資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析(7-8周)

1、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：企業(yè)各種資產(chǎn)的構(gòu)成比例，具體說就是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：企業(yè)各種資產(chǎn)的構(gòu)成比例，具體說就是指企業(yè)的流動資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無指企業(yè)的流動資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重。形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重。 在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，各種資產(chǎn)的不同比重反映出在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，各種資產(chǎn)的不同比重反映出企業(yè)經(jīng)營特點。企業(yè)經(jīng)營特點。二、資本結(jié)構(gòu)分析二、資本結(jié)構(gòu)分析v企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各利益相關(guān)者十分關(guān)注的問企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各利益相關(guān)者十分關(guān)注的問題題v對股東而言，資本結(jié)構(gòu)分析有助于判斷自己可能獲對股東而言，資本

2、結(jié)構(gòu)分析有助于判斷自己可能獲得的財務(wù)杠桿利益以及承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險，并做到對得的財務(wù)杠桿利益以及承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險，并做到對企業(yè)的運營安全性和穩(wěn)定性心中有數(shù)；企業(yè)的運營安全性和穩(wěn)定性心中有數(shù)；v在債權(quán)人來看，資本結(jié)構(gòu)分析有利于其判明債權(quán)的在債權(quán)人來看，資本結(jié)構(gòu)分析有利于其判明債權(quán)的保障程度，并采取有效措施保護自己的權(quán)益；保障程度，并采取有效措施保護自己的權(quán)益；v對經(jīng)營者而言，資本結(jié)構(gòu)分析有助于其對資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)營者而言，資本結(jié)構(gòu)分析有助于其對資本結(jié)構(gòu)的合理性做出判斷，并根據(jù)情況的變化動態(tài)地優(yōu)化的合理性做出判斷，并根據(jù)情況的變化動態(tài)地優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。1 1、影響資本結(jié)構(gòu)

3、的因素、影響資本結(jié)構(gòu)的因素v資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種長期資本價值的構(gòu)成及其資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種長期資本價值的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長期權(quán)益資本與債務(wù)資本的構(gòu)比例關(guān)系，尤其是指長期權(quán)益資本與債務(wù)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。成及其比例關(guān)系。v通常狹義的資本結(jié)構(gòu)研究的主要內(nèi)容是債務(wù)資本與通常狹義的資本結(jié)構(gòu)研究的主要內(nèi)容是債務(wù)資本與所有者權(quán)益資本的比例關(guān)系。所有者權(quán)益資本的比例關(guān)系。2、資本結(jié)構(gòu)的類型、資本結(jié)構(gòu)的類型v 不同的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本和財務(wù)風(fēng)險是不同的。v 資本成本：是指企業(yè)為了獲取某類資本所要付出的代價，如向銀行借款的利息費用、發(fā)行股票的發(fā)行費用和股利。v 財務(wù)風(fēng)險：是指企業(yè)由于籌措資本

4、對資金的供應(yīng)者承擔(dān)義務(wù)而受到的壓力，包括償債能力和盈利能力等。v 最佳的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)是資本成本最低而財務(wù)風(fēng)險最小的融資結(jié)構(gòu)。v 企業(yè)應(yīng)在資本成本與財務(wù)風(fēng)險之間進行取舍，選擇適合自己發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)。實務(wù)中，存在如下四類的資本結(jié)構(gòu)。（1）、保守型資本結(jié)構(gòu)）、保守型資本結(jié)構(gòu)v 它是指企業(yè)全部資產(chǎn)的主要資金來源都是長期資本（即所有它是指企業(yè)全部資產(chǎn)的主要資金來源都是長期資本（即所有者權(quán)益和長期負債），少部分資金由自發(fā)性負債解決。者權(quán)益和長期負債），少部分資金由自發(fā)性負債解決。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債長期負債和所有者權(quán)益長期負債和所有者權(quán)益永久性流動資產(chǎn)

5、永久性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)v 在這種結(jié)構(gòu)下，企業(yè)對流動負債的依賴性較低，從而減輕了在這種結(jié)構(gòu)下，企業(yè)對流動負債的依賴性較低，從而減輕了短期償債的壓力，風(fēng)險較低，但同時由于全部資本基本上是短期償債的壓力，風(fēng)險較低，但同時由于全部資本基本上是長期資本，其資本成本較高。這是一種低風(fēng)險、高成本的資長期資本，其資本成本較高。這是一種低風(fēng)險、高成本的資本結(jié)構(gòu)，本結(jié)構(gòu)，一般在企業(yè)剛成立時出現(xiàn)。一般在企業(yè)剛成立時出現(xiàn)。（2）、穩(wěn)健型資本結(jié)構(gòu)）、穩(wěn)健型資本結(jié)構(gòu)v 它是通過自發(fā)性的流動負債、長期負債和權(quán)益資本來滿足永它是通過自發(fā)性的流動負債、長期負債和權(quán)益資本來滿足永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)對資金的需求；

6、而臨時性的流動久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)對資金的需求；而臨時性的流動資產(chǎn)的資金需求，則通過臨時性的流動負債加以解決。資產(chǎn)的資金需求，則通過臨時性的流動負債加以解決。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性的流動負債臨時性的流動負債永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債長期負債和所有者權(quán)益長期負債和所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)v 在這種資本結(jié)構(gòu)下，由于臨時性的流動負債所占比重較小，在這種資本結(jié)構(gòu)下，由于臨時性的流動負債所占比重較小，所以企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險也較低。但是由于長期負所以企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險也較低。但是由于長期負債資本成本高于流動負債的資本成

7、本，以及經(jīng)營淡季仍要負債資本成本高于流動負債的資本成本，以及經(jīng)營淡季仍要負擔(dān)長期負債利息，從而降低企業(yè)的收益。所以該資本結(jié)構(gòu)是擔(dān)長期負債利息，從而降低企業(yè)的收益。所以該資本結(jié)構(gòu)是一種風(fēng)險性和收益性較低，一種風(fēng)險性和收益性較低，能為所有企業(yè)普遍采用的資本結(jié)能為所有企業(yè)普遍采用的資本結(jié)構(gòu)。構(gòu)。（3）、平衡型資本結(jié)構(gòu)）、平衡型資本結(jié)構(gòu)v 在這一結(jié)構(gòu)形式中，以流動負債來滿足流動資產(chǎn)的資金需在這一結(jié)構(gòu)形式中，以流動負債來滿足流動資產(chǎn)的資金需要，以長期負債及所有者權(quán)益滿足長期資產(chǎn)的資金需要。要，以長期負債及所有者權(quán)益滿足長期資產(chǎn)的資金需要。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性的流動負債臨時性

8、的流動負債自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負債和所有者權(quán)益長期負債和所有者權(quán)益v 這一結(jié)構(gòu)形式的主要標志是流動資產(chǎn)的資金需要全部依靠這一結(jié)構(gòu)形式的主要標志是流動資產(chǎn)的資金需要全部依靠流動負債來滿足。當流動資產(chǎn)變現(xiàn)時間和數(shù)量與償債時間流動負債來滿足。當流動資產(chǎn)變現(xiàn)時間和數(shù)量與償債時間和數(shù)量不一致時，就會使企業(yè)產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，并有可和數(shù)量不一致時，就會使企業(yè)產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，并有可能陷入財務(wù)危機。因此平衡型的資本結(jié)構(gòu)形式能陷入財務(wù)危機。因此平衡型的資本結(jié)構(gòu)形式只適用于經(jīng)只適用于經(jīng)營狀況良好，流動資產(chǎn)與流動負債相互適應(yīng)，具有較好成營狀況良好，流動

9、資產(chǎn)與流動負債相互適應(yīng)，具有較好成長性的企業(yè)。長性的企業(yè)。（4）、風(fēng)險型資本結(jié)構(gòu)）、風(fēng)險型資本結(jié)構(gòu)v 它是指在資本結(jié)構(gòu)中全部采用或主要采用負債融資，并且流它是指在資本結(jié)構(gòu)中全部采用或主要采用負債融資，并且流動負債被大量用于非流動資產(chǎn)。顯然，這是一種高財務(wù)風(fēng)險動負債被大量用于非流動資產(chǎn)。顯然，這是一種高財務(wù)風(fēng)險、低資本成本的資本結(jié)構(gòu)。、低資本成本的資本結(jié)構(gòu)。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性的流動負債臨時性的流動負債自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負債和所有者權(quán)益長期負債和所有者權(quán)益v 這一結(jié)構(gòu)形式由于流動負債的構(gòu)成高于流動資產(chǎn)

10、的構(gòu)成，這一結(jié)構(gòu)形式由于流動負債的構(gòu)成高于流動資產(chǎn)的構(gòu)成，這必然使企業(yè)的支付能力較差，財務(wù)風(fēng)險較大。這種結(jié)構(gòu)這必然使企業(yè)的支付能力較差，財務(wù)風(fēng)險較大。這種結(jié)構(gòu)形式往往適用于企業(yè)資產(chǎn)流動性較好且經(jīng)營現(xiàn)金流量較充形式往往適用于企業(yè)資產(chǎn)流動性較好且經(jīng)營現(xiàn)金流量較充裕的情況。裕的情況。從長遠看，企業(yè)不宜采用這種結(jié)構(gòu)，只有特殊從長遠看，企業(yè)不宜采用這種結(jié)構(gòu)，只有特殊行業(yè)的企業(yè)，在特定條件下才會采用。行業(yè)的企業(yè)，在特定條件下才會采用。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債長期負債和所有者權(quán)益長期負債和所有者權(quán)益永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流

11、動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性的流動負債臨時性的流動負債永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債長期負債和所有者權(quán)益長期負債和所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性的流動負債臨時性的流動負債自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負債和所有者權(quán)益長期負債和所有者權(quán)益流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)臨時性的流動負債臨時性的流動負債自發(fā)性的流動負債自發(fā)性的流動負債永久性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)長期負債和所有者權(quán)益長期負債和所有者權(quán)益三、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析

12、案例三、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析案例v遠東股份公司遠東股份公司20092009年和年和20102010年資產(chǎn)負債表資料如下年資產(chǎn)負債表資料如下表所示：表所示：資產(chǎn)資產(chǎn)20092009年末數(shù)年末數(shù)負債和所有者權(quán)益負債和所有者權(quán)益 20092009年末數(shù)年末數(shù) 流動資產(chǎn)流動負債 貨幣資金34,637,320 短期借款 153,000 應(yīng)收票據(jù)38,909,210 應(yīng)付票據(jù) - 應(yīng)收賬款20,022,150 應(yīng)付賬款 34,114,330 預(yù)付賬款1,645,040 預(yù)收賬款 2,336,740 應(yīng)收股利1,912,350 應(yīng)付職工薪酬 3,717,600 其他應(yīng)收款399,560 應(yīng)交稅費 7,701,

13、890 存貨22,577,180 應(yīng)付股利 1,008,000 流動資產(chǎn)合計120,102,810 其他應(yīng)付款 8,525,530 非流動資產(chǎn)流動負債合計 57,557,090 長期股權(quán)投資22,104,210非流動負債 長期股權(quán)投資合計22,104,210 長期借款 190,000 固定資產(chǎn)41,263,050 其他非流動負債 4,143,210 在建工程1,713,950負債合計 61,890,300 工程物資0所有者權(quán)益 固定資產(chǎn)合計42,977,000 實收資本 45,353,500 無形資產(chǎn)2,310,120 資本公積 52,863,510 長期待攤費用100,250 盈余公積 6,464,440 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計2,410,370 未分配利潤 21,022,640 所有者權(quán)益合計 125,704,090 資產(chǎn)合計187,594,390負債