2008年后中國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策

1、2008年國(guó)際金融危機(jī)后中國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策一 背景 2008年3月，貝爾斯登被摩根大通以2.4億美元低價(jià)收購(gòu)，次貸危機(jī)持續(xù)加劇首次震動(dòng)華爾街。7月，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部宣布救助兩大房貸融資機(jī)構(gòu)房利美和房地美，美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)3000億美元住房援助議案，授權(quán)財(cái)政部無(wú)限度提高“兩房”貸款信用額度，必要時(shí)可不定量收購(gòu)其股票。9月，美國(guó)政府宣布接管“兩房”；雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。由此，國(guó)際金融危機(jī)達(dá)到白熱化階段，并席卷全球。許多企業(yè)紛紛宣布破產(chǎn)，我國(guó)也不例外。面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)加劇、國(guó)內(nèi)通脹壓力減緩等情況，2008年7月至2008年底，央行調(diào)整金融機(jī)構(gòu)宏觀調(diào)控措施，連續(xù)三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，

2、兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，取消對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。并于2008年11月5日，在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出了實(shí)行“積極的財(cái)政政策”和“適度寬松的貨幣政策”。二 2008年，應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的積極財(cái)政政策2008年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政的宏觀調(diào)控作用，并加強(qiáng)與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的好勢(shì)頭，努力防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。此時(shí)的財(cái)政政策措施如下: 2008年4月24日起, 財(cái)政部將證券交易印花稅稅率由0.3%調(diào)低至0.1%。2008年8月1日起, 將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13% 2

3、008年9月1日起, 全國(guó)統(tǒng)一停止征收個(gè)體工商戶管理費(fèi)和集貿(mào)市場(chǎng)管理費(fèi)2008年9月19日起, 股票交易印花稅調(diào)整為單邊征稅2008年10月9日起, 對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免徵收個(gè)人所得稅2009年將繼續(xù)加大“三農(nóng)”投入，實(shí)施積極的財(cái)政政策。三 2009年以來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)回升2.工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁3.國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)外需求有所改善4.物價(jià)全面回升5.城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，就業(yè)趨勢(shì)好于預(yù)期四 2009年以來(lái)實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效應(yīng)分析（一）積極財(cái)政政策效應(yīng)分析1.擴(kuò)大政府投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)分析根據(jù)凱恩斯理論，政府投資主要是通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。擴(kuò)大政府投資主要是靠財(cái)政支

4、出和轉(zhuǎn)移支付兩個(gè)方面，政府投資直接形成有效需求和購(gòu)買力，一方面政府投資以乘數(shù)級(jí)效應(yīng)增加國(guó)民生產(chǎn)總值，另一方面通過(guò)轉(zhuǎn)移支付增加居民的可支配收入從而增加他們的投資需求和消費(fèi)需求。政府投資對(duì)于當(dāng)前增加就業(yè)機(jī)會(huì)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有積極的推動(dòng)作用。我國(guó)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行4萬(wàn)億投資，2009年第一季度便開始了大規(guī)模投資計(jì)劃，這些政府投資引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)投資增長(zhǎng)，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展起到了重要作用。2.稅收杠桿對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)分析積極財(cái)政政策的另一個(gè)主要措施是稅收杠桿。由于受金融危機(jī)內(nèi)外因素的影響，我國(guó)企業(yè)尤其是外向型企業(yè)受到了嚴(yán)重的打擊。為了減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，減稅讓利成為必然的措施。我國(guó)自金融

5、危機(jī)以來(lái)修改各種稅法制度和實(shí)施了結(jié)構(gòu)性減稅方案。據(jù)專家預(yù)測(cè)，2009年減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)約5000億元。（1）主體稅種與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一般呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系（2）出口退稅與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一般呈正相關(guān)關(guān)系。（3）所得稅與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著負(fù)相關(guān)。3.擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供財(cái)力支持實(shí)施積極財(cái)政政策很重要一點(diǎn)是擴(kuò)大政府投資，而又不能增加微觀主體的稅負(fù)負(fù)擔(dān)。而這時(shí)只能靠發(fā)行國(guó)債來(lái)實(shí)施積極財(cái)政政策。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我國(guó)增加了國(guó)債的發(fā)行量，并且允許發(fā)行地方債券進(jìn)行融資，增加地方投資。（二）適度寬松的貨幣政策的效應(yīng)分析1.利率調(diào)整效應(yīng)中國(guó)人民銀行直接調(diào)控的是金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的法定存貸款利率，央行2008年金融危機(jī)以來(lái)至2

6、010年10月多次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，增加流動(dòng)性，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的信號(hào)。通過(guò)下調(diào)利率，一方面可有效降低企業(yè)用資成本，另一方面保證銀行體系有充分的流動(dòng)性，能夠給全社會(huì)提供寬松的貨幣環(huán)境，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。央行還對(duì)商業(yè)信貸規(guī)劃不再加以硬約束，可以有效釋放銀行資金獲利，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。2.存款準(zhǔn)備金率調(diào)整效應(yīng)存款準(zhǔn)備金率政策是貨幣政策力度最大，較少使用的政策，我國(guó)頻繁使用，但其效果不大。這有可能因?yàn)槲覈?guó)銀行的超額準(zhǔn)備金率較高，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率對(duì)銀行的信貸資金影響不大。3.貨幣供應(yīng)量調(diào)整效應(yīng)2008年前三季度央行抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的貨幣政策，使商業(yè)銀行的放貸熱情受到抑制，9月份國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)以后，央行雖然出臺(tái)了利率和存款準(zhǔn)備金率雙雙下調(diào)的利好政策，但對(duì)銀行和投資者的信心打擊很大，造成了銀行的慎貸行為，使得2008年四季度貸款并未按照利率調(diào)整的幅度相應(yīng)增加。五 主要結(jié)論 綜上所述，我國(guó)應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)實(shí)施的積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，較快扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面，率先實(shí)現(xiàn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體回升，為我國(guó)快速平