山推股份近三年財(cái)務(wù)報(bào)告粗略分析

1、山推股份近三年財(cái)務(wù)報(bào)告粗略分析一、企業(yè)所處行業(yè)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：山推工程機(jī)械股份有限公司（簡(jiǎn)稱山推股份公司）是中國(guó)生產(chǎn)、銷售鏟土運(yùn)輸機(jī)械、道路機(jī)械、建筑機(jī)械、工業(yè)車輛等工程機(jī)械系列產(chǎn)品及零部件的國(guó)家大型一類骨干企業(yè)。企業(yè)在保持其在推土機(jī)行業(yè)技術(shù)第一的情況，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，逐步向產(chǎn)品多元化，公司銷售國(guó)際化方向發(fā)展。二、報(bào)表分析 1、資產(chǎn)負(fù)債表 （1）企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化說(shuō)明：  公司的資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)內(nèi)的中等水平，公司資產(chǎn)三年增長(zhǎng)率分別為25.82%，30.82%。資產(chǎn)的變化中在建工程，商譽(yù)增長(zhǎng)較多，其中在建工程08年增長(zhǎng)了362.11%，09年雖增長(zhǎng)率為-5.93%但因?yàn)槭且?8年

2、為基數(shù)，故總體上是大幅增長(zhǎng)。公司09年進(jìn)行的企業(yè)合并，成立為山東重工集團(tuán)，產(chǎn)生了大量的商譽(yù)。09年度的商譽(yù)增加額為1554845.1，增加了18倍。公司總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無(wú)重大變化，其主要資產(chǎn)貨幣資金，存貨，固定資產(chǎn)的比重都保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的范圍。    具體，公司的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨資產(chǎn)的比重呈下降趨勢(shì)，但仍在最主要地位，09占33.58%，貨幣資金的比重經(jīng)明顯增長(zhǎng)在流動(dòng)資產(chǎn)中保持著1/3比例僅次于存貨，09年度具體占32.83%。     流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度保持在30%左右。在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，貨幣類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅

3、度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)付市場(chǎng)變化的能力將增強(qiáng)。09年度信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的貨款的回收不夠理想，企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)貨款的回收工作。貨幣類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度也大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)雖兩者間的距在減少?？傊?，企業(yè)的支付能力和應(yīng)付市場(chǎng)的變化能力一般。（2）企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說(shuō)明：由上圖可以看出，08，09其負(fù)債，所有者權(quán)益分別有所增長(zhǎng)，最終在09年回穩(wěn)至接近最佳資產(chǎn)負(fù)債比，08年因?yàn)閿U(kuò)股使得所有者權(quán)益增幅較大，負(fù)債比所有權(quán)益的值0.65明顯小于07年（0.85），09年企業(yè)在規(guī)模得到擴(kuò)大之后開(kāi)始了大量項(xiàng)目工程項(xiàng)目（路面機(jī)械項(xiàng)目、

4、楚天項(xiàng)目、重工項(xiàng)目、歐亞陀房屋設(shè)備項(xiàng)目、事業(yè)園零星工程、結(jié)構(gòu)件廠房、鑄鋼工程、山東銳馳、山推研發(fā)中心項(xiàng)目等），長(zhǎng)期借款，預(yù)收賬款都增加明顯，比值回復(fù)至0.86。企業(yè)是增加負(fù)債資金來(lái)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，雖資金成本有所提高，但更能為企業(yè)帶來(lái)更大的長(zhǎng)遠(yuǎn)效益。 2、利潤(rùn)表 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況： 山推股份2009年度共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6956230000元，較08年增長(zhǎng)5.69%，較07年增長(zhǎng)44.38%，而08年比07年增長(zhǎng)36.61%，看出總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但漲幅有所下降。 成本費(fèi)用情況： 公司09年度共發(fā)生成本費(fèi)用共計(jì)658693萬(wàn)元。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本593521萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額90.11%,保持

5、在總成本費(fèi)用中90%左右的比例；營(yíng)業(yè)費(fèi)用（銷售費(fèi)用）25312萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額3.84%；管理費(fèi)用34357.9萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額5.22%；財(cái)務(wù)費(fèi)用2544.82 萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額0.39%，除主營(yíng)業(yè)務(wù)成本因通貨膨脹，物價(jià)上漲而稍許上漲，還有投資長(zhǎng)期項(xiàng)目而使得管理費(fèi)用有所增加外，公司成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)無(wú)明顯變化。利潤(rùn)增長(zhǎng)情況：    公司山推股份09年度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額54003.8 萬(wàn)元，較上年同期降低15.08%，較07年同期也降低了4.76%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期降低16.45%，降低利潤(rùn)總額959.3萬(wàn)元，較07年同期也降低8.61%，總體有下降趨式，與公司的

6、進(jìn)行的長(zhǎng)期投資決策有關(guān)；投資收益比去年同期降低10.55%，減少投資收益1769.9萬(wàn)元，投資收益08，09年均減少了10%左右，與企業(yè)受讓了一定金融資產(chǎn)的股份有一定關(guān)聯(lián)；營(yíng)業(yè)外收支凈額近三年數(shù)據(jù)分別為：1219090,14439460,20732340,企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收支盈利呈增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)。 三、財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)： 1、償債能力分析 短期償債能力指企業(yè)償還短期負(fù)債的能力，表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的能力，是衡量流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)能力和流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。衡量短期償債能力的指標(biāo)有：營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。短期償債能力指標(biāo)增減變動(dòng)情況見(jiàn)下

7、表：短期償債能力指標(biāo)指標(biāo)2007年2008年2009年07-09流動(dòng)比1.37 1.56 1.39 07-09速動(dòng)比0.88 0.94 0.92 07-09現(xiàn)金比0.54 0.67 0.63 （1）流動(dòng)比率從上表可以看出，企業(yè)的流動(dòng)比率自2007 年到2008年有一定幅度增長(zhǎng)(存貨增加較多，占流動(dòng)資產(chǎn)比例達(dá)40.08%)，但到2009 年又有一定幅度的下降，總體維持在一個(gè)微低水平。一方面，看出因存貨的滯留，某種程度上也影響了資金的流動(dòng)性，另一方面，隨著公司近兩年規(guī)模的擴(kuò)大，在流動(dòng)負(fù)債中占主導(dǎo)地位的應(yīng)付賬款與短期借款更是不斷增加，其所占比例分別維持在41%和27%左右.企業(yè)總體的資產(chǎn)流動(dòng)性維持在

8、較穩(wěn)定水平，其短期償債壓力與行業(yè)平均小平相比，企業(yè)的短期償債能力 （2）速動(dòng)比率由上表可知，公司的速動(dòng)比率總體呈小幅上升趨勢(shì)，但都維持在微小于1 的水平上，這與重工業(yè)企業(yè)存貨數(shù)量較多有很大關(guān)系。結(jié)合前面的分析，雖總體上升，但企業(yè)目前的短期償債能力有稍稍的下降。（3）現(xiàn)金比率即速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計(jì)算出來(lái)的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。企業(yè)的現(xiàn)金比率雖有所增長(zhǎng)，整體上無(wú)重大差異，現(xiàn)金比率高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力還是可以的。長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力?？疾炱髽I(yè)的長(zhǎng)期償債能力可以從兩個(gè)方面對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析：對(duì)利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，考察企業(yè)的獲利能

9、力；對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，考察企業(yè)負(fù)債總額與資本結(jié)構(gòu)規(guī)模之間的關(guān)系。通常企業(yè)的運(yùn)用的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等。山推股份長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)增減變動(dòng)情況見(jiàn)下表： 長(zhǎng)期償債能力分析表指標(biāo)2007年2008年增減額2009年增減額資產(chǎn)負(fù)債比(%)45.31%39.56%-5.76%46.15%6.60%產(chǎn)權(quán)比率(%)82.85%65.44%-17.41%85.71%20.27%利息保障倍數(shù)14.338.06-6.2722.227.89(1) 資產(chǎn)負(fù)債比率根據(jù)上表可以看出，2007至2008年企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率略有降低，2009年又有所升高，與07年比率相當(dāng)，這主要是由于企業(yè)資產(chǎn)，負(fù)債

10、總額前后分別大量增加的原因所致。這說(shuō)明公司高層管理人員的理財(cái)風(fēng)格還是比較穩(wěn)定的，資本結(jié)構(gòu)比較合理，08年資產(chǎn)增加之后，于09年度便加大了負(fù)債增長(zhǎng)額，雖使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整到了企業(yè)能接受的較高范圍，但企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力有所提高，從側(cè)面所映了公司的良好發(fā)展?fàn)顩r。 (2) 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資金與所有者提供的資金的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度，衡量企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。上表中，2007 年至2008年企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率有一定下降，2009年又有較大幅度的增加，這主要是由于公司負(fù)債總額增加，所有者權(quán)益增加造成的。產(chǎn)權(quán)比率的上升，也說(shuō)明了公司

11、充分發(fā)揮了負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用。(3) 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)反映企業(yè)每支付1 元的利息費(fèi)用能為企業(yè)帶來(lái)收益的大小，衡量企業(yè)償付借款利息的能力。由上表可知自2007 年到2008公司的利息保障倍數(shù)持續(xù)下降了6.27倍，到2009年又增加了7.89，這主要是由于公司的資產(chǎn)運(yùn)用效率下降，從而導(dǎo)致利潤(rùn)率降低所致。 盡管公司的利息保障倍數(shù)有所波動(dòng)，但其仍維持在一個(gè)較高的水平，對(duì)公司的長(zhǎng)期償債能力影響不大，企業(yè)總體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不高，經(jīng)濟(jì)上比較安全。綜上所述，伴隨著山推股份的擴(kuò)張，其資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益總額不斷增加，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)較合理，財(cái)務(wù)杠桿效益運(yùn)用充分。這可能是公司高層管理人員為了進(jìn)一步壯大公司，有意增

12、加了負(fù)債規(guī)模。這樣使公司的償債壓力有所增加，長(zhǎng)期償債能力又變回原先的穩(wěn)定水平。2、資產(chǎn)運(yùn)用效率分析資產(chǎn)運(yùn)用效率是指營(yíng)業(yè)收入凈額與各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的比率關(guān)系，是反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用或管理能力高低的指標(biāo)。資產(chǎn)運(yùn)用效率分析指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。山推股份資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)變動(dòng)情況見(jiàn)下表:指標(biāo)2007年2008年增減額2009年增減額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.227.05-0.178.241.19存貨周轉(zhuǎn)率5.365.13-0.234.58-0.55流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.362.40.041.95-0.45（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表上數(shù)據(jù)顯示，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率經(jīng)歷08年略微下降后在09年有

13、所上升，這主要是由于公司加大了銷售力度，放寬信用政策，導(dǎo)致資金回籠速度減慢造成的（2）存貨周轉(zhuǎn)率從表上的數(shù)據(jù)可以看出，公司的存貨周轉(zhuǎn)率不斷下降營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額不斷增加，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷增加，證明企業(yè)的短期償債能力有所降低，存貨流動(dòng)性略有減弱，這可能對(duì)提高公司盈利水平產(chǎn)生消極的作用。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)07年到08年無(wú)太大變化，卻在09年有明顯減小，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度減慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低了企業(yè)盈利能力。綜合以上分析，公司總體的資產(chǎn)運(yùn)用效率比較正常。但也在一些缺陷，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在不斷下降。公司應(yīng)

14、加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，使其發(fā)揮出更大的效益。3、盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取收益的能力。此處進(jìn)行盈利能力分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有銷售凈利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、資產(chǎn)凈利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。山推股份盈利能力指標(biāo)變動(dòng)情況如下：2007年2008年2009年銷售凈利率9.80%8.23%6.62%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率18.33%17.95%14.68%資產(chǎn)凈利率13.92%12.19%8.09%資產(chǎn)保值增長(zhǎng)率128.33%125.73%115.11%銷售凈利率銷售凈利率表示每百元收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，用以衡量企業(yè)銷售收入的收益水平。表中顯示，公司銷售年凈利率連年下降。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率表示每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)

15、收入能獲得的利潤(rùn)總額，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的獲利水平。09年的銷售增長(zhǎng)率5.69%比之08年36.61%大幅降，對(duì)應(yīng)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)也較少，說(shuō)明公司于09年度主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)有所減少，企業(yè)應(yīng)加大主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)。資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率指標(biāo)用于反映平均資產(chǎn)的獲利情況，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的經(jīng)營(yíng)效果。根據(jù)表中數(shù)據(jù)，公司2007到2009年的資產(chǎn)凈利率一直在下降。資產(chǎn)保值增長(zhǎng)率資本保值增值與當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)效益，即凈利潤(rùn)有很大關(guān)聯(lián)，資產(chǎn)保值增值率的不斷降低也從另一方面證實(shí)了凈利率的持續(xù)走低?？傮w來(lái)看，我們認(rèn)為方正科技的盈利能力不強(qiáng)。盡管公司的規(guī)模不斷擴(kuò)大，但其經(jīng)營(yíng)管理水平?jīng)]有得到相應(yīng)的提高。主營(yíng)業(yè)務(wù)地位不明顯，利潤(rùn)

16、率偏低，不能為公司提供穩(wěn)定可靠的獲利水平，公司應(yīng)提高經(jīng)營(yíng)管理4、上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析山推股份主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)見(jiàn)下表：指標(biāo)2007年2008年2009年基本每股收益0.64 0.67 0.56 每股凈資產(chǎn)3.04 4.01 4.50 凈資產(chǎn)收益率0.22 0.18 0.13 每股收益每股收益，是指本年凈利潤(rùn)與報(bào)告期末普通股股份總數(shù)的比值，它不僅是評(píng)價(jià)公司獲利能力的指標(biāo)，也是決定股票投資價(jià)值大小的重要標(biāo)志。每股收益是我國(guó)當(dāng)今證券市場(chǎng)常見(jiàn)的指標(biāo)之一，是表達(dá)上市公司獲利能力和水平的重要指標(biāo)之一，企業(yè)的每股收益總體比較平穩(wěn)，無(wú)太大變化。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也稱為凈值報(bào)酬率，是反映股東投資報(bào)酬率的一個(gè)重要指