銀行向?qū)嶓w讓利1.5萬(wàn)億如何實(shí)現(xiàn)

1、銀行向?qū)嶓w讓利1. 5萬(wàn)億如何實(shí)現(xiàn)?一、事件背景2020年6月17日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開(kāi)，部署引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向企業(yè)合理 讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。會(huì)議要求加快降費(fèi)政策落地見(jiàn)效，為市場(chǎng)主體減負(fù)。 會(huì)議指出，按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，做好“六穩(wěn)”工作，落實(shí)“六?！比蝿?wù)，必 須在發(fā)揮好積極財(cái)政政策特別是紓困和激發(fā)市場(chǎng)活力規(guī)模性政策作用同時(shí)，加大貨 幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，幫助企業(yè)特別是中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，推動(dòng)金融 機(jī)構(gòu)與企業(yè)共生共榮。會(huì)議提出，進(jìn)一步通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、 實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保信用貸款、減少銀 行收費(fèi)等一系列政策，推動(dòng)

2、金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。二、主要讓利手段在6月18日開(kāi)幕的第十二屆陸家嘴論壇上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示， 金融部門向企業(yè)讓利，主要包括三種方式：一是直達(dá)貨幣政策工具推動(dòng)讓利，二 是銀行減少收費(fèi)讓利，三是通過(guò)降低利率讓利。（一）直達(dá)貨幣政策工具推動(dòng)讓利根據(jù)2020年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告的部署，直達(dá)貨幣政策工具主要包括普惠 小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)貸款支持計(jì)劃。首先，對(duì)2020年年底之前到期的普惠小微貸款本金以及存續(xù)的普惠小微貸款 應(yīng)付利息，只要普惠企業(yè)承諾保持就業(yè)崗位基本穩(wěn)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)申 請(qǐng)，給予一定期限的延期還本付息安排，最長(zhǎng)可延長(zhǎng)至2021年3

3、月31日，之前 已經(jīng)享受展期政策的貸款也可以享受這一政策，預(yù)計(jì)延期政策可覆蓋普惠小微企 業(yè)貸款本金約7萬(wàn)億元。其次，為了緩解提高小微企業(yè)信用貸款比重，中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè) 信用貸款支持計(jì)劃，提供4000億元再貸款資金，通過(guò)特定目的工具（SPV）與地 方法人銀行簽訂信用貸款支持計(jì)劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支 持（免息貸款）。（二）銀行減少收費(fèi)讓利小微企業(yè)融資成本一般包括四個(gè)方面：一是貸款利息，包括基本利息和浮動(dòng) 部分，浮動(dòng)幅度一般在20%以上；二是抵押物登記評(píng)估費(fèi)用，一般占融資成本的 20%：三是擔(dān)保費(fèi)用，一般年費(fèi)率在3%；四是風(fēng)險(xiǎn)保證金利息。絕大多數(shù)金融機(jī) 構(gòu)在放款時(shí)，以

4、預(yù)留利息名義扣除部分貸款本金，小微企業(yè)實(shí)際得到的貸款只有本 金的80%o為進(jìn)一步規(guī)范信貸融資各環(huán)節(jié)收費(fèi)與管理，降低企業(yè)融資綜合成本，2020年 5月銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委等六部委印發(fā)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范信 貸融資收費(fèi)降低企業(yè)融資綜合成本的通知（銀保監(jiān)發(fā)（2020） 18號(hào)）（以下簡(jiǎn) 稱通知）,以是否提高融資綜合成本為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)信貸、助貸、增信和考核環(huán)節(jié) 收費(fèi)行為及收費(fèi)管理作了規(guī)范。通知新增多項(xiàng)“負(fù)面清單”，取消信貸資金管 理等費(fèi)用，進(jìn)一步約束銀行信貸融資收費(fèi)行為。（詳見(jiàn)附件）（三）通過(guò)降低利率讓利通過(guò)降低利率讓利分成三部分，其一為引導(dǎo)貸款利率下行，其二為發(fā)放優(yōu)惠 利率貸款，其三為引導(dǎo)債

5、券利率下行。1.引導(dǎo)貸款利率下行當(dāng)前，再貸款、再貼現(xiàn)工具已是中國(guó)人民銀行結(jié)構(gòu)型貨幣政策的核心和主要發(fā) 力點(diǎn)。為助力企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，提供低成本、普惠性的資金支持，切實(shí)解決企業(yè) 復(fù)工復(fù)產(chǎn)面臨的債務(wù)償還、資金周轉(zhuǎn)和擴(kuò)大融資等迫切問(wèn)題，2020年2月26日， 中國(guó)人民銀行表示增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，同時(shí)下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款 利率0. 25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%。7月1日，中國(guó)人民銀行決定再次下調(diào)再貸款、再貼 現(xiàn)利率。自7月1日起，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0. 25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào) 整后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1. 95%、2.15% 和2. 25%。另外，

6、金融穩(wěn)定再貸款利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸 款利率為1. 75%,金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3. 77%o2,發(fā)放優(yōu)惠利率貸款為統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，中國(guó)人民銀行主動(dòng)作為，積 極施策，根據(jù)疫情防控進(jìn)展先后安排3000億元專項(xiàng)再貸款、5000億元再貸款再 貼現(xiàn)額度、1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)額度共計(jì)L 8萬(wàn)億元，充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn) 的精準(zhǔn)滴灌作用，支持抗疫保供、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第一批3000億元專項(xiàng)再貸款，發(fā)放利率為上月一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）減250基點(diǎn)，目前為1. 35%,要求金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用專項(xiàng)再貸款資金發(fā)放貸 款的利率不能超過(guò)最

7、近一次公布的一年期LPR減100個(gè)基點(diǎn)，目前為2.85%,加 上50%的財(cái)政貼息，確保企業(yè)實(shí)際融資成本降至1.6$以下；第二批5000億元再 貸款利率為2. 5%,要求金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用再貸款再貼現(xiàn)資金發(fā)放的貸款利率不高于 最近一次公布的一年期LPR加50個(gè)基點(diǎn)，目前為4. 35%；第三批1萬(wàn)億元再貸 款再貼現(xiàn)，引導(dǎo)中小銀行以5. 5%左右的優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供 貸款，總體平均融資成本在5. 5%以內(nèi)。截至目前，三批次再貸款再貼現(xiàn)政策對(duì)支持疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā) 展發(fā)揮了積極作用。第一批3000億元專項(xiàng)再貸款政策已進(jìn)入收官階段。截至 5月初，9家全國(guó)性銀行和10省市地方法人銀行

8、向7037家重點(diǎn)企業(yè)累計(jì)發(fā)放優(yōu) 惠貸款2693億元，平均每戶企業(yè)獲得優(yōu)惠貸款不超過(guò)4000萬(wàn)元。優(yōu)惠貸款的加 權(quán)平均利率為2. 50%, 50%的財(cái)政貼息后，企業(yè)實(shí)際融資利率約為1.25%。第二批5000億元再貸款再貼現(xiàn)政策發(fā)放進(jìn)度近80%o截至5月初，地方法 人銀行累計(jì)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款（含貼現(xiàn)）3996億元、支持企業(yè)（含農(nóng)戶）52.4萬(wàn) 戶。其中涉農(nóng)貸款726億元，加權(quán)平均利率4. 38%；普惠小微貸款2583億元、 加權(quán)平均利率4. 43%：辦理貼現(xiàn)687億元，加權(quán)平均利率3.05%,利率均不高于 貸款發(fā)放時(shí)最近一次公布的一年期LPR加50個(gè)基點(diǎn)的要求。第三批1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)政策已經(jīng)落

9、地，人民銀行分支行有序開(kāi)展發(fā)放工 作，與前兩批次政策有序銜接，將持續(xù)發(fā)力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供信貸支持，引導(dǎo) 降低社會(huì)融資成本。3.引導(dǎo)債券利率下行近期債券長(zhǎng)端利率持續(xù)回調(diào)，以中債10年期國(guó)債到期收益率為例，6月17 日收至2. 8802%,已經(jīng)高于春節(jié)后首個(gè)交易日的收益率2.8231% （2月3日），然 而，在此期間逆回購(gòu)和中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)了 20bpo隨著利率市場(chǎng)化 的推進(jìn)，債券市場(chǎng)和貸款市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性逐漸加強(qiáng)，在一個(gè)“債券收益率上行+貸 款收益率下行”的環(huán)境下，不利于實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的降低。本次國(guó)務(wù)院常務(wù) 會(huì)議強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)債券利率下行”，或是規(guī)避“防空轉(zhuǎn)” 相關(guān)政策帶來(lái)的債市

10、利率 大幅上行，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資造成影響。一防空轉(zhuǎn)”：2020年政府I：作報(bào)告表示，加強(qiáng)監(jiān)管，防止資金“空轉(zhuǎn)”套利。三、中小微企業(yè)如何受益金融系統(tǒng)向?qū)嶓w讓利措施最主要受益對(duì)象為中小微企業(yè)。首先，2019年底銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)普惠型小微企業(yè)貸款余額11.7萬(wàn)億，占比 其他存款性公司對(duì)非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)規(guī)模108.5萬(wàn)億的10.75%。已知其他存款性 公司對(duì)非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)2019年余額為108.5萬(wàn)億，假設(shè)2020年增速為13%:,則 2020年底余額達(dá)到122.6萬(wàn)億，期初期末平均規(guī)模為H6萬(wàn)億，則貸款利率下 行50bp,對(duì)應(yīng)全年讓利金額約為6000億元，則中小微企業(yè)至少受益645億尼其二，優(yōu)惠貸款、直達(dá)

11、實(shí)體貨幣政策工具以及銀行業(yè)的減費(fèi)讓利，由于這兒 部分均針對(duì)中小微企業(yè)，因而這部分中小微企業(yè)直接受益。其三，債券利率下行，中小微企業(yè)預(yù)計(jì)受益在103億左右。2020年1-5月 企業(yè)債券融資中，民營(yíng)企業(yè)發(fā)債規(guī)模5123億，占比總發(fā)債規(guī)模6.5萬(wàn)億的7. 9%o 根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2020年企業(yè)債全年發(fā)行規(guī)模在14.2萬(wàn)億，全年債券發(fā)行利 率將維持在2. 94%,則2020年發(fā)行利率較2019年下降90bp,企業(yè)受益于利率下 行帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力緩解在1300億元左右，則中小微企業(yè)至少受益103億元（假 設(shè)民營(yíng)企業(yè)全為中小微企業(yè)）。四、銀行讓利實(shí)體可行性中國(guó)金融業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展為大幅度讓利奠定了基礎(chǔ)。2019

12、年，中國(guó)金融業(yè)增加 值達(dá)7.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7. 2%；利潤(rùn)約為3萬(wàn)億元。2020年一季度末，中國(guó) 金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為332.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%。經(jīng)過(guò)多年努力，中國(guó)目前 擁有全球最大的銀行業(yè)，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)市值均已經(jīng)達(dá)到全球第二，保險(xiǎn)市 場(chǎng)規(guī)模也為全球第二。銀行業(yè)資產(chǎn)占中國(guó)金融業(yè)總資產(chǎn)92%,是中國(guó)金融業(yè)的主體，因此承擔(dān)向?qū)?體經(jīng)濟(jì)合理讓利的主要責(zé)任。截至2019年末，我國(guó)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)資 產(chǎn)規(guī)模分別為290、21、7.5萬(wàn)億元，無(wú)論從資產(chǎn)規(guī)模還是社會(huì)融資結(jié)構(gòu)，商業(yè) 銀行是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的主要提供者，也是本次為企業(yè)讓利的主力。數(shù)據(jù)表明，今年一季度商業(yè)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)速率雖然同比

13、下降了 4. 4%,但仍 有5%的增長(zhǎng)，整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6001億元。其中，工行、建2根據(jù)2020年6月18日陸家啪論壇上易綱行長(zhǎng)提及2020年新增貸款近20萬(wàn)億,il算總貸款增速為13M 行、農(nóng)行、中行四大行的利潤(rùn)乂占到了半壁江山，一季度的利潤(rùn)總額達(dá)到2822 億元。在我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較大困難、銀行利潤(rùn)絕對(duì)量較大的情況下，銀行讓利實(shí) 體經(jīng)濟(jì)存在一定空間。五、對(duì)銀行業(yè)的主要影響（一）利潤(rùn)影響可控，基本面大體穩(wěn)健據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2010年以來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)總體在不斷提升，截至 2019年底，我國(guó)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)共計(jì)2萬(wàn)億人民幣。以2019年數(shù)據(jù)計(jì)算,本次 會(huì)議提出的1.5萬(wàn)億人

14、民幣占商業(yè)銀行總體凈利潤(rùn)的75%,占上市公司凈利潤(rùn)的 比重更是達(dá)到88%,因此此次會(huì)議提出的讓利空間或難完全由銀行業(yè)獨(dú)自承擔(dān)， 屆時(shí)資產(chǎn)端貸款利率下行的同時(shí)或?qū)⒁舶殡S著負(fù)債端存款利率的下降。換言之，為了實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)1. 5億元的讓利，最后需要實(shí)現(xiàn)的是社會(huì)廣譜利率的 同時(shí)下降，這本質(zhì)上是一個(gè)降息的邏輯。同時(shí).,監(jiān)管強(qiáng)調(diào)“合理讓利”，意味著需 要保持銀行商業(yè)可持續(xù)的背景下，向?qū)嶓w讓利，因此預(yù)計(jì)監(jiān)管將通過(guò)降準(zhǔn)、定向工 具乃至存款降息等方式為銀行降成本來(lái)對(duì)沖讓利需要，以保持銀行的正常經(jīng)營(yíng)， 對(duì)銀行未來(lái)利潤(rùn)影響預(yù)計(jì)可控，基本面大體保持穩(wěn)健。（二）督促銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)一步科技轉(zhuǎn)型引導(dǎo)銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一定程度上督