我國電信公司海外上市的管理現(xiàn)狀

1、1 / 96、八前 言 .（一）項(xiàng)目研究的緣故 . 1（二）項(xiàng)目研究的目的和意義 . 1一、我國電信公司海外上市的現(xiàn)狀與作用 . 21.1 我國電信公司海外上市的現(xiàn)狀 . 21.1.1 進(jìn)軍國際證券市場的先導(dǎo)者中國移動(dòng)。1.1.2 一次融資最多的電信公司中國聯(lián)通。1.1.3 其它電信公司接著向國際證券市場沖刺。1.2 我國電信公司海外上市的作用 . 61.2.1 籌集電信建設(shè)和進(jìn)展資金。 . 61.2.2 提高治理水平，加快改革步伐。 . 81.2.3 提升國際競爭力，培養(yǎng)世界級(jí)電信運(yùn)營商1.2.4 擴(kuò)大國際合作，奠定國際化經(jīng)營基礎(chǔ)。二、電信公司市值波動(dòng)及其緣故分析 . 142.1 國際證券市

2、場的特點(diǎn) . 142.1.1 國際證券市場總體特征 . 142.1.2 香港證券市場的特點(diǎn) . 142.1.3 紐約證券市場的特點(diǎn) . 162.2 國際電信公司市值波動(dòng)阻礙因素分析 . 16. 2. 3. 4. 9112.2.1 阻礙電信公司市值波動(dòng)的電信行業(yè)因素。. 172.2.2 阻礙電信公司市值波動(dòng)的上市公司因素。 . 202.3 我國電信公司市值波動(dòng)情況分析 . 222.3.1 阻礙我國上市公司市值波動(dòng)的因素 . 222.3.2 中國移動(dòng)市值波動(dòng)及其緣故分析 . 242.3.3 中國聯(lián)通市值波動(dòng)及其緣故分析 . 29三、政府管制政策對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙分析 . 353.1 資費(fèi)政策

3、 . 363.1.1 固定市話資費(fèi)下降對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。. . 373.1.2 固定長話資費(fèi)下降對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。. . 383.1.3 移動(dòng)電話資費(fèi)下降對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。. . 403.1.4IP 電話資費(fèi)下降對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。. . 423.1.5 因特網(wǎng)業(yè)務(wù)資費(fèi)下降對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。 . . 433.2 市場準(zhǔn)入：發(fā)放業(yè)務(wù)許可證 . 452 / 963.2.1 發(fā)放固定市話許可證對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻3 / 96礙。 . . 463.2.2發(fā)放固定長途許可證對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。 . . 473.2.3發(fā)放移動(dòng)電話許可證對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙

4、。 . . 493.2.4發(fā)放 IP 電話許可證對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。. . 503.2.5發(fā)放因特網(wǎng)業(yè)務(wù)許可證對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。 . 523.3 市場準(zhǔn)入：發(fā)放 3G 牌照. 533.3.1 向在位電信運(yùn)營商發(fā)放 3G 牌照對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。 .543.3.2 向其它電信運(yùn)營商發(fā)放 3G 牌照對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。 .563.4 普遍服務(wù) . 583.2.1 發(fā)放固定市話許可證對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻4 / 963.4.1建立普遍服務(wù)基金對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。. 59342 選擇 COLF 對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。6067803.5 放松電信管制、開放電信市場 .

5、 623.6 三網(wǎng)融合 . 64四、減弱政府管制政策對(duì)上市公司市值波動(dòng)阻礙的政策建議4.1 管制政策的宗旨：打破業(yè)務(wù)壟斷，促進(jìn)電信競爭。4.1.1 把核心競爭力作為上市公司股市信心最差不多的支撐點(diǎn)。 . 684.1.2 充分利用入世后過渡期條款，提高電信運(yùn)營商國際競爭力。 . 694.2 提高管制水平和管制效率。 . 724.2.1 公平和平等是提高管制水平和管制效率的前提。 .724.2.2 正確認(rèn)識(shí)非對(duì)稱管制的進(jìn)展新趨勢(shì)。 . 744.3 出臺(tái)管制政策時(shí)機(jī)要合適，力度要適當(dāng)。 . 754.3.1 電信公司上市首選國內(nèi)。 . 754.3.2 慎重進(jìn)行電信資費(fèi)改革。 . 774.4 電信公司上

6、市，政府不能承諾。 . 784.4.1 上市公司的背景：壟斷和政府的支持。784.4.2 政府在電信公司上市時(shí)不要給予承諾。796867804.5 資費(fèi)政策出臺(tái)、變更需要其它宏觀經(jīng)濟(jì)政策配合。4 / 964.5.1 資費(fèi)下降是電信業(yè)進(jìn)展趨勢(shì)。807 / 964.5.2資費(fèi)政策出臺(tái)和變更要與財(cái)政政策互相配合。. . 81附 錄：調(diào)查表. 841 / 96、八前言 （一）項(xiàng)目研究的緣故隨著電信全球化的快速進(jìn)展和我國跨入 WTO 勺大門，在差不 多有中國移動(dòng)和中國聯(lián)通兩家上市公司的基礎(chǔ)上， 將會(huì)有更多的 電信公司在國際或國內(nèi)證券市場上市。由于電信行業(yè)的專門性， 政府管制政策出臺(tái)與變更會(huì)引起上市公司市

7、值的波動(dòng)。 上市公司 市值的大幅度波動(dòng)對(duì)上市公司顯然是不利的， 因此，政府管制部 門必須正確認(rèn)識(shí)和把握政府管制政策與市值波動(dòng)的關(guān)系， 提高監(jiān) 管水平，減小管制政策出臺(tái)和變更對(duì)上市公司市值波動(dòng)的阻礙。 （二）項(xiàng)目研究的目的和意義研究政府管制政策、 資費(fèi)政策等的出臺(tái)、 變更對(duì)我國上市電 信公司市值波動(dòng)的阻礙，為政府出臺(tái)、變更管制政策、資費(fèi)政策 提供政策建議。2 / 96一、我國電信公司海外上市的現(xiàn)狀與作用1.1 我國電信公司海外上市的現(xiàn)狀1.1.1進(jìn)軍國際證券市場的先導(dǎo)者中國移動(dòng)。中國移動(dòng)通信集團(tuán) 1997 年成立全資附屬公司中國移動(dòng)香港（BVI） 有限公司。 1997 年 9 月 3 日在香港成

8、立中國移動(dòng)（香港）有限公司，并于 1997 年 10 月 22 日和 23 日分不在紐約證券交易所（通過ADR方式）（NYSE 是 CHL 和香港聯(lián)合交易所（0941）上市，融資 42.2 億美元； 1999 年 11 月又增發(fā)新股，融資 20 億 美元。成為中國電信業(yè)第一家上市公司。 2000 年 11 月底中國移 動(dòng)通信集團(tuán)通過 BVI 持有中國移動(dòng) （香港） 有限公司 75.58 股 份， 余下的 24.42 股份由公眾投資者持有。 中移動(dòng)既是香港的 藍(lán)籌股， 也是最大的紅籌股，因而被香港股民稱為“紫籌股”。 上市公司股票在 1998 年 1 月 27日成為香港恒生指數(shù)成份股。 中 移動(dòng)占香港恒生指數(shù)的權(quán)重超過了10%。其股價(jià)變動(dòng)對(duì)恒生指數(shù)產(chǎn)生專門大阻礙。公司的企業(yè)債務(wù)信貸評(píng)級(jí)，為標(biāo)準(zhǔn)普爾 BBB 級(jí)，穆迪 Baa2 級(jí)。在 2000 年 12 月 31 日，公司總市值達(dá) 1 千億 美元。中國移動(dòng)（香港）集團(tuán)本希望以預(yù)托憑證（CDR,ChinaDepositoryReceipt）方式在國內(nèi)A股掛牌，然而沒有成功，