2008年后中國的財政政策和貨幣政策

1、2008年國際金融危機后中國的財政政策和貨幣政策一 背景 2008年3月，貝爾斯登被摩根大通以2.4億美元低價收購，次貸危機持續(xù)加劇首次震動華爾街。7月，美聯(lián)儲和財政部宣布救助兩大房貸融資機構房利美和房地美，美國國會批準3000億美元住房援助議案，授權財政部無限度提高“兩房”貸款信用額度，必要時可不定量收購其股票。9月，美國政府宣布接管“兩房”；雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)保護。由此，國際金融危機達到白熱化階段，并席卷全球。許多企業(yè)紛紛宣布破產(chǎn)，我國也不例外。面對國際金融危機加劇、國內(nèi)通脹壓力減緩等情況，2008年7月至2008年底，央行調整金融機構宏觀調控措施，連續(xù)三次下調存貸款基準利率，

2、兩次下調存款準備金率，取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導商業(yè)銀行擴大貸款總量。并于2008年11月5日，在國務院常務會議上提出了實行“積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”。二 2008年，應對全球金融危機的積極財政政策2008年繼續(xù)實施穩(wěn)健的財政政策，進一步發(fā)揮財政的宏觀調控作用，并加強與貨幣政策的協(xié)調配合，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的好勢頭，努力防止經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱，防止價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。此時的財政政策措施如下: 2008年4月24日起, 財政部將證券交易印花稅稅率由0.3%調低至0.1%。2008年8月1日起, 將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13% 2

3、008年9月1日起, 全國統(tǒng)一停止征收個體工商戶管理費和集貿(mào)市場管理費2008年9月19日起, 股票交易印花稅調整為單邊征稅2008年10月9日起, 對儲蓄存款利息所得暫免徵收個人所得稅2009年將繼續(xù)加大“三農(nóng)”投入，實施積極的財政政策。三 2009年以來我國宏觀經(jīng)濟指標1.經(jīng)濟增長持續(xù)回升2.工業(yè)生產(chǎn)增長強勁3.國內(nèi)需求穩(wěn)定增長，國外需求有所改善4.物價全面回升5.城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長，就業(yè)趨勢好于預期四 2009年以來實行宏觀經(jīng)濟政策的效應分析（一）積極財政政策效應分析1.擴大政府投資促進經(jīng)濟增長的效應分析根據(jù)凱恩斯理論，政府投資主要是通過乘數(shù)效應刺激經(jīng)濟增長。擴大政府投資主要是靠財政支

4、出和轉移支付兩個方面，政府投資直接形成有效需求和購買力，一方面政府投資以乘數(shù)級效應增加國民生產(chǎn)總值，另一方面通過轉移支付增加居民的可支配收入從而增加他們的投資需求和消費需求。政府投資對于當前增加就業(yè)機會和促進經(jīng)濟增長具有積極的推動作用。我國為應對金融危機進行4萬億投資，2009年第一季度便開始了大規(guī)模投資計劃，這些政府投資引導和帶動社會投資增長，從而刺激經(jīng)濟增長，為我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展起到了重要作用。2.稅收杠桿對經(jīng)濟增長的效應分析積極財政政策的另一個主要措施是稅收杠桿。由于受金融危機內(nèi)外因素的影響，我國企業(yè)尤其是外向型企業(yè)受到了嚴重的打擊。為了減輕企業(yè)負擔，減稅讓利成為必然的措施。我國自金融

5、危機以來修改各種稅法制度和實施了結構性減稅方案。據(jù)專家預測，2009年減輕企業(yè)和居民負擔約5000億元。（1）主體稅種與經(jīng)濟增長一般呈現(xiàn)負相關關系（2）出口退稅與經(jīng)濟增長一般呈正相關關系。（3）所得稅與經(jīng)濟增長顯著負相關。3.擴大國債發(fā)行為我國經(jīng)濟發(fā)展提供財力支持實施積極財政政策很重要一點是擴大政府投資，而又不能增加微觀主體的稅負負擔。而這時只能靠發(fā)行國債來實施積極財政政策。為了應對金融危機，我國增加了國債的發(fā)行量，并且允許發(fā)行地方債券進行融資，增加地方投資。（二）適度寬松的貨幣政策的效應分析1.利率調整效應中國人民銀行直接調控的是金融機構對客戶的法定存貸款利率，央行2008年金融危機以來至2

6、010年10月多次下調金融機構人民幣存貸款基準利率，增加流動性，保持經(jīng)濟增長和穩(wěn)定市場預期的信號。通過下調利率，一方面可有效降低企業(yè)用資成本，另一方面保證銀行體系有充分的流動性，能夠給全社會提供寬松的貨幣環(huán)境，鼓勵企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營。央行還對商業(yè)信貸規(guī)劃不再加以硬約束，可以有效釋放銀行資金獲利，為經(jīng)濟增長注入新動力。2.存款準備金率調整效應存款準備金率政策是貨幣政策力度最大，較少使用的政策，我國頻繁使用，但其效果不大。這有可能因為我國銀行的超額準備金率較高，調整存款準備金率對銀行的信貸資金影響不大。3.貨幣供應量調整效應2008年前三季度央行抑制經(jīng)濟過熱的貨幣政策，使商業(yè)銀行的放貸熱情受到抑制，9月份國際金融危機全面爆發(fā)以后，央行雖然出臺了利率和存款準備金率雙雙下調的利好政策，但對銀行和投資者的信心打擊很大，造成了銀行的慎貸行為，使得2008年四季度貸款并未按照利率調整的幅度相應增加。五 主要結論 綜上所述，我國應對此次金融危機實施的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，較快扭轉了經(jīng)濟增速下滑的局面，率先實現(xiàn)了國民經(jīng)濟總體回升，為我國快速平