透支交易及其法律責(zé)任的認(rèn)定

1、透支交易及其法律責(zé)任的認(rèn)定     透支交易產(chǎn)生的民事責(zé)任期貨交法律責(zé)任中一種主要類(lèi)型的民事責(zé)任，對(duì)因透支交易造成的客戶的損失究竟應(yīng)當(dāng)由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)，以及如何承擔(dān)等問(wèn)題一直是理論界和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的一個(gè)主要問(wèn)題。筆者試圖從透支交易的概念、類(lèi)型、形成前提和原因，以及法律性質(zhì)等角度出發(fā)，對(duì)透支交易產(chǎn)生的法律后果的承擔(dān)問(wèn)題做以探討，以期能夠?qū)@個(gè)問(wèn)題有個(gè)比較清晰的認(rèn)識(shí)。 一、透支交易的概念關(guān)于透支交易的概念，理論界存在不同的理解。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，透支交易僅指期貨交易所會(huì)員或者期貨經(jīng)公司的客戶在保證金水平不足的情況下所進(jìn)行的期貨交易，即開(kāi)倉(cāng)透支交易。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，透支交

2、易是指期貨交易者或者期貨經(jīng)紀(jì)公司在其保證金帳戶中的可用保證金為零或者負(fù)值時(shí)，不追加保證金，或在追加保證金沒(méi)有到位的情況下，利用期貨經(jīng)紀(jì)公司或者期貨交易所的自有或者管理的資金維持現(xiàn)有頭寸或者繼續(xù)進(jìn)行期貨交易的行為，即包括開(kāi)倉(cāng)透支交易和持倉(cāng)透支交易兩種方式。上述兩種觀點(diǎn)的爭(zhēng)議焦點(diǎn)是因市場(chǎng)行情的變化導(dǎo)致的會(huì)員或者客戶保證金余額不能維持其持倉(cāng)頭寸的，又未能及時(shí)追加保證金的情況下（即被動(dòng)透支），會(huì)員或者客戶并未進(jìn)行期貨交易的，是否也作為透支交易看待。筆者認(rèn)為，持倉(cāng)透支實(shí)際上是在會(huì)員或者客戶的維持保證金不足時(shí)，用期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司的自有資金或其管理的其他會(huì)員或客戶的資金予以維持，是一種消極的、被動(dòng)

3、的、通過(guò)不作為的行為進(jìn)行的透支行為。故期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司在期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶沒(méi)有保證金或者保證金不足的情況下，允許期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶開(kāi)倉(cāng)交易或者繼續(xù)持倉(cāng)的，均應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為透支交易。即透支交易應(yīng)當(dāng)包括開(kāi)倉(cāng)透支交易（主動(dòng)透支）和持倉(cāng)透支（被動(dòng)透支）兩種形式。而且對(duì)透支交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)以是否低于期貨交易所規(guī)定的保證金比例為標(biāo)準(zhǔn)，而不是以是否低于期貨經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定的保證金比例為標(biāo)準(zhǔn)。日前最高人民法院出臺(tái)的關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定（以下簡(jiǎn)稱(chēng)期司法解釋?zhuān)┑谌粭l規(guī)定：“期貨交易所在期貨公司沒(méi)有保證金或者保證金不足的情況下，允許期貨公司開(kāi)倉(cāng)交易或者繼續(xù)持倉(cāng)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為透支交易。期貨公司

4、在客戶沒(méi)有保證金或者保證金不足的情況下，允許客戶開(kāi)倉(cāng)交易或者繼續(xù)持倉(cāng)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為透支交易”，即明確了透支交易應(yīng)當(dāng)包括持倉(cāng)透支和開(kāi)倉(cāng)透支兩種類(lèi)型。二、透支交易的類(lèi)型透支交易的類(lèi)型一般包括以下幾種：一是無(wú)意形透支交易。當(dāng)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，當(dāng)日結(jié)算表明期貨交易者的保證金已經(jīng)不足維持頭寸，但來(lái)不及平倉(cāng)或者追加保證金。這種透支交易不是出于期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶的主觀故意，即這種透支交易沒(méi)有期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司向會(huì)員或者客戶融資的故意，也無(wú)會(huì)員或者客戶向期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司透支交易的主觀故意，因而稱(chēng)為無(wú)意形透支交易。而是由于期貨市場(chǎng)行情變化過(guò)快和其他客觀原因所致。二是合意形

5、透支交易。這種透支交易是由期貨交易所和會(huì)員，或者期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶雙方的主觀故意造成的。合意形透支交易，又分為默認(rèn)形透支交易和約定形透支交易兩種。默認(rèn)形透支交易是指期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶的保證金不足時(shí)，期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司雖然表面上未明確表示同意其進(jìn)行透支交易，但客觀上，當(dāng)會(huì)員或者客戶保證金未到位開(kāi)倉(cāng)指令下單交易時(shí)，期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司仍然接受其委托進(jìn)行期貨交易；或者期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司已知期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶的保證金不足時(shí)，故意不及時(shí)通知期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶追加保證金，仍允許其持倉(cāng)透支。約定形透支交易是指期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司與會(huì)員或者客戶明確約定由期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)

6、公司允許會(huì)員或者客戶透支交易，對(duì)于透支交易的利潤(rùn)按比例分成。多數(shù)情況下，雙方對(duì)損失不作約定。這是期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司利用自己代理期貨交易的有利地位，為避免風(fēng)險(xiǎn)又能獲利采取的不正當(dāng)?shù)氖侄?。但也不排除個(gè)別情況下雙方約定分享利益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。三是因全權(quán)委托產(chǎn)生的透支交易。我國(guó)目前期貨市場(chǎng)發(fā)展的狀況，還不宜在期貨交易中由期貨經(jīng)紀(jì)公司全權(quán)代理客戶進(jìn)行期貨交易，現(xiàn)有行政法規(guī)和期貨交易規(guī)則也對(duì)全權(quán)委托持否定態(tài)度。但在實(shí)踐中，一些客戶對(duì)期貨交易知之甚少，就盲目聽(tīng)信期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)期貨交易盈利性的夸大傳言，與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽訂全權(quán)委托協(xié)議。在交付保證金后，由期貨經(jīng)紀(jì)公司全權(quán)負(fù)責(zé)期貨交易。因客戶對(duì)期貨交易全然不知

7、，很多情況下期貨經(jīng)紀(jì)公司將客戶的交易與自己的自營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)沖，或者占用客戶的保證金從事他人的期貨交易。這種情況下也常常發(fā)生透支交易的情形。三、透支交易形成的前提期貨交易保證金制度保證金制度是期貨交易的一個(gè)顯著特點(diǎn)，即期貨交易所會(huì)員在進(jìn)行期貨交易時(shí)，必須首先按照期貨交易所規(guī)定的一定比例將履約保證金存放在其在期貨交易所開(kāi)設(shè)的帳戶內(nèi)，作為確保買(mǎi)賣(mài)雙方履約的一種財(cái)力擔(dān)保。非會(huì)員期貨交易者的履約保證金由代其從事期貨交易的會(huì)員期貨經(jīng)紀(jì)公司收取，但也須在會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司處開(kāi)立保證金帳戶。會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司為了不至于在客戶保證金未追加進(jìn)來(lái)時(shí)以自有資金替客戶向期貨交易所墊付追加保證金，往往自行制定額外的保證金額度，該額度一般

8、要高于期貨交易所的保證金額度。保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金是指期貨市場(chǎng)的交易者在初次進(jìn)入期貨市場(chǎng)時(shí)必須存入其在期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)設(shè)的保證金帳戶的一筆款項(xiàng)，是為了交易結(jié)算在期貨交易所專(zhuān)用結(jié)算帳戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金是會(huì)員單位開(kāi)展正常交易活動(dòng)的信用保證，用于會(huì)員單位違約或者違反交易規(guī)則時(shí)，造成對(duì)方損失，其交易保證金不足以彌補(bǔ)時(shí)，從結(jié)算準(zhǔn)備金中予以扣除。結(jié)算準(zhǔn)備金的最低余額由期貨交易所自行制定（如大連商品交易所規(guī)定為50萬(wàn)元）。當(dāng)會(huì)員單位退出期貨交易所時(shí)，結(jié)算準(zhǔn)備金由期貨交易所全數(shù)退還。交易保證金是指會(huì)員在期貨交易所專(zhuān)用結(jié)算帳戶中確保合約履行

9、的資金，是已被合約占用的保證金。交易保證金又分為初始保證金和追加保證金。初始保證金是當(dāng)期貨交易買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行期貨交易成交后，期貨交易所按照不同的交易向成交雙方各收取成交金額一定比例的保證金。初始保證金的額度由提供合約進(jìn)行期貨交易的期貨交易所制定，通常為合約總值的510。會(huì)員每買(mǎi)賣(mài)一份期貨合約，都必須在其保證金帳戶上存入相應(yīng)的交易保證金金額。交易保證金在合約平倉(cāng)和實(shí)物交割后由期貨交易所對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行清算。期貨交易所視期貨交易情況和市場(chǎng)價(jià)格的變化，對(duì)初始保證金的比例可作公開(kāi)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。初始保證金主要用于防止買(mǎi)賣(mài)雙方在交易中發(fā)生虧損時(shí)不履約所造成經(jīng)濟(jì)損失。追加保證金是自期貨合約生效之日起至交割之日止，

10、期貨交易所將在每日收盤(pán)后，根據(jù)當(dāng)日期貨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，對(duì)未平倉(cāng)合約按當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算價(jià)差。如價(jià)差超過(guò)虧損一定數(shù)額后，期貨交易所即向客戶發(fā)出追加保證金的通知。根據(jù)期貨交易所的規(guī)定，期貨交易所會(huì)員必須維持其結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，即根據(jù)每一未平倉(cāng)或者未對(duì)沖的合約計(jì)算出來(lái)的維持保證金水平。若當(dāng)會(huì)員持有頭寸的期貨價(jià)格發(fā)生不利于會(huì)員的變化而出現(xiàn)虧損并且導(dǎo)致其初始保證金數(shù)額低于維持期貨會(huì)員頭寸的要求時(shí)（即結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時(shí)），期貨交易所的結(jié)算部門(mén)會(huì)要求會(huì)員追加保證金至規(guī)定水平，這種補(bǔ)交的保證金即為追加保證金。如果會(huì)員不能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)追加保證金，致使結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零時(shí)，期貨交易所有權(quán)通過(guò)反向買(mǎi)賣(mài)來(lái)平掉

11、會(huì)員的在手期貨合約，即常說(shuō)的強(qiáng)行平倉(cāng)。如果期貨交易所不對(duì)會(huì)員的期貨合約強(qiáng)行平倉(cāng)，如果允許會(huì)員繼續(xù)持有其倉(cāng)位或者繼續(xù)進(jìn)行期貨交易，則將發(fā)生透支交易的情形。也就是說(shuō)，當(dāng)結(jié)算準(zhǔn)備金的數(shù)額為負(fù)數(shù)時(shí)，如果會(huì)員繼續(xù)持倉(cāng)或者開(kāi)倉(cāng)，則構(gòu)成透支交易。四、透支交易產(chǎn)生的原因透支交易的產(chǎn)生有其各方面的原因。首先體現(xiàn)為我國(guó)期貨交易立法的空白、司法的不統(tǒng)一、行政監(jiān)管力度不夠，以及期貨交易規(guī)則的不嚴(yán)密等；二是期貨商業(yè)活動(dòng)的趨利性導(dǎo)致的。期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶從不同的角度認(rèn)為透支交易可以從中獲得利益，如經(jīng)紀(jì)公司為了爭(zhēng)取客戶擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，主動(dòng)以向客戶融資，允許其透支交易等為優(yōu)惠條件（誘餌），以此擴(kuò)大客戶數(shù)量。并為了擴(kuò)

12、大期貨交易量，從中多得手續(xù)費(fèi)，放任或者默許客戶透支交易，在客戶保證金不足時(shí)，故意不及時(shí)通知客戶追加保證金，甚至接受客戶新的開(kāi)倉(cāng)指令下單交易，為客戶創(chuàng)造透支交易的機(jī)會(huì)。有的經(jīng)紀(jì)公司怕做自營(yíng)業(yè)務(wù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就故意向客戶融資，支持和縱容客戶透支交易，并與之約定對(duì)透支期貨交易所得盈利進(jìn)行分成，而不承擔(dān)虧損。有的大戶，為了牟取巨額投機(jī)利潤(rùn)，壟斷期貨市場(chǎng)，利用透支交易，可以用較少的資金控制較大的頭寸，以操縱期貨價(jià)格。期貨交易者存在僥幸心里，加上利益驅(qū)動(dòng)，對(duì)行情不能冷靜、正確對(duì)待，尤其在市場(chǎng)行情對(duì)其不利的情況下，盲目寄希望于通過(guò)透支交易扭轉(zhuǎn)被動(dòng)的局面。還有的是因?yàn)槿珯?quán)委托造成的透支交易，期貨經(jīng)紀(jì)公司通過(guò)透支交易

13、，隨意操縱期貨交易，不僅能多賺取手續(xù)費(fèi)，還能為其進(jìn)行私下對(duì)沖、對(duì)賭等違法、違規(guī)行為制造假相，欺詐客戶。五、透支交易的法律性質(zhì)對(duì)于期貨透支交易的法律性質(zhì)，理論界和實(shí)務(wù)界對(duì)此并不存在分歧，即均認(rèn)為期貨透支交易實(shí)質(zhì)上是一種融資行為。因我國(guó)實(shí)金融業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)制度，國(guó)家將融資、信貸業(yè)務(wù)的權(quán)限僅僅賦予國(guó)家批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)，其他任何單位無(wú)權(quán)進(jìn)行融資。非金融機(jī)構(gòu)無(wú)序的融資行為，使國(guó)家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)失控。且鑒于期貨市場(chǎng)的特殊性，為防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的發(fā)生，國(guó)家現(xiàn)有的政策法規(guī)以及期貨交易管理機(jī)構(gòu)的自律規(guī)章等均嚴(yán)格禁止期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司融資給會(huì)員或者客戶。作為會(huì)員或者客戶的透支交易者往往是超過(guò)了自己的資金承受能力，占

14、用他人的資金進(jìn)行期貨交易，其過(guò)度投機(jī)的行為具有賭博性。這與我國(guó)的法律道德也是不相符的。故這種射幸類(lèi)型的以透支交易為形式的融資行為是非法的融資行為，依法應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為無(wú)效。透支交易中的融資行為，往往是出借方將由其管理的其他會(huì)員或者客戶的資金融資給借入方使用，而非出借方自己的資金。且一般情況下，出借方并不事先將實(shí)際的融資資金交給借入方占有，而要待借入方進(jìn)行期貨交易發(fā)生實(shí)際虧損后，出借方方將資金融給借入方，以填補(bǔ)借入方的虧損。這是由期貨市場(chǎng)實(shí)行的特殊制度決定的。六、透支交易的法律后果透支交易行為在一般情況下會(huì)產(chǎn)生兩種不同的后果，即盈利和虧損。盈利時(shí)，期貨交易者可以從自己的帳戶上提取盈利額，或者由期貨交易

15、所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司按照與會(huì)員或者客戶的約定對(duì)盈利分成，一般不會(huì)產(chǎn)生糾紛。虧損時(shí)，會(huì)員或者客戶的保證金不足以支付虧損額，這部分虧損額首先由期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司代為墊付，墊付后則產(chǎn)生了這部分虧損究竟應(yīng)由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)的問(wèn)題，即對(duì)因透支交易產(chǎn)生的虧損究竟由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)。這個(gè)問(wèn)題，一直是司法部門(mén)審理此類(lèi)案件時(shí)產(chǎn)生爭(zhēng)議的問(wèn)題，也是融資雙方爭(zhēng)議的焦點(diǎn)問(wèn)題。     在確定透支交易造成的損失應(yīng)由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)問(wèn)題時(shí)，首先要分清四個(gè)法律關(guān)系，即期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙方因買(mǎi)賣(mài)期貨合約產(chǎn)生的法律關(guān)系、期貨交易所和會(huì)員或者會(huì)員和客戶之間的期貨交易服務(wù)法律關(guān)系或者期貨行紀(jì)法律關(guān)系、以及期貨交易所

16、和會(huì)員或者會(huì)員和客戶之間的融資法律關(guān)系。第一，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和利益相一致的原則，因期貨交易的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性都很大，客戶參與期貨市場(chǎng)交易，應(yīng)當(dāng)享有自己期貨交易所產(chǎn)生的利益，也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)因自己交易行為所產(chǎn)生的不利后果。這合同相對(duì)性原則的體現(xiàn)和因果關(guān)系理論的具體貫徹。故對(duì)期貨合約買(mǎi)賣(mài)法律關(guān)系產(chǎn)生的權(quán)利義務(wù)應(yīng)由買(mǎi)賣(mài)雙方當(dāng)事人承擔(dān)。也就是說(shuō)，在期貨市場(chǎng)上，不應(yīng)當(dāng)有只享有權(quán)利，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的期貨交易者。否則，是不符合公平原則的。如因不具有主體資格的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而導(dǎo)致期貨行紀(jì)合同無(wú)效，只要期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是按照客戶的交易指令入市交易的，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)僅負(fù)責(zé)返還收取客戶的傭金，而對(duì)期貨交易的結(jié)果則應(yīng)由客戶自行承擔(dān)

17、。第二，透支交易在性質(zhì)上是一種融資行為，即期貨交易所融資給會(huì)員或者期貨經(jīng)紀(jì)公司融資給客戶。當(dāng)然該融資法律關(guān)系因違反國(guó)家法律、法規(guī)禁止性規(guī)定應(yīng)為無(wú)效。對(duì)無(wú)效融資法律關(guān)系雙方當(dāng)事人存在的締約上的過(guò)失責(zé)任，應(yīng)由雙方當(dāng)事人根據(jù)其過(guò)錯(cuò)承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶的保證金不足，期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司履行了通知義務(wù)，而期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶未及時(shí)追加保證金，而要求保留持倉(cāng)并經(jīng)書(shū)面協(xié)商一致，造成期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司穿倉(cāng)損失的，因在期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司與會(huì)員或者客戶之間無(wú)效融資法律關(guān)系中，期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)造成融資法律關(guān)系的無(wú)效具有明顯的過(guò)錯(cuò)。即如果沒(méi)有期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)

18、公司對(duì)融資的認(rèn)可，甚至縱容，僅有會(huì)員或者客戶一方融資的意思表示，融資法律關(guān)系根本無(wú)法建立。故對(duì)因此造成的期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司融資款項(xiàng)不能收回的損失部分應(yīng)當(dāng)由期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司自行承擔(dān)。當(dāng)然這并不意味著剝奪了期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司依據(jù)融資法律關(guān)系向融資方會(huì)員或者客戶主張償付融資款項(xiàng)的權(quán)利，而是對(duì)融資無(wú)效后的責(zé)任承擔(dān)問(wèn)題作出的認(rèn)定。認(rèn)定由期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司自行承擔(dān)融資不能收回的損失是符合過(guò)錯(cuò)與責(zé)任相一致原則的。即在處理期貨糾紛案件中，無(wú)論是期貨合同糾紛，還是期貨侵權(quán)糾紛，一般情況下，當(dāng)事人有過(guò)錯(cuò)就應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，沒(méi)有過(guò)錯(cuò)就不應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任；當(dāng)事人的過(guò)錯(cuò)與損失之間應(yīng)當(dāng)有因果關(guān)系

19、；雙方均有過(guò)錯(cuò)的，各自承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；承擔(dān)責(zé)任的大小與過(guò)錯(cuò)程度相聯(lián)系。這里還要注意一個(gè)問(wèn)題，即融資法律關(guān)系的無(wú)效并不導(dǎo)致透支交易行為本身的無(wú)效。用透支款項(xiàng)進(jìn)行的期貨交易是有效的，也是應(yīng)當(dāng)受法律保護(hù)的。這樣的認(rèn)定也是符合合同法關(guān)于合同效力的立法指導(dǎo)思想的，對(duì)穩(wěn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，保護(hù)各方當(dāng)事人的合法權(quán)益均有其現(xiàn)時(shí)意義。第三，在透支交易法律責(zé)任中體現(xiàn)最多的是基于期貨交易所和會(huì)員，以及期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶之間的期貨交易服務(wù)法律關(guān)系或者期貨行紀(jì)法律關(guān)系因違約產(chǎn)生的損害賠償民事責(zé)任的承擔(dān)問(wèn)題。包括以下幾種情況：1、期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司未履行通知義務(wù)產(chǎn)生的民事責(zé)任。期貨經(jīng)紀(jì)公司的交易保證金不足，期貨交易所未

20、按規(guī)定通知期貨經(jīng)紀(jì)公司追加保證金的；或者客戶的保證金不足，期貨經(jīng)紀(jì)公司未按約定通知客戶追加保證金的，因期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司違反期貨交易服務(wù)合同（盡管該合同內(nèi)容不是由一份具體的服務(wù)合同體現(xiàn)，而是體現(xiàn)在期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則等中）或者期貨行紀(jì)合同（體現(xiàn)在一系列的合約性文件和下單指令中）中有關(guān)期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司負(fù)有在會(huì)員或者客戶保證金不足的情況下及時(shí)通知會(huì)員或者客戶追加保證金的義務(wù)，由于行情向持倉(cāng)不利的方向變化導(dǎo)致會(huì)員或者客戶持倉(cāng)透支交易發(fā)生的擴(kuò)大損失，應(yīng)當(dāng)由期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)主要的賠償責(zé)任。同時(shí)，由于作為期貨交易者對(duì)自己的交易負(fù)有當(dāng)然的注意義務(wù)，投資者對(duì)其自身的行為必須負(fù)

21、責(zé)，故會(huì)員或者客戶對(duì)持倉(cāng)透支交易造成的損失也應(yīng)承擔(dān)次要的責(zé)任。即盡管期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司未履行通知義務(wù)，但會(huì)員或者客戶對(duì)因其未盡到應(yīng)有的注意義務(wù)造成的后果也應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。期貨司法解釋對(duì)此作出了明確的規(guī)定。這樣規(guī)定，一是基于風(fēng)險(xiǎn)與利益一致原則，一是充分反映了該司法解釋對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)值取向的變化。最高人民法院1995年出臺(tái)關(guān)于審理期貨糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要（以下簡(jiǎn)稱(chēng)紀(jì)要）時(shí)的社會(huì)背景是期貨市場(chǎng)一哄而起，違規(guī)違法行為泛濫，國(guó)家從規(guī)范期貨行為，打擊違法違規(guī)行為出發(fā)，強(qiáng)化對(duì)期貨市場(chǎng)的整頓。故為配合期貨市場(chǎng)的整頓，及時(shí)解決期貨糾紛案件而出臺(tái)的紀(jì)要，更多地是采取了對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)加以較重的法律責(zé)任，以

22、強(qiáng)化其規(guī)范期貨市場(chǎng)的意識(shí)。而現(xiàn)階段，因期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)治理整頓，已進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的階段，對(duì)沖、對(duì)賭等違法行為已基本不再存在，各民事主體也逐步明確了各自的權(quán)利義務(wù)。因此，期貨司法解釋根據(jù)民法通則、合同法等的基本民事法律關(guān)系原則出發(fā)，從公平、誠(chéng)信的角度，合理分配期貨交易各民事主體在參與期貨交易過(guò)程中的民事責(zé)任，以建立一個(gè)法律責(zé)任相對(duì)平衡、公正的司法環(huán)境為宗旨，在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)規(guī)范，注重保護(hù)投資者合法權(quán)益的同時(shí)，也對(duì)投資者的不誠(chéng)信行為賦予了相應(yīng)的民事責(zé)任。期貨司法解釋的這一精神，對(duì)規(guī)范期貨交易行為，促進(jìn)期貨交易法律關(guān)系主體的誠(chéng)信合規(guī)意識(shí)，提高整個(gè)期貨市場(chǎng)的信用水平，有其積極的意義。2、會(huì)員或者客戶主動(dòng)要求持倉(cāng)

23、透支產(chǎn)生的民事責(zé)任。期貨經(jīng)紀(jì)公司（會(huì)員）或者客戶的保證金不足，期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司依約履行了通知追加保證金的義務(wù)，而期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶未及時(shí)追加保證金，并主動(dòng)要求期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司保留其持倉(cāng)并經(jīng)書(shū)面協(xié)商一致的情況下造成的保留持倉(cāng)期間造成的損失，即持倉(cāng)透支交易造成的損失，應(yīng)當(dāng)由期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶承擔(dān)。理由是：一是期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司履行了通知義務(wù)，不存在違反合約中關(guān)于保證金不足應(yīng)當(dāng)及時(shí)履行通知義務(wù)的約定；二是因此持倉(cāng)透支交易系基于期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶的要求導(dǎo)致的，是期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶自己真實(shí)意思表示的結(jié)果，在此情況下，期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司雖然也存在同意會(huì)員或者客戶

24、持倉(cāng)透支交易的過(guò)錯(cuò)，但這個(gè)結(jié)果的主要責(zé)任在于期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶。這同期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司為了多賺取手續(xù)費(fèi)而有意誘導(dǎo)會(huì)員或者客戶透支交易存在根本性的差別；三是持倉(cāng)透支交易系期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶不及時(shí)追加保證金或者平倉(cāng)的結(jié)果，即系其不作為產(chǎn)生的法律后果，故應(yīng)當(dāng)由其對(duì)此后果承擔(dān)責(zé)任。這樣認(rèn)定應(yīng)該說(shuō)是公平的，是期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶自身選擇的結(jié)果，體現(xiàn)的是期貨經(jīng)紀(jì)公司或者客戶的意思表示。至于期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司在此過(guò)程中違反期貨行政法規(guī)關(guān)于不得透支交易的有關(guān)規(guī)定，應(yīng)由期貨監(jiān)管部門(mén)對(duì)其違規(guī)行為依法給予行政制裁，不屬民事責(zé)任承擔(dān)的范疇。包括期貨交易所未履行通知追加保證金義務(wù)的情況下，其雖然依法

25、承擔(dān)了相應(yīng)的民事責(zé)任，但對(duì)其違反期貨行政法規(guī)關(guān)于不得透支交易規(guī)定產(chǎn)生的行政責(zé)任也不因民事責(zé)任的承擔(dān)而免除。3、期貨交易所或者期貨經(jīng)紀(jì)公司允許會(huì)員或者客戶開(kāi)倉(cāng)透支交易產(chǎn)生的民事責(zé)任。對(duì)期貨交易所允許期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)倉(cāng)透支交易的，以及期貨經(jīng)紀(jì)公司允許客戶開(kāi)倉(cāng)透支交易的，因期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司在此類(lèi)開(kāi)倉(cāng)透支交易中起的是主導(dǎo)的作用，即往往是期貨交易所為了拉攏會(huì)員或者客戶，或者為了多賺取手續(xù)費(fèi)而采取的措施。在這里期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司，以及會(huì)員和客戶雖然均違反了雙方合約中關(guān)于不得透支交易的約定，即系雙方違約，但期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司在其中的過(guò)錯(cuò)更大。故對(duì)此透支交易情況下造成的損失，應(yīng)當(dāng)由期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)主要賠償責(zé)任。4、約定分享利益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)透支交易產(chǎn)生的民事責(zé)任。對(duì)于期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司不僅允許會(huì)員或者客戶透支交易，還與其約定分享利益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，雖然期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司允許會(huì)員或者客戶透支交易存有明顯的過(guò)錯(cuò)，但因雙方對(duì)透支交易的盈虧均明確約定共同享有或負(fù)擔(dān)，故從公平原則和意思自治原則出發(fā)，對(duì)此造成的損失，由雙方按照約定共同分擔(dān)，這也是符合風(fēng)險(xiǎn)與利益相一致原則的。但是，如果雙方僅約定分享利益，而期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)虧損未承諾承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的，因這里明顯存在期貨交易所或