商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展及對宏觀調(diào)控的影響

1、近年來，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務規(guī)?？焖贁U張，同業(yè)資產(chǎn)中買入返售金融資產(chǎn) 增速和占比明顯提升，突破了貸款規(guī)?？刂啤⒋尜J比限制和信貸政策等監(jiān)管約 束，影響到貨幣創(chuàng)造機制，進而對貨幣政策和宏觀審慎管理帶來影響和挑戰(zhàn)。銀行同業(yè)業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀從總量角度看，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務規(guī)?？焖贁U張，占比顯著提升。數(shù)據(jù)顯 示， 2009 年-2012 年我國銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模年均增長 36.4%，分別為總資產(chǎn)增 速的 2 倍和貸款增速的2.2 倍。同期同業(yè)負債年均增長 25.8%，分別比總負債增速和各項存款增速 高 7.6 個和 8.7 個百分點。隨著規(guī)?？焖贁U張，同業(yè)業(yè)務在銀行業(yè)資產(chǎn)負債表中 的占比逐年上升。截至 2012

2、 年末，銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)占比和同業(yè)負債占比為 21.5%和 12.8%，分別比 2009 年末上升了 7.3 個和 2.2 個百分點。從上市銀行財 務數(shù)據(jù)分析，中小銀行同業(yè)資產(chǎn)占比均高于大型商業(yè)銀行；相比大型銀行，中 小銀行對同業(yè)負債的依賴度較高，除招商銀行和中信銀行外，上市中小銀行同 業(yè)負債占比均超過 20%。從資金流向看，中小型商業(yè)銀行是同業(yè)資金的主要凈流入方。中小型商業(yè) 銀行對主動性批發(fā)融資的依賴程度較高，成為同業(yè)資金的主要凈流入方。 2013 年一季度，大型商業(yè)銀行同業(yè)往來資金凈流出 10261 億元，而同期中小商業(yè)銀 行同業(yè)往來資金凈流入 32893億元，為去年同期的 2.6 倍。從業(yè)

3、務結構看，同業(yè)資產(chǎn)中買入返售金融資產(chǎn)增速和占比提升較快，同業(yè) 存放仍然是同業(yè)負債的重要來源。買入返售業(yè)務已成為中小銀行重要的資產(chǎn)配 置方式及盈利增長點， 2013年一季度末， 16 家上市銀行買入返售金融資產(chǎn)的規(guī) 模達到 6.1 萬億元，同比增長 38.7%，遠快于存放同業(yè)和拆出資金的增長速度， 在同業(yè)資產(chǎn)中的占比達 52.3%，同比提高 7.8 個百分點。其中，興業(yè)銀行、平安 銀行、南京銀行和民生銀行買入返售金融資產(chǎn)在同業(yè)資產(chǎn)中的占比均超過或接 近七成。同業(yè)負債結構則相對穩(wěn)定， 2013年一季度末， 16 家上市銀行的同業(yè)存 入、拆入資金和賣出回購分別占同業(yè)負債的 77.1%、14.9%和

4、8%，同業(yè)存放仍是 同業(yè)負債的重要來源。近年來銀行同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新的突出特點票據(jù)資產(chǎn)和信用證成為主要載體。銀行承兌匯票兼具交易工具及融資工具 特性，使得票據(jù)資產(chǎn)成為銀行同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新的主要載體。銀行通過買入返售業(yè) 務，在同業(yè)之間轉移騰挪票據(jù)資產(chǎn)，將原本占用信貸規(guī)模的“票據(jù)貼現(xiàn) ”資產(chǎn)轉化為同業(yè)資產(chǎn)，從而達到壓縮信貸規(guī)模、節(jié)約經(jīng)濟資本和滿足存貸比約束的目 的。利用信用證載體的同業(yè)創(chuàng)新，主要集中于代付類業(yè)務。對開證行而言，開 立信用證屬于表外業(yè)務，不受貸款規(guī)模和存貸比約束，且可獲得存款沉淀和手 續(xù)費收入；對代付行而言，由于有開證行擔保，其代付資金計入 “應收賬款 -同業(yè) 代付”科目，不受貸款規(guī)模限制，也

5、不納入存貸比考核，成為資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張 的重要捷徑。通過同業(yè) “通道 ”騰挪信貸資產(chǎn)。以銀行自營資金投資信托受益權為例，由 “過橋資金 ”通過信托公司等通道機構向企業(yè)發(fā)放一筆信托貸款（也可以是委托 貸款、定向資產(chǎn)管理計劃投資等），然后將這筆信托受益權轉讓給 “過橋企 業(yè)”再由 過橋企業(yè)”轉給 過橋銀行”最終銀行C以自營資金購入持有。從資 金流向不難看出，整個融資鏈條實質是銀行 C給企業(yè)間接提供了一筆融資。過橋企業(yè) ”的存在，可以繞過監(jiān)管當局對銀行理財資金直接投向信托受益權和委托 貸款等金融工具的政策約束。 “過橋銀行 ”則是將交易對手轉化為銀行同業(yè)，以 減少資本消耗，具體操作模式為：“過橋銀行

6、 ”在出讓信托受益權的同時向受讓銀行出具回購承諾書，銀行 C 以擁有回購承諾書為由，把對企業(yè)的融資轉化為同業(yè)資金運用，降低了資產(chǎn)風 險權重。過橋銀行 B 實際不承擔風險，回購承諾書導致的或有風險并未體現(xiàn)在 其加權風險資產(chǎn)中。通過上述騰挪，銀行和企業(yè)之間的融資行為被掩蓋為銀行 與金融同業(yè)之間的金融資產(chǎn)投資關系，既不占用信貸規(guī)模，又降低了風險資產(chǎn) 規(guī)模，還能夠繞開存貸比監(jiān)管和信貸政策導向的約束。借助投資類科目隱匿信貸規(guī)模。無論票據(jù)回購、同業(yè)代付，還是信托受益 權轉讓，幾乎所有規(guī)避監(jiān)管的同業(yè)創(chuàng)新，最終都是以商業(yè)銀行投資同業(yè)資產(chǎn)的 形式入賬或是由銀行表外理財資金對接，根據(jù)不同的通道類型和載體，主要隱

7、匿在“買入返售金融資產(chǎn) ”、“可供出售金融資產(chǎn) ”、“應收賬款 ”等會計科目。與直 接發(fā)放貸款相比，銀行資產(chǎn)規(guī)模并未下降，只是資產(chǎn)結構由信貸變成投資，交 易對手由企業(yè)變成同業(yè)，實現(xiàn)了不占用信貸額度、不計提撥備、大幅降低資本 占用的監(jiān)管套利目的。利用保險公司存款的特殊屬性，將表外資金和同業(yè)負債轉化為一般性存 款。銀行用理財資金（或是直接用同業(yè)資金）委托證券公司發(fā)起定向資產(chǎn)管理 計劃，再由證券公司定向資產(chǎn)管理計劃投資于保險公司保險資產(chǎn)管理計劃，保 險公司拿到資金后再與銀行進行協(xié)議存款。在現(xiàn)行金融管理中，保險公司存款屬于一般性存款，商業(yè)銀行可將此渠道 作為攬存手段，短時間內(nèi)將表外資金和同業(yè)資金轉化為

8、一般性存款，完成上級 行下達的存款考核任務，并在外部存貸比監(jiān)管考核中達標。同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新對金融宏觀調(diào)控的影響提高了銀行體系貨幣創(chuàng)造能力。銀行用自營資金開展以藏匿信貸規(guī)模為目 的的票據(jù)回購、同業(yè)代付以及信托受益權轉讓等業(yè)務創(chuàng)新，其信用貨幣創(chuàng)造過 程與貸款業(yè)務類似，最終結果是企業(yè)得到融資創(chuàng)造出相應存款，貨幣總量也相 應增加，進而對存款、貸款、存貸比和社會融資總額規(guī)模等金融指標產(chǎn)生一定 影響。干擾貨幣信貸政策實施效果。一是削弱了數(shù)量型貨幣政策工具有效性。同 業(yè)負債在商業(yè)銀行資金來源中占比提升，縮小了法定存款準備金率的作用范 圍。而商業(yè)銀行通過資產(chǎn)端發(fā)起同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務，隱匿了貸款實際規(guī)模，削弱了 信貸規(guī)模

9、調(diào)控政策實施效果。二是價格型調(diào)控工具效力難以有效發(fā)揮。銀行利 用理財產(chǎn)品資金投資同業(yè)存款等方式，突破了現(xiàn)行利率管理制度，影響到利率 政策實施效果。三是大量銀行資金通過銀信合作等同業(yè)通道流向房地產(chǎn)等信貸 受限的行業(yè)和領域，抵消了信貸政策調(diào)控效果。四是一些銀行循環(huán)承兌貼現(xiàn)票 據(jù)虛增保證金存款，利用保險公司協(xié)議存款通道將同業(yè)資金來源存款化。上述 行為新增的貨幣并未真正進入實體經(jīng)濟，不僅難以起到推動經(jīng)濟增長的作用， 反而加劇了金融的泡沫化和實體經(jīng)濟的虛擬化。期限錯配加劇流動性風險。商業(yè)銀行在貨幣市場大量融入超短期、短期同 業(yè)資金，轉而投資于期限較長的同業(yè)資產(chǎn)和貸款，資金來源與運用的期限錯配 問題非常嚴

10、重，進而導致銀行體系高度依賴同業(yè)資金和中央銀行流動性支持， 內(nèi)部流動性管理流于形式。同時，同業(yè)間業(yè)務交叉和產(chǎn)品復合程度不斷提高， 使得金融機構間風險傳染的可能性大大增加，結構性的流動性緊張易通過同業(yè) 鏈條傳導，有可能會演變成系統(tǒng)性的流動性危機。近期貨幣市場錢緊張的現(xiàn) 象，商業(yè)銀行同業(yè)資金來源與運用的期限錯配問題是重要的誘發(fā)因素之一。對宏觀金融穩(wěn)定性形成一定影響。以個別商業(yè)銀行 “銀銀平臺 ”業(yè)務為代表 的同業(yè)合作創(chuàng)新模式，對宏觀審慎管理也提出了新挑戰(zhàn)。 “銀銀平臺 ”業(yè)務，通 過科技輸出，將各小銀行、農(nóng)村信用合作社、村鎮(zhèn)銀行等金融機構接入其IT 清算系統(tǒng)，向這些機構提供柜面互通、支付結算和資產(chǎn)

11、托管等服務，而這些小型 金融機構的結算資金和富余資金也成為提供平臺服務商業(yè)銀行的主要同業(yè)資金 來源。此類同業(yè)合作模式雖有利于金融機構間的優(yōu)勢互補和資源共享，但此類 “一對多 ”合作模式也使得交易對手趨于集中，增大單一交易對手的風險敞口， 從宏觀審慎管理角度也應予以關注。政策建議加快推進利率市場化進程。在當前分業(yè)監(jiān)管模式下，只要存貸比、信貸規(guī) 模等數(shù)量型監(jiān)管指標仍起作用，商業(yè)銀行以監(jiān)管套利為目的的同業(yè)創(chuàng)新就存在 激勵機制，而僅通過監(jiān)管部門通過叫停 “堵漏 ”的方式，只會使業(yè)務形式更加復 雜和迂回。建議加快推進利率市場化等金融體制改革，引導金融機構完善利率 定價機制，增強風險定價能力。同時，鑒于當

12、前存款競爭日益加劇，建議引入 可轉讓存單作為金融機構的主動負債工具，并將財務公司納入發(fā)行人范圍。利 用可轉讓存單規(guī)?？煽亍⒔灰妆憷?、信息透明的優(yōu)勢，擴大同業(yè)資金市場中長 端產(chǎn)品種類并提高交易活躍性，穩(wěn)定商業(yè)銀行資金來源和優(yōu)化中長端市場利率 形成機制。加快推進資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化作為未來 “非標準化債權 ”向“標準化債權 轉變的主要合規(guī)手段，既是銀行改善資產(chǎn)負債結構，減輕資本壓力的重要途 徑，也是拓寬實體經(jīng)濟融資渠道，降低社會融資成本的發(fā)展方向。建議加快資 產(chǎn)證券化產(chǎn)品風險披露制度、第三方信用評級體系等基礎設施建設；適當和逐 步放寬證券化資產(chǎn)在計算風險加權資產(chǎn)和資本計量時的扣除規(guī)則；擴大證券化 市場參與主體，除了銀行間市場和交易所市場外，可考慮借助中關村 “新三板 ” 市場機制的靈活性和先行先試制度優(yōu)勢，將其納入全國性資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行 和交易體系，形成多層級的資產(chǎn)證券化市場，提高證券化資產(chǎn)流動性。改革存貸比指標。目前看，存貸比指標已難以全面反映銀行整體流動性狀 況，也無法約束銀行資產(chǎn)的擴張程度，甚至成為信貸支持實體經(jīng)濟增長的 “短