公司融資成本

1、第二節(jié)公司融資成本一、單選題（以下備選答案中只有一項(xiàng)最符合題目要求）1. 下列各項(xiàng)不屬于融資成本的是（）。A 發(fā)行股票支付給金融機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)B .向股東支付的股息和紅利C 發(fā)行股票后回購本公司股票所需的資金D .借款支付的利息答案C解析融資成本是指資本的價(jià)格。從理論上講，資本成本包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用，前者是公司在融 資過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的手續(xù)費(fèi)；后者是公司因使用資金 而向資金提供者支付的報(bào)酬，如股票融資向股東支付的股息和紅利、發(fā)行債券和借款支付的利息，使用租 人資產(chǎn)支付的租金等。A .B .C.D .2 .債券的成本可以看作是（ 使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金

2、流量 使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金流量 使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金流量 使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金流量）。（利息和本金收入 （利息和本金收入 （利息和本金收入 （利息和本金收入）的現(xiàn)值與目前債券的市場價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率 ）的終值與目前債券的市場價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率 ）的終值大于目前債券的市場價(jià)格的一個(gè)折現(xiàn)率）的終值小于目前債券的市場價(jià)格的一個(gè)折現(xiàn)率答案A債券的成本是公司為獲得資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用。但從投資者的角度來（利息和本金收入）的現(xiàn)值與目前債券的市場價(jià)格相解析從融資者的角度來看，看，債券的成本可以看作是使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金流量 等的一個(gè)折現(xiàn)率，即投資者的到期收益率。3 權(quán)益性融資的資本成本比債務(wù)性融資的資本

3、成本低的原因是：在權(quán)益性投資中，投資者要承擔(dān)（），這是債權(quán)人相對(duì)無需直接面對(duì)的。A .股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B .債市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)C 公司盈利能力不佳的風(fēng)險(xiǎn)D 公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)答案D4 在實(shí)際運(yùn)用中，在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)一般使用（）。A 間接資本成本B 加權(quán)平均資本成本C 個(gè)別資本成本D 邊際資本成本答案B解析在實(shí)際運(yùn)用中，在比較各種籌資方式時(shí)，使用個(gè)別資本成本；在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用加 權(quán)平均資本成本；在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，使用邊際資本成本。5. A公司擬等價(jià)發(fā)行面值1000元、期限5年、票面利率8%的債券4000張，每年結(jié)息一次，發(fā)行費(fèi) 用為發(fā)行價(jià)格的5%，公司所得稅率33%，這筆債券的資本成本是（）。

4、A . 3.4% B . 4.32% C . 5.64% D . 6.01% 答案C解析A公司這筆債券的資本成本為： 5.64*川-° LOOP 殊和13魯 舟f .尸 J 匸 一1000x775%)5元，發(fā)行費(fèi)用0.2元，預(yù)計(jì)每年股利 0.5元，這筆優(yōu)先D . 8.33%6 . A公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股，每股發(fā)行價(jià)格 股的資本成本是（）。A . 10.87% B . 10.42% C . 9.65%答案B解析A公司優(yōu)先股的資本成本為:-10.42% .7 . A公司擬發(fā)行一批普通股，發(fā)行價(jià)格12元，每股發(fā)行費(fèi)用 2元。預(yù)定每年分派現(xiàn)金股利每股1.2元，其資本成本率為（）。A . 8%

5、 B. 10% C. 12% D. 14%答案C解析%吃廠&A公司擬增發(fā)普通股， 每股發(fā)行價(jià)格15元，每股發(fā)行費(fèi)用3元。預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股1.5元，以后每年股利增長 5%，其資本成本為（）。A . 17.5% B . 15.5%C. 14.0% D . 13.6%答案A解析'瓦壬可嚴(yán)m(xù)9.留存收益是公司繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于（）。A.優(yōu)先股股東B 債權(quán)人C.普通股股東D .公司員工答案C解析留存收益是公司繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于普通股股東。它實(shí)質(zhì)上是對(duì)公司追加投資，其成本是股東失去對(duì)外投資的機(jī)會(huì)成本。10 .留存盈利意味著公司股東放棄普通股股利，其資本

6、成本就是股東對(duì)外投資的（）。A .融資成本B .機(jī)會(huì)成本C.投資成本D .風(fēng)險(xiǎn)成本答案B11 . A公司現(xiàn)有長期資本總額 10000萬元，其中長期借款2000萬元，長期債券3500萬元，優(yōu)先股1000 萬元，普通股 3000萬元，留存收益 500萬元，各種長期資本成本率分別為 4%、6%、10%、14%和13% , 則該公司的加權(quán)平均資本成本為 （ ）。A . 9.85% B . 9.35%C . 8.75% D . 8.64%答案C- 斗. Ta 孔 8.解析12 .追加一個(gè)單位的資本增加的成本，稱為（）。A .邊際資本成本 B .個(gè)別資本成本C .算術(shù)平均資本成本D.加權(quán)平均資本成本答案A

7、解析公司無法以某一固定的資本成本籌集無限的資金，當(dāng)公司籌集的資金超過一定限度時(shí)，原來的資本成本就會(huì)增加。追加一個(gè)單位的資本增加的成本稱為邊際資本成本。13 .在保持某一資本成本率的條件下可以籌集到的資金總限度，稱為（）。A.保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的融資極限B.保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點(diǎn)C .為使資本成本率不變的最低融資額D .為使資本成本率改變的最高融資額答案B二、多選題（以下備選項(xiàng)中有兩項(xiàng)或兩項(xiàng)以上符合題目要求）1. 融資成本是指資本的價(jià)格，下列說法正確的是（）。A.從投資者的角度來看，是投資者因提供資本而要求得到補(bǔ)償?shù)馁Y本報(bào)酬率B .從融資者的角度來看，是公司為獲得資金所必須支付的最低價(jià)格

8、（代價(jià)）C .從理論上講，資本成本包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用。前者是公司在融資過程中發(fā)生的各種費(fèi)用；后 者是公司因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬D .由于融資費(fèi)用與融資額幾乎是同時(shí)發(fā)生的，因此，通常將融資費(fèi)用視為融資額的抵減項(xiàng)，這樣， 資本成本便成為資金的使用代價(jià)答案ABCD2. 資本成本中的使用費(fèi)用包括 （）。A 委托金融機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)B 向股東支付的股息C 向銀行支付的利息D 為租用資產(chǎn)支付的租金答案 BCD解析 資本成本包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用。 前者是公司在融資過程中發(fā)生的各種費(fèi)用， 如委托金融機(jī) 構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的手續(xù)費(fèi)；后者是公司因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬，如股票融資

9、向股東支付的股息和紅利、發(fā)行債券和借款支付的利息，使用租人資產(chǎn)支付的租金等。3 債務(wù)融資成本低于股權(quán)融資成本的原因有（）。A 債務(wù)融資成本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小B .債務(wù)融資具有財(cái)務(wù)杠桿的作用C .債務(wù)融資利息的支付具有沖減稅基的作用D .債務(wù)融資一般不會(huì)產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的控制權(quán)問題答案 BCD解析 債務(wù)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，上市公司必須按期還本付息， 而不像股權(quán)融資那樣， 有利潤則分紅、 無利潤則不分， 因而債務(wù)融資比股權(quán)融資對(duì)經(jīng)營者的約束性更強(qiáng)， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大。4 關(guān)于公司債券成本，下列說法正確的是（）。A 從融資者的角度來看，債券的成本是公司為獲得資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用B 從投資者的角度

10、來看， 債券的成本可以看作是使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金流量（利息和本金收入 ）的現(xiàn)值與目前債券的市場價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率C從融資者的角度來看， 債券的成本可以看作是使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金流量（利息和本金收入）的現(xiàn)值與目前債券的市場價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率D 從投資者的角度來看，債券的成本是公司為獲得資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用答案 AB5 關(guān)于優(yōu)先股成本，下列說法正確的是（）。A 公司發(fā)行優(yōu)先股，要支付籌資成本，還要定期支付股利B 它和債券不同，其股利一般在稅后支付，不涉及所得稅扣減問題，且沒有固定到期日C 優(yōu)先股具有表決權(quán)D .它和債券相同，股利一般在稅前支付答案 AB解析 優(yōu)先股沒有表決權(quán)，股利在稅后支付。6

11、 在計(jì)算資本成本時(shí)，就不同的融資情況與投資決策，可運(yùn)用的參考資本成本為（）。A 個(gè)別資本成本B 算術(shù)平均資本成本C 加權(quán)平均資本成本D 邊際資本成本答案 ACD解析 在實(shí)際運(yùn)用中，在比較各種籌資方式時(shí)，使用個(gè)別資本成本；在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用加 權(quán)平均資本成本；在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，使用邊際資本成本。7 如果一個(gè)公司既有債務(wù)融資，又發(fā)行了普通股，且將一部分留存收益作為投資，則此公司需要計(jì)算的資本成本有 （）。A 債務(wù)成本B 普通股成本C 加權(quán)資本成本D 未分配利潤成本答案 ABCD&關(guān)于邊際資本成本，下列說法正確的是（）。A 追加一個(gè)單位的資本增加的成本稱為邊際資本成本B 邊際資本

12、成本可以繪成一條有間斷點(diǎn)（即籌資突破點(diǎn)）的曲線C 內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項(xiàng)目應(yīng)拒絕D 內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項(xiàng)目應(yīng)接受答案 ABD反之則拒絕；兩者相等時(shí)則是最優(yōu)的資本預(yù)解析內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項(xiàng)目應(yīng)接受;°三、判斷題（正確的用A表示，錯(cuò)誤的用 B表示）1 .融資成本就是融資過程中支付給金融中介的費(fèi)用。（）答案B解析融資成本包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用，其中融資費(fèi)用是指公司在融資過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，使用費(fèi)用是指公司因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬。2 股權(quán)融資成本包括向股東支付的股息和紅利、承銷手續(xù)費(fèi)等。（）答案A3. 從投資者的角度來看， 債券的成本可以看作是使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金流量（利息和本金收入）的終值與目前債券的市場價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率。（）答案B解析從投資者的角度來看，債券的成本可以看作是使投資者預(yù)期未來現(xiàn)金流量（利息和本金收入）的現(xiàn)值與目前債券的市場價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率。AL-214 綜合利息、稅收等因素后的債券成本公式是（答案AKe為留存收益不變的成本，Di為第5.股利不斷增加的留存收益成本的計(jì)算公式為：（式中,期股息，Po為普通股目前的市場價(jià)格，g為股息增長率）。（）答案B