《企業(yè)償債能力分析》

1、第第6章章 企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析 第第7章章 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析第第8章章 企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析 第第9章章 企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析第第10章章 企業(yè)綜合能力分析企業(yè)綜合能力分析 第三篇第三篇 財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析第一節(jié)償債能力概述 第二節(jié)短期償債能力分析 第三節(jié)長(zhǎng)期償債能力分析 一個(gè)企業(yè)沒(méi)有利潤(rùn)或虧損是令人痛一個(gè)企業(yè)沒(méi)有利潤(rùn)或虧損是令人痛苦的，而沒(méi)有現(xiàn)金或沒(méi)有支付能力則是苦的，而沒(méi)有現(xiàn)金或沒(méi)有支付能力則是致命的。致命的。 西方企業(yè)多年來(lái)流行的名言西方企業(yè)多年來(lái)流行的名言學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)&了解衡量短期償債能力的方法，掌握相關(guān)指標(biāo)的分析

2、方法；&了解長(zhǎng)期償債能力的含義及意義，掌握相關(guān)指標(biāo)的分析方法；&明確短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力的關(guān)系。一、償債能力分析的目的一、償債能力分析的目的二、償債能力分析的內(nèi)容二、償債能力分析的內(nèi)容三、影響償債能力的主要因素三、影響償債能力的主要因素 企業(yè)償債能力概念企業(yè)償債能力概念 指企業(yè)到期償還債務(wù)本息的指企業(yè)到期償還債務(wù)本息的現(xiàn)金保障能現(xiàn)金保障能力力，包括，包括 長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力 短期償債能力短期償債能力 投資人：投資人：更重視企業(yè)的盈利能力更重視企業(yè)的盈利能力 ，同樣會(huì)，同樣會(huì)關(guān)注企業(yè)的償債能力關(guān)注企業(yè)的償債能力 ； 債權(quán)人：保證其資金安全角度分析其償債債權(quán)人：保證其資

3、金安全角度分析其償債能力能力 企業(yè)企業(yè) ： 了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度 償債能力分析概念：償債能力分析概念： 用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)長(zhǎng)、短期負(fù)債的能用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)長(zhǎng)、短期負(fù)債的能力力靜態(tài)角度靜態(tài)角度 就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造的收就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造的收益償還長(zhǎng)、短期債務(wù)的能力益償還長(zhǎng)、短期債務(wù)的能力動(dòng)態(tài)角動(dòng)態(tài)角度度 內(nèi)容：內(nèi)容： 短期償債能力分析短期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析 影響短期償債能力的主要因素影響短期償債能力的主要因素 資產(chǎn)的流動(dòng)性：資產(chǎn)的流動(dòng)性：應(yīng)收賬款和存貨應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)

4、能的變現(xiàn)能力力 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益水平企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益水平 流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu) 影響長(zhǎng)期償債能力的主要因素影響長(zhǎng)期償債能力的主要因素 企業(yè)的盈利能力企業(yè)的盈利能力 所有者資本的積累程度所有者資本的積累程度一、短期償債能力分析的含義一、短期償債能力分析的含義二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志 ； 企業(yè)能否償還到期或即將到期的債務(wù)，直企業(yè)能否償還到期或即將到期的

5、債務(wù)，直接影響企業(yè)的信譽(yù)、信用、能否再融資。接影響企業(yè)的信譽(yù)、信用、能否再融資。： 比較比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量：資產(chǎn)的存量：資產(chǎn)存量超過(guò)債務(wù)存量越多，則償債能力越存量超過(guò)債務(wù)存量越多，則償債能力越強(qiáng)；強(qiáng)； 比較比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量：如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金超：如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金超過(guò)償債所需的現(xiàn)金越多，則償債能力越過(guò)償債所需的現(xiàn)金越多，則償債能力越強(qiáng)。強(qiáng)。 營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率比率和現(xiàn)金流量比率 營(yíng)運(yùn)資本是指營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資

6、產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的差的差額；額； 營(yíng)運(yùn)資本適合與企業(yè)以前年度的數(shù)額相比營(yíng)運(yùn)資本適合與企業(yè)以前年度的數(shù)額相比較，以確定其是否合理；較，以確定其是否合理； 規(guī)模不同的企業(yè)規(guī)模不同的企業(yè)比較營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)比較營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)無(wú)意義無(wú)意義的；的； 如果營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)異常，可通過(guò)逐項(xiàng)分析如果營(yíng)運(yùn)資本出現(xiàn)異常，可通過(guò)逐項(xiàng)分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債找出原因。流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債找出原因。 營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債（總資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)）（總資產(chǎn)股（總資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)）（總資產(chǎn)股東權(quán)益非流動(dòng)負(fù)債）東權(quán)益非流動(dòng)負(fù)債）（股東權(quán)益（股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債）非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債）非流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資本長(zhǎng)

7、期資產(chǎn) 營(yíng)運(yùn)資本與長(zhǎng)期資本的關(guān)系營(yíng)運(yùn)資本與長(zhǎng)期資本的關(guān)系 當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)正數(shù)，表明，表明長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資本的。營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。 當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部負(fù)數(shù)，表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源，財(cái)分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。務(wù)狀況不穩(wěn)定。營(yíng)運(yùn)資本分析營(yíng)運(yùn)資本分析 主要

8、是與主要是與本企業(yè)上年數(shù)據(jù)本企業(yè)上年數(shù)據(jù)的比較，通常稱的比較，通常稱之為之為變動(dòng)分析變動(dòng)分析。營(yíng)運(yùn)資本的比較分析營(yíng)運(yùn)資本的比較分析 又稱營(yíng)運(yùn)資金比率，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)又稱營(yíng)運(yùn)資金比率，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值；債的比值； 流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)負(fù)債越少，則企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)負(fù)債越少，則企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。短期償債能力越強(qiáng)。 其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)正常的流動(dòng)比率是一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)正常的流動(dòng)比率是2，下限，下限是，低于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加。是，低于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加。 分析流動(dòng)比率還要結(jié)合現(xiàn)金流量進(jìn)行分析

9、分析流動(dòng)比率還要結(jié)合現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。分析是否存貨超儲(chǔ)積壓、應(yīng)收賬款增多等不分析是否存貨超儲(chǔ)積壓、應(yīng)收賬款增多等不合理現(xiàn)象。合理現(xiàn)象。 在實(shí)際中應(yīng)結(jié)合不同行業(yè)的特點(diǎn)、企業(yè)流動(dòng)在實(shí)際中應(yīng)結(jié)合不同行業(yè)的特點(diǎn)、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力等資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力等因素綜合考慮，不能用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)。因素綜合考慮，不能用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)。流動(dòng)比率的分析流動(dòng)比率的分析 如果企業(yè)的流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流如果企業(yè)的流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強(qiáng)動(dòng)性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強(qiáng)。 速動(dòng)比率是企業(yè)一定時(shí)期的速動(dòng)比率是企業(yè)一定時(shí)期的速

10、動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率負(fù)債的比率，比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)變現(xiàn)，比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)變現(xiàn)能力的指標(biāo)。也被稱為酸性測(cè)試比率。能力的指標(biāo)。也被稱為酸性測(cè)試比率。 速動(dòng)資產(chǎn)是指那些不需變現(xiàn)或變現(xiàn)過(guò)程較短速動(dòng)資產(chǎn)是指那些不需變現(xiàn)或變現(xiàn)過(guò)程較短，可以很快用來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)。，可以很快用來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)。 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨存貨待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為，剔除了占流動(dòng)資產(chǎn)近一般認(rèn)為，剔除了占流動(dòng)資產(chǎn)近50%的存的存貨等后，貨等后，速動(dòng)比率為

11、速動(dòng)比率為1較合理較合理；而低于；而低于1則則被認(rèn)為短期償債能力較低；但速動(dòng)比率太被認(rèn)為短期償債能力較低；但速動(dòng)比率太高會(huì)造成資產(chǎn)閑置，增加企業(yè)機(jī)會(huì)成本。高會(huì)造成資產(chǎn)閑置，增加企業(yè)機(jī)會(huì)成本。 速動(dòng)比率沒(méi)有絕對(duì)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)：速動(dòng)比率沒(méi)有絕對(duì)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)： 應(yīng)收款很低的以現(xiàn)金銷售為主的商品零應(yīng)收款很低的以現(xiàn)金銷售為主的商品零售行業(yè)，速動(dòng)比率必須大大低于售行業(yè)，速動(dòng)比率必須大大低于1，甚，甚至也正常；至也正常； 應(yīng)收款項(xiàng)比重很高的企業(yè)，速動(dòng)比率必應(yīng)收款項(xiàng)比重很高的企業(yè)，速動(dòng)比率必須大于須大于1。： 應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性；應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性； 速動(dòng)比率會(huì)隨行業(yè)而異，隨企業(yè)而異，速動(dòng)比率會(huì)隨行業(yè)而異，隨企業(yè)而

12、異，甚至隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境和具體情況不同而異。甚至隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境和具體情況不同而異。 現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率，現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率，又稱即付比率，又稱即付比率， 現(xiàn)金比率（現(xiàn)金比率（貨幣資金貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金資產(chǎn)主要包括貨幣資金、交易性金融資現(xiàn)金資產(chǎn)主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等產(chǎn)等 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系，反映企業(yè)在最壞情況下的償付能力，系，反映企業(yè)在最壞情況下的償付能力，在企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力較弱情況在企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力較弱情況下有較大的意義。下有較大的意義

13、。 該比率在以上該比率在以上，企業(yè)的支付能力不會(huì)有太，企業(yè)的支付能力不會(huì)有太大問(wèn)題。但如果過(guò)高，意味著企業(yè)的現(xiàn)金大問(wèn)題。但如果過(guò)高，意味著企業(yè)的現(xiàn)金管理能力較差，相當(dāng)數(shù)目的現(xiàn)金資產(chǎn)未能管理能力較差，相當(dāng)數(shù)目的現(xiàn)金資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。得到有效的運(yùn)用。 短期債務(wù)的數(shù)額是償債需要的現(xiàn)金流量，經(jīng)短期債務(wù)的數(shù)額是償債需要的現(xiàn)金流量，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是可以償債的現(xiàn)金流營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是可以償債的現(xiàn)金流量，兩者相除稱為現(xiàn)金流量比率。量，兩者相除稱為現(xiàn)金流量比率。 現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債（通常用期初余額和期末余額的平均數(shù)）通常用期初余額和期末余額的平

14、均數(shù)） 現(xiàn)金流量比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金現(xiàn)金流量比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足以抵付即將到期債務(wù)的能力。流量是否足以抵付即將到期債務(wù)的能力。 其值越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金其值越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，企業(yè)越有能力償還到期債務(wù)凈流量越多，企業(yè)越有能力償還到期債務(wù)。 公式中的公式中的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”，通常用現(xiàn)金流，通常用現(xiàn)金流量表中的量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”?，F(xiàn)金流量表的主表根據(jù)。現(xiàn)金流量表的主表根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制收付實(shí)現(xiàn)制原則編原則編制：制： 避免流動(dòng)比率和速動(dòng)比率所固有的局限性避免流動(dòng)比率和速動(dòng)比率所固有

15、的局限性 不受流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的影響，可以直接不受流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的影響，可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的實(shí)際能力反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的實(shí)際能力 能反映在充分考慮現(xiàn)金的其他用途后的剩能反映在充分考慮現(xiàn)金的其他用途后的剩余支付能力，因此，它比流動(dòng)比率和速動(dòng)余支付能力，因此，它比流動(dòng)比率和速動(dòng)比率準(zhǔn)確地反映了企業(yè)短期償債能力。比率準(zhǔn)確地反映了企業(yè)短期償債能力。 現(xiàn)金流量比率越高越好，不僅表明企業(yè)支現(xiàn)金流量比率越高越好，不僅表明企業(yè)支付到期債務(wù)的能力越強(qiáng)，而且也說(shuō)明企業(yè)付到期債務(wù)的能力越強(qiáng)，而且也說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)，這是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)，這是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率和質(zhì)量較高

16、，財(cái)務(wù)狀況企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率和質(zhì)量較高，財(cái)務(wù)狀況良好的重要標(biāo)志。良好的重要標(biāo)志。 增強(qiáng)短期償債能力的表外因素：增強(qiáng)短期償債能力的表外因素： 可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)； 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)：企業(yè)可能：企業(yè)可能有一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以隨時(shí)出售變現(xiàn)，而有一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以隨時(shí)出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)”項(xiàng)目中；項(xiàng)目中； 償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)。降低短期償債能力的表外因素主要有：降低短期償債能力的表外因素主要有： 與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，如果它的數(shù)額，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債

17、能較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注；力時(shí)給予關(guān)注； 經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，很可能是經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；需要償付的義務(wù)； 建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。還的債務(wù)。一、長(zhǎng)期償債能力分析的含義一、長(zhǎng)期償債能力分析的含義 二、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還一年期以上或超過(guò)一長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還一年期以上或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)的能力年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)的能力 反映企

18、業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性以及償還長(zhǎng)期債務(wù)反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性以及償還長(zhǎng)期債務(wù)本金和利息的能力；本金和利息的能力； 反映企業(yè)財(cái)務(wù)的安全和穩(wěn)定程度。反映企業(yè)財(cái)務(wù)的安全和穩(wěn)定程度。 長(zhǎng)期負(fù)債的償還特點(diǎn)：長(zhǎng)期負(fù)債的償還特點(diǎn)： 短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)； 長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)獲利能力密切相關(guān)與企業(yè)獲利能力密切相關(guān)； 保持良好的資本結(jié)構(gòu)能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。保持良好的資本結(jié)構(gòu)能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。 對(duì)債權(quán)人：對(duì)債權(quán)人： 所有者權(quán)益在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越高所有者權(quán)益在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，自身的權(quán)益，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，自身的權(quán)益越有

19、保障，借款給企業(yè)對(duì)他們就越有利越有保障，借款給企業(yè)對(duì)他們就越有利。 對(duì)股東：對(duì)股東： 債權(quán)人的本息要優(yōu)先于企業(yè)投資者的利債權(quán)人的本息要優(yōu)先于企業(yè)投資者的利潤(rùn)分配，因此負(fù)債程度直接影響投資者潤(rùn)分配，因此負(fù)債程度直接影響投資者的利益的利益 ；長(zhǎng)期償債能力與利益相關(guān)主體長(zhǎng)期償債能力與利益相關(guān)主體 當(dāng)債務(wù)成本遠(yuǎn)低于投資報(bào)酬率時(shí)，財(cái)務(wù)當(dāng)債務(wù)成本遠(yuǎn)低于投資報(bào)酬率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)將使企業(yè)股東獲得較高的報(bào)酬杠桿效應(yīng)將使企業(yè)股東獲得較高的報(bào)酬率。但是當(dāng)企業(yè)的負(fù)債比率過(guò)高并且由率。但是當(dāng)企業(yè)的負(fù)債比率過(guò)高并且由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大時(shí)，就有可能嚴(yán)此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大時(shí)，就有可能嚴(yán)重危及企業(yè)股東的權(quán)益地位。重危及企業(yè)

20、股東的權(quán)益地位。 對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者 長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)能否存在下去的關(guān)長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)能否存在下去的關(guān)鍵因素之一鍵因素之一 。 長(zhǎng)期償債能力與利益相關(guān)主體長(zhǎng)期償債能力與利益相關(guān)主體 評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力時(shí)，有必要在分評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力時(shí)，有必要在分析短期償債能力的基礎(chǔ)上，對(duì)資本結(jié)構(gòu)和析短期償債能力的基礎(chǔ)上，對(duì)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)獲利能力都進(jìn)行分析。企業(yè)獲利能力都進(jìn)行分析。 指企業(yè)全部負(fù)債與全部資產(chǎn)的比率，也稱指企業(yè)全部負(fù)債與全部資產(chǎn)的比率，也稱為為負(fù)債比率負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率 ； 反映債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)反映債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比率，反映債權(quán)

21、人提供資金的安全度。的比率，反映債權(quán)人提供資金的安全度。 作為反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力的指標(biāo)作為反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力的指標(biāo)，該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。 資產(chǎn)負(fù)債率的分析資產(chǎn)負(fù)債率的分析 從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的資金的安全程度，即能否按期收回本金和利息。資金的安全程度，即能否按期收回本金和利息。 從股東的角度看，股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資從股東的角度看，股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低，如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)收益率的高

22、低，如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)負(fù)債所支付的利息率，那么借入資本為股權(quán)投資負(fù)債所支付的利息率，那么借入資本為股權(quán)投資者帶來(lái)了正的杠桿效應(yīng)，對(duì)股東權(quán)益最大化有利者帶來(lái)了正的杠桿效應(yīng)，對(duì)股東權(quán)益最大化有利。 從企業(yè)管理者的角度看，企業(yè)管理者既不愿意采從企業(yè)管理者的角度看，企業(yè)管理者既不愿意采用較高的資產(chǎn)負(fù)債率，以承受較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不用較高的資產(chǎn)負(fù)債率，以承受較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)保持較低的負(fù)債比例，使企業(yè)喪失利用財(cái)務(wù)杠會(huì)保持較低的負(fù)債比例，使企業(yè)喪失利用財(cái)務(wù)杠桿獲得收益的機(jī)會(huì)。桿獲得收益的機(jī)會(huì)。 資產(chǎn)負(fù)債率并不存在標(biāo)準(zhǔn)比率，它依據(jù)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率并不存在標(biāo)準(zhǔn)比率，它依據(jù)行業(yè)狀況、企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況而

23、定。狀況、企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況而定。 處于不同行業(yè)的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率的大小處于不同行業(yè)的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率的大小有很大的差異；有很大的差異； 處于不同發(fā)展時(shí)期的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率也處于不同發(fā)展時(shí)期的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率也各有特點(diǎn)各有特點(diǎn) ； 在實(shí)務(wù)中，通常把在實(shí)務(wù)中，通常把長(zhǎng)期償債能力分析與盈長(zhǎng)期償債能力分析與盈利能力分析利能力分析結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析 ； 合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在40%60%之間之間 規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些；規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些； 金融業(yè)比較特殊金融業(yè)比較特殊,資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率90%以上很正以上很正常。常。 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩產(chǎn)

24、權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，與資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣。種表現(xiàn)形式，與資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣。 產(chǎn)權(quán)比率表明產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益介入的債務(wù)數(shù)額。元股東權(quán)益介入的債務(wù)數(shù)額。 產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)表明權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn) 權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益 1產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率） 長(zhǎng)期資本負(fù)債率長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債（非流動(dòng)負(fù)（非流動(dòng)負(fù)債債+股東權(quán)益）股東權(quán)益） 100% 指非流動(dòng)負(fù)債占長(zhǎng)期資本的百分比；指非流動(dòng)負(fù)債占長(zhǎng)期資本的百分比； 長(zhǎng)期資本負(fù)債

25、率反映企業(yè)長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)；長(zhǎng)期資本負(fù)債率反映企業(yè)長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)； 長(zhǎng)期資本負(fù)債率越高，資本構(gòu)成中長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期資本負(fù)債率越高，資本構(gòu)成中長(zhǎng)期負(fù)債比例就越大，企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)壓力就越大。比例就越大，企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)壓力就越大。 企業(yè)的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率企業(yè)的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率 利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用 （凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）利所得稅費(fèi)用）利息費(fèi)用息費(fèi)用 公式中的息稅前利潤(rùn)是指利潤(rùn)表中的未扣除公式中的息稅前利潤(rùn)是指利潤(rùn)表中的未扣除利息費(fèi)用的稅前利潤(rùn)，利息費(fèi)用的稅前利潤(rùn)， 由于在利潤(rùn)表中利息費(fèi)用包含在財(cái)務(wù)費(fèi)用由于在利潤(rùn)表中利息費(fèi)

26、用包含在財(cái)務(wù)費(fèi)用中，因此，報(bào)表分析者往往使用中，因此，報(bào)表分析者往往使用“凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用+所得稅費(fèi)用所得稅費(fèi)用”來(lái)計(jì)算。來(lái)計(jì)算。 利息保障倍數(shù)分析利息保障倍數(shù)分析 利息保障倍數(shù)表明利息保障倍數(shù)表明1元債務(wù)利息有多少倍的元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。風(fēng)險(xiǎn)大小。 利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。 從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，企業(yè)利息保障倍數(shù)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，企業(yè)利息保障倍數(shù)至少要大于至少要大于1，企業(yè)才有償還利息費(fèi)用的能力，否則就不，企業(yè)才有償還利息費(fèi)用的能力，否則就不能舉債經(jīng)營(yíng)。能舉債經(jīng)營(yíng)。 利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。緩沖資金越多。 指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為利息費(fèi)用的倍數(shù)：指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為利息費(fèi)用的倍數(shù)：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量利息費(fèi)用利息費(fèi)用 分析：分析： 1元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量