投融資BT模式論文

1、WORD格式工程項(xiàng)目投資與融資課程論文論文題目 : 建設(shè)項(xiàng)目采用 BT 建設(shè)模式的風(fēng)險(xiǎn)研究姓名:學(xué)號(hào):院系:專業(yè)名稱 :年級(jí):資料整理WORD格式BT摘要： BT 模式作為一種具備有限追索的特性融資模式，近年來(lái)在我國(guó)一些工程建設(shè)項(xiàng)目 中，特別是各地政府非經(jīng)營(yíng)性的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目中正逐步得到應(yīng)用和發(fā)展。然而， BT 模式作為一種新型的公私合作模式，在我國(guó)應(yīng)用時(shí)間較 短，實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)較少，立法工作還不夠完善，容易引發(fā)各種風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì) 模式進(jìn)行深入分析，并結(jié)合部分建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，提出 BT 項(xiàng)目的具體實(shí)施方式、 險(xiǎn)及防范措施。關(guān)鍵詞： BT 模式； 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)資料整理Abs

2、tract ： BT mode as a kind of having the features of limited recourse financing,in recent years in some construction projects in our country, especially the governments of non operating infrastructure and public utilities projects are gradually developed and applied.However,BT mode as a new mode of p

3、ublic-private partnerships,in our country,the application time is shorter,less actual operation experience, the legislation is not perfect enough, easily lead to a variety of risks.In this paper,in-depth analysis of the BT mode.and combining with the experience of practical part of the construction

4、project, puts forward the specific implementation of BT project, risk and preventive measures.Key words :BT mode ; Project risk;Risk management目錄555666667BT 模式1、BT模式的概念 . 2 、 BT模式的產(chǎn)生背景 3 、 BT模式的運(yùn)作 4 、 BT模式的使用范圍及特征5 、BT 模式下的成功案例、 BT 建設(shè)模式的風(fēng)險(xiǎn)1、BT模式下的風(fēng)險(xiǎn)（ 1）、融資風(fēng)險(xiǎn) （2）、政府信用風(fēng)險(xiǎn)（ 3）、法律風(fēng)險(xiǎn) 三、風(fēng)險(xiǎn)的管理 . 1、風(fēng)險(xiǎn)的管理 . 8

5、四、結(jié)束語(yǔ) . 五、參考文獻(xiàn) . 一、BT 模式1、BT模式的概念BT 是 build 和 transfer 的英文縮寫(xiě)，意即建設(shè) - 移交，是政府利用非政府 資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。BT 融資模式是由項(xiàng)目發(fā)起方通過(guò)招標(biāo)的方式確定投資方，然后由投資方負(fù) 責(zé)項(xiàng)目資金籌措和項(xiàng)目建設(shè)， 并承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)， 項(xiàng)目建設(shè)完成驗(yàn)收合格后， 項(xiàng)目發(fā)起方按照簽署的回購(gòu)協(xié)議接管項(xiàng)目， 并在約定的一定期限內(nèi)分期向投資方支付投資總 額并加上合理資金回報(bào)的一種融資建設(shè)方式。2、 BT 模式的背景隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展及國(guó)家宏觀調(diào)控政策的實(shí)施， 基礎(chǔ)設(shè)施投資的 銀根壓縮受到前所未有的沖擊

6、，如何籌集建設(shè)資金成了制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān) 鍵。原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、建設(shè)企業(yè)及其 關(guān)聯(lián)市場(chǎng)在很大程度上被人為阻隔， 資金缺乏有效的封閉管理， 風(fēng)險(xiǎn)和收益分擔(dān) 不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)、開(kāi)發(fā)商、建設(shè)企業(yè)不能形成以項(xiàng)目為核心的有機(jī)循環(huán)閉合體， 優(yōu)勢(shì)不能相補(bǔ)，資源沒(méi)有得到合理流動(dòng)與運(yùn)用。3 、 BT 模式的運(yùn)作BT 建設(shè)模式中的項(xiàng)目主體有：項(xiàng)目業(yè)主(項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬部門(mén)制定 的機(jī)構(gòu)或公司)、投資建設(shè)方(通過(guò)投標(biāo)方式獲得項(xiàng)目建設(shè)的特許權(quán)) 、貸款銀行 或其他相關(guān)單位。運(yùn)作基本情況為：(1) 項(xiàng)目的確定階段： 政府對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng) , 完成項(xiàng)目建設(shè)書(shū)、 可行性研究、 籌劃報(bào)批等

7、工作；( 2) 項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時(shí)間及數(shù)量上的要求、 償還資金的計(jì)劃安排等工作；(3) 項(xiàng)目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權(quán)利與義務(wù)等 工作；(4) 項(xiàng)目的建設(shè)階段：參與各方按 BT 合同要求，行使權(quán)利，履行義務(wù)；(5 項(xiàng)目的移交階段和回購(gòu)階段：竣工驗(yàn)收合格、合同期滿，投資方有償移交給政府， 政府按約定總價(jià)，按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。4、 BT 模式的適用范圍和特征BT 模式僅適用于政府公益性、準(zhǔn)公益性基礎(chǔ)設(shè)施這類缺乏收入補(bǔ)償機(jī)制的 非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目建設(shè)。 如不收費(fèi)的城市道路建設(shè)、 公益環(huán)境環(huán)保工程等。 政府利用 的資金是非政府的， 資金

8、來(lái)源為投資方籌措資金。 投資方在移交時(shí)不存在投資方 在項(xiàng)目建成后進(jìn)行經(jīng)營(yíng)來(lái)獲得收入。 政府按比例向投資方分期支付合同的約定總 價(jià)。5、 BT 模式下的成功案例自 BT 模式開(kāi)始發(fā)展， 我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中很多次都運(yùn)用到了這一模式來(lái)解決 部分問(wèn)題， 成功的案例有以下項(xiàng)目： 北京地鐵奧運(yùn)支線、 南京地鐵二號(hào)線 BT 投融資、江 蘇嘉興開(kāi)發(fā)區(qū)項(xiàng)目、重慶朝天門(mén)大橋項(xiàng)目、山西陽(yáng)候高速公 路項(xiàng)目、南京快速內(nèi)環(huán)線項(xiàng)目、 中國(guó)中鐵沈陽(yáng)四環(huán)快速路等等。 這些例子說(shuō)明了 BT 模式在中國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中還是發(fā)揮著巨大的作用的，具有較大的發(fā)展?jié)摿?。二、BT 建設(shè)模式的風(fēng)險(xiǎn)1 、BT 模式下的風(fēng)險(xiǎn)采用 BT

9、建設(shè)模式的項(xiàng)目一般都是建設(shè)規(guī)模大、 建設(shè)周期長(zhǎng)、籌集資金數(shù)額 較大，因而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)較大。其中風(fēng)險(xiǎn)有工程技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、中 標(biāo)人投資能力風(fēng)險(xiǎn)、中標(biāo)人建設(shè)管理能力風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、 法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、特許權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等。以下詳細(xì)介紹幾個(gè)影響比 較大的風(fēng)險(xiǎn)：（ 1）融資風(fēng)險(xiǎn) BT 模式中的一個(gè)重要環(huán)節(jié) ，就是融資。對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，企業(yè)融資成 功與否是 BT 項(xiàng)目成功的關(guān)鍵，是否擁有足夠的融資能力，是建筑企業(yè)在 BT 項(xiàng)目上的關(guān)鍵性 競(jìng)爭(zhēng)力。目前中國(guó)市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)比較單一， 企業(yè)難以通過(guò)在資本市場(chǎng)直接融資來(lái)解決巨額投資的 資金， 往往只能依靠間接融資， 即通過(guò)想銀

10、行貸款融資， 負(fù)債融資來(lái)解決投資資金。然后， BT 項(xiàng)目動(dòng)輒幾億、十幾億的投資額。然而在現(xiàn)今商業(yè)銀行嫌貧愛(ài)富的潛規(guī)則下， 一般建筑企 業(yè)直接融資困難，即使融資成功也存在巨額貸款還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。一是項(xiàng)目開(kāi)展后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，國(guó)家實(shí)行宏觀調(diào)控和貸款控制，企業(yè)可能 無(wú)法籌措到足夠的資金，造成資金不到位，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。二是項(xiàng)目負(fù)債融資， 可能因項(xiàng)目效益低下等原因， 負(fù)債率達(dá)到警戒線， 回購(gòu)資金到位催收乏 力，到期無(wú)法還本付息， 最終導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化， 甚至面臨破產(chǎn)。三是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效 率低下，決策管理信息系統(tǒng)不夠完善，投資理財(cái)能力較差，資金使用率偏低， 因此企業(yè)缺少信譽(yù)， 限制了

11、企業(yè)的融資能力， 形成企業(yè)融資過(guò)程中的潛 在風(fēng)險(xiǎn)。（ 2） 政府信用風(fēng)險(xiǎn) 政府信用風(fēng)險(xiǎn)是 BT 項(xiàng)目融資模式投資人所需要面對(duì)的最大風(fēng)險(xiǎn)。 由于 BT 模式?jīng)]有未來(lái)的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)利益作為投資回報(bào)，其投資收益完全依靠政府財(cái)力和信用的 保證。 如果政府信用發(fā)生重大變化， 必將極大影響投資方的利益，政府信用風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)踐中主 要體現(xiàn)在以下幾方面：政府優(yōu)惠承諾不能兌現(xiàn)，政府在招商引資時(shí)為鼓勵(lì)投資以 BT 方式投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施， 一定會(huì)開(kāi)出相當(dāng)優(yōu)厚的條件來(lái)吸引投資方來(lái)投資， 而投資方考慮到投資風(fēng)險(xiǎn)比較大， 也會(huì)相 應(yīng)提出很多苛刻的條件與要求。 政府根據(jù)項(xiàng)目的需要和急迫性，在不違背相關(guān)政策和損害政 府的實(shí)質(zhì)利益的情

12、況下，最后一般都會(huì)接受。然而，政府的支持度不是一直不變的， 如果在實(shí)踐操作中， 政府支持度發(fā)生重大調(diào)整，與公 共利益相悖或者政府換屆等情況， 最后都會(huì)出現(xiàn)一些變故， 對(duì)投資方都會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。政府故意單方面追加不合理設(shè)計(jì)方案， 政府由于合理或者不合理的原因， 在原有的設(shè)計(jì) 上追加一些設(shè)計(jì)變更， 增加了投資方的成本， 使工程壓力增大甚至無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行。政府回購(gòu)能力不足， 當(dāng)項(xiàng)目完成并驗(yàn)收合格之后， 進(jìn)行了項(xiàng)目移交， 然后在政府對(duì)投 資方的還款過(guò)程中，由于項(xiàng)目為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，本身不具備盈利能力， 而有些地方政府財(cái)政能力不足，無(wú)法進(jìn)行正常的回購(gòu)。因此 BT 融資項(xiàng)目的投資人應(yīng)充分權(quán)衡 地區(qū)性風(fēng)險(xiǎn)和土

13、地財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。（ 3 ）法律風(fēng)險(xiǎn) 在中國(guó)， BT 融資模式屬于新型的融資模式，相應(yīng)的法律跟進(jìn)滯后，而 且 BT 模式涉及融資、投資。建設(shè)、轉(zhuǎn)讓等一系列活動(dòng)，參與者包括政府、投資人、 BT 項(xiàng)目 公司、建設(shè)方、原材料供應(yīng)商、融資擔(dān)保人、銀行、保險(xiǎn)公司，以及勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理 單位及分包商等諸多主體，參與主體法律關(guān)系復(fù)雜。參與各方在項(xiàng)目建設(shè)之間的權(quán)利和義務(wù)如 何規(guī)范， 尚缺乏法律規(guī)范的制約，法律風(fēng)險(xiǎn)因此客觀存在。目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有關(guān)于 BT 項(xiàng)目專門(mén)的法律法規(guī)， 使得 BT 項(xiàng)目在實(shí)際操作中缺乏必要的法 律依據(jù)， 當(dāng)出現(xiàn)一些問(wèn)題時(shí)解決很麻煩， 給項(xiàng)目的實(shí)施帶來(lái)了一定的難度。三、風(fēng)險(xiǎn)的管理1 、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)

14、別根據(jù)項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響大小，嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)有政府信用風(fēng)險(xiǎn)、中標(biāo)人投資能力風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、特許質(zhì)押權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等；而工程技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、 項(xiàng)目外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、 中標(biāo)人建設(shè)管理能力風(fēng)險(xiǎn)、 法律風(fēng)險(xiǎn)可以歸為一般風(fēng)險(xiǎn) 或者較大風(fēng)險(xiǎn)， 多會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)行中成本增加、 工期延長(zhǎng)等， 不過(guò)都是可以通過(guò)一定措施 來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和防范的。（1）做好政府信用度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估投資人對(duì)于采用 BT 模式的項(xiàng)目是否取得成功，取決于對(duì)政府信用度的滲入調(diào)研。政府信 用是投資人參與 BT 項(xiàng)目投資建設(shè)的基礎(chǔ)，既是強(qiáng)化投資人投資信心的保障，也是投資回報(bào) 能否順利實(shí)現(xiàn)的保障。 政府信用度高的地區(qū)相對(duì)于信用度低的地區(qū)，投資人的利益

15、可以得到 更好的保障， BT 模式的運(yùn)作就更加活躍。因而， BT 項(xiàng)目投資人必須加強(qiáng)對(duì)擬投資地區(qū)政 府信用的調(diào)查，對(duì)政府信用的預(yù)期作出正確判斷。 開(kāi)展政府信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要?dú)v史地、 連續(xù) 地考察和分析政府的信用狀況，并反復(fù)論證后得出是否投資的結(jié)論。（2）對(duì)項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)性、適宜性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估BT 模式下，項(xiàng)目建成后的經(jīng)營(yíng)與投資方無(wú)關(guān)，但是也需要對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益 進(jìn)行調(diào)研，因?yàn)轫?xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益如何直接關(guān)系到整個(gè)項(xiàng)目建設(shè) 的可行性和適宜性， 從而影響政府投資導(dǎo)向和項(xiàng)目回購(gòu)保障度。 如果該項(xiàng)目是政府迫切需要 建成并使其盡快發(fā)揮巨大經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的項(xiàng)目， 政府必然在回購(gòu)資金上給予重點(diǎn)保障，

16、政府如期履約的可靠度較高； 反之，如果該項(xiàng)目不屬于政府政策引導(dǎo)發(fā)展的項(xiàng)目，或者建成后 其經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益不能確定的項(xiàng)目，則政府在回購(gòu)資金的保障方面將存在種種不確定的因 素， 政府的履約可靠度也會(huì)相應(yīng)降低。因此，作為 BT 項(xiàng)目的投資人，應(yīng)在前期調(diào)研中對(duì)項(xiàng)目 經(jīng)濟(jì)性和投資適宜性進(jìn)行全面調(diào)查與評(píng)估，必要時(shí)聘請(qǐng)專業(yè)調(diào)查咨詢機(jī)構(gòu)開(kāi)展全面調(diào)查評(píng)估， 增強(qiáng)項(xiàng)目投資的科學(xué)性，以防范因項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性、適宜性問(wèn)題帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（ 3） 投資人要做好不可控制風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。 不可控制風(fēng)險(xiǎn)是投資人難以駕馭的風(fēng)險(xiǎn)。因自然災(zāi)害，如火災(zāi)、洪水、地震或 戰(zhàn)爭(zhēng)等造成的損失， 因政府信用狀況惡化造成工程款拖欠， 融資的風(fēng)險(xiǎn)， 因利率變

17、動(dòng)直接或 間接造成項(xiàng)目收益損失的風(fēng)險(xiǎn)， 建造或竣工風(fēng)險(xiǎn)管理 ?。 自然災(zāi)害或戰(zhàn)爭(zhēng)造成的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由政 府方承擔(dān)，如果政府的風(fēng)險(xiǎn)使投資方延誤工期和（或）承擔(dān)了費(fèi)用，政府方應(yīng)同意或確定投資 人有權(quán)獲得延長(zhǎng)工期及將有關(guān)費(fèi)用的總額加入合同價(jià)格中。 再例如為了防止政府信用狀況出現(xiàn)問(wèn)題， 防范于未然， 應(yīng)當(dāng)在合同依據(jù)上 寫(xiě)明地方人大與行政機(jī)關(guān)從程序上將項(xiàng)目進(jìn)入重大財(cái)政性投資與政府采購(gòu)的正常秩序， 項(xiàng)目為政府采購(gòu)對(duì)象， 按國(guó)家財(cái)政部 政府采購(gòu)品目與分類表實(shí)施， 從源頭上防止政府新的拖欠。（4） 商業(yè)保險(xiǎn)商業(yè)保險(xiǎn)為 BT 項(xiàng)目建設(shè)投保商業(yè)保險(xiǎn)是防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。投保 商業(yè)保險(xiǎn)可以發(fā)揮以下作用： 一是可對(duì)

18、損失迅速進(jìn)行賠償以恢復(fù)項(xiàng)目的建設(shè)， 保障項(xiàng)目建設(shè) 的連續(xù)性； 二是投資人也愿意在項(xiàng)目有充分保險(xiǎn)的情況下投資， 因此保險(xiǎn)可以有效地改善融 資條件；三是保險(xiǎn)可以規(guī)避事故給項(xiàng)目成本帶來(lái)的沖擊，保持工程預(yù)算的穩(wěn)定； 四是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)， 以較低的保費(fèi)支出獲得完善的風(fēng)險(xiǎn)保障體系， 可以保障業(yè)主政府、項(xiàng)目公司、建設(shè)承包商、投資人和原料供應(yīng)商等各方的自身利益。因而， 無(wú)論是政府或是 BT 投資人都應(yīng)非常重視商業(yè)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防范作用，并充分運(yùn)用以規(guī)避可能 發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)(5 )多元化投資組合降低融資風(fēng)險(xiǎn)在 BT 模式下的項(xiàng)目融資中，所需資金數(shù)額較大，僅靠一家公司注資建設(shè)，承 擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)太大。 為分散投資風(fēng)險(xiǎn)， 項(xiàng)目投資者可以選擇多元化融資的方式， 利用銀行借貸、 民間借貸、信托資金等方式獲得建設(shè)資金，或是組成聯(lián)合投標(biāo)，融資 能力強(qiáng)的投資者和承建能力強(qiáng)的建筑公司聯(lián)合投標(biāo)， 確保資金充足； 或是以投資 者的母公司為主體申請(qǐng)對(duì)外發(fā)行公司債券進(jìn)行融資，專項(xiàng)用于 BT 建設(shè)項(xiàng)目。四、結(jié)束語(yǔ)BT 模式的風(fēng)險(xiǎn)很大，對(duì)在我國(guó)，已經(jīng)在很多城市都有采用 BT 建設(shè)模式的項(xiàng)目，在一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 項(xiàng)目中成功運(yùn)作， 較好的解決了建設(shè)單位因資金問(wèn)題而不能實(shí)施工程的難題。不過(guò)，在發(fā)展 BT 建設(shè)模式的道路上，依然有很多路要走，很多方面都不夠完善和規(guī)范