公司財(cái)務(wù)計(jì)算

1、計(jì)算題1設(shè)有 A 、B 兩個(gè)投資項(xiàng)目，其現(xiàn)金流量如下表所示。（單位：元）期間方案 A方案 B現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量0 150 000150 000135 00045 000252 00048 000365 00060 000470 00065 000570 00070 000該企業(yè)的資金成本為 12%。計(jì)算：（ 1）項(xiàng)目投資回收期（ 2）平均投資報(bào)酬率（3）凈現(xiàn)值（ 4）內(nèi)部報(bào)酬率（ 5）現(xiàn)值指數(shù)解：（1）、兩方案的投資回收期：靜態(tài)投資回收期：150000( 3500052000)年3 12 .97方案 A=65000150000( 4500048000 )方案 B=3-1+60000=2.95 年

2、動(dòng)態(tài)投資回收期：150000(312554144446280)方案 A=4-1+44500=3.70 年150000( 401853825642720 )方案 B=4-1+36690=3.63 年（2）平均投資報(bào)酬率：方案 A= （35000+52000+65000+70000+70000） /5/150000=38.93% 方案 B=（45000+48000+60000+65000+70000） /5/150000=38.4% （3）計(jì)算凈現(xiàn)值：（3）計(jì)算凈現(xiàn)值：方案 A方案 B期間現(xiàn)金現(xiàn)值現(xiàn)值現(xiàn)金現(xiàn)值流量系數(shù)流量現(xiàn)值系數(shù)0-1501000-150-150-1500000000001.000

3、10.89300035 00031 25545 0000.89320.79740 18552 00041 44448 0000.79730.71238 25665 00046 28060 0000.71240.63642 72070 00044 52065 0000.63650.56736 69070 00039 69070 0000.567錯(cuò) PA53 18952 1914、計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率：現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表（ 1=20%）金額單位：元方案 A方案 B期間現(xiàn)金系現(xiàn)值流現(xiàn)值現(xiàn)金流量現(xiàn)值數(shù)量01.000-150-150-150 000-150 00010.83300000045 00037 485

4、20.69435 00029 15548 00033 31230.57952 00036 08860 00034 74040.48265 00037 63565 00031 33050.40270 00033 74070 00028 14070 00028 140錯(cuò) PA14 75815 007現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表（ 1=25%）金額單位：元方案 A方案 B期間現(xiàn)金系現(xiàn)值流現(xiàn)值現(xiàn)金流量現(xiàn)值數(shù)量01.000-150-150-150 000-150 00000000036 00010.80045 00035 00028 00030 72020.64048 00052 00033 28034 72030

5、.51260 00065 00037 28026 65040.41065 00070 00028 70022 40050.32070 00070 00022 400錯(cuò)-4340-3510PA方案 A 23.86方案 B24.05（5）計(jì)算凈現(xiàn)值指數(shù)：方案 A 1.355方案 B1.34821、假設(shè)你的孩子 10 年后要上大學(xué)，大學(xué)4 年間每年需要 20000 元。那么，從現(xiàn)在開(kāi)始的10 年內(nèi)，你每年需要存入多少錢(qián)才能保證將來(lái)孩子的學(xué)習(xí)費(fèi)用，假定年利率為8%。PVA5 A PVIFA 10%, 4 =10000 3.1699=31699（元）那么， 10 年內(nèi)每年需存入：FV10 A FVIFA

6、 10%,10 A=FVA10=31699=1989.02 （元）FVIFA 10 %,1015.9372、某公司需用一設(shè)備， 設(shè)備的購(gòu)入價(jià)為500,000 元，可用 4 年。如果租賃，則每年年初需付租金120,000 元，除此之外，購(gòu)買(mǎi)與租賃的其它情況相同。設(shè)利率為10%。請(qǐng)說(shuō)明購(gòu)買(mǎi)與租賃何者為優(yōu)？租賃設(shè)備的現(xiàn)值：V0120000PVIFA 10 %, 4(110%)=120000×3.1699 ×1.1=418426.8（元）（ 7 分）由此可見(jiàn)，租賃比購(gòu)買(mǎi)更合算。3、某公司的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券收益率為 10%，債券市場(chǎng)平均收益率為 14%，公司股票的 系數(shù)為 1.4 ，如果下

7、一年的預(yù)期紅利是 2.8 元，紅利期望增長(zhǎng)率為 6%，并恒為常數(shù)，那么該公司的股票應(yīng)已何種價(jià)格出售？先求出股票的預(yù)期收益率：ReRiRf( RmRf )i=10%+（16%-10%）× 1.5=19%再求股票價(jià)格：D12.519.23元（5分）P0(19% 6%)(Re g)該公司的股票應(yīng)以19.23 元的價(jià)格出售。4. 某項(xiàng)投資初始為 15000 元，在第一年末現(xiàn)金流入 5000 元，第二年末現(xiàn)金流入 5000 元，第三年末現(xiàn)金流入也是 5000 元，試計(jì)算該項(xiàng)投資的報(bào)酬率，如果資金成本為 7%，該項(xiàng)投資的收益（現(xiàn)值）有多少？由于每期的現(xiàn)金流量相同，所以我們除了可以用正常的設(shè)凈現(xiàn)值

8、為零的方法外，還可以用普通年金的計(jì)算公式來(lái)求出該項(xiàng)投資的報(bào)酬率：10000=4600×PVIFAIRR , 3 PVIFA IRR, 3 =10000/4600=2.17查表得： IRR=18%NPV=4600× PVIFA8%,3 10000=1854.66（元）或用46004600460010000 方法求得。(18%)(18%) 2(18%) 35、某公司每年銷(xiāo)售某種產(chǎn)品4000 件，每次訂貨費(fèi)用為 $50，每單位存貨的每年平均持有成本為0.1/ 件，若每次訂購(gòu)到收貨的時(shí)間為2 周，則經(jīng)濟(jì)訂貨量是多少？假設(shè)全年為52 周，確定存貨的再訂貨點(diǎn) .EOQ=2FS =250

9、4000 =2000 件C.P0.1再訂貨點(diǎn) =4000/52 ×2=154（件）7、某公司有一投資項(xiàng)目，需資金 5000 萬(wàn)元，擬通過(guò)以下方式籌資：發(fā)行債券 800 萬(wàn)元，成本為 12%；長(zhǎng)期借款 1200 萬(wàn)元，成本 11%，普通股 1900 萬(wàn)元，成本為 16%，保留盈余 1100 萬(wàn)元，成本為 15.5%。試計(jì)算該項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。若該投資項(xiàng)目的投資收益預(yù)計(jì)為720 萬(wàn)元，問(wèn)，該籌資方案是否可行？Ra=800/500012%+1200/500011%+1900/500016%+1100/500015.5%=7.32%（7 分）投資收益預(yù)期回報(bào)率=720/5000=14%

10、>Ra （3 分）該籌資方案可行。12、某企業(yè)生產(chǎn)使用的某種材料的全年需要量為元， 求該企業(yè)的最優(yōu)訂貨量，假如訂貨和交割需要6000 件，每次訂貨成本40 元，單位材料年平均儲(chǔ)存成本2 周的時(shí)間，請(qǐng)確定該企業(yè)的再訂貨點(diǎn)。10最優(yōu)訂貨批量 EOQ= 2 50 5000 =224 （件）10再訂貨點(diǎn) =2 5000/52=192（件）6、若某人向銀行貸款 50 萬(wàn)元，銀行要求在以后的 20 年中，每年年末等額還款 4 萬(wàn)元，請(qǐng)問(wèn)這筆貸款的利息率是多少？（1）相應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)：PVIFA=500000/40000=12.5（3 分）求貼現(xiàn)率：查年金的現(xiàn)值表，與 n=15 相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中，

11、2%的現(xiàn)值系數(shù)為 12.8493 ，3%的現(xiàn)值系數(shù)為11.9379，由此可見(jiàn)，所求貼現(xiàn)率必定在2%和 3%之間。用插入法計(jì)算如下：貼現(xiàn)率年金現(xiàn)值系數(shù)2%12.8493？X%1%12.50.3493 0.91143%11.9379X%/1%=0.3493/0.9114X=0.383（6 分）所求貼現(xiàn)率為 2.383%（1 分）8、有兩個(gè)投資方案，每年稅后凈現(xiàn)金流資料如下：年稅后凈現(xiàn)金流量ABt=0(50000)(50000)t=11000018000t=21200016000t=31400014000t=41600012000t=52000010000假定資本成本是10%，試計(jì)算 A 、 B 兩

12、個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；如果是替代項(xiàng)目，應(yīng)選擇哪一個(gè)項(xiàng)目。NPV 100001200014000160002000050000A1 10%(110%) 2(110%) 3(110%) 4(110%) 5=2878（元）（4 分）NPV = 180001600014000120001000050000B1 10%(110%) 2(110%)3(110%) 4(110%) 5=4513（元）如果是替代項(xiàng)目應(yīng)選擇B 項(xiàng)目。9、假設(shè)以8%的利率借得100000 元，投資于一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目壽命為15 年，若每年的產(chǎn)出相等，問(wèn)每年至少收回多少現(xiàn)金才有利？A= PVAn5000050000 7451.45 （元）P

13、VIFAi, nPVIFA 8%, 106.710110、某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，需籌集長(zhǎng)期資金2000 萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，可向銀行借入 800 萬(wàn)元，發(fā)行長(zhǎng)期債券 200萬(wàn)元，發(fā)行普通股800 萬(wàn)元，動(dòng)用留存盈余200 萬(wàn)元。各種資金的個(gè)別資金成本率分別為 6.7%、9.17%、11.26%、11%，則該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為：加權(quán)平均資本成本=6.7% 200 +9.1710011.26%50011 %200 =10.09%100010001000100013、張先生購(gòu)入面值 20000 元的復(fù)利債券一張，年利息率為 6%，期限為 5 年，問(wèn) 5 年后可得多少錢(qián)？如果每半年付息一次，問(wèn)實(shí)際年利率

14、是多少？ 5 年后又可以得到多少錢(qián)？（1）5 年后可得：FVnPVFVIF i ,n10000FVIF 5%, 5 =10000 1.2763=12763（元）（2）若每半年付息一次，實(shí)際年利率為：EAR=（1+i/m ） m 1 =(1+5%/2) 21=5.0625%（3）若半年付息一次，五年后可得：FVnPVn(1 i / m) mn=10000(15%/2)2 5（元）=1280114、某企業(yè)新上一個(gè)投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第 3 年末將收到 200000 元，第五年末將收到 400000 元，若現(xiàn)在的銀行貼現(xiàn)率為 4%，問(wèn)該投資預(yù)計(jì)收益的現(xiàn)值是多少？PV=100000.PVIF5 %,3 20

15、0000 .PVIF 5%,5=86380+156700=243080 （元）11、 A、 B 兩項(xiàng)目每年稅后凈現(xiàn)金流如下表：年稅后凈現(xiàn)金流量T=0ABT=1(70000)(7000T=2150000)T=31800024000T=42000022000T=52300020000250001800016000假定資本成本是 8%，試計(jì)算 A、B 兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和選擇最佳投資項(xiàng)目。NPVA1500018000(120000(123000(12500070000110%(110%) 210%) 310%) 410%) 5=13636.37+14876.03+15026.3+15753.42+15

16、527.95-70000 =4820.07 （元）NPV 240002200020000180001600070000B110%(110%) 2(110)(110)4(110)35=21818.18+18181.82+15037.59+12328.77+9937.89 70000 =7304.25 （元）應(yīng)選擇 B 項(xiàng)目。15、某公司發(fā)行債券籌資，面值總額為1000 萬(wàn)元， 15 年期，票面利率為 14%，發(fā)行費(fèi)率為 6%，公司所得稅稅率為 33%。問(wèn)：如果以平價(jià)發(fā)行，債券的發(fā)行成本是多少？如果以溢價(jià)發(fā)行，設(shè)實(shí)際發(fā)行價(jià)格為1200 元，債券的成本又是多少？（1）以平價(jià)發(fā)行：債券成本 =12%(

17、1 33%)8.46%15%（2）以 1200 萬(wàn)元的價(jià)格發(fā)行：債券成本 =100012%(133%)7.05%1200(15%)（1）以平價(jià)發(fā)行：債券成本 =12%(133%)8.46%15%（2）以 1200 萬(wàn)元的價(jià)格發(fā)行：債券成本 =1000 12%(133%)7.05%1200(15%)16、某公司有兩個(gè)互斥的礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，它們的開(kāi)采費(fèi)用都是640 萬(wàn)元， A 項(xiàng)目在一年中開(kāi)采完畢，產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為 800 萬(wàn)元， B 項(xiàng)目的開(kāi)采計(jì)劃在 10 年內(nèi)完成，每年的凈現(xiàn)金流為 200 萬(wàn)元，問(wèn)：該公司如果采納B 項(xiàng)目，每年增加的現(xiàn)金流量是多少？如果選擇A項(xiàng)目，那么其內(nèi)部報(bào)酬率為多少？（1）

18、若采用 B 項(xiàng)目，第一年將放棄 600 萬(wàn)元的收入，但從第二年到第十年，每年都可獲得200 萬(wàn)元的現(xiàn)金流量。（2）640（ 1+IRR）=800IRR=25%17、某人持有一張票面金額為100 萬(wàn)元的商業(yè)票據(jù)， 3 個(gè)月后到期，銀行貼現(xiàn)率為 8%（年率），向銀行貼現(xiàn)時(shí)，銀行需扣除貼現(xiàn)利息多少元？貼現(xiàn)人可得現(xiàn)金多少元？1000000× 3 ×8%=20000（元）121000000-20000=980000（元）18、如果年利率為 10%，100 美元的三年期普通年金的終值是多少？如果是現(xiàn)值是多少？如果是先付年金則終值和現(xiàn)值又是多少？ FVAn =100× FVIF

19、A10%, 3=100×3.3100=331（美元）PVAn =100× PVIFA10%, 3=100×2.4896=248.96（美元）Vn =100×FVIFA10%, 3 （1+I ）=100 ×3.3100 （1+10%）=100 ×3.641=364.1（美元）V0 =100×PVIFA10%,3 （1+I ）=100 ×2.4896 （ 1+10%）=100 ×2.73856=273.856 （美元）19、若我們現(xiàn)在投入10000 元，在利率為 10%的情況下， 10 年后的投資收入是多少？

20、FVn 10000FVIF 10%,10 =10000 2.5937=25937（元）20、若某人欲在 5 年后擁有 2858.76元，年報(bào)酬率為 12%，那么他每年應(yīng)存入多少錢(qián)？2858.762858.76=450（元）FVIFA 12%, 56.352821、假設(shè)你的孩子 10 年后要上大學(xué)，大學(xué) 4 年間每年需要10000 元。那么，從現(xiàn)在開(kāi)始的10 年內(nèi)，你每年需要存入多少錢(qián)才能保證將來(lái)孩子的學(xué)習(xí)費(fèi)用，假定年利率為10%。PVA5 A PVIFA 10%, 4 =100003.1699=31699（元）那么， 10 年內(nèi)每年需存入：FVA10 A FVIFA 10 %,10 A=FVA

21、10= 31699 =1989.02 （元）FVIFA 10%,1015.93722、制定 10000 元抵押貸款，年利率為10%，三年里等額還款，那么借款的年利息支出是多少？A=PVA=4016.71（元）PVIFA10%, 3該貨款的償還方案如下：年貸款期初額 支付額利息支付 本金支付貸款期末額1100004016.7110003016.716983.2926983.294016.71698.333318.383664.9133664.914016.71366.493664.9123、當(dāng)資產(chǎn)的貝嗒系數(shù) 為 1.5, 市場(chǎng)組合的期望收益率為 10%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 6%時(shí), 求該資產(chǎn)的必要收

22、益率為多少 ?ReR f +（RmRF ） i=6%+（10%-6%） 1.5=12%24、某企業(yè)平價(jià)發(fā)行一批債券, 票面利率 12%,籌資費(fèi)用率 2%,企業(yè)適用 34%所得稅率 , 問(wèn)債券成本為多少 ?Ri (1T )=12%(134%)8.1%Rd 2F12%125、某公司 系數(shù)為 2.0, 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 9%,市場(chǎng)平均收益率 12%,試計(jì)算該公司資本成本 .R e R f +（ RmRF ） i=9%+（12%-9%） 2.0=15%26、凱達(dá)公司權(quán)益資本成本為15%,稅前債務(wù)成本核算 2%,公司所得稅率 40%,其股票以帳面價(jià)值發(fā)行 . 根據(jù)以下資產(chǎn)負(fù)債表 , 計(jì)算公司稅后平均資本成本。

23、 ( 單位 : 萬(wàn)元 )負(fù)債成本： R(1)（）d1Ri=2% 1-40%=1.2%T權(quán)益成本： 15%8001600稅后平均資本成本 =1.2%15%2400=10.4%240027、某公司按面值發(fā)行5 年期的債券 2000 萬(wàn)元，票面利率為8%，發(fā)行費(fèi)率為 3%，該公司所得稅率為33%，試計(jì)算債券成本。RdRi (1T )2F1= 8%(1 33%) 5.53% 1 3%28；某公司供貨商提供的信用條款為“ 2/10 ，N/40”，但公司決定放棄現(xiàn)金折扣并延期至交易后第 45 天付款，問(wèn)公司放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少？放棄現(xiàn)金折扣成本 = 2%36020.99%12%451029、計(jì)算下列三

24、項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率，資本成本為8%。時(shí)間0第一年末第二年末投資方案A（ 10000）300012000B（10000）50007000C（10000）12500因?yàn)槿齻€(gè)項(xiàng)目的計(jì)算方法完全相同，所以這兩問(wèn)我們都只計(jì)算A 項(xiàng)目。A3000PVIF8%, 112000PVIF8%,210000NPV=3065.3我們先假設(shè)一個(gè)內(nèi)部報(bào)酬率為24%；NPV=3000 PVIF 24%,112000PVIF 24%, 210000=224.38%3065.3I024%224.3I8%3065.3 024%8%3065.3224.3I=25.26%30、某公司有兩個(gè)待選投資項(xiàng)目G和 H,這兩個(gè)項(xiàng)目的

25、初始投資額均為1000 元，公司的資本成本為 12%，項(xiàng)目的期望凈現(xiàn)金流量分別如下表所；年份（ t ） t=0.t=1t=2t=3G 項(xiàng)目（1000） 500500500H 項(xiàng)目（1000） 001700計(jì)算這兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（ NPV）如果它們是相互獨(dú)立項(xiàng)目，是否都可行？如果它們是替代項(xiàng)目，應(yīng)選擇哪一個(gè)？（1）NPV =500 PVIFA12%, 31000=1200.91000=200.9（元）GNPVH=1700PVIF 12%, 3 -1000=1210.06-1000=210.06 （元）（2）如果它們是獨(dú)立項(xiàng)目，都是可行的。（3）如果它們是替代項(xiàng)目，則應(yīng)選擇H 項(xiàng)目。31、某企業(yè)預(yù)

26、計(jì)每周現(xiàn)金收入為90 萬(wàn)元，每周現(xiàn)金支出為 100 萬(wàn)元，每次將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的費(fèi)用為250 元，有價(jià)證券利率為14%，求最佳現(xiàn)金余額和每年交易次數(shù)。如果該企業(yè)規(guī)模增加一倍，則最佳現(xiàn)金余額又是多少？T= （100-90 ） 52=520（萬(wàn)元）b=250(元)r=14%C=2bT =2250520000 =136,277( 元)r14%N=T520000 4（次）C 136277如果企業(yè)規(guī)模增加一倍， C則為：C= 2b2T =192725（元）r32、 A 公司目前 3000 萬(wàn)元的銷(xiāo)售額是以“ N/30”的信用條件銷(xiāo)售的，平均收帳期為 48 天。為了加速收帳，公司決定向在 10 天內(nèi)付

27、款的客戶提供 2%的現(xiàn)金折扣， 預(yù)計(jì)有 50%的客戶將接受該項(xiàng)折扣， 使平均收帳期降至30 天。公司在應(yīng)收帳款上期望的稅前收益率（即機(jī)會(huì)成本）為 16%，問(wèn)： A 公司現(xiàn)金折扣的成本為多少？由于應(yīng)收帳款的減少而增加資金所帶來(lái)的稅前收益是多少？ A 公司是否應(yīng)提供該項(xiàng)折扣？A 公司的現(xiàn)金折扣的成本為：3000×2%× 50%=30（萬(wàn)元）由于應(yīng)收帳款的減少而增加資金所帶來(lái)的稅前收益是多少？( 300048300030)16% =24（萬(wàn)元）360360A 公司是否應(yīng)提供該項(xiàng)折扣？因?yàn)?30>24，所以該公司不應(yīng)該提供該項(xiàng)折扣。6、某公司于年初向銀行借款 20 萬(wàn)元，計(jì)劃

28、年末開(kāi)始還款，每年還款一次，分 3 年償還，銀行借款利率 6%。計(jì)算每年還款額為多少？用普通年金的計(jì)算公式計(jì)算：P=A×(P/A, i，錯(cuò) )200 000= A ×(P/A, 6% ， 3)A200 000/2.673=74 822 （元）33、某公司向一企業(yè)銷(xiāo)售一批價(jià)值為 5000 元的材料，開(kāi)出的信用條件是“ 3/10 ， N/60”，市場(chǎng)利率為 12%。試問(wèn)企業(yè)若享受這一現(xiàn)金折扣，可少支付多少貨款？若企業(yè)放棄這一信用條件是否劃算？33、若公司享受這一現(xiàn)金折扣，可少支付：5000 3%=150（元）若想知道放棄這一信用條件是否劃算，就要先計(jì)算出放棄折扣成本：3%360

29、22.3%13%6010因放棄折扣成本 22.3%大于市場(chǎng)利率 12%，所以企業(yè)放棄這一信用條件不劃算。1某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，票面金額為 12 000 元，票面利率 4%，出票日期 6 月 15 日， 8 月 14 日到期（共 60 天）。由于企業(yè)急需資金，于 6 月 27 日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行的貼現(xiàn)率為 6%，貼現(xiàn)期為 48 天。問(wèn)：（1）該票據(jù)的到期值是多少？（ 2）企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額是多少？（1）票據(jù)到期值 PIPP×i ×t12 000 12 000 ×4%×（ 60360）12 000+8012 080 （元）（2）企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金

30、額F×（ 1i ×t ）12 080 ×1 6%×（ 48/360 ）11983.36 （元）2. 某企業(yè) 8 年后進(jìn)行技術(shù)改造， 需要資金 200 萬(wàn)，當(dāng)存款利率為 4%時(shí)，企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行資金為多少？P=F×（ 1+i ）-n =200 × (1+4%)-8 =200 × 0.7307 =146.13(萬(wàn)元 )企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為146.13萬(wàn)元 .3假定你每年年末在存入銀行2 000元，共存 20 年，年利率為5%。 20 年末你可獲得多少資金？此題是計(jì)算普通年金的終值，可用普通年金終值的計(jì)算公式和查年金終值

31、系數(shù)表兩種方法計(jì)算。F=A×（ F/A，20， 5%）=2000× （ 1+5%） 20 ÷ 5%=66133.91(元 )或 2000× 33.066=66 132( 元)4. 假定在題 4 中，你是每年存入銀行 2000 元，其他條件不變， 20 年末你可獲得多少資金此題是計(jì)算先付年金的終值，可用先付年金終值的計(jì)算公式和查年金終值系數(shù)表兩種方法計(jì)算。F=A× （F/A， i, 錯(cuò)+1） 1=2000 × （F/A， 8%,20+1） 1查“年金終值系數(shù)表”得：（ F/A， 8%,20+1） =35.719F=2000×(

32、35.719 1)=69 438 （元）5、某企業(yè)計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)大型設(shè)備，該設(shè)備如果一次性付款，則需在購(gòu)買(mǎi)時(shí)付款80 萬(wàn)元；若從購(gòu)買(mǎi)時(shí)分3 年付款，則每年需付 30 萬(wàn)元。在銀行利率8%的情況下，哪種付款方式對(duì)企業(yè)更有利？三年先付年金的現(xiàn)值為：30 × 1 （ 1+8%） - （ 3-1 ）÷8%+1 =83.5 萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)時(shí)付款 800 000 對(duì)企業(yè)更有利 .3某公司持有 A、B、C 三種股票組成的投資組合，權(quán)重分別為 40、 40和 20，三種股票的 系數(shù)分別為 1.5 、0.6 和 0.5 。市場(chǎng)平均報(bào)酬率為 10，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 4。請(qǐng)計(jì)算該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（1）計(jì)

33、算資產(chǎn)組合的 系數(shù) 40× 1.5+40× 0.6+20× 0.50.94（2）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率0.94 ×（ 10-4 ）5.64 2某投資組合由三種股票組成，各自的權(quán)重分別為30、30和 40，三種股票相應(yīng)的 系數(shù)分別為 1.0 、1.5 和 2.5 ，請(qǐng)計(jì)算該投資組合的 系數(shù)。投資組合的 系數(shù)為： 30× 1.0+30× 1.5+40× 2.5 1.757、在你出生時(shí)，你的父母在你的每一個(gè)生日為你存款2 000 元，作為你的大學(xué)教育費(fèi)用。該項(xiàng)存款年利率為6%。在你考上大學(xué)（正好是你20 歲生日）時(shí)，你去銀行

34、打算取出全部存款，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在你4 歲、 12 歲時(shí)生日時(shí)沒(méi)有存款。問(wèn)你一共可以取出多少存款？假如該項(xiàng)存款沒(méi)有間斷，你可以取出多少存款？一共可以取出的存款為：2000×（F/A，6%，20）（ 1+6%）17+ （16%）82000× 36.786 2.6928 1.5938 64998.8 （元）假設(shè)沒(méi)有間斷可以取款數(shù)為：2000×（F/A，6%，20） 2000×36.786 73572 （元）8. 某企業(yè)現(xiàn)有一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)購(gòu)入價(jià)為 10 萬(wàn)， 8 年后售出可獲得 20 萬(wàn)元，問(wèn)該不動(dòng)產(chǎn)收益率？不動(dòng)產(chǎn)收益率為：簡(jiǎn)便公式：（F/P） - 錯(cuò)-1=R（ 20/

35、10 ）1/8 1=1.0905 1 9.05%用復(fù)利終值公式： F=P×（ 1+R）8（ 1+R） 8=F÷P=20÷10（1+R） 8=2查表 R=9.05%2、設(shè)某公司在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，若自己購(gòu)買(mǎi)，需支付設(shè)備買(mǎi)入價(jià)120 000 元，該設(shè)備使用壽命為10 年，預(yù)計(jì)殘值率 5%；公司若采用租賃方式進(jìn)行生產(chǎn)，每年將支付20 000 元的租賃費(fèi)用，租賃期為10 年，假設(shè)貼現(xiàn)率 10%，所得稅率 40%。要求：作出購(gòu)買(mǎi)還是租賃的決策。解：購(gòu)買(mǎi)設(shè)備：設(shè)備殘值價(jià)值120 000 ×5 6 000年折舊額（ 1200006000）/10=11400（元）因計(jì)

36、提折舊稅負(fù)減少現(xiàn)值：11 400 ×40×（ P/A,10%,10） 11 400 ×40× 6.1446 28 019.38 （元）設(shè)備殘值價(jià)值現(xiàn)值：6 000 ×（ P/F,10%,10 ）=6 000×0.3855 20323（元）合計(jì)： 89 667.62 （元）（2）租賃設(shè)備：租賃費(fèi)支出： 20 000 ×（ P/A,10%,10 ）=20 000×6.1446 122 892 （元）因支付租賃費(fèi)稅負(fù)減少現(xiàn)值：20 000 ×40×（ P/A,10%,10） 20 0 00×

37、40× 6.1446 49 156.8 （元）合計(jì)： 73 735.2 （元）因租賃設(shè)備支出 73 735.2 元小于購(gòu)買(mǎi)設(shè)備支出 89 667.62 元，所以應(yīng)采取租賃設(shè)備的方式。2、某公司按面值發(fā)行年利率為 7%的 5 年期債券 2500 萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為 2%，所得稅率為 33%，試計(jì)算該債券的資本成本。答案：K2= Ri （1-T ） / （ 1-F ）=7%×（ 1-33%）/ （1-2%）=4.79%1、設(shè) A 公司向銀行借了一筆長(zhǎng)期貸款，年利率為 8%，A 公司的所得稅率為 34%，問(wèn) A 公司這筆長(zhǎng)期借款的成本是多少？若銀行要求按季度結(jié)息，則 A 公司的借款

38、成本又是多少？答案：K1=Ri（1-T ） =8%（1-34%） = 5.28%若 按季度進(jìn)行結(jié)算，則應(yīng)該算出年實(shí)際利率，再求資本成本。 K1=Ri （ 1-T ）= （ 1+i/m ）m-1 （1-T ）= （1+8%/4） 4-1 （ 1-34%） =5.43%4、公司計(jì)劃發(fā)行 1500 萬(wàn)元優(yōu)先股，每股股價(jià) 100 元，固定股利 11 元，發(fā)行費(fèi)用率 4%，問(wèn)該優(yōu)先股成本是多少？KP = 優(yōu)先股股利 DP/優(yōu)先股發(fā)行凈價(jià)格P0=11/1 00×（ 1-4%）=11.46%5、某公司發(fā)行普通股共計(jì) 800 萬(wàn)股，預(yù)計(jì)第一年股利率 14%，以后每年增長(zhǎng) 1%，籌資費(fèi)用率 3%，求該

39、股票的資本成本是多少？Ke = D 1/P0 + G =800 ×14%/800×（ 1-3%）+1% =15.43%6、某公司去年的股利 D0是每股 1.20 美元，并以每年 5%的速度增長(zhǎng)。公司股票的 值為 1.2 ，若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8%，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為 6%，其股票的市場(chǎng)價(jià)格為多少？答案：Ki = Rf + （Rm- Rf ） i = 8% +6%=14%P0 = D0（1 + g）/（ Ke- g）= 1.2(1+5%)/(14% -5%)= 14 元7、（ 1）甲： 11.56%乙： 12.09%選甲8、某公司固定成本126 萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本率0.7 ，公司資本結(jié)

40、構(gòu)如下：長(zhǎng)期債券300 萬(wàn)元，利率 8%；另有 150000 元發(fā)行在外的普通股，公司所得稅率為 50%，試計(jì)算在銷(xiāo)售額為 900 萬(wàn)元時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度和綜合杠桿度，并說(shuō)明它們的意義。答案：DCL=DOL×DFL=1.875×1.2=2.25意義在固定成本不變的情況下，銷(xiāo)售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿度越小，經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)也越??；如果公司負(fù)債比率越高，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者收益可能越高；經(jīng)營(yíng)杠桿度使我們看到了經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的相互關(guān)系，能夠估算出銷(xiāo)售額變動(dòng)時(shí)對(duì)每股收益造成的影響。10、某公司今年年初有一投資項(xiàng)目， 需資金 4000 萬(wàn)元，通

41、過(guò)以下方式籌資： 發(fā)行債券 600 萬(wàn)元，成本為 12%；長(zhǎng)期借款 800 萬(wàn)元，成本 11%；普通股 1700 萬(wàn)元，成本為 16%；保留盈余 900 萬(wàn)元，成本為 15.5%。試計(jì)算加權(quán)平均資本成本。若該投資項(xiàng)目的投資收益預(yù)計(jì)為 640 萬(wàn)元，問(wèn)該籌資方案是否可行？答案：KW = 600/4000×12% + 800/4000×11% +1700/4000×16% + 900/4000×15.5%= 14.29%投資收益預(yù)期回報(bào)率= 640/4000 = 16% > Ra =14.29%故該籌資方案可行。1、某公司每年購(gòu)買(mǎi)原材料300 萬(wàn)元，賣(mài)方提供的信用條款為“2/10 ，錯(cuò) /30 ”，公司總是在折扣期內(nèi)付款，設(shè)一年有 360 天，問(wèn)商業(yè)信用的成本是多少？若公司將其付款期延長(zhǎng)到40 天，放棄現(xiàn)金折扣的成本又為多少？答案：商業(yè)信用的成本= 2% / （ 1-2%）× 360/ （ 30-10 ）= 36.73%放棄現(xiàn)金折扣的成本= 2% / （1-2%）× 360/ （ 40-10 ） = 24.49%2、某公司預(yù)計(jì)年耗用 A 材料 6000 千克，單位采購(gòu)成