資產負債表結構分析(7-8周)

1、資產負債表結構分析資產負債表結構分析一、資產結構分析一、資產結構分析 資產結構：企業(yè)各種資產的構成比例，具體說就是資產結構：企業(yè)各種資產的構成比例，具體說就是指企業(yè)的流動資產、長期股權投資、固定資產、無指企業(yè)的流動資產、長期股權投資、固定資產、無形資產占資產總額的比重。形資產占資產總額的比重。 在企業(yè)的全部資產中，各種資產的不同比重反映出在企業(yè)的全部資產中，各種資產的不同比重反映出企業(yè)經營特點。企業(yè)經營特點。二、資本結構分析二、資本結構分析v企業(yè)的資本結構是企業(yè)各利益相關者十分關注的問企業(yè)的資本結構是企業(yè)各利益相關者十分關注的問題題v對股東而言，資本結構分析有助于判斷自己可能獲對股東而言，資本

2、結構分析有助于判斷自己可能獲得的財務杠桿利益以及承擔的財務風險，并做到對得的財務杠桿利益以及承擔的財務風險，并做到對企業(yè)的運營安全性和穩(wěn)定性心中有數(shù)；企業(yè)的運營安全性和穩(wěn)定性心中有數(shù)；v在債權人來看，資本結構分析有利于其判明債權的在債權人來看，資本結構分析有利于其判明債權的保障程度，并采取有效措施保護自己的權益；保障程度，并采取有效措施保護自己的權益；v對經營者而言，資本結構分析有助于其對資本結構對經營者而言，資本結構分析有助于其對資本結構的合理性做出判斷，并根據(jù)情況的變化動態(tài)地優(yōu)化的合理性做出判斷，并根據(jù)情況的變化動態(tài)地優(yōu)化資本結構，降低資本成本。資本結構，降低資本成本。1 1、影響資本結構

3、的因素、影響資本結構的因素v資本結構：是指企業(yè)各種長期資本價值的構成及其資本結構：是指企業(yè)各種長期資本價值的構成及其比例關系，尤其是指長期權益資本與債務資本的構比例關系，尤其是指長期權益資本與債務資本的構成及其比例關系。成及其比例關系。v通常狹義的資本結構研究的主要內容是債務資本與通常狹義的資本結構研究的主要內容是債務資本與所有者權益資本的比例關系。所有者權益資本的比例關系。2、資本結構的類型、資本結構的類型v 不同的資本結構，其資本成本和財務風險是不同的。v 資本成本：是指企業(yè)為了獲取某類資本所要付出的代價，如向銀行借款的利息費用、發(fā)行股票的發(fā)行費用和股利。v 財務風險：是指企業(yè)由于籌措資本

4、對資金的供應者承擔義務而受到的壓力，包括償債能力和盈利能力等。v 最佳的資本結構應是資本成本最低而財務風險最小的融資結構。v 企業(yè)應在資本成本與財務風險之間進行取舍，選擇適合自己發(fā)展的資本結構。實務中，存在如下四類的資本結構。（1）、保守型資本結構）、保守型資本結構v 它是指企業(yè)全部資產的主要資金來源都是長期資本（即所有它是指企業(yè)全部資產的主要資金來源都是長期資本（即所有者權益和長期負債），少部分資金由自發(fā)性負債解決。者權益和長期負債），少部分資金由自發(fā)性負債解決。流動資產流動資產臨時性流動資產臨時性流動資產自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債長期負債和所有者權益長期負債和所有者權益永久性流動資產

5、永久性流動資產非流動資產非流動資產v 在這種結構下，企業(yè)對流動負債的依賴性較低，從而減輕了在這種結構下，企業(yè)對流動負債的依賴性較低，從而減輕了短期償債的壓力，風險較低，但同時由于全部資本基本上是短期償債的壓力，風險較低，但同時由于全部資本基本上是長期資本，其資本成本較高。這是一種低風險、高成本的資長期資本，其資本成本較高。這是一種低風險、高成本的資本結構，本結構，一般在企業(yè)剛成立時出現(xiàn)。一般在企業(yè)剛成立時出現(xiàn)。（2）、穩(wěn)健型資本結構）、穩(wěn)健型資本結構v 它是通過自發(fā)性的流動負債、長期負債和權益資本來滿足永它是通過自發(fā)性的流動負債、長期負債和權益資本來滿足永久性流動資產和非流動資產對資金的需求；

6、而臨時性的流動久性流動資產和非流動資產對資金的需求；而臨時性的流動資產的資金需求，則通過臨時性的流動負債加以解決。資產的資金需求，則通過臨時性的流動負債加以解決。流動資產流動資產臨時性流動資產臨時性流動資產臨時性的流動負債臨時性的流動負債永久性流動資產永久性流動資產自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債長期負債和所有者權益長期負債和所有者權益非流動資產非流動資產v 在這種資本結構下，由于臨時性的流動負債所占比重較小，在這種資本結構下，由于臨時性的流動負債所占比重較小，所以企業(yè)無法償還到期債務的風險也較低。但是由于長期負所以企業(yè)無法償還到期債務的風險也較低。但是由于長期負債資本成本高于流動負債的資本成

7、本，以及經營淡季仍要負債資本成本高于流動負債的資本成本，以及經營淡季仍要負擔長期負債利息，從而降低企業(yè)的收益。所以該資本結構是擔長期負債利息，從而降低企業(yè)的收益。所以該資本結構是一種風險性和收益性較低，一種風險性和收益性較低，能為所有企業(yè)普遍采用的資本結能為所有企業(yè)普遍采用的資本結構。構。（3）、平衡型資本結構）、平衡型資本結構v 在這一結構形式中，以流動負債來滿足流動資產的資金需在這一結構形式中，以流動負債來滿足流動資產的資金需要，以長期負債及所有者權益滿足長期資產的資金需要。要，以長期負債及所有者權益滿足長期資產的資金需要。流動資產流動資產臨時性流動資產臨時性流動資產臨時性的流動負債臨時性

8、的流動負債自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債永久性流動資產永久性流動資產非流動資產非流動資產長期負債和所有者權益長期負債和所有者權益v 這一結構形式的主要標志是流動資產的資金需要全部依靠這一結構形式的主要標志是流動資產的資金需要全部依靠流動負債來滿足。當流動資產變現(xiàn)時間和數(shù)量與償債時間流動負債來滿足。當流動資產變現(xiàn)時間和數(shù)量與償債時間和數(shù)量不一致時，就會使企業(yè)產生資金周轉困難，并有可和數(shù)量不一致時，就會使企業(yè)產生資金周轉困難，并有可能陷入財務危機。因此平衡型的資本結構形式能陷入財務危機。因此平衡型的資本結構形式只適用于經只適用于經營狀況良好，流動資產與流動負債相互適應，具有較好成營狀況良好，流動

9、資產與流動負債相互適應，具有較好成長性的企業(yè)。長性的企業(yè)。（4）、風險型資本結構）、風險型資本結構v 它是指在資本結構中全部采用或主要采用負債融資，并且流它是指在資本結構中全部采用或主要采用負債融資，并且流動負債被大量用于非流動資產。顯然，這是一種高財務風險動負債被大量用于非流動資產。顯然，這是一種高財務風險、低資本成本的資本結構。、低資本成本的資本結構。流動資產流動資產臨時性流動資產臨時性流動資產臨時性的流動負債臨時性的流動負債自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債永久性流動資產永久性流動資產非流動資產非流動資產長期負債和所有者權益長期負債和所有者權益v 這一結構形式由于流動負債的構成高于流動資產

10、的構成，這一結構形式由于流動負債的構成高于流動資產的構成，這必然使企業(yè)的支付能力較差，財務風險較大。這種結構這必然使企業(yè)的支付能力較差，財務風險較大。這種結構形式往往適用于企業(yè)資產流動性較好且經營現(xiàn)金流量較充形式往往適用于企業(yè)資產流動性較好且經營現(xiàn)金流量較充裕的情況。裕的情況。從長遠看，企業(yè)不宜采用這種結構，只有特殊從長遠看，企業(yè)不宜采用這種結構，只有特殊行業(yè)的企業(yè)，在特定條件下才會采用。行業(yè)的企業(yè)，在特定條件下才會采用。流動資產流動資產臨時性流動資產臨時性流動資產自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債長期負債和所有者權益長期負債和所有者權益永久性流動資產永久性流動資產非流動資產非流動資產流動資產流

11、動資產臨時性流動資產臨時性流動資產臨時性的流動負債臨時性的流動負債永久性流動資產永久性流動資產自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債長期負債和所有者權益長期負債和所有者權益非流動資產非流動資產流動資產流動資產臨時性流動資產臨時性流動資產臨時性的流動負債臨時性的流動負債自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債永久性流動資產永久性流動資產非流動資產非流動資產長期負債和所有者權益長期負債和所有者權益流動資產流動資產臨時性流動資產臨時性流動資產臨時性的流動負債臨時性的流動負債自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債永久性流動資產永久性流動資產非流動資產非流動資產長期負債和所有者權益長期負債和所有者權益三、資產負債表結構分析

12、案例三、資產負債表結構分析案例v遠東股份公司遠東股份公司20092009年和年和20102010年資產負債表資料如下年資產負債表資料如下表所示：表所示：資產資產20092009年末數(shù)年末數(shù)負債和所有者權益負債和所有者權益 20092009年末數(shù)年末數(shù) 流動資產流動負債 貨幣資金34,637,320 短期借款 153,000 應收票據(jù)38,909,210 應付票據(jù) - 應收賬款20,022,150 應付賬款 34,114,330 預付賬款1,645,040 預收賬款 2,336,740 應收股利1,912,350 應付職工薪酬 3,717,600 其他應收款399,560 應交稅費 7,701,

13、890 存貨22,577,180 應付股利 1,008,000 流動資產合計120,102,810 其他應付款 8,525,530 非流動資產流動負債合計 57,557,090 長期股權投資22,104,210非流動負債 長期股權投資合計22,104,210 長期借款 190,000 固定資產41,263,050 其他非流動負債 4,143,210 在建工程1,713,950負債合計 61,890,300 工程物資0所有者權益 固定資產合計42,977,000 實收資本 45,353,500 無形資產2,310,120 資本公積 52,863,510 長期待攤費用100,250 盈余公積 6,464,440 無形資產及其他資產合計2,410,370 未分配利潤 21,022,640 所有者權益合計 125,704,090 資產合計187,594,390負債