反映項目的效益額， PI 側(cè)重投資效率； 2.互斥方案的選擇，兩者結(jié)論可能不一致。現(xiàn)金流量分類： 按現(xiàn)金流動方向： 現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量；按現(xiàn)金流動的時間：初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流出量： 固定資產(chǎn)投資支出、 營業(yè)支出、 投入的營運資金?，F(xiàn)金流入量： 營業(yè)收入、固

14、定資產(chǎn)余值、 收回的營運資金固定資產(chǎn)更新決策方法： 凈現(xiàn)值法、差量分析法、年平均現(xiàn)金凈流量法、平均年成本法。差量分析法、凈現(xiàn)值法：前提是新舊設(shè)備尚可使用的年限相同，且有對應(yīng)的現(xiàn)金流入和流出。差量分析法： 1.計算初始投資與折舊的現(xiàn)金流量差額。2 計算各年營業(yè)現(xiàn)金流的差額 3 兩個方案現(xiàn)金流量差額 4 計算差額的凈現(xiàn)值。差量分析法決策過程：可編輯精品文檔1. 計算兩方案的差量收入、差量成本和差量利潤。（1 ）差量收入 = A 方案收入 B 方案收入（2 ）差量成本 = A 方案成本 B 方案成本（3 ）差量利潤 = 差量收入 差量成本2.決策標(biāo)準(zhǔn)：若差量利潤大于0 ，則 A 方案優(yōu)；若小于 0

15、，則 B 方案優(yōu)；若等于0，則兩方案等效。年平均現(xiàn)金凈流量（凈現(xiàn)值法的延伸）年平均現(xiàn)金凈流量，是指投資方案的凈現(xiàn)值按年金現(xiàn)值系數(shù)折算的凈流量。計算公式為：年平均現(xiàn)金凈流量 = 凈現(xiàn)值 ÷ 年金現(xiàn)值系數(shù)決策規(guī)則：1.獨立方案，若年平均現(xiàn)金凈流量0 ，方案可行；2.互斥方案，年平均現(xiàn)金凈流量越大方案越好。資本成本的作用 1.資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用，個別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)。 綜合資本成本率是企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)，邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù) 2.資本成本在企業(yè)投資決策中的作用，資本成本是評價投資項目、 比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)。 3.

16、資本成本在企業(yè)經(jīng)營決策中的作用，資本成本可以作為評價企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)存貨 4 個的功能： 儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進行； 儲備必要的產(chǎn)成品， 有利于銷售；適當(dāng)儲存原材料和產(chǎn)成品， 便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本； 留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。ABC 分析方法的核心思想： 我們在決定一個事物的眾多因素中應(yīng)分清主次， 識別出少數(shù)的但對事物起決定作用的關(guān)鍵因素和多數(shù)的但對事物影響較少的次要因素。 后來，帕累托法被不斷應(yīng)用于管理的各個方面。持有現(xiàn)金的動機 ： 交易動機 、補償動機 、謹(jǐn)慎動機 、 投資動機普通股籌資的優(yōu)點 ：提高企業(yè)的資信和借款能力；沒有

17、固定的股利負擔(dān)； 籌資風(fēng)險小， 沒有固定到期日；籌資限制少。 缺點：資本成本高；可能分散公司的控股權(quán)；可能導(dǎo)致股價下降。優(yōu)先股籌資的優(yōu)點： 提高企業(yè)的自信和借款能力；不會分散公司的控制權(quán)； 財務(wù)風(fēng)險低， 股東可獲財務(wù)杠桿收益； 便于公司調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)。 缺點：可能產(chǎn)生負財務(wù)杠桿作用， 降低普通股的收益率；資本成本高。股票投資的評價 ：優(yōu)點：投資收益高、 購買力風(fēng)險低、擁有經(jīng)營控制權(quán)；缺點：求償權(quán)位于最后、股票價格不穩(wěn)定、收入不穩(wěn)定。K iKRFiK mK RFK i 第 i 種股票或第 i 種投資組合的必要投資報酬率K RF 無風(fēng)險報酬率i 第 i種股票或第 i 種投資組合的系數(shù)K m 所有股票

18、的平均報酬 率留存收益的優(yōu)點 ：簡便，無籌資費用； 帶來節(jié)稅收益；提升企業(yè)借款能力， 降低企業(yè)風(fēng)險。缺點：籌資數(shù)量有限制； 對籌資規(guī)模有影響； 影響股票價格；資本成本高。普通股相對于優(yōu)先股而言，具有股利收入不穩(wěn)定、價格波動大、投資風(fēng)險高、 投資收益高的特點。投資基金的分類： 按組織形態(tài)不同： 契約型投資基金、公司型投資基金；按投資標(biāo)的不同：股票基金、 債券基金、貨幣基金、期貨基金按變現(xiàn)方式不同：封閉型基金、開放型基金。營運資金包括：流動資產(chǎn)和流動負債營運資金特點：短期性、流動性、波動性、彈性大成本低、風(fēng)險大。存特點管理策略貨類可編輯別品種數(shù)量少，重點、精益管理（確占用資金高定經(jīng)濟訂貨量、 再訂A貨點、安全儲備、詳細記錄）品種數(shù)量適按類別控制中，占用資金B(yǎng)較少品種數(shù)量繁簡化，總額管理多，占用資金精品文檔債券投資決策時應(yīng)遵循的原則： 收益性、安全性、流動性原則。債券投資的優(yōu)缺點： 優(yōu)點：資金安全性較高、 收入穩(wěn)定性強、 市場流動性好。 缺點：購買力風(fēng)險較大、沒有經(jīng)營管理權(quán)。投資決策標(biāo)準(zhǔn)： 票內(nèi)在價值股票市場價格，可行，反之，不可行。C少資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM ）：資本資產(chǎn)定價模型表明： 任何一只證券的預(yù)期收益率都等于無風(fēng)險收益率加上風(fēng)險溢價，即風(fēng)險補償。影響經(jīng)營風(fēng)險的因素： 產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價、產(chǎn)品成本、企業(yè)調(diào)整價格能力、 固