現(xiàn)金流比率分析與非現(xiàn)金流比率分析的比較下

1、現(xiàn)金流比率分析與非現(xiàn)金流比率分析的比較下（二）上海汽車財務分析1上海汽車簡介上海汽車2004年的行業(yè)綜合競爭力排名為第8位，在轎車業(yè)白熱化的競爭中，上海汽車的業(yè)績仍在以緩慢的速度提高，故選擇它為分析案例之一。上海汽車股份有限公司（以下簡稱上海汽車）于1997年8月由上海汽車工業(yè)（集團）總公司獨家發(fā)起，在上海汽車工業(yè)有限公司資產重組的基礎上，以上 8 t tt 8.c o m海汽車齒輪總廠的資產為主體，采用社會募集方式設立。1997年11月，上海汽車在上海證券交易所上市，向公眾發(fā)行普通股755,999,790股。截至2005年12月31日，上海汽車持有的有限售條件的流通股股數為2,216,519

2、,456股，其他社會公眾股為1,059,479,634股 。上海汽車的經營范圍主要是汽車、摩托車、拖拉機等各種機動車整車，總成及零部件、物業(yè)管理、咨詢服務等。2上海汽車財務分析表2-1 上海汽車利潤中心比率分析表 償債能力比率 盈利能力比率 營運能力比率比率名稱 流動比率 速度比率 資產負債率 產權比率 利息保障倍數 凈資產收益率 主營業(yè)務毛利率 主營業(yè)務凈利率 每股利潤率 每股凈資產 存貨周轉率 應收賬款周轉率2003 2.22 1.60 18.47% 0.23 126.08 15.98% 23.93% 22.01% 60.19% 3.89 5.33 30.422004 2.43 1.76

3、18.08% 0.22 94.14 18.68% 25.67% 26.41% 60.30% 3.47 3.84 18.692005 2.45 1.92 19.60% 0.25 28.28 9.59% 18.45% 17.29% 33.72% 3.56 3.43 9.72表2-2 上海汽車現(xiàn)金流比率分析表 償付能力比率 盈利質量比率 營運能力比率比率名稱 現(xiàn)金流動負債化 現(xiàn)金負債總額比 現(xiàn)金利息保障倍數 現(xiàn)金股利支付率 凈資產現(xiàn)金收益率 現(xiàn)金流量凈利率 營業(yè)務收現(xiàn)能力比率 每股經營現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金周轉率 資產現(xiàn)金收益率2003 19.09% 17.54 41.23 0.43 4.00% 25.8

4、2% 118.82% 0.16 21.77% 3.44%2004 11.75% 11.34% 18.09 0.64 2.52% 14.52% 110.47% 0.09 18.54% 2.20%2005 24.36% 22.66% 18.09 0.73 5.56% 58.67% 107.67% 0.20 34.86% 4.53%以上 8 t tt 8.c o m表格數據均以上 8 t tt 8.c o m海汽車20032005年年度報告中財務數據為依據計算得出<8TtT8.CoMdiv>）（1）償債能力分析從以利潤為中心的比率來看，近三年內，上海汽車的流動比率和速動比率都十分穩(wěn)定，且

5、微有上升趨勢，從比率的數值上看，這兩個比率都高于正常數值，且比行業(yè)的平均值要高，說明上海汽車的短期償債能力很強。但是dddTt，盡管上海汽車的存貨周轉率和應收賬款周轉率都比星馬汽車高，卻仍然低于行業(yè)的平均水平，這在一定程度 上影響了上海汽車的短期償債能力。上海汽車的資產負債率、產權比率波動不大，且數值較低，說明其負債金額不大，提高了企業(yè)還債的安全性。另外，上海汽車的利息保障倍數有明顯的下降趨勢，但在數值上卻是驚人的高，由此觀之，上海汽車的長期還債能力很強。從以現(xiàn)金流量為中心的比率來看，現(xiàn)金流動負債小于1，上海汽車沒有足夠的現(xiàn)金去償還流動負債。而現(xiàn)金負債總額比與現(xiàn)金流動負債比相差不多，說明上海汽

6、車的長期負債不多，大部分為流動負債。由現(xiàn)金利息保障倍數來看，上海汽車有足夠的現(xiàn)金償還利息。但是dddTt上海汽車的現(xiàn)金股利支付率還不到1，雖然有上升的趨勢，目前也僅有0.73，股利支付沒有現(xiàn)金保證。綜上所述，上海汽車短期償還能力較弱，但由于www.ddd tt. com長期債務很少而使企業(yè)足以保證對長期債務的償還。（2）盈利能力分析從以利潤為中心的比率來看，上海汽車的凈資產收益率、主營業(yè)務毛利率、主營業(yè)務凈利率都高于行業(yè)的均值水平，即具有良好ssbbww.Com的盈利能力。且其主營業(yè)務毛利率和主營業(yè)務凈利率的差額很小，說明上海汽車具有較強的經營管理能力。上海汽車的每股利潤率遠高于星馬汽車，但每

7、股凈資產與星馬汽車相似，由此可見上海汽車的資產獲利能力遠高于星馬汽車。從以現(xiàn)金流量為中心的比率來看，凈資產現(xiàn)金收益率與凈資產收益率有一定差距，且現(xiàn)金流量凈利率不到1，說明企業(yè)的回款存在一些 8 tt 問題。而上海汽車的主營業(yè)務收現(xiàn)比率數值良好ssbbww.Com，那么8ttt8其以前年度的應收賬款的金額可能很大、其他業(yè)務的收款可能存在不良問題，這一點與星馬汽車相似。當然，這樣的結果并不排除公司的數據存在虛假、粉飾行為?？傮w觀之，上海汽車的盈利質量不是很好。（3）營運能力分析從以利潤為中心的比率來看，上海汽車的存貨周轉率和應收賬款周轉率不高，低于行業(yè)平均水平，這與星馬汽車情況8 tt t 8.

8、com相似，說明上海汽車營運能力不高；從以現(xiàn)金流量為中心的比率來看，現(xiàn)金周轉率和資產現(xiàn)金收益率均不高，說明企業(yè)的資產運用效率存在問題。（三）福田汽車財務分析1福田汽車簡介福田汽車是一個商用車強勢企業(yè)，其2004年的行業(yè)綜合競爭力排名也很靠前。但是dddTt福田汽車的盈利能力遠低于汽車行業(yè)的平均水平，故選擇它為分析案例之一。北京福田汽車股份有限公司（以下簡稱福田汽車）于1996年8月28日由北京汽車摩托車聯(lián)合制造公司、常柴股份有限公司等100家法人單位共同發(fā)起，設立的股份有限公司，注冊資本為14,412萬元。福田汽車于1998年5月11日向社會公眾公開發(fā)行人民幣普通股5000萬股，并于1998年

9、6月在上海證券交易所上市交易。截至2005年12月31日，福田汽車上市流通股合計為300,699,000股，已上市流通股合計為156,000,000，股份總數為456,699,000 。福田汽車屬于汽車行業(yè)，主要產品包括www .ddd tt. com：輕型載貨汽車、中重型載貨汽車、輕型客車等。2福田汽車財務分析表3-1 福田汽車利潤中心比率分析表 償債能力指標 盈利能力指標 營運能力指標指標名稱 流動比率 速動比率 資產負債率 產權比率 利息保障倍數 凈資產收益率 主營業(yè)務毛利率 主營業(yè)務凈利率 每股利潤率 每股凈資產 存貨周轉率 應收賬款周轉率2003 0.96 0.38 62.39% 1

10、.66 11.74 16.77% 8.65% 1.64% 49.81% 3.42 11.57 115.582004 0.83 0.30 68.24% 2.15 15.35 13.16% 7.78% 1.22% 47.59% 3.81 10.65 138.872005 0.75 0.29 73.20% 2.74 -3.15 -18.59% 6.82% -2.02% -64.98% 3.18 8.17 75.95表3-2 福田汽車現(xiàn)金流比率分析表償付能力比率 盈利質量比率 營運能力比率比率名稱 現(xiàn)金流動負債比 現(xiàn)金負債總額比 現(xiàn)金利息保障倍數 現(xiàn)金股利支付率 凈資產現(xiàn)金帳收益率 現(xiàn)金流量凈利率 主

11、營業(yè)務收現(xiàn)能力比率 每股經營現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金周轉率 資產現(xiàn)金收益率2003 23.90% 20.41% 21.87 32.76 33.92% 233.16% 75.55% 1.16 265.21% 14.17%2004 8.63% 7.81% 18.67 5.77 16.81% 134.56% 73.44% 0.64 147.29% 6.06%2005 -2.48% -2.09 0.03 -1.81 -5.71% 27.93% 77.22% -0.18 -38.01% -1.52%（以上 8 t tt 8.c o m表格數據均以福田汽車20032005年年度報告中財務數據為依據計算得出<

12、8TtT8.CoMdiv>）（1）償債能力分析從以利潤為中心的比率來看，福田汽車的流動比率和速動比率都很低，明顯低于正常標準，說明其短期償債能力低。但其資產負債率、產權比率均屬于正常范圍，說明其長期債務金額較小，償還有一定保證。另外，其存貨周轉率和應收賬款周轉率都很高，高于行業(yè)平均水平，這說明雖然福田汽車流動資產不多，但存貨和應收賬款的質量都很高。但是dddTt，在2005年，福田汽車的凈利潤為負數，降低了它的償債能力。從以現(xiàn)金流量為中心的比率來看，現(xiàn)金流動負債比和現(xiàn)金負債總額比逐年下降，2005年隨著經營的現(xiàn)金流量為負值使這兩個比率降為負值，且數值均很低，說明現(xiàn)金流入的情況8 tt t

13、 8. com越來越糟糕，而應收賬款情況8 tt t 8. com良好ssbbww.Com，說明銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，即可能是銷售量無法滿足其成本和費用的花費。但它的現(xiàn)金利息保障倍數和現(xiàn)金股利支付率在2003年和2004年表現(xiàn)均良好ssbbww.Com。這都說明福田汽車的短期償債能力不高，但長期償債能力較好8 t tt 8.c o m，這一點與上海汽車相似。（2）盈利能力分析從以利潤為中心的比率來看，福田汽車排在星馬汽車和上海汽車的中間，凈資產收益率和主營業(yè)務毛利率都略高于行業(yè)平均水平（除2005年外）。但由主營業(yè)務毛利率的下降，說明隨價格戰(zhàn)的深入，福田汽車的銷售收入已經無法滿足銷售成本及費用的消

14、耗。而且，主營業(yè)務凈利率遠低于主營業(yè)務毛利率，說明福田汽車的經營管理存在很大問題。并且在2005年，銷售收入進一步減少、各項費用增多使福田汽車利潤為負值。在市場表現(xiàn)能力上，每股利潤率較為正常，每股凈資產與前兩家公司相似。綜上所述，福田汽車的盈利能力屬于中等偏下。從以現(xiàn)金流量為中心的比率來看，2003年和2004年的表現(xiàn)較好8 t tt 8.c o m，雖然主營業(yè)務收入的收現(xiàn)并不是百分之百，但收現(xiàn)很穩(wěn)定，且凈資產現(xiàn)金收益率高于凈資產收益率，說明凈利潤有現(xiàn)金作為dddtt保障。但2005年，現(xiàn)金流量情況8 tt t 8. com惡化，經營現(xiàn)金流量的負值使盈利能力的質量下降，這主要還是由銷售量的減少

15、造成的。（3）營運能力分析從以利潤為中心的比率來看，存貨周轉率和應收賬款周轉率很高，但在逐年下降，說明福田汽車的資產運用情況8 tt t 8. com在惡化，雖然資產使用效率較好8 t tt 8.c o m，但趨勢不容樂觀；從以現(xiàn)金流量為中心的比率來看，現(xiàn)金周轉率和資產現(xiàn)金收益率也在逐年下降，2003年和2004年的數值還保持較高水平。但在2005年，因為8 Tt t 8. com凈利潤、凈現(xiàn)金流量的下降，比率均為負值，說明營運能力出現(xiàn)問題。（四）宇通客車財務分析1宇通客車簡介宇通客車是國內大中型客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，并且公司在確保公路客車市場優(yōu)勢的同時ssbbww. com，開始切入公交和旅游

16、市場。由于www.ddd tt. com價格戰(zhàn)和關稅降低對客車的影響較小，公司處于一個良好ssbbww.Com的態(tài)勢，故選擇它為分析案例之一。鄭州宇通客車股份有限公司（以下簡稱宇通客車）是1993年經河南省體改委豫改字（1993）第29號文批準設立的股份有限公司。公司的注冊資本為136,723,661.00元，于1997年5月在上海證券交易所上市交易，發(fā)行流通股93,723,141股。截至2005年12月31日，宇通客車的總股數為266,611,140股，其中上市流通股合計182,760,126股，尚未流通股合計83,851,014股 。宇通客車屬于汽車工業(yè)客車整車生產企業(yè)，主要業(yè)務為大中型客

17、車的生產和銷售。2宇通客車財務分析表4-1 宇通客車利潤中心比率分析表 償債能力指標 盈利指標能力 營運能力指標指標名稱 流動比率 速動比率 資產負債率 產權比率 利息保障倍數 凈資產收益率 主營業(yè)務毛利率 主營業(yè)務凈利率 每股利潤率 每股凈資產 存貨周轉率 應收賬款周轉率2003 1.43 0.96 52.64% 1.11 42.80 12.44% 18.29% 3.94% 93.81% 8.07 4.77 29.212004 1.44 0.80 50.47% 1.10 22.75 12.50% 17.03% 3.64% 70.06% 5.83 4.70 21.192005 1.50 0.9

18、8 50.94% 1.11 234.83 15.01% 18.49% 4.06% 69.64% 4.80 4.78 17.95表4-2 宇通客車現(xiàn)金流比率分析表償付能力指標 盈利質量指標 營運能力指標指標名稱 現(xiàn)金流動負債比 現(xiàn)金利息保障倍數 現(xiàn)金股利支付率 凈資產現(xiàn)金收益率 現(xiàn)金流量凈利率 主營業(yè)務收現(xiàn)能力比率 每股經營現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金周轉率 資產現(xiàn)金收益率2003 11.13% 43.62 - 11.88% 102.20% 107.53% 0.96 28.12% 6.44%2004 33.33% 77.57 7.78 36.53% 303.96% 130.91% 2.13 81.56% 1

19、7.70%2005 36.26% 502.44 4.94 39.58% 272.61% 122.61% 1.90 74.84% 18.79%（以上 8 t tt 8.c o m表格數據均以宇通客車20032005年年度報告中財務數據為依據計算得出<8TtT8.CoMdiv>）現(xiàn)金流比率分析與非現(xiàn)金流比率分析的比較(下)|有關金融研究的論文資料（1）償債能力分析從以利潤為中心的比率來看，宇通客車的流動比率和速動比率都不高，但都屬于正常范圍，處于行業(yè)的平均水平，且三年中并沒有太大的波動，說明宇通客車的短期償債能力雖然不強，但尚可以滿足償還債務的需求。其資產負債率、產權比率也沒有較大波動

20、，且處于較好8 t tt 8.c o m水平。宇通客車擁有較高的利息保障倍數，特別是在2005年，由于www.ddd tt. com利息費用的減少，利息保障倍數竟高達234.83，說明它具有較強的還息能力。從以現(xiàn)金流為中心的比率來看，宇通客車的現(xiàn)金流動負債比和現(xiàn)金負債總額比逐年上升，且相差不多，說明宇通客車的短期償債能力有所改善，雖然仍然無法利用 www.8 t t t8. com經營產生的現(xiàn)金流償還流動負債，但對利息的保證程度 很高。宇通客車長期債務較小，使其具有較好8 t tt 8.c o m的長期償債能力。另外，宇通客車具有充足的現(xiàn)金為其支付利息作保證，特別是2005年。企業(yè)的現(xiàn)金股利支

21、付率較高，企業(yè)有充足的現(xiàn)金為股東發(fā)放股利，這點會吸引大量的投資者。 （2）盈利能力分析從以利潤為中心的比率來看，宇通汽車排在福田汽車和上海汽車中間，凈資產收益率和主營業(yè)務毛利率均高于行業(yè)的平均水平。但是dddTt，與福田汽車相似，其主營業(yè)務凈利率遠低于主營業(yè)務毛利率，說明宇通客車的經營管理水平很低，費用耗用過多，影響了企業(yè)的盈利能力。在上市場表現(xiàn)能力上，宇通汽車的每股利潤率和每股凈資產都較高，但逐年有下降的趨勢，這主要是由近兩年內其配股造成的?？傮w觀之，宇通客車具有中等偏上的盈利能力。從以現(xiàn)金流為中心的比率來看，宇通客車的各項比率數值都很高，說明其的盈利質量較好8 t tt 8.c o m，賺

22、取的收益基本上都有現(xiàn)金作為dddtt保障。（3）營運能力分析從以利潤為中心的比率來看，存貨周轉率和應收賬款周轉率一般SsbbwW.com，略低于行業(yè)的平均水平。其中，應收賬款周轉率逐年下降，說明應收賬款的回收能力有所下降?？傮w來看，企業(yè)的營運能力中等偏下；從以現(xiàn)金流為中心的比率來看，現(xiàn)金周轉率和資產現(xiàn)金收益率的總趨勢是上升的，說明企業(yè)資產的使用效率在不斷ssbbww.Com地提高。（五）分析結果對比表格5 比率分析結果對照表利潤比率 星馬汽車 上海汽車 福田汽車 宇通客車現(xiàn)金流量比率 償債能力 盈利能力 營運能力 償債能力 盈利能力 營運能力 償債能力 盈利能力 營運能力 償債能力 盈利能力

23、營運能力2003 較高 較高 一般SsbbwW.com 很高 很高 一般SsbbwW.com 很低 一般SsbbwW.com 很高 一般SsbbwW.com 較高 一般SsbbwW.com2004 較高 較低 較低 很高 很高 較低 很低 一般SsbbwW.com 很高 一般SsbbwW.com 較高 一般SsbbwW.com2005 較高 一般SsbbwW.com 較低 很高 很高 較低 很低 很低 較高 較高 較高 較低2003 很低 很低 很低 較低 一般SsbbwW.com 一般SsbbwW.com 一般SsbbwW.com 較高 較高 較低 較高 一般SsbbwW.com2004 很

24、低 很低 很低 較低 較低 一般SsbbwW.com 較低 一般SsbbwW.com 一般SsbbwW.com 較低 較高 較高2005 較高 較高 較高 較低 一般SsbbwW.com 一般SsbbwW.com 很低 很低 較低 一般SsbbwW.com 較高 較高（評價等級分為五檔：很高、較高、一般SsbbwW.com、較低、很低）在兩種比率的結論中，有27.78%（36項中的10項，表格5中粗體的部分）的結論是截然相反的，這些差異主要體現(xiàn) ssbbWw在dd dtt. com償債能力分析上，因為8 Tt t 8. com償債能力主要是由現(xiàn)金提供保證的，所以8ttt8現(xiàn)金流比率的分析結果能

25、更客觀、更穩(wěn)健、更可靠的體現(xiàn) ssbbWw公司的償債能力；有25%（36項中的9項，表格5中斜體的部分）的結論是相同dddT的，其余均有一些 8 tt 細小差別。而且，一旦 8ttt8公司現(xiàn)金流和利潤表現(xiàn)不一致，會使整個分析結論的性質改變。若綜合兩種比率進行分析，則可以得出<8TtT8.CoMdiv>以下的結論：1星馬汽車由于www.ddd tt. com前兩年的經營活動產生的現(xiàn)金流量為負值，嚴重影響了星馬汽車的償債能力，加劇了公司的財務風險，若處理8tTt8不妥很可能造成公司破產。2005年，由于www.ddd tt. com主營業(yè)務成本的降低使星馬汽車的現(xiàn)金流入增加www.8

26、t tt8. com，緩和了償還流動負債的危機。在盈利能力方面，由于www.ddd tt. com收現(xiàn)問題星馬汽車的盈利質量不能確定，而且經營管理水平較低，使星馬汽車消耗了大量的資金，影響了它的盈利能力。另外、星馬汽車的資產使用效率欠佳，其營運能力不強。2上海汽車上海汽車的負債總額不大，但其中絕大部分為流動負債，上海汽車流動資產雖多，但存貨和應收賬款流動性差，且經營活動產生的凈現(xiàn)金流不足為流動負債提供完全8 t tt8. com的保障，因此www.8 t tt8. com其短期償債能力不強。由于www.ddd tt. com收現(xiàn)問題，上海汽車的盈利質量不高，其盈利能力沒有足夠的現(xiàn)金作保障。不過

27、，上海汽車的經營管理效率較高，費用消耗較少。在營運能力上，存貨和應收賬款的使用效率不高，現(xiàn)金的使用效率一般SsbbwW.com，總體看來營運能力一般SsbbwW.com偏下。3福田汽車福田汽車的流動負債相對其流動資產金額較大，增大了財務風險，加重了財務負擔，其償債能力尤其是短期償債能力很低。2003年與2004年的凈利潤收現(xiàn)能力較好8 t tt 8.c o m，盈利質量較高。但由于www.ddd tt. com這幾年轎車競爭愈演愈烈，價格戰(zhàn)的上演使福田汽車定價較低，而成本卻居高不下，經營管理效率又不高，費用消耗過大，以至2005年經營現(xiàn)金流量為負值且公司虧損。說明它的盈利能力不高，波動較大。福

28、田汽車存貨和應收賬款的周轉效率較高，但現(xiàn)金的運用效率不穩(wěn)定，整體資產的經營效率不高。4宇通客車宇通客車的負債金額不少，其中大部分為流動負債，盡管其經營活動產生的凈現(xiàn)金流在逐年增加www.8 t tt8. com，但仍然無法為它的流動負債提供完全8 t tt8. com的保障，因此www.8 t tt8. com其短期償債能力不強。但由于www.ddd tt. com長期負債金額小，企業(yè)的長期償債能力較好8 t tt 8.c o m。宇通客車的盈利能力及盈利質量均較好8 t tt 8.c o m，且有繼續(xù)上升的趨勢，但是dddTt其經營管理水平較低，有較高的費用消耗，影響了它的盈利能力。宇通客車

29、的存貨和應收賬款周轉速度較快，而且現(xiàn)金具有較好8 t tt 8.c o m的使用效率，整體資產的經營效率較高。五、結論通過對前一章數據的分析，可以發(fā)現(xiàn)以利潤為中心的比率分析和以現(xiàn)金流量為中心的比率分析在分析相同dddT公司的能力時，結果相差較大，有時甚至是截然相反的。這主要是因為8 Tt t 8. com現(xiàn)金流量表和利潤表的計量標準有很大區(qū)別，現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金的流進、流出作為dddtt計量依據，而利潤表以權責發(fā)生制為計量依據。只考慮利潤表時，會忽略各項收入的收現(xiàn)情況8 tt t 8. com；只考慮現(xiàn)金流量表時，會忽略收入真正實現(xiàn)的截止日期，因此www.8 t tt8. com，在單獨使用這兩

30、套比率時會產生很大差異，并在一定程度 上誤導財務報表的信息使用者?，F(xiàn)金作為dddtt企業(yè)的血液，是每個企業(yè)都不可或缺的。當然，正是因為8 Tt t 8. com以現(xiàn)金為中心會誤導投資者，會計選用了權責發(fā)生制。雖然權責發(fā)生制在相應的會計處理8tTt8上有很多8ttt8優(yōu)勢，但是dddTt也不可避免地出現(xiàn)一些 8 tt 不足。首先，權責發(fā)生制下的利潤可能會受到會計準則的不完全8 t tt8. com性、會計政策的變更及可選擇性、會計方法的可選擇性、在會計估計上財務人員的主觀意愿等影響，都為利潤操縱者提供了可行性。其次，當今社會上，人們越來越重視金錢物質，以高度“誠信”為基礎的市場已不再存在，這樣就

31、為操縱賬面利潤帶來可能性。如此，會計報表中又增加www.8 t tt8. com了現(xiàn)金流量表以彌補其不足。但是dddTt，由于www.ddd tt. com長期的習慣，以及目前大部分人仍然認為中國的現(xiàn)金流量表的編制存在很大問題，致使我國目前對上市公司的財務比率分析仍然以資產負債表和利潤表及利潤分配表為主要依據，而忽略了現(xiàn)金流量表的信息。實際8ttt8上，隨著會計、審計的發(fā)展，我國的現(xiàn)金流量表也在不斷ssbbww.Com的改進，有不少已經可以完整、準確地描述企業(yè)的財務狀況。而且現(xiàn)在dd dtt. com各國的會計正走向趨同，我國的現(xiàn)金流量表也將會逐步走向完善，如果8 tt 只是制表而不進行分析，將會造成一種資源浪費。綜上所述，以現(xiàn)金流量為中心的財務比率是現(xiàn)代財務報表比率分析不可或缺的組成部分。在利用 www.8 t t t8. com比率對企業(yè)的相關能力進行分析時，應當重視對以現(xiàn)金流量為中心的比率分析，雖然這一套比率不能替代以利潤為中心的比率，但毫無疑問它是組成財務比率分析體系的重要組成部分，只有將兩者有機地結合起來，才能得出<8TtT8.CoMdiv>更有效的結論。另外，在對比率的選擇方面也應當慎重?？蛇x用的比率數目很多8t